美股盘前交易与重点公司 - 美股期货周四早盘交易表现不一 [1] 美国航空 (AAL) - 华尔街预计公司季度每股亏损28美分 营收预期为136.3亿美元 [2] - 公司股价在盘后交易中上涨0.4%至12.14美元 [2] 特斯拉 (TSLA) - 公司第三季度营收280.95亿美元 同比增长12% 超出市场预期的262.39亿美元 [2] - 第三季度每股收益50美分 低于市场预期的54美分 [2] - 公司股价在盘后交易中下跌3.8%至422.27美元 [2] 霍尼韦尔 (HON) - 分析师预计公司季度每股收益为2.57美元 营收预期为101.4亿美元 [2] - 公司股价在盘后交易中上涨1.2%至209.00美元 [2] IBM (IBM) - 公司第三季度财报超出市场预期 [2] - 公司将2025年固定汇率收入增长指引从“至少”5%上调至“超过”5% [2] - 公司股价在盘后交易中下跌6.5%至268.97美元 [2] 福特汽车 (F) - 分析师预计公司季度每股收益为36美分 营收预期为430.8亿美元 [2] - 公司股价在盘后交易中下跌0.1%至12.42美元 [2]

量子计算发展三阶段 - 行业正处于从"科学狂想"向产业化落地的关键拐点，当前处于含噪声的中尺度量子阶（NISQ），量子比特数量为数十到数千个，但易受噪声干扰导致计算保真度有限[3] - 产业界聚焦于专用机商业化与混合算法应用两大路径，D-Wave的量子退火机已实现商业落地，其2025年Q1营收同比增长超500%[3] - 量子-经典混合计算是当前最实用模式，通过将量子处理器与经典高性能计算结合解决特定复杂任务，英伟达的CUDA-Q平台和IBM的Qiskit引擎正加速构建此生态[3] - 中期目标（约2030年）是实现含纠错的实用量子计算，通过量子纠错码将多个物理量子比特编码成高保真度的逻辑量子比特[5] - 行业龙头已发布明确路线图，Quantinuum计划在2027年实现100个逻辑量子比特，IBM规划在2029年交付包含200个逻辑比特的Starling系统，并在2033年推出具备2000个逻辑量子比特的Blue Jay系统[6][7] - 长期目标是构建全面容错量子计算机（FTQC），其运算错误率将接近经典计算机，谷歌计划在2030年实现百万物理量子比特的容错量子计算机，微软则通过拓扑量子计算路线期望扩展至百万量子比特规模[9] 量子计算基本原理 - 量子计算基于量子力学的三个基本特性：量子叠加、量子纠缠和量子干涉，以量子比特为基本信息单位[10][11] - 量子叠加允许量子比特同时处于0和1的叠加态，n个量子比特可同时表示2^n种状态，实现指数级并行计算能力[12][14] - 量子纠缠是两个或多个量子系统间的非局域强关联，对其中一个粒子测量会瞬间影响其他纠缠粒子状态，赋予量子计算强大的全域协同能力，是处理多体系统问题和量子密钥分发的基础[15][16][17][18] - 量子干涉通过精确调控量子态相位实现相长干涉和相消干涉，量子算法核心是利用此效应放大正确答案概率、削弱错误答案概率，如Shor算法和Grover算法[19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] 量子计算流程 - 量子计算过程可分为六个步骤：构建物理量子比特、初始化重置到起始状态、应用量子门将量子比特置于叠加和纠缠状态、执行量子算法、系统演化、测量使量子态坍缩为经典比特供分析使用[32] - 测量后的量子比特可以被重新初始化回到基态，用于未来的量子计算[33] 主流技术路径 - 全球量子计算产业有六条主流技术路线：超导、离子阱、光子、中性原子、拓扑、自旋，成熟度上超导 ≈ 离子阱 > 光子 ≈ 中性原子 > 自旋 > 拓扑[34][35] - 超导和离子阱技术已进入云服务阶段尝试商业化，超导路线代表IBM有127量子比特处理器，离子阱路线代表IonQ有32量子比特系统[36] - 超导量子计算核心是构建约瑟夫森结，在极低温环境下运行，IBM推出1121个量子比特的"Condor"处理器错误率降低3-5倍，并计划在2025年发布1386个量子比特的"Kookaburra"处理器，谷歌新一代"Willow"芯片将量子比特有效计算时间提升至100微秒，性能提升5倍[37] - 离子阱路线以超高保真度（>99.9%）和长相干时间为核心优势，可在接近室温环境下运行降低硬件复杂度和成本，Quantinuum实现了包含50个纠缠逻辑量子比特的系统，双比特逻辑门保真度超过98%，IonQ的Forte Enterprise系统提供36个算法量子比特计算能力[38][39] 主要瓶颈与应对 - 量子退相干是制约实用化的根本物理瓶颈，指量子比特因与环境相互作用导致叠加态与纠缠态信息丢失，量子比特稳定性体现在相干时间上，麻省理工学院将特定量子态维持时间从微秒级提升至10秒，但距离复杂算法所需的数小时仍有巨大差距[41][42] - 量子纠错是应对退相干的核心方案，通过冗余编码将量子信息备份到多个物理比特中，以表面码为例构建一个逻辑量子比特需约1000个物理量子比特[43][44] - 量子纠错技术前沿进展包括微软提出的4D拓扑量子纠错码将构建逻辑量子比特所需物理比特数量减少5倍，并将物理错误率从10⁻³降低至10⁻⁶量级，麻省理工学院研发的动态纠错网络将实现特定纠错任务所需量子比特数量从百万级锐减至千级，预计2026年工程化应用[45][46][47] 行业主要参与者 - 头部企业分为纯量子计算公司和科技巨头两类，纯量子公司包括D-Wave、Rigetti、IonQ、Quantum Computing等，科技巨头包括IBM、谷歌、微软、英伟达、亚马逊和英特尔等[48][49][50] - 多家知名非上市公司在研发和部署方面取得重要里程碑，得到一级市场资金支持，包括PsiQuantum、Quantinuum、Infleqtion、Pasqal、SEEQC、Atom Computing等[51]

核心财务表现 - 第三季度总收入达163.3亿美元，超出分析师平均预期的160.9亿美元 [4] - 调整后每股收益为2.65美元，优于2.45美元的预期 [4] - 公司上调全年财年收入展望，预计以固定汇率计算的增长将超过5%，高于此前“至少5%”的预期 [4] - 业绩提振下，公司股价在盘后交易中下跌近4% [1] 部门业绩驱动 - 基础设施部门收入大幅增长17%，达到35.6亿美元，是业绩增长的主要动力 [4] - 基础设施部门增长得益于搭载了专为人工智能应用设计芯片的新一代大型机，该产品在金融行业需求旺盛 [4] - 软件部门整体增长10%，略高于预期 [4] - 公司人工智能业务规模已增长至95亿美元 [4] 关键增长领域与挑战 - 解决客户围绕人工智能、数据主权等问题的痛点正在推动整体的客户购买行为 [4] - 混合云部门（即Red Hat）销售额增速从上一季度的16%降至本季度的14% [4] - Red Hat作为高利润增长引擎的减速，引发了投资者对IBM能否充分抓住云计算与AI融合浪潮的担忧 [4] - 公司在与亚马逊、微软等云计算巨头的竞争中仍面临挑战 [5] 市场反应与未来展望 - Red Hat销售额增长放缓可能让一些希望该高利润领域增速加快的投资者感到失望 [5] - 公司正凭借其在AI和传统硬件领域的优势实现稳健增长 [5] - 未来，公司能否平衡好传统优势与创新业务的发展，将是决定其长期价值的关键 [5]

经典计算的瓶颈与量子计算的优势 - 经典计算算力呈线性增长，而量子计算凭借量子叠加原理可实现算力指数级增长，例如在药物分子模拟等复杂问题上，超算需数亿年而量子计算可快速解决 [3] - 当电子元件缩小至纳米尺度会出现量子隧穿现象，导致晶体管失灵，而超导量子计算中的库珀对电子通过约瑟夫森结进行量子隧穿，无此瓶颈 [4] - 经典计算受Landauer定理限制，信息擦除产生热量，高计算密度下散热成为“热死亡”背景，量子计算采用可逆信息处理方式，熵不增，从根本上解决热耗散问题 [5] 当前时点关注量子计算的原因 - 全球主要国家将量子计算视为科技战略制高点，2014至2025年间推出大量投资法案，例如美国国家量子倡议法案7年投资60.78亿美元，英国国家量子技术计划10年投资约12.15亿美元 [7] - 美国在2027财年政府研发预算优先事项备忘录中，将人工智能与量子计算列为预算优先级首位，并指出2027年是量子计算从实验室走向产业化应用的关键拐点 [8] - 近两年发达国家相继收紧量子技术出口管制，例如2022年美国对稀释制冷机实施禁令，2024年多国更新出口管制条例，将量子计算技术列入管控范围 [10][11] - 产业巨头加快布局，英伟达于2025年9月连续投资Quantinuum、QuEra Computing、PsiQuantum三家量子计算公司，覆盖离子阱、中性原子、光量子三大技术路线 [12] - Quantinuum完成6亿美元融资后估值达100亿美元，Bluefors获得Interlune订单，在2028-2037年间每年供应10,000升氦-3，可支撑每年100-500台新稀释制冷机需求，为产业化提前储备资源 [14] 量子计算技术路径：光子 - 光量子计算以光子作为信息载体，利用偏振、路径、时间等物理自由度编码量子比特，通过线性光学元件进行操控，避免直接操控物质粒子 [18][19] - 该路线优势包括比特相干时间极长、抗环境干扰能力强、可在室温下运行无需昂贵制冷设备、且天然适配现有光纤通信网络 [20][21][22] - 中国科学技术大学团队研制的“九章三号”光量子计算原型机在处理高斯玻色取样问题上持续刷新世界纪录，QCi、PsiQuantum等公司正加速商业化进程 [23][25][26] 量子计算技术路径：中性原子 - 中性原子路线利用激光操控真空中囚禁的中性原子，通过激发原子至高能级里德堡态产生强烈相互作用以构建量子逻辑门 [27][28] - 该路线在规模化扩展方面潜力巨大，是当前量子比特数量增长最快的技术之一，Atom Computing公司于2025年发布1225原子阵列原型机，首次突破千位量子比特 [29] - 哈佛大学和QuEra公司此前分别实现49原子和256原子阵列，国内外企业正致力于提升原子阵列的稳定调控技术，推动向工业级应用过渡 [29][30] 量子计算技术路径：自旋 - 自旋量子计算路线在硅基衬底上制造量子点结构，以电子自旋量子态编码信息，通过电压进行全电学操控，与现有CMOS制造工艺高度兼容 [31] - 该路线的战略价值在于可复用全球半导体产业的庞大基础设施和供应链，为实现超大规模集成和成本控制提供明确路径 [32] - Intel公司推出的Tunnel Falls芯片验证了在300mm晶圆上利用先进半导体工艺制造量子比特阵列的可行性，为工业化生产提供关键支撑 [32] 量子计算技术路径：拓扑 - 拓扑量子计算利用物质的拓扑性质非局域地编码量子信息，以马约拉纳费米子等任意子为载体，通过“编织”操作执行计算，具有天然的鲁棒性 [33] - 该路线目前技术成熟度最低，微软是主要推动者，其于2025年2月发布“Majorana 1”芯片，旨在实验性验证拓扑保护特性，尚未有完全功能的拓扑量子比特被证实 [34] - 微软设定了数年内实现工业级问题求解能力的长期目标，现阶段通过Azure Quantum平台提供混合量子云服务作为过渡商业化策略 [34] 科技巨头生态布局 - IBM作为超导路线领导者，已推出120量子比特Nighthawk处理器，规划2029年交付200逻辑量子比特Starling系统，2033年实现2000逻辑量子比特Blue Jay系统，并研发qLDPC纠错码提升纠错效率10倍 [37][38] - 谷歌聚焦攻克量子纠错瓶颈，其105量子比特Willow芯片首次实现码距（d=7）的表面码纠错，突破纠错阈值，设定了2030年量产百万级物理量子比特处理器的目标 [39][41] - 微软押注拓扑量子计算路线，发布Majorana 1芯片，计划未来几年扩展至百万量子比特规模，并推动“量子+AI”协同应用，构建混合计算新生态 [42][44] - 英伟达扮演“赋能者”角色，推出CUDA-Q软件平台统一连接不同技术路线的量子处理器与GPU集群，并通过投资Quantinuum、QuEra、PsiQuantum等头部公司，在量子计算未来技术路线竞争中占据有利位置 [45][47] 专业公司单点突破 - D-Wave作为量子退火商业化先锋，通过Leap™量子云服务与整机销售结合验证商业可行性，2025年Q1营收同比增长500%至1500万美元，毛利率达92.5%，在福特生产调度中将效率提升6倍，在物流和金融优化中将计算时间缩短80%-90% [48][50] - Quantinuum在离子阱技术路线上实现50个纠缠逻辑量子比特且保真度超过98%，计划2025年发布Helios系统，目标2027年实现100个逻辑量子比特并启动IPO [50][52]

公司整体财务表现 - 第三季度营收增长9%至163亿美元 [1] - 第三季度净利润为17.4亿美元，上年同期为亏损3.3亿美元 [1] - 公司上调本财年收入预期指引，预计按固定汇率计算收入增长5%以上，高于之前至少5%的增长预测 [2] 各业务部门业绩 - 软件业务收入增长10%，达72亿美元，是公司最大的业务板块 [1] - 咨询业务收入达53亿美元 [1] - 基础设施业务（包括大型计算机）增长17%，达36亿美元 [1] - 人工智能业务收入超过95亿美元，创下新高，高于第二季度的75亿美元 [1] 关键增长驱动与风险因素 - 收入增长主要受到人工智能业务大幅增长驱动，公司正通过人工智能提供商业价值，提高生产力及削减成本 [1] - 软件部门中的云业务增长放缓是导致股价下跌的主要因素，盘后股价大跌超6% [1] - 混合云部门（即红帽）的销售增长从上一季度的16%放缓至14% [1] - 红帽收入和软件销售的放缓使一些希望在高利润领域加速增长的人感到失望 [2] 市场表现与展望 - 今年迄今为止，公司股价已上涨约30% [2] - 公司12个月远期市盈率约为24倍，而竞争对手埃森哲的市盈率约为18倍 [2] - 进入2026年，混合云部门预计将恢复至中位数百分比增长水平 [2]

10 月 23 日消息，IBM 美国纽约州当地时间 22 日公布了 2025 年第三季度收益结果。该企业当季度合计 营收 163 亿美元（IT之家注：现汇率约合 1156.55 亿元人民币），同比增长 9%、按固定汇率计算增幅 则是 7%。 图源：Pexels IBM 董事长、总裁兼首席执行官 Arvind Krishna 表示： IBM 预计该企业在 2025 全年按固定汇率计算的收入增长将超过 5%，直接按美元计算的营收同比增长 则大致会在 7.5% 上方。 【来源：IT之家】 全球客户持续利用我们的技术和领域专长，提升运营效率，并通过人工智能创造真正的商业价值。 我们的人工智能业务规模目前已超过 95 亿美元。鉴于我们业务的强劲表现，我们上调了全年收入增长 和自由现金流预期。 本季度，我们所有业务部门的业绩均实现了加速增长，收入、利润和自由现金流再次超出预期。 ...

公司财务业绩 - 2025年第三季度合计营收为163亿美元，同比增长9%，按固定汇率计算增长7% [1] - 公司所有业务部门业绩均实现加速增长，收入、利润和自由现金流再次超出预期 [3] - 鉴于业务强劲表现，公司上调了全年预期，预计2025年按固定汇率计算的收入增长将超过5%，按美元计算的营收同比增长大致在7.5%上方 [3] 业务发展亮点 - 人工智能业务规模目前已超过95亿美元 [3] - 全球客户持续利用公司的技术和领域专长来提升运营效率，并通过人工智能创造商业价值 [3]

包含红帽的混合云部门第三季度收入增长14%，低于前一季度的增速和分析师16%的预期，显示红帽业 务增长失速。自2023年中以来，IBM的AI业务订单累计达到95亿美元，但其中80%来自利润率较低的咨 询部门，软件部门仅占20%。 IBM上调了全年自由现金流指引至约140亿美元，并预计全年收入按恒定汇率计算将增长超过5%。 IBM第三季度总收入为163亿美元，同比增长9.1%，调整后每股收益为2.65美元，超出了分析师预期。 ...

核心财务表现 - 第三季度总收入达163亿美元，同比增长9.1% [5] - 调整后每股收益为2.65美元，超出分析师预期的2.41美元 [5] - 公司上调全年自由现金流指引至约140亿美元，高于市场预期的135亿美元 [1][8] 混合云与红帽业务 - 包含红帽的混合云部门第三季度收入增长14%，低于前一季度增速，且未达分析师16%的预期 [6][12] - 红帽业务增长放缓引发市场对IBM核心增长引擎的质疑 [6][10] - 红帽是IBM以340亿美元收购的核心资产，被视为公司向高利润软件与云服务转型的关键驱动力 [8][11] AI业务结构分析 - 自2023年中以来AI业务订单累计达95亿美元，较7月披露的75亿美元有所增长 [7][15] - 订单结构显示约80%来自利润率较低的咨询部门，软件部门仅占20% [7][16] - 咨询业务第三季度收入增长3.3%至53.2亿美元，仅达到预期，难言强劲增长 [17] 各业务部门表现 - 软件部门第三季度收入增长10%至72.1亿美元，符合预期但无惊喜 [18] - 咨询部门收入为53.2亿美元，增长3.3% [17] - 基础设施部门收入大幅增长17%至35.6亿美元，主要受益于新款z17大型机服务器的销售，但该增长被认为具有周期性且可持续性存疑 [18] 市场反应与影响 - 尽管整体财报超预期，但红帽增长放缓导致周三美股盘后IBM股价下跌超过5% [1][8][10] - 今年IBM股价已累计上涨31%，但此次财报表现对市场热情构成打击 [13]

全球股指表现 - 全球主要指数周三普遍下跌 美股三大指数集体收跌 纳斯达克指数下跌0.93% 标普500指数下跌0.53% 道琼斯指数下跌0.71% [1] - 亚太市场表现分化 韩国EFEKOSPI指数上涨1.56% 日经225指数微跌0.02% 恒生指数下跌0.94% [1] - 欧洲主要股指全线下跌 欧洲斯托克50指数下跌0.84% 德国DAX30指数下跌0.74% 法国CAC40指数下跌0.63% [1] 大宗商品市场 - 国际原油期货结算价均涨超2% NYMEX WTI原油期货上涨2.20% 报58.50美元/桶 ICE布伦特原油期货上涨2.07% 报62.59美元/桶 [2] - 贵金属价格小幅上涨 COMEX黄金期货上涨0.22% 报4118.2美元/盎司 COMEX白银期货上涨1.03% 报48.195美元/盎司 [2] - 工业金属多数上涨 LME锌上涨1.05% LME铝上涨0.88% LME铜上涨0.33% [2] 地缘政治与宏观经济 - 美国联邦政府债务规模总额首次超过38万亿美元 距离达到37万亿美元仅过去两个多月 [4] - 美国参议院第12次否决临时拨款法案 政府停摆僵局持续 [10] - 欧盟成员国批准对俄罗斯实施第19轮制裁 措施包括禁止进口俄罗斯液化天然气等 [7] 科技行业动态 - 知名分析师指出iPhone Air需求低于预期 供应链已开始降低出货与产能 预计到2026年第一季度产能将缩减80%以上 [13] - Meta将裁减人工智能部门约600个职位 以提升决策效率 此次裁员影响FAIR部门及AI基础设施团队 [14][15] - 谷歌宣布在Willow芯片上实现量子计算突破 新算法运行速度比超级计算机快1.3万倍 [16] 公司财报与表现 - 特斯拉2024年第三季度营收创纪录达281亿美元 同比增长12% 但净利润同比下滑29%至17.7亿美元 股价盘后一度下跌近5% [17] - IBM第三季度营收163.3亿美元 超出市场预期 公司预计全年自由现金流140亿美元 [18]