报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 利润持续高增长,全年业绩有望持续表现 [1] - 颅颌面产品群快速渗透,止血纱医用胶新品加速放量 [2] - 积极参与集采,渠道快速拓展,国际化增长亮眼 [2] - 联盟集采的持续推进、PEEK 材质颅骨产品渗透率的持续提升、新产品的不断获批和商业化推进,看好公司业绩持续高速增长 [3] 报告内容总结 公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价为50.58元 [4] 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现收入1.9亿元(+31.0%),归母净利润5280.3万元(+107.7%)、扣非归母净利润4608.8万元(+108.4%) [1] - 2024Q3实现收入6889.4万元(+14.7%)、归母净利润2041.2万元(+50.8%)、扣非归母净利润1841.2万元(+45.0%) [1] 主要业务表现 - 人工硬脑(脊)膜补片、颅颌面修补及固定系统是公司最主要的收入来源,2024H1分别占营业收入比重为56.6%及29.1% [2] - 可吸收再生氧化纤维素和硬脑膜医用胶2024H1共计实现销售收入1421.1万元(+145.0%),占公司营收比重已达11.6% [2] 市场拓展情况 - 公司不断拓展完善营销网络,截至2024半年报已与境内外近800家经销商建立良好合作关系,产品进入国内超1,700家医院,覆盖近90个国家和地区 [2] - 2024上半年境内实现销售收入9,664.11万元(+47.53%),境外实现销售收入2,540.57万元(+25.71%) [2] 未来发展前景 - 联盟集采的持续推进、PEEK材质颅骨产品渗透率的持续提升、新产品的不断获批和商业化推进,看好公司业绩持续高速增长 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润增速分别为59.35%/56.71%/29.72% [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司单三季度毛利率和净利率环比增加 [4] - 公司费用率同比改善 [4] - 2024年限制性股票激励计划有望对公司经营发展产生正向作用 [5] - 预计公司后续盈利能力将进一步提高，有望逐步消化估值 [6][7] 公司经营分析 - 公司发布2024年三季度报告，前三季度实现营业收入1.91亿元，同比增长30.98%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长107.68% [3] - 公司单三季度实现营业收入0.69亿元，同比增加14.70%，环比增加6.25%；单三季度实现归母净利润2041万元，同比增长50.83%，环比增加17.00% [3] - 公司前三季度毛利率78.22%，同比下降2.8个百分点；单三季度毛利率77.09%，同比下降5.64个百分点，环比增加0.39个百分点 [4] - 公司前三季度净利率27.65%，同比下降10.21个百分点；单三季度净利率29.63%，同比增加3.51个百分点，环比增加2.73个百分点 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入端分别为2.88亿元、3.88亿元和5.29亿元，收入同比增速分别为24.75%、34.72%和36.34% [6][7] - 预计公司2024年-2026年归母净利润分别为0.71亿元、0.95亿元和1.28亿元，归母净利润同比增速分别为74.80%，33.50%和34.02% [7] - 当前股价对应P/E分别为43.66、32.70和24.40倍 [7]

公司概况 - 公司是一家致力于结合人工合成材料特性,利用先进制造技术开发高性能植入医疗器械的高新技术企业[2][3] - 公司是国内神经外科领域唯一同时拥有人工硬脑(脊)膜补片、颅颌面修补及固定系统、可吸收再生氧化纤维素、硬脑膜医用胶等植入医疗器械产品的企业,覆盖开颅手术所需要的关键植入医疗器械[2][3] 财务表现 - 2024年三季度,公司实现营业收入19,094.08万元,同比增长30.98%[3] - 2024年三季度,归属于上市公司股东的净利润为5,280.30万元,同比增长107.68%[3] - 2024年三季度,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,608.77万元,同比增长108.37%[3] 新产品推广 - 硬脑膜医用胶适用于开颅手术中,硬脑膜缝合部位的辅助封合,防止脑脊液渗漏,公司积极推广[3] - 公司开发出可吸收再生氧化纤维素止血产品,是国内少数实现产业化的氧化再生纤维素产品,具有良好的止血效果,公司积极推进该产品在其他外科领域的适应症[3] - 2024年三季度,可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶合计实现销售收入超过2,000万元,同比增长近90%[3] 新品研发 - 公司将持续保持和扩大原有产品和技术平台等的领先优势,有针对性地拓展新的科室、新的适应症或改进原有产品的使用形式等,积极做好更长远的产品预研储备工作[4] - 公司继续关注尚处于临床试验阶段的在研产品,推进产品尽快拿证,使得公司产品线不断丰富[4] 销售团队建设 - 相比上年同期,公司的营销团队人数有所提升,且随着公司产品的丰富及市场渗透目标的提升,公司未来营销人员数量会有计划地增加[5] - 公司也会做好管理架构和渠道管理的优化,做好精细化、专业化的服务,适应多产品线营销要求[5] 集采情况 - 据了解,2024年6月,天津市医药采购中心通知,拟开展"3+N联盟硬脑(脊)膜补片类医用耗材带量联动",公司将积极应对即将开展的集采项目[4]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为68,893,944.22元，同比增长14.70%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为190,940,750.31元，同比增长30.98%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为52,802,976.34元，同比增长107.68%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为46,087,654.70元，同比增长108.37%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.80元，同比增长110.53%[3,6] - 公司2024年前三季度稀释每股收益为0.80元，同比增长110.53%[3,6] - 公司2024年第三季度营业收入为19.09亿元，同比增长31.0%[15] - 公司2024年前三季度营业收入为19.09亿元，同比增长31.0%[15] - 公司2024年第三季度净利润为52,802,976.34元，同比增长107.6%[16] - 公司2024年第三季度其他综合收益的税后净额为70,664.75元[17] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.80元，稀释每股收益为0.80元[17] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为744,473,126.43元，较上年度末减少5.40%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为663,269,577.93元，较上年度末增加4.31%[3] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为4.18亿元，较年初增加56.8%[12] - 公司2024年第三季度末交易性金融资产余额为13.83亿元，较年初下降28.2%[12] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为1.16亿元，较年初下降35.8%[12] - 公司2024年第三季度末存货余额为3.54亿元，较年初增加35.1%[12] - 公司2024年第三季度末资产总额为74.45亿元，较年初下降5.4%[12,13,14] - 公司2024年第三季度末负债总额为8.12亿元，较年初下降46.3%[12,13,14] - 公司2024年第三季度末归属于母公司所有者权益为66.33亿元，较年初增加4.3%[12,13,14] 股东情况 - 公司前十大股东中,袁玉宇持股16.63%,徐弢持股16.53%[7] - 公司前十大股东中,深圳市凯盈科技有限公司持股6.43%,国寿成达（上海）健康产业股权投资中心（有限合伙）持股4.95%[7] - 公司前10名股东中，徐弢和袁玉宇合计持有公司16.53%的股份，构成一致行动关系[8] - 公司前10名无限售条件股东中，中国银行股份有限公司-广发医疗保健股票型证券投资基金持有2,019,607股，占公司总股本的3.06%[8] - 公司前10名无限售条件股东中，华泰证券资管-招商银行-华泰迈普医学家园1号创业板员工持股集合资产管理计划持有1,651,576股，占公司总股本的2.50%[8] - 公司前10名无限售条件股东中，玄元私募基金投资管理(广东)有限公司-玄元科新293号私募证券投资基金持有1,642,009股，占公司总股本的2.49%[8] - 公司限售股份中,袁玉宇和徐弢的首发前限售股已全部解除,袁美福的高管锁定股从2,866,787股减少至2,179,190股[11] - 公司新增高管锁定股,骆雅红29,175股,龙小燕5,925股,王建华5,700股[11] 现金流情况 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为63,377,355.03元，同比增长-11.1%[18] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为31,921,440.89元，同比增长-188.1%[18] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-80,285,262.14元，同比增长94.8%[18] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为41,795,654.28元，同比增长7.6%[18] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为219,229,236.22元，同比增长33.9%[18] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为33,085,736.44元，同比增长96.7%[18] 研发投入 - 公司2024年前三季度研发投入为2.88亿元，占营业收入的15.1%[15]

关于 2023 年限制性股票激励计划 首次授予部分第一个归属期归属结果暨股份上市的公告 第一个归属期归属结果暨股份上市的公告 证券代码：301033 证券简称：迈普医学 公告编号：2024-064 广州迈普再生医学科技股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、本次办理归属的限制性股票数量：456,480 股，占公司总股本 （剔除回购股份，下同）0.69%； 2、本次归属的激励对象人数：45 人； 3、本次归属的限制性股票上市流通日：2024 年 10 月 29 日，本 次归属的第二类限制性股票不设限售期。 广州迈普再生医学科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 13 日分别召开第三届董事会第五次会议和第三届监事会第五 次会议，审议通过了《关于 2023 年限制性股票激励计划首次授予部 分第一个归属期归属条件成就的议案》，董事会认为，公司 2023 年 限制性股票激励计划（以下简称"《激励计划》"、"本激励计划"） 首次授予部分第一个归属期规定的归属条件已成就，同意公司为符合 第一个归属期归属结果暨股 ...

深耕神经外科，植入医疗器械领域领跑者 聚焦神经外科，全面覆盖神外高值耗材 [14][15][16] - 公司于2008年9月在广州成立，是国内神经外科领域唯一同时拥有人工硬脑(脊)膜补片、颅颌面修补及固定系统、可吸收再生氧化纤维素、硬脑膜医用胶等植入医疗器械产品的企业 - 截至2023年12月31日，公司已在国内获准注册10个III类医疗器械产品、1个II类医疗器械产品注册证 核心管理层拥有丰富行业经验，股权激励提振员工信心 [17][18][19][20][21] - 创始人袁玉宇先生为实控人，核心管理层具有深厚的行业经验 - 公司推出新一期股权激励计划，有望进一步调动核心团队积极性 公司营收稳健增长，新产品放量可期 [22][23][24][25] - 2023年公司营收2.31亿元，同比增长18%，归母净利润为0.41亿元，同比增长14% - 人工硬脑(脊)膜是公司主要收入来源，新产品如颅颌面修补产品、可吸收再生氧化纤维素止血产品和硬脑膜医用胶逐步贡献业绩增量 神经外科高值耗材市场空间大，公司多维产品矩阵有望打开成长天花板 人工硬脑(脊)膜市场方兴未艾，集采有望助力公司市占率提升 [26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - 人工硬脑(脊)膜是用于修补因颅脑、脊髓损伤、肿瘤等引起的硬脑膜或脊膜缺损 - 动物源性材料存在诸多不足，人工合成材料更具优势 - 国内人工合成材料占比较低，公司产品性能突出，集采有望提升市占率 PEEK颅颌面修补产品临床效果优于钛材料，集采有望快速替代，市场空间广阔 [36][37][38][39][40][41][42][43][44] - 钛材料是目前临床广泛应用的颅颌面修补材料，但存在一些缺点 - PEEK材料有效弥补了钛材料的缺点，近年来市场规模快速增长 - 公司PEEK颅颌面修补产品在省际联盟集采中中标，有望加速替代钛材料 氧化再生纤维素止血材料技术壁垒高，公司产品有望打破进口垄断 [45][46][47][48][49][50][51] - 神经外科手术对止血材料要求苛刻，氧化再生纤维素止血材料优势明显 - 目前国内神经外科手术使用的高端止血产品基本被进口产品所垄断 - 公司吉速亭®获批，打破进口垄断局面，积极推进产品在其他外科领域的适应症 可吸收医用胶国内临床优势突出，国内竞争格局良好，公司有望抢占先机 [52][53][54][55][56][57] - 可吸收医用胶可有效防止神经外科手术中脑脊液渗漏 - 国内仅有迈普医学和赛克赛斯两家公司有硬脑膜医用胶产品 - 公司硬脑膜医用胶采用多组分交联及雾化成胶技术，解决了现有产品的问题 在研管线丰富，神外高耗产品矩阵日趋完善 [58][59][60][61] - 公司在研产品覆盖止血材料、医用胶等方向，有望进一步巩固和扩大行业内竞争优势 - 公司致力于丰富止血类领域产品，巩固和扩大竞争优势 盈利预测与投资建议 [62][63][64][65] - 我们预计公司2024-2026年营业收入有望分别实现2.91/3.80/4.96亿元，同比增长26.1/30.5/30.6% - 公司聚焦神经外科高值耗材领域，核心产品硬脑膜补片有望借助带量采购政策落地，实现市场份额提升；PEEK颅颌面修补产品有望在中短期内持续提供快速增量；公司新产品止血纱和脑膜胶业务有望快速放量，成为公司新的增长点 风险提示 [66][67][68] 1. 市场竞争加剧的风险 2. "带量采购"政策相关风险 3. 新产品研发及技术迭代的风险

广州迈普再生医学科技股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司：广州迈普再生医学科技股份有限公司 上市地点：深圳证券交易所 股票简称：迈普医学 股票代码：301033.SZ 信息披露义务人 1：霍尔果斯纳普生企业管理合伙企业（有限合 伙） 住所/通讯地址：新疆伊犁哈萨克自治州霍尔果斯市经济开发区 兵团分区开元路1号创新创业科技孵化基地大学生创业园 3层丝路众 创空间 359 室(新疆自由贸易试验区） 信息披露义务人2：霍尔果斯纳同企业管理合伙企业（有限合伙） 住所/通讯地址：新疆伊犁哈萨克自治州霍尔果斯市经济开发区 兵团分区开元路1号创新创业科技孵化基地大学生创业园 3层丝路众 创空间 360 室(新疆自由贸易试验区） 信息披露义务人一致行动人：袁玉宇、徐弢 住所/通讯地址：广东省广州市黄埔区 股份权益变动性质：减少（协议转让） 签署日期：二零二四年九月二十三日 信息披露义务人声明 一、本报告书系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和 国证券法》《上市公司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息披 露内容与格式准则第 15 号—权益变动报告书》等相关法律、法规和 规范性文件编制。 二、信息披露义务人签署本报 ...

证券代码：301033 证券简称：迈普医学 公告编号：2024-063 提示性公告 广州迈普再生医学科技股份有限公司 关于公司实际控制人、控股股东的一致行动人 拟通过协议转让部分公司股份暨权益变动的提示性公告 实际控制人、控股股东的一致行动人霍尔果斯纳普生企业管理合伙企业(有 限合伙)、霍尔果斯纳同企业管理合伙企业(有限合伙)及受让方北京风炎瑞盈 3 号私募证券投资基金保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、广州迈普再生医学科技股份有限公司（以下简称"公司"） 实际控制人、控股股东的一致行动人霍尔果斯纳普生企业管理合伙企 业(有限合伙)、霍尔果斯纳同企业管理合伙企业(有限合伙)合计持有 公司 3,800,000 股，占公司总股本的 5.75%（占剔除公司回购专用账 户后总股本的 5.78%，以截至 2024 年 9 月 20 日的公司总股本剔除回 购专用账户后的总股本为基数计算，下同）。 2、本次权益变动前，袁玉宇先生直接持有公司 16.63%的股份（占 ...

广州迈普再生医学科技股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司：广州迈普再生医学科技股份有限公司 上市地点：深圳证券交易所 股票简称：迈普医学 股票代码：301033.SZ 信息披露义务人：北京风炎私募基金管理有限公司（代表"北京风炎 瑞盈 3 号私募证券投资基金"） 住所：北京市房山区长沟镇金元大街 1 号北京基金小镇大厦 F 座 229 通讯地址：北京市东城区永定门西滨河路 8 号院中海地产广场西塔 5 层 03-AB 单元 股份权益变动性质：增加（协议转让） 签署日期：二零二四年九月二十三日 信息披露义务人声明 一、本报告书系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和 国证券法》《上市公司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息披 露内容与格式准则第 15 号—权益变动报告书》等相关法律、法规和 规范性文件编制。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准，其 履行亦不违反其章程或内部规则中的任何条款，或与之相冲突。 三、依据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》 的规定，本报告书已全面披露了信息披露义务人在迈普医学中拥有权 益的股份变动情况。 截至本报告书签署之日，除本报告书披露的信 ...

关于作废 2023 年限制性股票激励计划 部分已授予但尚未归属的限制性股票的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 作废部分已授予但尚归属的限制性股票的公告 证券代码：301033 证券简称：迈普医学 公告编号：2024-059 广州迈普再生医学科技股份有限公司 5、2024 年 6 月 27 日，公司召开第三届董事会第二次会议和第 三届监事会第二次会议，审议通过了《关于调整 2023 年限制性股票 作废部分已授予但尚归属的限制性股票的公告 激励计划授予价格的议案》，确认将本次激励计划限制性股票的授予 价格由 20.80 元/股调整为 20.40 元/股。 6、2024 年 9 月 13 日，公司召开了第三届董事会第五次会议和 第三届监事会第五次会议，审议通过了《关于作废 2023 年限制性股 票激励计划部分已授予但尚未归属的限制性股票的议案》《关于 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件成就的 议案》，公司监事会对本激励计划相关事项进行核实并出具了核查意 见，律师出具了法律意见书。 广州迈普再生医学科技股份有限公司（以下 ...