纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电子行业（包括AI眼镜、折叠屏、PCB、半导体设计和设备材料、手机零部件、LCD屏幕、LED照明、存储、面板、模拟芯片、ASIC设计等细分领域） - **公司**：Meta、高通、小米、Rocket、歌尔股份、龙旗科技、恒玄科技、中科创讯、苹果、安菲诺、新日新、精研科技、蓝思科技、三星、博通、Marvell、亚马逊、新元股份、长鑫、兆易创新、TI、ADI 纪要提到的核心观点和论据 AI眼镜市场 - **核心观点**：AI眼镜市场迎来爆发式增长，已进入快速增长期，未来市场规模有望接近千万台级别 [1][4] - **论据**：2023年全球销售量仅二十几万副，2024年总出货量约150万副，2025年Meta与陆逊梯卡全面开放渠道，高通芯片储备达1000万颗，预计销量将大幅提升至550万台以上，小米和Rocket等品牌也有望贡献销量，产品功能不断升级，大模型接入提升用户体验 [4] 折叠屏市场 - **核心观点**：折叠屏技术处于预期向上阶段，市场潜力巨大，相关产业链有望迎来显著业绩增长 [1][5] - **论据**：以苹果为代表的折叠屏产品备受期待，各大厂商积极布局，不断推出创新性产品；2026年苹果大概率推出折叠屏手机，折叠屏特有供应链将从2000万台增长至四五千万台，相比传统手机供应链具有更好的成长性 [5][13] PCB市场 - **核心观点**：下半年PCB需求依然旺盛，行业将继续保持强劲增长势头 [1][6] - **论据**：在AI相关领域（如GPU、光模块等）和智能驾驶领域需求旺盛，国内支架渗透率从10%提升至30%，对摄像头等相关行业利润端形成显著拉动作用；AI行业发展显著提升对高阶PCB板的需求，间接拉动高阶PCB及光模块数量需求，提高行业产能供给稀缺性 [6][17] 半导体设计和设备材料市场 - **核心观点**：半导体设计和设备材料进入业绩释放阶段，国产化进程加速，本土企业逐渐占据重要地位 [1][8] - **论据**：半导体设计领域有端侧AI（如NPU和定制化存储）等新创新方向，高通和华为等公司已有相关产品布局；半导体设备方面本土企业逐渐占据重要地位，智能驾驶领域支架渗透率提升对相关设备公司利润形成拉动作用 [8][18] 成熟电子细分领域 - **核心观点**：手机零部件、LCD屏幕和LED照明等成熟细分领域，市场将进入优胜劣汰阶段，应关注龙头企业表现及市场份额变化 [1][9] - **论据**：这些产业存在众多玩家，市场逐渐饱和，将锁定头部龙头地位并进行产业出清，两三家或三四家龙头企业将脱颖而出占据主导地位 [9] 存储市场 - **核心观点**：存储市场DDR4价格大幅上涨，AI技术发展将推动存储行业持续增长 [3][20] - **论据**：海外大厂提前退出DDR4市场并转向DDR5，长鑫宣布转向DDR5生产，导致市场囤货需求增加，推高DDR4价格；AI技术发展将提升对存储容量和速度的需求，终端设备向AI升级将推动存储行业需求持续增长 [3][19][20] 面板行业 - **核心观点**：面板行业供需格局稳定，价格平稳上行，未来利润将显著提升，估值有望修复并提高分红比例 [3][27] - **论据**：供给侧无新增产能，行业以销定产，稼动率维持在八成多，三家主要企业占据70%-80%的市场份额，通过控制稼动率稳定面板价格；2025年开始大部分面板公司折旧退出，利润端将显著提升，产品价格稳定情况下公司利润将快速增长 [27] 模拟芯片市场 - **核心观点**：模拟芯片市场处于集中度提升阶段，长期受益于国产替代趋势 [21] - **论据**：相关公司收入端增长不错，但当前阶段难以大幅盈利，应关注收入增长和定价策略；中国每年从美国进口大量模拟芯片，国内头部四家公司总收入仅百亿级别，而美国TI和ADI两家公司在中国市场收入达三四百亿人民币，国产替代空间大 [21] ASIC设计领域 - **核心观点**：ASIC设计领域由海外厂商引领，未来市场份额将迅速上升，看好新元股份在AI ASIC领域的发展前景 [22][23] - **论据**：博通和Marvell等海外厂商引领该领域发展，博通ASIC业务占比从不到5%攀升至约35%，Marvell ASIC业务占总收入超过70%，预计2023 - 2028年间行业复合年增长率达45.4%，亚马逊预计到2028或2029年ASIC芯片销量将超过现有GPU；国内新元股份与互联网大厂合作进展较快 [22][23] 其他重要但可能被忽略的内容 - **眼镜产品研发成本**：眼镜产品研发投入高，若销量低则每台产品分摊研发费用高，导致价格难以下降，销售量达到千万台可有效平摊成本，提高消费者接受度 [10][11] - **折叠屏手机特有供应链**：包括铰链和UTG玻璃等环节，铰链方面处于P1阶段，UTG玻璃由蓝思科技打样，每片价值约100美元，对应未来市场规模可达20 - 30亿美元，三星将提供定制MOLED屏幕 [14] - **苹果折叠屏手机技术**：强调无折痕设计，依赖定制MOLED屏幕及改进后的OC胶性能，UTG玻璃采用非等厚方案，加工难度大，蓝思科技正在进行相关打样工作 [15] - **半导体设备和材料价格优势**：国内设备和材料在价格上具有显著优势，CMP抛光垫和抛光液价格约为海外产品的一半或60%，国产设备相较于同类海外设备价格大约打七折 [25] - **国内设备和材料全球市场潜力**：国内设备和材料公司与本土晶圆厂长期磨合并提升整体良率后，开始具备向海外扩展的潜力，部分海外公司已开始洽谈合作，一旦进入送样或认证阶段将提升相关公司估值空间，全球市场中国产替代品占比约30%，打开全球市场后比例有望翻倍 [26]

商业航天 - Globalstar公司扩大第二代"D2D"卫星星座计划，苹果公司支付11亿美元以增强iPhone的非地面网络连接能力，并斥资4亿美元收购Globalstar20%股权[1] - 全球商业航天领域加速发展可回收火箭和低轨星座组网，中国商业航天迎来"技术突破"和"规模爆发"双重拐点[1] - 火箭制造端多家企业开展可复用液体火箭飞行验证，卫星制造端产能提升且成本降低，应用端涌现手机直连卫星、汽车直连卫星等新场景[1] - 中国商业航天产业链进入高景气周期，低轨卫星发射加速驱动"卫星制造-发射-应用"全链条升级[1] 军工 - 兵器装备集团实施分立重组，汽车业务独立为央企，军工资产证券化率提升预期强烈[2] - 分立后兵装集团资产负债率有望降至50%以下，融资成本优势凸显[2] - 2025年军工行业订单或迎拐点，新技术、新产品、军贸等方向蕴含更大弹性[2] 折叠屏 - 华为新款三折叠手机下半年亮相，升级处理器和影像功能，首代产品激活量达42万台[3] - 华为MateXT三折叠手机首销秒罄，二手平台加价至6.8万元，鸿蒙系统加持下新款有望再掀热潮[3] - 三星今年也将推出三折叠产品[3] 二甲双胍 - 研究发现服用二甲双胍的2型糖尿病女性活到90岁及以上几率提升30%，大脑年轻6岁[4] - 二甲双胍可能通过激活AMPK、促进自噬等机制发挥抗衰老作用[4] 数据要素 - 国家部署建设10个数据要素综合试验区，探索数据价值释放路径[4][5] - 试验区将促进数据"供得出、流得动、用得好、保安全"，数据资产入表或创造100万亿元新增资产规模[5] 行业动态 - 工信部印发《算力互联互通行动计划》，英伟达市值重回全球第一[10] - 能源局开展新型电力系统建设试点，虚拟电厂概念活跃[11] - 京东稳定币进入沙盒测试第二阶段，区块链板块受关注[11] - 宇树科技新机器人即将亮相，机器人概念股异动[12] - 创新药密集获批且龙头出海成效显现，医药板块受提振[12] - 山东高密化工车间爆炸事故涉及农药生产，农药板块波动[12] 市场数据 - 5月全国乘用车零售193万辆，同比增长13%[7] - 东数西算/算力板块多股上涨，包括华脉科技、天津普林等[10] - 军工重组概念股如东安动力、湖南天雁等受分立重组消息刺激[11][12]

市场表现 - A股三大指数集体回调 沪指跌0.94%收报3348.37点 上涨股票1107只 下跌股票4204只 可控核聚变概念表现突出 [1] - 英伟达800V HVDC数据中心供电概念股周四走强但周五下跌 华为鸿蒙折叠电脑发布后折叠屏产业链未大涨 "520"概念股短暂冲高后回调 [4] - 上证指数短期面临3380点压力位 下方有多条均线支撑 方向不明朗 [5] 掘金大赛赛况 - 第60期比赛冠军收益率28.38% 亚军27.28% 季军26.60% 460名选手获正收益奖励 [1] - 冠军操作：分三笔买入中洲特材(23.45元/26元)后33.24元卖出 并捕捉丽人丽妆行情 亚军操作天元宠物(33.42元买入/38.29元卖出) 季军操作郑中设计(10.78元买入/15.27元卖出) [4] - 多名选手成功捕捉宠物经济(天元宠物)和可控核聚变(中洲特材)热点行情 [5] 投资机会分析 - 创新药出海存在双重逻辑：1)中国市场规模从2021年1000亿元增至2024年1.13万亿元 年增速超20% 2)东南亚等新兴市场提供增量空间 [5] - 高股息资产(银行/高速公路/自来水)具避险属性 游资量化主导的热门题材股当前持续性差且波动剧烈 [6] - 需警惕全球流动性趋紧风险 美日国债拍卖遇冷反映日元流动性不足可能加剧美国股债汇"三杀" [5] 赛事规则更新 - 第61期比赛模拟资金50万元 周赛奖励结构调整：第1名688元 第2-4名188元/人 第5-10名88元/人 其余正收益选手均分500元 [7] - 月度积分王需满足每期操作≥3只股票(否则积分打8折) 积分相同者按末期收益率排名 年度积分受月度累积影响 [8] - 报名福利包含查看高手持仓权限、"火线快评"5天免费阅读及比赛交流群资格 [9]

报告核心观点 市场缺乏明确主线热点分散,但中期维度科技成长风格仍将表现,未来一个月弹性机会大概率围绕科技成长领域中自主可控、AI、机器人等方向轮动,建议在行业/主题ETF配置上重点关注自主可控与产业趋势两大方向 [7] 国内金融市场 - 上证指数收盘3380.48,涨跌幅0.38%;深证成指收盘10249.17,涨跌幅0.77%;创业板指收盘2048.46,涨跌幅0.77% [2] - 上证当月连续收盘2699.40,涨跌幅0.45%;沪深当月连续收盘3865.40,涨跌幅0.63%;恒生期货指数收盘30312.19,涨跌幅1.52% [2] 宏观消息 - 深交所称中国资产向上重估的共识不断扩大 [4] - 证监会表示中国资本市场将为全球投资者提供不可替代投资机遇 [4] 行业最新动态 - 上海城区首条低空观光航线起飞,低空经济万亿级市场加速崛起,相关个股为佳力奇(301586)、航材股份(688563)等 [5] - 深圳国际眼镜业博览会下月召开,AI眼镜有望再次站上风口,相关个股为全志科技(300458)、硕贝德(300322)等 [5] - 华为发布全球最大商用折叠电脑,折叠屏产业或爆发在即,相关个股为斯迪克(300806)、凯盛科技(600552)等 [5] 上市公司聚焦 - 伟星新材(002372)通过提升产品力和服务力来维持价格的相对稳定 [6] - 双塔食品(002481)泰国工厂预计下半年建设完成,预计新增豌豆蛋白产能1万吨 [6] - 国轩高科(002074)主要产品需求旺盛,排产持续增长 [6] - 联科科技(001207)二氧化硅产品可应用于人形机器人领域 [6] 市场回顾及展望 - 5月20日市场全天冲高回落,三大指数小幅上涨,大小指数走势继续分化,北证50、微盘股指数均创历史新高 [7] - 沪深两市全天成交额1.17万亿,较上个交易日放量832亿,市场热点集中在消费、医药等方向,个股涨多跌少,全市场超3800只个股上涨 [7] - 大消费股再度走强,宠物经济、美容护理、IP经济等新消费方向表现活跃,并购重组概念股维持强势,高位股退潮集体大跌 [7] - 截至发稿,沪指报3380.66点,涨0.39%,深成指报10245.13点,涨0.73%,创指报2048.07点,涨0.75% [7]

纪要涉及的行业和公司 行业：宏观经济、关税、机器人、军工、人工智能、固态电池、卫星、消费、折叠屏、脑机、公募基金、策略观察等；公司：宇树科技、特斯拉、OpenAI、英伟达、阿里巴巴、国轩高科、贝特瑞、苹果、脑再生科技等 纪要提到的核心观点和论据 - **宏观经济**：4月CPI环比由降转涨至0.1%（前值 -0.4%），同比下降0.1%（前值 -0.1%），其中食品价格环比上涨0.2%（前值 -1.4%）；PPI同比降幅扩大至2.7% [1] - **关税**：中方不会牺牲原则与美达成协议；特朗普称会议成功达成共识；路透称取得实质性进展；卖方划分谈判三阶段；外资卖方认为短期难达成全面协议，预计谈判后关税削减超一半 [1][2] - **机器人**：宇树科技各岗位缺人；传特斯拉新一代机器人Gen3或增添万向节；传CATHIEWOOD称特斯拉机器人进展快；有机器人科技创新大会；传闻HW机器人量产将发布 [2] - **军工**：印巴宣布全面停火；人民日报刊文加快新质战斗力；美方组建新部队应对与中国冲突；2024年全球军贸销售额1116亿美元，美国占比37.92%，中国占比2.88%，印巴空战将给中国军贸打开空间；钨粉均价达324,000元/吨，较年初涨12%，创近三年新高 [3][4] - **人工智能**：OpenAI CEO暗示与马斯克合作，计划夏季发布开源模型；传英伟达7月发布改版H20芯片；蔡崇信称“电商和云 + AI”是阿里巴巴核心战略；黄仁勋有系列行程安排 [5] - **固态电池**：CIBF2025将于5月15 - 17日举办；国轩高科、贝特瑞将发布固态电池新品 [6] - **卫星**：巴西总统访华提及卫星合作 [7] - **消费**：央行印发服务消费与养老再贷款通知 [9] - **折叠屏**：传闻苹果首款折叠屏iPhone关键部件已送样，2026年下半年推出 [10] - **脑机**：脑再生科技因脑机接口技术进展股价大涨 [11] - **公募基金**：超配电子等行业，低配非银等行业；部分产品基准指数变更 [12] - **策略观察**：周五成交缩量1014亿，指数震荡，银行被资金推高；市场担心指数回到关税前；板块有美容护理等表现；题材方面军工中期逻辑向好，科技有资金看修复，固态电池有小范围行情，5月大概率小幅高频轮动和个股结构行情 [13][14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - cctv6排片《纽约我爱你》，有人认为偏利好 [2] - 传YU7新品发布会和小米15S Pro定档5月20日19：00 [8]