2025上海书展活动亮点 - 首创"双主场+X+N"办展模式，新增"阅界夜市"、乌镇分会场联动景区、长三角品牌实体书店展销区等创新形式 [5][6] - 阅读活动数量达1267项，同比增长23.8%，覆盖上海展览中心、上海书城双主场及特色分会场 [6] - 通过"+夜市""+展览""+旅游""+影视"形成"书展+"矩阵，推动文旅商体展融合 [7] 参展企业动态 - **出版行业**：中国出版集团携4000余种48000册精品图书设立文创与图书双展区 [8] 中南传媒展出超4000种书籍及50种湖南特色文创 [8] 新华传媒上海书城汇聚12万种图书并举办3500种文创的主题展 [6] - **文创企业**：四维传媒推出17款原创IP"柿崽"产品，部分已售罄，计划向自有IP生态转型 [8] 上图文化传播开发19个系列近500款文创产品，新增"海派旗袍"系列 [9] - **跨界合作**：上海图书公司与上影集团联合打造"童年拾光"展区，同步推广《浪浪山小妖怪》IP [10] 71路公交车通过车身广告串联文化地标与商业中心 [10] 行业趋势 - 出版传媒公司如中信出版、读客文化、果麦文化等积极参与，强化行业集中度 [5] - 阅文集团、哔哩哔哩等数字内容平台以多元形式参展，体现"出版+文创+科技"融合趋势 [8] - 文创产品开发成为重点，企业通过IP形象（如"柿崽"）、地域文化（湖湘文脉）等提升附加值 [8][9]

养老基金持股变动 - 截至8月12日下午3点，已发布2025年半年报的上市公司中，有12家公司前十大流通股东中出现了养老基金 [1] - 卫星化学中报显示基本养老保险基金八零八组合首次进入前十大流通股东行列，报告期末持股数为1996.72万股，对应市值约为3.46亿元 [1] - 宏发股份中报显示基本养老保险基金八零七组合首次进入前十大流通股东行列，报告期末持股数为1111.1万股，对应市值约为2.48亿元 [1] - 基本养老保险基金一五零二二组合二季度增持宏发股份488.91万股，但由于二季度该股股价下跌超13%，持股市值总额下降了6839.78万元 [1] - 养老基金增持较多的公司还有春风动力，基本养老保险基金一六零二二组合增持123.75万股，对应市值约为4.09亿元 [1] - 养老基金二季度增持股份对应市值超过亿元的公司还有杰瑞股份和海信家电 [2] - 容知日新遭遇养老基金减持20万股，对应市值约3833万元 [2] 社保基金持股变动 - 截至8月12日下午3点，已发布2025年半年报的上市公司中，有40家公司前十大流通股东中出现了社保基金 [1] - 常熟银行二季度被4只社保基金共同增持，合计增持数量近2800万股，对应市值约为2.77亿元 [4] - 南微医学二季度获得2只社保基金增持，合计增持数量约215万股，对应市值约为1.52亿元 [4] - 苏试试验二季度获得3只社保基金增持，合计增持数量约1486万股，对应市值约为2.13亿元 [5] 社保基金和养老基金共同增持 - 部分已发布中报的上市公司在二季度被养老基金和社保基金共同增持，包括春风动力、果麦文化、宏发股份、卫星化学和杰瑞股份5家公司 [7] - 春风动力获得基本养老保险基金一六零二二组合增持123.75万股，同时广发基金管理有限公司-社保基金四二零组合增持197.94万股 [8] - 宏发股份获得基本养老保险基金八零七组合增持1111.1万股，基本养老保险基金一五零二二组合增持488.91万股，全国社保基金一五组合增持1025万股 [8] - 卫星化学获得基本养老保险基金八零八组合增持1996.72万股，全国社保基金一零一组合增持2016.93万股 [8]

板块整体表现 - 出版板块当日上涨0.03%，上证指数上涨0.5%至3665.92点，深证成指上涨0.53%至11351.63点 [1] - 板块内10只个股上涨，涨幅最高为果麦文化（301052）上涨3.55%至67.70元，成交5.56万手，成交额3.77亿元 [1] - 板块内10只个股下跌，跌幅最大为粤传媒（002181）下跌1.54%至7.05元，成交34.64万手，成交额2.45亿元 [2] 资金流向 - 出版板块主力资金净流出2.07亿元，游资资金净流出22.37万元，散户资金净流入2.07亿元 [2] - 果麦文化主力净流入3155.58万元（占比8.37%），新经典主力净流入717.38万元（占比11.61%），中南传媒主力净流入694.57万元（占比7.58%） [3] - 中文传媒游资净流入719.09万元（占比7.69%），中国出版游资净流入77.04万元（占比1.65%），出版传媒游资净流入168.93万元（占比2.60%） [3] 个股交易活跃度 - 成交额前三分别为中文在线（300364）成交6.13亿元、时代出版（600551）成交1.56亿元、天舟文化（300148）成交1.91亿元 [2] - 成交量前三分别为ST华闻（000793）成交35.25万手、粤传媒（002181）成交34.64万手、天舟文化（300148）成交37.15万手 [1][2] - 换手率较高个股包括果麦文化（成交额3.77亿元对应流通市值）、中文在线（成交额6.13亿元）及粤传媒（成交额2.45亿元） [1][2]

养老金投资布局 - 二季度养老金账户出现在6只个股前十大流通股东名单 合计持股数量0 51亿股 期末持股市值总计13 44亿元 [1] - 宏发股份成为养老金持股数量最多标的 两个养老金组合合计持有2822 27万股 占流通股比例1 93% [3] - 杰瑞股份获养老金持有671 79万股 东睦股份 海信家电 容知日新 果麦文化分别获持626 64万股 459 61万股 350 00万股和192 51万股 [3] 持股结构与行业分布 - 养老金持股市值超亿元个股共5只 包括宏发股份 杰瑞股份 容知日新等 [3] - 重仓股票集中在电力设备 机械设备 家用电器等实体经济相关板块 [3] - 主板股票占4只 科创板和创业板各1只 体现对稳定性与成长性的平衡考量 [4] 调仓操作动态 - 二季度养老金新进3只个股(杰瑞股份 海信家电 果麦文化) 增持2只(宏发股份 东睦股份) [4] - 宏发股份持股数量环比增长64 93% 东睦股份环比增长43 23% [4] - 容知日新连续6个报告期被持有 二季度持股数量环比下降5 41% 仍维持350万股持仓 占流通股比例达4 04% [4]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入2.98亿元，同比增长29.75% [1] - 归母净利润566.32万元，同比增长80.38% [1] - 扣非净利润454.06万元，同比大增231.78% [1] - 扣除股份支付费用后净利润693.30万元 [1] - 互联网2C销售收入达6392.74万元，同比增长1.16% [9] - 互联网广告收入206.62万元，同比增长10.89% [10] - 其他衍生业务收入1129.10万元，同比大增71.38% [10] 业务战略 - 深化"出版+互联网"模式，推进AI战略落地 [1] - 确立"图、轻、新"品牌设计理念，构建协同作战体系 [3] - 以"让'果麦经典'既畅销又长销"为核心战略目标 [3] - 计划深耕教辅赛道，拓展覆盖学龄段和产品形态 [4] - 积极布局粉丝经济赛道，释放IP跨界融合价值 [5] - 推出"书世界"智能出版平台，覆盖出版全链条 [10] - 开拓第二增长曲线，主投主控院线动画电影 [11] 市场表现 - 互联网用户规模达1.02亿，运营143个互联网产品账号 [1] - 拥有78个超过10万粉丝的新媒体平台账号 [1] - 品种效率为行业的9.69倍 [1][3] - 教辅图书销售码洋3.14亿元，占图书总码洋43% [4] - 教辅图书销量达1600万册 [4] - 《蛤蟆先生去看心理医生》累计销售560万册 [4] - 林俊杰20周年纪念图书取得亮眼出版数据 [5] 行业趋势 - 中国出版发行市场年均增速5.2%，2024年规模突破3200亿元 [2] - 2030年市场规模有望突破5000亿元 [2] - 互联网普及率达78.6%，手机上网占比99.7% [7] - 网络文学用户规模增速最快，同比增长10.5% [7] - 2024年中国互联网广告市场收入规模达6508.63亿元，同比增长13.55% [9] 产品亮点 - "果麦经典"系列表现良好，多本图书销量逆势增长 [3] - 《一间只属于自己的房间》新增销量15万册 [3] - 《克林索尔的最后夏天》2025年上半年销量近20万册 [3] - 已积累四千余种经典图书数据库，近千种在开发中 [3] - 罗翔《法律的悖论》《法治的细节》持续领跑市场 [4] - 邓紫棋首部小说《启示路》于2025年年中推出 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.98亿元，同比上升29.75%，归母净利润566.32万元，同比上升80.38% [1] - 第二季度营业总收入1.74亿元，同比上升27.44%，第二季度归母净利润763.2万元，同比下降37.99% [1] - 毛利率42.49%，同比减10.94%，净利率1.9%，同比增38.88% [1] - 三费占营收比37.44%，同比减2.74%，每股净资产7.23元，同比增5.84% [1] - 每股经营性现金流-0.27元，同比减73.13%，每股收益0.06元，同比增79.31% [1] - 应收账款同比增幅达34.56%，应收账款/利润已达329.71% [1][4] 财务变动原因 - 营业收入增长29.75%主要由于教辅图书收入增加及2025年1-6月新书收入增加 [3] - 营业成本增长42.71%主要由于版权成本及物流成本增加 [3] - 管理费用增长31.46%主要由于人事费用、摊销费用及团建费用增加 [3] - 财务费用增长66.45%主要由于利息收入减少 [3] - 经营活动现金流下降73.22%主要由于电影增加投入 [3] - 投资活动现金流下降365.09%主要由于2025年1-6月投资增加 [3] 业务评价 - 公司去年ROIC为5.42%，净利率7.01%，产品或服务附加值一般 [4] - 历史中位数ROIC为10.89%，2024年ROIC为5.42% [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.38亿元，每股收益均值1.4元 [4] 基金持仓 - 长城安心回报混合A持有40.02万股，为第一大持仓基金 [5] - 东方红收益增强债券A持有25万股，增仓 [5] - 浙商智选先锋一年持有混合A持有20.5万股，持仓不变 [5] - 银河文体娱乐混合A持有20万股，减仓 [5] - 长城安心回报混合A规模7.92亿元，近一年上涨22.28% [5] 电影业务 - 公司主投主控动画电影《三国的星空1》由易中天担任编剧及监制 [6] - 影片采取"借力头部+差异化定位"策略，依托光线传媒宣发能力 [6] - 计划将该片拍摄成系列电影，预计2025年上映 [6]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬总额40.86亿元 平均年薪75.43万元[1] - 出版行业董秘薪酬总额2012.29万元 平均年薪71.87万元[1] - 出版行业董秘年薪超百万人数占比21.43% 涉及6家上市公司[2] 薪酬结构特征 - 出版行业董秘学历以本科为主占比50% 硕士占比46.43% 博士仅1人[1] - 出版行业董秘年龄均不低于40岁[1] - 荣信文化 天舟文化 皖新传媒 果麦文化存在董秘兼任CFO情形[2] 个体薪酬表现 - 果麦文化董秘蔡钰如年薪131.16万元居行业首位 为行业平均1.8倍 日薪5246.4元 同比增长7.72%[2] - 世纪天鸿董秘张立杰任职17年 年薪33.9万元为行业最低 同比增长9.78% 不足行业平均一半[2] - 内蒙新华董秘张瑞平薪酬涨幅26.9%最高 年薪45.29万元[3] - ST华闻董秘廖宪薪酬降幅47.12%最大 年薪62.28万元[3] 公司经营关联 - 果麦文化2024年营收5.82亿元同比增长21.76% 净利润0.41亿元同比下降23.87%[2] - 内蒙新华营收18.11亿元同比下降1.57% 净利润3.38亿元同比增长7.39%[3] - ST华闻营收3.36亿元同比下降40.75% 净利润-7.08亿元同比增长35.6%[3] 监管合规情况 - 出版行业仅ST华闻董秘在2024年遭受监管处罚[3] - ST华闻时任董秘金日被海南证监局警告并处以100万元罚款[3]

养老金持股概况 - 截至8月8日养老金二季度共现身6只个股前十大流通股东 合计持股5122.81万股 合计持股市值达13.44亿元 [1] 重点持股公司 - 养老金持有宏发股份0.28亿股 杰瑞股份0.07亿股 东睦股份0.06亿股 [1] - 容知日新获养老金持股0.04亿股 对应市值1.55亿元 [1] - 果麦文化获养老金持股0.02亿股 对应市值0.79亿元 [1] 行业分布特征 - 养老金持股集中在媒体Ⅲ 家庭耐用消费品 机械三大行业 各行业分别有1只个股 [1]

公司业绩增长 - 容知日新上半年净利润1423.55万元，同比增长2063.42% [1] - 浙数文化上半年净利润3.77亿元，同比增长156.26% [1] - 果麦文化上半年净利润566.32万元，同比增长80.38% [1] - 北鼎股份上半年净利润5582.88万元，同比增长74.92% [1] - 禾盛新材上半年净利润9700.31万元，同比增长58.31% [1] - 华测导航上半年净利润3.26亿元，同比增长29.94% [1] - 新洋丰上半年净利润9.51亿元，同比增长28.98% [1] - 煌上煌上半年净利润7691.99万元，同比增长26.9% [1] - 国光股份上半年净利润2.31亿元，同比增长6.05% [1] - 章源钨业上半年净利润1.15亿元，同比增长2.54% [1] - 华特达因上半年净利润3.37亿元，同比增长1.69% [1] 公司业绩下降或亏损 - 上纬新材上半年净利润2990万元，同比下降33% [1] - 新经典上半年净利润4687.63万元，同比下降48.5% [1] - 爱旭股份上半年净亏损2.38亿元，但亏损同比收窄 [1]

核心观点 - 公司调整2024年限制性股票激励计划的授予价格 从16.42元/股下调至16.37元/股 调整原因为实施2024年度每股派息0.05元的利润分配方案 [4] 审批程序履行情况 - 公司于2024年4月18日完成激励对象名单公示及监事会核查程序 [2] - 董事会及监事会于2025年8月7日审议通过授予价格调整议案 [1][3] - 本次调整依据2024年第一次临时股东大会授权 无需另行提交股东大会审议 [4] 价格调整具体方案 - 调整依据为《激励计划》规定的派息调整条款：P＝P0-V 其中P0为原授予价格16.42元/股 V为每股派息额0.05元 [4] - 调整后授予价格16.37元/股仍满足大于1的条款要求 [4] - 调整适用于首次授予部分及预留授予部分限制性股票 [4] 公司治理程序 - 监事会确认调整符合《上市公司股权激励管理办法》及深交所监管指南要求 [5] - 律师事务所出具法律意见书 确认调整程序合规且已取得必要授权 [5] - 公司总股本基数为98,959,339股 2024年度利润分配方案为每10股派发现金0.5元（含税） [4]