文章核心观点 - 汇丰私人银行及财富管理环球投资委员会发布2026年第一季度全球投资展望，认为多元化策略是投资基石，并看好亚洲和新兴市场的增长机遇，同时指出人工智能的普及、数据中心扩建、供应链本土化以及黄金等另类资产是重要投资方向 [1][6] 全球与区域市场展望 - 亚洲和新兴市场展现出引人注目的增长机遇，受益于结构性改革、强劲的国内消费以及具吸引力的股市估值 [1] - 公司对中国内地、中国香港、新加坡以及韩国股市持偏高观点，认为亚洲市场是主要的增长引擎 [2] - 公司已调整投资策略，加大布局亚洲市场，适度降低美国市场的配置比例，但仍看好美股 [6] 中国经济与资本市场 - 预计中国将继续推出经济刺激政策，涵盖提振消费、改善民生和稳定房地产市场等举措 [2] - “反内卷”政策有望提升企业利润率，更多政策将着眼于实现科技自立自强战略 [2] - 海外投资者将继续增持中国资产，尤其因为外资目前仍持偏低比重 [2] - 得益于国内科技领域的发展以及投资者风险偏好的改善，未来预计将有更多资金流入A股股市和在岸债市 [2] - 中国科技整体的含金量和估值跃升具备中长期的发展趋势 [2] 亚洲其他市场 - 中国香港股市受益于强劲的资金流入及活跃的新股上市活动，并且政策上对人工智能的支持也有助于吸引企业投资 [2] - 新加坡股市凭借其防御性优势以及高股息回报，吸引关注 [2] - 韩国股市则受益于全球人工智能和信息科技的热潮 [2] 人工智能投资主题 - 人工智能和云计算或将以指数级的速度普及，因此需要加快扩建数据中心 [1] - 人工智能的迅速普及应用将继续成为2026年全球市场的重要主题，人工智能生态系统内的机遇有望在各行各业中进一步扩展 [3] - 金融板块将受益于中期降息的前景，金融机构尤其是大型银行对于AI的应用将有助于提升其基本面 [3] - 国内AI的优势在于应用的落地，市场环境支持AI的发展 [3] - 在AI生态系统的软硬件结合方面，中国的产业链已成为全世界最重要的科技硬件上游产业链的集群，在全世界是不可替代的 [3] - 中国有了大语言模型的本地化和更多下游的软件产业，上下游的软硬件结合成为巨大优势，加上成本优势和推广优势，将成为中国经济的一大亮点 [3] - 国内AI+（人工智能+）行情有望延续，AI仍将成为主要投资方向，尤其是AI上游产业链 [4] - 在人工智能发展的驱动下，云服务运营商将迎来资本支出的上行周期 [4] - 算力基础设施的国产替代将有望加速，半导体供应链国产化进程或将持续加速，国内半导体设备和零部件制造商也预计会持续扩大其产品覆盖范围 [4] 黄金与另类资产 - 黄金年初至今录得超过50%的升幅，创下了1979年以来的最佳表现 [6] - 在央行强劲的需求、美元贬值忧虑及大量资金流入黄金ETF的背景下，金价将有望继续获得支持 [6] - 中长期来看，黄金价格上行是一个结构性的趋势，黄金作为重要多元化资产的地位或依然稳固 [6] - 对冲基金提供多元化的策略，能够捕捉宏观经济变化，而人工智能将推动企业强弱分化，更多并购活动也将带来种种机遇 [6] - 私募股权正在新兴行业发掘增长潜力，而私募信贷市场则通过收益主导的借贷来提供稳定收入 [6] 投资策略总结 - 多元化策略是第一季投资主题的基石 [1] - 通过纳入相关性较低的资产（如黄金和另类资产）来深化多元化配置的重要性愈发凸显 [5] - 没有单一资产能在各种风险情境下提供完善的防御，因此将继续通过多元资产策略，在资产类别、地区、行业及货币之间进行多元化的配置，以应对风险管理 [6]

公司高管变动 - 汇丰控股宣布戴爱兰及颜凯丽将退任联席公司秘书长，生效日期为2025年12月31日 [1] - 戴爱兰在退任秘书长后，将继续担任集团人力资源及管治总监 [1] - 公司已委任麦安琦为新的集团公司秘书长，该任命将于2026年1月1日起生效 [1]

公司人事变动 - 汇丰控股确认戴爱兰及颜凯丽将退任联席公司秘书长，生效日期为2025年12月31日 [1] - 戴爱兰在退任后将继续担任集团人力资源及管治总监 [1] - 公司已确认麦安琦获委任为集团公司秘书长，生效日期为2026年1月1日，此任命已于2025年10月8日公告 [1]

公司高管人事变动 - 汇丰控股宣布戴爱兰及颜凯丽将退任联席公司秘书长，生效日期为2025年12月31日 [1] - 戴爱兰在退任秘书长后，将继续担任集团人力资源及管治总监 [1] - 公司已委任麦安琦为新的集团公司秘书长，该任命将于2026年1月1日起生效 [1]

人事变动 - 戴愛蘭及顏凱麗2025年12月31日退任聯席公司秘書長[3] - 戴愛蘭退任後繼續擔任集團人力資源及管治總監[3] - 麥安琦2026年1月1日起獲委任為集團公司秘書長[3]

中国A股市场投资展望 - 政策重点置于科技自立自强、创新以及高质量发展，预计中国将继续推出经济刺激政策，涵盖提振消费、改善民生和稳定房地产市场等举措 [1] - “反内卷”政策有望提升企业利润率，更多政策将着眼于实现科技自立自强战略 [1] - 投资采取“杠铃策略”：一端侧重布局高科技成长板块以把握包括AI在内的科技浪潮机遇；另一端同步配置高股息优质价值股以对冲海外市场潜在波动风险 [1] - 海外投资者将继续增持中国资产，当前外资仍属低配状态，预计增量资金将持续流入中国股市 [1] 中国香港股市与房地产市场 - 香港市场受到两大关键因素驱动：强劲的资金流入特别是财富管理资金的持续配置；活跃的IPO市场复苏叠加政策对AI等创新领域的明确支持 [2] - 在上述有利条件下，香港本地住宅房地产市场已显现出企稳迹象 [2]

事件概述 - 海南自由贸易港于12月18日正式迈入全岛封关运作新阶段 [1][1] - 此举被定位为中国扩大高水平对外开放、推动建设开放型世界经济的标志性举措和自贸港建设的重要里程碑 [1][1] 行业影响与前景 - 封关运作后，海南自贸港的贸易投资自由化便利化水平将进一步提升 [1][1] - 金融服务的创新和开放力度有望实现更大突破，特别是在与海外市场的互联互通等领域 [1][1] - 预期海南将进一步发挥对外开放重要门户的作用，成为更多海内外企业拓展跨境贸易的枢纽节点 [1][1] 公司业务与战略 - 汇丰银行作为首家进驻海南自贸港的国际性银行，已为多家国内外企业拓展跨境业务提供金融支持 [1][1] - 公司利用其全球网络及服务优势，协助海南的政府机构和企业到境外资本市场融资，为自贸港发展引入国际资本 [1][1] - 公司计划抓住自贸港封关带来的新机遇，依托跨境金融业务优势，拓展跨境金融特色服务，以发挥金融桥梁作用 [1][1]

公司管理层工作安排 - 汇丰控股CEO艾桥智计划于明年第一季度在香港工作，并在夏季之前返回伦敦总部 [1] - 此举旨在让CEO有更多时间视察亚洲业务，并减少穿梭亚欧的次数 [1] - 若计划成行，这将是自2009年时任CEO纪勤由伦敦改驻香港后，10多年来首次有CEO在香港驻留较长时间 [1] 公司运营与成本 - 管理层调整工作地点有助于为集团节省公干成本 [1] - 公司回应称，集团CEO以英国为总部，但经常花时间在香港等不同市场与客户、同事接触 [1] 行业监管环境 - 英国监管部门通常要求当地注册银行高层必须定居英国，但曾批准过相关豁免 [1]

股权结构 - 2025年12月12日恒生银行已发行股本为1,872,937,536股[8] - 2025年12月12日，汇丰亚太非计划股份为1,188,057,371股，约占63.4328%[9] - 2025年12月12日，汇丰集团相关实体持有17,544,205股，约占0.9367%[9] - 2025年12月12日，郭孔丞的近亲及受控制实体持有5,148,634股，约占0.2749%[9] - 2025年12月12日，其他守则无利害关系股东持有662,167,774股，约占35.3545%[9] - 2025年12月12日，已发行667335960股条例无利害关系股份，占恒生银行已发行股本总额约35.6304%[18] 股份交易 - 2025年12月12日，HSBC Bank plc借贷恒生银行股份301687股，占已发行股本约0.016%[17] - 2026年3月5日，汇亚太持有与恒生银行股份相关认股证或衍生工具好仓921000股，占已发行股本约0.049%[18] - 2026年7月30日，汇亚太持有与恒生银行股份相关认股证或衍生工具好仓6280股，占已发行股本约0.000%[18] - 2026年9月2日，汇亚太持有与恒生银行股份相关认股证或衍生工具好仓108696股，占已发行股本约0.005%[18] - 2026年10月2日，汇亚太持有与恒生银行股份相关认股证或衍生工具好仓234840股，占已发行股本约0.012%[18] - Internationale Kapitalanlagegesellschaft mbH于2025年12月12日出售600股恒生银行股份，交易价格为152.85[19] - 恒生投资于2025年12月11 - 12日多次买卖恒生银行股份，部分购买价格为152.70、153.00，出售价格均为153.00[21] - HSBC Global Asset Management (UK) Limited于2025年4月9 - 15日购买6300股恒生银行股份，每股最高价格为99.10，最低价格为93.80[22] 其他信息 - 恒生银行部分已发行股本将在计划生效日期削减，之后将恢复至削减前金额[15] - 汇丰控股及汇丰亚太澄清计划文件中所披露的若干买卖资料因无心之失存在轻微遗漏[22] - 汇丰控股董事会成员包括聂智恒、艾桥智等[26] - 汇丰亚太董事会成员包括王冬胜博士、艾尔敦等[27] - 恒生银行董事会成员包括郑维新（董事长）、林慧虹（行政总裁）等[29] - 汇丰控股注册办事处在英国伦敦，注册编号617987[31] - 恒生银行注册办事处及集团总部在香港德辅道中83号[31] - 香港上海汇丰银行注册办事处及集团总管理处在香港中环皇后大道中1号[31] - 汇丰集团旗下实体（包括恒生银行集团）进行的恒生银行相关证券交易按豁免及同意进行[21] - 除特定情况外，无与恒生银行有关连的基金经理以全权委托方式管理相关证券[20] - 除特定情况外，汇丰亚太及一致行动人士概无拥有、控制或指示相关证券[20] - 除特定情况外，汇丰亚太或一致行动人士概无借入或借出相关证券[20] - 汇丰控股及恒生银行提醒股东及潜在投资者买卖证券时应审慎行事[24]

事件概述 - 国家金融监督管理总局重庆监管局正式批复，同意重庆荣昌汇丰村镇银行解散，该行由香港上海汇丰银行有限公司独资设立，成立于2010年11月29日，注册资本6000万元 [2] - 该行采取直接解散方式实现市场化退出，而非通过“吸收合并”或“重组整合”等方式进行结构性重组，这种方式在村镇银行中极为罕见 [2][7] - 在申请解散前，该行已将存续的相关存贷款业务转让给汇丰银行（中国）重庆分行，实现存贷款业务基本清零 [2] 业务处置与客户安排 - 2024年9月，该行发布公告，针对仅有存款的客户，建议其尽快提取或划转资金并关闭账户，否则账户将被关闭，未提取的本金及利息将转移至汇丰中国重庆分行的临时账户，该账户仅用于余额提取，不支持办理其他业务 [3] - 针对有个人贷款业务的客户，该行已与汇丰中国重庆分行签订转让协议，将相关资产、债务和业务进行转让，除特定类型贷款客户外，贷款客户的活期存款、定期存款将转入汇丰中国重庆分行，通知存款账户则于交割日关闭 [3] - 有储户在收到通知后提前支取了尚未到期的定期存款，因为转到汇丰中国重庆分行也仅为临时账户，无法作其他使用 [3] 公司财务与经营状况 - 根据重庆荣昌汇丰村镇银行2024年年报，截至2024年末，其共有客户4174户，其中贷款客户172户 [3] - 2024年全年实现营业收入259.58万元，其中利息净收入占比超过97%，同期营业支出达891.85万元，其中业务及管理费为683.21万元，全年净亏损达585.87万元 [3][4] - 自2019年起，该行已连续六年陷入亏损，2019年至2024年净亏损分别为535.95万元、462.26万元、450.78万元、406.47万元、490万元和585.87万元 [4] - 在此期间，该行有5年营业收入尚不足业务及管理费的一半，经营压力持续加剧 [4] - 截至2024年末，该行资产总额仅为7933.46万元，是汇丰系12家村镇银行中体量最小的一家 [5] 汇丰村镇银行整体状况 - 在重庆荣昌汇丰村镇银行解散后，汇丰银行在内地仍设有11家村镇银行 [5] - 其余11家村镇银行截至2024年末资产均超1亿元，其中湖北随州曾都汇丰村镇银行规模最大，达5.58亿元 [5] - 然而，无论资产规模大小，这12家村镇银行在2024年无一盈利，全部处于亏损状态 [5] - 具体亏损情况：湖北随州曾都汇丰村镇银行净亏损781.93万元，重庆大足汇丰村镇银行净亏损514.83万元，福建永安汇丰村镇银行净亏损530.92万元，北京密云汇丰村镇银行净亏损748.79万元，广东恩平汇丰村镇银行净亏损382.5万元，重庆丰都汇丰村镇银行净亏损181.51万元，大连普兰店汇丰村镇银行净亏损316.67万元，湖北天门汇丰村镇银行净亏损414.27万元，湖南平江汇丰村镇银行净亏损381.03万元，山东荣成汇丰村镇银行净亏损366万元，湖北麻城汇丰村镇银行净亏损427.3万元 [5] - 福建永安汇丰村镇银行在2023年实现净利润66.99万元，成为上述12家中唯一未亏损的机构，主要得益于当年信用减值损失的转回 [6] 行业背景与历史 - 汇丰是首批进入中国农村市场的国际性银行之一，自2007年起陆续在内地设立了12家村镇银行，每家均为汇丰银行的独立全资子公司 [6] - 直接解散的退出方式极为罕见，此前在2023年7月，重庆梁平澳新村镇银行的退出也采用了这一路径，该行同样为外资设立，系由澳新银行全资持股 [7]