公司业绩预测 - 公司预计2025年度净利润为2.4亿元到2.68亿元，同比增长56.43%至74.68% [1] - 2025年度经营业绩预计较去年同期上升，主要受电力电子装置温控产品快速增长影响 [1] - 储能温控业务的大幅增长，使得公司净利润实现快速增长 [1] 公司经营举措 - 公司紧密围绕既定发展战略和经营目标，始终致力于在工业温控领域为客户提供系统解决方案 [1] - 公司积极主动展开降本增效，强化应收账款管理 [1] - 公司持续加大研发投入，深化和完善市场服务，把握境内外市场机遇 [1] - 公司进一步提升综合竞争力与产品市场占有率 [1]

财务数据关键指标变化：净利润预测 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润区间为24,000万元至26,800万元[5] - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长56.43%至74.68%[5] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润区间为23,500万元至26,300万元[5] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润比上年同期增长61.27%至80.48%[5] - 上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润为15,342.77万元[5] - 上年同期（2024年）扣除非经常性损益后的净利润为14,571.97万元[5] 各条业务线表现 - 业绩增长主要受电力电子装置温控产品快速增长影响[7] - 储能温控业务的大幅增长是公司净利润实现快速增长的重要原因[8] 管理层讨论和指引 - 公司持续加大研发投入并深化市场服务以提升综合竞争力与市场占有率[8] 其他重要内容 - 本次业绩预告数据为财务部门初步测算结果，未经会计师事务所审计[6][9]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5][11] 核心观点 - 同飞股份是深耕工业温控领域的专业综合解决方案服务商，其工业温控主业稳健，并正通过拓展储能和数据中心液冷业务打造未来增长曲线 [2] - 国内储能行业景气度高，公司凭借领先的市场地位、技术优势及优质客户资源，储能温控业务已实现高速增长，未来有望深度受益 [3] - 公司积极拓展数据中心温控业务，提供冷板式和浸没式液冷全套解决方案，产品具备竞争力，并已进行产能布局，有望打造新的增长曲线 [4] - 公司拟投资建设河北与苏州新基地，总投资额约9亿元，为储能、数据中心等新兴领域的业务增长奠定产能基础 [4] 公司业务与财务表现 - **公司定位与历史**：公司成立于2001年，是国内专业的工业温控综合解决方案服务商，产品应用于数控装备、电力电子、储能、数据中心、半导体等多个领域 [2][19] - **业绩高速增长**：2019-2024年，公司营业收入从4.2亿元增长至21.6亿元，年复合增长率达38.8% [25] - **分业务营收结构**：液体恒温设备是公司主要收入来源，2024年营收14.66亿元，占总营收比重超过60%，2019-2024年年复合增长率达40.8% [29] - **储能业务表现突出**：2024年，公司在储能温控领域营收约11.8亿元，同比增长约30%，相比2022年的约1.6亿元显著提高 [3] - **盈利能力与费用管控**：2025年上半年，公司销售净利率为17%，期间费用率从2020年的16.6%下降至2025年上半年的12.3%，费用管控水平优异 [41] - **盈利预测**：报告预计公司2025-2027年营业收入分别为28.8亿元、38.9亿元、50.1亿元，归母净利润分别为2.8亿元、4.3亿元、5.9亿元 [5] 行业与市场机遇 - **储能行业高景气**：全球储能装机量高速增长，2024年全球新型储能新增装机容量约188.5GWh，预计2025年将达约265.1GWh，为温控市场提供广阔空间 [59] - **数据中心行业快速发展**：受AI投资驱动，数据中心资本开支飞速增长，预计2025年全球数据中心市场规模将达1289亿美元，同比增长18.7% [88] - **数据中心液冷需求确定向上**：AI发展推动数据中心单机架功率持续提升，从2017年的5.6kW提升至2023年的12.8kW，高功率密度促使液冷散热技术成为更有效的解决方案 [89][100] - **温控市场规模持续扩大**：2024年，全球工业温控设备市场规模约196.58亿美元（约合1413亿元人民币），同比增长7.72%；中国市场规模约800亿元，同比增长12.83% [65] - **政策推动绿色数据中心建设**：中国政策要求到2025年，全国新建大型、超大型数据中心电能利用效率降到1.3以下，液冷技术因其低能耗、高散热效率成为重要技术路径 [103][105] 公司竞争优势与战略布局 - **深厚的技术与产品积淀**：公司在工业温控领域积淀深厚，产品能在高海拔、高盐雾等极端环境中稳定运行，并构建了覆盖液体恒温设备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元和特种换热器的全套解决方案 [3][24] - **储能温控领域领先**：公司已积累宁德时代、阳光电源、中国中车、中创新航等业内优质客户，是储能液冷领先企业 [3] - **数据中心液冷产品齐全**：公司推出了冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案，产品系列完整，以机柜式CDU为例，公司产品相对竞争对手尺寸更小、流量更高，有助于提高空间利用率 [4] - **全球化市场布局**：公司在欧洲、美国、新加坡、泰国等地已有布局，拥有德国、新加坡全资子公司及泰国生产基地，售后服务网络覆盖全球主要地区，有助于开拓高毛利海外市场 [2][48] - **产能扩张计划**：2026年1月，公司公告拟在河北与苏州分别投资约3亿元和6亿元建设液冷温控及南方总部项目，达产后南方基地亩均产值预计不低于1000万元/年 [4] - **股权激励绑定核心团队**：公司于2022年和2023年发布两期股权激励计划，考核目标与营业收入增长挂钩，有助于绑定核心员工利益 [52]

行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级 但各细分板块给出了具体的投资建议和关注标的 核心观点 * 光伏产业链价格出现上涨信号 多晶硅价格企稳 电池及组件价格持续上调 行业自律与成本推动是主因[1][15] * 风电与电网板块迎来国内外双重利好 英国海风拍卖规模超预期 验证欧洲景气度上行 同时国家电网“十五五”规划投资额大幅增长 奠定国内电网建设高增长基调[2][17][18] * 氢能与储能行业保持高增长 2025年燃料电池汽车销量同比大增 新型储能新增装机规模显著提升 但储能系统价格同比下降 预计2026年受原材料价格影响可能上行[3][20][21][25] * 固态电池产业化进程加速 政策与车企动作密集 2026年被视为量产元年 产业链迎来发展机遇[4][29] 行情回顾 * 2026年1月12日至1月16日 电力设备新能源板块（中信）上涨0.4% 2026年以来累计上涨5.3%[12] * 细分板块中 电网设备（申万）表现最佳 期间上涨5.63% 光伏设备（申万）上涨3.52% 电池（申万）上涨2.13% 风电设备（申万）下跌1.28%[13][14] 新能源发电 光伏 * 价格动态：本周多晶硅n型复投料成交均价为5.92万元/吨 环比持平 N型电池片（183N、210RN、210N）均价上调至每瓦0.40元人民币 分布式组件成交均价涨至每瓦0.72元人民币 TOPCon组件国内均价调涨至每瓦0.71元人民币[1][15] * 投资方向：关注供给侧改革下的产业链涨价机会 如通威股份、协鑫科技、隆基绿能等 关注新技术带来的中长期成长机会 如迈为股份、爱旭股份等 关注钙钛矿GW级布局的产业化机会 如金晶科技、捷佳伟创等[1][16] 风电&电网 * 海外风电：英国第七轮差价合约（AR7）海风拍卖结果出炉 总规模约8.4GW 远超此前约6GW的预期 其中固定式8245MW 漂浮式192.5MW 主要开发商为RWE和SSE Renewables 这验证了欧洲海风景气度上行 预计2026-2027年为海外订单大年[2][17] * 国内电网：“十五五”期间 国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元 较“十四五”投资增长40% 主网方面将加强特高压建设 跨省输电能力较“十四五”末提升超30% 配网建设将加速以满足充电设施等接入需求[2][18][19] * 投资方向：风机环节关注金风科技、明阳智能等 海缆环节关注东方电缆、中天科技等 关注欧洲海风单桩产能紧张带来的出海机会 如大金重工、天顺风能等 特高压设备关注平高电气、许继电气、国电南瑞等 配网设备关注东方电子、四方股份等[2][18][24] 氢能 * 行业数据：2025年全国燃料电池汽车产量、销量分别为7655辆和7797辆 同比增长38%和44% 2015年至2025年累计产销量分别达3.17万辆和3.13万辆[3][20] * 投资方向：关注优质设备厂商如双良节能、华电重工 以及氢气压缩机头部标的如开山股份、冰轮环境[3][20] 储能 * 行业数据：2025年国内新型储能新增装机达58.6GW/175.3GWh 同比增长38%/60% 其中电网侧独立/共享储能新增装机占比超70% 区域上 内蒙古、新疆、江苏新增装机规模居前[3][21] * 价格动态：2025年全年2小时储能系统平均中标价格为0.55元/Wh 同比下降16.9% 2小时储能EPC平均中标价格为1.04元/Wh 同比下降13.04% 预计2026年碳酸锂价格上涨可能推动储能均价上行[3][25] * 投资方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向 如阳光电源、阿特斯、科华数据等[3][28] 新能源车 * 固态电池：近期催化密集 工信部明确将固态电池置于“十五五”产业重要位置 一汽红旗全固态电池包实车下线并计划2027年量产 多家车企如长安、奇瑞、广汽、比亚迪在2026年均计划取得实质性进展 2026年被视为固态电池量产元年[4][29] * 投资方向：固态电池产业链关注厦钨新能、海亮股份、先导智能等 电池环节关注宁德时代、亿纬锂能等 中游材料环节关注科达利、恩捷股份、天赐材料等 钠电池环节关注容百科技、振华新材等[4][29][30] 一周重要新闻摘要 * 新能源汽车：容百科技与宁德时代签订超1200亿元的磷酸铁锂正极材料采购协议 宁德时代拟投资近32亿元入股富临精工并达成采购合作 时代长安动力电池二期项目签约 总投资55亿元规划25GWh产能 卫蓝新能源签约江苏江宁 拟投52亿元建设15GWh固态电池基地[35][36][37] * 光伏：华能、中广核中标云南490MW光伏指标 贵州下发900MW风光指标 山西启动2026年机制电价竞价 总机制电量95.76亿度 天津300MW分布式光伏EPC项目中标单价约3.07元/瓦[38][39] * 风电：明阳智能在乌兰察布成立新能源装备公司 华能中选甘肃700MW风电项目 浙能1.8GW风电项目启动风机招标 河北承德启动1.88GW风光项目竞配[39][40][41] * 储能：乌兰察布市公示2.2GW/8.8GWh新型储能项目投资主体 山西200MW/400MWh共享储能EPC中标单价约1.26元/Wh 天合储能在拉美再获1.203GWh储能订单 阳光电源将在埃及苏伊士运河经济区建设年产能10GWh的储能制造基地[41][42][43]

市场整体表现 - 2024年1月15日，通用设备板块整体下跌0.47%，表现弱于上证指数（下跌0.33%），但强于深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内资金流向分化显著，主力资金净流出41.27亿元，而游资和散户资金分别净流入1.34亿元和39.94亿元[2] 领涨个股表现 - 精测电子（300567）领涨板块，收盘价119.00元，单日涨幅8.10%，成交额21.39亿元，主力资金净流入2.44亿元，占成交额比例达11.41%[1][3] - 鑫磊股份（301317）涨幅7.60%，收盘价37.25元，成交额3.42亿元[1] - 应流股份（603308）涨幅5.83%，收盘价48.44元，成交额12.62亿元，主力资金净流入4763.38万元[1][3] - 同飞股份（300990）涨幅5.34%，收盘价91.37元，成交额6.45亿元，主力资金净流入5210.13万元[1][3] 领跌个股表现 - 大业股份（603278）领跌板块，收盘价12.92元，单日跌幅达10.03%，成交额5.74亿元[2] - 航天动力（600343）、鲁信创投（600783）、巨力索具（002342）均以跌停报收，跌幅均为10.00%，成交额分别为41.84亿元、4.72亿元和3.89亿元[2] - 雪人集团（002639）跌幅9.99%，成交额25.65亿元[2] - 金卡智能（300349）跌幅9.90%，成交额8.70亿元[2] 个股资金流向亮点 - 新莱应材（300260）主力资金净流入1.62亿元，占成交额比例9.35%，但游资与散户资金呈净流出状态[3] - 宗申动力（001696）主力资金净流入9649.17万元，占成交额比例7.00%[3] - 金太阳（300606）主力资金净流入5279.34万元，占成交额比例高达15.83%[3] - 冰轮环境（000811）主力资金净流入4362.71万元，占成交额比例11.26%[3]

公司信息披露与投资者沟通 - 公司表示将严格按照相关法律法规及监管规则要求履行上市公司信息披露义务[2] - 关于公司业务进展和业绩情况，公司建议投资者关注其在指定信息披露媒体披露的定期报告和相关公告[2] - 公司重视投资者关系管理工作，持续通过业绩说明会、互动易平台、投资者电话、电子邮箱等多种形式与广大投资者保持常态化沟通交流，及时传递公司价值[2]

公司动态 - 同飞股份于1月14日在投资者互动平台就液冷技术相关提问进行了回应 [2] 行业与技术观点 - 公司认为液冷技术具备高效散热和节能降耗的显著优势 [2] - 公司认为液冷技术具备长期的环境效益与经济效益 [2]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [6][17] 报告核心观点 - 国内数据中心行业正迎来爆发式增长与基础设施技术升级的新周期，AI算力需求推动头部互联网厂商资本开支加速，数据中心供电架构向直流化、数字化迭代，IDC配套的直流供电设备有望率先受益 [5][15] 根据相关目录分别总结 1、 投资观点：国内数据中心迎扩容与升级新周期，直流供电设备有望率先受益 - **行业增长超预期**：2025年中国数据中心市场规模预计突破3180亿元，同比增长约14.7%，2030年或达1.2万亿元，年复合增长率约25%-28% [5][15] - **负荷规模持续攀升**：2025年国内数据中心负荷规模约7.05GW，预计2030年达9.37GW，年复合增长率约5.85% [5][15] - **头部厂商资本开支加速**：字节跳动计划2026年投入约1600亿元用于AI基础设施；阿里巴巴预计2025-2027三年在云与AI硬件投资超3800亿元；腾讯亦加大AI与云建设力度 [5][15] - **技术架构升级趋势**：国内头部互联网厂商开始关注高压直流供电技术，数据中心供电架构正向直流化、数字化迭代，以提升能效并支撑高密度AI负载 [5][15] - **具体投资建议**： - IDC板块：建议关注科华数据 [6][16] - HVDC/SST产业：建议关注金盘科技、四方股份 [6][16] - 高压断路器：建议关注良信股份 [6][16] - AIDC电源板块：建议关注中恒电气、麦格米特、欧陆通 [6][16] - 储能：建议关注阳光电源、同飞股份 [6][16] 2、 行业动态 - **光伏政策**：财政部公告，自2026年4月1日起取消光伏产品出口退税；电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消 [20] - **工业绿色微网**：五部委推进工业绿色微电网建设，要求新建太阳能、风能等可再生能源发电每年就近就地自消纳比例原则上不低于60% [20] - **电网投资**：国家电网强调将加大电网投资力度，坚持电力发展适度超前，以有效带动社会投资和产业链发展 [21] - **AI应用**：OpenAI发布ChatGPT Health，提供个人健康咨询服务 [22]；英伟达黄仁勋提出AI进入“理解物理世界”的第三阶段“物理AI” [23] - **机器人市场**：2025年全球人形机器人总出货量预计达1.3万台，中国厂商智元、宇树科技、优必选出货量领先；预计到2035年全球出货量有望达到260万台 [24] 3、 光伏产业链跟踪：银价加剧成本压力，电池组件再度上涨 - **硅料价格上扬**：新订单成交价位于60-65元/公斤区间，致密复投料价格53-60元/公斤 [26] - **硅片价格持稳**：183N硅片成交价维持在每片1.38-1.40元人民币，210RN成交价每片1.48-1.50元人民币 [27] - **电池片价格上涨**：N型电池片（183N、210RN、210N）均价上调至每瓦0.39元人民币 [28] - **组件价格上调**：TOPCon组件国内均价调涨至每瓦0.7元人民币；海外TOPCon组件均价调涨至每瓦0.089美元 [31] - **辅材价格波动**：边框铝材价格上涨3.9%，电缆电解铜价格上涨2.7%，光伏玻璃价格下降2.8%-4.5% [42][43] 4、 上周市场表现：电力设备板块涨幅5.02%，排名第12名 - **板块表现**：上周电力设备板块涨幅5.02%，在申万28个一级行业中排名第12，跑赢上证综指1.21个百分点，跑赢沪深300指数2.24个百分点 [46] - **个股涨跌**：周涨幅前五为金风科技(+56.57%)、泰胜风能(+46.85%)、弘讯科技(+36.33%)、远东股份(+31.18%)、和顺电气(+29.51%)；跌幅前五为安彩高科(-4.27%)、通灵股份(-5.14%)、新时达(-5.75%)、亿晶光电(-6.49%)、中利集团(-13.57%) [48] 5、 储能市场数据跟踪 - **招标规模**：2025年12月国内储能市场完成22.5GW/55.8GWh储能系统和EPC招标，其中独立储能项目占九成 [52] - **报价上涨**：2小时储能系统平均报价为0.604元/Wh，环比上涨1.7%；4小时储能系统平均报价0.559元/Wh，环比上涨13.2% [52] - **年度趋势**：2025年2小时储能系统月度均价整体呈“波动中微降”趋势，年末报价较年初略有回落约1.4% [53]

公司战略与资本开支 - 公司宣布南北双线同步推进两大投资项目，总投资额高达9亿元，以深化工业温控主业并抢占新兴市场 [1] - 南方总部项目落子苏州科技城，计划投资6亿元，建设工业冷却设备及组件生产基地，产品涵盖液体恒温设备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元和特种换热器，应用场景覆盖数控装备、激光、储能、半导体、新能源汽车充换电等高景气赛道 [2] - 南方总部将引进多条数字化产线，形成研发-制造-销售-服务一体化格局，并设立注册资本1亿元的全资子公司作为运营主体，项目达产后亩均产值预计不低于1000万元/年 [2] - 北方基地项目聚焦河北三河，拟投资3亿元建设液冷温控项目，旨在提升核心产能并扩大营收规模，项目计划开工后24个月内竣工投产，投产12个月内实现整体达产 [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入20.81亿元，同比增长51.50%；归母净利润1.8亿元，同比增长158.11% [4] - 从2024年四季度至2025年三季度，公司归母净利润连续4个季度增长，分别为8351万元、6191万元、6299万元、5557万元，同比增长率分别为101.24%、1104.89%、272.7%、16.06% [4] - 2025年上半年，储能温控业务收入6.81亿元，同比增长87%；纯水冷却单元实现营业收入1.09亿元，同比增长48.75% [5] - 2025年前三季度，公司投入研发费用8772万元，同比增长21.91% [5] 业务驱动因素与行业背景 - 业绩高增长得益于储能与液冷业务双轮驱动，公司绑定宁德时代、阳光电源等龙头客户，受益于全球储能装机热潮及海外需求爆发 [5] - AI算力需求推动液冷业务快速拓展，公司全系列解决方案已切入头部客户供应链，贡献高毛利增量 [5] - 新能源汽车、储能、半导体、数据中心等新兴产业的快速发展，持续扩容工业温控设备市场需求 [3] - 液冷技术凭借高效节能优势，正逐渐成为高功率密度场景的主流解决方案，公司此次加码投资恰逢行业发展风口 [3]

公司战略与投资 - 公司于2026年1月7日与苏州科技城管理委员会签署了《战略合作意向书》[2] - 公司计划在苏州科技城投资约6亿元人民币建设南方总部暨工业领域冷却设备及组件项目[2] - 公司计划设立一家全资子公司作为该投资项目的实施主体[2]