会议信息 - 公司2025年8月29日发布股东大会通知，9月16日14:30召开[5] - 出席会议股东及代表共116名，代表股份111,527,975股，占比35.1458%[6] 议案表决 - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意111,182,675股，占比99.6904%[11] - 《关于2025年半年度利润分配预案的议案》同意111,298,075股，占比99.7939%[13] 结果情况 - 本次股东大会表决结果合法有效[15]

担保与借款 - 公司为金雷新能源（东营）提供不超3000万元担保[2] - 金雷新能源（东营）与工行签3000万元6年期借款合同[3] - 公司签保证合同对借款债务承担连带责任[4] 财务数据 - 2024年末资产190,460.09元，2025年6月达27,726,817.36元[7] - 2024年末负债55.66元，2025年6月为17,770,322.50元[7] - 2024年末净资产190,404.43元，2025年6月为9,956,494.86元[7] - 2024年和2025年1 - 6月营收均为0[7] 担保额度 - 截至披露日，公司及子公司担保额度3.3亿元，占2024年净资产5.48%[10] - 截至披露日，公司及子公司担保余额3000万元，占2024年净资产0.50%[10]

参会股东情况 - 参会股东及代表116名，所持股份111,527,975股，占比35.1458％[4] - 现场出席3名，代表股份104,152,236股，占比32.8215%[4] - 网络投票113人，代表股份7,375,739股，占比2.3243％[4] 议案表决情况 - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意111,182,675股，占比99.6904％[5] - 《关于续聘会计师事务所的议案》中小股东同意7,030,439股，占比95.3184％[5] - 《关于2025年半年度利润分配预案的议案》同意111,298,075股，占比99.7939％[6] - 《关于2025年半年度利润分配预案的议案》中小股东同意7,145,839股，占比96.8830％[6] 会议时间 - 现场会议2025年9月16日14:30召开[3] - 深交所交易系统网络投票9月16日9:15 - 15:00[3] - 互联网投票系统9月16日9:15 - 15:00[3]

海洋特色产业集聚区建设 - 海洋特色产业集聚区是引领海洋经济高质量发展的重要引擎和培育发展海洋新质生产力的重要载体 [1] - 山东聚力推进现代海洋特色产业集聚区建设为现代海洋经济发展提供坚实支撑 [1] - 山东已培育13个集聚区涉海规上企业总产值超1400亿元产业集聚度达78% [3] - 规划到2027年海洋特色产业集聚区数量达20个左右产值超100亿元的集聚区达10个左右 [3] 海上风电装备产业发展 - 东营海上风电装备制造产业集聚区被认定为2024年省级现代海洋特色产业集聚区 [2] - 金雷新能源重装公司为国内风机主轴制造龙头企业订单已排至2026年 [1] - 东营海上风电装备产业园精准布局形成"临港制造便捷交付"高效模式运输成本低廉 [1] - 园区新建两个1万吨级海上风电专用泊位总投资6亿元年设计能力65万吨满足风电大件每年150台套运输需求 [2] 海洋生物医药产业创新 - 青岛西海岸新区现代海洋生物产业集聚区汇集80余家海洋生物医药企业包括聚大洋藻业明月海藻等 [3] - 聚大洋藻业集团联合中国科学院化学研究所攻克海藻多糖胶囊溶胶配方和干燥技术实现产品从工业级到医药级升级 [2] - 海藻多糖药用空心胶囊原料天然生物安全性好替代传统明胶胶囊避免重金属残留风险 [2] - 食品级海藻胶价格约10万元/吨医药级海藻胶价格达100万至300万元/吨 [3] 产业链招商与营商环境 - 东营广利临港产业园按装备制造基础建设施工运维三大板块精准招商国内排名前5头部企业 [1] - 全链条帮办代办服务为金雷公司厂房建设抢出两个多月时间 [1] - 园区吸引多家主轴轮毂桩机塔筒等风电全链条企业落户形成产业集聚 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][8] 核心财务表现 - 2025H1实现营业收入约12.8亿元，同比增长约80%，归母净利润约1.9亿元，同比增长约153% [2][4] - 2025Q2实现营业收入约7.8亿元，同比增长约70%，归母净利润约1.3亿元，同比增长约194% [2][4] - 2025年上半年毛利率约23.5%，同比提升2.5个百分点，期间费用率约8%，同比下降2.9个百分点 [5] - 2025Q2毛利率约24.8%，同比提升5.5个百分点，期间费用率约7.7%，同比下降1.4个百分点 [6] 业务分项表现 - 风电轴类业务（含锻造和铸造）2025H1实现营业收入约8.70亿元，同比增长93.6%，毛利率约24.8%，同比提升2.3个百分点 [5] - 风电锻造轴营业收入5.89亿元，同比增长47.3% [5] - 风电铸造轴类营业收入2.8亿元，同比增长276.1% [5] - 其他精密轴类业务2025H1实现营业收入1.82亿元，同比增长11.6%，毛利率约34.2%，同比提升3.0个百分点 [5] - 装配业务2025H1实现营业收入1.37亿元，毛利率约8.4% [5] 子公司表现与业务亮点 - 铸造子公司金雷重装2025年上半年净利润约0.19亿元，同比实现扭亏为盈 [5] - 公司加速开拓海外市场，积极布局轴承等新业务 [6] 行业展望与公司前景 - 2025年风电行业装机有望快速增长，公司有望受益于下游需求景气释放业绩弹性 [6] - 预计公司2025年归母净利润约4.5亿元，对应PE约20倍 [6] 财务预测与估值指标 - 预计2025年营业总收入3090百万元，2026年4420百万元，2027年4969百万元 [16] - 预计2025年归母净利润451百万元（对应EPS 1.41元），2026年546百万元（EPS 1.70元），2027年680百万元（EPS 2.12元） [16] - 2025年预测市盈率19.65倍，市净率1.38倍，净资产收益率7.0% [16]

监管相关 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[2] - 查询公司募集资金专户次数为1次[2] - 列席三会次数均为0次[2] - 现场检查次数为0次，计划下半年检查[2] - 发表独立意见次数为3次[2] - 向本所报告次数为0次[3] 其他情况 - 培训次数为0次，计划下半年培训[3] - 公司及股东各项承诺均已履行[5] - 保荐代表人无变更[6] - 报告期内无监管措施及重大事项报告[6]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [2][7] 核心观点 - 报告公司为全球风电主轴龙头 风电锻造主轴市占率高 铸造主轴加速产能建设及释放 随着海风提速叠加铸件价格向好 盈利有望持续修复 [7] - 2025H1业绩超预期 营收12.83亿元同比+79.85% 归母净利润1.88亿元同比+153.34% 扣非净利润1.79亿元同比+176.88% [7] - 25Q2营收7.78亿元同比+69.98%环比+54.16% 归母净利润1.32亿元同比+193.95%环比+135.46% 扣非净利润1.26亿元同比+205.07%环比+136.50% [7] 财务表现 - 预计2025年营收28.77亿元同比+46.26% 归母净利润4.59亿元同比+165.85% 摊薄EPS 1.44元 PE 19.28倍 [2][7] - 预计2026年营收30.60亿元同比+6.34% 归母净利润5.16亿元同比+12.36% 摊薄EPS 1.61元 PE 17.16倍 [2][7] - 预计2027年营收37.52亿元同比+22.63% 归母净利润6.35亿元同比+22.99% 摊薄EPS 1.98元 PE 13.95倍 [2][7] - 25H1毛利率显著提升 风电轴类毛利率24.79%同比+2.27pct 其他精密轴类毛利率34.20%同比+3.02pcts [7] - 25Q2净利率16.92%同比+7.14pcts环比+5.84pcts [7] 业务分析 - 风电主轴业务高速增长 25H1风电轴类营收8.70亿元同比+93.60% 其中锻造主轴营收5.89亿元同比+47.33% 铸造主轴营收2.8亿元同比+276.06% [7] - 公司具备全流程生产5MW至30MW风机主轴、轮毂、底座、连体轴承座等大型风机核心铸造部件的能力 [7] - 与GE、西门子歌美飒、运达股份、远景能源、金风科技等全球高端风电整机制造商建立战略合作关系 [7] - 其他精密轴类业务稳步增长 25H1营收1.82亿元同比+11.56% 产品应用于水电、船舶、工业鼓风机、冶金设备、矿山机械等领域 [7] 研发与费用 - 25Q2研发费用率4.52%同比-0.48pcts环比+1.13pcts 研发投入大幅增加主要因铸造类及工业铸锻件新产品研发投入加大 [7] - 25Q2销售费用率0.60%同比-0.23pcts 管理费用率3.77%同比-0.93pcts 财务费用率-1.18%同比+0.21pcts [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于行业需求回暖及公司产品售价提升的预期 [7] 核心财务表现 - 2025上半年营业收入12.83亿元 同比提升79.85% [5][13] - 归母净利润1.88亿元 同比提升153.34% [5][13] - 扣非归母净利润1.79亿元 同比提升176.88% [5][13] - 毛利率23.47% 同比提升2.5个百分点 [5][13] - 净利率14.63% 同比提升4.25个百分点 [5][13] - 第二季度营业收入7.78亿元 同比增加69.98% [5][13] - 第二季度归母净利润1.32亿元 同比增加193.95% [5][13] 业务板块分析 - 风电轴类产品营收8.7亿元 同比提升93.6% 毛利率约25% 同比提升2.3个百分点 [14] - 风电锻造轴销售收入5.9亿元 同比提升47.3% [14] - 风电铸造轴类销售收入2.8亿元 同比提升276.1% [14] - 其他精密轴营收1.82亿元 同比增长11.6% 毛利率达34% 同比提升3.0个百分点 [15] - 装配业务实现营收1.37亿元 [15] - 铸件业务扭亏 子公司金雷重装净利润达0.19亿元 [14] 财务预测 - 预计2025年收入27.2亿元 同比增速38.4% [15][16] - 预计2026年收入35.5亿元 同比增速30.5% [15][16] - 预计2027年收入45.2亿元 同比增速27.3% [15][16] - 预计2025年归母净利润5.2亿元 同比增速201.8% [15][16] - 预计2026年归母净利润6.4亿元 同比增速23.1% [15][16] - 预计2027年归母净利润8.1亿元 同比增速25.9% [15][16] - 预计2025年EPS 1.6元/股 2026年2.0元/股 2027年2.5元/股 [15][16] 估值指标 - 当前市盈率15.8倍（2025E） [16] - 当前市净率1.3倍（2025E） [16] - EV/EBITDA为7.1倍（2025E） [16] - 每股净资产19.41元 [8] - 资产负债率8.03% [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5][6] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩高速增长 营收同比+79.85%至12.83亿元 归母净利润同比+153.34%至1.88亿元 [5] - 风电主轴业务（含锻造和铸造）实现营收8.7亿元 同比+93.60% 毛利率24.79% 同比+2.27个百分点 [5] - 铸造主轴业务表现突出 实现销售收入2.8亿元 同比+276.06% [5] - 给予2026年15-20倍PE 目标价格28.2-37.6元 [5] 财务表现 - 2025H1毛利率23.47% 同比+2.50个百分点 净利率14.63% 同比+4.26个百分点 [5] - 2025Q2单季营收7.78亿元 同比+69.98% 环比+54.16% 归母净利润1.32亿元 同比+193.95% 环比+135.46% [5] - 费用率控制良好 2025H1费用率8.01% 同比-2.89个百分点 [5] - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.28/6.02/7.49亿元 对应PE 20.33/14.45/11.60倍 [4][5] 业务发展 - 锻造主轴产品实现全功率覆盖（1.5MW至9.5MW） 2025H1销售收入5.89亿元 同比+47.33% [5] - 铸造主轴产能快速释放 具备5MW至30MW大型风机核心铸造部件生产能力 [5] - 公司积极布局海上风电市场 产品包括主轴、轮毂、底座、连体轴承座等 [5] 市场表现 - 当前股价27.67元 总市值88.58亿元 流通市值67.18亿元 [1] - 52周价格区间14.73-28.60元 [1] - 近12个月股价涨幅74.03% 超越风电设备行业指数63.77%的涨幅 [3] 行业地位 - 公司为风电主轴龙头企业 地位稳固 [4] - 产品竞争力突出 毛利率表现优秀 [4] - 大兆瓦铸造产能逐渐释放 新产能布局持续推进 [4]

风电设备板块市场表现 - 风电设备板块整体呈现震荡走强态势 [1] - 吉鑫科技股价涨停 [1] - 运达股份股价涨幅超过15% [1] - 海力风电 新强联 大金重工 金雷股份等公司股价跟随上涨 [1]