公司融资行为 - 洛阳钼业计划根据一般授权发行12亿美元的可换股债券 [1] - 可换股债券的初始转换价格设定为每股28.03港元 [1] - 该初始转换价格较公司前收盘价溢价约29% [1]

公司融资活动 - 公司拟发行12亿美元于2027年到期的零息有担保可换股债券 [1] - 本次发行依据一般授权进行 [1]

公司融资公告 - 洛阳钼业及其子公司CMOC Capital Limited与经办人订立认购协议，将发行本金总额为12亿美元的债券 [1] - 债券初始转换价为每股H股28.03港元，较公告签署日（2026年1月19日）的H股收市价21.78港元溢价约28.70% [1] - 假设债券按初始转换价悉数转换，将转换为约3.34亿股H股，相当于公告日期现有已发行H股数目的约8.48%及现有已发行股份总数的约1.56% [1] 资金用途 - 债券发行所得款项净额预计约为11.88亿美元，为扣除经办人佣金及其他估计开支后的金额 [2] - 所得款项净额拟用于支持公司境外资源项目的扩产、优化及持续性资本开支，增强营运资金灵活性及一般公司用途 [2]

债券发行核心条款 - 洛阳钼业通过其发行人CMOC Capital Limited订立认购协议，将发行本金总额为12亿美元的债券 [1] - 初始转换价为每股H股28.03港元，较公告签署日（2026年1月19日）的收市价21.78港元溢价约28.70% [1] - 假设按初始转换价悉数转换，债券将转换为约3.34亿股H股 [1] 股权稀释影响 - 转换股份相当于公司公告日期现有已发行H股数目的约8.48% [1] - 转换股份相当于公司现有已发行股份总数目的约1.56% [1] - 债券悉数转换后，转换股份占经扩大已发行H股数目约7.82%，占经扩大已发行股份总数约1.54% [1] 募集资金用途 - 债券发行所得款项净额预计约为11.88亿美元（已扣除佣金及其他估计开支） [2] - 所得款项净额拟用于支持公司境外资源项目的扩产、优化及持续性资本开支 [2] - 部分资金将用于增强公司营运资金灵活性及一般公司用途 [2]

核心交易概述 - 洛阳钼业通过其全资附属公司CMOC Capital Limited发行本金总额为12亿美元的零息有担保可换股债券 [1] - 债券将于2027年到期 初始转换价为每股H股28.03港元 [1] - 发行所得款项净额预计约为11.875亿美元 将用于支持境外资源项目扩产、优化及资本开支 并增强营运资金灵活性和一般公司用途 [1] 债券条款细节 - 初始转换价28.03港元较签署认购协议交易日（2026年1月19日）的H股收市价21.78港元溢价约28.70% [1] - 假设按初始转换价悉数转换 债券将转换为约3.337亿股H股 [1] - 转换股份相当于公司现有已发行H股数目的约8.48% 及公司现有已发行股份总数的约1.56% [1] 交易参与方与安排 - 公司与发行人（CMOC Capital Limited）、经办人订立了认购协议 [1] - 经办人同意按个别而非共同基准认购或促使认购人认购债券 [1] - 公司已无条件及不可撤销地担保发行人支付债券项下所有应付款项 [1] - 转换股份将根据一般授权配发及发行 [1]

债券发行 - 公司拟发行12亿美元2027年到期零息有担保可换股债券[2][3][6][7] - 债券初始转换价为每股H股28.03港元，较2026年1月19日收市价溢价约28.70%，较连续五日平均收市价溢价约26.17%[3][22][37] - 假设按初始转换价悉数转换，将转换为约333,739,565股H股，占现有已发行H股约8.48%，占现有已发行股份约1.56%，占经扩大已发行H股约7.82%，占经扩大已发行股份约1.54%[4][22] - 债券认购所得款项净额约为11.875亿美元[4] - 认购协议日期为2026年1月19日[7][42] - 经办人将向不少于六名独立承配人发售债券，各承配人及其最终实益拥有人均非公司关连人士[8] - 公司拟将债券于维也纳证券交易所营运的维也纳多层次市场上市，申请转换股份在香港联交所上市及买卖[4] 股权结构 - 鸿商产业控股集团有限公司A股占比从23.51%降至23.15%，H股占比从1.42%降至1.39%[26] - 洛阳矿业集团有限公司A股占比从24.91%降至24.53%[26] - 债券持有人H股占已发行股本约1.54%[26] - 其他A股股东占比从33.19%降至32.68%，其他H股股东占比从16.97%降至16.71%[26] 其他信息 - 债券发行所得款项净额约为1,187.5百万美元，用于境外资源项目扩产等[27] - 董事会获授权可配最多786,693,600股新H股，占2025年5月30日已发行H股20%[29] - 公司位居2025年《财富》中国500强第138位，《福布斯》2025年全球上市公司2000强第630位，2025全球矿企市值前50强第11位[32] - A股和H股每股面值均为人民币0.20元[37][40] - 股东周年大会于2025年5月30日举行[37] - 发行日期为2026年1月26日[41] - 到期日为2027年1月24日[17][41] - 公告日期为2026年1月20日[43]

融资计划 - 公司拟通过境外间接控股子公司发行10亿美元有担保可转换为公司H股的债券[9] - 募集资金用于境外资源项目扩产等及增强营运资金灵活性[9] 决策情况 - 第七届董事会第十次临时会于2026年1月18日以传阅方式召开[7] - 授权董事长及其授权人士办理发行相关事宜[9] - 发行债券议案表决结果为9票赞成，0票反对，0票弃权[12]

涉及的公司与行业 * 公司：洛阳钼业 (CMOC Group Ltd)，股票代码 3993.HK (H股) / 603993.SS (A股) [1][11] * 行业：矿业 (铜、钴、金) [1][3][4] 核心财务与运营要点 * **2025年业绩预告**：公司预计2025年净利润为人民币200亿至208亿元，同比增长47.8%至53.7% [2] * **2025年第四季度业绩**：隐含第四季度净利润为人民币57.2亿至65.2亿元，同比增长9%至24%，环比增长2%至16% [2] * **2025年铜产量**：全年铜产量达到741千吨，超出早期指引，主要得益于刚果(金)TFM和KFM项目的稳定电力供应以及TFM的技术升级 [1][3] * **2025年第四季度铜产量**：隐含第四季度铜产量为198千吨，环比增长4% [1][3] * **2025年第四季度钴产量**：第四季度钴产量为25.8千吨，环比下降16% [1][3] * **2026年产量指引**：铜产量指引为760至820千吨，钴产量指引为100至120千吨 [1][3] * **巴西金矿资产收购**：公司预计从Equinox Gold收购巴西金矿资产的交易将在2026年第一季度完成，该资产全年产量指引为6至8吨 [4] * **刚果(金)钴出口配额**：KFM和TFM项目在2025年第四季度的钴出口配额为6.5千吨，2026年全年配额为312千吨 [5] * **钴出口现状**：截至目前钴出口尚未完全恢复，考虑到约3个月的运输周期，对公司2026年第一季度利润的贡献将有限 [5] 项目扩张与长期展望 * **KFM二期项目**：预计将于2027年投产，矿山寿命期内平均年产量为100千吨 [6] * **TFM扩产项目**：公司正在完成可行性研究 [6] * **2028年铜产量目标**：在KFM扩产项目全部就绪的情况下，公司预计可实现2028年铜产量指引的下限 (800至1000千吨)，而TFM扩产项目的规模和时间可能带来进一步的上行空间 [6] 投资评级与估值 * **投资建议**：买入 (Buy) [7] * **目标价**：H股目标价为20.60港元，A股目标价为19.00元人民币 [7][11] * **预期回报**：基于2026年1月16日22.50港元的股价，预期股价回报为-8.4%，预期股息率为1.8%，预期总回报为-6.7% [7] * **估值方法**：目标价基于贴现现金流法得出，采用11%的加权平均资本成本，其中贝塔系数为1.6，市场风险溢价为7%，无风险利率为3.0% [9][11] * **市值**：公司市值约为4813.72亿港元 (约617.44亿美元) [7] 主要风险提示 * **中国电网投资放缓**，可能拖累铜需求 [10][12] * **中国房地产投资差于预期**，可能拖累铜需求并导致铜价疲软 [10][12] * **全球矿山供应加速** [10][12] 其他重要信息 (披露与合规) * 花旗与公司存在多种业务关系，包括做市、持有超过1%的股份、在过去12个月内提供非投行服务、目前或过去12个月内是公司的投资银行客户等 [17][18][19] * 报告发布前，分析师为保障事实准确性已与公司管理层进行讨论，但过去12个月内未实地考察公司运营 [22][41] * 报告包含标准免责声明、分析师认证及评级定义说明 [8][13][24][25][26]

2025年度业绩预告核心 - 公司预计2025年度实现归母净利润200亿元至208亿元，同比增长47.8%至53.71% [2] - 预计2025年度扣非净利润为204亿元至212亿元，同比增长55.5%到61.6% [3] - 业绩增长主要原因为主要产品量价齐升、运营成本有效管控 [2][4] 财务表现与趋势 - 归母净利润与扣非净利润将实现连续第六年增长，并首次共同站上200亿元台阶，创历史新高 [4] - 2025年第四季度，归母净利润预计在57.2亿元至65.2亿元之间，同比增长8.76%至23.98% [3] - 2025年第三季度末，公司账面货币资金为324.7亿元，较年初增加20.4亿元 [2][7] - 公司资产负债率持续优化，从2021年末的64.89%降至2025年三季度末的48.57%，实现近四年连降 [2][7] 核心产品运营情况 - 核心产品铜：2025年前三季度生产量54.34万吨，同比增长14.14%；销售量52.03万吨，同比增长10.56% [5] - 核心产品铜：2025年前三季度营业收入386.18亿元，同比增长25.67%；毛利率54.07%，同比增加1.73个百分点 [5] - 其他产品毛利率显著提升：2025年前三季度，钴、钼、钨、铌、磷肥毛利率分别为63.46%、41.79%、63.55%、51.62%、30.89%，同比分别增加26.97、7.35、1.13、16.61、6.65个百分点 [5] 资源版图拓展与战略布局 - 公司紧扣能源转型趋势，在巩固铜、钴等新能源金属布局基础上，将黄金资源纳入战略范畴 [6] - 2025年6月，以约5.81亿加元（约30.76亿元人民币）收购厄瓜多尔凯歌豪斯金矿100%股权，预计2028年投产，年产金约11.5吨 [6] - 2025年12月，宣布以10.15亿美元（约71.54亿元人民币）收购加拿大Equinox Gold旗下Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益，预计2026年一季度交割，交易完成后预计年产金增加8吨 [7] 资金运用与股东回报 - 公司拟使用不超过200亿元闲置自有资金进行理财 [2][7] - 截至2025年三季度末，公司在手资金是长短期债务（合计约242.78亿元）的1.34倍，流动性充足 [7] - 公司坚持年年分红，自2012年上市以来累计派发现金红利215.6亿元，股利支付率40.32% [8]

担保额度 - 2025年度对外担保额度最高不超550亿[9] - 对资产负债率超70%对象担保额度250亿[9] - 对资产负债率不超70%对象担保额度300亿[9] - 本次拟向被担保方提供总额不超33亿元的担保[13] 新增担保情况 - 洛钼栾川钼业集团销售有限公司新增担保11亿元，占比1.55%[13] - Odin Mining Del Ecuador S.A.新增担保1亿美元，占比0.99%[13] - 上海董禾商贸有限公司新增担保10亿元，占比0.84%和0.56%[13] - 洛阳栾川钼业集团钨业有限公司新增担保2.8亿元，占比0.39%[13] - 洛阳鼎鸿贸易有限公司新增担保2亿元，占比0.28%[13] 总体担保情况 - 截至公告披露日，对外担保总额172.18亿元，占比24.24%[17] - 截至公告发布日，不存在对外担保逾期情形[8][17] 部分公司财务数据 - 洛钼栾川钼业集团销售有限公司2025年9月30日资产负债率97.98%[20] - 洛阳栾川钼业集团钨业有限公司2025年9月30日资产负债率87.07%[20] - 洛阳鼎鸿贸易有限公司2025年9月30日资产负债率54.55%[20] - 上海董禾商贸有限公司2025年9月30日资产负债率93.01%[20] - Odin Mining Del Ecuador S.A.2025年9月30日资产负债率360.46%[20]