算力板块投资观点 - 算力板块处于业绩兑现阶段且估值水平相对适中 继续看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等领域 [1] - 2026年或成为折叠屏市场复苏的关键年 苹果传闻中的折叠产品有望带动品类讨论度并在软件交互与硬件设计层面带来新思考 进一步活化市场需求 [1] - 新型可穿戴设备有望推动市场复苏 AR眼镜厂商通过技术突破、生态整合及市场下沉 推动产品从“小众极客玩具”迈向“大众智能终端” 随着AI+AR技术成熟 智能眼镜有望成为继智能手机后的下一代主流计算终端 [1] 电子行业市场表现 - 电子行业当周整体下挫0.26% 其中SW其他电子Ⅱ板块上涨2.79% SW元件板块上涨1.23% [2] - SW半导体板块下跌1.11% 对行业指数拖累最为明显 SW电子化学品II与SW消费电子板块分别下跌0.93%和0.59% [2] - 个股表现分化显著 京泉华以48.41%涨幅位居榜首 可川科技和中富电路涨幅分别达34.75%和29.41% [2] 半导体行业业绩与前景 - 2025年前三季度半导体板块营收4,793.78亿元 同比增长11.49% 归母净利润413.53亿元 同比增长52.98% [3] - 2025年第三季度营收1,610.10亿元 同比增长2.8% 归母净利润179.31亿元 同比增长60.6% [3] - 芯片设计板块维持较高景气度 存储板受AI算力需求驱动 HBM、DDR5等高端产品需求旺盛 SoC板块短期承压但AI终端应用长期需求看好 模拟芯片围绕低功耗技术与汽车电子、工业等领域国产化替代迎来新机遇 [3] - 展望2026年 行业将迎来“价格周期”与“产品迭代周期”共振 资本开支有望加速增长 中长期在AI浪潮和自主可控战略驱动下 国产替代仍是核心主线 [3] - 投资应聚焦三大方向：晶圆制造的先进产能需求 半导体设备与材料在扩产周期中的订单机会 算力与存储国产化带来的长期成长空间 [3]

公司章程修订背景与审批 - 公司于2025年10月13日召开第五届董事会第七次会议（临时）审议通过修订公司章程的议案 [2] - 公司于2025年10月31日召开2025年第二次临时股东大会审议通过该议案 [2] - 修订主要依据为修订后的《中华人民共和国公司法》《上市公司章程指引》等法律法规及监管规则 [2] 公司章程修订内容与依据 - 修订结合公司实际情况对《公司章程》相关条款进行修订和完善 [2] - 因《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》等法规废止 公司对《公司章程》中相应条款统一进行调整和修订 [2] - 具体修订内容详见公司2025年10月14日披露的公告（公告编号：2025-082） [2] 公司章程备案进展 - 公司近日已就修订后的《公司章程》在中国证券监督管理委员会北京监管局完成备案手续 [3] - 修订后的《公司章程》已在上海证券交易所网站、香港交易及结算所有限公司披露易网站及公司网站公布 [3] - 截至公告披露日 公司正推进修订后的《公司章程》在北京市市场监督管理局的备案事宜 [3]

算力板块投资前景 - 算力板块处于业绩兑现阶段且估值水平相对适中 [1] - 继续看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等领域 [1] 折叠屏市场展望 - 2026年或成为折叠屏市场复苏的关键年 [1] - 苹果传闻中的折叠产品有望带动整体品类讨论度并可能在软件交互与硬件设计层面带来新思考 [1] 可穿戴设备与AR眼镜发展 - 今年推出的新型可穿戴设备有望推动市场复苏 [1] - AR眼镜厂商正通过技术突破、生态整合和市场下沉推动产品从“小众极客玩具”迈向“大众智能终端” [1] - 随着AI+AR技术成熟，智能眼镜有望成为继智能手机后的下一代主流计算终端 [1]

公司基本信息 - 公司于2007年1月26日注册登记，统一社会信用代码为91110000710934537G[4] - 公司注册资本为人民币10,934,402,256元[6] 股份发行 - 2013年4月11日核准发行150,000万股境外上市外资股（H股），6月13日额外发行37,258,757股H股，共计发行1,537,258,757股H股[4] - 2017年1月11日批准首次发行60,000万股人民币普通股（A股），1月23日在上海证券交易所上市[4] - 公司成立时经批准发行普通股总数为60亿股，其中国有法人股60亿股，占可发行普通股总数的100%，每股面值1元[18] - 公司已发行股份数为10934402256股，全部为普通股[18] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超过已发行股本总额的10%，董事会决议需经全体董事三分之二以上通过[20] - 公司因特定情形收购本公司股份，不同情形有不同的注销或转让时间要求[23] - 持有公司5%以上股份的股东及董事、高级管理人员转让股份需按规定进行[27] 股东权益与管理 - 公司应保存完整股东名册，供股东查阅[39] - 境外上市外资股股东申请补发股票，公告期为90日，每30日至少重复刊登一次，公告在证券交易所内展示期间也为90日[1] - 连续180日单独或合计持股3%以上的股东可以查阅公司的会计账簿、会计凭证[47] 公司治理结构 - 公司党委设书记1名，副书记1 - 2名，董事长、党委书记由一人担任[43] - 公司董事会由9 - 15名董事组成，独立董事占董事会成员比例不低于三分之一且至少1名是会计专业人士[149] - 董事会设董事长1人，副董事长1 - 2人，有职工董事1名[149] 会议相关规定 - 年度股东会每年至少召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[64] - 单独或合计持有公司10%以上股份股东书面请求时，公司需在2个月内召开临时股东会[65] - 董事会会议每年至少召开四次，约每季度一次，需提前14日书面通知全体董事[155] 决议相关规定 - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需出席股东所持表决权三分之二以上通过[96][97] - 公司一年内购买、出售重大资产或提供担保金额超最近一期经审计总资产30%需特别决议通过[100] - 类别股东大会决议需由出席会议有表决权的三分之二以上股权表决通过[118] 人员任职规定 - 董事任期3年，任期届满可连选连任[126] - 独立董事任期与其他董事相同，连任不得超过6年[140] - 公司设总经理（总裁）1名，任期3年，连聘可以连任[188] 其他规定 - 法定代表人辞任，公司需在30日内确定新法定代表人[7] - 章程于2005年12月31日创立大会审议通过，截至2025年10月31日共修正23次[1] - 公司高级管理人员绩效年薪40%以上采取延期支付方式，延期不少于3年[192]

公司发行与上市 - 公司于2013年4月11日核准发行150,000万股H股，6月13日额外发行37,258,757股H股，共发行1,537,258,757股H股[4] - 公司于2017年1月11日首次发行60,000万股A股[4] - 公司于2013年5月22日在香港联合交易所上市[4] - 公司于2017年1月23日在上海证券交易所上市[4] 公司资本与股权 - 公司注册资本为人民币10,934,402,256元[5] - 公司已发行股份数为10934402256股，全部为普通股[16] - 公司股东股权锁定期满后质押比例不得超所持股权比例的50%，持有5%以下股权的股东不适用此规定[9] 公司治理与决策 - 法定代表人辞任，公司将在30日内确定新的法定代表人[7] - 董事会由9 - 15名董事组成，独立董事占比不低于三分之一且至少1名为会计专业人士，职工董事1名，董事长1人，副董事长1 - 2人[119] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[82] 公司财务与分配 - 公司需在会计年度结束4个月内编制年报，前6个月结束2个月内编半年报，前3个月和前9个月结束1个月内编季报并报送[169] - 法定盈余公积金按当年税后利润10%提取，累计达注册资本50%以上可不再提取[172] - 公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年母公司可分配利润的10%（特殊情况除外）[174] 公司运营与管理 - 公司经营范围包括许可项目、一般项目及有关监管机构批准的其他业务[12] - 公司董事会办公室组织实施股权管理事务相关工作，董事长是第一责任人，董事会秘书是直接责任人[9] - 公司内部审计制度经董事会批准后实施并对外披露，内部审计机构向董事会负责，接受审计委员会监督指导[182][183] 公司合并与分立 - 公司合并支付价款不超过净资产10%时，可不经股东会决议，但需董事会决议[197] - 公司作出合并、分立、减资决议后10日内通知债权人，30日内在指定媒体公告[197][198] - 债权人接到合并、减资通知书30日内、未接到自公告日起45日内，可要求公司清偿债务或提供担保[197][198]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：06881） 公告 公司章程備案完成 本公司宣佈，本公司已於近日就公司章程的修訂完成在中國證券監督管理委 員會北京監管局的備案，並正在推進在北京市市場監督管理局的備案。修訂 後的公司章程全文載於上海證券交易所網站（ http://www.sse.com.cn ）、香港 交易及結算所有限公司披露易網站（ http://www.hkexnews.hk ）及本公司網站 （http://www.chinastock.com.cn）。 承董事會命 中國銀河證券股份有限公司 王晟 董事長及執行董事 中國北京 2025年11月11日 於本公告日期，本公司執行董事為王晟先生（董事長）及薛軍先生（副董事長及總 裁）；非執行董事為楊體軍先生、李慧女士、黃焱女士及宋衛剛先生；以及獨立非 執行董事為羅卓堅先生、劉力先生、麻志明先生及范小雲女士。 玆提述中國銀河證券股份有限 ...

公司章程修订 - 2025年10月13日、10月31日通过修订《公司章程》议案[1] - 因法规废止对《公司章程》相关条款调整修订[1] 备案进展 - 已在证监会北京监管局完成备案[2] - 正推进在北京市市场监督管理局备案[2] 公告信息 - 公告发布于2025年11月12日[3]

行业整体表现 - 2025年前三季度77家建筑材料上市公司合计营业收入4898.61亿元，同比下降5.74% [1] - 同期归母净利润192.52亿元，同比增长21.46%，销售毛利率19.38%，同比提升0.22个百分点 [1] - 行业需求疲软导致营收缩减，但通过降本增效和产品提价实现利润水平大幅改善 [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长52.91%，主要因企业加大回款及信用风险管理力度，以及消费建材企业零售渠道转型效果显现 [1] 水泥行业 - 10月份水泥需求小幅改善，但全国总体需求有见顶迹象 [1][2] - 错峰停窑力度加码但对供给调控逐步失效，行业熟料库存压力增加 [2] - 10月全国大部分地区水泥价格试探性推涨，月环比增长2.22% [2] - 预计11月因气温影响需求由增转降，北方进入冬季错峰，熟料库存降至低位，水泥企业继续推涨价格但涨幅收窄 [2] 消费建材 - 2025年1-9月建筑及装潢材料类零售额同比增长1.6%，其中9月单月同比下降0.1%，环比增长10.49% [3] - 家装市场季节性淡季结束，消费建材零售需求边际改善，但整体需求不及往年同期 [3] - 城市更新战略持续落地将释放城中村修缮、危旧房改造等需求，“好房子”建设标准推进将提升高品质绿色建材市场渗透率 [3] 玻璃纤维 - 粗纱市场10月需求略有恢复，部分基建存赶工需求，高端产品稳定出货，整体库存继续削减 [4] - 11月赶工需求阶段性支撑粗纱走货，风电及热塑产品需求有望维持，玻纤企业挺价意愿强，10月底多家主流玻纤厂再发复价函，预计后续粗纱价格稳中有升 [1][4] - 电子纱10月普通电子纱刚需订单增加，高端产品供需紧俏，价格上涨 [4] - 预计普通电子纱在下游CCL订单充足背景下产销较好，低介电等高端产品高景气延续，供应紧缺对价格有支撑，短期电子纱价格呈涨后暂稳运行 [4] 浮法玻璃 - 10月终端刚需不及去年同期，市场观望情绪增加，采购趋谨慎，月产能环比增加，行业总供给微增 [5] - 10月均价由跌转涨，但月内价格呈下降态势 [1][5] - 预计四季度年底赶工需求改善幅度有限，企业库存高位运行制约价格，短期价格以稳为主 [5]

分配方案核心信息 - 公司实施2025年半年度利润分配方案，以总股本10,934,402,256股为基数，每股派发现金红利人民币0.125元（含税）[1] - 本次共计派发现金红利总额为人民币1,366,800,282.00元 [1] - 分配方案已于2025年10月31日经2025年第二次临时股东大会审议通过 [1] 分配实施办法 - 无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日登记在册的股东派发 [1] - 中国银河金融控股有限责任公司为自行发放对象 [1] - 本次利润分配不涉及差异化分红送转 [1] 不同股东类型的税务处理 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年暂免征收个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣缴个人所得税，转让股票时根据持股期限计算税款，持股1月内税负20%，持股1月至1年税负10% [2] - 合格境外机构投资者（QFII）股东由公司按10%税率代扣代缴企业所得税，税后每股实际派发现金红利人民币0.1125元 [3] - 通过沪港通投资的香港市场投资者由公司按10%税率代扣所得税，税后每股实际派发现金红利人民币0.1125元 [4] - 其他机构投资者和法人股东，公司不代扣代缴现金红利所得税，每股实际派发现金红利为人民币0.125元 [4] 其他相关事项 - H股股东的分红派息事宜需参考公司于2025年10月31日在香港交易所披露易网站及公司网站发布的公告 [5] - 关于权益分派方案的咨询联系部门为董事会办公室 [6]

核心观点 - 十四五收官之年能耗目标考核有望催化绿电需求，新能源可持续发展价格结算机制建立后行业收益预期更为明朗，建议把握板块拐点性机会 [1] - 2026年年度长协电价即将开始签约，预计北方省份长协电价仍将维持相对坚挺 [1] - 利率下行周期中，红利属性较强的水电、核电具备长期配置价值，核电还具备较高的远期成长性 [1] 分板块业绩表现 - 2025年前三季度，SW火电、水电、核电、风电、光电板块归母净利润分别为696.9亿元、513.2亿元、165.8亿元、129.1亿元、25.7亿元，同比增速分别为16.8%、3.3%、-12.4%、-16.4%、86.0% [1] - 2025年第三季度，SW火电、水电、核电、风电、光电板块归母净利润分别为360.1亿元、282.9亿元、84.5亿元、24.5亿元、13.5亿元，同比增速分别为34.3%、-1.6%、-16.5%、-35.6%、169.5% [1] 分类型发电量表现 - 9月规上工业发电量8262亿千瓦时，同比增长1.5%，增速比8月份放缓0.1个百分点 [2] - 9月规上火电、水电、核电、风电、太阳能发电量同比分别变化-5.4%、+31.9%、+1.6%、-7.6%、+21.1%，增速较8月变化分别为-7.1个百分点、+43.0个百分点、-5.9个百分点、-27.8个百分点、+5.2个百分点 [2] - 水电发电量大幅增长是由于全国主要流域来水改善，叠加去年同期低基数影响，2025年9月三峡水库入库和出库流量同比分别大幅增长93.6%和187.9% [2] 全社会用电量分析 - 9月全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%，增速较8月放缓0.5个百分点 [3] - 9月一产、二产、三产、居民生活用电量分别为129亿千瓦时、5705亿千瓦时、1765亿千瓦时、1287亿千瓦时，同比变化分别为+7.3%、+5.7%、+6.3%、-2.6%，较8月增速变化分别为-2.4个百分点、+0.7个百分点、-0.9个百分点、-5.0个百分点 [3] - 三产、居民用电量增速下降主要由于今年高温天气较去年有所缓解，2024年9月、2025年9月全国平均气温分别为18.8℃、18.2℃，较常年同期分别偏高1.7℃、1.0℃ [3]