业绩总结 - 宝马集团2021年第一季度汽车交付量为636,606辆，同比增长33.4%[160] - 宝马集团2021年第一季度息税前利润（EBIT）为2,236百万欧元，较2020年同期的229百万欧元大幅增长[160] - 宝马集团2021年第一季度税前利润（EBT）为3,757百万欧元，较2020年同期的798百万欧元显著增加[161] - 宝马集团2020财年税前利润（EBT）为5,222百万欧元，同比下降26.6%[164] - 汽车部门2020年销量为2,325,179辆，同比下降8.4%[164] 用户数据 - 2021年第一季度电动汽车销量同比增长超过100%，达到146,160辆[52] - 2021年第一季度电动汽车销量较去年同期增长129%，电动汽车占总销量的11%[52] - 2021年第一季度，宝马集团在中国市场的交付量为230,193辆，同比增长97.5%[132] - 2021年第一季度，宝马集团在美洲市场的交付量为96,352辆，同比增长17.4%[132] - 2021年第一季度，宝马集团在欧洲市场的交付量为239,018辆，同比增长8.1%[132] 未来展望 - 宝马集团计划到2023年提供覆盖90%当前市场细分的电池电动汽车（BEV）[3] - 宝马集团计划到2030年在汽车部门实现至少40%的电动汽车交付比例[9] - 宝马集团预计到2030年电动汽车将占全球销售的50%[49] - 宝马集团计划到2030年在生产过程中实现每辆车CO2排放减少80%（以2019年为基准）[20] - 宝马集团计划到2030年在整个价值链上减少至少三分之一的CO2排放[17] 新产品和新技术研发 - BMW iX3的电动机功率为210 kW（286 hp），采用无稀土材料[56] - BMW iX的最大续航里程为600公里，综合能耗低于21 kWh/100 km[66] - BMW i4的最大续航里程为590公里，0到100 km/h加速时间约为4秒[60] - 到2021年底，BMW计划在全球范围内实现超过250万辆汽车的远程升级功能[102] 财务稳定性 - 宝马集团的财务稳定性得益于强大的资产负债表和行业领先的信用评级[3] - 宝马集团2020年自由现金流为2,277百万欧元[196] - 宝马集团2020年股息支付比率为32.5%，较2019年的32.8%下降0.3个百分点[164] - 宝马集团2020年信用损失比率为0.21%，较2019年的0.26%下降0.05个百分点[164] 负面信息 - 宝马集团2020财年EBT利润率为5.3%，较2019年的6.8%下降1.5个百分点[164] - 汽车部门2020年息税前利润（EBIT）为2,162百万欧元，同比下降51.9%[164] - 财务服务部门2020年税前利润（EBT）为1,725百万欧元，同比下降24.1%[164] - 财务服务部门2020年股本回报率（ROE）为11.2%，较2019年的15.0%下降3.8个百分点[164]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团收入约为263亿欧元，前九个月收入为695亿欧元，同比略有下降 [7] - 第三季度集团税前利润近25亿欧元，同比增长9.6%；前九个月税前利润略低于30亿欧元，显著低于去年同期 [8][9] - 第三季度集团息税前利润率为9.4%，前九个月为4.3% [9] - 前九个月研发支出约为44亿欧元，研发比率为6.3%；资本支出约为24亿欧元，较2019年同期的33亿欧元显著减少 [10] - 第三季度自由现金流为5.4亿欧元，主要得益于华晨宝马4.3亿欧元的业绩 [11] - 9月底集团流动性总计218亿欧元，预计到年底将恢复至约170亿欧元的危机前水平 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 第三季度息税前利润率为6.7%，季度运营利润为15亿欧元，前九个月为1.52亿欧元，虽较去年同期仍低，但已扭亏为正 [11] - 2020年前九个月，电动宝马和MINI车型销量超过11.6万辆，同比增长20% [12] - 第三季度汽车业务自由现金流近31亿欧元，9月底为5.52亿欧元 [14] 金融服务业务 - 2020年7 - 9月，零售客户新融资和租赁业务呈6.8%的稳健上升趋势，共签订53.8万份新合同 [15] - 第三季度二手车新融资业务在关键销售市场有明显复苏迹象 [16] - 第三季度税前利润同比显著下降至4.58亿欧元，主要原因是与去年相比，风险拨备增加 [16] 摩托车业务 - 第三季度息税前利润为4500万欧元，同比增长超28% [18] - 第三季度交付给客户的摩托车超过5.2万辆，截至9月超过12.9万辆 [18] - 前九个月息税前利润率为6.4% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度向客户交付67.5万辆汽车，创公司历史上最高季度销量，但第二季度出现有史以来最大的销售降幅 [6] - 截至9月底，中国市场销量增长6.4%，达到历史新高；欧洲市场交付量下降近20%；美国市场销量下降约四分之一 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于高盈利能力和成本管理，同时为未来项目提供资金，战略重点是高端豪华细分市场，自2018年以来，高利润车型销量增长超70% [22] - 到2023年，将提供25款电动驱动系统车型，本月将把5系插电式混合动力车型选项从两款扩展到五款 [38] - 公司通过灵活架构满足不同驱动系统的需求，具有强大的竞争优势 [37] - 到2022年，德国的四家汽车工厂将能够生产全电动汽车，丁戈尔芬将能够每年生产多达50万辆电动汽车的电动驱动系统，莱比锡和雷根斯堡将分别生产电池模块和高压电池，新的电池电芯试点工厂也将在2022年投入运营 [40] - 计划到2025年投资超300亿欧元用于研发，继续专注于德国的研发地点 [41] - 预计2025年后全面电动车辆需求将显著增加，届时将推出转型的第三阶段，重点是扩展数字连接和量产能力，目标是到2030年，道路上有超700万辆宝马集团电动车辆，其中三分之二为全电动 [43] - 公司已建立两个新的跨职能领域，即车内数字化和产品开发及其对车辆架构的影响，以协调和推动公司的转型 [43][45] - 在新冠疫情期间，公司转向循环经济，目标是到2030年将每辆车的碳足迹比2019年水平至少降低三分之一 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境仍然极其不稳定，特别是欧洲的情况再次恶化，公司需要保持高度的灵活性 [3][4] - 尽管面临不确定性，但公司有望实现2020年的目标，但预测仍存在相当大的不确定性，未考虑感染人数上升和相关防控措施的可能影响 [19] - 预计全年豪华车细分市场销量将显著下降超10%，宝马集团全球销量也将显著低于去年 [20] - 汽车业务息税前利润率预计在0% - 3%之间，摩托车业务交付量预计在预测期内适度下降，息税前利润率预计在3% - 5%之间，金融服务业务预计股本回报率将适度下降，集团税前利润仍将远低于去年 [21] - 未来几个月，公司将主要关注保障盈利和改善自由现金流，目标是全年实现至少15亿欧元的自由现金流 [22] 其他重要信息 - 公司的Performance Program为集团目标做出了宝贵贡献，包括更有效的定价、降低制造成本和产品复杂性以及优化未来工作结构等举措 [13] - 公司的iNEXT将在未来几天举行全球首秀 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年新车辆架构的资本支出和研发比率目标是否保持不变，以及何时能实现这些目标；第四季度汽车部门的盈利动态，包括经销商关闭对销售的影响、数字分销的作用以及产品组合动态 - 公司将坚持之前沟通的资本支出和研发比率目标，即资本支出低于销售额的5%，研发比率在销售额的5% - 5.5%之间 [56][58] - 预计2020年资本支出略低于40亿欧元，研发比率与2019年基本持平 [59] - 第四季度的情况与春季不同，预计展厅会在部分市场关闭，但交付和车间服务仍可进行，预计会有影响，但不如第一、二季度严重 [59] - 在产品组合方面，2020年X5和X3等车型表现良好，预计这一趋势将持续，但SUV份额的增加可能对盈利能力产生负面影响 [61] 问题2: 政府未来的激励措施是否会与实际排放和驾驶或充电行为挂钩，以及这将如何影响未来最合适的电动汽车架构；公司在产生自由现金流方面的目标是否应更具进取性 - 公司与监管机构密切合作，确保混合动力汽车用户充电，认为插电式混合动力汽车在全球向电动化转型和实现二氧化碳排放目标方面发挥着重要作用 [65][67] - 宝马是一家长期导向的公司，有明确的目标和战略，2020年自由现金流目标是至少15亿欧元 [68] 问题3: 第五代电动驱动系统与第四代和内燃机相比的成本优势或劣势；公司实现二氧化碳目标的进展，以及是否愿意与其他公司分享成果 - 第五代电动驱动系统在能量密度上比前代提高约20%，成本上比第三代更具竞争力，约提高30%，但与内燃机相比仍存在成本劣势，部分劣势可通过定价抵消 [75] - 公司今年将使欧洲车队的二氧化碳足迹减少超20%，有信心实现目标，且不会采用通过降低零售成本来达标这种不利于气候和利润的策略 [73][74] - 公司不会进行二氧化碳排放目标的合并计算 [78] 问题4: 插电式混合动力汽车的需求情况，客户类型，以及向全电动转型过快对插电式混合动力汽车残值的影响 - 客户需求多样，公司的“选择的力量”战略让消费者根据自身需求选择合适的驱动系统，该战略效果良好 [82][83] - 目前公司提供的全电动汽车和插电式混合动力汽车市场需求都很好，插电式混合动力汽车吸引了很多想尝试电动出行但又担心充电基础设施的客户 [84] - 公司认为市场上仍有高效的内燃机市场，且公司结构能够灵活适应市场变化 [85] 问题5: 公司电池电芯专业知识的详情，以及与2020年新试点工厂的关联；iX3的订单积压情况；中国合资伙伴的健康状况对公司增加在华合资企业股份战略的影响 - 公司在电动驱动系统开发方面积累了丰富经验，在发动机方面有很高的能力，电池电芯方面建立了相关能力，但目前会根据市场情况决定是否自行生产 [90][92] - 宝马集团和华晨宝马不受中国华晨集团困难的影响，也没有迹象表明增加合资企业股份的合同有效性会受到影响 [94][95] 问题6: 公司电动汽车平台战略是否落后于竞争对手，是什么改变了公司的想法，以及对估值的影响；新平台在2025年能否实现与内燃机的标价和利润率平价 - 公司的电动汽车发展分为三个阶段，目前的第三阶段是架构更新的自然步骤，并非落后于竞争对手，市场并非会迅速分为内燃机和电动汽车两个完全不同的阶段，公司注重整体架构、用户界面、数字能力和连接性等方面 [102][103][104] - 公司目前有多款电动汽车处于相关细分市场，从估值角度看，公司不是初创企业，有较高的盈利能力，能够投资于正确的技术，处于有利地位 [105][106] - 降低电动驱动系统的成本是行业面临的挑战，公司认为自己在这方面比大多数竞争对手更先进 [107] 问题7: 金融服务公司假设的信用损失比率；中国合资企业2021年的销量趋势和排放合规成本的考虑 - 信用损失比率为2.21%和2.82%，仍然极低，但基于部分市场的指标，公司认为有必要为信用损失计提拨备 [112] - 华晨宝马2020年表现出色，目前判断2021年情况还为时过早，公司将在3月的新闻发布会上进行指导，但根据现有指标，对2020年中国市场的收尾情况有信心 [112]

业绩总结 - 2020年第三季度宝马集团的总交付量为1,638,167辆，同比下降12.5%[108] - 欧洲市场交付量为648,494辆，同比下降19.7%[108] - 美国市场交付量为251,936辆，同比下降25.7%[108] - 中国市场交付量为705,789辆，同比增长3.0%[108] - 2020年第三季度宝马集团税前利润为2,464百万欧元，同比增长9.6%[160] - 2020年截至9月的税前利润为2,962百万欧元，同比下降41.5%[163] - 2019年宝马集团税前利润（EBT）为7,118百万欧元，同比下降26.1%[158] - 2019年汽车部门销量为2,538,367辆，同比增长2.2%[158] 用户数据 - 2019年宝马集团在全球约60个国家运营，服务约550万份零售合同[140] - 宝马集团在中国的零售销售中，BBA的零售销售为437,549辆，同比增长11.5%[108] 电动汽车及可持续发展 - 2019年，BMW集团电动汽车销量超过146,000辆[32] - 2020年，全球电动汽车销量为116,381辆，同比增长20%[33] - 到2023年，BMW计划推出至少25款电动化车型，其中至少13款为纯电动车型[19] - 2020年，BMW集团在欧洲的电动汽车销量同比增长37%，电动化车型占比达到12%[33] - BMW集团预计到2021年，电动化车型将占其总销量的25%[33] - 到2025年，电动化车型占比将增至33%[33] - 到2030年，电动化车型占比将达到50%[33] - BMW集团计划到2030年，供应链中的二氧化碳排放量较2019年减少20%[45] - 到2030年，BMW集团计划实现每辆车的二氧化碳排放量较2019年减少80%[46] - 2020年，BMW集团的二氧化碳排放目标为每公里127克[55] - BMW集团在电动汽车领域的目标是实现2030年每辆车的二氧化碳排放量较2019年减少40%[48] - BMW集团在电动汽车的生产中，计划实现2021年二氧化碳中和生产[46] 财务状况 - 宝马集团的总流动性为218亿欧元[190] - 汽车部门的净金融资产为135亿欧元[190] - 宝马集团拥有80亿欧元的未使用银团信用额度，期限至2024年8月[191] - 客户存款占负债的13.2%[187] - 银行负债占负债的10.3%[187] - 资产支持证券（ABS）占负债的17.6%[187] - 宝马集团的债务结构总额为1110亿欧元[187] - 宝马集团的EMTN计划规模为500亿欧元[198] - 宝马集团的CP计划规模为70亿美元[198] 研发与投资 - 2019年研发支出为6,108百万欧元，研发比率为7.1%[167] - 2019年资本支出为5,650百万欧元，资本支出比率为5.2%[171] - 2019年汽车部门自由现金流为4,459百万欧元，长期目标为超过30亿欧元[177] - 2020年预计汽车部门EBIT利润率在0%至3%之间[185]

财务数据和关键指标变化 - 上半年营收降至432.3亿欧元，上半年税前利润近5亿欧元，二季度为 - 3亿欧元 [47][48] - 上半年集团税前利润率为1.2%，二季度为 - 1.5% [48] - 上半年研发比率为6.6%，资本支出约14.8亿欧元，资本支出比率降至3.4%，全年物业、厂房及设备资本支出将低于40亿欧元 [53][54] - 二季度财务收益增至3.66亿欧元，截至6月底财务收益为 - 2.11亿欧元 [54][55] - 上半年各业务间抵销额为13亿欧元，高于去年 [56] - 截至6月底，集团流动性增至217亿欧元 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 上半年汽车销量下降23%至近96.3万辆，二季度中国销量同比增长，6、7月全球有复苏迹象 [58] - 上半年营收328.7亿欧元，二季度为148.8亿欧元 [59] - 截至6月底营业亏损13.3亿欧元，二季度为15.5亿欧元，上半年息税前利润率为 - 4.0%，全年指导目标为0% - 3% [60][61] - 二季度自由现金流近 - 3亿欧元，预计三四季度转正并持续改善 [62][63] 金融服务业务 - 上半年与零售客户签订约80.4万份新融资和租赁合同，同比减少17.2%，零售合同总组合为550万份，与年初持平 [66] - 上半年税前利润降至5.81亿欧元 [67] 摩托车业务 - 上半年交付约7.7万辆摩托车，营业利润6500万欧元，息税前利润率为6.0% [68] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度中国市场交付量同比增长近17%，欧洲和美洲交付量显著降低 [11] - 7月集团汽车销量同比显著增长，中国因2019年3系车型换代，德国因增值税降低有积极影响 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将扩大慕尼黑研发活动至2050年，推进电动化，计划到2023年推出25款电动化车型，2030年交付超700万辆电动化车辆，三分之二为纯电动 [14][29] - 公司将可持续性和资源效率贯穿各部门，以2019年为起点，到2030年在使用阶段、生产阶段和供应链分别减少40%、80%和20%的单车二氧化碳排放，降低单车总碳排放至少三分之一 [25][26] - 公司所有全球工厂今年起仅使用绿色电力，系统应用数据分析，扩大可再生能源，2021年起抵消剩余二氧化碳排放 [32] - 公司将二氧化碳作为600亿欧元采购合同的授予标准，要求供应商仅使用绿色电力生产电池，未来逐步扩大绿色电力在供应链的使用 [34] - 公司注重资源回收利用，目前车辆回收率达95%，向循环经济发展业务模式 [37] - 公司计划到2025年投资300亿欧元用于研发 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年持谨慎乐观态度，新车型将带来动力，虽市场复苏速度和强度不同，但公司有信心实现全年目标，不过未考虑疫情二次爆发等风险 [13][45] - 公司流动性良好，能灵活应对情况恶化，若市场稳定，年底集团流动性将恢复到危机前水平 [64][65] 其他重要信息 - 公司与德国工作委员会达成措施，降低人事成本，利用自然减员和自愿补偿，今年学徒招聘水平与2019年相同 [7][8] - 公司加强绩效计划至2021年底，各部门强调绝对成本纪律，通过挖掘市场潜力等提升公司绩效 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宝马如何利用当前危机变得更强，能否确认中期实现6% - 8%利润率目标，与工会协议中40 - 38小时工作时长减少对汽车部门息税前利润的影响及起效季度，6000名员工逐步离职的时间框架，墨西哥和匈牙利工厂的情况及双品牌进展 - 墨西哥工厂已运营三年，目前满负荷运转，与美国斯帕坦堡工厂供应良好，分别生产3系和X车型 [81] - 6000名员工减员目标在2021年底完成，今年完成约一半，目前进度略快于原计划，临时员工不在此列，疫情期间已减少超1.2万名临时员工，部分已重新雇佣 [82][83] - 减员预计在2020年产生中三位数欧元的准备金，整体人事成本相关措施将带来中三位数欧元的积极影响 [86] - 公司坚持在正常情况下实现8% - 10%息税前利润率目标，三年前已制定绩效计划，不仅关注成本，也注重提升业务质量和定价 [87] 问题2: 基于二季度结果，如何维持2020年汽车息税前利润率指导目标，三季度营运资金情况 - 三季度营运资金情况略好于二季度，虽部分市场销售有动力，但供应生产会产生平衡效应，预计全年四季度表现更强 [97][98] - 维持指导目标是因为二季度后销售将增强，亚洲和欧洲市场需求改善，产品势头强劲，生产顺利，有保修和效率提升的积极影响，且认为已为全年做好准备金安排 [99][100] 问题3: 二季度较高的信贷和残值准备金是“洗大澡”策略还是假设更激进，2030年二氧化碳目标是否合规驱动而非追求销售更多电动汽车，是否应全力投入电动汽车并激励管理团队，是否坚持灵活架构方法，与戴姆勒自动驾驶合作暂停后如何应对自动驾驶话题 - 准备金计算采用结构化方法，按市场假设和宏观经济因素计算，二季度汽车和金融服务部门分别增加中三位数欧元准备金，主要关注美国和德国市场，目前对准备金水平感到满意 [115][116] - 到2030年欧洲电动汽车市场占比不会达100%，公司“选择的力量”战略旨在兼顾增长的电动汽车市场和现有市场，保持盈利和增长，当前市场情况支持该战略，未来几年该战略仍适用 [107][109][111] - 与戴姆勒自动驾驶合作暂停是因产品开发周期时间线不匹配，并非能力问题，后续可能继续合作，明年将推出有竞争力的产品 [112][113] 问题4: 在汽车息税前利润率指导目标上限情况下，实现自由现金流为正的条件，息税前利润桥中其他成本变化情况，2020年汇率潜在影响 - 坚持息税前利润率0% - 3%的指导目标，有信心实现自由现金流为正和该息税前利润率目标，自由现金流正向因素包括税前利润发展，负向因素包括资本支出、研发、保修和可变薪酬准备金以及营运资金应付账款减少 [122] - 其他成本变化下半年将为正，因价值成本降低，保修同比为正，研发资本化成本略高 [123][124] - 坚持3月和一季度电话会议给出的汇率和原材料中三位数欧元影响的指导目标，暂无调整理由 [122] 问题5: 到2025年300亿欧元研发投资是否意味着每年约60亿欧元，是否前两年更高后降低，资本支出是否有类似数字，eDrive zones是否为新插电式混合动力车型标配，能否追溯应用于去年销售的混合动力车型，客户使用比例及80个城市的趋势 - 未来几年研发投资不会每年固定60亿欧元，未来两年可能略高，因大力投资电动汽车，之后会下降 [135] - 资本支出方面，2020年较2019年显著降低，未来会继续关注，但因取决于车型发布和工厂更新等因素，暂不按年指导 [136] - eDrive zones功能结合城市需求和车辆能力，目前超80个城市支持且每周增加，仅在支持的城市有客户需求，证实插电式混合动力车将长期存在 [132][133] 问题6: 投资者倾向投资电动化和互联业务模式，公司作为电动汽车领先者，为何不提供i品牌财务透明度，为何特斯拉粉丝常谈OTA功能而宝马客户似乎不知，目前可通过OTA更新的内容 - BMW i品牌是宝马品牌一部分，分离会影响宝马整体发展，宝马品牌注重技术前沿，目前有两款电动车，三年后将有12款，未来电动化将增长 [145][147] - 宝马不单独为劳斯莱斯和MINI提供类似财务数据，认为目前没必要为i品牌提供更多透明度 [149] - 宝马可通过OTA更新每一行代码，与其他竞争对手无太大差异 [147]

业绩总结 - 2019年，宝马集团的税前利润（EBT）为7,118百万欧元，同比下降26.1%[146] - 2019年，宝马集团的EBT利润率为6.8%，较2018年下降3.1个百分点[146] - 2019年，宝马集团的汽车销售单位为2,538,367辆，同比增长2.2%[146] - 2020年上半年，宝马集团的税前利润为498百万欧元，同比下降82.3%[151] - 2020年第二季度，宝马集团的税前利润为-300百万欧元，同比下降[148] - 2020年，宝马集团预计EBIT利润率将在0%到3%之间[173] - 2020年，宝马集团预计全球销量将显著低于2019年水平[173] 用户数据 - 2020年上半年，宝马集团汽车交付总量为962,575辆，同比下降23%[107] - 欧洲市场交付量为372,754辆，同比下降32.3%[107] - 美国市场交付量为152,580辆，同比下降30.5%[107] - 中国市场交付量为416,882辆，同比下降8.2%[107] - 2020年上半年，宝马集团在中国的交付量为329,447辆，同比下降6%[107] - 宝马集团在2020年上半年，德国市场交付量为116,362辆，同比下降27.9%[107] - 宝马集团在2020年上半年，英国和爱尔兰市场交付量为63,919辆，同比下降47%[107] 新产品和新技术研发 - 预计到2023年，宝马集团将推出至少25款电动化车型，其中包括至少13款纯电动车型[19] - 宝马集团计划到2021年实现25%的电动化车型比例，到2025年达到33%，到2030年达到50%[33] - 宝马集团的电动汽车在2021年将具备最高可达600公里的续航能力[28] - 宝马集团的电动汽车产品线包括多款插电式混合动力车型和纯电动车型[52] 市场扩张和并购 - 2020年上半年，宝马集团在欧洲的电动汽车销量同比增长11%，占总销量的11%[33] - 自2006年以来，宝马集团的CO2排放量减少了60%[40] - 宝马集团的EU车队目标是到2020年实现每公里CO2排放127克[52] - 宝马集团在可持续发展方面获得了多个顶级评级，包括DOW JONES可持续发展指数和MSCI ESG A评级[44] 财务状况 - 宝马集团的总流动性为217亿欧元[178] - 汽车部门报告的净金融资产为117亿欧元[178] - 宝马集团的债务结构总额为1110亿欧元[175] - 宝马集团的融资策略继续针对多样化的债务结构，涵盖多个地区和工具[178] - 宝马集团拥有80亿欧元的未开发银团信用额度，期限至2024年8月[179] - 客户存款占负债的13.2%[175] - 银行负债占负债的10.3%[175] - 资产支持证券（ABS）占负债的17.6%[175] - 宝马集团的EMTN计划规模为500亿欧元[186] - 宝马集团的CP计划规模为70亿美元[186]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度集团营收为232.5亿欧元，虽汽车和摩托车业务营收下降，但整体略有上升，主要源于金融服务业务营收增加及收入消除项减少 [39] - 财务结果为负5.77亿欧元，远低于去年，受利率衍生品市值下跌、中国需求下滑及YEAR NOW公司经营亏损影响 [40][41] - 集团税前收益为7.98亿欧元，同比略有上升，部分得益于部门间消除项的积极影响 [42] - 第一季度EBT利润率为3.4%，与去年持平，预计后续盈利仍面临压力 [43] - 第一季度研发投入13.2亿欧元，与去年持平，研发比率为5.7%，略低于去年 [45] - 第一季度资本支出比率为3%，远低于去年，预计今年投资低于4亿欧元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 第一季度交付超47.7万辆汽车，同比下降20.6%，营收近18亿欧元，EBIT利润率为1.3%，运营收益2.29亿欧元，同比大幅提高 [49] - 财务结果为负1.49亿欧元，远低于去年，自由现金流为负22亿欧元，受运营结果和贸易应付款减少影响 [50] 金融服务业务 - 第一季度与零售客户签订近45万份新合同，略有下降，税前收益降至4.84亿欧元 [52] 摩托车业务 - 第一季度交付近3.5万辆摩托车，同比下降近10%，运营结果降至7200万欧元，EBIT利润率为12.9% [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度亚洲、欧洲和美洲市场销量分别下降25%、18%和18%，集团整体销量下降20.6% [9] - 4月全球销量同比下降约44%，中国市场2月下降88.1%，4月增长13.6% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 强化和加速Performance NEXT计划，挖掘成本和绩效潜力 [5] - 持续推进产品电动化，计划到2023年推出25款纯电动或插电式混合动力车型 [27] - 到2025年在研发上投资超300亿欧元，包括氢燃料电池技术 [26] - 严格审查项目，如推迟匈牙利工厂开业一年 [28] - 公司在气候保护目标方面准备充分，具有竞争优势，反对推迟相关目标和期限 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济和汽车市场未来发展难以预测，公司业务可能长期受影响，决策基于客户需求 [7] - 预计汽车业务EBIT利润率在0% - 3%之间，交付量和集团税前利润仍将远低于2019年 [13] - 预计经济环境将在第三季度开始稳定，但未考虑二次感染和中国经济放缓等因素 [57] 其他重要信息 - 3月17日起在德国工厂实施短期工作，约3万名员工受影响，公司按协议补足津贴至员工工资的93% [15] - 4月27日开始逐步恢复工厂生产，将根据市场情况谨慎推进 [21] - 公司采取一系列措施保护员工、维持运营和支持社会抗疫，如获取防护设备、提供车辆等 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何参与汽车刺激计划的政治辩论及理想激励结构是怎样的；Q1大量营运资金和库存积压的原因及全年自由现金流指引情况 - 公司认为政府刺激计划旨在刺激消费者，汽车行业是系统集成行业，刺激汽车行业能对整个国家产生重大经济影响，公司希望在6月初的经济刺激计划中发挥作用 [67][68][69] - 公司在3月中旬迅速关闭欧洲和南非工厂，库存积压是因为前期订单充足且产品组合效应积极，公司将重点降低库存水平，预计后续情况会好转，但欧洲和美国市场复苏缓慢将对盈利和自由现金流产生负面影响 [70][71] - 全年指引不包括可能的CATL罚款 [72] 问题2: 3月18日指引与现在的差异及Q3需求回升的原因；Q1营运资金使用现金是否因支付未使用组件费用 - 与3月中旬相比，美国和欧洲市场影响持续时间更长且更难预测，因此使用更广泛的指引范围；中国市场表现符合预期 [79] - Q1应付款减少对营运资金产生约6.5亿欧元负面影响，生产恢复后将逐步逆转 [80] 问题3: 第二季度汽车部门EBIT亏损10亿欧元是否合理；自由现金流指引中的谨慎程度；2021年推出的车辆是否有OTA功能及是否受疫情影响 - 目前难以准确预测Q2情况，但Q2将为负，因为欧洲和美国许多市场仍处于关闭状态 [92] - 自由现金流指引考虑了盈利情况，特别是第二季度重要市场的发展 [91][92] - 公司自2019年起已有OTA功能，2020年将扩展，2021年将加速推进，不受疫情影响 [90] 问题4: Q1动态在后续季度的表现；其他成本变化情况；报废计划的长期效益 - 全年整合情况将逐季显著增加，其他成本变化全年预计略有积极影响，但包括中三位数百万欧元的监管要求负面影响 [101] - 公司想要的是市场加速和创新计划，而非报废计划，该计划旨在刺激消费者购买高效新车，对社会有益 [96][98][100] 问题5: 第一季度贷款损失和残值准备金情况及后续预期；残值发展趋势 - Q1已计提低三位数百万欧元的信贷和残值准备金，后续季度预计还会有相关计提，但目前难以精确量化美国、英国和德国二手车市场的情况，公司认为目前措施足以应对风险 [106] 问题6: 中国需求和经销商流量恢复的可持续性；库存积压中针对中国市场的X系列车型比例 - 中国市场4 - 6月相对稳定，但可能受全球市场衰退影响，不过当地需求因政府激励措施仍较为强劲；公司根据市场需求规划供应链，目前未发现供应亚洲市场的问题 [111] - 截至3月31日，库存主要集中在美国、英国和中国，美国和英国因3月市场强劲且月底关闭导致库存积压，中国市场3月开始复苏 [112] 问题7: 全年营运资金流出和中国股息情况是否合理 - 公司计划支付股息，但具体金额未确定，需与合资伙伴协商；负自由现金流指引主要与EBIT利润率发展有关，特别是第二季度重要市场的情况 [115]

电气化战略 - 宝马集团计划到2023年推出至少25款电气化车型，其中包括至少13款完全电动汽车[21] - 2019年，宝马集团电气化汽车销量超过146,000辆，预计到2021年底将达到100万辆[33] - 宝马集团的电动汽车在2021年底前将在全球范围内达到100万辆[39] - 宝马集团在电动汽车领域的目标是到2025年实现33%的电气化比例，到2030年实现50%[39] - 宝马集团计划到2020年底实现欧盟车队二氧化碳排放量减少50%（与1995年相比）[48] - 宝马集团自2006年以来，二氧化碳排放量减少了60%[48] 销售与交付数据 - 2020年第一季度，宝马集团的汽车交付量为477,111辆，同比下降20.6%[115] - 在欧洲市场，宝马集团的汽车交付量为220,812辆，同比下降18.3%[115] - 在中国市场，宝马集团的汽车交付量为116,452辆，同比下降30.9%[115] - 宝马集团在2020年第一季度的美国市场交付量为64,692辆，同比下降17.4%[115] - 宝马集团在2020年第一季度的全球交付量中，德国市场的交付量为67,882辆，同比下降9.0%[115] - 宝马集团在2020年第一季度的汽车交付量中，英国市场的交付量为44,408辆，同比下降28.7%[115] - 宝马集团在2020年第一季度的汽车交付量中，亚洲市场的交付量为162,604辆，同比下降25.0%[115] 财务表现 - 2019年，宝马集团税前利润（EBT）为7,118百万欧元，同比下降26.1%[163] - 2019年，汽车部门息税前利润（EBIT）为4,499百万欧元，同比下降27.2%[163] - 2019年，汽车部门EBIT利润率为4.9%，较2018年下降2.3个百分点[163] - 2019年，金融服务部门税前利润（EBT）为2,272百万欧元，同比增长6.0%[163] - 2020年，预计汽车部门交付量将显著下降，EBIT利润率预期在0%至3%之间[187] - 2020年，宝马集团预计全球销售将大幅低于2019年水平[187] 研发与投资 - 2019年，宝马集团的研发支出为6,108百万欧元，研发支出占集团收入的比例为5.5%[170] - 宝马集团的总流动性为188亿欧元[192] - 宝马集团可利用的未开发银团信用额度为80亿欧元，期限至2024年7月[193] 负债与融资结构 - 宝马集团的债务结构目标为多元化，涵盖多个地区和金融工具[192] - 2019财年，客户存款占负债的13.2%[189] - 2019财年，银行负债占负债的10.3%[189] - 2019财年，债券占负债的56%[189] - 宝马集团的融资工具中，商业票据占比为2.4%[189] - 宝马集团的资产支持证券(ABS)占比为17.6%[189] - 宝马集团的EMTN计划规模为500亿欧元[200]

财务数据和关键指标变化 - 2019年集团收入攀升7.6%至超1040亿欧元，首次超过1000亿欧元，剔除货币换算影响后增长6.1% [22] - 2019年税前利润为71.2亿欧元，远低于上一年，主要因一季度为反垄断诉讼计提近14亿欧元准备金 [23] - 2019年EBT利润率为6.8%，财务业绩显著下降，中国合资企业BBA盈利贡献增长近1.8亿欧元至9.18亿欧元 [24] - 2019年宝马集团净利润总计50.2亿欧元 [25] - 2019年资本支出升至56.5亿欧元，整体资本支出比率为5.4%，略高于上年 [26] - 2019年研发成本按国际财务报告准则增加约6.3亿欧元至近60亿欧元，研发比率为6.2%，低于上年 [27] - 董事会和监事会提议2019年普通股每股股息2.5欧元，优先股每股股息2.52欧元，派息率32.8%，高于去年且在目标范围内，股息支付总额将达16.5亿欧元 [28][29] - 原预计2020年集团税前利润显著增加，受疫情影响现预计将显著下降 [46] - 原预计2020年汽车部门EBIT利润率在6% - 8%，现预计受销售情况恶化影响降至2% - 4% [49] - 原预计2020年自由现金流超30亿欧元，现评估仍为正，但未考虑欧盟反垄断指控可能的现金流出 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 2019年汽车部门收入增长6.8%至916.8亿欧元，客户交付量首次超250万辆，运营结果降至近45亿欧元，EBIT利润率为4.9%，剔除准备金影响为6.4% [29][30] - 原预计2020年汽车部门交付量略增，受疫情影响现预计将显著下降 [47][48] 金融服务业务 - 2019年金融服务部门税前利润增长6.0%至22.7亿欧元，创历史新高，净资产收益率为15.0%，与去年持平且超最低要求 [38] - 预计2020年金融服务部门净资产收益率将因更高风险准备金而略有下降 [51] 摩托车业务 - 2019年摩托车交付量稳健增长，超17.5万辆，连续九年创销售记录，税前利润达1.87亿欧元，较上年增加1800万欧元，EBIT利润率为8.2%，在目标范围内 [40] - 计划2020年摩托车交付量略有下降，预计EBIT利润率在6% - 8% [51] 其他实体和部门间消除业务 - 2019年其他实体和部门间消除业务综合结果较上年低约1.46亿欧元，部分因利率衍生品市值波动及新租赁业务增长影响 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年宝马集团在豪华车市场份额显著扩大，为电动攻势奠定财务基础 [18] - 2020年受疫情影响，所有主要市场销售情况预计恶化，数周后有望恢复正常，但疫情长期影响和金融市场波动无法预估 [43][44] - 中国市场1月底至2月初市场急剧下滑，销量降至正常的10%，3月已大幅改善，目前约为正常水平的60%，预计4月底市场恢复正常 [106] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标是汽车部门EBIT利润率达8% - 10%，自由现金流超30亿欧元 [16] - 持续推进Performance NEXT计划，在销售、成本和营运资金管理等方面采取措施提升盈利能力和自由现金流 [34][35] - 到2025年将在研发上投资超300亿欧元，推动行业变革并为客户提供解决方案 [57] - 公司认为成功关键在于同时满足多样化复杂需求，应对稳定趋势和不确定发展，董事会已调整战略核心要素 [60][62] - 公司在电动化领域领先，2019年交付超14.6万辆电动汽车和插电式混合动力汽车，年底道路上电动化车辆超50万辆，新车型获大量订单 [65] - 公司通过安装模块化、可扩展和智能架构，在11家工厂生产电动化车辆，实现不同技术高效共存 [67] - 公司将保持员工数量稳定，对员工进行培训，三分之一员工接受过电动出行培训 [68] - 公司是德国最大IT雇主之一，7200名员工从事IT和软件工作，5600名员工接受数据分析培训，2018年在葡萄牙成立合资企业Critical Techworks [69] - 公司2017年推出Performance > NEXT计划，到2022年底将释放至少120亿欧元效率潜力，拥有欧洲汽车公司最佳长期评级 [70] - 公司生产网络遍布15个国家31个地点，高度灵活，靠近客户，可利用市场增长潜力 [71] - 公司与CATL和三星SDI签订长期供应合同，今年起自行采购关键原材料并提供给供应商 [72] - 公司认为系统集成是确保未来业务的决定性因素，将不同驱动技术长期共存，提供多种驱动选择 [73][79] - 公司计划到2021年欧洲新车队四分之一电动化，2025年三分之一，2030年一半，在德国电动化车辆市场份额达21% [84] - 公司推出BMW eDrive Zones，新插电式混合动力汽车进入城市中心绿色或蓝色区域自动切换到电动模式 [86] - 公司将在整个内燃机车队系统推出48伏轻度混合动力系统，从高产量发动机变体开始，可节省燃油和减少二氧化碳排放 [88] - 公司致力于实现欧洲2020年和2021年二氧化碳排放目标，传统车辆措施贡献三分之一，电动出行贡献三分之二 [89] - 公司将更深入参与上游供应链，审查招标流程的可持续性，与供应商公平合作 [91] - 公司将可持续行动和IT融入企业战略框架，成为数字化公司，让员工基于数据决策 [92] - 公司与戴姆勒集团合作创建YOUR NOW，投资扩展移动服务产品和服务，对其潜力充满信心 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前处于非常时期，疫情将对业务产生重大影响，短期重点是稳定流动性和业绩 [15] - 公司具有高度适应性，战略长期目标不变，对克服困难保持谨慎乐观 [16][13] - 公司认为疫情后业务模式将因技术变革和社会变化得到加强，有信心成为变革赢家和推动者 [56][57] 其他重要信息 - 因疫情影响，会议改为线上举行，无纸质年报，将在网站发布 [2] - 从3月18日起，公司开始关闭欧洲和罗斯林汽车工厂，计划关闭四周至4月19日，以灵活调整产量并降低员工感染风险 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年资本支出和研发可削减多少以保护自由现金流；中国生产恢复情况、能否弥补2月损失及需求情况；欧洲是否有政府支持措施和报废计划 - 资本支出原计划降至5%以下，公司将对投资计划进行每日优先级排序和监控，维护、推迟或取消部分项目以保护自由现金流 [101][102] - 中国市场1月底至2月初急剧下滑，3月大幅改善，目前约为正常水平60%，预计4月底恢复正常，市场需求稳定，工厂正常运行，员工无感染病例，4月后或增加产量弥补损失，供应链稳定 [106][108][110] - 公司目前专注疫情应对，对二氧化碳排放目标承诺不变，不会请求推迟相关要求，前两个月电动汽车和插电式混合动力汽车销售同比增长约26% [111][112] 问题2: 如何得出全年业绩影响数据，季度发展规划，Q2是否亏损，工厂关闭对现金成本和营运资金的影响；年初至今流动性是否变化，为何不考虑不支付股息 - 公司以中国为蓝图制定三种情景，包括乐观、悲观和可能情景，考虑市场、服务、零部件业务、二手车价格和残值等因素，适用于亚洲、欧洲和美国 [118][119][120] - 2019年底流动性约174亿欧元，未发生明显变化且略有改善，公司有信心通过严格流动性管理和已实施措施应对，无需削减或不支付2020年股息 [121] - 工厂关闭时需控制成本曲线随需求下降，管理库存水平、工资支出和供应链，利用停产时间为电动出行改造工厂，以减少对现金流影响 [122][123][125] - 公司不提供季度指导，但预计上半年受影响，下半年情况将改善 [127][128] 问题3: 1月和2月全球单位销售增长情况及3月可能数据；每辆车固定成本大致比例；是否考虑并购机会 - 除中国外，1月和2月其他销售地区表现良好，中国2月显著下降，全年预计较上年大幅下降 [133] - 公司专注核心业务，在行业中技术领先，生产网络灵活，过去几年努力降低固定成本，当前环境下将加速相关工作 [134][135] - 公司对并购持谨慎态度，目前行业层面大型并购无意义，但会持续关注组件、能力和流程方面的合作机会 [138][139][140] 问题4: 量化当前疫情下现金消耗情况，工业部门希望持有的最低净现金水平，现金水平何时成问题；疫情对重组计划的影响及2020年EBIT桥影响；中国X5和X7库存情况 - 公司有系统的流动性管理，不适合公布绝对最低现金水平，内部会按时间段计算，公司评级良好证明管理方法有效 [147] - 预计第一和第二季度自由现金流受影响，市场回升后将改善，重点是营运资金管理，公司在金融危机时处理良好 [148] - 公司将加强Performance > NEXT计划部分领域的重组措施 [149] - 疫情下需求稳定，经销商重新开业后需求将恢复，目前斯帕坦堡工厂正常运行，中国库存水平良好，至少一周内可维持生产，后续取决于美国政治发展 [153][154] 问题5: 经济低迷时营运资金变化，参考2009年情况；不请求推迟二氧化碳排放目标的原因 - 公司投资工厂灵活性以应对市场需求变化，生产随市场需求调整，在金融危机时已采取类似措施，当前将加强Performance > NEXT计划对营运资金和供应链的关注 [163][164] - 公司认为气候变化仍是重大挑战，二氧化碳排放必须减少，疫情后仍需面对相同问题，且公司有电池供应合同和合适车型，无需推迟承诺 [161][162] 问题6: 欧盟年初至今二氧化碳排放量；对需求仍存在的信心来源；欧洲车队和零售业务表现 - 1月和2月欧洲客户对电动汽车和新内燃机汽车需求稳定，略高于计划，目前整体二氧化碳排放目标完成情况良好，即使销量下降，对二氧化碳排放贡献的车辆份额未减少 [170][171] - 公司以中国为蓝图制定不同情景，但不保证完全准确，情景中考虑金融服务、零部件业务等多方面影响 [172][173] - 欧洲租赁业务反应明显，已纳入情景分析，预计部分车队业务恢复较快 [174][175] 问题7: 2 - 4个百分点EBIT利润率影响的依据，停工和市场问题影响范围；IONITY充电结构变化对充电生态系统的影响；车辆架构简化成果何时显现 - 2% - 4%的EBIT利润率指导基于现实、最可能情景，范围考虑外汇、原材料价格、电动汽车份额等因素对汽车部门盈利能力的影响 [183][184] - 市场上产品供应和充电基础设施共同发展，区域差异大，目前充电基础设施正在建设，公司也在德国高速公路投资高速充电设施 [185][186] - 公司汽车架构多样，包括旧架构、新架构、单一架构和灵活架构，不同车型有不同实例，这种综合方法可灵活应对市场需求变化，且对资本支出有积极影响 [187][191][194] 问题8: 年初至今已完成多少2020年到期债券和商业票据的再融资；如何考虑后续流动性管理；租赁业务和残值情况，假设二手车价值下降20%的影响及账户价值保守程度和可能的减记情况 - 公司股价未反映公司价值，凭借强大评级可进入全球资本市场，备用信贷额度从60亿欧元增至80亿欧元，有40多家全球银行参与，汽车业务自给自足，资本市场融资用于金融服务业务，预计2020年下半年市场情况将改善 [200][201][202] - 公司在指导中已考虑二手车价格对残值的影响，认为目前的准备足以应对当前市场情况 [203] 问题9: 墨西哥和匈牙利工厂扩建的战略重要性及本地化车辆计划；宝马车型Level 2、Level 3 ADAS选项及X4是否可进行OTA更新和ADAS功能；中国股息情况及是否可作为2020年安全网 - 工厂建设是长期决策，考虑全球市场需求和地区优势，墨西哥和匈牙利工厂因劳动力成本、自由贸易区和供应商优势而设立，是公司长期工厂战略的重要补充 [209][210][211] - iNEXT是ADAS战略基石，具备高速公路Level 3自动驾驶能力，实际配置取决于当地法规，后续7系等车型将采用相同技术 [211][213] - 2020年第一季度已收到2019年中国合资企业股息，2020年股息由合资伙伴在第二季度根据业务发展和利润情况决定，不会损害合资企业资产负债表实质 [215] 问题10: 平均应付账款天数；供应商面临财务困境时是否愿意提前付款，2008 - 2009年是否有类似支持 - 供应商平均付款期限约40天，公司将根据具体情况决定是否提前付款，与金融危机时做法相同，同时供应商可利用政府支持计划 [218]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团税前收益超22亿欧元，同比增长23.4%；净利润超15亿欧元，增长11.5%；汽车业务息税前利润率为6.6% [13] - 前三季度研发成本按国际财务报告准则比上年同期高14.2%，达近3.7亿欧元；研发比率为5.9%，略低于上年 [40] - 1 - 9月资本支出达33.1亿欧元，资本支出比率为4.4%，略高于去年 [40] - 前三季度税前收益总计50.6亿欧元，息税前利润率为6.8% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 前三季度收入为648.5亿欧元，略高于上年；第三季度收入增长9.0%，运营收益攀升至15.2亿欧元 [48][49] - 第三季度息税前利润率为6.6%，高于上年；前三季度息税前利润总计26.7亿欧元，利润率为4.1% [50] - 第三季度税前收益攀升至15.3亿欧元；前三季度收益为29.9亿欧元，同比显著降低 [50][51] - 截至前三季度末，自由现金流总计10.24亿欧元，预计全年约为20亿欧元 [51] 金融服务业务 - 第三季度管理约540万份零售合同，新增超50万份零售客户合同 [52] - 第三季度税前收益增长8.7%，达近6亿欧元；前三季度税前收益攀升5.4%，至略低于18亿欧元 [52] 摩托车业务 - 第三季度销量增长9.9%，运营结果增至3500万欧元 [52] - 前三季度交付近13.7万辆摩托车，税前收益增长8.7%，至2.26亿欧元；第三季度息税前利润率为6.3%，前三季度为12.1% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，宝马集团在所有主要地区的核心市场均实现增长，交付量同比增长3.6%，超61万辆 [11] - 宝马和劳斯莱斯在第三季度和前九个月的销量均创历史新高，MINI品牌也实现增长，宝马摩托车业务有望连续第九年创纪录，第三季度增长近10% [12] - 自2016年以来，宝马集团在德国电动汽车市场一直处于领先地位，目前在德国电动汽车市场的份额为21% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于明确的能力概况，核心专长在于满足目标群体需求和连接需求的豪华汽车，车辆的进一步发展是可行且盈利的商业模式 [5] - 以客户为中心，满足不同地区和客户的多样化需求，加强与当地专家对话，将区域需求融入战略，提供定制化产品和服务 [6][7][8] - 利用全球汽车市场增长机遇，目标是超越豪华汽车细分市场表现 [10] - 推进车型攻势，提供多种驱动技术和连接标准的车型，为应对气候变化和减少排放做贡献 [14] - 从2021年起设计灵活的下一代车辆平台，适应不同驱动方式，预计电动汽车从2021年起将取得重大进展 [15] - 致力于满足欧盟和全球监管要求，提前做好准备应对法规变化 [16] - 推出多款电动汽车，如2020年的宝马iX3、2021年的宝马i4和iNEXT [17] - 加强电池技术研发，慕尼黑新的电池技术能力中心下周将投入运营 [19] - 通过Performance > NEXT计划提高效率，到2022年实现至少120亿欧元的潜力，包括销售端管理、降低产品开发复杂性等措施 [45] - 优化资本使用，通过与戴姆勒在自动驾驶和移动服务方面的合作和伙伴关系，整合专业知识，提高效率 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境动荡，受政治变化和情绪化讨论影响，但也有稳定趋势支持业务模式，公司将持续调整战略 [4] - 个人出行在全球各地区仍是稳定的长期业务前景，豪华汽车细分市场预计增长高于整体市场 [10] - 尽管面临挑战，但公司处于有利竞争地位，有雄心勃勃的目标，将努力提高收益和盈利能力 [57] 其他重要信息 - 公司全力支持《巴黎气候协定》目标，过去20年将欧洲车队二氧化碳排放量平均降低40%，今年排放量将再次略有下降 [20] - 未来几年将增加电动汽车在产品线中的占比，欧洲市场2021年占比1/4，2025年占比1/3，2030年占比1/2；氢燃料电池未来仍是选择之一 [21] - 公司对新宝马330e轿车进行了全生命周期二氧化碳认证，插电式混合动力车在清洁能源充电时比汽油版有约60%的优势，使用欧洲平均电力混合充电时优势仍超20% [27] - 移动服务和与戴姆勒的合资企业YOUR NOW受到欢迎，超8300万客户使用，9月交易数量增至超4.2亿笔 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2020年二氧化碳合规成本、第五代技术是否有助于降低成本以及欧洲需要多少电动汽车；CEO上任几个月是否会对战略和品牌定位做出重大改变及关键优先事项 - 公司将专注于系统集成，这是过去5年的战略延续，有信心实现减排目标并取得积极成果 [62][63] - 罚款不是战略选择，公司有能力实现2020年欧洲二氧化碳目标，虽有成本但可控制，明年成本与今年大致相同 [64][67] 问题2：48伏、混合动力和电动三种汽车技术中，哪种更容易将增量成本转嫁给消费者；能否实现7.5克超级积分；能否在未来12 - 24个月将SUV份额提高5% - 10% - 48伏是传统内燃机的基础配置，插电式混合动力车（PHEV）进入门槛较低，未来几年将占主导地位，但电动汽车（EV）份额将逐渐增加，三种技术都有未来相关性 [71][72][73] - 2020 - 2021年将使用超级积分支持目标实现；SUV在各主要销售地区需求高，公司有完整的SUV产品线，份额正在增长 [74] 问题3：对实现全年20亿欧元现金流目标有信心的原因；过去5年宝马品牌在全球豪华车市场单位销量增长未跟上整体市场，而竞争对手奔驰表现更好的原因 - 实现20亿欧元现金流目标的原因是第四季度资本支出将低于2018年同期，且计划减少至少8万辆营运资金库存 [82] - 整体市场过去2.5年萎缩，但豪华车市场增长，宝马集团全球市场份额为2.9%；公司SUV战略定位良好，X7很成功，符合家庭实用性趋势，且将对该细分市场进行电动化 [79][80] 问题4：2020年二氧化碳增量成本是否在3 - 4亿欧元左右；目前二氧化碳排放足迹和排放数量；过去几年宝马集团实力被低估的具体所指及如何改善这种看法 - 2020年二氧化碳增量成本约为3 - 4亿欧元，公司将通过Performance > NEXT计划抵消负面影响 [88][89] - 2018年二氧化碳排放量为128克，计划2019年略有下降 [92] - 汽车行业是增长领域，公司所处细分市场增长快于行业平均；汽车本身是最盈利的细分市场，公司将专注于技术集成挑战，以在未来竞争中生存 [86][87] 问题5：成本削减是否在2019年对收益有三位数百万欧元的积极影响，2020年是否会显著提升；中国市场未来增长预期；12月15日中国关税是否会加速本地化战略 - 2019年效率提升对收益有中三位数欧元的积极影响，2020年将继续产生积极影响，有望降低人员成本和资本支出 [95][96][97] - 2019年中国市场预计增长5% - 10%，目前略高于预期，对未来持乐观态度；按计划明年将本地化生产iX3，无需加速本地化战略 [95]

业绩总结 - 宝马集团2019年汽车销量为1,866,198辆，同比增长1.7%[88] - 2019年第三季度汽车销售量为613,361辆，同比增长3.6%[116] - 2019年第三季度税前利润为2,248百万欧元，同比增长23.4%[116] - 2019年9个月税前利润为5,063百万欧元，同比下降35.3%[119] - 2018财年汽车销售量为2,490,664辆，同比增长1.1%[113] - 2018财年税前利润为9,815百万欧元，同比下降8.1%[113] - 2018财年汽车部门的EBIT为6,182百万欧元，同比下降21.6%[113] - 2018财年金融服务部门的税前利润为2,161百万欧元，同比下降2.1%[113] 用户数据 - 截至2019年9月，宝马集团已售出96,570辆电气化车辆，预计到2025年年均增长率将达到25%[13] - 2019年中国市场销量为2,850,767辆，预计到2031年将增长50%至4,280,993辆[79] - 2019年宝马在中国的汽车交付量为526,824辆，同比增长14.5%[91] - 2019年宝马在欧洲的汽车交付量为809,497辆，同比下降0.8%[91] 新产品与技术研发 - 宝马集团计划到2023年推出至少25款电气化车型，其中包括至少13款全电动汽车[16] - 2013年至2018年，宝马电动汽车销量从17,800辆增长至142,600辆，年均增长率显著[13] - 宝马集团的电动汽车生产效率将因灵活架构和复杂性降低而得到改善[34] - 宝马集团的电动汽车电池成本预计将因新技术和规模化生产而降低[34] 市场扩张与合作 - 宝马集团与戴姆勒AG的合作将增强其在移动服务领域的市场覆盖率[51] - 2019年全球高端汽车市场预计到2031年将以1.8%的年均增长率增长，达到1180万辆[78] - 2019年全球汽车销量为9,481,097辆，预计到2031年将增长24%至11,799,772辆[79] 财务策略与结构 - 宝马集团的财务策略涵盖整个汽车价值链，反映了业务的工业性质[139] - 宝马集团的财务债务结构目标是实现良好的多元化，2018年财务债务总额为1036亿欧元[141] - 宝马集团的财务结构中，债券占比51%，资产支持证券（ABS）占比17%，银行负债占比13%，客户存款负债占比14%[141] - 宝马集团面临的风险包括全球经济条件的不利发展，可能导致关键市场需求下降[150] 负面信息 - 2019年9个月税前利润同比下降35.3%[119] - 2018财年汽车部门的EBIT利润率为7.2%，较2017年下降2.0个百分点[113]