利润分配 - 2024年以169,398,880股为基数，每10股派现金红利3元，共派50,819,664元[1][5] - 不同投资者派息及补税标准不同[6] 时间安排 - 股权登记日2025年5月19日，除权除息日20日[6] - 2025年5月20日划入股东资金账户[8] 后续调整 - 权益分派后股东最低减持价格调整[11][12] - 限制性股票授予价格调整[12]

纪要涉及的公司 同飞股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025年一季度业绩超预期，实现利润6200万元，高于预期的四五千万元，原因是储能液冷业务发展良好，集中交付中东大型项目且盈利能力改善[3] - **储能液冷业务**：行业自2023年经历价格战，同飞股份与英维克幸存，公司锁定国内头部集成商一二供地位，市占率40%-50%，2024年起拓展海外客户，海外项目比例提高；2024年储能收入11.8亿元，出货量约70G瓦时，约40%间接出口海外，预计2025年出货量增长35%至95G瓦时，海外项目比例提至50%；国内1G瓦时价值量约1500万元，毛利率恢复至20%左右，海外1G瓦时价值量接近2000万，毛利率高4 - 5个百分点[2][5][9] - **数据中心业务**：2024年下半年重新组建事业部，与施耐德合作，预计中标中国移动云南浸没式液冷项目；2024年收入一两千万，2025年一季度确认一两千万，预计2025年实现收入1.4亿元，毛利率30%，2026年规模化放量[6][15] - **半导体设备业务**：进入北方华创等客户供应链，应用于国产高端半导体设备；2024年收入几千万元，毛利率约35%，预计2025年突破1亿元，毛利率维持35%[6][14] - **电力电子行业**：收入主要由纯水冷却单元贡献，下游客户众多，预计收入有10%稳健增长，毛利率不变[12] - **智能数控装备行业**：主要业务为数控机床和激光设备热管理产品，2024年收入约6亿元，同比增长3.4%低于预期；预计2025年海外直销落地，收入增长10%，毛利率因海外项目占比提升从28%增至29%[13] - **费用控制**：2025年销售、管理和研发费用增长幅度低于前两年，有效摊薄费用率，对利润增长贡献显著[4][16] - **未来增长与估值**：预计2025 - 2026年规模分别达3.3亿和4.7亿，对应26倍和18倍PE，低于同行，有增长空间，当前估值处于安全区间，推荐关注[2][7][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司报表按行业和产品划分，建议按储能、数据中心、半导体设备等下游应用领域拆分，以便更清晰了解业务发展[2][8]

股东大会信息 - 公司于2025年4月18日公告召开2024年年度股东大会通知[6] - 现场会议于2025年5月9日下午14:00召开，网络投票时间为当天上午9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和下午13:00 - 15:00[7] - 出席股东大会的股东及委托代理人共106人，代表股份127,293,891股，占公司有效表决权股份总数的75.1445%[8] 议案表决情况 - 《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》同意127,264,791股，占出席会议股东有效表决权股份总数的99.9771%[12] - 《关于公司<2024年度监事会工作报告>的议案》同意127,255,791股，占99.9701%[14] - 《关于公司<2024年度财务决算报告>的议案》同意127,255,791股，占99.9701%[15] - 《关于公司<2025年度财务预算报告>的议案》同意127,255,791股，占99.9701%[16] - 《关于公司<2024年年度报告>及其摘要的议案》同意127,259,391股，占99.9729%[18] - 2024年度利润分配预案表决：同意127,259,371股，占99.9729％；反对20,300股，占0.0159％；弃权14,220股，占0.0112％[19] - 未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划表决：同意127,261,271股，占99.9744％；反对20,300股，占0.0159％；弃权12,320股，占0.0097％[20] - 授权董事会制定并执行具体中期分红方案表决：同意127,258,371股，占99.9721％；反对21,300股，占0.0167％；弃权14,220股，占0.0112％[21] - 续聘会计师事务所表决：同意127,256,391股，占99.9705％；反对21,300股，占0.0167％；弃权16,200股，占0.0127％[22] - 确认董事2024年度薪酬及拟定2025年度薪酬方案表决：同意127,251,871股，占99.9670％；反对24,900股，占0.0196％；弃权17,120股，占0.0134％[23][24] 中小投资者表决情况 - 2024年度利润分配预案中小投资者表决：同意789,871股，占95.8127％；反对20,300股，占2.4624％；弃权14,220股，占1.7249％[19] - 未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划中小投资者表决：同意791,771股，占96.0431％；反对20,300股，占2.4624％；弃权12,320股，占1.4944％[20] - 授权董事会制定并执行具体中期分红方案中小投资者表决：同意788,871股，占95.6914％；反对21,300股，占2.5837％；弃权14,220股，占1.7249％[21] - 续聘会计师事务所中小投资者表决：同意786,891股，占95.4512％；反对21,300股，占2.5837％；弃权16,200股，占1.9651％[22] - 确认董事2024年度薪酬及拟定2025年度薪酬方案中小投资者表决：同意782,371股，占94.9029％；反对24,900股，占3.0204％；弃权17,120股，占2.0767％[24]

股东大会信息 - 2025年5月9日14:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[4] - 会议地点为河北三河经济开发区崇义路30号办公楼四层会议室[5] 参会股东情况 - 106人代表127,293,891股，占比75.1445%[11] - 现场10人代表126,469,500股，占比74.6578%[11] - 网络96人代表824,391股，占比0.4867％[11] 议案表决情况 - 《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》同意127,264,791股，占比99.9771％[14] - 《关于公司<2024年度监事会工作报告>的议案》同意127,255,791股，占比99.9701％[16] - 《关于公司<2024年度财务决算报告>的议案》同意127,255,791股，占比99.9701％[18] - 《关于公司<2025年度财务预算报告>的议案》同意127,255,791股，占比99.9701％[20] - 《关于公司<2024年年度报告>及其摘要的议案》同意127,259,391股，占比99.9729％[23] - 《关于授权董事会制定并执行具体中期分红方案的议案》，同意127,258,371股，占比99.9721％；中小股东同意788,871股，占比95.6914％[30] - 《关于续聘会计师事务所的议案》，同意127,256,391股，占比99.9705％；中小股东同意786,891股，占比95.4512％[32][33][34] - 《关于确认董事2024年度薪酬及拟定2025年度薪酬方案的议案》，同意127,251,871股，占比99.9670％；中小股东同意782,371股，占比94.9029％[36] - 《关于确认监事2024年度薪酬及拟定2025年度薪酬方案的议案》，同意127,251,871股，占比99.9670％；中小股东同意782,371股，占比94.9029％[37] - 《关于授权董事会制定并执行具体中期分红方案的议案》，反对21,300股，占比0.0167％；中小股东反对占比2.5837％[30] - 《关于续聘会计师事务所的议案》，反对21,300股，占比0.0167％；中小股东反对占比2.5837％[32][34] - 《关于确认董事2024年度薪酬及拟定2025年度薪酬方案的议案》，反对24,900股，占比0.0196％；中小股东反对占比3.0204％[36] - 《关于确认监事2024年度薪酬及拟定2025年度薪酬方案的议案》，反对24,900股，占比0.0196％；中小股东反对占比3.0204％[37] 其他 - 北京市环球律师事务所认为表决结果合法有效[40] - 备查文件包括2024年年度股东大会决议和法律意见书[41]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年营收21.6亿元，同增17.07%；归母净利润1.53亿元，同降15.87%；24Q4单季营收7.87亿元，同增51.65%；归母净利润0.84亿元，同增101.24%；25Q1营收5.74亿元，同增109.02%；归母净利0.62亿元，同增1104.89% [1] - 2024年储能温控收入增长可观，期待数据中心、半导体领域收入放量；半导体制造设备领域拓展了北方华创、晶盛机电等客户；数据中心领域推出全套解决方案，拓展了科华数据、泰硕电子等客户 [2] - 25Q1单季毛利率25%+，盈利能力环比持续提升 [3] 财务指标总结 整体财务指标 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.88/4.25/6.08亿元，同比+87.6%/+47.7%/+43.1% [4] - 2023 - 2027年预计营业收入分别为18.45/21.6/34.04/46.88/67.17亿元，增长率分别为83.1%/17.1%/57.6%/37.7%/43.3%；归母净利润分别为1.82/1.53/2.88/4.25/6.08亿元，增长率分别为42.7%/-15.9%/87.6%/47.7%/43.1% [5] 毛利端 - 24年毛利率同比-5.44pct至22.06%，24Q4毛利率23.02%，同比-4.76pct，环比+0.64pct；25Q1毛利率25.45%，同比-0.88pct，环比+2.43pct [9] 费率端 - 24年销售/管理/研发/财务费率为2.73%/6.77%/4.57%/-0.18%，同比变动为-1.25pct/-0.43pct/-0.24pct/+0.13pct [9] 净利率 - 24年净利率同比-2.78pct至7.10%，24Q4净利率10.62%，同增2.62pct，环比+2.28pct；25Q1净利率10.79%，同增8.92pct，环比+0.17pct [9] 资产负债表 - 2023 - 2027年预计流动资产分别为14.04/16.93/20.58/26.79/35.62亿元，资产总计分别为21.75/24.98/29.91/37.23/47.00亿元；流动负债分别为3.72/5.83/9.31/14.62/21.32亿元，负债合计分别为4.12/6.08/9.64/15.04/21.74亿元 [10] 利润表 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为18.45/21.6/34.04/46.88/67.17亿元，营业成本分别为13.59/16.84/25.51/35.06/50.58亿元；净利润分别为1.82/1.53/2.88/4.25/6.08亿元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027年预计经营活动现金流分别为3.1/11.1/22.4/43.6/34.9亿元，投资活动现金流分别为2.5/-7.7/-15.6/-15.3/-16.9亿元，筹资活动现金流分别为-7.6/-6.7/-14.4/-22.5/-30.4亿元 [10] 主要财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2027年预计营业收入增长率分别为83.1%/17.1%/57.6%/37.7%/43.3%，营业利润增长率分别为55.8%/-16.5%/89.0%/47.7%/43.1% [10] - 获利能力方面，2023 - 2027年毛利率分别为26.3%/22.1%/25.1%/25.2%/24.7%，净利率分别为9.9%/7.1%/8.5%/9.1%/9.1%，ROE分别为10.3%/8.1%/14.2%/19.1%/24.1% [10] - 偿债能力方面，2023 - 2027年资产负债率分别为18.9%/24.3%/32.2%/40.4%/46.3%，净负债比率分别为-10.6%/-8.2%/-3.4%/-5.3%/0.3%，流动比率分别为3.8/2.9/2.2/1.8/1.7 [10] - 营运能力方面，2023 - 2027年总资产周转率分别为0.9/0.9/1.2/1.4/1.6，应收账款周转率分别为3.4/2.7/3.0/2.8/2.9，应付账款周转率分别为8.6/5.5/6.7/9.6/9.7 [10] - 估值比率方面，2023 - 2027年P/E分别为42.9/51.0/27.2/18.4/12.9，P/B分别为4.4/4.1/3.9/3.5/3.1，EV/EBITDA分别为31.3/31.1/18.9/13.2/9.7 [10] 股票信息总结 - 行业为通用设备，4月30日收盘价46.20元，总市值78.2623亿元，总股本1.694亿股，自由流通股占比45.68%，30日日均成交量286万股 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年营收21.6亿元，同增17.07%；归母净利润1.53亿元，同降15.87%；24Q4单季营收7.87亿元，同增51.65%；归母净利润0.84亿元，同增101.24%；25Q1营收5.74亿元，同增109.02%；归母净利0.62亿元，同增1104.89% [1] - 2024年储能温控收入可观增长，期待数据中心、半导体领域收入放量；半导体制造设备领域拓展北方华创、晶盛机电等客户；数据中心领域推出冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案，拓展科华数据、泰硕电子等客户 [2] - 25Q1单季毛利率25%+，盈利能力环比持续提升 [3] 财务指标总结 综合财务指标 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.88/4.25/6.08亿元，同比+87.6%/+47.7%/+43.1% [4] - 2023 - 2027年预计营业收入分别为18.45/21.6/34.04/46.88/67.17亿元，增长率分别为83.1%/17.1%/57.6%/37.7%/43.3%；归母净利润分别为1.82/1.53/2.88/4.25/6.08亿元，增长率分别为42.7%/-15.9%/87.6%/47.7%/43.1% [5] 毛利、费率、净利率情况 - 24年毛利率同比-5.44pct至22.06%，24Q4毛利率23.02%，同比-4.76pct，环比+0.64pct；25Q1毛利率25.45%，同比-0.88pct，环比+2.43pct [9] - 24年销售/管理/研发/财务费率为2.73%/6.77%/4.57%/-0.18%，同比变动为-1.25pct/-0.43pct/-0.24pct/+0.13pct [9] - 24年净利率同比-2.78pct至7.10%，24Q4净利率10.62%，同增2.62pct，环比+2.28pct；25Q1净利率10.79%，同增8.92pct，环比+0.17pct [9] 资产负债表情况 - 2023 - 2027年预计流动资产分别为14.04/16.93/20.58/26.79/35.62亿元，资产总计分别为21.75/24.98/29.91/37.23/47.00亿元；流动负债分别为3.72/5.83/9.31/14.62/21.32亿元，负债合计分别为4.12/6.08/9.64/15.04/21.74亿元 [10] 利润表情况 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为18.45/21.6/34.04/46.88/67.17亿元，营业成本分别为13.59/16.84/25.51/35.06/50.58亿元；净利润分别为1.82/1.53/2.88/4.25/6.08亿元 [10] 现金流量表情况 - 2023 - 2027年预计经营活动现金流分别为3.1/11.1/22.4/43.6/34.9亿元，投资活动现金流分别为2.5/-7.7/-15.6/-15.3/-16.9亿元，筹资活动现金流分别为-7.6/-6.7/-14.4/-22.5/-30.4亿元 [10] 主要财务比率情况 - 成长能力方面，2023 - 2027年预计营业收入增长率分别为83.1%/17.1%/57.6%/37.7%/43.3%，营业利润增长率分别为55.8%/-16.5%/89.0%/47.7%/43.1% [10] - 获利能力方面，2023 - 2027年预计毛利率分别为26.3%/22.1%/25.1%/25.2%/24.7%，净利率分别为9.9%/7.1%/8.5%/9.1%/9.1%，ROE分别为10.3%/8.1%/14.2%/19.1%/24.1% [10] - 偿债能力方面，2023 - 2027年预计资产负债率分别为18.9%/24.3%/32.2%/40.4%/46.3%，流动比率分别为3.8/2.9/2.2/1.8/1.7 [10] - 营运能力方面，2023 - 2027年预计总资产周转率分别为0.9/0.9/1.2/1.4/1.6，应收账款周转率分别为3.4/2.7/3.0/2.8/2.9 [10] - 估值比率方面，2023 - 2027年预计P/E分别为42.9/51.0/27.2/18.4/12.9，P/B分别为4.4/4.1/3.9/3.5/3.1 [5][10]

公司业绩与财务表现 - 2024年公司实现营业收入216,007.44万元，同比增长17.07%；归属于上市公司股东的净利润15,342.77万元，同比下降15.87% [7][9] - 2025年一季度公司主营收入5.74亿元，同比上升109.02%；归母净利润6190.69万元，同比上升1104.89% [10] - 2024年度累计现金分红总额为84,699,440.00元，占净利润的55.20% [4] - 2024年综合毛利率同比下降4.27个百分点，主要因电力电子装置温控产品市场竞争加剧 [7][9] 业务发展与行业前景 - 公司产品应用于数控装备、电力电子、储能、半导体、数据中心、氢能、新能源汽车、医疗器械等领域 [3][5] - 电力电子装置温控产品和数控装备温控产品2024年营业收入分别同比增长21.42%和6.68% [9] - 工业温控行业与智能化发展、节能减排国家战略紧密契合，处于繁荣发展的长周期 [2][3] - 液冷技术将成为算力发展的重要趋势，公司已推出冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案 [6] 产能与订单情况 - "三河同飞制冷股份有限公司储能热管理系统项目"已达到预定可使用状态 [8] - 公司目前在手订单充足，整体产能利用率稳定 [8] 机构预测与评级 - 最近90天内共有5家机构给出买入评级 [10] - 中信证券预测2025年净利润2.85亿元，2026年3.90亿元，2027年5.33亿元 [12] - 国联民生预测2025年净利润3.43亿元，2026年4.75亿元，2027年6.07亿元 [12]

行业发展前景 - 公司产品与工业装备制造智能化发展方向、节能减排国家战略契合，行业前景良好 [3][4] - 工业温控产品应用范围将更广泛，产品更新换代、能效升级需求强烈，行业处于繁荣发展长周期 [4] 业绩表现 - 2024 年公司实现营业收入 216,007.44 万元，同比增长 17.07%；归属于上市公司股东的净利润 15,342.77 万元，同比下降 15.87%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 14,571.97 万元，同比下降 14.07% [8][9] - 2024 年电力电子装置温控产品和数控装备温控产品营业收入分别同比增长 21.42%和 6.68% [9] 现金分红 - 2024 年度累计现金分红总额为 84,699,440.00 元（含税），占 2024 年度公司实现归属于上市公司股东的净利润的 55.20% [5] - 2024 年前三季度派发现金红利 33,879,776.00 元（含税），2024 年度利润分配预案拟派发现金红利 50,819,664.00 元（含税） [5] 盈利增长驱动因素 - 国家产业政策支持以及下游行业需求增长，为公司产品带来广阔市场空间 [6] - 公司专注技术研发与创新，技术储备充足，团队能力提升，产品竞争优势明显 [6] 服务器液冷领域 - 液冷技术优势显著，将成为 AI 算力发展重要趋势和数据中心温控最优解决方案 [7] - 公司推出冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案，配备风冷产品，将加大投入拓展市场 [7] 财务情况 - 2024 年公司综合毛利率同比下降 4.27 个百分点，主要受电力电子装置温控产品行业竞争加剧影响 [8][9] - 销售、管理、研发费用合计同比增长 3,056.09 万元，原因包括研发投入增加、股份支付费用增加、折旧摊销费用增加 [8] 在建项目与订单情况 - 截至 2024 年 10 月，“三河同飞制冷股份有限公司储能热管理系统项目”已达到预定可使用状态，目前无重大在建项目 [9] - 公司目前在手订单充足，整体产能利用率稳定 [9]

文章核心观点 2025年4月18日同飞股份发布公告称接受多家机构调研，介绍了2024年经营情况、各领域拓展情况、2025年第一季度经营情况等内容，还展示了盈利预测信息 [1][2][9] 分组1：调研信息 - 2025年4月18日同飞股份接受安联基金、高盛中国等众多机构调研 [1] 分组2：2024年经营情况 - 产品应用于数控装备、电力电子、储能等多个领域，保障设备运行安全可靠，提高精度及寿命 [2] - 储能领域为客户匹配液冷和空冷产品，温控技术适应极端环境，积累优质客户，2024年营业收入约11.76亿元，同比增长约30% [3] - 医疗器械领域产品用于磁共振成像设备温控，拓展客户联影医疗 [4] - 数据中心领域推出冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案及风冷产品，拓展科华数据等优质客户 [5] 分组3：2025年第一季度经营情况 - 实现营业收入5.74亿元，同比增长109.02%；归属于上市公司股东的净利润6190.69万元，同比增长1104.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6034.70万元，同比增长1516.35%，主要因各领域温控产品收入和毛利额同比增加 [6] 分组4：产品应用场景 - 液体恒温设备在数控装备领域用于关键功能部件温度控制，在激光设备领域用于激光发生器等温度控制，在半导体制造设备领域用于芯片制作环节温度控制 [7] 分组5：业绩改善原因 - 2024年第三季度和第四季度经营业绩持续改善，原因是业务收入扩大规模效应显著，内部推行成本优化活动，采取降本控费等综合措施 [8] 分组6：盈利预测信息 - 最近90天内3家机构给出买入评级，多家机构对同飞股份2025 - 2027年净利润进行预测，部分机构给出目标价 [9]

公司基本信息 - 证券代码为 300990，证券简称为同飞股份，是三河同飞制冷股份有限公司 [1] - 投资者关系活动为电话会议，于 2025 年 4 月 18 日在公司举行，参与单位众多，包括安联基金、中信证券等机构投资者 [2][3] - 上市公司接待人员有常务副总经理兼董事会秘书高宇、证券市场总监宋朋、证券事务代表赵颖 [3] 2024 年经营情况 - 实现营业收入 216,007.44 万元，同比增长 17.07%；归属于上市公司股东的净利润 15,342.77 万元，同比下降 15.87%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 14,571.97 万元，同比下降 14.07% [3] - 综合毛利率同比下降 4.27 个百分点，销售、管理、研发费用合计同比增长 3,056.09 万元，原因包括加大研发、推进股权激励、新设备折旧摊销增加 [3] 产品应用领域 - 主要应用于数控装备、电力电子、储能、半导体、数据中心、氢能、新能源汽车、医疗器械、工业洗涤等领域 [3][4] 各领域拓展情况 - 储能领域：为客户匹配液冷和空冷产品，温控技术有优势，积累了宁德时代等优质客户，2024 年营业收入约 11.76 亿元，同比增长约 30% [4] - 医疗器械领域：产品用于磁共振成像设备等温控，拓展了联影医疗客户 [4] - 数据中心领域：推出冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案及 Mini 风冷产品，拓展了科华数据等优质客户 [4] 2025 年第一季度经营情况 - 实现营业收入 5.74 亿元，同比增长 109.02%；归属于上市公司股东的净利润 6,190.69 万元，同比增长 1,104.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 6,034.70 万元，同比增长 1,516.35%，因各领域温控产品收入增长、毛利额增加 [4] 液体恒温设备应用场景 - 在数控装备领域用于数控机床主轴等关键部件及激光设备相关部件温度控制；在半导体制造设备领域用于芯片制作各环节温度控制 [5] 2024 年三、四季度业绩改善原因 - 业务收入扩大，规模效应显著；内部推行成本优化活动，采取降本控费等综合措施 [5]