行业指数表现 - 国证有色金属行业指数(399395)上涨0 96% 成分股赤峰黄金(600988)上涨6 21% 山金国际(000975)上涨4 16% 山东黄金(600547)上涨4 07% 紫金矿业(601899)上涨3 06% 中金黄金(600489)上涨2 42% [1] - 有色ETF基金(159880)上涨1 14% 最新价报1 24元 [1] 黄金股驱动因素 - 美国7月非农就业人数增加7 3万人 低于预期的10 4万人 失业率环比上升0 1个百分点至4 2% 前两个月就业增长大幅下调 避险情绪推升金价 [1] - 华源证券指出"降息交易"将为黄金价格上涨提供较强动能 本周五非农数据公布后金价大涨40美元 收于3363美元/盎司 [2] 中期投资机会 - 未来两周重点关注事件：8月5日美国7月标普全球服务业PMI终值 8月12日美国7月CPI数据 8月15日美国7月零售销售月率 [2] - 建议关注黄金板块阶段性配置机会 美国货币政策变化将接力财政政策支撑金价 [2] 长期趋势分析 - "降息交易"+"特朗普2 0"双主线将持续催化 央行增储对金价形成强有力底部支撑 [3] - 2024年全球黄金需求达4974吨 同比增长1 5% 创历史新高 主要由各国央行强劲购买和投资需求推动 [3] - 预计2025年央行将继续引领黄金需求 为金价提供重要支柱 [3] 指数成分结构 - 国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比49 71% 包括紫金矿业 北方稀土 洛阳钼业 华友钴业 中国铝业 山东黄金 赣锋锂业 天齐锂业 中金黄金 赤峰黄金 [4] - 指数选取50只规模流动性突出的有色金属行业证券 反映沪深北交易所行业整体表现 [3] 基金产品信息 - 有色ETF基金(159880)场外联接A：021296 联接C：021297 联接I：022886 [5]

矿业及有色概念股表现 - 北方稀土早盘跌幅超3% [1] - 紫金矿业、山东黄金早盘跌幅超2% [1] - 矿业、有色相关ETF整体下跌约2% [1] 相关ETF市场数据 - 矿业ETF(561330)现价1 201元 单日下跌0 032元(-2 60%) [2] - 矿业ETF(159690)现价1 237元 单日下跌0 030元(-2 37%) [2] - 有色50ETF(159652)现价1 067元 单日下跌0 023元(-2 11%) [2] - 有色金属ETF基金(516650)现价1 205元 单日下跌0 025元(-2 03%) [2] - 有色ETF基金(159880)现价1 252元 单日下跌0 023元(-1 80%) [2] - 有色金属ETF(159871)现价1 263元 单日下跌0 024元(-1 86%) [2] - 有色龙头ETF(159876)现价1 292元 单日下跌0 024元(-1 82%) [2] 有色金属行业展望 - 2025年板块仍面临高波动风险 需求端与供应端扰动因素持续存在 [2] - 铜、铝下游结构中新兴需求占比提升 正从量变转向质变 [2] - 长期价格中枢有望受新兴需求支撑向上抬升 [2]

行业指数表现 - 国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1 86% 成分股中钨高新(000657)上涨10 02% 雅化集团(002497)上涨9 99% 神火股份(000933)上涨6 42% 电投能源(002128)和洛阳钼业(603993)等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金(159880)上涨1 45% 冲击4连涨 最新价报1 26元 [1] 政策与行业动态 - 工信部即将出台包括有色金属行业在内的十大重点行业稳增长工作方案 将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [1] - 铜、铝、黄金产业高质量发展方案将持续落实 铜冶炼与氧化铝产能过剩情况相对突出 或将成为有色领域"反内卷"改革重点 [1] 市场分析与投资机会 - 受区域冲突、关税政策、部分国家政策等多方面因素影响 部分金属供给端出现不足 加剧市场需求情绪 [1] - 反内卷行情持续演绎 国内金属价格出现普涨格局且有望延续 建议重点关注工业金属及稀土投资机会 [1] 指数构成与权重 - 国证有色金属行业指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本 反映沪深北交易所有色金属行业上市公司整体收益表现 [2] - 截至2025年6月30日 前十大权重股合计占比50 02% 包括紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、北方稀土(600111)、中国铝业(601600)、山东黄金(600547)、华友钴业(603799)、中金黄金(600489)、赣锋锂业(002460)、赤峰黄金(600988)、云铝股份(000807) [2] ETF基金信息 - 有色ETF基金(159880)场外联接A：021296 联接C：021297 联接I：022886 [3]

行业指数表现 - 国证有色金属行业指数(399395)上涨1 45% 成分股北方铜业(000737)上涨6 08% 雅化集团(002497)上涨5 12% 创新新材(600361)上涨4 71% 天齐锂业(002466)和赣锋锂业(002460)跟涨 [1] - 有色ETF基金(159880)上涨1 60% 冲击4连涨 最新价报1 14元 [1] 宏观数据影响 - 美国一季度GDP终值下调至-0 5% 续请失业救济人数升至2021年11月以来最高水平 宽松预期升温 [1] - 鲍威尔释放提前降息预期 弱美元叙事深化 可能触发补库行情 为铜价上行提供动力 [1] 铜价上涨驱动因素 - 美元指数跌至2022年初以来最低水平 美元趋势性转弱 [2] - 高盛预计9月25%铜关税将落地 市场对关税重演风险低估 [2] - LME铜库存不足10万吨 可能触发逼仓行情 LME修改条款限制近月持仓 印证库存紧张 [2] 铜供需基本面 - 需求进入淡季但供给受限 铜矿供给脆弱性显现 低库存支撑铜价 基本面比年初预期更紧 [2] - 高盛预计8月铜价将升至2025年高点10 050美元/吨 下半年铜价预测上调8 2%至9 890美元/吨 [2] 有色ETF基金信息 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数 反映沪深北交易所有色金属行业上市公司整体收益表现 [3] - 国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比51 92% 包括紫金矿业 北方稀土 中国铝业等 [3] - 有色ETF基金场外联接代码 A类021296 C类021297 I类022886 [4]

行业指数表现 - 国证有色金属行业指数成分股金力永磁上涨6.04%，中国稀土上涨2.23%，紫金矿业上涨1.67%，西部黄金上涨1.58%，盛和资源上涨1.29%，有色ETF基金红盘震荡 [1] - 国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比51.92%，包括紫金矿业、北方稀土、中国铝业、洛阳钼业、山东黄金、华友钴业、赤峰黄金、中金黄金、山金国际、赣锋锂业 [2] 央行黄金储备动态 - 中国5月末黄金储备报7383万盎司，环比增加6万盎司，为连续第7个月增持 [1] 市场分析与投资机会 - 全球区域冲突、关税政策、美国通胀数据加剧市场避险情绪，近两周贵金属表现强势 [1] - 北美加大稀土项目推进以支持自给自足供应链，国内稀土、镓、锗、钨、锑等战略金属价格走势分化，建议关注战略小金属投资机会 [1] 有色ETF基金信息 - 有色ETF基金(159880)紧密跟踪国证有色金属行业指数，该指数选取50只规模和流动性突出的有色金属行业证券作为样本 [1] - 有色ETF基金场外联接A：021296，联接C：021297，联接I：022886 [3]

行业指数表现 - 国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1.05% [1] - 成分股白银有色(601212)上涨9.31%，兴业银锡(000426)上涨6.67%，北方铜业(000737)上涨4.14% [1] - 有色ETF基金(159880)上涨1.21%，最新价报1.09元 [1] 稀土出口政策影响 - 中国从5月中旬开始向部分稀土磁材生产商发放出口许可，合规化稀土磁材出口恢复正常 [1] - 2023年以来中国对锗、镓、锑、钨、碲、铋、钼、铟、中重稀土等金属品种实施出口管制 [1] - 出口管制后多数品种实现较大幅度价格上涨 [1] - 海外中重稀土价格大幅上涨，国内外价差快速拉大 [1] - 国内矿端进入去库节奏，出口管制刺激海外补库需求，稀土供需或加速错配 [1] 指数构成 - 国证有色金属行业指数选取50只规模和流动性突出的证券作为样本 [2] - 前十大权重股合计占比51.92%，包括紫金矿业(601899)、北方稀土(600111)、中国铝业(601600)等 [2] ETF基金信息 - 有色ETF基金(159880)场外联接A：021296；联接C：021297；联接I：022886 [3]

行业指数表现 - 国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1 50% [1] - 有色ETF基金(159880)上涨1 32% 最新价报1 07元 [2] 黄金板块表现 - 金价强势大涨重回3400美元 黄金股全线走强 [1] - 西部黄金(601069)上涨6 05% 赤峰黄金(600988)上涨4 42% 兴业银锡(000426)上涨4 31% [1] - 山东黄金、湖南黄金(002155)等个股跟涨 [1] 市场驱动因素 - 特朗普宣布对欧盟额外征收50%关税延期至7月9日 恢复90天贸易谈判窗口 [2] - 美国国家贸易法院支持对特朗普"解放日"关税实施永久禁令 联邦上诉法院暂时恢复 [2] - 华福证券认为短期避险情绪支撑金价 呈现易涨难跌格局 [2] - 中长期全球关税政策和地缘政治不确定性背景下 避险和滞涨交易仍是黄金交易核心 [2] 指数构成 - 国证有色金属行业指数选取50只规模和流动性突出的有色金属行业证券作为样本 [2] - 前十大权重股合计占比51 92% 包括紫金矿业、北方稀土、中国铝业等 [3] ETF信息 - 有色ETF基金(159880)场外联接A：021296 联接C：021297 联接I：022886 [4]

行业指数表现 - 国证有色金属行业指数(399395)上涨0 17%，成分股天齐锂业上涨3 07%，中矿资源上涨2 26%，中国稀土上涨2 07%，华友钴业上涨2 06%，盛和资源上涨1 70% [1] - 有色ETF基金(159880)红盘震荡 [1] 行业估值水平 - 国证有色金属行业指数最新市盈率(PE-TTM)为16 9倍，处于近1年9 92%分位，估值低于近1年90 08%以上的时间，处于历史低位 [1] 行业基本面数据 - 2025年一季度规上有色金属工业企业实现营业收入22293 3亿元，同比增长19 6%，利润总额达917 7亿元，同比增长40 7% [1] 行业前景展望 - 中美关税谈判超预期，国内稳增长经济增量支撑下，后续有色金属价格有望回暖 [1] - 有色金属行业盈利能力或将继续维持增长态势，推动目前处于估值底部的A股有色金属行业上行 [1] 指数构成与权重 - 国证有色金属行业指数选取50只规模和流动性突出的有色金属行业证券作为样本，反映沪深北交易所有色金属行业上市公司整体收益表现 [2] - 截至2025年4月30日，前十大权重股合计占比52 1%，包括紫金矿业、北方稀土、中国铝业、洛阳钼业、山东黄金、华友钴业、赤峰黄金、山金国际、中金黄金、赣锋锂业 [2] ETF产品信息 - 有色ETF基金(159880)场外联接A：021296，联接C：021297，联接I：022886 [3]

行业指数表现 - 国证有色金属行业指数(399395)上涨0.32% [1] - 成分股中国稀土(000831)上涨2.58%，国城矿业(000688)上涨1.78%，山金国际(000975)上涨1.76%，中金黄金(600489)上涨1.27%，神火股份(000933)上涨1.14% [1] - 有色ETF基金(159880)上涨0.47%，最新价报1.07元 [2] 铝土矿供给影响 - 几内亚政府整顿矿权，对铝土矿供给影响较大，几内亚是全球最大铝土矿生产国，2024年产量占比达33%，本次停产矿区产量占比几内亚总量12% [2] - 本次撤销矿权是对拖欠矿权费和氧化铝建设进度落后矿权的警示，而非针对中资主力矿企如中铝、宏桥、天山等 [2] - 短期氧化铝现货较紧背景下，海外铝土矿大厂停产可能进一步加剧氧化铝短缺预期 [2] - 事件可能驱动电解铝厂提高合意库存，带来需求的短期脉冲 [2] 铜市场动态 - 中财期货董事长边锡明积累接近9万吨铜期货头寸，成为市场最大铜多头 [2] - 边锡明计划维持头寸，显示对铜价及中国经济的信心 [3] - 高盛预计2025年底铜价有望达1万美元/吨 [3] 行业指数构成 - 国证有色金属行业指数选取50只规模和流动性突出的证券作为样本，反映沪深北交易所有色金属行业上市公司整体表现 [3] - 截至2025年4月30日，前十大权重股合计占比52.1%，包括紫金矿业(601899)、北方稀土(600111)、中国铝业(601600)等 [3] ETF基金信息 - 有色ETF基金(159880)场外联接A：021296，联接C：021297，联接I：022886 [4]

市场表现 - 有色ETF基金(159880 SZ)上涨0 47% 其关联指数国证有色(399395 SZ)上涨0 32% [1] - 主要成分股中 紫金矿业上涨0 57% 金力永磁上涨2 67% 山东黄金上涨0 69% 山金国际上涨0 87% 中金黄金上涨0 83% [1] 行业分析 - 2024年及2025年一季度金属行业盈利稳增 黄金、稀土、铜等板块领涨 行业估值处于低位且分红回报提升 [1] - 中美关税谈判超预期推动有色板块回归基本面 钨价因配额减量持续上涨 黄金短期受避险情绪降温影响承压 但3200美元附近存在支撑 [1] - 永磁材料因出口放宽预期及海外价格提升 相关标的如金力永磁或受益 [1] 机构观点 - 中信证券建议关注黄金、稀土、铜、铝等配置机遇 该观点或对有色ETF成分股中黄金及稀土类标的形成短期情绪提振 [1] - 招商证券指出公募行业改革背景下 特色化发展路径或助力细分领域产品竞争力提升 间接利好行业主题ETF的生态优化 [1] 关联产品及个股 - 有色ETF基金（159880） 联接基金（A类 021296 C类 021297 I类 022886） [2] - 关联个股包括紫金矿业（601899）、北方稀土（600111）、中国铝业（601600）、洛阳钼业（603993）、山东黄金（600547）等 [2]