华能包头新能源发电有限公司，成立于2017年，位于包头市，是一家以从事电力、热力生产和供应业为 主的企业。企业注册资本5500万人民币。通过天眼查大数据分析，华能包头新能源发电有限公司参与招 投标项目364次，专利信息19条，此外企业还拥有行政许可9个。 金融界2025年7月4日消息，国家知识产权局信息显示，华能呼伦贝尔风力发电有限公司、华能包头新能 源发电有限公司、华能满洲里风力发电有限公司、华能陈巴尔虎旗风力发电有限公司取得一项名为"一 种降低发电机轴电流的装置"的专利，授权公告号CN118539682B，申请日期为2024年04月。 天眼查资料显示，华能呼伦贝尔风力发电有限公司，成立于2008年，位于呼伦贝尔市，是一家以从事电 力、热力生产和供应业为主的企业。企业注册资本10000万人民币。通过天眼查大数据分析，华能呼伦 贝尔风力发电有限公司参与招投标项目289次，专利信息13条，此外企业还拥有行政许可4个。 华能陈巴尔虎旗风力发电有限公司，成立于2011年，位于呼伦贝尔市，是一家以从事电力、热力生产和 供应业为主的企业。企业注册资本7402万人民币。通过天眼查大数据分析，华能陈巴尔虎旗风力发电有 限公 ...

半导体领域布局 - 公司在半导体领域主要产品包括电机轴、机器人部品、导轨滑块、伺服电机轴、真空泵精密零部件等，是国内少数达到国际一流真空泵核心零部件生产水平的企业 [1] - 公司产能充足，新厂区(上合工厂)建设了恒温恒湿车间，为精密产品生产提供保障 [1] 人形机器人领域布局 - 公司主要产品是谐波减速器，该行业技术壁垒高，竞争格局集中 [1] - 国内谐波减速器厂商逐渐打破国外垄断，2022年市场规模约21亿元，预计2025年将超过33亿元 [1] - 公司已具备03-32型全系列谐波减速器量产能力，其中03型产品填补了国内微型高精度机器人关节器件空白 [2] - 一期规划产能30万套，2024年目标达到10万套产能 [2] 技术优势与市场应用 - 谐波减速器采用日系加工技术和标准，对标四大机器人厂商供应商的生产标准 [2] - 产品广泛应用于工业机器人、服务机器人、人形机器人、数控机床、光伏设备、医疗器械等多个领域 [2] - 已取得人形机器人、工业机器人、外骨骼机器人等多个领域的订单 [2] 未来发展规划 - 加快新产品研发与布局，提升产品质量和开发效率，计划进一步布局机器人核心零部件精密制造领域 [3] - 加大市场拓展力度，稳固现有客户同时拓展新客户 [3] - 已在美国、日本设立全资子公司，建立以美国(FGA)为核心的全球营销中心，未来将积极开拓海外市场 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [3][4] - 活动时间为2025年06月17日，地点在青岛胶州市上合示范区湘江路78号公司会议室 [3] - 参会单位有上海喜世润投资管理有限公司等多家证券机构，上市公司接待人员有公司董事长李军先生和董事会秘书吕冬梅女士 [3] 半导体领域情况 - 公司半导体领域主要应用产品包括电机轴、机器人部品等，是国内少数达国际一流真空泵核心零部件生产水平的企业，产能充足，新厂区建设恒温恒湿车间保障生产，未来推进新产品和新市场开拓 [5] 人形机器人方面情况 - 主要产品是谐波减速器，2022年我国谐波减速器市场规模约21亿元，2025年有望超33亿元，到2024年底公司具备03 - 32型全系列谐波减速器量产能力，一期规划产能30万套，今年目标10万套产能 [6] 谐波减速器技术优势 - 产品在关键环节采用日系加工技术和标准，结合自身积累和经验，对标四大机器人厂商供应商为加工生产标准 [7] 并购相关情况 - 公司持续关注市场和行业趋势，将根据战略和业务需求，通过多种方式推进产业链上下游资源整合和核心技术突破等，有进展会及时披露 [8] 谐波减速器订单情况 - 谐波减速器应用于多个行业和领域，公司已取得人形机器人、工业机器人等多个领域订单 [9] 客户及业务拓展策略 - 秉承“三新”理念，加快新产品研发与布局，提升质量和开发效率，布局机器人核心零部件精密制造领域，推进谐波减速器产业化；加大市场拓展力度，稳固老客户、拓展新客户，已在美国、日本设子公司，建立全球营销中心，未来开拓海外市场 [10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖华达科技，给予“增持”评级 [2][90] 报告的核心观点 - 公司通过并购江苏恒义，实现传统与新能源业务并行的双轮驱动增长，打造“合资 + 自主 + 新势力”客户矩阵稳固基本盘业务，有望提高市占率 [4] - 切入新能源电池箱体赛道，为新能源压铸件业务深度赋能，电池箱体业务将成为重要利润增长点 [4] - 积极布局低空经济新赛道，获得飞行器项目定点，有望达成战略合作，提供全新增长空间 [4] - 预计 2025 - 2027 年将实现营收 68.6/83.1/98.2 亿元，归母净利润 4.7/6.2/7.7 亿元，未来 3 年利润增速显著高于可比公司，具备估值溢价合理性 [4][88] 各部分总结 整体认知 - 发展历程分两阶段，2002 - 2017 年钻研传统业务成一级供应商，2018 年至今布局新能源业务，收购江苏恒义并新设子公司 [10][13] - 主营业务为乘用车冲压件与新能源车压铸件并行，客户涵盖整车厂及动力电池制造商 [12] - 股权结构清晰稳定，实控人控股，子公司覆盖新能源与燃油车零部件制造板块 [17] - 财务指标方面，业绩增速放缓营收回落，新能源业务收入增速显著占比提高，盈利能力修复降本增效显著 [17][23][25] 冲压零部件 - 需求端客户需求回升，从“合资当道”向“合资 + 自主 + 新势力”转型，自主品牌发力 [29][31] - 业务上冲压件单车价值高、市场规模大，在汽车制造中起关键作用，乘用车销量回升带动需求 [32][33][34] - 竞争格局分散，第二梯队核心竞争力提升，公司有望提高市场份额 [35][37] - 财务指标对比中，营收有规模优势，利润率改善有“双向选择权” [40][44] - 研发对比显示，研发费用高、专利多，综合研发能力强，具“冲压 + 压铸一体化 + 轻量化”创新优势 [45][46] - 战略布局为近距离建厂，打造“头部合资 + 自主 + 新势力”客户矩阵，绑定核心客户 [49][51] 新能源压铸件 - 业务发展呈“轻量化”趋势，电池箱体从钢制发展到铝合金托盘，产品持续更新迭代 [53][58] - 需求端新能源汽车产销增长推动电池箱体市场需求，纯电动汽车受青睐促进电机需求 [59][60] - 行业增量上，全球与国内电池箱体市场同步扩增，有助于企业盈利 [65] - 市场格局较新未定，公司有望提升市占率 [67] - 重要事件是并购江苏恒义，实现新能源领域“从 0 到 1”，其业绩持续盈利，完成业绩承诺 [70][71] - 关联事件为设立华汽新能源，与江苏恒义深度赋能一体化压铸业务 [76] 其他业务 - 产业概况上，低空经济处于初步布局阶段，市场规模前景广阔增速迅猛，无人机与 eVTOL 发展迅速 [81][83] - 战略布局为积极布局 eVTOL 业务，与飞行汽车集团交流有望合作，获项目定点供应产品 [86] 盈利预测和估值 - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收 68.6/83.1/98.2 亿元，归母净利润 4.7/6.2/7.7 亿元，分版块对冲压焊接、压铸、江苏恒义业务进行预测 [88] - 估值选取 5 家可比公司，2025 - 2027 年可比公司平均 PE 为 18.5/14.9/12.5x，公司对应 PE 为 33.7/25.9/20.6x，具备估值溢价合理性 [89][90]

公司评级与财务表现 - 公司主体信用等级维持AA-，评级展望稳定，豪24转债评级同样为AA- [2] - 2024年总资产64.45亿元，归母所有者权益31.30亿元，净利润3.21亿元，经营活动现金流净额6.11亿元 [2] - 2024年销售毛利率33.98%，EBITDA利润率32.19%，总资产回报率8.04%，均高于行业平均水平 [2][5] - 2024年资产负债率51.35%，净债务/EBITDA为2.29，短期债务占比快速增至60.30%，现金短期债务比0.46 [2][5] 业务发展 - 汽车零部件业务收入20.30亿元（占比86.03%），其中燃油车板块收入15.60亿元（毛利率37.28%），新能源车板块收入4.70亿元（毛利率9.03%） [3][13] - 差速器业务2024年收入同比增长72.80%，占汽车零部件收入比重提升至23.15% [3][13] - 航空零部件业务收入2.83亿元（增速27.71%），毛利率47.91%，对单一客户依赖度高 [3][4] - 2024年研发投入1.44亿元（占营收6.12%），获得7项发明专利，开展167个研发项目 [19] 行业环境 - 2024年中国新能源汽车销量1286.6万辆（同比+35.5%），汽车出口640.7万辆（同比+24.9%） [10] - 汽车零部件出口金额同比增长6.80%，企业加速海外建厂以应对关税壁垒 [11] - 整车市场价格战持续，零部件企业被要求降价10-20%，回款周期拉长 [10][14] - 汽车供应链结构变化，整车厂商加大垂直整合力度，核心零部件供应商集中度提升 [12] 风险与挑战 - 同步器产能利用率不足，新能源板块新建产能200万件/年，面临消化压力 [4][18] - 原材料价格波动明显，钢质坯件、钢材采购成本影响盈利能力 [4][18] - 2024年末受限资产19.81亿元（占总资产31.84%），商誉2.03亿元存在减值风险 [5][22] - 在建项目尚需投入8.78亿元，2024年末速动比率0.77，流动性压力较大 [5][26] 同业比较 - 公司销售毛利率33.98%显著高于行业平均18.28%，也高于精锻科技24.42%和双环传动25.01% [5] - 净营业周期173.9天长于精锻科技120.18天和双环传动110.88天 [5] - 总资产62.22亿元小于精锻科技70.92亿元和双环传动158.67亿元 [5]

公司产品与生产工艺 - 汽车离合器生产工艺采用5200吨超大型精密数字化冲压线，集成模具寿命预测系统、在线检测与先进工艺仿真技术，实现全链条质量可追溯 [1] - 新能源汽车电机轴为空心电机轴，工艺流程包含CNC车加工、渗碳热处理、精车/精滚齿/顶尖孔研磨/外圆磨等，产品精度控制在2至5μ [1] - 采用日本先进热处理技术，结合真空渗碳及氮碳共渗复合处理工艺，精确控制渗层梯度，提升表面硬度和芯部强韧性 [1] 并购历史与战略 - 2018年收购德国Geiger，引进其高精密零部件自动化生产线技术，并成立盖格新能源布局新能源汽车核心零件业务 [1] - 2019年收购湖北三环，2019至2021年度累计净利润完成业绩承诺的17442% [1] - 2021年收购运通四方和国联汽配，拓展汽车后市场智慧供应链及经销网络 [1][2] - 公司商誉仅1600余万，且控股股东零质押，财务状况健康 [2] 未来发展规划 - 加强研发投入，突破液力变矩器、双质量飞轮等核心传动部件国产化替代 [3] - 整合新能源汽车零部件技术资源，扩大市场份额 [3] - 打造商用车后市场全车件智慧汽车服务生态系统 [3] - 发挥德国、印度、泰国工厂的制造功能，提升全球市场份额 [3]

公司业务板块 - 公司有特种产品、汽车零部件、战略性新兴产业三大产业板块 [1] - 特品涵盖轻型武器装备，实现谱系、口径、市场“三个全覆盖”，出口国外，致力于“三化”融合发展和新域新质装备研发条件建设 [1] - 汽车零部件产业涵盖汽车连杆、传动系统等，新能源汽车零部件产业稳步发展，与国内外企业建立长期合作关系，汽车连杆产品市场占有率领先 [1][2] - 战略性新兴产业涵盖民用枪、反恐防暴等产品，提供绿色镀膜涂层解决方案及服务，聚焦多领域加快培育步伐 [2] 研发创新情况 - 2024 年公司研发投入 2.79 亿元，占营业收入 6.4%，同比增加 36.29% [2] - 截至 2024 年底公司研发人员人数 597 人，同比增加 6.23% [2] 汽车零部件相关 - 汽车零部件产业涵盖多种系统，新能源汽车零部件主要有转向器总成等 [1][2] - 连杆产品品种齐全，可适用于搭载增程动力和插电混合动力的新能源汽车 [2] 控股股东相关 - 公司控股股东成立人形机器人创新联合体，对公司产业发展有积极意义，公司会结合自身及市场需求进行产业产品布局 [3] 经营目标规划 - 2025 年公司谋划“十五五”规划，实施“一核两翼”产业布局，以特品为核心构建武器装备供给体系和轻武器“生态圈” [3] - 汽车零部件产业加快存量业务转型，发展新能源汽车零部件，打造专精特新“小巨人”企业 [3] - 聚焦战略性新兴产业发展方向，融入现代化产业体系，培育发展新引擎 [3] 分红情况 - 公司近几年各期末母公司未分配利润均为负数，不具备实施现金分红的条件，未来将按规定在符合条件时分红 [3]

公司基本信息 - 证券代码 002406，证券简称远东传动 [1] - 2025 年 5 月 22 日下午 14:30 - 17:40 通过全景网“投资者关系互动平台”召开业绩说明会 [1] - 接待人员为财务总监李茹和证券事务代表张鹏 [1] 回购与股价问题 - 2024 年未实施回购事宜，信息披露以《证券时报》《中国证券报》《证券日报》和巨潮资讯网为准 [1] 产品与业务合作 - 2022 年 12 月 12 日现金增资 5000 万元获取河南三佳汽车零部件有限公司 60.98%股权，开发万向节等产品，产品应用于商用车等领域 [1] - 持续关注新能源汽车电机技术，开发定制化产品如电机轴，传动轴用于氢能源重卡，与三一重工等配套，与斯堪尼亚业务合作进入量产准备阶段，与郑州比亚迪对接工作在推进 [2] - 主营业务“年产 200 万套高端驱动轴智能制造生产线”扩能计划有序推进，2024 年等速驱动轴营收 9300 万元，同比增长 200% [5] - 所供军品主要是非等速传动轴总成 [5] 公司人员与收购计划 - 公司员工人数为 2059 人 [3] - 未来若有促进高质量发展的投资标的，不排除制定收购计划 [3] 股权与重组问题 - 目前没有重组计划，对外投资持有许昌瑞东电子科技有限责任公司 30%股权，许昌瑞东公司持有黄河科技集团信息产业发展有限公司 40%股权 [3][4][5][6] 土地补偿款问题 - 截止目前累计收到土地收储补偿款 10000 万元，共收到搬迁补偿款 1 亿元，将跟进进展并及时披露后续款项 [6]

"制造业是国民经济的重要支柱，推进中国式现代化必须保持制造业合理比重。现代制造业离不开科技赋能， 要大力加强技术攻关，走自主创新的发展路子。" ——习近平 轴承，作为机器运转的"精密关节"，既是装备制造业的基石，又是衡量国家工业实力的重要标尺。 5月19日下午，洛阳轴承集团股份有限公司（以下简称"洛轴集团"）全体职工无比激动——"习近平总书记来 到我们的智能工厂，来看我们了！" 洛阳轴承集团股份有限公司的智能生产线（5月19日摄）。 河南日报记者 聂冬晗 摄 转型升级："工业关节"展示中国制造硬实力 走进洛轴集团风电齿轮箱轴承智能工厂，一个个轴承如同工业文明的精密艺术品整齐陈列。从内径几厘米的 机器人轴承、新能源汽车轴承，到外径数米的盾构机轴承、风力发电机轴承，这些"工业关节"生动展示着中 国制造的硬核实力。 回忆起习近平总书记考察时的情形，洛轴集团党委书记、董事长王新莹难掩兴奋。他说，总书记对现代制造 业的关心，让洛轴集团更加坚定了发展的信心，"接下来，我们将在海上风电轴承、高速铁路轴承和新能源汽 车轴承等方面进一步布局，坚定不移发展高端制造业"。 世界上能转的机器，都离不开轴承。 洛轴集团自诞生之日起，便 ...

公司业务布局 - 公司主营业务分为三大板块：汽车传动系统制造、新能源汽车核心零件生产、商用车全车件供应链智慧服务[1] - 在传统燃油车市场完成大马力重卡、氢燃料重卡相关离合器和双质量飞轮等关键技术突破[1] - 旗下盖格新能源公司"年产60万套电机轴等新能源汽车核心零件项目"部分产线已投入运行[1] - 通过中配汽车服务平台打造商用车后市场零配件供应链平台经济新模式[1] 新能源汽车业务进展 - 盖格新能源已获得理想汽车、零跑汽车、大众等公司的电机轴订单[1][3] - 采用空心锻造成型创新加工方法降低材料消耗并提高零件强度[3] - 产品加工精度控制在2至5μ[3] - 与德国马尔合作共建检测实验室引进多台高端检测设备[3] 德国子公司技术优势 - Geiger公司拥有20+年高精密零部件自动化生产线经验[2] - 配备160+台CNC数控加工机床[2] - 每年可开发2-3个新自动化生产线[2] - 自主开发100%全自动测量控制系统提高检测效率[2] - 获得博世集团高压共轨喷油器系列产品欧洲区域独供订单[2] 财务表现 - 2024年营业总收入24亿元同比增长9 12%[1] - 净利润1 03亿元同比增长4 90%[1] - 扣非净利润8893 05万元同比增长17 08%[1] 未来发展规划 - 将持续投入研发拓宽新能源车辆、垂直飞行器等应用领域[3] - 密切关注技术同源性新兴产业寻找合作伙伴拓展新应用场景[4]