报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司预计2024年前三季度实现归母净利润1.03亿元至1.1亿元，同比增长109.74%至124% [4] - 消费电子领域和通信领域表现抢眼，订单向好，毛利率提升，盈利能力增强 [4] - 新能源业务积极拓展，订单量持续增长，但受原材料价格上涨等因素影响导致毛利率有所下降 [4] - 光伏逆变器和储能业务受市场环境影响导致订单量下滑，营收未达预期 [4] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.31、3.49、4.56亿元，EPS分别为0.40、0.60、0.79元 [5] 公司概况 - 公司围绕华为、阳光电源、meta、微软、联想等大客户，聚焦散热、电磁屏蔽等核心产品，积极在产品品类、客户方面拓展 [5] - 整体而言，公司各业务均取得良好的市场竞争地位与发展态势 [5] 风险提示 - 无相关内容 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 消费电子业务持续回暖,带动公司营收和利润大幅增长 [6] - 新能源业务受原材料价格上涨等因素影响,毛利率有所下降 [6] - 通信领域市场份额增加,毛利率和盈利能力提升 [6] - 汇兑损失和投资亏损对业绩有一定影响,政府补助减少 [6] - 预计公司未来3年收入和利润将保持较快增长 [6] 分业务盈利预测 - 电磁屏蔽材料及器件业务:2024-2026年营收和毛利率均有较好增长 [9] - 基站天线及相关器件业务:2024-2026年营收和毛利率有所提升 [9] - 热管理材料及器件业务:2024-2026年营收和毛利率持续增长 [9] - 防护功能器件业务:2024-2026年营收和毛利率保持稳定 [9] - 轻量化材料及器件业务:2024-2026年营收和毛利率保持平稳 [9] - 功能组件业务:2024-2026年营收和毛利率维持不变 [9] - 其他产品业务:2024-2026年营收和毛利率维持不变 [9] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为50.93亿元、58.28亿元、65.96亿元,同比增长17.2%、14.4%、13.2% [6][8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.45亿元、3.53亿元、4.49亿元,同比增长137.8%、44.0%、26.9% [6][8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.42元、0.61元、0.77元 [6][8] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为19.6%、19.9%、20.1% [6][8] - 预计公司2024-2026年净资产收益率分别为6.2%、8.3%、9.7% [6][8] 估值分析 - 参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2024年动态PE区间55-60X,对应合理价值区间23.27-25.39元 [6]

业绩预测 - 公司预计2024年前三季度实现营业收入约34.22亿元，较上年同期增长约17%[4] - 公司预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为10,300万元～11,000万元，较上年同期增长109.74%～124.00%[3] - 公司预计2024年前三季度实现扣除非经常性损益后的净利润为9,100万元～9,800万元，较上年同期增长223.62%～248.52%[3] 业务发展 - 终端业务增长受益于国内消费类电子业务行业市场需求回暖，公司手机及笔记本电脑等终端产品的市场份额持续提升[4] - 公司积极拓展新能源汽车业务应用，订单量持续增长，但受原材料价格上涨等因素影响导致新能源领域毛利率有所下降[4] - 公司在通信领域市场份额增加，产能得到释放，毛利率有较大提升[4] - 公司积极拓展市场，持续加强成本费用管控，优化人员结构，整体经营业绩稳步提升[4] 非经常性损益 - 报告期内汇率波动对公司业绩有一定影响，第三季度汇兑损失较上年同期增加约900万元[5] - 公司按照权益法预计对参股公司广东博纬通信科技有限公司确认投资亏损约2,160万元[5] - 公司预计2024年前三季度非经常性损益对公司净利润的影响金额约为1,200万元[5]

控股股东、实际控制人马飞先生前期质押给国金证券股份有限公司的 1,430 万股股份于 2024 年 9 月 24 日质押到期，质押的 2,090 万股股份将于 2024 年 10 月 28 日质押到期，目前股东已对上述质押股份办理了解除质押手续。 证券代码：300602 证券简称：飞荣达 公告编号：2024-050 深圳市飞荣达科技股份有限公司 关于公司持股5%以上股东部分股份质押及解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、深圳市飞荣达科技股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东、实际控 制人马飞先生持有公司股份数量为 233,641,313 股，占公司总股本 58,000.6431 万 股的 40.28%。持股 5%以上股东黄峥女士持有公司股份数量为 42,987,729 股，占 公司总股本 58,000.6431 万股的 7.41%。控股股东、实际控制人马飞先生与黄峥 女士系夫妻关系，为一致行动人。 2、控股股东、实际控制人马飞先生于 2024 年 9 月 23 日将持有公司股份 4,355 万股质押给国金证券股份有限 ...

证券代码：300602 证券简称：飞荣达 公告编号：2024-049 深圳市飞荣达科技股份有限公司 关于部分董事、高级管理人员股份减持计划实施进展 暨减持期限届满的公告 董事、副总经理邱焕文，董事、副总经理、董事会秘书王燕，副总经理刘毅， 副总经理石为民，财务总监王林娜保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 深圳市飞荣达科技股份有限公司（以下简称"公司"或"飞荣达"）于2024年5 月15日披露了《关于部分董事、高级管理人员股份减持计划的预披露公告》（公告编 号：2024-032），董事、副总经理邱焕文先生，董事、副总经理、董事会秘书王燕女 士，副总经理刘毅先生，副总经理石为民先生，财务总监王林娜女士，计划自该公 告之日起十五个交易日后的3个月内（自2024年6月6日至2024年9月5日）以集中竞价 方式减持本公司股份合计不超过633,300股，占公告日公司总股本57,804.9831万股的 0.1096%。若计划减持期间内公司有派息、送股、资本公积金转增股本、配股等除权 除息事项，前述拟减持股份数量将相应 ...

长城证券股份有限公司 关于深圳市飞荣达科技股份有限公司 2024年半年度跟踪报告 | 保荐机构名称：长城证券股份有限公司 | 被保荐公司名称：深圳市飞荣达科技股份有 | | --- | --- | | | 限公司 | | 保荐代表人姓名：林颖 | 联系电话：0755-83516222 | | 保荐代表人姓名：高俊 | 联系电话：0755-83516222 | | | | | 5.现场检查情况 | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （1）现场检查次数 | 0 | | | | | | | | | | | | | | （2）现场检查报告是否按照本所规定报送 | 不适用 | | | | | | | | | | | | | | （3）现场检查发现的主要问题及整改情况 | 不适用 | | | | | | | | | | | | | | 6.发表独立意见情况 | | | | | | | | | | | | | | | （1）发表独立 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 2024Q2 公司收入及利润均环比大幅改善 [2] - 公司在消费电子、通信和服务器等领域表现抢眼 [3] - 公司围绕大客户聚焦散热、电磁屏蔽等核心产品,积极拓展 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到2.31、3.49、4.56亿元 [5] 分部门总结 消费电子领域 - 2024Q2全球智能手机销量增长12%,PC市场也恢复不错,公司份额持续提升 [3] 通信领域 - 公司市场份额增加,产能得到释放,毛利率和盈利能力同比上涨 [3] 服务器业务 - 公司服务器相关业务开展顺利,已配合客户开发多款液冷散热产品 [3]

报告公司投资评级 报告给出了"买入(维持)"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 2024Q2 公司净利润高速成长,盈利能力持续改善。公司营收增长主要系消费类电子出货量提升,手机及笔记本电脑等终端产品的市场份额提升,订单量增加,新能源业务增长。公司销售、管理、研发费用率下降,控费能力持续提升。[5][6] 2. 公司服务器散热新品进入小批量,通信领域市场份额增加,毛利率有较大提升。消费电子业务盈利能力也有所增强。新能源业务订单量增长,但受原材料价格上涨等因素影响,毛利率有所下降。[7][8][9] 3. 公司具备研发、制造、客户资源等竞争优势。未来有望受益于AI浪潮下,服务器液冷与AI终端需求提升。[11][12] 盈利预测和投资评级 1. 预测2024-2026年公司营收和净利润将分别达到55.68/72.18/87.47亿元和3.14/4.82/6.57亿元,EPS为0.54/0.83/1.13元/股。[13] 2. 维持"买入"评级。公司是国内散热和电磁屏蔽领域的领先企业,下游AI服务器、AI终端等行业景气提升,有望驱动公司业绩超预期。[13]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司业绩快速增长,AI 终端及新能源汽车业务持续突破 [1] - 公司费用率控制良好,盈利能力显著提升 [1] - 公司凭借技术优势,不断拓展各下游应用领域优质客户 [1] - 预计公司毛利率和利润率有望进一步提升 [1] 财务数据总结 - 2024年H1公司实现营收21.69亿元,同比+22.00%;实现归母净利润0.57亿元,同比+1307.13% [1] - 2024年H1公司毛利率17.86%,同比-0.13pct;净利率2.21%,同比+2.37pct [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.11/3.50/4.16亿元 [1] 行业及市场分析 - 公司新能源业务放量,消费电子业务复苏,光伏和储能市场前景广阔 [1] - 原材料价格波动减弱,产能利用率逐渐爬升,下游客户覆盖范围逐渐扩大 [1] 风险提示 - 未提及 [1]

业务发展 - 公司主营业务包括电磁屏蔽、导热、电磁干扰等新材料和新技术的研发和生产[1] - 公司在5G通信、电子产品等领域的新产品和新技术研发取得进展，推动了业务的持续增长[1] - 公司主要从事电磁屏蔽材料及器件、热管理材料及器件、基站天线及相关器件、防护功能器件、轻量化材料及器件、功能组件等的研发、设计、生产与销售[32] - 公司产品主要应用在网络通信、数据中心（服务器）、消费电子、新能源汽车、人工智能、光伏储能、医疗及家用电器等领域[34] - 公司主要产品包括导热界面器件、石墨片、导热石墨膜、散热模组、风扇、VC 均温板、热管、压铸件及液冷板等热管理材料及器件[34] - 公司最新研发的3DVC、LTS热管散热模组已通过客户验证，进入小批量[36] - 公司开发了满足单点800W以上散热的服务器液冷解决方案，实现高能耗、低噪的散热[39] - 公司开发了包括动力电池液冷板、电驱电控水冷器、自动驾驶域控制器液冷等汽车电子液冷解决方案[43] - 公司的超薄热管可以做到0.3mm,VC最薄可以做到0.26mm[44] - 公司产品包括导热界面材料、石墨片、GoF石墨衬垫、石墨烯膜、氮化硼绝缘均热膜等[48][49][50][51][52] - 公司产品广泛应用于电子产品、工业电源、智能电表、新能源汽车、光伏等领域[53][54][63][66][68][70][71] - 公司产品具有优异的导热性能、绝缘性能、抗弯折性等特点[48][49][50][51][52][55][56][57] - 公司产品可以提高电子产品的散热效率和可靠性[48][49][50][51][52][55][56][57] - 公司产品在5G手机、数据通信终端、音频设备等领域应用广泛[57] - 公司产品在电池包、光伏逆变器等新能源领域也有广泛应用[66][68][85] - 公司产品在机器人、电摩等行业也有新的应用机会[71] 经营业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入21.69亿元，较上年同期增长22.00%[87] - 公司2024年上半年归属于母公司所有者的净利润5,655.13万元，较上年同期增长1,307.13%[87] - 公司2024年上半年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润4,910.42万元，较上年同期增长560.52%[87] - 消费类电子业务营收同比大幅增长，毛利率提升，盈利能力增强[88] - 通信领域市场份额增加，产能释放，毛利率和盈利能力同比上涨[89] - 新能源汽车业务订单量持续增长，但部分因素影响导致毛利率有所下降[90,91] - 光伏逆变器和储能业务受市场环境影响订单量下滑，营收未达预期[90] - 公司参股公司广东博纬通信科技有限公司确认投资亏损[92] - 公司整体收入增长及盈利改善，所得税费用较上年同期增加[92] 技术研发 - 公司持续加大研发投入，不断优化产品结构和生产工艺，提升了产品的性能和竞争力[1] - 公司在电磁屏蔽、导热等领域的核心技术持续领先，为公司未来发展奠定了坚实基础[1] - 公司掌握丰富的电磁屏蔽及导热核心技术，并持续开展产学研合作[93,94] - 公司研发投入保持稳定[111] 市场开拓 - 公司通过并购和市场拓展等方式，进一步扩大了在国内外的市场份额[1] - 公司积极推进国内外市场的开拓，在海外市场取得了较好的业绩增长[1] - 公司积累了丰富的优质客户群体，与众多知名企业建立了紧密合作关系[95,96] - 公司境外销售占比达29%，同比增长9.98%，毛利率高于境内销售[114] 生产制造 - 公司具有业界比较齐全的产品线及相关技术，能为客户提供定制化解决方案[97,98] - 公司拥有先进的生产制造优势,包括柔性化和批量化生产模式共存,以及引进先进生产设备并进行再次开发及改造[100] - 公司通过了ISO9001、IATF16949-2016质量管理体系,制定了企业内部标准并参与国家相关标准的制订,拥有ilac-MRA和CNAS认证的产品实验室[101,102] - 公司在深圳、常州、越南等地建立了大规模产业化生产制造基地,并在美国、芬兰、印度等地设立海外销售网点,为客户提供本地化的贴身服务[103] 管理团队 - 公司建立了职业化经营管理团队,拥有强大的技术研发团队,为公司持续提升研发能力奠定基础[105] 募集资金使用 - 公司非公开发行股票募集资金总额为9.99999亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为9.83743亿元[140] - 截至2024年6月30日，公司累计使用募集资金21.6295亿元，募集资金账户余额为38.0649亿元[142] - 公司将募集资金用于补充流动资金项目和新能源相关器件建设项目，其中补充流动资金项目投入18.6084亿元，占承诺投资总额的100.32%[145][146] - 新能源相关器件建设项目投入3.0210亿元，投资进度为3.78%[159] - 报告期内公司使用募集资金3,409,