行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 政策与法规双轮驱动，为环境监测与大气治理行业创造新蓝海，具体体现为生态环境部推动重点行业大气环境绩效分级管理，以及《山西省生态环境保护条例》出台[1] - 宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓与估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高，推荐关注高成长性标的与高股息资产[2][29] - 全国碳市场交易活跃，本周（12.01-12.05）碳排放配额总成交量达681.84万吨，总成交额3.99亿元，收盘价较上周五上涨0.69%[2] 政策与法规驱动 - 生态环境部发布《关于加强重点行业大气环境绩效分级管理的指导意见（征求意见稿）》，旨在建立A、B、C、D四级绩效评价体系，依据“短板原则”确定企业等级，并实施差异化分类管理，如在重污染天气应急期间对A级企业减少管控，此举将利好大气治理和环境监测行业[1][10][17] - 《山西省生态环境保护条例》将于2026年1月1日起施行，作为基础性法规系统规定了生态环境分区管控、污染防治、生态修复等内容，新增应对气候变化、新污染物治理等要求，将利好环境监测领域[1][18][28] - 财政部提前下达2026年大气污染防治等专项资金预算，累计金额超过528亿元，旨在推动污染防治和生态环境质量改善[40] 板块行情与市场表现 - 当周环保板块表现较差，申万环保指数涨幅为-1.45%，跑输上证综指1.82%，跑输创业板指3.31%[3][32] - 环保子板块中监测板块涨幅领先，达3.51%，而节能板块跌幅最大，为-4.23%[3][32] - A股环保股中，当周涨幅前三的个股为中国天楹（9.07%）、盈峰环境（7.34%）、宝馨科技（7.12%）[3][32] 重点推荐公司与投资逻辑 - **高能环境**：危废资源化龙头，在土壤污染防治法等背景下订单加速释放，危废、垃圾焚烧在手优质项目多，2025年预计EPS为0.49元，对应PE 14.56倍[2][6][31] - **惠城环保**：技术驱动型公司，拥有61例授权专利，其20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目已试生产成功，业务成长空间大，2025年预计EPS为0.57元[2][6][31] - **洪城环境**：高分红环保国企，2024年现金分红占归母净利润的50.1%，业务涵盖水务、清洁能源等，内生成长空间大，2025年预计EPS为0.98元[2][6][30][31] - **环境监测龙头**：报告建议关注雪迪龙、聚光科技等标的，直接受益于绩效分级管理和地方环保条例带来的监测需求提升[1][17][28] 行业要闻与动态 - 河南省印发《河南省赤泥综合利用实施方案》，计划到2027年前实现技术重大突破，2030年前在多个领域形成规模化应用[40] - 国家发展改革委印发第二轮国家生态产品价值实现机制试点名单，要求试点地区推进降碳增绿、以碳生金等模式，加强生态系统碳汇资源开发[41] - 多家上市公司发布重要公告，包括中电环保中标1.257亿元脱盐水项目、建投能源拟定增募资不超过20亿元、洪城环境中标8.53亿元污水处理EPC项目等[43][44][48]

公司治理与投资者关系 - 惠城环保高度重视投资者权益保护和市值管理工作 [2] - 公司已制定并实施《市值管理制度》 [2] - 公司通过规范运作提升治理水平 [2]

公司项目进展 - 惠城环保的20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目已顺利完成第三阶段长周期稳定运行测试，整体运行情况符合预期目标 [2] - 公司正在进行装置优化升级的技改，旨在通过精细化调整使产品质量更趋稳定、产能释放更高效，为项目全面达产后的规模化运营奠定基础 [2] - 目前技改进度符合预期规划，相关配套的加氢装置建设也在按计划推进 [2]

证券日报网讯 12月5日，惠城环保在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前经营一切正常，各项业 务有序推进，不存在任何未披露的经营异常情况。公司四季度业绩情况届时请关注公司定期报告。 （文章来源：证券日报） ...

公司动态 - 惠城环保于12月5日在互动平台回应了投资者提问 [1] 行业政策环境 - 欧盟近期通过并实施了一系列旨在推动循环经济和减少塑料污染的法规 [1] - 相关法规对再生料的使用有明确要求，重点在于强制提升再生材料的使用比例 [1] - 法规的核心并非“限制使用本地产的再生料” [1]

市场整体表现 - 2023年12月5日，环境治理板块整体上涨0.29%，表现弱于当日上证指数0.7%和深证成指1.08%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局 [1][2] 领涨个股表现 - 倍杰特领涨板块，单日涨幅达10.85%，收盘价19.01元，成交额8.04亿元 [1] - 中国天楹涨停，涨幅10.05%，收盘价6.13元，成交额4.45亿元 [1] - 德创环保接近涨停，涨幅9.97%，收盘价12.13元 [1] - 惠城环保涨幅8.01%，收盘价132.00元，成交额高达10.10亿元 [1] - 百川畅银、启迪环境、华新环保、*ST太和、通源环境、德林海等公司涨幅在4.68%至6.07%之间 [1] 下跌个股表现 - 圣元环保跌幅最大，下跌6.23%，收盘价23.19元 [2] - 中再资环下跌4.18%，收盘价4.36元 [2] - 武汉天源与中山公用均下跌1.92% [2] - 大地海洋、中晟高科、武汉控股、海天股份、深水海纳、中持股份等公司跌幅在0.76%至1.73%之间 [2] 板块资金流向 - 当日环境治理板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为1.52亿元 [2] - 游资资金净流出2499.51万元 [2] - 散户资金净流出1.27亿元 [2] 个股资金流向详情 - 惠城环保主力资金净流入额最高，达1.68亿元，主力净占比16.65% [3] - 中国天楹主力资金净流入7378.55万元，主力净占比16.57% [3] - 倍杰特主力资金净流入5740.95万元，主力净占比7.14% [3] - 启迪环境、德创环保、高能环境、浙富控股、顺控发展、飞马国际、中科环保等公司均获得千万级别主力资金净流入 [3] - 部分个股如惠城环保、中国天楹、德创环保等在获得主力资金流入的同时，遭遇游资或散户资金净流出 [3]

大宗交易概况 - 2025年12月4日，惠城环保发生一笔大宗交易，成交量为9万股，成交金额为990万元，占该股当日总成交额的3.06% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为110元，相较于当日市场收盘价122.21元，折价幅度为9.99% [1] 交易细节 - 该笔交易为权益类证券大宗交易（协议交易），证券代码为300779，证券简称为惠城环保 [2] - 买方营业部为招商证券股份有限公司北京景辉街证券营业部，卖方营业部为长江证券股份有限公司成都东大街证券营业部 [2]

项目产品规划 - 公司20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目产品规划未发生任何调整 [1] - 项目产出的产品仍以液化塑料裂解气及塑料裂解轻油为主 [1]

环境治理板块市场表现 - 12月1日环境治理板块整体下跌0.23%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.65%，深证成指上涨1.25% [1] - 惠城环保领跌板块，跌幅达11.40%，收盘价为126.00元 [2] - 嘉戎技术领涨板块，涨幅达20.01%，收盘价为39.64元 [1] 个股涨跌情况 - 涨幅居前个股包括中晟高科（上涨10.00%）、清水源（上涨6.40%）、軍信股份（上涨5.59%）[1] - 跌幅居前个股包括ST新动力（下跌9.09%）、圣元坏保（下跌4.37%）、复洁科技（下跌4.07%）[2] - 成交量方面，清水源成交69.14万手，金圆股份成交68.11万手，ST新动力成交75.83万手 [1][2] 板块资金流向 - 环境治理板块主力资金净流出4.77亿元，游资资金净流入3.32亿元，散户资金净流入1.45亿元 [2] - 中晟高科主力净流出3324.40万元，主力净占比达36.08% [3] - 首创环保主力净流入2521.19万元，主力净占比为9.40% [3] - 嘉戎技术主力净流入1555.26万元，主力净占比高达40.81% [3]

中证转债指数及市场概况 - 中证转债指数收涨0.1%，报482.09点，成交额为536.24亿元 [1] - 当日共成交395只可转债，其中215只收涨，180只收跌，无债券收平 [1] - 可转债对应正股中，241只收涨，142只收跌，12只收平 [1] 可转债涨幅领先品种 - 福蓉转债涨幅居首，达7.71%，其正股福蓉科技涨停，涨幅为10.01% [1][2][4] - 福新转债涨幅为7.14%，冠中转债涨幅为6.54% [1][2] - 涨幅超过2%的可转债共有21只 [1] 可转债跌幅领先品种 - 惠城转债跌幅最大，为9.78%，其正股惠城环保跌幅为11.40% [1][5] - 英搏转债跌幅为6.45%，大中转债跌幅为4.73% [1][2] - 跌幅超过2%的可转债共有12只 [1] 正股与可转债联动表现 - 正股亚太科技、和邦生物、福蓉科技均以涨停报收，涨幅均超10%，其对应可转债亚科转债、和邦转债、福蓉转债分别上涨3.3%、3.3%和7.71% [1][4] - 正股汇通集团跌停，跌幅为9.94%，其对应可转债汇通转债下跌3.46% [1][5] - 共有12只可转债对应的正股涨幅超过5% [1]