公司诉讼行动 - 仓储零售巨头Costco Wholesale已加入寻求关税退款的公司行列 对特朗普政府及美国海关和边境保护局提起诉讼[1] - 公司在美国国际贸易法院提起诉讼 要求宣布关税无效 阻止海关和边境保护局进一步收取关税 并保证退还公司已支付及在案件裁决前可能支付的关税[2][3] - 诉讼文件未具体说明已支付的关税金额 但管理层在财报电话会议中表示正与供应商合作以最小化影响并努力保持低价[3] 事件背景与进展 - 最高法院已于上月听取关于特朗普关税的辩论 此前下级法院裁定这些关税违宪 数位大法官对特朗普是否有权对美国贸易政策进行如此全面改变表示怀疑[5] - 最高法院对此案的裁决尚无明确时间表 但可能在年底前做出决定[5] - 如果关税被否决 像Costco这样的公司是否以及如何获得已征收关税的退款尚不明确[5] 对公司及市场的影响 - 多家零售商在特朗普关税公布后明确表示可能不得不提高价格以补偿额外成本[4] - Costco表示将通过改变采购地和选择销售的产品来努力保持低价 以维持其利润率[4] - Costco股价在周二早盘交易中基本持平 年初至今亦无变化[6]

公司业务表现与战略 - 大件及笨重商品的扩张是公司数字业务的重要组成部分 在2025财年第四季度 通过Costco Logistics项目交付的商品同比增长13% [1] - Costco Logistics提供包括安装和旧物清运在内的全套服务 这种捆绑价值主张持续获得会员青睐 第四季度是该服务会员体验评分连续第15个季度改善 [2] - 对物流能力的投资提升了会员满意度和复购率 第四季度电子商务网站流量激增27% 增长动力来自黄金珠宝、家居用品、服装、轮胎、体育用品、大型家电、小家电以及花园和庭院等多个品类 [3] - 公司能否在大件笨重品类持续扩张 取决于其在技术、会员沟通和供应链改进方面的持续投资能力 这种物流能力是利用持续数字需求的关键 2025财年 公司数字化赋能销售额超过270亿美元 [4] - 2025财年第四季度 通过Costco Logistics的大件笨重商品交付量同比增长13% 对物流和交付体验的投资推动当季电子商务流量增长27% 2025财年数字化赋能销售额超过270亿美元 关键品类表现强劲 [8] 财务与估值数据 - 过去一年公司股价下跌7.2% 而同期行业增长0.9% 竞争对手中 Dollar General股价上涨38.5% Target股价下跌30.5% [5] - 从估值角度看 公司未来12个月市盈率为44.65倍 高于行业30.13倍的水平 其价值评分为D 公司估值相对于Target（未来12个月市盈率11.90倍）和Dollar General（16.57倍）存在溢价 [6] - Zacks对Costco当前财年的销售额和每股收益共识预期分别意味着同比增长7.7%和11% [9] - 销售额共识预期：当前季度（2025年11月）为671.5亿美元 下一季度（2026年2月）为691.6亿美元 当前财年（2026年8月）为2963.4亿美元 下一财年（2027年8月）为3202.7亿美元 同比增速预期分别为8.04%、8.53%、7.67%和8.07% [10] - 每股收益共识预期：当前季度（2025年11月）为4.24美元 下一季度（2026年2月）为4.48美元 当前财年（2026年8月）为19.97美元 下一财年（2027年8月）为21.77美元 同比增速预期分别为10.99%、11.44%、11.01%和9.05% [11]

公司法律行动 - 好市多已对特朗普政府提起诉讼 寻求法院宣布根据《国际紧急经济权力法》实施的关税为非法 并要求退还其已支付的全部相关关税 [3][6] - 诉讼被告方包括美国海关和边境保护局 CBP局长罗德尼·斯科特以及美国 [6] - 公司律师强调采取独立法律行动的紧迫性 因为已支付的关税正开始被“清算”或最终确定 此后可能无法追回 [6] 诉讼背景与影响 - 美国最高法院预计将很快对联邦巡回法院关于IEEPA关税“非法”的裁决做出判决 [6] - 此次诉讼使好市多成为就关税问题起诉特朗普政府的最大公司之一 [3] - 税务基金会高级经济学家亚历克斯·杜兰特表示 尚不清楚好市多这样的大公司提起诉讼是否会引发更多公司效仿 [5] 行业与公司策略考量 - 许多公司在制定2026年战略时 希望就关税是否会被维持获得明确答案 [5] - 经济学家杜兰特指出 很多公司一直在消耗现有库存 关税的最终结果对其有重要影响 [6] - 白宫副新闻秘书库什·德赛的声明称 未能维持特朗普总统合法关税的经济后果是巨大的 此诉讼凸显了这一事实 [4]

市场整体表现 - 美国股指期货在2025年12月2日周二显示谨慎上涨，标普500期货上涨约0.3%，纳斯达克100期货上涨约0.4%，道琼斯工业平均期货上涨约0.2%[1][2] - 主要指数在周一结束连续五日的上涨后收低，道指下跌0.9%，标普500下跌0.5%，纳斯达克综合指数下跌0.4%[2] - 12月初的下跌主要归因于大型科技股和加密货币相关公司的抛售，但期货表明市场正出现温和复苏[1] 大宗商品与加密货币 - 10年期美国国债收益率稳定在4.09%附近，WTI原油期货微跌至每桶59.20美元，黄金期货下跌1.3%至每盎司4220美元[2] - 比特币价格回升至约87,200美元，带动MicroStrategy、MARA Holdings、Coinbase Global、Riot Platforms和Robinhood Markets等加密货币相关股票在盘前交易中上涨1%至3%[2] 个股表现与财报 - MongoDB股价因季度业绩远超分析师预期而飙升24%，Credo Technology Group Holding股价跃升18%[3] - 英伟达股价在盘前上涨近1%，此前因宣布扩大与Synopsys的合作关系并进行20亿美元投资，其股价在周一下涨1.7%[3] - “七巨头”大型科技股多数走高，但苹果股价小幅下跌[3] 宏观经济与央行政策 - 市场普遍预期美联储在12月9-10日的FOMC会议上有80%的可能性进行降息，此次决定将对2026年的货币政策预期至关重要[4] - 经济合作与发展组织预测明年全球经济增长将从今年的3.2%放缓至2.9%，欧元区11月通胀进一步上升，降低了欧洲央行降息的可能性[9] 行业与企业动态 - 华特迪士尼公司股价上涨2.2%，因《疯狂动物城2》在感恩节周末票房表现强劲[6] - Coupang公司股价下跌5.4%，因公司披露影响超过3300万客户的数据泄露事件[6] - Moderna公司股价下跌7%，因一份FDA备忘录据报告将其COVID-19疫苗与10名儿童的死亡联系起来[6] - 雅诗兰黛公司与Jo Malone London推出由谷歌云AI能力支持的创新AI气味顾问体验[7] - Sangamo Therapeutics公司用于治疗小纤维神经病变所致顽固性疼痛的研究性表观遗传调节剂ST-503获得美国FDA快速通道指定[7] - 苹果公司据报正在重组其人工智能团队，并从微软挖走一名高管[7] - 好市多公司成为就关税起诉特朗普政府的最大公司之一，寻求在最高法院裁定全面关税非法时获得退款[8]

公司诉讼行动 - 美国最大仓储式零售商Costco于11月28日向美国国际贸易法院提起诉讼 要求确保若最高法院裁定特朗普总统的广泛关税无效 公司能获得进口关税的“全额退款”[1] - 诉讼指控特朗普使用《国际紧急经济权力法》来征收关税的行为是非法的[1] - Costco是受关税影响产品的“记录进口商” 但未在文件中提供具体的索赔金额[2] 诉讼背景与诉求 - Costco在诉讼中声称 美国海关和边境保护局拒绝了其延迟计算应缴总关税的请求 若计算完成将严重影响其获得退款的能力[3] - 此次诉讼独立于最高法院于11月5日审理的挑战特朗普关税的更大案件[3] - 提起诉讼是必要的 因为除非进口商起诉 否则即使最高法院推翻关税 也不能保证获得退款[2] 行业与司法环境 - 除Costco外 其他为保护关税退款权而提起诉讼的公司包括Bumble Bee Foods、眼镜巨头EssilorLuxottica、川崎摩托、露华浓和横滨轮胎等[4] - 在11月5日近三小时的辩论中 最高法院大法官对特朗普使用1977年《国际紧急经济权力法》对大多数进口商品征收广泛关税的权力提出质疑[5] - 法律专家指出 多位大法官担心若支持特朗普 国会将失去对关税的控制权 尽管宪法将此权力赋予立法者[7] - 前司法部律师表示 大法官们表现出“跨越意识形态光谱的显著怀疑态度” 并认为此案对关税挑战者有利 但将是一场“极其接近的判决”[6]

核心诉讼事件 - 全美最大的仓储式会员店连锁企业好市多（Costco）于11月28日向美国国际贸易法院提起诉讼，挑战特朗普政府依据《国际经济紧急权力法》（IEEPA）征收关税的做法 [1] - 诉讼旨在确保若最高法院裁定相关关税违法，公司能够获得已缴纳关税的退款，因为目前存在无法保证获得退款的不确定性 [1][4] - 诉讼提出三项诉求：宣告IEEPA项下关税违法、禁止依据相关行政命令征收进一步关税、要求全额退还已缴纳的IEEPA关税 [4] 诉讼背景与法律依据 - 特朗普政府自第二任期以来，多次援引IEEPA对部分进口商品加征关税，包括所谓“对等关税”和芬太尼关税等，但其法律适用范围和合法性存在争议 [3][4] - 美国国际贸易法院和联邦巡回上诉法院此前均裁定，IEEPA并未授权征收关税 [4] - 由于美国最高法院今年早些时候限制了法官颁布“普遍性”禁令的权利，企业通过集体诉讼作为实现广泛救济目标的途径 [8] 诉讼参与方与规模 - 自10月下旬以来，已有数十家公司向美国国际贸易法院提起诉讼，好市多是加入这场主要由小型企业和民主党人推动的诉讼中的大型企业之一 [1] - 近期其他提起关税诉讼的知名企业包括化妆品巨头露华浓消费品公司和摩托车制造商川崎摩托制造公司等，同时有大批美国中小型企业追加诉讼 [6] - “新公民自由联盟”等组织代表多家企业提起集体诉讼，以确保所有IEEPA关税在任何地方、对任何人都无效 [7] 案件进展与潜在影响 - 美国最高法院于11月5日听取了相关案件的辩论，大法官们加快了审理进度，判决估计最快今年12月，最迟明年1月能出结果 [4] - 法律专家表示，特朗普政府“大概率会败诉” [1] - 若政府败诉，美国政府可能需要偿还截至今年9月30日的财政年度征收的1950亿美元关税中的大部分 [8] - 联邦上诉法院已撤销美国国际贸易法院此前发布的“全国性禁令”，并将案件发回重审，要求其依据最高法院新判例重新界定救济范围，即厘清禁令是适用于全美还是仅限上诉企业 [8][9]

公司近期股价表现与市场对比 - 好市多股票今年表现大致持平，而同期标普500指数则飙升了17% [1] - 好市多股票历史上几乎总是跑赢市场，且时间越久，超额收益越显著，但今年是罕见的低迷年份 [1] 公司商业模式与运营状况 - 好市多会员制模式提供了可靠且经常性的收入和利润来源，并持续保持强劲增长 [1] - 公司会员费模式虽可能阻碍部分消费者，但对于年购物量足够的客户而言物超所值，该模式能产生客户忠诚度、高销量和持续增长的销售额 [2] - 好市多是一家即使在衰退期也能表现良好的公司，因为它以最低价格销售消费者始终需要的必需品 [1] - 公司正在扩展其电子商务和数字化业务，现已提供在线注册和续费服务，投资者正密切关注此举对业务的影响 [5] 公司财务与估值数据 - 公司当前股价为911.96美元，市值为4040亿美元 [3] - 公司股票52周价格区间为871.71美元至1078.23美元 [4] - 公司毛利率为12.84%，股息收益率为0.55% [4] - 公司市盈率已从去年超过60倍的高位降至约50倍，尽管有所下降，但估值仍然偏高 [4] 未来展望与投资观点 - 尽管公司将于12月公布2026财年第一季度财报，这可能影响股价走势，但股票在年底前不太可能出现大幅波动 [5] - 长期投资者可将当前视为一个有吸引力的买入时机，因为公司拥有诸多顺风因素以及一个几乎在任何情况下都能蓬勃发展的卓越商业模式 [6]

文章核心观点 - 跨国零售商开市客采取法律行动起诉美国政府 旨在为潜在的进口关税退款诉讼结果争取保障 确保其能够收回已支付的进口关税 [1] 公司相关行动 - 开市客提起诉讼是为了确保在最高法院可能裁定前总统特朗普时期加征的关税无效的情况下 公司能够追回已支付的进口关税 [1] 行业背景与事件 - 诉讼涉及前总统特朗普时期对华加征的关税 该关税政策影响了众多进口中国商品的美国企业 [1]

好市多起诉美国政府事件 - 好市多已加入数十家企业的行列，于11月28日向美国国际贸易法院提起诉讼，质疑特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》征收关税的行为 [1][8] - 诉讼的核心目标是确保若美国最高法院最终裁定关税政策非法，公司有权获得已缴纳关税的退款，以消除未来退款的不确定性 [1][8] - 好市多主张法院需立即介入，因为美国海关与边境保护局拒绝了其延长“关税裁定最终确定期限”的请求，这可能损害其未来寻求全额退款的能力 [2][9] 诉讼背景与司法进展 - 自10月底以来，已有数十家企业在美贸易法院提起类似诉讼，主要由小企业和民主党籍州政府官员推动，好市多是投身其中的大型企业代表之一 [1][8] - 美国最高法院已于11月5日就特朗普关税政策举行听证会，大法官们将此案纳入快速审理程序，但未透露裁决时间 [1][8] - 听证会上，核心大法官对特朗普的关税政策表现出怀疑态度，该政策每月能为政府带来数百亿美元收入 [3][10] - 联邦下级法院已在多起相关诉讼中作出不利于政府的裁决，但允许政府在最高法院作出最终裁决前继续执行关税政策 [3][10] 其他涉诉企业 - 近期提起关税相关诉讼的其他知名企业包括美妆巨头露华浓消费品公司以及摩托车制造商川崎摩托制造公司 [4][11] 关税对零售行业的影响 - 今年范围广泛且变化迅速的关税政策扰乱了零售行业，可能推高商品价格并削弱美国消费者购买力 [5][13] - 由于部分商品获得关税豁免及谈判后税率调整，关税的实际影响比预期更为温和，但电子产品、服装等部分商品价格仍较一年前上涨 [5][13] - 许多零售商已发出“成本持续上涨”的警告，但多数大型运营商并未像好市多这样提起诉讼，使其成为行业中的“特例” [5][13] 好市多的应对措施 - 关税主要影响公司的非食品类商品，公司正采取多项措施缓解影响，包括将部分商品销售转移至美国境外市场、提前订购更多库存以规避后续关税、整合采购渠道减少供应商数量 [6][14] - 当部分商品价格涨幅过高时，公司会彻底调整相关商品的采购与销售方案 [6][14] - 公司通过与供应商合作寻找提高效率的方法以抵消冲击，并频繁调整采购来源国 [7][14] - 公司利用其庞大的企业规模和有限的商品品类（门店仅销售约数千种商品，而部分大型综合零售商商品种类超过10万种）作为应对关税的优势 [7][14] - 公司高管表示商品价格未来变化仍难以预测，并举例称其保持了菠萝和香蕉等必需品的价格稳定，但提高了花卉等非必需品的价格 [7][14]

特朗普政策与市场波动 - 特朗普政府的关税政策与政策转向是2025年全球金融市场主要波动源 其政策声明常引发市场剧烈反应 [1][2] - 2025年4月新关税政策导致全球股市暴跌 标普500指数跌破5000点 抹去数万亿美元市值 欧洲斯托克50指数期货下跌超6% 德国DAX指数暴跌10% 法国CAC40指数下跌6.6% 意大利富时MIB指数下跌5.7% 英国富时100指数下跌2.5% 日经225指数下跌2.4% [2] - 市场随后因政府宣布对约80个国家额外关税实施90天暂缓而反弹 分析师认为贸易紧张局势如“风暴云”笼罩市场 带来显著波动并扰乱经济预期 [3] 关税的经济影响 - 国际货币基金组织估计 20%的关税税率可能使到2026年的全球经济增长削减超过1个百分点 [3] - 关税政策预计为核心通胀率增加了0.6至1个百分点 [3] - 关税被用作外交工具 例如美国因西班牙未将国防开支提升至GDP的5%而威胁对其加征关税 [6][7] 公司案例：好市多 - 好市多于2025年12月2日起诉特朗普政府 要求退还关税 [4] - 尽管面临关税威胁 好市多股票在2025年仅下跌不到1% 显著跑赢年内下跌15%的标普500指数 [4] - 环路资本分析师维持对好市多的“买入”评级 目标价定为1045美元 较2025年4月908.75美元的收盘价有15%的上涨空间 并称其为潜在的“关税赢家” [4] 行业案例：制药业 - 美英于2025年12月1日达成协议 对英国药品和医疗技术产品实行零关税 但英国将为新的美国药品支付净价提高25% [5] - 市场对该协议反应平淡 英国制药公司阿斯利康在伦敦收盘下跌0.8% 葛兰素史克上涨0.1% 美国制药公司辉瑞下跌1.4% 默克公司下跌2.4% [5] 特朗普媒体与科技集团 - 特朗普媒体与科技集团股票在2025年11月交易价格接近11美元 较早期零售驱动的高点50美元以上大幅下跌 [10] - 2025年12月1日 该股进一步下跌3.90% 收于11.09美元 [10] - 该股表现与涉及特朗普的新闻周期、平台扩张计划以及用户增长或货币化努力密切相关 其估值与实际营收脱节 [10] 其他政策与市场反应 - 2025年12月1日 特朗普宣布新的移民限制措施 分析师认为这可能对住宅房地产等行业产生“微妙”的长期影响 [8] - 关于下一任美联储主席人选的猜测为固定收益、货币、股票和ETF市场注入了新的波动性 市场预计在新任“鸽派”主席领导下会更快降息 [9] - 2025年12月1日 美国股市下跌 道琼斯工业平均指数下跌0.9% 标普500指数下跌0.5% 纳斯达克指数下跌0.4% 比特币价格跌破86000美元 [11]