财务表现 - 2025年前三季度公司营收18.7亿元，同比下降21.5%，归母净利润10.9亿元，同比下降31.1% [1] - 2025年第三季度单季营收5.7亿元，同比下降21.3%，归母净利润3.0亿元，同比下降34.6% [1] - 2025年第一季度至第三季度毛利率为93.4%，同比下降1.4个百分点，第三季度单季毛利率为93.2%，同比下降1.4个百分点 [2] - 2025年第一季度至第三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为12.4%、6.4%、12.7%、0.3%，同比分别提升3.7、2.5、4.8、1.4个百分点 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025年至2027年归母净利润预测至14.80亿元、17.95亿元、21.00亿元，原预测值为17.00亿元、20.05亿元、23.25亿元 [1] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）为4.89元、5.93元、6.94元，当前股价对应市盈率（PE）为33.4倍、27.6倍、23.6倍 [1] 产品与研发进展 - 爱美客发布骨相抗衰新品“嗗科拉”，锚定高净值分层市场 [3] - 公司于10月11日成功完成首个化妆品新原料备案，推进在化妆品领域的战略布局 [3] - 子公司诺博特申请注册的“米诺地尔搽剂”于9月28日获批，拓宽公司多元化药品研发矩阵 [3] 渠道与运营 - 公司B端渠道网络是深耕国内市场的核心竞争力，依托自媒体学苑全轩新媒赋能行业运营人员，利用流量运营引领销量增长 [3] - 爱美客REGEN新工厂开始投产，为嗨体、濡白天使等产品出海开拓渠道，加速国际化进程 [3] 未来展望 - 公司产品矩阵丰富，REGEN加速国际化进程叠加内生多管线逐步落地 [1] - 未来有望通过“内生+外延”方式增强竞争力并获得业绩增量 [1] - 公司在化妆品赛道寻求增量市场 [3]

核心财务表现 - 2025年第三季度营收5.66亿元，同比下降21.27% [1] - 2025年第三季度归母净利润3.04亿元，同比下降34.61% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润2.55亿元，同比下降42.37% [1] - 前三季度整体收入同比下降21.49%，归母净利润同比下降31.05% [1] - 前三季度经营性现金流净额10.73亿元，同比下降30.12% [1] 盈利能力与费用 - 2025年第三季度毛利率93.19%，同比下降1.36个百分点 [1] - 销售费用率15.37%，同比上升6.39个百分点 [1] - 管理费用率8.82%，同比上升5.51个百分点 [1] - 研发费用率14.3%，同比上升5.72个百分点 [1] 业绩承压原因 - 行业终端受消费力下行压力影响 [1] - 医美产品行业竞争加剧 [1] - 公司产品线处于新老交替期，传统医美产品需求走弱 [1] 未来展望 - 后续重点关注肉毒、减重等医美产品的进展 [1] - 研发端持续投入，致力于后续产品梯队建设 [1] - 下调2025-2027年归母净利润预测至15.64亿元、17.94亿元、20.99亿元 [2]

核心观点 - 投资策略强调在双轮驱动下以科技为先，重点关注AI+、自主可控科技、反内卷及PPI扩散方向、稳定型红利、黄金与军工等领域 [6] - AI产业链高景气度得到海外龙头公司业绩指引上调的验证，坚定看好光通信、液冷、国产算力三大核心主线 [20][22] - 化工行业在供给格局修复和“反内卷”政策推动下，有望迎来业绩与估值的双重抬升 [24][27] - 特斯拉首次明确人形机器人Optimus量产时间表，预计2026年Q1前推出V3版本并规划百万台年产能，凸显产业链机遇 [29][30] 市场表现与行业动态 - 昨日市场表现中，电力设备、有色金属、非银金融等行业涨幅居前，分别上涨4.792%、4.285%、2.082%；而银行、综合、食品饮料等行业跌幅居前 [1][2] - 沪深300指数与创业板指近一年走势呈现分化 [1] 总量研究策略 - 11月行业多头组合基于行业轮动模型，包括社会服务、非银金融、石油石化等十个行业 [7] 通信行业 - Celestica第三季度营收达31.9亿美元，同比增长28%，并上调2025年全年营收指引至122亿美元，反映AI基础设施高景气 [20] - NVIDIA在GTC大会上展示Rubin GPU平台，性能显著提升，并预计Blackwell和Rubin芯片将带来五个季度5000亿美元的GPU销售额 [21][22] - 微软与OpenAI深化合作，OpenAI将购买额外2500亿美元的Azure服务 [22] 化工行业 - 化工行业资本开支接近尾声，2025年1-8月化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比下降5.2% [25] - 行业库存处于高位，截至2025年8月，化学原料和化学制品制造业库存为10,165亿元，同比增长2.2% [25] - 国内需求在政策支持下有望恢复，海外出口展现韧性，2025年9月我国出口金额3,286亿美元，同比增长8% [26] - 制冷剂行业作为反内卷典范，在配额制下景气度高企，2024年行业平均动态PE为44.23倍，为基础化工板块估值修复提供参照 [27] 机械行业（特斯拉机器人） - 特斯拉计划在2026年Q1前推出Optimus V3版本，并规划在2026年内建成年产100万台机器人的产线 [29] - 特斯拉强调供应链需高度垂直整合，关键考量因素包括配合研发迭代能力、工程化与大规模制造能力、以及全球化产能布局能力 [30][31] - 灵巧手是技术难点，但相关问题未影响特斯拉对量产规划的 confidence [32] 公司要点总结 科技与高端制造 - **奥飞数据 (300738.SZ)**: 2025年第三季度归母净利润同比增长90.36%，毛利率提升至37.55%，自建机柜超5.7万个，持续拓展IDC与算力业务 [56][57] - **沪电股份 (002463.SZ)**: 2025年第三季度归母净利润创单季度新高至10.35亿元，AI服务器和高速交换机相关PCB产品需求强劲 [70][71] - **新易盛 (300502.SZ)**: 作为全球光模块领军企业，持续提升高速率光模块市场占有率 [13] - **震裕科技 (300953.SZ)**: 丝杠业务进展迅速，受益于机器人量产，并具备执行器整体解决方案的底层能力 [11] - **致远互联 (688369.SH)**: 前三季度签约的AI产品关联合同金额已超过1亿元，AI成为增长新引擎 [75][77] 消费与医疗 - **中国平安 (601318.SH)**: 2025年前三季度归母营运利润1163亿元，同比增长7.2%；人身险NBV（可比口径）同比增长46.2% [65][68] - **吉比特 (603444.SH)**: 2025年第三季度归母净利润同比增长307.70%，新游《杖剑传说》等贡献显著增量，拟每10股分红60元 [84][85] - **英科医疗 (300677.SZ)**: 海外产能投产在即，有望重回美国市场，2025年全球一次性手套销售收入预计达136亿美元 [61][62] - **海天味业 (603288.SH)**: 2025年前三季度归母净利润53.2亿元，同比增长10.5%，线上渠道营收同比增长32.1% [51][52] - **爱美客 (300896.SZ)**: 2025年第三季度营收承压，但通过新品上市及国际化布局期待业绩回暖 [37][39] 能源与公用事业 - **昊华能源 (601101.SH)**: 2025年第三季度业绩受煤炭产量下滑影响，化工业务首次实现累计扭亏为盈 [88][90] - **华明装备 (002270.SZ)**: 海外业务增速显著，带动整体业绩稳健增长 [10] 其他重点公司 - **华宝新能 (301327.SZ)**: 2025年第三季度营收13.05亿元，同比增长32%，但净利润受关税影响下滑，关注2026年产能落地 [34][35] - **南都物业 (603506.SH)**: 加大力度推进机器人生态布局，投资云象机器人、云深处科技等公司 [41][44] - **百润股份 (002568.SZ)**: 2025年第三季度收入重回正增长，同比增3.0%，但费用投入影响利润 [46][47] - **嘉必优 (688089.SH)**: 2025年第三季度国际发货放缓影响表现，但主业成长仍可期，HMO有望受益于奶粉配方升级 [79][82]

投资评级 - 对报告研究的具体公司维持"优于大市"评级 [1][3][5][12] 核心观点 - 报告研究的具体公司三季度业绩承压，营收和利润同比下滑，主要受消费力下行和行业竞争加剧影响 [2] - 公司产品线处于新老交替期，传统医美产品需求走弱，后续增长需重点关注肉毒、减重等新医美产品的进展 [1][2] - 中长期看，医美消费渗透率仍有较大提升空间，公司通过自研、外延并购和国际化业务为未来业绩提供增量 [3][12] - 考虑到行业竞争加剧及新品上市仍需时间，下调公司2025-2027年归母净利润预测 [3][12] 财务业绩表现 - 2025年三季度实现营收5.66亿元，同比下滑21.27% [2] - 2025年三季度归母净利润为3.04亿元，同比下滑34.61% [2] - 2025年三季度扣非归母净利润为2.55亿元，同比下滑42.37% [2] - 整体前三季度收入同比下滑21.49%，归母净利润同比下滑31.05% [2] - 2025年三季度毛利率为93.19%，同比下滑1.36个百分点 [2] - 前三季度经营性现金流净额为10.73亿元，同比下滑30.12% [2] 费用率情况 - 2025年三季度销售费用率为15.37%，同比上升6.39个百分点 [2] - 2025年三季度管理费用率为8.82%，同比上升5.51个百分点 [2] - 2025年三季度研发费用率为14.3%，同比上升5.72个百分点，公司持续投入研发以建设后续产品梯队 [2] 盈利预测调整 - 将2025年归母净利润预测下调至15.64亿元（前值为18.55亿元） [3][12] - 将2026年归母净利润预测下调至17.94亿元（前值为20.73亿元） [3][12] - 将2027年归母净利润预测下调至20.99亿元（前值为23.25亿元） [3][12] - 预测2025年每股收益为5.18元，2026年为5.94元，2027年为6.95元 [4] - 预测2025年市盈率（PE）为31.6倍，2026年为27.5倍，2027年为23.5倍 [3][4][12] 财务指标预测 - 预测2025年营业收入为2598.14百万元，同比下滑14.13% [4] - 预测2026年营业收入为2916.25百万元，同比增长12.24% [4] - 预测2027年营业收入为3375.37百万元，同比增长15.74% [4] - 预测2025年EBIT Margin为68.37%，2026年为69.12%，2027年为69.41% [4] - 预测2025年净资产收益率（ROE）为17.86%，2026年为18.22%，2027年为18.71% [4]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 报告认为，尽管公司2025年第三季度业绩承压，但其产品矩阵丰富，通过REGEN加速国际化进程叠加内生多管线逐步落地，未来有望通过"内生+外延"增强竞争力获得业绩增量，估值合理，因此维持"买入"评级[5] 公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营收18.7亿元，同比下降21.5%；归母净利润10.9亿元，同比下降31.1%[5] - 2025年单第三季度实现营收5.7亿元，同比下降21.3%；归母净利润3.0亿元，同比下降34.6%[5] - 2025年第三季度毛利率为93.2%，同比下降1.4个百分点[6] - 2025年前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为12.4%、6.4%、12.7%、0.3%，同比分别提升3.7、2.5、4.8、1.4个百分点[6] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.80亿元、17.95亿元、21.00亿元（原预测值为17.00亿元、20.05亿元、23.25亿元）[5] - 预计公司2025-2027年EPS分别为4.89元、5.93元、6.94元，当前股价对应PE分别为33.4倍、27.6倍、23.6倍[5] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为25.04亿元、29.71亿元、34.40亿元，同比变化分别为-17.2%、+18.7%、+15.8%[8] 业务发展与战略布局 - 产品端：骨相抗衰新品"嗗科拉"发布上市，锚定高净值分层市场[7] - 研发端：于10月11日成功完成首个化妆品新原料备案；子公司诺博特申请的"米诺地尔搽剂"于9月28日获批，持续拓宽多元化药品研发矩阵[7] - 渠道端：B端渠道网络是核心竞争力，依托自媒体学苑全轩新媒赋能行业运营人员，利用流量运营引领销量增长[7] - 国际化：爱美客REGEN新工厂开始投产，为嗨体、濡白天使等产品出海开拓渠道，加速国际化进程[7]

公司概况 - 公司是国内医美行业龙头，专注生物医用软组织修复材料研发，具备较强技术壁垒和产品矩阵优势 [1] - 公司于2020年9月28日在深圳证券交易所上市，注册和办公地址均位于北京市 [1] - 公司所属申万行业为美容护理 - 医疗美容 - 医美耗材，涉及合成生物、多肽药等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为18.65亿元，行业排名第二，低于行业第一名华熙生物的31.63亿元 [2] - 2025年三季度净利润为11.07亿元，行业排名第一，高于行业第二名锦波生物的5.65亿元 [2] - 主营业务构成中，溶液类注射产品收入7.44亿元，占比57.27%，凝胶类注射产品收入4.93亿元，占比37.97% [2] 财务指标 - 2025年三季度毛利率为93.36%，高于行业平均的84.95%，但低于去年同期的94.80% [3] - 2025年三季度资产负债率为8.20%，低于行业平均的16.58%，但高于去年同期的4.34% [3] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东和实际控制人均为董事长简军，其2024年薪酬为249万元，较2023年减少2.44万元 [4] - 总经理石毅峰2024年薪酬为269万元，较2023年减少26.5万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为5.63万，较上期减少0.10% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司及部分ETF持股均有减少 [5] 业务进展与机构观点 - 2025年三季度完成对韩国Regen公司控股权的收购，拓展国际市场 [5] - 全资子公司北京诺博米诺地尔搽剂获证，为首个化妆品新原料备案落地 [5] - 在研产品二代埋植线等预计2025年底进入注册申报阶段，司美注射液等临床试验持续推进 [5] - 子公司诺博特获批米诺地尔搽剂注册证书，可打造毛发健康闭环 [5] - 收购韩国REGEN公司85%股权，拓展全球版图，有望加速向多技术平台型企业进化 [5]

板块整体表现 - 10月29日医疗美容板块整体下跌0.14%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内资金呈净流出状态，主力资金净流出2349.8万元，游资资金净流出1581.37万元，但散户资金净流入3931.17万元 [1] 个股价格表现 - 锦波生物领涨板块，收盘价264.19元，单日上涨7.46%，成交量为2.57万手，成交额为6.43亿元 [1] - 华熙生物收盘价53.93元，上涨2.30%，成交量为3.89万手，成交额为2.09亿元 [1] - *ST美谷收盘价3.56元，涨跌幅为0.00%，成交量为8.17万手，成交额为2901.54万元 [1] - 爱美客领跌板块，收盘价160.32元，下跌1.97%，成交量为5.40万手，成交额为8.60亿元 [1] 个股资金流向 - 华熙生物获得主力资金净流入811.90万元，主力净占比为3.89%，但游资和散户资金分别净流出51.60万元和760.30万元 [2] - *ST美谷主力资金净流出205.01万元，主力净占比为-7.07%，而游资资金净流入165.97万元，游资净占比为5.72% [2] - 爱美客资金流出显著，主力资金净流出2956.68万元，主力净占比为-3.44%，游资资金净流出1695.74万元，游资净占比为-1.97%，但散户资金净流入4652.42万元，散户净占比为5.41% [2]

投资评级与目标价 - 报告对爱美客维持“买入”投资评级 [7] - 目标价为人民币182.16元，较前值220.77元有所下调 [5][7] 核心财务表现 - 25年第三季度营收为5.66亿元，同比下滑21.3%；归母净利润为3.04亿元，同比下滑34.6% [1][7] - 25年前三季度累计营收为18.65亿元，同比下滑21.5%；累计归母净利润为10.93亿元，同比下滑31.0% [1][7] - 25年第三季度毛利率为93.2%，同比下降1.4个百分点；销售费用率为15.4%，同比上升6.4个百分点；管理费用率为8.8%，同比上升5.5个百分点；研发费用率为14.3%，同比上升5.7个百分点 [4] 业务进展与战略布局 - 公司于25年第三季度完成对韩国Regen公司59.5%股权的收购，获得其AestheFill/PowerFill两款再生针剂产品，以补充品类并拓展海外市场 [1][2] - 全资子公司北京诺博获得米诺地尔搽剂药品注册证书，用于治疗脱发，并完成首个化妆品新原料“甘草查尔酮A”的备案，显示其向化妆品领域拓展的决心 [1][2] 研发管线与未来增长点 - 公司在研产品包括二代埋植线、注射用肉毒、透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶等，预计于25年底进入注册申报阶段 [3] - 司美注射液、透明质酸酶、去氧胆酸注射液等产品临床试验持续推进，新产品落地后有望与现有产品形成协同效应，贡献新增长点 [3] 盈利预测与估值 - 考虑到行业竞争，报告下调盈利预测：25-27年收入预测下调至24.24亿元、27.96亿元、30.83亿元（较前值分别下调11%、14%、18%）；25-27年归母净利润预测下调至13.91亿元、16.70亿元、19.45亿元（较前值分别下调19%、17%、16%） [5] - 基于26年33倍市盈率（高于可比公司28倍的平均水平）得出目标价，该溢价反映了公司从“本土市场领导者”向“全球产业链参与者”转型的综合优势 [5] 行业前景与公司定位 - 若医美行业需求回暖或增长恢复，公司有望受益 [1] - 公司正积极拓展国际市场，并深耕美丽健康领域，管线储备丰富 [1][3]

宏观研究 - 美联储独立性担忧升温，8月底特朗普提出解雇联储理事库克后金价上升斜率明显加大[2] - 市场开始定价美元公信力结构性下降，今年金价、数字货币、核心股权资产等估值区间明显上移[2] 必选消费 - 立高食品25Q1-3营收31.4亿元同比+15.7%，归母净利2.5亿元同比+22.0%，25Q3毛利率同比-2.4pct但费用严控对冲成本上行[2] - 安井食品25Q1-3营收113.7亿元同比+2.7%，归母净利9.5亿元同比-9.3%，25Q3速冻食品行业需求平淡但公司收入具韧性，锁鲜装毛利率近50%[17] - 甘源食品25Q1-3收入15.3亿元同比-4.5%，归母净利1.6亿元同比-43.7%，25Q3收入增速转正同比+4.4%，净利率环比+8.9pct[32] - 红旗连锁25Q1-3营收71.1亿元同比-8.5%，归母净利3.83亿元同比-1.9%，公司主动优化门店网络短期营收承压但降本增效推进[3] 可选消费 - 周大生25Q1-3收入67.72亿元同比-37.3%，归母净利8.82亿元同比+3.1%，3Q25净利润同比+13.6%受益高毛利产品和渠道占比提升[5] - 爱美客25Q3营收5.66亿元同比-21.3%，归母净利3.04亿元同比-34.6%，韩国Regen公司控股权交割完成夯实医美注射填充市场领先优势[5] - 贝泰妮25Q3营收10.92亿元同比-9.95%，归母净利0.25亿元扭亏为盈，归母净利率2.31%同比+8.00pct，销售费用率得到有效控制[48] - 索菲亚25Q3收入24.57亿元同比-9.9%，归母净利3.62亿元同比+1.4%，毛利率同比提升，坚持多品牌全品类全渠道发展战略[61] - 华帝股份25Q3营收13.58亿元同比-7.9%，归母净利0.84亿元同比-19.7%，政府补贴减少拖累盈利，高端化转型和新零售渠道布局持续深入[56] - 海信家电25M1-M9营收715.33亿元同比+1.35%，归母净利28.12亿元同比+0.67%，25Q3净利同比-5.4%受中央空调偏弱及外销波动影响[26] - 欧普照明25Q3营收16.92亿元同比-0.59%，归母净利2.08亿元同比-12.22%，受新房竣工交付放缓影响营收与利润承压[27] - 口子窖25Q1-Q3营收31.7亿元同比-27.2%，归母净利7.4亿元同比-43.4%，25Q3外部需求承压业绩继续承压[28] 医药生物 - 康龙化成1-3Q25收入100.86亿元同比+14.4%，经调整non-IFRS归母净利12.27亿元同比+10.8%，新签订单金额同比增长超13%[4] - 开立医疗1-3Q25收入14.59亿元同比+4.4%，归母净利3351万元同比-69.3%，3Q25收入4.95亿元同比+28.4%恢复快速增长[45] - 新产业9M25收入34.28亿元同比+0.4%，归母净利12.05亿元同比-12.9%，3Q25国内业务边际改善海外表现亮眼[46] - 海思科1-3Q25营收33.00亿元同比+19.95%，扣非净利3.11亿元同比+44.49%，3Q25营收12.99亿元同比+22.05%创新管线持续兑现[40] - 仙琚制药1-3Q25营收28.26亿元同比-12.71%，归母净利4.07亿元同比-23.29%，集采影响下收入利润增速放缓[54] 电子与计算机 - 乐鑫科技前三季度营收19.12亿元同比+30.97%，归母净利3.77亿元同比+50.04%，3Q25毛利率环比+1.28pct[7] - 中科创达25年前三季度营收51.48亿元同比+39.34%，归母净利2.29亿元同比+50.72%，25Q3营收18.48亿元同比+42.87%受益端侧AI浪潮[8] - 瑞芯微3Q25营收10.96亿元同比+20.26%，归母净利2.48亿元同比+47.06%，DDR4存储芯片涨价致部分需求延后毛利率环比下滑至40.80%[31] - 联特科技3Q25营收3.42亿元同比+66.38%，归母净利0.47亿元同比+48.09%创历史新高，400G、800G等高速产品出货快速增长[30] - 唯捷创芯3Q25营收5.73亿元同比+36.28%，归母净利0.18亿元同比+141.56%，Wi-Fi 7模组、车规级产品等业务规模扩大[50] - 能科科技前三季度营收10.89亿元同比+5.05%，归母净利1.65亿元同比+40.34%，AI业务持续放量成为利润增长核心驱动[62] - 当虹科技25Q3营收7676万元同比+50.14%，归母净利-1549万元同比减亏，AI需求有望拉动传媒文化业务持续修复[63] 机械与高端制造 - 奕瑞科技25Q3营收4.82亿元同比+46.18%，归母净利1.36亿元同比+64.43%，CT球管、射线源、硅基OLED微显示背板等新业务放量可期[8] - 伊之密25Q3营收15.59亿元同比+19.62%，归母净利2.20亿元同比+21.24%，海外市场和大客户持续突破[11] - 铂力特25Q3营收4.94亿元同比+120.94%，归母净利7943.52万元同比+447.30%，民品领域渗透率持续提升叠加军工新一轮需求落地[22] - 怡合达25Q3收入7.36亿元同比+17.52%，归母净利1.36亿元同比+28.59%，锂电与汽车等下游持续增长[25] - 拓邦股份9M25营收81.88亿元同比+6.34%，归母净利4.20亿元同比-23.99%，智能汽车、机器人等新业务实现快速增长[39] 电力设备与新能源 - 禾望电气25Q3营收8.94亿元同比-3.87%，归母净利9165.94万元同比-6.98%，下游景气回落、价格竞争激烈及费用率提升影响业绩[21] - 大全能源25Q3收入17.7亿元同比+24.8%，归母净利0.7亿元扭亏为盈，硅料量价齐升推动毛利率同/环比+5.2/+55.9pct至14.4%[57] - 尚太科技25Q3收入21.18亿元同比+38.7%，归母净利2.32亿元同比+4.9%，产品升级方向明确受益快充渗透率提升及储能放量[59] - 南网能源25Q3营收10.25亿元同比+7.4%，归母净利1.29亿元同比+345%，转型投资持有+高端服务并重形成全链条服务能力[43] - 福能股份25Q3营收36.66亿元同比-4.04%，归母净利6.52亿元同比+11.53%，风光发电量稳步增长盈利贡献持续凸显[23] - 黔源电力3Q25营收12.86亿元同比+116.77%，归母净利3.66亿元同比+176.77%，水电站来水大幅偏丰归母净利创历史新高[47] - 吉电股份25Q3营收31.48亿元同比-4%，归母净利5708万元同比-82%，补贴回收提振现金流财务结构优化[53] 化工与材料 - 新和成25Q3营收55.4亿元同比-7%，归母净利17.2亿元同比-4%，蛋氨酸等产品格局较好下高盈利有望维持[10] - 云天化25Q3营收126亿元同比-14%，归母净利19.7亿元同比+24%，磷肥等出口需求较好提振盈利能力[19] - 浙江龙盛25Q3营收31.7亿元同比-13.4%，归母净利4.7亿元同比+4.0%，染料及中间体产品景气回暖地产收入逐步兑现[44] - 北方稀土25Q3营收114.25亿元同比+33.32%，归母净利6.10亿元同比+69.48%，稀土作为国家战略资源战略地位进一步凸显[41] - 新兴铸管25Q3营收94.55亿元同比+13.25%，归母净利2.96亿元同比+430.36%，原料价格下行助力利润大幅改善[51] - 博威合金25Q3营收52.52亿元同比-8.12%，归母净利2.05亿元同比-55.53%，新材料聚焦散热+高速传导材料新能源业务承压[60] 金融与保险 - 中国平安3Q25归母净利润648.09亿元同比+45%，归母营运利润同比+15.2%，单三季度寿险新业务价值可比口径同比+58.3%[18] - 成都银行1-9月归母净利润同比+5.0%，营业收入同比+3.0%，息差边际企稳资产质量保持优异但非息扰动拖累营收[17] - 渝农商行9M25归母净利润同比+3.7%，营收同比+0.7%，信贷延续有力投放息差降幅收窄[20] - 永安期货前三季度归母净利润4.75亿元同比+13.31%，25Q3归母净利3.05亿元同比+173.39%，投资类收入显著增长[33] 建筑与公用事业 - 精工钢构9M25营收145.57亿元同比+20.85%，归母净利5.90亿元同比+24.02%，海外市场拓展卓有成效承诺年度分红不低于归母净利润70%[35] - 洪城环境25Q3营收17.38亿元同比+2.41%，归母净利3.24亿元同比+2.13%，前三季度毛利率提升提效控本成果显现[24] - 节能国祯25Q3营收8.80亿元同比+6.76%，归母净利7339.76万元同比+12.27%，水务运营业务稳健经营现金流同比增加32%[38] - 兔宝宝25Q3营收26.84亿元同比+5.03%，归母净利3.61亿元同比+51.67%，确认悍高集团投资收益致利润增长[52] 家电与轻工 - 莱克电气25Q3营收25.32亿元同比+1.43%，归母净利1.93亿元同比-29.99%，美国加征关税及境外产能爬坡致利润下滑[33] - 永艺股份25Q3营收12.94亿元同比-3.26%，归母净利0.59亿元同比-40.15%，外贸环境波动影响下收入承压[64] - 若羽臣25Q3营收8.19亿元同比+123.4%，归母净利0.33亿元同比+73.2%，自有品牌放量驱动营收增长持续提速[12] 通信与军工 - 华秦科技25Q3营收2.85亿元同比+12.85%，归母净利9735.56万元同比+3.73%，军工隐身材料龙头地位稳固子公司后续规模生产可期[16]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入18.65亿元，归母净利润10.93亿元 [1] - 公司毛利率稳定在93.36%的高位水平 [1] - 截至2025年9月30日，公司货币资金余额为11.80亿元，交易性金融资产为19.73亿元，流动性状况良好 [1] 研发投入与产品管线 - 2025年前三季度研发投入达2.37亿元，同比增长26.67% [1] - 研发投入占营业收入比重提升至12.73% [1] - 新产品“嗗科拉”于2025年5月上市，切入面部轮廓细分赛道 [1] - 毛发健康新品米诺地尔搽剂于2025年9月获批 [1] - A型肉毒毒素已进入注册申报阶段，司美格鲁肽注射液处于临床试验阶段 [1] 战略拓展与多元化布局 - 公司明确“医美生美化”战略，将医美技术转化为生美项目 [2] - 已推出“爱芙源”、“嗨体护肤”、“嗨体熊猫护肤”等多个护肤品牌 [2] - 2025年10月，公司子公司完成首个化妆品新原料“甘草查尔酮A”的备案，进军化妆品原料领域 [1] - 公司向“医疗+美容”全生态覆盖的多元化国际巨头转型 [1] - 公司完成对韩国REGEN Biotech, Inc 公司85%股权的收购 [2] - 收购获得AestheFill与PowerFil两款产品，强化再生类医美领域布局并有助于打开国际市场销售渠道 [2]