报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 充电业务量利齐升，双主业景气向上 - 国内充电桩制造+运营龙头,盈利能力持续向好 [2] - 智能聚合驱动虚拟电厂,新能源微电网布局稳步扩展 [3] - 电力设备业务稳步增长,新能源发电领域中标额提升 [4] 盈利预测及估值 - 上调公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.13、9.60、13.25亿元 [5] - 当前股价对应的PE分别为26、19、14倍 [5] 分析报告目录 投资事件 - 2024年上半年,公司实现营业收入63.32亿元,同比增长12.93%;归母净利润1.93亿元,同比增长105.26%;扣非归母净利润1.60亿元,同比增长173.71%;毛利率20.37%,同比增长1.65个百分点 [1] 投资要点 - 国内充电桩制造+运营龙头,盈利能力持续向好 [2] - 智能聚合驱动虚拟电厂,新能源微电网布局稳步扩展 [3] - 电力设备业务稳步增长,新能源发电领域中标额提升 [4] 盈利预测及估值 - 上调公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.13、9.60、13.25亿元 [5] - 当前股价对应的PE分别为26、19、14倍 [5] - 维持"增持"评级 [6] 风险提示 - 无 [1-6]

报告公司投资评级 - 报告给予特锐德(300001)首次"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司主要从事电动汽车充电网和"智能制造+系统集成"两大业务 [1][4] - 在国内充电运营行业处领先地位,在中高端箱变等产品细分领域处行业前列 [1][4] - 2024H1公司实现营收63.32亿元,同比+12.93%;归母净利1.93亿元,同比+105.26% [4] 充电网业务 - 充电桩市场空间广阔,充电运营行业集中度较高 [26][30] - 公司充电网规模处行业领先地位,充电利用率高于行业平均水平 [39][40][48] - 公司积极开拓SAAS平台、虚拟电厂等新业务,提高运营质量和经济性 [40][53] 智能制造业务 - 电网建设投资持续增长,带动电力设备需求 [55][56][59] - 公司在发电侧、电网侧、用户侧持续发力,产品性能和技术水平行业领先 [59][60][61] - 海外市场需求旺盛,公司海外业务拓展有望推进 [62][63][64][65][66][70] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长 [75][76] - 充电网业务和智能制造业务均有望实现较高增速和稳定盈利 [75] 风险提示 - 下游客户销量不及预期 - 新业务拓展不及预期 - 海外业务盈利低于预期 [77]

投资评级 - 报告给出"买入"评级 [3] 核心观点 - 2024年上半年,公司实现营业总收入63.32亿元,同比+12.93%;归母净利润1.93亿元,同比+105.26%;扣非后归母净利润1.60亿元,同比+173.71% [2] - 电网侧业务大幅增长带动电力设备板块营收提升,2024年上半年电网行业实现收入10.07亿元,同比+70.05% [2] - 充电业务同比减亏,截至2024年6月底,公司运营公共充电终端59.5万个,继续保持行业第一 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为184.73亿元、227.13亿元、280.04亿元,同比分别+26.5%、+23.0%、+23.3% [3][4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.12亿元、8.93亿元、13.89亿元,同比分别+44.9%、+25.5%、+55.5% [3][4] - 2024年预计公司毛利率为23.1%,净利率为4.3% [10] - 2024年预计公司ROE为9.6%,ROIC为6.0% [10]

报告评级 - 报告给出"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业收入63.32亿元,同比增长12.93%;实现归母净利润1.93亿元,同比增长105.26%;实现扣非净利润1.60亿元,同比增长173.71% [11] - 2024Q2公司实现营业收入37.63亿元,同比增长3.67%,环比增长46.49%;归母净利润为1.32亿元,同比增长78.29%,环比增长113.55%;实现扣非净利润1.13亿元,同比增长113.18%,环比增长138.53% [11] - 公司"智能制造+集成服务"业务2024H1实现营收36.74亿元,同比增长13.37%,实现归母净利润2.13亿元,同比增长44.64% [12] - 公司"电动汽车充电网"业务2024H1实现营收26.58亿元,同比增长12.32%;实现归母净利润-0.20亿元,同比减亏0.33亿元 [13] - 公司运营公共充电终端59.5万个,行业第一,充电量超58亿度,同比增长42%,累计充电量突破300亿度 [13] - 公司微电网业务快速发展,2024H1累计布局新能源微电网电站约600个,覆盖城市超过140个;虚拟电厂可调度容量超过470万kW,已参与28个网、省、地级电力调控中心等在线信息交互,参与电力市场化交易的电量超过6亿度电 [13] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年实现营业收入187.50/233.29/288.84亿元,同比+28.41%/+24.42%/+23.81% [14] - 预计公司2024-2026年归母净利润7.96/11.74/13.81亿元,EPS分别为0.75/1.11/1.31元/股,对应当前P/E为23x/15x/13x [14]

报告公司投资评级 特锐德(300001)的投资评级为"买入(上调)"[5] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入63.32亿元,同比增长12.93%;归母净利润约1.93亿元,同比增长105.26%;扣非净利润1.60亿元,同比增长173.71% [3] 2) 公司充电桩运营业务持续加速发展,2024年1-6月充电量超过58亿度,同比增长42%;电动汽车充电网业务实现营收26.58亿元,同比增长12.32%,毛利率达18.6%,同比提升4.8个百分点,实现归属上市公司股东的净利润-0.2亿元,同比减亏0.33亿元[11] 3) 公司传统主业板块的业务规模及盈利能力稳步提升,2024H1各公司"智能制造+集成服务"实现营收36.74亿元,同比增长13.37%,实现归属上市公司股东的净利润2.13亿元,同比增长44.64% [11] 4) 公司积极推进海外布局,2024H1先后完成33kV环网柜、中压环保气体柜等国际产品的研发与认证,先后中标津巴布韦矿山、印尼红土镍矿等大型海外变配电建设项目,截至2024H1公司电力设备已成功落地全球50多个国家[11] 5) 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为185.1/232.7/281.1亿元,同比分别增长26.8%/25.7%/20.7%;归母净利润分别为6.8/9.2/12.2亿元,同比增速分别为38.8%/34.7%/32.5%[11] 财务数据总结 1) 2024年上半年公司实现营业收入63.32亿元,同比增长12.93% [3] 2) 2024年上半年公司实现归母净利润约1.93亿元,同比增长105.26% [3] 3) 2024年上半年公司实现扣非净利润1.60亿元,同比增长173.71% [3] 4) 公司2024-2026年营业收入预测分别为185.1/232.7/281.1亿元,同比增长分别为26.8%/25.7%/20.7% [11] 5) 公司2024-2026年归母净利润预测分别为6.8/9.2/12.2亿元,同比增长分别为38.8%/34.7%/32.5% [11]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[8] 报告的核心观点 1) 公司"智能制造+集成服务"业务利润高增,打造盈利新生态[5] 2) 规模优势构筑深厚壁垒,充电网业务减亏[6] 3) 微电网、虚拟电厂技术及应用领先,合作资源优异,打造充电网生态[7] 公司财务数据总结 1) 2024年上半年营业收入为63.32亿元,同比增长12.93%;归母净利润1.93亿元,同比增长105.26%[3][4] 2) 2024年上半年"智能制造+集成服务"业务实现营收36.74亿元,同比增长13.37%;归母净利润2.13亿元,较去年同期增长44.64%[5] 3) 2024年上半年充电网业务实现营业收入26.58亿元,同比增长12.32%;归母净利润-0.20亿元,同比减亏0.33亿元[6] 4) 预测公司2024-2026年归母净利润分别为6.81/10.02/13.29亿元,对应PE为27/18/14倍[8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年上半年报告研究的具体公司归母净利润高速增长，充电网业务持续减亏，维持原有盈利预测及“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2024年8月27日当前股价17.12元，一年最高最低为22.84/15.10元，总市值180.73亿元，流通市值175.98亿元，总股本10.56亿股，流通股本10.28亿股，近3个月换手率88.36% [3] 财务表现 - 2024年上半年公司实现营业收入63.32亿元，同比+12.93%；归母净利润1.93亿元，同比+105.26% [4] - “智能制造 + 集成服务”业务营收36.74亿元，同比+13.37%；归母净利2.13亿元，同比+44.64% [4] - 电动汽车充电网业务营收26.58亿元，同比+12.32%；归母净利 - 0.20亿元，同比减亏0.33亿元 [4] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为7.23、10.30、14.33亿元，EPS为0.68、0.98、1.36元/股，当前股价对应PE分别为25.0、17.5、12.6倍 [4] 电力设备业务 - 2024年上半年“智能制造 + 集成服务”业务中电网侧营收10.07亿元，同比+70% [6] - 2024年在国家电网、南方电网招标采购中中标情况良好，海外业务推进积极，海外订单签订同比大幅增长，产品已落地全球50多个国家 [6] 充电网业务 - 截至2024年6月底运营公共充电终端59.5万个，保持行业第一，2024年上半年充电量超58亿度，同比+42% [7] - 2024年上半年拓展新能源微电网项目约100个 [7] - 2024年上半年参与调峰辅助服务等电网互动业务规模超5万kW，参与电力市场化交易电量超6亿度电 [7] - 积极联合车企等合作伙伴构建充电网生态 [7] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|11,630|14,602|18,195|22,189|26,790| |YOY(%)|23.2|25.6|24.6|22.0|20.7| |归母净利润(百万元)|272|491|723|1,030|1,433| |YOY(%)|45.4|80.4|47.2|42.5|39.1| |毛利率(%)|22.1|23.4|23.3|23.8|24.3| |净利率(%)|2.1|3.6|4.0|4.6|5.3| |ROE(%)|3.4|6.8|8.7|11.1|13.4| |EPS(摊薄/元)|0.26|0.47|0.68|0.98|1.36| |P/E(倍)|66.4|36.8|25.0|17.5|12.6| |P/B(倍)|2.9|2.7|2.5|2.2|1.9| [8]

青岛特锐德电气股份有限公司 2024 年半年度报告全文 青岛特锐德电气股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-063 2024 年 08 月 1 青岛特锐德电气股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人于德翔、主管会计工作负责人杜波及会计机构负责人(会计主 管人员)杜波声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司在本报告"第三节管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"部分详细阐述了公司未来发展可能存在的风险，敬请广大投资者 注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 青岛特锐德电气股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |---------------------------------|---------------------------------------- ...

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 特瑞德是创业板第一股,成立于2004年,最初主要从事变电站设备研发和生产,后逐步发展到新能源发电、电网和轨道交通等领域 [6][7] - 2014年开始进入充电运营业务,目前已有10年历史,充电桩和充电运营业务快速发展 [6] - 公司股权相对集中,董事长余总直接和间接持股20.8% [7] - 公司实施了多轮股权激励计划,覆盖中高层管理人员和核心骨干 [7][8] 充电运营业务 - 充电运营业务是公司未来重点发展方向,市场空间巨大 [1][2][10][11][12][15][16][17] - 中国新能源汽车保有量快速增长,预计2023年底将达3000万辆,为充电运营业务带来强劲需求 [11][12] - 公司在充电桩数量、充电量、市场份额等方面处于行业领先地位 [3][6][7][19][20][21] - 公司充电运营业务已实现盈利,2022年净利润1.7亿元,2023年有望达到3亿元 [4][48] - 公司充电运营业务的盈利模式包括固定租金和服务费分成,单站投资回收期5-7年,净利率6%-11% [23][24][25][26][27][28] 传统电力设备业务 - 公司传统电力设备业务包括智能制造产品和集成服务,主要应用于电网、新能源发电和轨道交通等领域 [40][41][42][43][44][45][46] - 该业务收入和利润保持稳定增长,2023年有望达到100亿元收入和5亿元利润 [48][49] - 公司在电网、铁路和新能源发电等领域积累了丰富的项目经验,具有较强的竞争优势 [44][45][46] 公司未来发展 - 公司未来3年收入和利润有望保持40%-50%的高增长 [46][47][48][49][50] - 公司给予特瑞德24-26年目标市值300亿元,首次覆盖给予"买入"评级 [49][50][51] - 公司看好特瑞德作为行业龙头的长期盈利弹性和估值潜力 [51] 问答环节重要的提问和回答 提问1：公司充电运营业务的盈利模式和盈利情况如何? 回答:公司充电运营业务的盈利模式包括固定租金和服务费分成两种,单站投资回收期5-7年,净利率6%-11%。随着充电桩利用率和充电服务费的提升,公司充电运营业务的盈利能力有望进一步提升。[23][24][25][26][27][28] 提问2：公司传统电力设备业务的发展情况如何? 回答:公司传统电力设备业务包括智能制造产品和集成服务,主要应用于电网、新能源发电和轨道交通等领域。该业务收入和利润保持稳定增长,2023年有望达到100亿元收入和5亿元利润。公司在相关领域积累了丰富的项目经验,具有较强的竞争优势。[40][41][42][43][44][45][46][48][49] 提问3：公司未来3年的发展前景如何? 回答:公司未来3年收入和利润有望保持40%-50%的高增长。公司给予特瑞德24-26年目标市值300亿元,首次覆盖给予"买入"评级。公司看好特瑞德作为行业龙头的长期盈利弹性和估值潜力。[46][47][48][49][50][51]

公司概况 - 公司成立于2004年,最初从事变电站设备研发和生产,后逐步发展到新能源发电、轨道交通等领域 [7] - 公司2014年开始进入充电运营业务,目前已成为行业领先的充电运营商 [7] - 公司股权相对集中,实际控制人余总持股20.8% [8] - 公司实施了多轮股权激励计划,覆盖核心技术人员和管理骨干 [8][9] 传统业务表现 - 公司传统电力设备业务收入和利润保持稳定增长,2023年预计收入100亿元,利润5亿元 [42][43][44][45] - 公司在电网、铁路、新能源发电等领域具有优质的产品和项目经验,在手订单充沛 [47] - 公司产品如预制式变电站具有成本优势和交付速度优势,受下游客户欢迎 [47][48] 充电运营业务 - 公司充电运营业务收入2023年预计60亿元,其中充电运营收入34亿元,充电设备销售收入26亿元 [49] - 公司充电桩数量已达57.68万台,覆盖全国360个城市,市占率26%居行业第一 [7][37] - 公司充电桩利用率7%-11%,单站净利率6%-11%,整体盈利能力较强 [22][29][30] - 公司在充电网络布局、技术研发、车企合作等方面具有先发优势 [37][38][39][40][41] 未来发展 - 公司预计2024-2026年收入和利润将保持40%-50%的高速增长 [48][50][51] - 充电运营业务有望成为公司新的利润增长点,未来市场空间巨大 [16][17][18][19][20] - 公司正积极拓展虚拟电厂、微电网等增值服务,为未来发展注入新动能 [39][40] - 公司当前估值较低,市值有望进一步提升 [52][53]