报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年Q1公司收入和归母净利润同比大幅增长，业绩超预期，充电和箱变双主业高增，且公司发布股权激励和员工持股计划彰显箱变业务发展信心，充电桩行业发展向好，特锐德有望享受政策和市场需求红利 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年4月30日收盘价19.40元，总股本1055.90百万股，流通股本1027.95百万股，净资产6579.55百万元，总资产22800.63百万元，每股净资产6.23元 [3] 相关报告 - 《【兴证电新】特锐德2023三季报点评：业绩符合预期，充电运营龙头地位稳固》（2023 - 11 - 06） - 《【兴证电新】特锐德公司跟踪报告：充电桩政策和需求双轮驱动，看好公司未来发展》（2024 - 03 - 01） [4] 投资要点 - 事件：2024年Q1公司实现收入25.69亿元，同比+29.93%，归母净利润0.62亿元，同比+203.18%，扣非归母净利润0.47亿元，同比+748.12% [7] - 点评：充电板块一季度淡季不淡，2024Q1新增公共直流桩1.81万台，同比+7.8%，充电量达28.5亿度，同比+53.7%，月度平均利用率7.06%，同比+0.07pcts；箱变业务在发电侧、电网侧、用户侧发力，2023年累计中标合同额突破100亿元，新能源箱变中标额同比增速超50% [7] - 公司发布2024年股权激励计划，拟授予140万股限制性股票，占股本0.13%，授予价格9.88元/股；发布2024年员工持股计划，计划员工持股数量771.5万股，占股本0.73%，授予价格9.88元/股，两者考核要求一致 [7] 投资建议 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为7.04、9.55和13.45亿元，对应2024年4月30日收盘价PE分别为29.5、21.8和15.4X，维持“增持”评级 [8] 主要财务指标 |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|14602|19554|25466|32408| |同比增长|25.6%|33.9%|30.2%|27.3%| |归母净利润（百万元）|491|704|955|1345| |同比增长|80.4%|43.4%|35.6%|40.9%| |毛利率|23.4%|22.3%|21.5%|20.8%| |ROE|7.3%|9.3%|11.4%|14.1%| |每股收益（元）|0.46|0.66|0.89|1.26| |市盈率|42.3|29.5|21.8|15.4| [9] 公司财务报表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023 - 2026E各年度多项财务数据，如流动资产、货币资金、营业收入、营业成本等，还包含成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等财务比率及每股资料、估值比率等信息 [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024Q1公司整体归母净利大幅增长，实现营业收入25.69亿元，同比+29.93%；归母净利0.62亿元，同比+203.18%；扣非归母净利0.47亿元，同比+748.12%。维持原有盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为7.23、10.30、14.33亿元，EPS为0.68、0.98、1.36元/股，当前股价对应PE分别为29.4、20.6、14.8倍，维持“买入”评级[5] - 公司充电网业务2023年实现扭亏为盈，有望延续发展势头。截至2023年底，运营公共充电终端52.3万个，维持行业第一；2023年充电量约93亿度，同比+59%。新能源微电网业务、虚拟电厂、充电网生态合作等方面也取得进展[6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2024/4/26，当前股价20.12元，一年最高最低24.73/15.10元，总市值212.45亿元，流通市值206.82亿元，总股本10.56亿股，流通股本10.28亿股，近3个月换手率79.31%[3] 财务数据 历史及预测财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|11,630|14,602|18,195|22,189|26,790| |YOY(%)|23.2|25.6|24.6|22.0|20.7| |归母净利润(百万元)|272|491|723|1,030|1,433| |YOY(%)|45.4|80.4|47.1|42.6|39.1| |毛利率(%)|22.1|23.4|23.3|23.8|24.3| |净利率(%)|2.1|3.6|4.0|4.6|5.3| |ROE(%)|3.4|6.8|8.6|10.9|13.2| |EPS(摊薄/元)|0.26|0.47|0.68|0.98|1.36| |P/E(倍)|78.0|43.3|29.4|20.6|14.8| |P/B(倍)|3.4|3.2|2.9|2.5|2.2|[7] 资产负债表（百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|14195|15317|20424|22874|29154| |现金|3025|2838|3536|4312|5206| |应收票据及应收账款|7232|8440|11583|12714|16570| |其他应收款|517|556|781|849|1119| |预付账款|271|268|404|416|574| |存货|1404|1609|2146|2407|3055| |其他流动资产|1746|1606|1974|2175|2630| |非流动资产|7812|8560|9466|10333|11206| |长期投资|1579|1621|1743|1865|1987| |固定资产|3216|3746|4543|5303|6069| |无形资产|863|779|701|611|529| |其他非流动资产|2154|2414|2480|2553|2620| |资产总计|22007|23877|29890|33207|40360| |流动负债|11994|13044|18487|20981|26926| |短期借款|2706|2431|5033|6580|8493| |应付票据及应付账款|6608|7735|10655|11327|15233| |其他流动负债|2680|2878|2798|3074|3200| |非流动负债|2769|3138|2985|2810|2610| |长期借款|1434|1454|1302|1126|926| |其他非流动负债|1335|1684|1684|1684|1684| |负债合计|14763|16181|21472|23791|29536| |少数股东权益|946|1006|1006|1006|1006| |股本|1041|1056|1056|1056|1056| |资本公积|3296|3499|3499|3499|3499| |留存收益|1950|2388|3012|3929|5206| |归属母公司股东权益|6298|6689|7412|8411|9818| |负债和股东权益|22007|23877|29890|33207|40360|[8] 利润表（百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|11630|14602|18195|22189|26790| |营业成本|9056|11191|13948|16912|20289| |营业税金及附加|66|65|81|93|107| |营业费用|665|912|1183|1442|1715| |管理费用|696|824|1026|1252|1511| |研发费用|442|489|610|744|898| |财务费用|238|202|252|306|369| |资产减值损失|-200|-200|-200|-200|-200| |其他收益|190|279|300|300|300| |公允价值变动收益|-15|-15|-15|-15|-15| |投资净收益|80|80|80|80|80| |资产处置收益|17|17|17|17|17| |营业利润|274|602|757|1071|1482| |营业外收入|9|17|0|0|0| |营业外支出|19|86|20|20|20| |利润总额|264|534|737|1051|1462| |所得税|15|7|15|21|29| |净利润|249|527|723|1030|1433| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润|272|491|723|1030|1433| |EBITDA|972|1199|1468|1990|2615| |EPS(元)|0.26|0.47|0.68|0.98|1.36|[8] 现金流量表（百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|1216|1345|-18|1133|1108| |净利润|249|527|723|1030|1433| |折旧摊销|540|508|531|641|781| |财务费用|238|202|252|306|369| |投资损失|-80|-80|-80|-80|-80| |营运资金变动|-213|-794|-922|-600|-218| |其他经营现金流|-522|-552|-602|770|512| |投资活动现金流|-798|-926|-1356|-1427|-1572| |资本支出|754|1063|1315|1386|1531| |长期投资|-122|-122|-122|-121|-118| |其他投资现金流|82|82|82|258|74| |筹资活动现金流|-696|-539|-531|-476|-555| |短期借款|2603|1547|1913|-276|-247| |长期借款|-152|-176|-200|20|123| |普通股增加|0|0|0|15|0| |资本公积增加|0|0|0|204|27| |其他筹资现金流|-2981|-1847|-2268|-502|-599| |现金净增加额|-278|-119|-1904|-770|-1019|[8] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|23.2|25.6|24.6|22.0|20.7| |营业利润(%)|52.6|119.8|25.8|41.5|38.4| |归属于母公司净利润(%)|45.4|80.4|47.1|42.6|39.1| |毛利率(%)|22.1|23.4|23.3|23.8|24.3| |净利率(%)|2.1|3.6|4.0|4.6|5.3| |ROE(%)|3.4|6.8|8.6|10.9|13.2| |ROIC(%)|6.0|9.8|10.0|12.3|14.0| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|67.1|67.8|71.8|71.6|73.2| |净负债比率(%)|29.8|26.1|43.2|45.3|47.3| |流动比率|1.2|1.2|1.1|1.1|1.1| |速动比率|1.0|1.0|0.9|0.9|0.9| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.6|0.6|0.7|0.7|0.7| |应收账款周转率|1.9|2.0|2.0|2.0|2.0| |应付账款周转率|2.0|2.2|2.1|2.1|2.1| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|0.26|0.47|0.68|0.98|1.36| |每股经营现金流(最新摊薄)|1.15|1.27|-0.02|1.07|1.05| |每股净资产(最新摊薄)|5.96|6.34|7.02|7.97|9.30| |估值比率| | | | | | |P/E|78.0|43.3|29.4|20.6|14.8| |P/B|3.4|3.2|2.9|2.5|2.2| |EV/EBITDA|25.0|20.2|17.6|13.3|10.5|[8]

股东大会信息 - 2023年度股东大会定于2024年5月24日14:00召开[3][4][6][7][19] - 股权登记日为2024年5月17日[3][4][6][7] - 本次股东大会增加8项临时提案，共审议16项提案[3][5][20][21] 投票信息 - 网络投票时间为2024年5月24日，深交所系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网系统9:15 - 15:00[6][24][25] - 网络投票代码为350001，投票简称为特锐投票[23] 议案相关 - 第12 - 14项、第16项议案需2/3以上表决权通过[10] - 第9 - 14项议案关联股东应回避表决[10] - 独立董事常欣征集第12 - 14项议案表决权[10] 登记信息 - 登记方式有现场、信函或传真登记[11] - 登记时间为2024年5月23日9:00 - 17:00[12] - 登记地点在青岛市崂山区松岭路336号董事会办公室[11][12] 股权信息 - 青岛德锐投资有限公司持股333,290,422股，占总股本31.56%[4]

青岛特锐德电气股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划实施考核管理办法 青岛特锐德电气股份有限公司（以下简称"特锐德"或"公司"）为了进一 步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，有效提升核心团队凝聚 力和企业核心竞争力，有效地将股东利益、公司利益和核心团队三方利益结合在 一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现， 公司拟实施 2024 年限制性股票激励计划（以下简称"股权激励计划"或"限制 性股票激励计划"）。 为保证股权激励计划的顺利实施，现根据《中华人民共和国公司法》《中华 人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》《深圳证券交易所创业板上市 公司自律监管指南第 1 号——业务办理》以及其他法律、法规、规范性文件和《公 司章程》的规定，结等有关法律、法规和规范性文件、以及《公司章程》和限制 性股票激励计划的相关规定，结合公司实际情况，制定本办法。 一、考核目的 二、考核原则 考核评价必须坚持公正、公开、公平的原则，严格按照本办法和考核对象的 业绩进行评价，以实现股权激励计划与激励对象工作业绩、贡献紧密结合，从而 提高公司整体业绩，实现公司与全体股东利益最大化 ...

激励计划基本信息 - 拟授予140万股限制性股票，占公司股本总额0.1326%[6][30] - 授予价格为9.88元/股[7][39] - 激励对象共10人，含董事、高管及核心业务（技术）人员[7][25] - 有效期最长不超过60个月[8][34] 人员获授情况 - 总裁王超获授17.50万股，占授予权益总量12.50%，占股本总额0.0166%[31] - 董事、执行总裁周君等4位高管各获授15.00万股，占授予权益总量10.71%，占股本总额0.0142%[31] - 副总裁、董事会秘书杨坤获授12.50万股，占授予权益总量8.93%，占股本总额0.0118%[31] - 核心业务（技术）人员（5人）获授65.00万股，占授予权益总量46.43%，占股本总额0.0616%[31] 归属安排 - 限制性股票分三批归属，比例为30%、30%、40%[37] 业绩考核目标 - 2025年营收增长率不低于32%或净利润增长率不低于35%[43] - 2026年营收增长率不低于58%或净利润增长率不低于60%[44] - 2027年营收增长率不低于90%或净利润增长率不低于100%[44] 调整公式 - 资本公积转增股本等调整限制性股票数量公式为Q＝Q0×（1＋n）[50] - 配股调整限制性股票数量公式为Q＝Q0×P1×（1＋n）÷（P1＋P2×n）[50] - 缩股调整限制性股票数量公式为Q＝Q0×n[50] - 资本公积转增股本等调整授予价格公式为P＝P0÷（1＋n）[53] - 配股调整授予价格公式为P＝P0×（P1＋P2×n）÷[P1×（1＋n）][53] - 缩股调整授予价格公式为P＝P0÷n[53] - 派息调整授予价格公式为P＝P0 - V，调整后P须大于1[53] 其他信息 - 2024年4月26日标的股价20.12元/股，近2、3、4年历史波动率分别为23.56%、23.77%、24.59%[57] - 激励计划需经出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过[61] - 激励对象名单公示期不少于10天，上市公司应在股东大会审议前5日披露监事会审核及公示情况说明[61] - 公司不为激励对象获取限制性股票提供贷款及财务资助[68] - 激励对象资金来源为自筹资金[71]

股权激励征集 - 独立董事常欣征集2024年限制性股票激励计划3项议案表决权[3][6] - 征集对象为5月17日登记在册并办手续股东[8] - 征集时间为5月20 - 23日（9:30 - 11:30，14:00 - 17:00）[8] 授权委托 - 委托表决需填授权委托书及相关文件[9] - 授权委托有效需满足送达指定地点等条件[11] - 重复授权以最后一次为准[11] 股东大会 - 2023年度股东大会于2024年5月24日召开[3] - 授权委托书表决符号为“√”，三者选其一[16] - 征集人仅就部分提案征集表决权[16]

员工持股计划基本信息 - 参加对象总人数不超过337人[9] - 拟筹集资金总额上限为7622.42万元[9] - 受让公司回购股份价格为9.88元/股[11] - 存续期为72个月[11] - 所获标的股票分三期解锁，锁定期分别为24、36、48个月，解锁比例分别为30%、30%、40%[11] 人员认购情况 - 董事、监事、高级管理人员7人，认购总份额不超过884.26万份，占比11.60%[27] - 其他核心业务（技术）人员330人，认购总份额不超过6738.16万份，占比88.40%[27] 股份回购情况 - 2023年11月28日至2024年2月26日，累计回购股份15694340股，占公司当前总股本的1.49%，成交总金额为299976486.30元[29] 受让股份情况 - 受让标的股票数量为771.50万股，占公告时公司总股本的0.7307%[30] 业绩考核目标 - 2025年营业收入增长率不低于32%或净利润增长率不低于35%[43] - 2026年营业收入增长率不低于58%或净利润增长率不低于60%[43] - 2027年营业收入增长率不低于90%或净利润增长率不低于100%[43] 费用相关 - 以2024年4月26日收盘价20.12元测算，公司应确认总费用预计为7900.16万元[73] - 2024 - 2028年员工持股计划费用摊销金额分别为1382.53万元、2765.06万元、2172.54万元、1185.02万元、395.01万元[74]

激励计划 - 2023年5 - 6月完成激励计划相关会议审议、公示等流程[11][12][13] - 2023年6月16日向711名对象授予1518.70万份限制性股票[14] 回购注销 - 2024年4月同意回购注销206,000股限制性股票[15] - 13名对象离职致股票回购注销[17] 价格与资金 - 激励授予价11.16元/股，回购价调为11.11元/股[18] - 利润分配预案影响回购价，对应资金228.87万或226.81万[19][20] - 回购资金源于自有资金[20] 利润分配 - 2023年度拟10股派1元，待股东大会审议[18]

股份变动 - 公司将回购注销206,000股限制性股票[1] - 回购后总股本减至1,055,691,713股[1] - 回购后注册资本变更为1,055,691,713元[1] 章程修订 - 公司拟修订公司章程相关条款[2] - 变更及修订需股东大会审议和市场监管局核准[2] - 董事会提请授权管理层办理工商变更登记[2]

青岛特锐德电气股份有限公司 公 司 章 程 2024 年 4 月 | | | | 第一章 | 总 | 则 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | | 经营宗旨和经营范围 3 | | 第三章 | | 股份 3 | | 第一节 | | 股份发行 3 | | 第二节 | | 股份增减和回购 5 | | 第三节 | | 股份转让 6 | | 第四章 | | 股东和股东大会 7 | | 第一节 | | 股东 7 | | 第二节 | | 股东大会的一般规定 10 | | 第三节 | | 股东大会的召集 13 | | 第四节 | | 股东大会的提案与通知 14 | | 第五节 | | 股东大会的召开 16 | | 第六节 | | 股东大会的表决和决议 19 | | 第五章 | | 董事会 22 | | 第一节 | | 董 事 22 | | 第二节 | | 董事会 26 | | 第六章 | | 总裁及其他高级管理人员 31 | | 第一节 | | 总裁及副总裁 31 | | 第二节 | | 董事会秘书 32 | | 第七章 | | 监事会 35 | | 第一节 | | 监事 35 | | 第二节 | ...