业绩总结 - 公司2024年第一季度业绩表现符合预期，营业收入和归母净利润均呈现增长趋势[1] - 公司未来三年营业收入和归母净利润预计将保持稳步增长，EPS也有望逐年增长[4] - 公司2026年预计营业收入将达到6083.35百万元，较2022年增长213.13%[8] - 公司2026年预计归属母公司股东净利润为3786.86百万元，较2022年增长199.99%[8] - 公司2026年预计每股收益将达到17.50元，较2022年增长200.68%[8] - 公司2026年预计市盈率将降至16.75，较2022年下降66.59%[8] - 公司2026年预计市净率将降至5.61，较2022年下降48.26%[8] - 公司2026年预计股息率将达到0.03，较2022年增长200%[8] 投资评级 - 公司投资评级系统中，买入评级表示投资收益率超越沪深300指数15%以上[9] - 公司投资评级系统中，卖出评级表示投资收益率落后沪深300指数10%以上[9] - 公司投资评级系统中，持有评级表示投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%至5%[9] - 公司投资评级系统中，领先大市评级表示行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上[9] 其他 - 报告中提到投资和服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议[11] - 报告强调市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[12] - 报告版权仅为公司所有，未经许可不得复制、发表、引用或传播[13] - 公司保留对外散发报告的机构和个人追究法律责任的权利[14] - 报告提供了财信证券研究发展中心的联系信息，仅供内部客户参考[15]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗美容行业 - 公司：爱美客 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务布局与产品定位** - 公司以需求和技术沉淀为维度做产品，不断迭代产品线，与Jeisys合作能量设备做产品储备，化妆品定位医美术后修复，基于技术沉淀会布局骨科眼科等方向[1] - 公司定位方案交付公司，以最终端交付定位产品价格，嗨体解决问题确定性稳定，希望将流量转化，颈纹可叠加多方案[3] 2. **竞争格局与发展趋势** - 监管趋严对合规经营机构是好事，未来医美竞争更偏向系统工程，公司坚持高客户导向，不追逐热点[2] - 中国医美市场发展快，催生新产品，濡白天使获市场好评，公司将继续发力再生产品[7][8] 3. **市场需求与影响因素** - 2024年第一季度下游客户客流变大，客单下降，接受医美人群增加，抖音直播整治避免集中比价，互联网科普有正向影响[4] - 医美医院在意老客交付体验，新机构需沉淀老客，以流量思路做会伤客[5] 4. **产品研发与合作** - 公司与韩国Jeisys全方位合作能源类项目，Jeisys产品经发达医美国家验证，公司是其中国唯一合作伙伴[9] - 胶原蛋白产品有独特效果，但临床需验证观察，与再生类材料不能完全替代，各有千秋[10] 5. **业绩表现与展望** - 24Q1业绩好是22、23年努力结果，Q2及全年增长来自存量逻辑和市场环境变化，市场渗透率扩大，公司能完成业绩目标[11] - 肉毒素和司美格鲁肽项目与公司经营互补，上市后可构建新商业创新[12] 6. **出海与现金管理** - 公司出海不做简单供应链出海，追求品牌溢价，启动香港备案，考虑东南亚或一带一路国家[13] - 公司现金以保守方式保值增值，上市后分红保持在50%左右，未来基本维持该比例[14] 7. **增长策略与销售布局** - 公司增长靠解决遗留问题和创新，稳定部分不犯错，稳定之外创新[15] - 公司长期以直销为主，后续加速向三四线城市渗透，考虑经销模式覆盖更多医疗机构，各区域同时发力[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 宏观市场环境一季度相比23下半年回暖，消费分化下消费者回归理性，医美消费因效果呈现好更具确定性，注射类产品升级，行业保持基本稳定增长，公司会在技术、投资保持敏感度[17]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收8.08亿元，归母净利5.27亿元，扣非后5.28亿元，业绩符合预期[1] - 公司盈利能力稳定，费用管控优化，毛利率为94.55%，净利率为65.35%，归母净利率为65.27%[1] - 公司预计2024年净利润将达到2568.53百万元，2026年将增至4330.59百万元[5] 产品和技术 - 公司拳头产品嗨体稳健增长，双生针剂持续加速机构渗透，产品覆盖国内约7000家医疗美容机构[1] - 公司获得Jeisys共2款光电设备代理权，注射用A型肉毒毒素等项目稳步推进[2] 市场扩张和并购 - 公司扩产能项目有序布局，平谷厂区植入医疗器械生产线扩建项目已完成装修改造[3] - 公司市盈率预计分别为25/19/15倍，市净率分别为10.03/7.65/5.46[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为25.6/33.6/43.2亿元，维持“增持”评级[2] - 公司2025年预计营业收入为5283.34百万元，归属母公司净利润为3359.72百万元[3]

业绩总结 - 公司2023年营收为28.69亿元，同比增长48.0%[1] - 公司2024Q1营收为8.08亿元，同比增长28.2%[1] - 公司2023年毛利率为95.1%，同比增长0.25个百分点[1] 产品和技术 - 公司产品管线丰富，包括注册申报阶段和临床试验阶段的多个产品[2] - 公司预计2024-2026年收入分别为38.55/51.79/65.06亿元[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入为6506百万元，较2022年增长233.3%[3] - 2026年预计净利润为4001百万元，较2022年增长215.6%[3] - ROE预计在2026年达到35.14%，较2022年增长13.53%[3]

财务数据 - 公司24Q1营收为8.08亿元，同比增长28.24%[1] - 24Q1毛利率为94.5%，净利率为65.4%[2] - 公司2026年预计营业总收入将达到720.5百万元，较2022年增长272.5%[10] - 每股收益预计2026年将达到14.14元，较2022年增长242.8%[10] 产品展望 - 公司预计嗨体系列产品整体增速在20-30%，已覆盖全国超7000家医美机构，未来将重点发力嗨体产品间的连带，提供面部整体解决方案[4] 投资评级 - 公司承诺报告内容独立客观，分析师具备证券投资咨询执业资格[11] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，关联机构可能持有或交易报告提到的投资标的[12] - 投资评级体系中，买入表示相对强于市场表现20%以上，减持表示相对弱于市场表现5%以下[13] - 行业投资评级中，看好表示行业超越整体市场表现，看淡表示行业弱于整体市场表现[14] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语，投资者应综合考虑多方观点[15] 其他 - 公司声明报告仅供客户使用，不构成对任何人的投资建议，客户应自主作出投资决策[19] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再次分发[20]

业绩总结 - 爱美客(300896)发布的2024年一季度报告显示，营业收入达到8.1亿元，同比增长28.2%[1] - 归母净利润为5.3亿元，同比增长27.4%[1] - 公司24Q1的毛利率为94.6%，同比降低0.7个百分点[2] - 净利率维持在高位[2] - 销售费用率为8.3%[2] - 管理费用率为4.1%[2] - 研发费用率为7.1%[2] - 分析师预计公司24年-26年的归母净利润分别为24.8亿元、31.4亿元、37.9亿元[3] - 对应PE为25倍、20倍、16倍[3] - 维持买入评级[3] 投资评级 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[7] 市场基准 - 市场基准指数选取包括A股市场以沪深300指数为基准、新三板市场以三板成指为基准等[8] 报告信息 - 报告数据来源可靠，力求独立客观公平，不受利益相关方干扰和影响[9] - 公司承诺与所评价或推荐的证券无利害关系[10] - 报告信息来源公开资料或认为可靠的资料，不保证信息准确性和完整性[11] - 公司可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸并进行交易[13] - 公司具备中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格[14] - 公司提供的报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用[15] - 报告版权归中邮证券所有，未经授权不得进行翻版、修改、复制等侵犯知识产权的行为[15] 公司信息 - 公司目前在全国多地设有分支机构，致力于为客户提供专业化的证券投、融资服务[17]

业绩总结 - 公司24Q1实现营收8.08亿元，同比增长28.24%，环比增长15.60%[1] - 公司24Q1归母净利润5.27亿元，同比增长27.38%，环比增长19.83%[1] - 爱美客2024年一季度财务数据显示，公司营业总收入和净利润呈现稳步增长趋势[3] - 公司2024年预计营业收入增长率为30.2%，EBIT增长率为32.6%，归母净利润增长率为30.2%[3] 未来展望 - 公司持续投入研发，后续注射产品中肉毒素、类宝尼达产品有望获批上市[1] - 公司预计24~26年归母净利润分别为24.2、31.4、39.4亿元，同比增长30.2%、29.7%、25.5%[2] - 公司2024年预计ROE为30.8%，ROIC为68.1%，展现出良好的获利能力和投资回报率[3] 其他新策略 - 公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避[11] - 行业投资评级包括推荐、中性和回避[12]

财务数据 - 公司2024年一季度营收达到8.08亿元，同比增长28.24%[1] - 归母净利润为5.27亿元，同比增长27.38%；扣非归母净利润为5.28亿元，同比增长36.53%[1] - 公司毛利率下降导致净利率微降，净利率为65.35%[1] - 公司研发费用持续增长，销售费用/管理费用/研发费用同比分别为+2.65%/-34.57%/+32.17%[1] 产品和技术 - 公司产品管线丰富，主打产品包括嗨体和濡白天使，预计2024-2026年归母净利润分别为25.55/34.54/43.60亿元，同比增长37%/35%/26%[2] - 公司与韩国Jeisys Medical Inc.签署销售协议，引入皮肤无创抗衰仪器，有望突破能量源设备管线[3] 业绩展望 - 公司短期业绩有望受到嗨体和再生类新品推动，长期医美行业景气度高，公司产品增长空间可观[4] - 公司预测2026年营业收入将达到6589百万元，同比增速为24.13%[6] - 经营活动现金流净额预计2026年将达到4336百万元[6] 市场评级 - 公司被评为强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%[7] - 公司被评为买入，未来6个月内公司相对大盘涨幅将超过15%[8] - 公司采用相对评级体系，投资者应综合考虑个人情况做出投资决策[9]

业绩总结 - 爱美客2024年一季度归母净利润同比增长27%[1] - 公司产品矩阵差异化布局拉动收入持续增长，24Q1营业收入同比增长28.24%[2] - 24Q1毛利率为94.55%，同比下降0.75%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入37.6%、34.9%、25.2%的增长，维持“推荐”评级[5] - 爱美客公司2026年预计营业总收入将达到6,671亿元，较2023年增长132.7%[5] - 2026年预计净利润率将保持在63.96%左右，稳定盈利能力[5] - 公司资产负债率在2026年预计将降至4.45%，显示出较强的偿债能力[5]

业绩总结 - 公司24Q1实现收入8.08亿元，同比增长28.2%[1] - 归母净利润为5.27亿元，同比增长27.4%；扣非归母净利润为5.28亿元，同比增长36.5%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为24.51/31.76/40.58亿元，同比增长率分别为31.9%/29.6%/27.8%[4] - 预计2024年营业总收入为3.829亿元，同比增长33.4%；2024年归属母公司净利润为2.451亿元，同比增长31.9%[5] - 公司资产总计和负债合计在2026年预计将分别达到149.12亿元和82.6亿元[6] - 经营活动现金流在2025年预计将达到3247百万元，同比增长65%[6] - 预计2026年EPS为18.75元，P/E为15.35倍，P/B为4.46倍[6] 团队成员 - 刘嘉仁是信达证券的首席分析师，曾在多家知名证券公司任职，并在多个领域获得过多个奖项[7] - 王越和周子莘是信达证券的高级分析师，主要覆盖化妆品、医美和社会服务行业[8][9] - 涂佳妮是信达证券的零售分析师，主要覆盖免税、眼视光、隐形正畸、宠物和零售行业[10] - 李汶静和林凌是信达证券的新消费团队成员，主要覆盖化妆品和医美行业[11][12]