会议相关 - 第三届董事会第四十一次会议于2025年2月25日召开，7位董事全出席[2] 转债情况 - 2025年2月5 - 25日公司股票满足“惠城转债”赎回条件，转股价11.25元/股，触发价14.63元/股[3] - 公司决定本次及2025年2月26日至5月25日不行使“惠城转债”提前赎回权利[3] - 《关于不提前赎回“惠城转债”的议案》全票通过[6] 授信申请 - 2025年2月25日至2026年2月24日，公司拟向金融机构申请不超100,000万元综合授信额度[7] - 《关于公司向金融机构申请综合授信额度的议案》全票通过[9]

担保情况 - 为山东惠亚3600万元银行授信按34.8755%比例担保，金额不超1255.52万元[4] - 为山东惠亚500万元借款提供174.38万元连带责任保证担保[5] 担保数据 - 截至披露日，担保额度总金额118729.87万元[8] - 担保总余额137162.6065万元，占净资产103.95%[8] - 对合并报表外单位担保总余额662.6065万元，占净资产0.50%[8] 其他 - 无逾期、诉讼、败诉担责担保情形[8] - 担保范围含本金、利息等，方式为连带责任保证[7] - 债权人行使权利所得款项按序清偿且可变更顺序[7]

可转债发行 - 2021年7月7日公开发行320万张可转债，总额32000万元[3] 转股期与价格调整 - 转股期为2022年1月13日至2027年7月6日[6] - 2022 - 2024年多次调整转股价格，最低至11.25元/股[7][8][9] 赎回相关 - 2024年10月29日至2025年1月28日不行使提前赎回权利[14] - 2025年2月5 - 18日，10个交易日收盘价超14.63元/股[2] - 触发条件时公司有权赎回未转股可转债[10]

回购资金 - 拟用6000万至1.2亿元自有资金回购股份[2] - 获兴业银行青岛分行5600万元贷款用于回购[3] 回购价格 - 2024年5月27日回购价格上限调为42.84元/股[3] - 12月13日调整为130元/股[3] 回购情况 - 2月20日首次回购130,200股，占当时总股本0.0945%[4] - 截至披露日累计回购1,204,955股，占总股本0.6146%，成交6.01亿元[5] 回购用途 - 用于股权激励或员工持股计划，未用部分36个月未实施将注销[15]

股份回购 - 公司拟用6000万 - 12000万元自有资金回购股份，初始上限60元/股[3] - 2024年5月27日，回购上限调为42.84元/股[4] - 2024年12月13日，回购上限调为130元/股[4] 资金来源 - 公司获兴业银行青岛分行5600万元贷款用于回购[4] 回购成果 - 截至2025年1月24日，累计回购1204955股，占比0.6146%[5] - 最高成交价98.50元/股，最低35.66元/股，成交60108292元[5]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为电话会议 [2] - 参与单位众多，包括中信资管、胤胜资产等 [2] - 活动时间为2025年1月26日16:30 - 17:30 [2] - 接待人员为首席技术官张新功先生和董事会秘书茹凡先生 [2] 废塑料项目情况 原料收集与规划 - 项目原料为低值混合废塑料，公司围绕回收在山东、广东等多地布局，争取政府支持确保原料供应 [2] 项目进展与利润预期 - 广东东粤20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目已中交，进入生产开工准备阶段，具体进展关注公告 [2] 人才储备 - 公司重视人才引进与培养，将该项目作为人才培养平台，已提前规划人力需求并招聘，未来持续优化人才结构 [2][3] 市场情况 - 中国塑料污染治理政策为项目提供支持，项目可转化低值废塑料为高附加值化工原料，有广阔市场需求，投产后将成新业务增长点，目标客户为石油化工及相关企业，正与潜在客户商谈 [7] 催化剂业务情况 业绩展望与规划 - 报告期内催化剂销量和收入增加，2025年将制定统一销售策略，调整产品布局，开拓国企和国际客户合作，扩大订单发货提升业绩 [4] 江西提钒项目情况 项目进展与产品 - 九江惠城新材料有限公司规划建设3套生产装置，一期1000吨/年装置正在建设，二期2套4500吨/年装置待建，产品为五氧化二钒、三氯化铁等，具体进展关注公告 [5] 公司业绩情况 业绩说明 - 报告期内催化剂销量和收入及残膜回收业务收入增加，但因催化剂行业竞争激烈单价降低，新项目运行折旧、人工等成本增加，项目投产前储备人员成本和管理费用增加，公司利润较上年同期大幅下降，详细财务数据关注年度报告 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 受催化剂单价走低及新项目费用增加等影响，报告研究的具体公司2024年利润预计下滑；废塑料项目合作进展顺利，业绩高成长性值得期待；主业切入重大危废项目，带来稳定收入；公司深耕技术，期待多项技术产业化推进释放业绩弹性 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 公司预计2024年全年实现归母净利润4000 - 5500万，同比下降60.29% - 71.12%；实现扣非后净利润3000 - 4500万，同比下降67.75% - 78.50% [1] - 预计公司2024 - 2026年实现营收11.8/21.7/28.2亿元，归母净利润0.5/2.5/5.0亿元，对应PE为340.2/66.5/33.6x [3] 利润下滑原因 - 催化剂行业竞争激烈，催化剂销售单价及废催化剂处理处置单价同比降低 [1] - 新项目逐步运行，折旧、人工成本等增加，毛利率降低 [1] - “20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目”等项目投产前储备人员成本、管理费用等增加 [1] 项目进展 - 自主研发的混合废塑料深度裂解制化工原料技术取得突破性进展，20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目稳步推进，已先后与福建联合石化、岳阳兴长、中国化学、Amcor中国达成战略合作 [2] - 2021年中标广东石化炼化一体化项目中石油焦制氢灰渣委托处置项目，2023年全面投入生产，子公司2023年实现营收7.4亿元，实现净利1.9亿元 [2] 研发情况 - 截至2024年H1拥有64例授权专利，核心技术包括固体废催化剂资源化技术等多项技术 [3] 财务指标 |财务指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|363|1,071|1,183|2,165|2,821| |增长率yoy（%）|27.5|194.8|10.5|83.0|30.3| |归母净利润（百万元）|2|139|50|254|503| |增长率yoy（%）|-79.0|5,499.8|-64.1|411.3|97.8| |EPS最新摊薄（元/股）|0.01|0.71|0.25|1.30|2.56| |净资产收益率（%）|0.4|11.2|3.7|16.3|24.8| |P/E（倍）|6,831.8|122.0|340.2|66.5|33.6| |P/B（倍）|23.8|13.1|12.8|10.8|8.2| [4] 股票信息 - 行业为环境治理，前次评级为买入，2025年01月24日收盘价86.20元，总市值16,898.91百万元，总股本196.04百万股，自由流通股占比76.12%，30日日均成交量3.15百万股 [5]

业绩预告基本信息 - 业绩预告期间为2024年1月1日至12月31日[4] - 本次业绩预告未经注册会计师预审计[4] - 公司与会计师事务所在业绩预告财务数据方面不存在重大分歧[4] - 2024年度财务数据将在年度报告中详细披露[7] 业绩预计情况 - 归属于上市公司股东的净利润预计为4000 - 5500万元，比上年同期减少60.29% - 71.12%[4] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为3000 - 4500万元，比上年同期减少67.75% - 78.50%[4] 业务收入情况 - 公司积极开拓市场，催化剂销量和收入增加，残膜回收业务收入也增加[5] 行业及成本影响 - 催化剂行业竞争激烈，销售单价及废催化剂处理处置单价同比降低[6] - 新项目运行使折旧、人工成本等增加，毛利率降低[6] - “20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目”等项目进展顺利，但投产前储备人员成本、管理费用等增加[6]

可转债转股 - 2024年第四季度100张“惠城转债”转883股“惠城环保”股票[2] 可转债剩余情况 - 截至2024年四季度末剩余可转债1,239,156张，票面总额123,915,600元[2] 可转债发行 - 2021年7月7日发行320万张可转换公司债券，总额32,000万元[2] 转股价格调整 - 2022 - 2024年“惠城转债”转股价格多次调整，最新11.25元/股[2][5][6][7] 股份总数变化 - 2024年四季度末公司股份总数从194,959,988股增至196,043,071股[8]

股份回购 - 公司拟用6000万至12000万元自有资金回购股份[2] - 回购股份价格上限经两次调整[3] - 截至2024年11月29日，累计回购964355股，占总股本0.4919%[4] - 截至2024年11月29日，成交总金额36729072.80元[4] 贷款情况 - 兴业银行青岛分行承诺贷款5600万元用于股票回购，期限3年[5] - 承诺函有效期至2025年12月10日前或借款合同生效日[5] 其他说明 - 事项不构成关联交易和重大资产重组，不影响当年经营业绩[6] - 具体回购数量以回购期满实际回购数量为准[6]