核心观点 - 多家外资银行对2026年中国经济前景保持乐观 结构性改革与扩大开放是重点 内需提振成为主要政策方向 [1] - 外资银行普遍看好科技与医疗健康等行业在2026年的投资机会 并建议超配中国股票 重点关注相关领域 [1][2][3] 全球经济与市场展望 - 预计2026年全球经济增速保持平稳 贸易出口增速或将放缓 [1] - 人工智能领域的强劲投资将为未来两年内的投资和贸易增长提供支撑 [1] - 亚洲地区的出口表现仍将优于全球整体水平 [1] - 全球市场面临关键转折 美元的结构性支撑将逐步减弱 亚洲经济的韧性与改革红利日益凸显 [1] - 预期风险资产在2026年将表现领先 但市场分化将更为明显 建议在更广泛的资产类别中进行分散投资 [1] 中国经济展望 - 2026年提振内需将成为主要的政策重点 结构性改革持续推进 对外开放继续扩大 经济保持合理稳步增长 [1] - 2025年是重塑中国长期经济前景的关键之年 也是充分展现中国科技实力的一年 [1] - 2025年中国创新驱动的增长有所加速 包括DeepSeek在内的AI领域突破以及创新药等领域的进展尤为突出 [2] - 创新能力将成为中国核心优势之一 有望持续吸引外资布局中国资产 [2] 行业与资产配置观点 - 科技与医疗健康两大赛道是2026年资产布局的关键锚点 [2] - 投资级债券与黄金等传统避险资产的配置价值不容忽视 其在波动环境下的风险缓释作用将有效增强投资组合的整体抗风险韧性 [2] - 渣打银行在基础配置上仍然超配中国股票 重点关注科技 健康护理和通信行业 [3]

国际金价走势与驱动因素 - 今年以来国际金价已上涨约6% [1] - 汇丰银行分析认为金价上涨动能依旧存在 并可能在2026年上半年触及每盎司5000美元关口 [1] - 支撑金价的主要因素包括避险需求、美元走弱、政策不确定性以及多国财政赤字扩大持续刺激的黄金配置需求 [1] 国际银价走势与市场状况 - 今年以来伦敦现货市场白银价格涨幅已超17% 显著跑赢金价 [1] - 白银市场供应持续紧张 国际银价呈现显著补涨特征 [1] - 市场分析称当前白银供应短缺很难在短期内得到缓解 预期白银价格将继续保持上涨势头 [1]

汇丰银行在阿联酋的战略布局 - 汇丰银行在阿联酋推出资产管理业务 该业务将在其中东、北非和土耳其财富业务中扮演关键角色 [1] - 此举是汇丰银行支持阿联酋成为其国际网络中关键财富中心战略的重要里程碑 [5] 具体业务举措 - 公司在阿联酋证券与商品管理局注册了10只新的在岸投资基金 [2] - 这些新在岸基金将为零售和机构投资者提供由汇丰资产管理投资专家网络管理的、全球多元化策略的投资渠道 这些基金注册地在阿联酋 [3] - 公司任命James Grist为阿联酋实体的总经理 其职责是领导在岸基金平台的增长及阿联酋更广泛的投资能力建设 [3] 市场背景与驱动因素 - 阿联酋的监管改革旨在鼓励全球资产管理公司在当地设立国内基金并深化本地资本市场 这是公司设立此业务的驱动因素之一 [4] - 另一驱动因素是阿联酋作为全球增长最快的财富目的地之一的地位 [4] - 维萨公司曾预测 阿联酋在2025年将净流入约9,800名百万富翁 [6] 行业竞争动态 - 其他公司也在阿联酋拓展业务 例如Revolut在9月获得了阿联酋央行的原则上批准许可 [6] - 万事达卡和Worldpay在8月合作 旨在简化阿联酋消费者和企业的资金流动 [6]

文章核心观点 - 多家外资银行对2026年中国经济前景保持乐观，并普遍看好科技与医疗健康等行业 [1][2] - 2026年提振内需将成为中国经济主要政策重点，结构性改革持续推进，对外开放继续扩大，经济保持合理稳步增长 [1] - 2025年是重塑中国长期经济前景的关键之年，充分展现了中国科技实力 [1] - 全球市场正面临关键转折，美元结构性支撑将减弱，亚洲经济韧性与改革红利凸显，风险资产表现将领先但分化明显 [1] 外资银行对全球及亚洲经济的展望 - 预计2026年全球经济增速将保持平稳，贸易出口增速或将放缓 [1] - 人工智能领域的强劲投资将为未来两年内的投资和贸易增长提供支撑 [1] - 亚洲地区的出口表现仍将优于全球整体水平 [1] 外资银行对中国经济的展望与建议 - 渣打银行建议在更广泛的资产类别中进行分散投资 [1] - 星展银行强调需坚持投资于全球发展中最关键的行业和优质的核心资产 [2] - 汇丰银行预计中国创新驱动的增长有所加速，创新能力将成为核心优势之一，有望持续吸引外资布局中国资产 [2] 外资银行看好的行业与资产类别 - 科技与医疗健康两大赛道是2026年资产布局的关键锚点 [2] - 投资级债券与黄金等传统避险资产的配置价值不容忽视，可增强投资组合的抗风险韧性 [2] - 渣打银行在基础配置上仍然超配中国股票，重点关注科技、健康护理和通信行业 [3] - 汇丰银行特别看好科技和医疗健康等行业 [1]

汇丰银行对金价的预测与观点 - 汇丰银行认为黄金可能在2026年上半年飙升至每盎司5,000美元的高位[1] - 同时，该行警告投资者通往该目标的道路将充满波折，而非一帆风顺，黄金仍显示出相当大的短期风险[1] - 尽管描绘了金价可能大幅上涨的情景，该行仍下调了其对2026年的平均金价预测[1] 当前市场状况与历史表现 - 现货黄金目前交易价格约为每盎司4,580美元，若跳升至5,000美元，将意味着近10%的涨幅（+419.40美元/盎司）[2] - 与去年年底约4,362美元的价格相比，金价已上涨近5%[2] - 历史数据显示，黄金在2025年表现强劲，回报率达+63.7%，而同期标普500指数为+17.7%[5] - 2024年黄金回报率为+26.7%，略高于标普500指数的+24.9%[5] - 2023年黄金回报率为+12.7%，低于标普500指数的+26.2%[5] 对市场波动性与路径的预期 - 汇丰银行并未预测金价会直线式上涨，而是预期会出现剧烈波动、突然逆转和更宽的交易区间[2] - 该行对2026年初5,000美元的目标价设定了一个异常宽泛的区间，即3,950美元至5,050美元，突显了未来的市场波动性[5] - SPDR Gold Shares ETF（作为金价代表）目前的20日年化波动率处于相当高的22.02%[3] - 市场实质上正在为变化做准备，而非清晰的方向[3] 具体的价格预测数值 - 2026年上半年：可能飙升至每盎司5,050美元[8] - 2026年全年平均价：每盎司4,587美元，略低于之前的预测[8] - 2026年底目标价：约每盎司4,450美元，这指向预期的价格逆转[8] 支撑金价的核心驱动因素 - 汇丰银行认为，持续的地缘政治风险和不断上升的全球债务水平将继续推动投资者转向黄金这一避险资产[7] - 截至2025年第三季度，全球债务已飙升至近346万亿美元，约占全球GDP的310%[7]

黄金价格创历史新高 - 现货黄金价格在周一上涨2% 首次突破每盎司4600美元 随后涨幅略有收窄[1] - 黄金价格今年以来已上涨约6%[1] - 2025年黄金价格年度涨幅接近65% 为数十年来最高[10] 驱动价格上涨的政策与宏观经济因素 - 对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的调查引发政策风险 若其提前卸任并被更支持降息者接替 可能为更快降息铺平道路[2][4] - 降息通过降低持有无收益黄金的机会成本来提振金价[4] - 近期美国经济数据显示劳动力市场降温 放大了上述效应[4] - 美国及其他国家不断扩大的财政赤字正刺激黄金需求 并可能成为未来关键因素[10] - 汇丰银行的外汇策略师预计美元在2026年将保持疲软[9] 驱动价格上涨的地缘政治因素 - 涉及伊朗和委内瑞拉的最新热点事件进一步催化了黄金作为避险资产的吸引力[4] - 美国考虑对伊朗国内动荡作出回应 导致与伊朗的紧张局势重现[5] - 美国年初在委内瑞拉的军事行动导致该国总统尼古拉斯·马杜罗上周末被捕[5] - 这些事件都加剧了地缘政治不确定性 促使机构将黄金列为今年最高确信度的资产类别之一[5] - 地缘政治不确定性持续存在 多个地区爆发冲突的风险凸显[6] 机构观点与未来展望 - 在地缘政治不可预测的持续背景下 金价预计将获得进一步支撑[8] - 除了地缘政治 黄金的结构性看涨理由依然成立 因投资者在多年制裁、地缘政治分裂和财政-货币政策复杂性之后重新评估投资组合配置[8] - 汇丰银行表示 即使波动性保持高位且回调可能更频繁 交易动能可能推动金价在2026年上半年达到每盎司5000美元[9] - 此轮上涨归因于避险需求、美元走软和政策不确定性的共同作用[9] - 各国央行预计今年仍将是强劲买家 以实现资产多元化 减少对美元的依赖[10] - 但由于金价高企 央行的购买量可能低于2022年至2024年间的峰值水平[10]

私有化交易 - 汇丰控股宣布其股东已批准私有化恒生银行的提案 预计恒生银行将于1月27日除牌 交易完成日期较市场预期更早 [1] - 私有化恒生银行对汇丰控股是正面消息 管理层将能提供更多关于与恒生银行协同效应的指引 并明确交易完成后汇丰控股CET1比率的回升路径 [1] 市场影响 - 在恒生银行私有化后 中银香港和汇丰控股均可能受益于被动及主动基金的流入 [1] 行业观点 - 对香港银行业持建设性看法 主要受惠于强劲的股市 楼市逐步复苏 以及稳定的净息差 [1] - 在香港银行股中的首选为汇丰控股及渣打集团 [1]

该行对香港银行业仍持建设性看法，受惠于强劲的股市、楼市逐步复苏，以及稳定的净息差。港银中首 选为汇控及渣打集团(02888）。 该行指，私有化恒生对汇丰是正面消息，因为管理层将能提供更多与恒生银行的协同效应的指引，以及 交易完成后汇丰CET1比率的回升路径。此外，在恒生私有化后，中银香港(02388) 和汇丰均可能受益于 被动及主动基金流入。 智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，汇丰控股(00005) 宣布恒生银行(00011) 股东已批准私有化提 案，恒生预计将于1月27日除牌。该行指符合预期，但完成日期较预期早。 ...

核心事件 - 国家金融监督管理总局于2025年12月29日批复，核准Edward John Weeks担任汇丰银行（中国）有限公司董事、副行长的任职资格 [4][5] - 该行政许可批复文号为金复〔2025〕772号 [4] 监管要求与条件 - 核准人员须自行政许可决定作出之日起3个月内到任，并及时报告到任情况 [1][3][4] - 若未在规定期限内到任，批复文件将失效，并由决定机关办理行政许可注销手续 [1][3][4] - 汇丰银行（中国）有限公司需督促核准人员持续学习经济金融法律法规，树立风险合规意识，熟悉岗位职责并忠实勤勉履职 [4]

核心观点 - 汇丰银行与德意志银行均对金价长期走势持非常乐观态度，预测金价有望在2026年上半年冲破5000美元/盎司的心理大关 [1] - 推动金价上涨的核心动力已发生结构性转变，从传统的货币宽松预期，转变为地缘政治风险与全球财政状况恶化的混合驱动 [1] - 黄金市场的定价权正从对价格敏感的消费需求，转向由央行等官方部门主导的、缺乏价格弹性的刚性买盘，这为金价构筑了更高的底部支撑 [1][3] 价格预测 - 汇丰银行认为金价有望在2026年上半年冲破5000美元/盎司 [1] - 德意志银行已将2026年黄金均价预测大幅上调至4450美元，并认为触及5000美元关口近在眼前 [1] - 汇丰银行全面上调了2027年及以后的长期黄金目标价，显示出对黄金长期牛市的坚定看好 [1] 驱动因素分析 - 地缘政治风险是传统驱动因素，包括乌克兰战争、美中博弈及中东冲突 [2] - 西方世界日益膨胀的财政赤字成为金价上涨的隐形推手，美国联邦赤字预计在2026财年将达到2.05万亿美元，约占GDP的6.5% [2] - 不断增加的财政赤字侵蚀法定货币信用，刺激了作为非负债资产的黄金需求 [2] - 汇丰外汇策略团队预测2026年美元将走软，为以美元计价的黄金提供了坚实的底部支撑 [2] 市场结构转变 - 黄金市场的定价权正从对价格敏感的消费者（如珠宝买家）手中，转移到对价格不敏感的官方部门手中 [3] - 缺乏价格弹性的央行购买和ETF投资需求，正在取代对价格敏感的珠宝消费需求，成为黄金市场的主导力量 [3] - 央行将黄金视为应对“黑天鹅”尾部风险的终极对冲工具，其“刚性需求”主导的结构性牛市意味着即便金价高企，买盘依然强劲 [3] 短期市场动态与风险 - 2025年的金价反弹部分是由机构投资者的“错失恐惧症”推动，这种资金流向极易逆转 [4] - 如果市场预期的降息未能实现，金价反弹可能会受到抑制并出现回调 [4] - 目前CME黄金净多头头寸处于高位，随时可能面临获利了结的压力 [4] - 2026年的黄金市场预计将呈现“高波动、高价格”的特征 [4]