公司经营模式与定位 - 公司采用“Pure-Foundry”经营模式，在产业链中的角色为专业MEMS芯片制造厂商 [1] 子公司业务进展 - 公司控股子公司赛莱克斯北京为客户代工的MEMS-OCS已于2025年8月进入试产阶段 [1]

公司技术能力 - 赛微电子表示其MEMS工艺技术可支持包括IMU等惯性器件晶圆的开发及制造 [1] 行业应用领域 - MEMS工艺技术可应用于惯性器件（如IMU）的晶圆开发与制造 [1]

公司业务与财务表现 - 公司是一家业界领先、自主可控、采用"Pure-Foundry"模式、国际化运营的MEMS芯片专业制造厂商 [1] - 公司致力于为通信计算、生物医疗、工业汽车、消费电子等各领域客户提供一流的MEMS工艺开发及晶圆制造服务 [1] - 2025年前三季度，公司来自谷歌TPU相关业务的营收占比已从2023年的15%提升至32% [1] - 谷歌TPU相关业务的毛利率因规模效应较传统MEMS代工高10个百分点 [1] 市场前景与客户动态 - 谷歌2026年TPU出货量指引预计同比增长80% [1] - 公司客户包括知名巨头厂商及新兴中小厂商 [1] 公司经营策略 - 公司将积极制定经营计划，持续提升产能利用率及良率等 [1] - 公司目标维持在MEMS纯代工领域的竞争实力 [1]

公司股价与交易表现 - 12月19日，赛微电子股价下跌5.02%，报收62.38元/股 [1] - 当日成交额达51.99亿元，换手率为13.58% [1] - 公司总市值为456.75亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 北京赛微电子股份有限公司成立于2008年5月15日，于2015年5月14日上市 [1] - 公司主营业务涉及MEMS工艺开发及晶圆制造、GaN外延材料生长及芯片设计 [1] - 主营业务收入构成为：MEMS晶圆制造54.30%，MEMS工艺开发39.14%，其他4.90%，半导体设备1.67% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金于第三季度减持5.55万股，截至当时持有468.61万股，占流通股比例为0.78% [2] - 根据测算，12月19日该基金持仓浮亏约1546.43万元 [2] 相关基金产品概况 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模为766.3亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为23.72%，近一年收益率为18.96%，成立以来收益率为9.49% [2] - 该基金经理为崔蕾，累计任职时间7年44天，现任基金资产总规模为1227.6亿元 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 军工行业进入订单交付与确收旺季，四季度业绩预期得到大幅修复，同时“十五五”期间订单有望在2026年一季度陆续下达，成为配置行情的催化点 [4] - 中长期看，地缘政治不确定性加剧，消耗类武器装备持续放量以及军贸需求加大带来投资机会 [4] - 军工技术外延效应显著，商业航天与可控核聚变等领域迎来加速发展，建议重点关注商业航天板块 [2][4] 市场回顾 - 上周（2025年12月8日至12月12日）申万国防军工指数上涨2.8%，在31个申万一级行业中涨幅排名第2位 [2][5] - 同期，上证综指下跌0.34%，沪深300下跌0.08%，创业板指上涨2.74%，申万国防军工指数跑赢主要市场指数 [2][5] - 中证军工龙头指数上周上涨1.73% [2][5] - 从构建的军工集团指数看，上周中证民参军指数平均涨幅为4.34%，表现靠前 [2][5] - 个股方面，上周涨幅前五的个股为：航天动力（42.17%）、西部材料（40.98%）、赛微电子（29.37%）、派克新材（20.54%）、航天工程（18.73%）[2][5] - 上周跌幅前五的个股为：*ST奥维（-16.09%）、特发信息（-9.46%）、亿利达（-8.77%）、广东宏大（-8.05%）、南京熊猫（-8.05%）[2][5] 行业估值分析 - 当前申万军工板块PE-TTM为82.24，位于2014年1月至今估值分位的69.55%，位于2019年1月至今估值分位的95.43% [13] - 细分板块估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [13] 行业核心逻辑与催化 - 进入12月年度订单交付加速，四季度业绩环比改善 [4] - “十五五”期间订单有望在2026年一季度期间陆续下达，或成为配置行情的催化点 [4] - 四中全会“十五五”规划建议提出如期实现建军一百年奋斗目标，加快先进战斗力建设，判断军工行业“十五五”将进入新一轮提质增量的上升周期 [4] - 2025年一季度起军工订单脉冲式增长，二季度至今仍维持在较高位置，预计确收情况将在四季度得到大幅修复 [4] 细分领域投资机会 - **新型主战装备与消耗类武器**：重点关注下一代装备，预计“十五五”开始初次增长；无人/反无武器预计从2025年起进入快速兑现阶段 [4] - **军贸**：军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现 [4] - **信息化/智能化**：随着新装备列装快速扩容 [4] - **商业航天**：军工技术外延带动该领域加速发展，12月3日蓝箭航天“朱雀三”火箭首飞成功入轨意义重大，建议重点关注商业火箭高价值环节、能兑现业绩的卫星制造配套及应用终端标的 [4] - **可控核聚变**：自2025年十月写入“十五五规划”以来，行业点状订单陆续落地，12月10日核聚变中心与西物院签订ITER第一壁批量制造合同，预期后续招投标有望陆续释放，建议关注总体项目核心配套及产业链高壁垒、高价值量环节 [4] 重点推荐标的组合 - **高端战力组合**：包括中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、金天钛业、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导 [4] - **新质战力组合**：包括紫光国微、成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子 [4]

6G概念板块市场表现 - 12月18日，6G概念板块表现抢眼，天银机电、瑞斯康达强势涨停，信科移动、赛微电子、创远信科等多只个股涨幅居前 [1] - 此轮行情源于中国6G技术研发与产业布局正加速从理论迈向实践，为市场注入强劲信心 [1] 6G产业发展与政策支持 - 中国移动在2025年中国信息通信大会上发布《6G传输技术白皮书》并推出首套系统原型样机，标志着中国6G传输技术已迈入系统验证的关键阶段 [3] - 三大运营商全面加速6G战略布局：中国电信牵头3GPP首个6G计费标准立项，中国联通成功发射“联通星系”低轨试验卫星并开展在轨测试 [3] - 国家政策提供坚实保障：2025年政府工作报告明确提出培育6G等未来产业，“十五五”规划建议将6G列为新经济增长点，工业和信息化部强调要“适度超前布局建设信息基础设施，推进6G技术研发” [3] 市场前景与资本关注 - 据中国信息通信研究院预测，到2030年，中国6G市场规模预计将达到1.3万亿元，成为全球最大的6G市场 [4] - IMT-2030（6G）推进组预测，到2040年，6G终端连接数将高达1216亿台，较2022年增长超过30倍 [4] - 今年以来，6G概念指数累计涨幅达54.11%，大幅跑赢同期沪深300指数 [4] - 机构预测，亚信安全、赛微电子等企业2025年净利润增速有望超倍，海格通信、三维通信等公司业绩增幅预计也超100% [4] - 12月以来，赛微电子、东材科技、三维通信等多只业绩高增个股获融资资金净买入超亿元 [4] 投资逻辑与行业趋势 - 市场上涨是对6G产业从“远景”走向“实景”的积极反馈，与5G初期相比，6G的投资逻辑更为清晰和前置 [5] - 运营商和设备商的行动加上国家政策推动，让市场看到了确定性，全球6G竞争已进入标准制定的关键窗口期，中国在技术储备和试验进度上处于领先地位 [5] - 相关产业链公司，无论是上游关键器件还是下游系统集成，都有望率先受益，市场关注点正从概念炒作转向拥有核心技术、业绩能兑现的龙头企业 [5] - 随着技术验证深入和标准确立，6G板块投资将进入由业绩和订单驱动的价值兑现阶段 [5]

公司业务定位 - 公司为专业的MEMS独立代工厂商 [1] 公司股权结构 - 瑞典Silex原为公司全资子公司 [1] - 瑞典Silex现为公司重要参股子公司 [1]

公司技术产品与应用 - MEMS-OCS微镜阵列可用于精确调节光链路的折射方向，实现光链路之间的信号切换与双向传播，提高运算系统的整体性能及稳定性，同时降低系统成本与功耗 [1] - 该技术可在数据中心网络、超算系统集群等场景中得到广泛应用 [1] - 公司（包含境内外子公司）在MEMS-OCS领域已储备近10年，经历了从最初接触至工艺分阶段开发、风险试产、量产的过程 [1] 公司战略与研发规划 - 公司将继续以MEMS专业制造厂商的角色参与相关领域的产业发展 [1] - 公司将持续研发硅光子通信芯片制造技术，不断推进相关技术攻关与基础应用研发，以服务产业 [1]

卫星导航指数市场表现 - 卫星导航指数于12月18日强势拉升，日涨幅达4% [1] - 指数成分股呈现普涨态势 [1] 相关公司股价表现 - 天银机电股价涨停 [1] - 航天环宇股价上涨15.90% [1] - 中科星图股价上涨9.97% [1] - 上海沪工股价上涨8.12% [1] - 赛微电子股价上涨7.53% [1]

市场表现 - A股光刻机板块于12月18日集体走强，多只个股录得显著涨幅 [1] - 新莱应材(300260)涨幅最大，达11.63%，总市值227亿元 [1][2] - 凯美特气(002549)涨停，涨幅为10.00%，总市值155亿元 [1][2] - 赛微电子(300456)与京华激光(603607)涨幅均超过6%，分别为6.43%和6.45% [1][2] - 蓝英装备(300293)和苏大维格(300331)涨幅均超过5%，分别为5.91%和5.07% [1][2] 个股数据 - 新莱应材年初至今涨幅达105.59% [2] - 凯美特气年初至今涨幅高达262.64% [2] - 赛微电子年初至今涨幅高达276.89%，总市值474.7亿元 [2] - 京华激光年初至今涨幅为65.31% [2] - 蓝英装备是列表中唯一一只年初至今涨幅为负的股票，跌幅为2.24% [2] - 苏大维格年初至今涨幅为45.63% [2] - 茂莱光学(688502)年初至今涨幅为103.33%，总市值216亿元 [2]