福特2025年第二季度业绩呈现喜忧参半的局面。营收方面实现增长，达到502亿美元，同比增长5%。然而，每股收益下降21%至37美分，虽超过LSEG分析 师预期的33美分，且当季净亏损达3600万美元。福特称，净亏损主要源于取消一款三排电动SUV相关的特殊费用，以及5.7亿美元召回事件的现场服务行 动。 此前，福特在5月份暂停发布年度业绩指引，以评估特朗普关税的影响。周三，福特恢复发布年度业绩指引，不过对全年调整后息税前利润的预期有所下 调，最新预计为65亿至75亿美元，低于2025年2月预计的70亿至85亿美元。（南木） 首席财务官Sherry House表示，上调关税影响预期，是因为美国对墨西哥和加拿大征收关税的持续时间超出预期，同时并提到了对钢铝征收的高额关税。 不过，福特受关税影响的程度相对轻于部分美国竞争对手。通用汽车财报显示，美国政府关税政策致其第二季度损失11亿美元，净利润同比暴跌35.4%至19 亿美元，预计今年关税对其业绩影响将达40亿元至50亿美元，计划抵消30%成本。另一汽车制造商Stellantis表示，关税预计使其今年支出增加17亿美元。 商业分析公司GlobalData评估显示，福特 ...

行业背景 - 高增长科技股在Q2财报季表现亮眼但估值已偏高 部分投资者开始关注汽车行业潜在价值机会[1] - 福特和通用汽车作为价值股代表 近期Q2业绩均超预期[1] 福特Q2业绩 - Q2销售额同比增长5%至469 4亿美元 大幅超出预期的417 2亿美元(超12%)[3] - 受8亿美元关税成本影响 每股收益0 37美元低于去年同期的0 47美元 但仍超预期的0 34美元[3] - 恢复全年指引 预计调整后EBIT为65-75亿美元(原指引70-85亿美元) 包含20亿美元关税影响[5] - 预计调整后自由现金流35-45亿美元 资本支出约90亿美元[5] 通用汽车Q2业绩 - Q2销售额471 2亿美元超预期的462 4亿美元 但同比下滑2%[4] - 受11亿美元关税影响 每股收益2 53美元超预期的2 39美元(超6%) 但较去年同期3 06美元下降17%[4] - 维持全年指引 预计调整后EBIT为82-101亿美元[6] - 5月上调后的全年净利润指引维持112-125亿美元(原104-111亿美元) 包含50亿美元关税影响[6] 股价表现 - 福特年内上涨11%(股价约11美元) 跑赢标普500指数8%的涨幅[7] - 通用汽车年内基本持平(股价约53美元) 但五年涨幅超100%优于行业73%和福特65%的涨幅[7][8] 估值比较 - 通用汽车远期市盈率5 5倍 FY25每股收益预计下降11% FY26预计回升3%至9 69美元[9] - 福特远期市盈率9 5倍(行业平均12倍) FY25每股收益预计下降38%至1 14美元 FY26预计增长13%至1 28美元[9] 股息对比 - 福特股息率5 52%显著高于通用汽车1 15%和标普500平均1 16%[10] - 通用汽车股息在汽车行业中已属罕见(特斯拉等公司不派息)[10] 投资价值 - 两家公司均获Zacks评级"持有" 适合长期投资组合配置[14] - 通用汽车盈利潜力更优 而福特对收益型投资者更具吸引力[14]

公司动态 - 福特汽车宣布8月11日将在肯塔基州公布突破性电动汽车平台及多款新车型计划 包括紧凑型SUV 小型皮卡和电动配送车 [1][2] - 公司CEO将此项目类比为"福特T型车时刻" 强调将带来低成本大规模生产的电动汽车家族 [2] - 福特Model e电动车部门第二季度营收达24亿美元 同比增长105% [5] 产品战略 - 福特取消正在开发的三排座电动SUV 转而强调混合动力车和燃油车的增长 [4] - 当前产品线包括Mustang Mach-E F-150 Lightning和E-Transit货车 其中F-150 Lightning是2025年最畅销电动皮卡 销量超过特斯拉和通用汽车竞品 [4] - 新平台将采用突破性技术 提供高效能 大空间和先进功能 目标价格与中国电动车竞争 [2][3] 行业竞争 - 通用汽车在电动车领域加速布局 其皮卡车型在2025年上半年交付量实现强劲增长 [5] - 福特即将发布的新车型将直接与通用汽车和特斯拉的车型展开竞争 [5] 财务表现 - 福特股价周四报1102美元 52周交易区间为844-1197美元 [6]

福特汽车公司分析 - 福特汽车公司股息安全性受到质疑 核心观点围绕股息稳定性展开 [1] - 前次分析时间为6月3日 针对当时最新股息公告进行解读 [1] 研究服务特点 - 提供基于独立研究的可操作投资建议 风格明确且具有实操性 [1] - 每周至少发布1篇深度分析文章 聚焦具体投资机会 [1] - 研究服务历史表现优异 在股票和债券市场极端波动中跑赢标普500指数并控制回撤 [2]

核心财务表现 - 福特汽车2025年第二季度调整后每股收益37美分 超出市场预期的34美分 但低于去年同期的47美分 [1] - 公司季度总收入501.8亿美元 同比增长5% 汽车业务收入469.4亿美元 超出预期的417.2亿美元 较去年同期的448.1亿美元增长 [1] - 调整后自由现金流28.3亿美元 截至2025年6月30日持有现金及等价物230亿美元 非福特信贷的长期债务167.4亿美元 [6] 业务板块表现 福特Blue - 批发量同比下降6%至69.6万辆 超出预期的57.9万辆 [2] - 收入258亿美元同比下降3% 但高于预期的210.5亿美元 [2] - 息税前利润6.61亿美元 低于预期的9.794亿美元 EBIT利润率2.6% 较2024年同期下降1.8个百分点 [2] 福特Model e - 批发量同比激增218%至6万辆 远超预期的4.1万辆 [3] - 收入24亿美元同比增长105% 高于预期的16.3亿美元 [3] - 息税前亏损13.3亿美元 高于预期的12.3亿美元亏损 [3] 福特Pro - 批发量同比增长15%至42.9万辆 超过预期的38.1万辆 [4] - 收入188亿美元同比增长11% 高于预期的165.7亿美元 [4] - 息税前利润23.2亿美元 EBIT利润率12.3% 超出预期的21.7亿美元 [4] 福特信贷 - 收入32.4亿美元同比增长8.3% 高于预期的32.1亿美元 [5] - 税前利润6.45亿美元 同比大幅增长88% [5] 2025年业绩指引 - 预计全年调整后息税前利润65-75亿美元 较2024年的102亿美元下降 主要受20亿美元关税相关不利因素影响 [7] - 预计调整后自由现金流35-45亿美元 低于2024年的67亿美元 [7] - 资本支出预计约90亿美元 [7] 同业比较 - 法拉利(RACE)2025财年销售和盈利预期同比分别增长13.6%和12.1% [9] - PHINIA(PHIN)2025年盈利预期同比增长12.44% [10] - 小鹏汽车(XPEV)2025年销售和盈利预期同比分别增长102%和66.7% [11]

财务表现 - 公司2025年第二季度汽车收入增长5%至469亿美元 超出Zacks共识预期的417亿美元 [1] - 每股收益37美分 高于市场预期的34美分 [1] - 第二季度关税相关成本达8亿美元 全年净影响预期从15亿美元上调至20亿美元 [2] - 公司恢复2025年业绩指引 预计全年调整后EBIT为65-75亿美元 较最初70-85亿美元指引下调 [7][8] 业务分部表现 - Ford Blue部门收入258亿美元(同比下滑3%) EBIT 661亿美元(大幅低于去年同期的167亿美元) [6] - Model e部门收入24亿美元(同比增长105%) EBIT亏损13亿美元(较2024年同期的115亿美元亏损扩大) [6] - Ford Pro部门收入188亿美元(同比增长11%) EBIT 23亿美元(低于去年同期的25亿美元) [6] - Ford Credit部门收入32亿美元(同比增长1%) EBT 645亿美元(同比大增88%) [6] 行业关税影响 - 通用汽车第二季度因关税损失11亿美元 预计全年影响40-50亿美元 [3] - Stellantis第二季度关税损失35亿美元 预计2025年总成本173亿美元 [3] - 公司因更大美国制造基地和更低车辆进口 相比通用受关税影响更小 [4] 估值与市场表现 - 公司股价年内上涨10% 跑赢行业18%的跌幅 同期通用下跌2% Stellantis下跌31% [9] - 公司远期市销率027 低于行业平均27 Stellantis为015 通用为028 [12] - 2025年EPS共识预期同比下滑38% 2026年预期增长127% [14] 战略与挑战 - 公司混合动力车型销售增长强劲 但电动车业务持续亏损 [15][17] - 商用车部门Ford Pro表现亮眼 受益于Super Duty卡车需求及软件服务增长 [15] - 第二季度因SUV召回(火灾风险)产生57亿美元费用 2025年召回数量居行业之首 [17] - 公司拥有466亿美元总流动性 包括284亿美元现金 维持每股15美分股息支付 [16]

福特即将发布低成本电动车 - 福特将于8月11日在肯塔基州公布更多关于低成本电动车的细节 [1] - 公司CEO Jim Farley将此次发布称为"福特Model T时刻" [1] - 首款基于新平台的车型为中型皮卡 计划2027年上市 [4] 福特电动车业务现状 - 2025年第二季度电动车部门亏损约13亿美元 [2] - 主力车型F-150 Lightning和Mustang Mach-E销量下滑 [2] - 团队由前特斯拉高管Alan Clarke领导 成员来自特斯拉/Rivian/苹果/Lucid等公司 [3] 低成本电动车平台规划 - 新平台将支持"多种车型" 涵盖零售和商用客户 [4] - 车型将具备"个性化数字体验"功能 [4] - 公司对具体参数保持模糊 但强调成本优势 [4] 美国低价电动车市场竞争格局 - 目前美国市场缺乏3万美元以下的量产电动车 [5] - 特斯拉计划今年推出简化版Model Y SUV [5] - 通用汽车将于明年重新推出雪佛兰Bolt [5] - Slate Auto拟2026年底推出低价电动皮卡 [5]

美股市场表现 - 美股三大指数集体高开 道指涨0.17% 纳指涨1.55% 标普500指数涨0.82% [1] - Meta股价涨超11% 公司二季度净利润同比增长36% [1] - 微软股价涨超8% 公司第四财季净利润同比增长24% [1] 科技公司动态 - Figma登陆纽交所 IPO定价提高至每股33美元 较原招股价区间25-28美元显著上调 [2] - 特斯拉在加州旧金山湾区推出限受邀使用的叫车服务 配备安全驾驶员而非完全自动驾驶 [3] - 福特第二季度业绩因关税受8亿美元冲击 全年关税影响预期上调至30亿美元 [4] 企业战略调整 - 莫德纳宣布全球裁员10% 以应对疫苗销售下降带来的财务压力 [5]

美股盘前市场表现 - 道指期货涨0.27%至44,580.80点，标普500指数期货涨0.94%至6,422.70点，纳指期货涨1.33%至23,656.80点 [1] - 德国DAX指数跌0.17%，英国富时100指数涨0.39%，法国CAC40指数跌0.32%，欧洲斯托克50指数跌0.51% [2] - WTI原油跌0.54%至69.62美元/桶，布伦特原油跌0.69%至71.97美元/桶 [3][4] 宏观经济数据与市场观点 - 美国6月核心PCE物价指数年率录得2.8%，为2月以来新高，高于预期的2.7%，月率0.3%符合预期 [5] - 高盛预警美国庞大财政赤字导致长期国债及美元汇率承压，但股市仍将强劲上扬 [5] - 高盛估计2025年平均实际关税税率将上升约14个百分点，2026年接近20% [5] - 美国银行策略师建议投资者采取对冲策略，防范八月可能爆发的市场动荡，因波动率指数VIX接近六个月低点且主要指数位于历史高位 [6] 科技巨头财报与业绩 - 苹果第三财季预计每股收益1.42美元，销售额891亿美元，盈利同比仅增长1.4%，销售额同比增长3.9% [7] - 亚马逊第二季度预计营收1620亿美元同比增长9.5%，营业利润167亿美元同比增长13.8%，每股收益1.33美元同比增长8.1% [8] - 微软第四季度营收764.4亿美元同比增长18%超预期，每股收益3.65美元超预期，净利润272.3亿美元，Azure云计算业务表现强劲 [9] - 第二季度营收475.2亿美元同比增长22%超预期，每股收益7.14美元同比增长38%超预期，第三季度营收指引475亿至505亿美元超预期 [10] - Arm第一季度营收增长12%至10.5亿美元符合预期，但第二季度营收指引10.1亿至11.1亿美元不及预期 [11] - 高通第三财季营收103.7亿美元同比增长10%不及预期，手机芯片业务营收63.28亿美元同比增长7%不及预期 [12] 汽车与消费行业动态 - 福特汽车预警今年调整后EBIT或下降多达36%，主要因净关税影响达20亿美元 [13] - 汽车之家第二季度净收入17.58亿元同比减少6.11%，归母净利润4.16亿元同比减少20.79% [13] - 好未来第一季度营业收入5.75亿美元同比增长38.8%，净利润3128.2万美元，公司批准6亿美元股票回购计划 [14] - 联合利华第二季度基本销售额增长3.8%超预期，但上半年自由现金流从22亿欧元降至11亿欧元降幅达50% [14] 制药行业消息 - 礼来药物Mounjaro在一项心血管保护效果研究中未显示出优于老药Trulicity，达到非劣效性目标但未实现优效性 [15] 重要事件预告 - 北京时间21:45公布美国7月芝加哥PMI [15] - 周五早间公布苹果、亚马逊、淡水河谷业绩，周五盘前公布埃克森美孚、雪佛龙业绩 [16]

全球股指期货与欧股表现 - 美国三大股指期货齐涨 纳斯达克100指数期货涨1.32% 标普500指数期货涨0.92% 道琼斯工业平均指数期货涨0.24% [1] - 欧股主要指数涨跌不一 德国DAX指数跌0.15% 英国富时100指数涨0.36% 法国CAC40指数跌0.34% 欧洲斯托克50指数跌0.51% [1] 宏观经济与政策动态 - 贝森特预计年底前宣布美联储提名 将对美联储人员进行面试 [1] - 美国将于20:30公布6月个人支出月率 6月核心PCE物价指数年率及当周初请失业金人数 21:45公布7月芝加哥PMI [12] 科技行业与公司业绩 - 微软第二财季营收同比增长18%至764.4亿美元 智能云业务收入同比增长26%至299亿美元 均超市场预期 [3] - Meta第二财季营收同比增长22%至475.2亿美元 经营利润同比增长38%至204.4亿美元 第三季度业绩指引强劲 [3] - Arm第一财季营收增长12%至10.5亿美元 净利润同比下降41.7%至1.3亿美元 公司正在投资开发自有芯片 [5] - 阿里巴巴通义千问推出新模型Qwen3-30B-A3B-Thinking-2507 推理与通用能力显著提升 [7] - 国家网信办就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达 [2] 汽车与制造业动态 - 福特第二财季营收同比增长5%至502亿美元 调整后每股盈利0.32美元 因关税冲击下调全年经营利润指引 [3] - 法拉利第二财季营收17.9亿欧元 低于市场预期的18.2亿欧元 交付量3494辆 低于市场预期的3515辆 [5] - 受海啸影响 丰田汽车将从周四晚上起暂停日本7家工厂的11条生产线 [9] - 保时捷7月已在美国市场涨价2.3%至3.6% 目前没有在美国建立生产基地的计划 [10] 能源与化工行业 - 壳牌第二财季营收654.1亿美元 调整后利润同比下降32%至42.6亿美元 两项数据均超市场预期 [3] 消费与零售行业 - 京东向德国电子产品零售商CECONOMY发出收购要约 估值近22亿欧元 [8] 金融与交易平台 - Robinhood第二财季营收同比增长45%至9.89亿美元 净利润同比增长105%至3.86亿美元 [6] - eBay第二财季营收同比增长6%至27.3亿美元 超市场预期 净利润同比增长63%至3.69亿美元 [5] 医药与生物科技 - 赛诺菲第二财季列账销售同比增长6%至99.94亿欧元 撇除单次项目后经营溢利24.61亿欧元 逊于市场预期 [4] 航空与交通运输 - 因应法国对航空旅行征税 瑞安航空计划终止法国三个机场的营运并削减航班 [11]