行业指数表现 - 卫星导航指数盘中下跌超过2% [1] - 指数成分股多数出现下跌 [1] 成分股价格变动 - 航天智装股价下跌8.16% [1] - 上海沪工股价下跌7.36% [1] - 晨曦航空股价下跌6.77% [1] - 航天环宇股价下跌5.60% [1] - 星网宇达股价下跌5.24% [1]

投资评级 - 行业投资评级为“看好” [1] 核心观点 - 军工行业将进入上升周期，四季度“十五五”相关订单有望逐步落地，叠加军贸催化，行情将再次上行 [3] - 军工行业业绩整体见底，前三季度同比降幅收窄，预计第四季度将恢复同比正增长，且提速趋势将持续 [3] - 军贸开启供需共振大格局，全球地缘政治不确定性增加导致需求扩大，中国产品性能和供给能力获认可，中东、亚洲等市场订单催化不断 [3] - 建议关注四大方向：主机关注下一代装备、无人/反无武器、信息化/智能化、军贸体系化出口 [3] 市场回顾 - 上周（2025年11月10日至11月14日）申万国防军工指数下跌2.15%，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第27位 [1][4] - 同期上证综指下跌0.18%，沪深300指数下跌1.08%，创业板指下跌3.01%，中证军工龙头指数下跌1.53% [1][4] - 中证民参军主题指数平均跌幅为2.92% [1][4] - 周涨幅前五个股为：天奥电子（12.63%）、航天发展（8.54%）、*ST大立（7.1%）、航天智装（5.72%）、七一二（4.21%） [1][11] - 周跌幅前五个股为：三角防务（-12.22%）、国瑞科技（-10.84%）、赛微电子（-9.21%）、应流股份（-8.98%）、西部超导（-7.85%） [1][12] 板块估值 - 当前申万军工板块PE-TTM为76.94，位于2014年1月至今估值分位数的65.32%，位于2019年1月至今估值分位数的91.95% [12] - 细分板块中，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [12] 重点投资组合 - 高端战力组合包括：中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、金天钛业、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导 [3] - 新质战力组合包括：紫光国微、成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子 [3]

市场表现 - A股存储芯片板块集体走强，佰维存储单日涨幅领先，达14.21% [1][2] - 兆易创新、诚邦股份、航天智装等个股涨幅显著，分别为8.93%、7.31%和6.41% [1][2] - 板块内多只股票年初至今累计涨幅巨大，江波龙、诚邦股份、科翔股份涨幅分别达276.74%、259.15%和177.97% [2] 行业动态 - 全球四大存储芯片龙头三星、SK海力士、铠侠、美光均在下半年削减NAND闪存供应量 [1] - 三星电子、SK海力士和铠侠等主要厂商正计划推动NAND产品价格上调 [1] - 三星电子与海外大型客户讨论明年供货量，内部考虑将NAND闪存价格上调20%至30%以上 [1]

热点业务澄清 - 浙江东日公司明确表示其业务不涉及脑机接口领域 [1] - 三元股份公司澄清其奶皮子糖葫芦产品为三元梅园推出的季节性产品 销售周期仅几个月 收入规模占比极小 [1] 项目投资与建设 - 长荣股份计划设立控股子公司以建设100兆瓦光伏电站项目 [1] - 稳健医疗拟投资建设全棉水刺无纺布系列产品生产基地项目 [1] - 富春环保拟投资建设湖北宜城经济开发区热电联产项目 [1] - 海锅股份拟投资建设飞轮储能等高端零部件项目 [1] 合同中标 - 龙建股份联合体中标4.83亿元工程施工项目 [1] - 浙江交科联合体拟中标富春江沿江洋洲区块新型城镇化建设项目 [1] - 达实智能中标新皇岗口岸联检大楼智能化项目 [1] 股权交易 - 航天智装拟挂牌转让其全资子公司杭州轩宇100%股权 [1] 股份回购 - 世纪华通公司计划以5亿元至10亿元的资金规模回购公司股份 [1] 股东股份减持 - 合兴包装控股股东计划减持不超过公司总股本1.91%的股份 [2] - 爱朋医疗股东章泓精选1号计划减持不超过公司总股本2%的股份 [1][2] - 瑞迈特公司高级管理人员陈蓓计划减持不超过公司总股本1.76%的股份 [3] - 畅联股份公司董事兼总经理徐峰计划减持不超过206.52万股公司股份 [3] 公司重大事件 - 北大医药公司董事长兼总裁徐晰人因涉嫌刑事犯罪已被检察院批准逮捕 [1][3] - 海博思创公司与宁德时代签订战略合作协议 未来三年公司向宁德时代采购电量累计不低于200GWh [1][3]

市场整体表现 - 11月12日沪深两市成交额为1.95万亿元，较上一交易日减少486亿元 [1] - 保险、医药、油气、脑机接口等板块涨幅居前，而培育钻石、光伏、BC电池、风电设备、可控核聚变等板块跌幅居前 [1] 连板股表现 - 合富中国（医药商业）实现12天11板，涨幅+10.02% [2][3] - 摩恩电气（电网设备）实现7连板，涨幅+10.04% [2][3] - 孚日股份（锂电池）实现5连板，涨幅+10.02% [2][3] - 东百集团、三木集团、天际股份、三元股份等多只个股实现3至4连板 [2][3] 龙虎榜资金流向 - 当日龙虎榜净买入额前三为航天智装（+16.57%，净买入1.84亿元）、常铝股份（+7.21%，净买入1.34亿元）、科翔股份（+19.98%，净买入9711.80万元） [4][5] - 当日龙虎榜净卖出额前三为海陆重工（-9.64%，净卖出1.77亿元）、云汉芯城（+1.93%，净卖出1.25亿元）、特一药业（+5.09%，净卖出1.04亿元） [4][6] 机构资金动向 - 机构专用席位净买入额前三为航天智装（净买入1.75亿元）、建发致新（净买入8175.87万元）、粤桂股份（净买入5505.20万元） [6][7] - 机构专用席位净卖出额前三为云汉芯城（净卖出1.27亿元）、众生药业（净卖出9901.57万元）、清水源（净卖出8658.02万元） [7][8] 重点个股分析 - 航天智装涉及商业航天、核工业机器人、央企及存储芯片概念，公司正拓展商业航天用户并拥有宇航级存储芯片产品 [8][11][12] - 常铝股份形成完整铝加工产业链，产品获比亚迪等头部客户认可，并针对固态电池进行技术储备，具备地方国企属性 [14] - 科翔股份的PCB产品应用于存储领域并支持DDR5标准，同时突破AI服务器用超精密线路技术，并推进800G光模块PCB研发 [15][18] - 天际股份当日涨停，换手率28.66%，成交额60.67亿元，但机构净卖出7717.30万元 [18] - 众生药业当日涨停，成交额29.69亿元，机构净卖出9901.57万元，但营业部席位合计净买入1.50亿元 [18] 北向资金动向 - 涉及沪股通的个股中，石化油服沪股通专用席位净买入额最大，为1161.88万元 [20][21] - 涉及深股通的个股中，粤桂股份深股通专用席位净买入额最大，为3838.40万元 [21][22] 活跃游资动向 - 知名游资如“T王”净买入福龙马1.622亿元，“涪陵广场路”净买入方正电机9373万元，“中山东路”净买入科翔股份8079万元 [22] - 部分游资如“温州帮”净卖出方正电机5076万元，“炒股养家”净卖出磁谷科技1530万元 [23]

公司重大事项 - 公司于2025年11月12日以通讯方式召开2025年第二次董事会临时会议 [1] - 会议审议了关于公开挂牌转让全资子公司航天轩宇（杭州）智能科技有限公司100%股权的议案 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入100%来源于计算机和通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司当前市值为195亿元 [1]

业绩总结 - 2025年1 - 7月营业收入11,330,536.01元，较2024年度下降约71.16%[16] - 2025年1 - 7月净利润为 - 2,952,046.29元，2024年度为2,291,865.70元[16] - 2025年1 - 7月经营活动现金流入小计较2024年度下降约61.07%[18] - 2025年1 - 7月经营活动现金流出小计较2024年度下降约29.91%[18] - 2025年1 - 7月经营活动产生的现金流量净额为 - 8,496,478.48元，2024年度为856,769.59元[18] - 2025年1 - 7月投资活动产生的现金流量净额亏损较2024年度减少约91.32%[18] - 2025年1 - 7月现金及现金等价物净增加额为 - 8,548,712.48元，2024年度为254,660.60元[18] 财务数据对比 - 2025年7月31日货币资金较2024年12月31日下降[12] - 2025年7月31日应收账款较2024年12月31日增长[12] - 2025年7月31日预付款项较2024年12月31日增长[12] - 2025年7月31日存货较2024年12月31日下降[12] - 2025年7月31日合同资产较2024年12月31日下降[12] - 2025年7月31日流动资产合计较2024年12月31日下降[12] - 2025年7月31日固定资产较2024年12月31日下降[12] - 2025年7月31日无形资产较2024年12月31日下降[12] - 2025年7月31日非流动资产合计较2024年12月31日下降[12] - 2025年7月31日资产总计较2024年12月31日下降[12] - 2025年7月31日流动负债合计较2024年12月31日下降约3.67%[14] - 2025年7月31日所有者权益合计较2024年12月31日下降约26.03%[14] 关联交易 - 2025年1 - 7月向航天新商务信息科技有限公司采购商品40,303.89元，2024年度为236,906.39元[183] - 2025年1 - 7月向北京轩宇智能科技有限公司销售商品7,816,802.93元，2024年度为23,970,083.28元[184] - 2025年1 - 7月向北京控制工程研究所销售商品1,026,548.67元[184] 其他信息 - 公司于2022年3月15日成立，注册资本为1084万元[23] - 公司母公司为北京航天神舟智能装备科技股份有限公司，实际控制人为中国航天科技集团有限公司[23] - 财务报表于2025年9月15日经公司股东会批准报出[24] - 会计期间为公历1月1日起至12月31日止[28] - 公司营业周期为12个月[29] - 公司采用人民币为记账本位币[30] - 截至2025年7月31日公司不存在应披露的承诺事项[187] - 截至2025年7月31日公司不存在应披露的未决诉讼、对外担保等或有事项[188]

子公司信息 - 杭州轩宇成立于2022年3月15日，注册资本1084万元[7] 财务数据 - 2024年1 - 12月营收3929.16万元，净利润229.19万元[12] - 2025年1 - 7月营收1133.05万元，净利润 - 295.20万元[12] - 2025年7月31日净资产1189.96万元[12] 股权交易 - 2025年11月12日审议通过转让杭州轩宇100%股权[3] - 挂牌转让底价1392.80万元，评估增值率17.05%[3][11] - 正式挂牌20个工作日，完成后不再纳入合并报表[15][3]

公司基本信息 - 北京航天神舟智能装备成立于2007年09月04日，注册资本71776.000000万人民币[12] - 航天轩宇成立于2022年3月15日，注册资本1084万元，股东为北京航天神舟智能装备，持股100%[15][18] 业绩数据 - 2022 - 2025年1 - 7月营业收入分别为2532.30万元、3865.51万元、3929.16万元、1133.05万元[20] - 2022 - 2025年1 - 7月净利润分别为217.32万元、219.79万元、229.19万元、 - 295.20万元[20] - 2022 - 2025年7月31日资产总计分别为3033.46万元、3373.97万元、4793.42万元、4257.68万元[21] - 2022 - 2025年7月31日负债总计分别为1732.14万元、1852.86万元、3184.59万元、3067.72万元[21] - 2022 - 2025年7月31日净资产分别为1301.32万元、1521.11万元、1608.83万元、1189.96万元[21] 评估信息 - 评估基准日为2025年7月31日，有效期至2026年7月30日[11][33][93] - 评估目的为北京航天神舟智能装备拟转让航天轩宇股权提供价值参考[25] - 评估对象是航天轩宇股东全部权益价值[9][26] - 评估范围为航天轩宇资产和负债，总资产账面价值4257.68万元，负债账面价值3067.72万元，净资产账面价值1189.96万元[27] - 选用收益法和资产基础法评估，不适用市场法[9][10][12][46] - 收益法评估后航天轩宇股东全部权益价值为1392.80万元，增值202.84万元，增值率为17.05%[10][83][84] - 资产基础法评估下，航天轩宇总资产评估价值4432.27万元，增值额174.59万元，增值率4.10%[80] - 资产基础法评估下，航天轩宇总负债评估价值3067.72万元，无增减变动[80] - 资产基础法评估下，航天轩宇净资产评估价值1364.55万元，增值额174.59万元，增值率14.67%[80] 资产情况 - 纳入评估范围的无形资产含3项发明专利、5项实用新型专利和4项软件著作权[30] - 办公软件及系统共25项，账面价值为313,785.27元[30] - 被评估单位涉及共有知识产权合计7项，5项专利权与核工业理化工程研究院共有，2项软件著作权与北京轩宇智能科技共有[58] - 共有专利权收益按“核工业理化工程研究院60%、航天轩宇40%”分配，评估仅测算航天轩宇40%收益对应价值[59] - 共有软件著作权双方独立使用、收益互不分配，评估按航天轩宇独立使用全部未来收益测算[59] 评估方法及过程 - 收益法采用现金流量折现法，选取企业自由现金流口径[62] - 收益期采用永续年期，第一阶段2025年8月1日至2030年12月31日收益变化，第二阶段2031年1月1日起永续经营盈利稳定[64] - 折现率选取加权平均资本成本（WACC）确定[64] - 评估人员对多类型在产品实施抽盘，抽查数量占总量40%以上，抽查金额占总金额60%以上[50] - 本次评估以各在产品核实后账面值×（1 + 成本净利润率）确定单项评估值[51] - 纳入评估范围的设备类资产包括机器设备、电子设备两大类，主要采用成本法评估[53] 评估相关说明 - 评估未考虑产权登记或权属变更费用、税项及控股权等溢价或折价[86] - 评估未对设备技术参数和性能做检测，假定资料真实有效[90] - 除审计报告外，评估未引用其他机构报告[31][90] - 评估报告只能用于载明的评估目的和用途[93]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 北京航天神舟智能装备科技股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第二 次临时董事会于 2025 年 11 月 12 日在公司会议室以通讯方式召开。本次会议已 于 2025 年 11 月 7 日以电话、电子邮件等方式通知全体董事。本次会议由公司董 事长李永先生主持，会议应出席董事 9 人，实际参与表决董事 9 名。公司高级管 理人员列席了会议。本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》和《北 京航天神舟智能装备科技股份有限公司章程》的规定，合法有效。 二、董事会会议审议情况 1.审议通过《关于公开挂牌转让全资子公司航天轩宇（杭州）智能科技有限 公司 100%股权的议案》 公司根据聚焦主业战略发展规划并结合实际经营情况，通过北京产权交易所 以公开挂牌方式转让全资子公司杭州轩宇 100%股权，本次公开挂牌转让价格以 资产评估值 1,392.80 万元为底价，最终交易价格以北京产权交易所确认的实际 成交价为准。同时，董事会授权管理层按照相关规定和程序办理股权转让相关事 宜，包括但不限于 ...