纪要涉及的公司 恒帅股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩情况** - 2024年营收9.62亿，同比增长4.2%，规模净利润2.14亿，销售净利率从21.89%增长到22.2%，但销售毛利率从36.25%下滑至34.79% [1][3] - 收入结构上，清洗业务承压收入同比下降，电机业务保持稳健增速且比重提升 [2] 2. **毛利率下滑原因** - 财务统计口径规则变化，如会计政策变更、强制保费等，影响约不到1个点 [3][4] - 竞技系统产品受年降和法利因素影响，毛利率下滑2 - 3个点，且受主机厂竞争业态影响，2025年难反转 [4][5] 3. **业务发展规划** - **清洗业务**：依赖新增量客户开拓，如华为系、小米等，产能规划逐步扩到25万台/年，定点项目对业务增量显著，但大头可能落在明年 [5][6] - **电机业务**：拿到ECV驻车自动电机大定点项目，后续向底盘领域拓展ESP、EMD等刹车系统电机，座椅电机业务今年加速国内客户接洽 [8][9] 4. **年降影响** - 电机和竞技系统作为二级件，年降较稳健，年度间影响小，因车端供应商少，竞争业态不激烈 [10][11] - 长远看年降影响会逐步向上渗透，报价已体现年降 [11] 5. **新客户合作情况** - 与华为合作Adas传感器清洗，对接华为硬件团队；与小米合作先以传统清洗为主，传感器清洗推进较慢 [12][13][14] 6. **产能规划** - ADAS传感器清洗产能规划25万台/年，主要放在泰国，预计2026年集中放量 [14] 7. **关税政策影响** - 直销美国收入占比不到3 - 5%，二级件销往北美或美国通过墨西哥K1总船，目前墨西哥有渠道规避额外关税，报价方式使短期内关税由客户承担 [15][16] - 长期看，原产地要求可能提高，对海外管理和供应链开发有要求，需消化成本提升问题 [17] 8. **工厂情况** - **美国工厂**：目前以销售清洗系统总装为主，希望今年收入扩大到覆盖运营成本实现盈亏平衡，后续产能投放看客户倾向 [19][25] - **泰国工厂**：去年主要进行验场工作，部分电机总成类产品预计今年下半年投产 [23][26] 9. **电机业务目标** - 每个新电机品种希望拿到全球20 - 30%左右的市场份额，以形成长期成本壁垒 [28] - 切入现有品种做产品替代，拿下核心客户定点项目可获全球约10%市场份额 [29] 10. **竞争优势** - 成本比外资供应商低，技术研发虽在某些方面有降级，但适应快节奏研发和对成本敏感的主流车型 [30][31] - 在ADAS传感器清洗系统方面有核心优势，已占据先发位置 [35][36] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 现有小马、微末、滴滴、美团等客户车型量小，不属于批量车型 [15] 2. 企业清洗系统价值量，少一点的六七百，传染剂多的可能到一千左右 [24] 3. 电子手刹电机价值在15 - 20之间，单车价值量几百块，电动车基本标配 [27] 4. 散电机技术在尾门电机、前备箱电机等有应用，因扭矩要求提升进行更新 [32] 5. 公司发行公告因需更新年报数据及发行前准备，暂未发出 [32] 6. 2025年业绩受清洗业务影响大，若清洗业务无改善，业绩难判断 [34]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年公司营收9.62亿元、归母净利润2.14亿元，同比分别增长4.21%、5.75%；2024Q4业绩稍低于预期，营收同比降1.08%、归母净利润同比降3.53% [7] - 公司在技术研发、成本控制、客户覆盖、产品拓展和产能布局等方面有核心竞争力 [7] - 考虑新项目量产进度及清洗系统业务受合资客户销量下滑拖累，调整2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|923.37|962.29|1,139.54|1,381.89|1,684.22| |同比（%）|24.99|4.21|18.42|21.27|21.88| |归母净利润（百万元）|202.10|213.71|251.02|303.29|365.95| |同比（%）|38.87|5.75|17.46|20.82|20.66| |EPS - 最新摊薄（元/股）|2.53|2.67|3.14|3.79|4.57| |P/E（现价&最新摊薄）|32.61|30.84|26.26|21.73|18.01|[1] 市场数据 - 收盘价82.39元，一年最低/最高价48.83/108.00元，市净率5.14倍，流通A股市值2,933.71百万元，总市值6,591.20百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产16.04元，资产负债率18.57%，总股本80.00百万股，流通A股35.61百万股 [6] 2024Q4业绩情况 - 营收2.58亿元，同比降1.08%、环比增7.03%，营收同比下滑预计系清洗系统业务受合资客户销量下滑拖累 [7] - 毛利率32.50%，环比降1.45个百分点，还原质保金后为33.27%，同口径环比降0.67个百分点 [7] - 期间费用率10.16%，环比降0.42个百分点，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.87%/7.46%/4.33%/-3.50%，环比+0.48/+1.83/+1.12/-3.85个百分点 [7] - 归母净利润0.50亿元，同比降3.53%、环比增4.81%，对应归母净利率19.44%，环比降0.41个百分点 [7] 核心竞争力 - 技术研发：在产品自主同步研发等方面有领先技术优势 [7] - 成本控制：实施平台化战略，叠加产业链纵向一体化布局和智能化全自动生产，提升成本优势 [7] - 客户覆盖：深度配套宝马、吉利等主机厂以及斯泰必鲁斯等国际知名Tier 1 [7] - 产品拓展：以微电机技术为核心，丰富应用场景和产品谱系 [7] - 产能布局：推进泰国工厂和美国工厂建设，提高全球客户配套效率，扩大海外业务市场份额 [7] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|1,052|1,251|1,476|1,805| |非流动资产（百万元）|523|620|708|788| |资产总计（百万元）|1,576|1,871|2,184|2,593| |流动负债（百万元）|261|335|388|483| |非流动负债（百万元）|31|31|31|31| |负债合计（百万元）|293|366|419|514| |归属母公司股东权益（百万元）|1,283|1,505|1,765|2,078| |所有者权益合计（百万元）|1,283|1,505|1,765|2,078| |营业总收入（百万元）|962|1,140|1,382|1,684| |营业成本(含金融类)（百万元）|628|739|895|1,094| |净利润（百万元）|214|251|303|366| |归属母公司净利润（百万元）|214|251|303|366| |经营活动现金流（百万元）|230|289|329|409| |投资活动现金流（百万元）|(170)|(147)|(152)|(157)| |筹资活动现金流（百万元）|(33)|(38)|(45)|(55)| |现金净增加额（百万元）|33|111|131|198|[8]

文章核心观点 截至2025年3月28日收盘恒帅股份股价下跌，近期有股本股东变化、业绩披露及公司公告等情况，公司主营收入和盈利有所增长且拟发行可转债 [1][2][3][4] 股价表现 - 截至2025年3月28日收盘恒帅股份报收于85.58元，较上周的89.2元下跌4.06% [1] - 3月24日盘中最高价报89.36元，3月28日盘中最低价报85.41元 [1] - 当前最新总市值65.91亿元，在汽车零部件板块市值排名88/225，在两市A股市值排名2266/5140 [1] 股本股东变化 - 截至2025年3月31日公司股东户数为7975户，较3月20日增加30户，增幅为0.38% [2][5] - 户均持股数量由上期的1.01万股减少至1.0万股，户均持股市值为85.73万元 [2] 业绩披露要点 - 2024年年报显示公司主营收入9.62亿元，同比上升4.21% [3] - 2024年归母净利润2.14亿元，同比上升5.75% [3][5] - 2024年扣非净利润2.02亿元，同比上升5.63% [3] - 2024年第四季度单季度主营收入2.58亿元，同比下降1.08% [3] - 2024年第四季度单季度归母净利润5018.62万元，同比下降3.53% [3] - 2024年第四季度单季度扣非净利润4727.04万元，同比下降6.07% [3] - 2024年负债率18.57%，投资收益501.06万元，财务费用 -1558.37万元，毛利率34.79% [3] 公司公告汇总 - 公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车电机技术解决方案供应商 [4] - 2024年主营业务收入为95,051.02万元，较上年的91,121.85万元上升4.31%，归属于上市公司股东的净利润为21,370.85万元，较上年的20,209.78万元上升5.75% [4] - 拟发行可转换为公司A股股票的可转换公司债券，本次公开发行可转换公司债券拟募集资金总额为不超过人民币32,759.00万元 [4][5] - 2025年2月5日中国证券监督管理委员会同意公司向不特定对象发行可转换公司债券的注册申请 [4] - 2024年度利润分配和资本公积金转增股本方案为以80,000,000为基数，向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股 [4]

纪要涉及的公司 恒帅股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2024 年营收 69.62 亿元，同比增长 4.2%；归母净利润 2.14 亿元，同比增长 5.75%；扣非净利润 2.02 亿元，同比增长 5.63%；销售净利率约 20%，与前两年基本持平；毛利率从 36.25%降至 34.79%，受会计政策变更、子基地投产及产品价格竞争影响，财务统计规则变动影响约 1 个百分点[3][4] - **收入结构**：主要分为清洗业务和电机业务，2024 年清洗业务收入下降，电机业务稳健增长，清洗、电机及其他零部件收入占比分别约为 45%、45%和 10%；内销占比约 60%，外销占比约 40%，比例相对稳定[4][5] - **未来发展规划** - **清洗业务**：依赖华为、小米等新客户开拓，主动清洗领域获量产订单，产能规划扩展至每年 25 万台；国内整车企业对主动清洗硬件态度转变快，今年可能加速批量车型定点项目[4][7] - **电机产品**：在底盘领域取得 EPB 电机定点项目，未来拓展 ESP、EMB 等刹车系统电机以及座椅电器品种，今年有望在座椅领域拿到较大定点项目[4][7] - **人形机器人市场**：技术路径实物样品已与客户交流，但未交样，今年加速与国内主流人形机器人主机厂沟通，短期内对收入增速贡献有限[7] - **电机产品情况** - **年降情况**：电机产品和清洗泵作为二级件，年降受影响小，毛利率稳定，客户多为合资或外资企业，年降压力小[4][8] - **成本竞争**：成本竞争集中在批量上，批量增加成本下降，报价以总阶梯报价为主[9] - **清洗系统业务新客户开拓**：争取华为和小米新车型定点项目，与华为直接对接传感器清洗硬件开发，由华为与车企洽谈配套事宜；争取小米传统清洗系统订单，预计其传感器清洗系统不会很快投入使用[10][11][13] - **ADAS 传感器清洗**：产能规划一年 25 万台，主要产能在泰国，今年底可能发布，否则推迟到明年底或 2026 年一季度集中放量；滴滴、美团等新增客户需求量小[4][14][15] - **关税政策影响**：短期对公司影响小，直接销往美国收入比重约 3% - 5%，零部件通过墨西哥渠道供应，进口国关税由客户承担；长期若墨西哥渠道关闭，难以规避关税，需适应和消化成本提升[4][16] - **工厂运营情况** - **美国工厂**：2024 年亏损，折旧摊销约五百多万，2025 年希望扩大收入规模实现盈亏平衡，主要生产清洗系统总装，为满足客户需求设立[17][18] - **泰国工厂**：未投产，有费用无收入，亏损正常，目前负责木材项目和新增主动清洗系统生产任务，预计 2025 年下半年投产电机品种和总成类产品，计划生产 25 万套气液混合系统[17][21] - **电机产品发展规划和市场规模**：每年拓展 1 - 2 个新品类电机，2025 年主要是 APP 电机、ETS 电机以及座椅电机；ETB 单车价值量几百元，全球市场规模约 7140 亿元，目标在每个新品类占 20% - 30%全球市场份额[23] - **竞争与市场份额**：进入现有品种市场替代外资供应商，与大陆、博世等合作，通过降低成本吸引大客户；优化研发方案，将成本降至比外资供应商更低[24] - **技术端降低成本**：适应中国整车使用寿命周期短、主机厂对零部件要求降级的市场需求变化，传统研发体系难以适应，公司具备核心优势[25] - **技术优势提升竞争力**：电机技术有显著优势，如磁场切割电机技术，应用于多个领域，在前备箱扭矩要求高的新车型中广泛应用和更新[26] - **机器人产业战略**：2025 年加大与国内整车集团接触，董事长带队研发，加速推进该领域发展[27] - **2025 年业绩规划**：难以明确预测，清洗系统业务压力大，若无改善将影响整体业绩，客户无突破则情况难改观[28] - **激光雷达传感器领域**：国内市场趋势明确，公司在系统方面有核心优势，泵等关键部件开发速度快，占据先发位置，通过提供现成方案占据重要位置，具备产能扩张能力，与国内车企合作巩固市场地位[29][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 从清洗泵切换到清洗系统，泰国因提前完成验厂和验证工作，无需重新验厂[22] - 泰国利润率和毛利水平预计比中国低，因生产和人员效率低，但前期有税收减免支持[19] - 公司推进海外清洗泵切换成清洗系统进展顺利，主动清洗系统从泰国供应商采购，气体系统部件规整运费低，总成系统供货没问题[20]

财务表现 - 2024年公司实现收入9.6亿元，同比+4%，归母净利润2.1亿元，同比+6% [1] - 2024Q4收入2.6亿元，同比-1%，环比+7%，归母净利润0.5亿元，同比-4%，环比+5% [1] - 2024年销售毛利率34.8%，同比-1.5pct，销售净利率22.2%，同比+0.3pct [2] - 2024Q4销售毛利率32.5%，同比-4.2pct，环比-1.4pct，销售净利率19.4%，同比-0.5pct，环比-0.4pct [2] 业务发展 - 电机业务2024年实现收入4.3亿元，同比+17%，占收入比45% [1] - 已在隐形门把手和充电小门领域实现"电机+执行器"产品拓展 [1] - 新型磁性材料产业化落地进展顺利，已逐步搭建小批量中试线并用于滚筒电机及其他工业电机产品 [2] 行业动态 - 2024年全球新能源汽车销量1753万辆，同比+22%，其中中国销量1227万辆，同比+38% [1] - 特斯拉2024年全球销量179万辆，同比-1% [1] - L3+级别自动驾驶商业化应用加速落地，带来ADAS智能清洗系统增量需求 [3] 客户与产品 - ADAS智能清洗产品已通过Waymo、美团、小马智行、滴滴、菜鸟等终端适配交样 [3] - 主动感知清洗产品已取得部分定点，预计更多增量车型进入定点环节 [3] - 前瞻布局人型机器人领域，研发无框力矩电机、空心杯电机等产品 [3] 费用与成本 - 2024年期间费用率9.7%，同比-1.3pct，其中销售/管理/财务/研发费用率同比分别-0.3/-0.4/-0.9/+0.3pct [2] - 财务费用下降主要系利息收入及汇兑收益增加所致 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润为2.6/3.2/4.0亿元，对应26/22/17倍PE [4] - 未来有望向集成度更高的系统产品发展，发掘"1+N"产品开拓机会 [1] - 新型磁性材料未来有望实现成本下降 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩符合预期，多元化客户结构助力业绩增长，电机业务发展良好，未来有望向集成度更高的系统产品发展 [1] - 利息收入和汇兑收益带动公司费用端下降，新型磁性材料产业化落地进展顺利，未来有望实现成本下降 [2] - ADAS智能清洗产业化持续加速，相关产品已适配交样并取得部分定点；公司前瞻布局机器人第三增长曲线，研发的无框力矩电机、空心杯电机等有望打开新市场空间 [3] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为2.6/3.2/4.0亿元，对应26/22/17倍PE [3] 各部分总结 业绩情况 - 2024年公司实现收入9.6亿元，同比+4%，归母净利润2.1亿元，同比+6%；2024Q4实现收入2.6亿元，同比 - 1%，环比+7%，归母净利润0.5亿元，同比 - 4%，环比+5% [1] - 2024年全球新能源汽车销量1753万辆，同比+22%，中国销量1227万辆，同比+38%，特斯拉全球销量179万辆，同比 - 1% [1] 业务发展 - 多元化客户结构助力业绩增长，电机业务2024年实现收入4.3亿元，同比+17%，占收入比45%，未来有望向集成度更高的系统产品发展 [1] - 公司在隐形门把手和充电小门领域实现“电机 + 执行器”的产品拓展，未来有望发掘“1 + N”的产品开拓机会 [1] 财务指标 - 2024年销售毛利率34.8%，同比 - 1.5pct，销售净利率22.2%，同比+0.3pct；2024Q4销售毛利率32.5%，同比 - 4.2pct，环比 - 1.4pct，销售净利率19.4%，同比 - 0.5pct，环比 - 0.4pct [2] - 2024年期间费用率9.7%，同比 - 1.3pct，其中销售/管理/财务/研发费用率同比分别 - 0.3/-0.4/-0.9/+0.3pct，财务费用下降主要系利息收入及汇兑收益增加所致 [2] 行业趋势与公司布局 - 2024H1，L3 + 级别的自动驾驶商业化应用加速落地，带来ADAS智能清洗系统增量需求，公司相关产品已适配交样，主动感知清洗产品已取得部分定点 [3] - 公司把握人型机器人蓝海发展机遇，基于技术储备研发了无框力矩电机、空心杯电机等 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为2.6/3.2/4.0亿元，对应26/22/17倍PE [3] 财务报表数据 | 项目 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 923 | 962 | 1155 | 1386 | 1732 | | 增长率yoy（%） | 25.0 | 4.2 | 20.0 | 20.0 | 25.0 | | 归母净利润（百万元） | 202 | 214 | 264 | 318 | 398 | | 增长率yoy（%） | 38.9 | 5.7 | 23.4 | 20.5 | 25.2 | | EPS最新摊薄（元/股） | 2.53 | 2.67 | 3.30 | 3.97 | 4.97 | | 净资产收益率（%） | 18.4 | 16.7 | 17.4 | 17.8 | 18.8 | | P/E（倍） | 33.9 | 32.0 | 25.9 | 21.5 | 17.2 | | P/B（倍） | 6.2 | 5.3 | 4.5 | 3.8 | 3.2 | [4] 股票信息 - 行业为汽车零部件，前次评级为买入，2025年04月02日收盘价85.55元，总市值6844.00百万元，总股本80.00百万股，自由流通股占比44.51%，30日日均成交量1.03百万股 [5]

文章核心观点 2025年4月3日恒帅股份发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况及公募基金、外资基金持股变动情况 [1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年4月2日，70个机构投资者披露持有恒帅股份A股股份，合计持股量4998.70万股，占总股本62.48% [1] - 前十大机构投资者包括宁波恒帅投资管理有限公司等，合计持股比例达60.59%，较上一季度下跌1.30个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金1个，为中欧优质企业混合A，持股增加占比达0.51% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金2个，为鹏华新能源汽车混合A、嘉实制造升级股票发起式A，持股减少占比达0.42% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金64个，包括中欧悦享生活混合A等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金4个，包括大成成长进取混合A等 [2] 外资基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的外资基金1个，为香港中央结算有限公司，持股增加占比小幅上涨 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024 年公司业绩符合预期，多元化客户结构助力业绩增长，电机业务发展良好，未来有望向集成度更高的系统产品发展 [1] - 利息收入和汇兑收益带动公司费用端下降，新型磁性材料产业化落地进展顺利，未来有望实现成本下降 [2] - ADAS 智能清洗产业化持续加速，相关产品已适配交样并取得部分定点；公司前瞻布局机器人第三增长曲线，研发的电机有望打开全新市场空间 [3] 公司业绩情况 - 2024 年公司实现收入 9.6 亿元，同比+4%，归母净利润 2.1 亿元，同比+6%；2024Q4 实现收入 2.6 亿元，同比-1%，环比+7%，归母净利润 0.5 亿元，同比-4%，环比+5% [1] - 2024 年全球新能源汽车销量 1753 万辆，同比+22%，其中中国销量 1227 万辆，同比+38%；特斯拉 2024 年全球销量 179 万辆，同比-1% [1] - 公司电机业务 2024 年实现收入 4.3 亿元，同比+17%，占收入比 45% [1] 公司财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|923|962|1155|1386|1732| |增长率 yoy（%）|25.0|4.2|20.0|20.0|25.0| |归母净利润（百万元）|202|214|264|318|398| |增长率 yoy（%）|38.9|5.7|23.4|20.5|25.2| |EPS 最新摊薄（元/股）|2.53|2.67|3.30|3.97|4.97| |净资产收益率（%）|18.4|16.7|17.4|17.8|18.8| |P/E（倍）|33.9|32.0|25.9|21.5|17.2| |P/B（倍）|6.2|5.3|4.5|3.8|3.2|[4] 公司财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|947|1052|1173|1285|1496| |现金|312|337|395|424|512| |应收票据及应收账款|259|254|288|346|432| |其他应收款|2|0|2|3|3| |预付账款|6|6|8|9|11| |存货|113|111|136|157|190| |其他流动资产|256|344|345|346|347| |非流动资产|472|523|694|912|1117| |长期投资|0|0|0|0|0| |固定资产|301|366|464|578|680| |无形资产|85|86|109|132|155| |其他非流动资产|86|72|122|202|282| |资产总计|1418|1576|1867|2197|2613| |流动负债|289|261|321|378|453| |短期借款|0|0|0|0|0| |应付票据及应付账款|245|215|265|312|373| |其他流动负债|44|47|55|65|80| |非流动负债|32|31|33|35|37| |长期借款|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|32|31|33|35|37| |负债合计|321|293|354|413|491| |少数股东权益|0|0|0|0|0| |股本|80|80|80|80|80| |资本公积|495|495|495|495|495| |留存收益|521|703|934|1204|1542| |归属母公司股东权益|1098|1283|1514|1784|2122| |负债和股东权益|1418|1576|1867|2197|2613|[9] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|923|962|1155|1386|1732| |营业成本|592|628|752|899|1119| |营业税金及附加|8|9|9|11|14| |营业费用|15|16|20|24|31| |管理费用|61|59|70|85|106| |研发费用|30|34|40|49|62| |财务费用|-7|-16|-19|-23|-26| |资产减值损失|0|0|0|0|0| |其他收益|7|8|10|12|16| |公允价值变动收益|1|4|0|0|0| |投资净收益|8|5|10|12|15| |资产处置收益|0|0|0|0|0| |营业利润|235|248|302|364|456| |营业外收入|0|0|1|1|1| |营业外支出|0|0|0|0|0| |利润总额|235|248|303|365|457| |所得税|33|34|39|47|59| |净利润|202|214|264|318|398| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润|202|214|264|318|398| |EBITDA|251|262|339|410|512|[9] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|256|230|304|348|416| |净利润|202|214|264|318|398| |折旧摊销|32|38|55|68|81| |财务费用|-2|-3|0|0|0| |投资损失|-8|-5|-10|-12|-15| |营运资金变动|26|-10|-4|-25|-47| |其他经营现金流|6|-4|-1|-1|-1| |投资活动现金流|-10|-170|-215|-273|-270| |资本支出|-150|-96|-225|-285|-285| |长期投资|132|-80|0|0|0| |其他投资现金流|8|5|10|12|15| |筹资活动现金流|-30|-33|-38|-46|-58| |短期借款|-10|0|0|0|0| |长期借款|0|0|0|0|0| |普通股增加|0|0|0|0|0| |资本公积增加|0|0|0|0|0| |其他筹资现金流|-20|-33|-38|-46|-58| |现金净增加额|218|33|58|30|88|[9] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|25.0|4.2|20.0|20.0|25.0| |营业利润(%)|44.9|5.6|22.0|20.5|25.2| |归属母公司净利润(%)|38.9|5.7|23.4|20.5|25.2| |获利能力| | | | | | |毛利率(%)|35.9|34.8|34.9|35.1|35.4| |净利率(%)|21.9|22.2|22.8|22.9|23.0| |ROE(%)|18.4|16.7|17.4|17.8|18.8| |ROIC(%)|17.1|15.0|16.3|16.6|17.6| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|22.6|18.6|18.9|18.8|18.8| |净负债比率(%)|-28.1|-26.1|-25.8|-23.4|-23.7| |流动比率|3.3|4.0|3.7|3.4|3.3| |速动比率|2.8|3.5|3.2|2.9|2.8| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.7|0.6|0.7|0.7|0.7| |应收账款周转率|4.1|3.8|4.3|4.5|4.5| |应付账款周转率|4.4|4.6|5.0|4.9|5.1| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|2.53|2.67|3.30|3.97|4.97| |每股经营现金流(最新摊薄)|3.20|2.88|3.80|4.35|5.20| |每股净资产(最新摊薄)|13.72|16.04|18.92|22.30|26.53| |估值比率| | | | | | |P/E|33.9|32.0|25.9|21.5|17.2| |P/B|6.2|5.3|4.5|3.8|3.2| |EV/EBITDA|27.4|23.7|19.0|15.7|12.4|[9]

保荐机构基本情况 - 国金证券股份有限公司作为保荐机构负责宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的持续督导工作 [1] - 保荐机构注册地址为四川省成都市青羊区东城根上街95号法定代表人冉云保荐代表人为吴小鸣胡国木联系电话021-68826021 [3] 上市公司基本情况 - 宁波恒帅股份有限公司证券代码300969注册资本800000万元注册地址浙江省宁波市江北区通宁路399号 [3] - 公司首次公开发行股票并在创业板上市证券上市时间为2021年4月12日证券上市地点深圳证券交易所 [3] 保荐工作概述 - 保荐机构在尽调推荐阶段遵守法律法规对发行人进行尽职调查组织编制申请文件并出具推荐文件积极配合审核工作 [2] - 持续督导阶段保荐机构确定了督导内容重点和计划包括募集资金实际使用情况等 [2] 重大事项及处理情况 - 公司审议通过募集资金投资项目延期及新增实施地点议案年产1954万件汽车微电机清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目新增实施地点宁波市江北区欣盛路599号 [2] - 公司审议通过部分募集资金投资项目延期议案年产1954万件汽车微电机清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目预计可使用状态日期由原计划调整 [2] 发行人配合保荐工作情况 - 公司在持续督导期间能够根据法律法规要求规范运作并按规则进行信息披露重要事项及时通知保荐机构 [4] 证券服务机构参与情况 - 公司聘请的中介机构能够按照法律法规提供专业意见出具相关报告并配合保荐机构核查工作 [4] 信息披露审阅结论 - 保荐机构审阅公司信息披露文件认为其信息披露情况符合证券法律法规的规定 [4] 募集资金使用审阅结论 - 公司募集资金使用和管理制度执行情况良好募集资金的使用符合证券法律法规的规定 [5] 尚未完结的保荐事项 - 截至2024年12月31日公司首次公开发行所募集资金尚未使用完毕保荐机构将继续履行持续督导责任 [5]

文章核心观点 公司为加强应对各类舆情的能力，建立快速反应和应急处置机制，制定舆情管理制度，明确组织体系、工作职责、处理原则及措施、责任追究等内容 [1] 总则 - 制度制定目的是加强公司应对舆情能力，维护投资者合法权益，依据相关法律法规和公司章程，结合实际情况制定 [1] - 舆情包括媒体不实或负面报道、不良传言或信息、影响股价波动信息及其他涉及信息披露影响股价的事件信息 [1] - 舆情分为重大舆情和一般舆情，重大舆情指传播广、影响大的负面舆情，一般舆情指其他舆情 [1] - 制度适用于公司及纳入合并报表范围内的子公司 [2] 舆情管理的组织体系与工作职责 - 公司舆情管控实行统一领导、集中管理、快速反应、协同应对原则和机制 [2] - 成立舆情应对工作组，由董事长任组长，董事会秘书任副组长，成员包括其他高管及职能部门负责人 [2] - 舆情应对工作组是领导机构，负责决定启动或终止处理工作、评估影响拟定方案、组织宣传报道、处理监管沟通及其他事项 [2] - 证券部负责舆情信息采集，借助监测系统收集分析，上报处理情况并落实决策部署 [3] - 公司及子公司相关部门配合采集信息，通报舆情情况，履行响应、配合、执行等职责，报告应及时、客观、真实、完整 [3] 舆情信息的处理原则及措施 - 处理原则包括快速反应、协调宣传、勇敢面对、系统运作 [4] - 报告流程为各部门人员和证券部知悉舆情后向董事会秘书报告，董事会秘书评估后向组长或工作组报告，重大舆情必要时向监管部门报告 [4] - 一般舆情由工作组灵活处置 [5] - 重大舆情时，组长召集会议决策部署，证券部和相关部门监控，工作组采取调查、沟通、澄清、维权等措施控制传播范围，舆情控制后持续监测 [5] - 重大舆情处置后，工作组召集评估总结，改进优化制度 [6] 责任追究 - 公司及子公司人员未执行制度造成损失，公司有权处分并保留追究法律责任权利 [7] - 知情人员违反保密义务造成损失，公司有权处分，构成犯罪依法追究责任 [7] - 顾问、中介机构人员违反保密义务造成损失，公司保留追究法律责任权利 [8] - 媒体编造传播虚假信息造成影响或损失，公司保留追究法律责任权利 [8] 附则 - 制度解释权属于公司董事会 [9] - 制度未尽事宜或冲突时按有效法律法规和公司章程执行 [9] - 制度经董事会审议通过后生效，修订亦同 [9]