财务表现 - 2025年第一季度营收8亿元 同比下降7.06% [1] - 2025年第一季度净利润1.89亿元 同比下降13.37% [1]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入8.0027578251亿元，上年同期8.6109225554亿元，同比减少7.06%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.8913541014亿元，上年同期2.1833424848亿美元，同比减少13.37%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.7197305072亿美元，上年同期2.0862367725亿美元，同比减少17.57%[5] - 营业总收入本期为8.00亿元，上期为8.61亿元，同比下降7.06%[18] - 净利润本期为1.90亿元，上期为2.20亿元，同比下降13.77%[19] - 归属于母公司所有者的净利润本期为1.89亿元，上期为2.18亿元，同比下降13.37%[19] - 基本每股收益本期为0.39元，上期为0.49元，同比下降20.41%[20] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本本期为5.88亿元，上期为6.10亿元，同比下降3.55%[18] - 经营活动现金流入小计本期为5.57亿元，上期为7.43亿元，同比下降25.06%[22] - 购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.16亿元，上期为1.70亿元，同比增长27.23%[22] - 支付给职工以及为职工支付的现金本期为2.76亿元，上期为2.65亿元，同比增长4.00%[22] - 支付的各项税费本期为0.57亿元，上期为0.35亿元，同比增长61.03%[22] 其他财务数据 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为-1.4878771958亿美元，上年同期为1.1322470467亿美元，同比减少231.41%[5] - 本报告期末总资产71.8254591253亿美元，上年度末为71.5465204313亿美元，同比增长0.39%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益57.4338650555亿美元，上年度末为55.5438804284亿美元，同比增长3.40%[5] - 本报告期非经常性损益合计1716.235942万美元[6] - 本报告期末应付职工薪酬7763.439662万美元，上年度末为1.6155570601亿美元，同比减少51.95%，主要系发放已计提的2024年度薪酬所致[9] - 本报告期公允价值变动收益1143.112113万美元，上年同期为86.757736万美元，同比增长1217.59%，主要系交易性金融资产公允价值变动所致[9] - 2025年3月31日公司货币资金期末余额306,674,463.35元，期初余额828,694,440.30元[14] - 2025年3月31日公司交易性金融资产期末余额1,627,842,295.03元，期初余额1,306,263,430.34元[14] - 2025年3月31日公司应收账款期末余额1,364,862,422.48元，期初余额1,115,484,805.01元[14] - 2025年3月31日公司流动资产合计期末余额3,824,674,042.04元，期初余额3,785,861,965.80元[14] - 2025年3月31日公司非流动资产合计期末余额3,357,871,870.49元，期初余额3,368,790,077.33元[15] - 2025年3月31日公司资产总计期末余额7,182,545,912.53元，期初余额7,154,652,043.13元[15] - 2025年3月31日公司流动负债合计期末余额661,546,113.92元，期初余额821,464,141.00元[15] - 公司负债合计本期为13.42亿元，上期为15.04亿元[16] - 经营活动现金流出小计为7.0588755691亿美元，上年同期为6.3014422592亿美元[23] - 投资活动现金流入小计为12.6820236296亿美元，上年同期为5.6592992577亿美元[23] - 投资活动现金流出小计为16.4389908957亿美元，上年同期为10.4267958219亿美元[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.7569672661亿美元，上年同期为-4.7674965642亿美元[23] - 筹资活动现金流入小计为2386986.95美元，上年同期为6.929852924亿美元[23] - 筹资活动现金流出小计为160000美元，上年同期为900000美元[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为2226986.95美元，上年同期为6.920852924亿美元[23] - 现金及现金等价物净增加额为-5.2201997695亿美元，上年同期为3.3015034948亿美元[23] - 期末现金及现金等价物余额为3.060830517亿美元，上年同期为11.6972815609亿美元[23] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为42296户[11] - 李文美持股比例20.32%，股份数量97,843,968股[13] - 王继华持股比例10.30%，股份数量49,594,740股[13] - 广州汇垠天粤股权投资基金管理有限公司持股比例10.22%，股份数量49,195,579股[13]

文章核心观点 公司2024年年报表现良好，四大业务持续推进，海外业务高速增长，毛利率改善、费用优化，盈利能力向好，维持“买入”评级 [1][2][3][4][6] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入30.65亿元，同比上涨10.85%，归母净利润5.62亿元，同比上涨15.18%，扣非归母净利润4.97亿元，同比上涨19.90% [1] - 2024年第四季度营业收入8.83亿元，同比增长16.17%，归母净利润1.26亿元，同比上涨43.14%，扣非归母净利润1.10亿元，同比上涨41.70% [1] 四大业务情况 - 慢病管理检测收入13.69亿元，同比增长22.38%，通过900速化学发光高速机装机实现终端层级上移，国际化战略布局成效显著 [2] - 传染病业务收入10.42亿元，同比增长9.50%，把握春冬季呼吸道传染病高发期提升流感检测产品份额，巩固血液传染病检测领域品牌影响力 [2] - 毒品检测收入2.86亿元，同比下降13.39%，因北美毒检市场竞争激烈 [2] - 优生优育检测收入2.94亿元，同比增长9.97%，依托电商平台提升国内外市占率 [2] 海外业务情况 - 2024年海外收入11.03亿元，同比增长43.23% [3] - 慢病管理检测在“一带一路”沿线发展中国家中小型医疗机构形成差异化竞争优势 [3] - 传染病检测在发展中国家聚焦公卫市场，在美国呼吸道检测业务取得突破性进展，多款产品获美国FDA相关许可 [3] 盈利能力情况 - 2024年综合毛利率同比上涨1.54pct至64.15%，整体净利率同比上涨0.81pct至18.44% [4] - 2024年第四季度综合毛利率、整体净利率分别变动+3.90pct、+2.39pct [4] 盈利预测与投资评级 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为34.66亿/40.05亿/45.23亿元，同比增速分别为13%/16%/13% [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.46亿/7.70亿/8.94亿元，分别增长15%/19%/16% [5] - 维持“买入”评级 [6]

科技创新 - 深市民营上市公司作为创新主体，在研发投入、技术创新和专利积累方面持续发力[3] - 健帆生物加强技术创新与产品升级迭代，丰富血液灌流器产品线，提高产品结构多样化[3] - 紫建电子践行“应用一代、储存一代、研发一代”的前瞻性技术研发路线，持续提升自主创新能力和核心竞争优势[3] - 万孚生物围绕病理科建设数字化病理整体解决方案，通过硬件和扫描仪整合图片为医生提供初筛结果，减轻工作量[4] - 信立泰探索AI技术在早期药物发现、临床研究和全生命周期数据挖掘中的应用，初步实现小分子、小核酸及环肽先导化合物的高效筛选与优化，缩短研发周期[4] - 运机集团与华为共同发布“矿山智能工业巡检机器人V1.0”，并正研发搬运机器人、焊接机器人、人形机器人等产品[4] 关税挑战应对 - 多家民营企业通过提高内销占比、持续开发海外新市场等措施积极应对美国加征关税的冲击[6] - 宗申动力2024年内销占总营业收入比例为51.99%，直接出口美国占比较小，主要采用FOB交易方式，关税由客户承担，因此加征关税对公司整体影响较小[6] - 运机集团海外市场因下游矿业高景气周期和“一带一路”建设而涌现新的大项目，供应链国产化率较高，可有效规避关税波动风险[7] - 健帆生物加速拓展重型肝病、危急重症及代谢性疾病新应用领域，并加大海外市场业务拓展，提高新业务及海外业务占比[7] - 万孚生物在海外耕耘超过20年，通过推陈出新、叠加更多产品线及新检测项目使国际业务保持增长活力[7] 发展趋势与业绩 - 截至2025年3月末，深市民营上市公司数量达2181家，占深市总家数的76%，市值合计22.65万亿元，占深市总市值的69%[9] - 截至4月15日，深市共有582家民营企业披露2024年年报，累计实现营业收入6.25万亿元，同比增长6.62%，累计实现净利润4199亿元，同比增长约1%[9] - 健帆生物在建工程投向高附加值树脂等核心原材料项目、医疗器械产业项目及智能制造、自动化改造，前瞻性生产布局有利于发挥规模及成本优势[10] - 双林股份收购科之鑫完成人形机器人丝杠产业链关键拼图，构建“研发—设备—制造”生态闭环，加速人形机器人滚柱丝杠商业化进展[10] - 运机集团2025年业绩考核要求以2023年净利润1.02亿元为基数，2024至2025年两年净利润累计值增长率不低于275%，目前订单充足、产能已全部释放[10] - 信立泰正从仿制药向创新药转型，创新药收入贡献逐步增长，仿制药营收占比持续降低，专利产品收入贡献未来将不断攀升[11]

公司基本情况 - 公司 1992 年成立，深耕体外诊断领域 30 余年，依托九大技术平台形成丰富产品线，拥有六大研发中心、486 件有效专利、642 项产品注册证，业务覆盖全球超 150 个国家和地区 [1] 2024 年经营业绩 - 营业总收入 306,480.94 万元，较上年同期增长 10.85% [1] - 归属于上市公司股东的净利润 56,162.85 万元，较上年同期增长 15.18% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 49,744.51 万元，较上年同期增长 19.90% [1] 数字化病理布局及与 AI 结合 - 早年投资广州赛维森、深圳生强做数字化病理检测业务，投资医准智能做超声影像数字化业务 [2] - 赛维森团队获宫颈细胞学辅助诊断第一张三类证 [2] - 围绕病理科建设数字化病理整体解决方案，结合硬件和扫描仪为医生提供初筛结果 [2] - 自身有拿证的全自动免疫组化染色机，与对外投资企业配合提供病理业务解决方案 [2] 中美贸易战对美国业务影响 - 在美国市场深耕 20 年，有应急预案，部分客户提货地在广州，关税不由公司承担，关税低时与部分客户分摊成本 [3] - 2018 年前后在美国购置物业，去年工厂设备做好满足美国本土化市场需求的准备 [3] 国际非美市场发展 - 海外耕耘超 20 年，从胶体金业务起步，先后导入免疫荧光产品和化学发光平台，持续推新保持增长活力 [4] - 出海早有先发优势，在注册、准入等方面有积累，推动国际部本地化建设 [5] - 与乌干达政府合作建工厂，全程参与厂房建设等工作，产出稳定 [5] - 早年在南美有类似合作，去年启动海外本地化子公司建设，今年俄罗斯和菲律宾子公司将开业 [5]

债券发行 - 2020年9月1日发行600万张可转换公司债券，总额6.00亿元[4] 转股信息 - 万孚转债转股时间为2021年3月8日至2026年8月31日，当前转股价格27.00元/股[3] 价格调整 - 2021 - 2024年多次调整转股价格，2024年12月25日修正为27.00元/股[6][8][10][11] 触发条件 - 2025年4月7 - 18日有10个交易日收盘价低于转股价格80%，或触发修正条件[3][15] 激励措施 - 2024年以12.82元/股向232名对象授予1334万股限制性股票[10]

新策略 - 公司拟开展外汇套期保值业务防范外币汇率波动风险[1] - 主要涉及美元，业务为远期结售汇业务[2] - 批准业务总额不超3000万美元（或等值其他货币）[2] - 投入资金为自有资金，授权期限12个月，额度可循环[2] - 制定制度控制风险，按准则核算处理[6][8]

业绩说明会安排 - 2025年4月18日15:00－17:00参加集体业绩说明会[1] - 地点为深圳证券交易所8楼上市大厅[1] - 方式为视频直播与图文转播[1] 参会人员 - 董事长王继华女士和董事会秘书胡洪女士出席[1] 投资者提问 - 可提前登陆深交所“互动易”平台或扫码提问[2] - 公司将在会上回答普遍关注问题[2]

公司基本信息 - 证券代码 300482，证券简称万孚生物；债券代码 123064，债券简称万孚转债 [1] - 投资者关系活动为电话会议和投资者线上交流会，时间为 2025 年 4 月 10 日，参与机构众多，上市公司接待人员包括董事长王继华等 [2] 2024 年度经营情况 整体业绩 - 营业总收入 30.65 亿元，同比增长 10.85%；归母净利润 5.62 亿元，同比增长 15.18% [2] 四大常规业务收入及增长 - 传染病业务收入 10.42 亿元，同比增长 9.50% [2] - 慢病管理检测收入 13.69 亿元，同比增长 22.38% [2] - 优生优育检测收入 2.94 亿元，同比增长 9.97% [2] - 毒品（药物滥用）检测收入 2.86 亿元 [2] 各业务领域策略 - 传染病检测：国内提升流感检测产品市占率，美国实现呼吸道检测业务战略突破，国际聚焦公卫市场 [3] - 慢病管理检测：以化学发光、免疫荧光为核心，协同新品，国内渗透等级医院中心实验室，国际放量中小实验室市场 [3] - 优生优育：“双轮驱动”巩固市场优势，深化与头部电商平台协同 [3] - 毒检：深化北美毒检市场研产销一体化布局，推动新品市场突破 [3] 问答环节要点 业务布局 - 呼吸道联检：全球布局呼吸道检测产品，分子诊断平台布局一体机和全自动产品，加大基层医院推广，开发配套仪器，把握呼吸道疾病流行机会 [4] - 数字化病理：投资相关项目，赛维森获宫颈细胞学辅助诊断三类证，围绕病理科建设整体解决方案 [6] 应对措施 - 中美关税：美国业务占比约 10%，影响不大；美国本地化工厂具备量产能力且提前备货备料；海外业务增长和盈利提升可对冲；把握国内进口替代机会 [5] 财务情况 - 第四季度毛利率提升：四条产品线毛利率提升，降本控费有成效；高毛利产品占比增加，海外荧光产品线导入及仪器投放等因素 [7] - 净利润率季度波动：销售节奏和费用投入不均衡 [7] 业绩增长驱动力 - 胶体金平台：血液传染病检测增长亮眼，呼吸道检测搭配仪器满足大医院需求 [8] - 免疫荧光平台：方法学升级，适用于海外基层医院，投入产出比高 [9] - 化学发光平台：配齐各种通量检测产品，推出高速机和生免流水线拓展市场 [9] - 分子病理业务：拿到注册证并海外推广，数字化病理带来拓展机会 [9] 研发投入 - 研发费用增加集中在化学发光、血气、分子诊断，以及美国临检业务注册、海外 IVDR 和俄罗斯国家注册，2025 年陆续有产品拿证推广 [10] 国际部本地化建设 - 与乌干达政府合作建设工厂，参与厂房建设等环节，产出稳定；早年在南美有类似合作，去年启动海外本地化子公司建设 [11]

文章核心观点 万孚生物作为国内POCT龙头之一经营突围初步成功，业绩重回增长轨道，核心业务内生增长强劲，且通过持续研发创新建立竞争壁垒 [1][2] 业绩表现 - 2024年公司实现总营收30.65亿元，同比增长10.85%；净利润5.62亿元，同比增长15.18%；扣非净利润4.97亿元，同比增长19.9% [1][2] - 截至2024年年末，公司总资产71.55亿元，同比增长23.96%；净资产55.54亿元，同比增长22.99% [2] 业务板块 - 2024年公司四大常规业务稳健扩张，传染病业务收入10.42亿元，同比增长9.50%；慢病管理检测收入13.69亿元，同比增长22.38%；优生优育检测收入2.94亿元，同比增长9.97%；毒品（药物滥用）检测收入2.86亿元 [2] - 2024年公司境外收入11.03亿元，同比增长43.23%，占总营收比重为55.42% [2] 研发创新 - 公司现有九大技术平台，形成丰富产品线，产品销往全球150多个国家和地区 [3] - 截至2024年12月末，公司累计获得产品注册证642个，其中国内344个，海外298个 [3] - 公司在多地设立研发基地，有研发人员700余人，研发投入强度和团队实力居行业领先 [4] - 2019 - 2024年公司累计研发投入23.46亿元，2024年研发投入4.38亿元，占总营收比例为14.30% [1][4] - 2024年公司取得授权专利/软件著作权共55件，截至2024年12月31日共有授权有效专利486件 [4]