文章核心观点 - 全球美妆龙头欧莱雅正式入驻广州南沙综合保税区的卓志全球优品分拨中心，设立区域分拨枢纽，以强化其华南乃至亚太供应链[1] - 此举印证了南沙在全球消费供应链中的核心节点价值，并提升了龙穴街道在全球产业链中的能见度与话语权[1] - 欧莱雅的入驻补全了全球优品分拨中心的产业生态版图，与雀巢、希音、拼多多等已入驻企业共同形成了“品牌+平台+物流+金融”的跨境生态闭环[2] 全球优品分拨中心战略定位与基础设施 - 中心是广东省“十四五”规划贸易高质量发展十大工程之一，依托南沙“五港联动”战略与自贸区制度创新[1] - 中心构建了高效协同、智慧互联、绿色低碳的国际化供应链集群，以“实数融合”为路径，通过人工智能、大数据与区块链技术实现端到端的智慧供应链服务[1] - 中心打造“共建共享”生态，提供物理空间及智慧供应链服务平台，促进入驻企业间的业务耦合与创新联动[2] - 入驻企业可共享智能仓储、数据系统、绿色物流设施及航线资源，以降低运营成本并提升全链路流转效率[2] 欧莱雅入驻的具体影响与业务模式 - 欧莱雅在中心设立覆盖高端护肤品、彩妆、香水等多品类产品的区域分拨枢纽，实现库存一体化管理与订单敏捷响应[1] - 具体业务中，美妆产品可与优质供应链深度对接，享受保税物流服务[2] - 品牌方的销售数据可与物流企业的调度系统、金融机构的风控模型实时交互，共同打造“全球一盘货”的数字化解决方案[2] 龙穴街道的政府服务与产业生态建设 - 龙穴街道在欧莱雅入驻过程中提供“无事不扰、有求必应”的陪伴式服务，专人对接联动多部门，高效解决仓储适配、海关备案、物流调度等关键问题[2] - 街道正着力打造通关便利的政策高地与各方共赢的产业共同体，并计划继续强化平台功能、优化协同机制，支持企业从“物理集聚”走向“化学融合”[3] - 欧莱雅等标杆企业的持续加入，证明了龙穴街跨境产业生态的吸引力与生命力[3] 全球优品分拨中心的现有产业集聚情况 - 此前已有雀巢等国际消费品龙头企业，希音、拼多多等跨境电商平台，以及众多国际物流、金融服务机构相继进驻[2] - 已形成覆盖食品、健康、美妆等多元消费品类的头部集群矩阵，跨领域领军企业的集聚释放出显著的协同与溢出效应[2]

公司战略与投资 - 法国化妆品巨头欧莱雅宣布在印度南部城市海得拉巴设立一个技术中心 [1] - 该技术中心的初始投资将超过350亿卢比，约合3.8341亿美元 [1] 市场与地域布局 - 此次投资标志着公司对印度市场的进一步深耕，选址于印度南部的重要城市海得拉巴 [1]

公司投资与扩张 - 法国化妆品巨头欧莱雅宣布将在印度南部城市海得拉巴建立一个科技中心 [1] - 该科技中心的初始投资额将超过350亿印度卢比，约合3.8341亿美元 [1] 行业战略布局 - 公司选择在印度进行重大投资，表明其对印度市场增长潜力的重视 [1] - 投资方向聚焦于建立科技中心，体现了行业对技术创新和数字化能力的战略投入 [1]

事件概述 - 欧莱雅韩国公司决定终止华伦天奴美妆在韩国的线下门店运营，百货店专柜已关闭，线上商城预计在2026年上半年结束运营 [2] 市场进入与运营历史 - 华伦天奴美妆于2022年3月通过首尔汉南洞快闪店正式进军韩国市场 [2] - 随后在乐天百货开设了正式门店 [2] - 其“Go Cushion”粉饼和“Rosso Valentino Lipstick”口红等产品在上市初期获得市场关注 [2] 运营方与战略调整 - 华伦天奴美妆由欧莱雅集团负责运营 [2] - 有业内人士认为，此举是欧莱雅为削减韩国市场的低效品牌，以进一步聚焦核心产品组合 [2] 市场竞争格局 - 韩国美妆市场竞争激烈，国际大牌如香奈儿、迪奥、圣罗兰与众多本土品牌共同占据市场 [2] - 相比之下，华伦天奴美妆的产品优势被认为不够独特和突出 [2] - 华伦天奴美妆线下渠道薄弱，仅在乐天百货设有门店，与其他国际大牌相比存在差距 [2]

抖音美妆市场格局变化 - 2025年第三季度，欧莱雅跌出抖音美妆市场总榜前十，市场份额正被新兴品牌瓜分[1] - 一批此前“名不见经传”的品牌正加速崛起，部分品牌起盘不足一年，月GMV即突破1亿元人民币大关[1] - 抖音美容护肤赛道中，30+年龄群体的消费占比接近90%，其中31-40岁是主力军，占比高达35.05%[7] 新兴品牌崛起与细分赛道表现 - 乳液面霜品类：艾珀莎与MEICHIC美诗分列全年乳液面霜榜第四、第五位，后者以99元的虫草贵妇膏为销量主力，前者凭借单价近千元的鎏金鲟鱼子抗皱霜抢占市场[10] - 眼部护理品类：药企背景的马应龙八宝位列2025年眼霜品类TOP5榜单第三；三精制药跻身眼霜品类TOP24，其化妆水/爽肤水产品闯入该细分品类TOP20[13] - 眼膜品类：白牌素说美丽在2025年抖音眼膜TOP5品牌榜单中稳居榜首，其核心爆品为售价近400元的重组胶原蛋白眼膜[15] - 面膜品类：在贴片面膜领域，广州白牌原生密码位列市场第二；自称韩国品牌的lefilleo丽菲欧排名第四[17] - 涂抹面膜赛道中，福州纯朴科技旗下孵化的Ell排名第五，造物者位列第八；新晋品牌VEIRFOO起盘仅数月便斩获数亿GMV，成功上榜[19] 新兴品牌的增长模式与数据 - 卡唯朵于2024年5月进入抖音，首月GMV接近千万元，今年8月GMV突破亿元[20] - HEXKIN赫诗琴在2024年7月开始快速起势，今年1-2月高峰期月GMV均过亿元[20] - VEIRFOO于今年3月首登抖音，短短数月内GMV实现跨越式增长[20] - MEICHIC美诗创始人宋潇的个人IP在抖音吸粉超300万，跻身中腰部达人阵营，并在今年618跻身抖音美妆带货达人TOP10[28] - 卡唯朵的爆品累计年销量超100万件，其中超三成下单来自50+女性[31] - 马应龙八宝的核心爆品眼袋型眼霜2.0年GMV达2000万至5000万元人民币[39] - 三精制药的100+元双瓶装精华眼霜年GMV达1000万至2500万元人民币[41] 三类新兴品牌的破圈逻辑与运营策略 - **老板娘IP+平价贵妇膏模式**：以MEICHIC美诗、卡唯朵为代表，绑定创始人IP，用亲民价格（如99元）打造高端概念爆品，瞄准中年抗衰需求[23][24] - **韩系院线品牌+达人绑定模式**：以VEIRFOO、HEXKIN赫诗琴为代表，宣称韩国院线品牌，定价数百元至上千元，依托“明星+聊播”达人矩阵（如韦雪、于加明）进行运营，核心用户超50%为31-40岁女性[23][32][34] - **聚焦眼部护肤赛道模式**：以马应龙八宝、三精制药、素说美丽、造物者为代表，精准锚定眼部抗衰细分赛道，通过达播/IP绑定进行销售[23][37] 市场趋势与核心驱动力 - 抗衰老是核心驱动力，30+女性群体已成为抖音护肤消费的绝对主力，需求集中于抗衰、祛斑、医美修复等精准场景[9][47] - 用户说数据显示，中性情景下，2030年中国抗衰老市场规模预计增至1786亿元人民币[47] - 抗衰老产品备案进入规模化阶段，2024年7月-2025年6月，抗衰老精华备案数量以1.2万个高居榜首，面膜、面霜备案数分别达7287个和6804个[51] - 25-55岁核心消费群体中，超60%将科学成分、细胞级抗衰列为选购核心标准[54]

公司产品发布与规划 - 欧莱雅在2026CES国际消费类电子产品展览会上推出了多效光能美发棒和LED光能面膜两款美容科技产品 [1] - 两款产品均计划于2027年面向全球上市，但具体定价还未公布 [1] 公司研发战略与方向 - 近年来，欧莱雅发布了多项聚焦抗衰领域的科技美妆产品 [1] - 欧莱雅集团数智美妆与开放式创新全球副总裁称，美妆与健康领域正在融合，肌肤科学整合长寿科学是公司在基础研究和应用方向的优先发展领域 [1] - 通过理解蛋白质构成、遗传倾向、细胞再生等生物机制如何影响衰老，公司将实现从被动护肤向主动预防性护理的转向 [1] 行业发展趋势 - 美妆与健康领域正在融合 [1]

公司概况与市场地位 - 高德美是一家以皮肤科学为根基的专业皮肤健康公司，业务横跨注射美学、日常护肤及皮肤治疗三大板块 [2][4] - 2024年公司以约320亿人民币净销售额位列全球美妆公司排行榜第11位，紧随销售额约362.02亿人民币的西班牙Puig集团之后 [3] - 2025年前三季度公司实现净销售额37.37亿美元（约266.15亿元人民币），同比增长15%，增速显著高于许多国际美妆集团 [3] - 公司于2024年3月在瑞士证券交易所上市，成为自2017年以来瑞士交易所最大IPO，上市首日市值达145亿瑞士法郎（约1166亿元人民币） [7] - 截至2026年1月9日，公司市值已攀升至约393亿瑞士法郎（约3430亿人民币），估值自2014年以来增幅超过500% [8][9] 股权结构与战略投资 - 公司由雀巢与欧莱雅于1981年合资创立，2014年雀巢以31亿欧元（约255.3亿元人民币）回购欧莱雅所持50%股份 [4][6] - 2019年，由殷拓集团（EQT）牵头的财团以102亿瑞士法郎（约835.05亿元人民币）收购雀巢皮肤健康公司并更名为高德美 [6] - 欧莱雅集团于2024年8月和2025年12月两次收购高德美共20%的股份，交易后持股比例增至20%，并将考虑提名2名董事进入董事会 [3][13] 财务业绩与增长动力 - 2025年前三季度净销售额同比增长15%至37.37亿美元，其中第三季度净销售额12.89亿美元，同比大涨21% [11] - 皮肤治疗业务增长最快，前三季度净销售额8.04亿美元，同比增长40.4%，第三季度增速高达69.1%至3.15亿美元 [11] - 注射美学部门是最大收入来源，前三季度净销售额18.71亿美元，同比增长10.5% [12] - 日常护肤部门前三季度净销售额10.63亿美元，同比增长8.2% [12] - 公司基于业绩表现上调2025年全年指引，预计净销售额按固定汇率计算同比增长17%-17.7%，核心EBITDA利润率预期上调至23.1%-23.6% [25] 业务板块与产品组合 - **注射美学**：是公司收入支柱，贡献超50%收入，核心产品包括瑞蓝系列玻尿酸、吉适（Dysport）肉毒毒素及塑妍萃童颜针 [14][27] - 瑞蓝是中国首个获批的注射用透明质酸钠凝胶（2008年），目前在中国共有8款获批产品，适应症广泛 [16] - 吉适肉毒毒素于2020年在中国获批，为国内市场第三款A型肉毒毒素 [18] - 塑妍萃是全球首款获FDA批准的聚左旋乳酸填充剂，拥有超过25年市场经验，于2024年在中国获批上市 [20][24] - **皮肤治疗**：拥有索蓝拓、爱宁达、达芙文等品牌，创新药奈莫利珠单抗于2024年获FDA批准，预计年销售峰值有望超过20亿美元 [24][25] - **日常护肤**：拥有丝塔芙和阿莱丝汀两大品牌，丝塔芙舒润保湿霜在天猫平台已售超100万件，居抗敏感面霜热卖榜第一 [25] 竞争优势与行业逻辑 - 公司以皮肤科学为根基，构建了“医药-医美-美妆”三位一体的垂直整合业务结构，形成竞争壁垒 [14][26] - 在医美注射领域占据领导者地位，产品组合覆盖填充、祛皱到抗衰老的全方位需求 [14] - 公司能紧跟消费者需求推出新品，例如在中国市场根据不同适应症已推出8款瑞蓝玻尿酸产品 [16] - 传统美妆巨头增长放缓，向医美、生物科技等领域布局成为新增长逻辑，高德美的价值在此背景下被重新发现 [26] 增长挑战与潜在风险 - 收入高度依赖注射美学业务，2025年上半年该板块收入12.4亿美元，占集团收入约51%，其中肉毒毒素销售额7.07亿美元占该板块57% [27] - 注射美学和日常护肤业务增速呈现下滑趋势，2025年上半年增速分别为9.8%和7.7%，低于2024年同期的13.4%和11.8% [29] - 公司增长动力已转向规模较小的皮肤治疗业务，但其明星产品奈莫利珠单抗尚未在中国获批 [30][31][32] - 作为横跨药品、医疗器械、化妆品三大监管类别的公司，面临的监管政策风险高于普通美妆公司，新品上市审批周期长（如童颜针、肉毒毒素在中国获批常间隔十年以上）增加了业绩不确定性 [32] - 公司商业模式深度植根于B端专业渠道（医生教育、学术推广），在直接面向C端消费者的品牌建设和运营效率上存在挑战 [34] - 随着欧莱雅持股增至20%，双方在业务上存在协同与潜在竞争关系（例如欧莱雅旗下修丽可已进军医美注射，薇姿、理肤泉与丝塔芙均属敏感肌护理领域），需清晰界定战略边界 [35][36][37]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [2] 报告的核心观点 * 面部护肤电商市场增长强劲，但渠道格局发生剧变，抖音已成为主导平台并保持高速增长，而天猫、京东等传统电商平台增长乏力或份额下滑 [9][10] * 不同电商渠道的品类增长机会差异显著，抖音渠道几乎所有品类均实现高增长，而淘宝、京东渠道仅部分核心品类保持正增长 [12][14][16][17] * 品牌竞争格局因渠道而异，国货品牌在抖音平台表现尤为突出，部分品牌实现爆发式增长，而部分国际品牌在传统电商渠道面临增长压力 [19][20][21][24] 电商平台市场规模与份额 * 面部护肤品类电商市场规模同比增长19.4% [9] * 天猫销售额逐年下滑，2024年销售额为699.14亿元，市占率降至30.5% [9][10] * 京东销售额在240亿至250亿元区间波动，2024年销售额为250.21亿元，市占率下滑至10.9% [9][10] * 抖音销售额增长迅速，2023年成为市占第一平台，2024年销售额达1340.39亿元，市占率提升至58.5% [9][10] 淘宝渠道品类表现 * 2024年淘宝渠道面部护肤整体销售额下滑4.0% [12] * 乳液面霜（销售额125.02亿元，增长4.1%）、爽肤水（销售额63.53亿元，增长6.4%）、卸妆（销售额36.46亿元，增长1.2%）品类实现小幅增长 [12] * 护肤套装（销售额162.24亿元，下滑10.4%）、面部精华（销售额131.67亿元，下滑0.8%）、贴片面膜（销售额66.46亿元，下滑8.6%）等品类出现下滑 [12] 京东渠道品类表现 * 2024年京东渠道面部护肤整体销售额增长4.3% [14] * 护肤套装（销售额91.79亿元，增长2.7%）、乳液面霜（销售额40.42亿元，增长7.9%）、面部精华（销售额33.32亿元，增长5.1%）、爽肤水（销售额29.59亿元，增长12.1%）、洁面（销售额20.72亿元，增长4.7%）等Top5品类实现小幅增长 [14] * 械字号护肤品类增长迅猛，销售额6.73亿元，增长35.9% [14] * 贴片面膜（销售额15.09亿元，下滑7.2%）、涂抹面膜（销售额4.49亿元，下滑18.2%）等品类出现下滑 [14] 抖音渠道品类表现 * 2024年抖音渠道面部护肤整体销售额增长41.2% [16] * 面部护理套装（销售额352.12亿元，增长48.6%）、液态精华（销售额271.38亿元，增长54.0%）、乳液/面霜（销售额253.85亿元，增长30.1%）、贴片面膜（销售额204.82亿元，增长28.2%）四大品类销售额突破百亿 [17] * 涂抹面膜（销售额23.46亿元，增长159.3%）、次抛精华（销售额1.44亿元，增长102.4%）、面部磨砂/去角质（销售额2.91亿元，增长59.1%）等品类呈现超高增速 [17] * 仅面部按摩霜（下滑54.4%）、法令纹贴/膜（下滑9.2%）、面颈一体/挂耳式颈膜（下滑35.4%）三个品类出现下滑 [17] 全平台品牌竞争格局 * **天猫平台**：珀莱雅以44.28亿元销售额和21.4%的增速位居第一，欧莱雅、可复美分列二三位 [19] * **京东平台**：Sk-II以17.97亿元销售额位居第一但增速为-5.0%，珀莱雅以13.99亿元销售额和39.2%的增速位居第二 [19] * **抖音平台**：KANS/韩束以66.49亿元销售额和103.9%的增速位居第一，PROYA/珀莱雅以36.74亿元销售额和71.2%的增速位居第二 [19] 天猫细分品类品牌排名（示例） * **面部精华品类**：欧莱雅以12.74亿元销售额位居第一，珀莱雅以11.89亿元销售额和41.1%的增速位居第二 [20] * **乳液面霜品类**：珀莱雅以12.62亿元销售额位居第一，赫莲娜以8.47亿元销售额位居第二 [20] * **护肤套装品类**：珀莱雅以10.87亿元销售额和35.2%的增速位居第一，赫莲娜、修丽可分列二三位 [20] 京东细分品类品牌排名（示例） * **护肤套装品类**：雅诗兰黛以9.01亿元销售额和12.6%的增速位居第一，兰蔻、海蓝之谜分列二三位 [21] * **面部精华品类**：娇韵诗以3.89亿元销售额和76.3%的增速位居第一，修丽可以2.89亿元销售额和111.9%的增速位居第二 [21] * **乳液面霜品类**：赫莲娜以6.22亿元销售额和10.0%的增速位居第一，珀莱雅以3.49亿元销售额和69.8%的增速位居第二 [21] 抖音细分品类品牌排名（示例） * **面部护理套装品类**：KANS/韩束以58.97亿元销售额和91.9%的增速位居第一，PROYA/珀莱雅以18.52亿元销售额和106.5%的增速位居第二 [24] * **液态精华品类**：可复美以13.25亿元销售额和145.7%的增速位居第一，雅诗兰黛以8.79亿元销售额和71.8%的增速位居第二 [24] * **乳液/面霜品类**：HR/赫莲娜以10.34亿元销售额和50.5%的增速位居第一，PROYA/珀莱雅以6.80亿元销售额和89.8%的增速位居第二 [24]

京东VALUE全域用户价值经营方法论核心框架 - 方法论旨在解决品牌在流量红利见顶、营销碎片化环境下的增长困境，通过从“流量导向”转向“价值导向”，构建用户资产长效增长的新范式 [1] - 方法论由三大核心模块构成：V（策略与洞察）、A&L&U（触达、激发、促转）、E（评估与沉淀），形成从策略到价值沉淀的全链路赋能体系 [1] V模块：策略与洞察 - 该模块通过全域用户资产诊断与行业对标分析，为品牌精准定位增长方向，是经营的“方向盘” [3] - 诊断工具包括京东域内4A用户资产（A1认知、A2吸引、A3行动、A4忠诚）和九宫格资产（忠诚/潜客/摇摆 vs 品牌/类目/平台）双维度分析 [3] - 美的冰箱应用时发现A1认知人群占比与绝对值较行业均值存在显著缺口，且A2到A3、A4的转化链路不畅 [3] - 巴黎欧莱雅通过交叉分析形成“扩-攻-守”三步人群策略：“扩”机会群体、“攻”摇摆人群、“守”忠诚用户 [8] A&L&U模块：触达、激发、促转 - 该模块构成增长“加速器”，根据用户4A生命周期阶段，整合站内外触点，构建“广触达-深种草-强转化”的无缝衔接体系 [9] - 美的冰箱在触达环节通过小红书、抖音等平台达人种草，使A1人群环比投前增长65%；促转环节推动A3资产超行业TOP均值38%，A4资产超行业TOP均值41% [9] - 巴黎欧莱雅采用“合约广告+全域霸屏”扩充A1人群，并分层触达摇摆人群与高转化人群 [9] - 京东已与腾讯、小红书、抖音等主流平台深度合作，通过京腾优选、红京计划等构建“站外种草-站内转化”完整链路 [13] E模块：评估与沉淀 - 该模块是价值的“度量衡”，主张评估营销的长期价值，彻底告别“唯ROI论”的单一评估体系 [15] - 评估指标包括4A资产增长率、九宫格资产流转率、用户全生命周期价值（CLV）等多维指标 [15] - 美的冰箱11.11大促后，4A资产体量增长48%，九宫格资产总量超行业64%，品牌忠诚、潜客正向流转率超行业34%，忠诚用户相比行业TOP均值增长超141% [15] - 巴黎欧莱雅实现用户资产翻倍，且A0-A1触达转化率、A2-A3行动转化率、A3-A4忠诚转化率均行业领先，多项指标登顶行业TOP1 [15] - E模块形成“投前诊断-投中优化-投后复盘-策略迭代”的闭环运营，让品牌营销能力不断进化 [16] 方法论对数智化营销的四大重塑 - 重塑营销目标：从“流量导向”到“价值导向”，以用户资产健康度为核心，关注用户全生命周期价值（CLV） [18] - 重塑技术应用：从“单点工具”到“全域协同”，依托营销云天链、数坊、京准通等产品构建全域协同技术支撑体系 [19] - 重塑行业生态：从“分散投放”到“整合经营”，整合京东站内外生态，提供一体化营销解决方案，实现“1+1>2”的协同效应 [20] - 重塑经营逻辑：从“单次触达”到“长效闭环”，将用户经营贯穿全链路，让用户成为可持续运营的“长期资产” [21] 头部品牌实践成效 - 巴黎欧莱雅：初次认知人群暴增198%，忠诚用户流转率高达23%，实现用户资产翻倍 [1] - 美的冰箱：用户资产增长48%，用户资产超行业TOP均值41% [1]

评级与目标价调整 - 瑞银集团将欧莱雅的股票评级从“中性”上调至“买入” [1] - 瑞银集团将欧莱雅的目标股价从367欧元大幅上调至430欧元 [1] 信息来源 - 本文信息源自金融界AI电报 [2]