报告公司投资评级 - 维持中性评级 [1] 报告的核心观点 - 公司进一步拓展海外业务布局，基本维持2025年收入预期，下调2025年经调整净利润预期5%至12.4亿元，基于7倍2025年市盈率，下调目标价至7.2美元（原为7.4美元） [1] - 公司市值12亿美元，低于2024年4季度末净现金14亿美元，维持稳定股东回馈，宣布每ADS派发特别股息0.3美元（派息率29%、股息率4%），延长回购计划至2027年3月31日，并增加2亿美元回购额度，截至3月12日，剩余回购规模为2.22亿美元，股价下行空间有限 [1] 各部分总结 股份资料 - 52周高位8.15美元，52周低位4.84美元，市值12.34亿美元，日均成交量152万股，年初至今变化-7%，200天平均价7.11美元 [4] 盈利预测变动 - 2025 - 2027年营业收入预测分别为100.15亿元、101.94亿元、104.65亿元，经调整毛利润预测分别为36.30亿元、37.24亿元、38.57亿元，经调整经营利润预测分别为12.17亿元、12.90亿元、13.62亿元，经调整归母净利润预测分别为12.39亿元、13.54亿元、14.09亿元 [5] 2024年4季度业绩回顾 - 收入26.4亿元，同比降12%，经调整净利润2.3亿元（同比降55%），低于市场预期的3.0亿元，主要受9410万元一次性电影制作成本影响 [6] - 扣除影响，经调整净利率12%，同比降5个百分点，主要因海外新应用收入占比提升及收入下降带来的运营费用率提升 [6] - 陌陌主站及探探仍受赛事收缩及社交消费情绪偏软影响，收缩低ROI用户投入，付费用户环比减少120万，新应用收入同比增37%，探探MAU/收入同比降21%/22% [6] 展望 - 预计2025年1季度收入同比降4%，陌陌主站直播业务继续承压（同比-19%），VAS业务或止跌，探探（收入同比-20%）仍在探索优化用户约会体验和匹配效率，短期用户及变现延续下降趋势 [6] - 公司未来增长聚焦海外新业务，强化本地化运营及功能玩法创新、拓展运营区域，预计2025年1季度毛利率36% [6] 财务预测 - 2025 - 2027年总收入预测分别为100.15亿元、101.94亿元、104.65亿元，调整后净利润预测分别为12.39亿元、13.54亿元、14.09亿元 [17] 财务数据 - 损益表显示2023 - 2027年收入分别为120.02亿元、105.63亿元、100.15亿元、101.94亿元、104.65亿元，净利润分别为19.46亿元、10.40亿元、10.77亿元、11.90亿元、12.40亿元 [24] - 资产负债简表显示2023 - 2027年总资产分别为162.28亿元、183.83亿元、238.61亿元、251.96亿元、261.29亿元，总负债分别为42.41亿元、69.50亿元、26.82亿元、29.62亿元、27.56亿元 [24] - 现金流量表显示2023 - 2027年经营活动现金流分别为22.77亿元、16.40亿元、21.58亿元、23.08亿元、17.31亿元 [25] - 财务比率显示2023 - 2027年净利率分别为16.2%、9.8%、10.8%、11.7%、11.9%，ROA分别为12.1%、6.0%、5.1%、4.8%、4.8% [25]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，集团总营收26.4亿人民币，同比下降12%，环比下降1%；非GAAP归属公司净利润2.305亿人民币，2023年同期为5.147亿人民币，2024年第三季度为4.933亿人民币 [51] - 2024年第四季度成本包含电影制作相关费用，年末对部分资产进行减值审查并计提准备金；剔除这些成本和费用1.41亿人民币后，2024年第四季度调整后净利润为3.711亿人民币 [52] - 2024年第四季度，直播业务总营收12.6亿人民币，同比下降17%，环比下降2%；增值服务营收13.3亿人民币，同比下降7%，环比下降2% [53][55] - 2024年第四季度，非GAAP营收成本17.2亿人民币，上年同期为17.7亿人民币；非GAAP毛利率34.7%，较上年同期下降6.5个百分点；剔除相关成本后，毛利率为38.2%，较2023年第四季度下降2.9个百分点 [58][59] - 2024年第四季度，非GAAP研发费用2.124亿人民币，同比下降3%；非GAAP销售和营销费用3.117亿人民币，占总营收12%，上年同期为2.96亿人民币，占比10%；非GAAP总务和行政费用1.176亿人民币，2023年同期为8720万人民币 [61][62][63] - 2024年第四季度，非GAAP运营收入2.799亿人民币，利润率10.6%，2023年同期为2.642亿人民币，利润率22.1%；剔除电影制作相关成本后，非GAAP运营收入为3.739亿人民币，利润率14.2% [64] - 2024年第四季度，所得税费用8950万人民币，有效税率28%；若不考虑相关调整和预扣税，估计非GAAP有效税率约为17% [65][66] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物等总计147.3亿人民币，2023年12月31日为134.8亿人民币；2024年第四季度经营活动提供的净现金为4.236亿人民币 [67] - 预计2025年第一季度营收在24 - 25亿人民币之间，同比下降6.3% - 2.4%，环比下降9% - 5.2% [68] 各条业务线数据和关键指标变化 Momo应用 - 2024年第四季度，Momo应用和独立新应用营收总计24.2亿人民币，同比下降11%；Momo应用营收下降18%，主要因主动产品调整和宏观经济疲软 [10] - 2024年第四季度，Momo应用付费用户570万，环比减少120万，因降本增效策略减少了低付费、负ROI用户的获取 [22] - 2024年第四季度，Momo直播营收11.9亿人民币，同比下降16%；2024财年，直播营收总计48亿人民币，同比下降14% [23] - 2024年第四季度，除Tantan外的增值服务营收12亿人民币，同比下降5%；Momo应用增值服务营收8亿人民币，同比下降15%；独立应用营收4亿人民币，同比增长24% [26] - 2024财年，除Tantan外的增值服务营收总计41.77亿人民币，同比下降6%；Momo应用增值服务营收32.8亿人民币，同比下降17%；独立应用营收14.9亿人民币，同比增长35% [27] Tantan - 2024年第四季度，Tantan营收2.13亿人民币，同比下降22%，主要因付费用户数量减少；调整后运营收入1137万人民币，2023年同期为2704万人民币 [12] - 2024财年，Tantan总营收9亿人民币，2023年为12亿人民币；调整后运营收入7594万人民币，2023年为1.01亿人民币 [14] - 截至2024年第四季度末，Tantan付费用户86万，环比减少8万，因MAU下降 [33] - 2024财年，Tantan增值服务营收5.5亿人民币，同比下降18%，因付费用户数量下降；直播营收3.13亿人民币，同比下降38%，因战略决策减少对直播业务的重视 [34][35] 新业务 - 2024年第四季度，新应用总营收4.16亿人民币，同比增长37%；2024财年，新应用总营收16.7亿人民币，同比增长40% [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外业务保持强劲增长势头，Soulchill在土耳其、埃及和海湾国家市场需求旺盛；2024年，Soulchill营收较2023年增长50%，接近10亿人民币，超过Tantan的收益 [95][97] - 2023年底在中东和北非地区推出的两款新应用Yaahlan和AMER，到2024年底已达到一定营收规模并保持稳定ROI [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Momo应用目标是维持现金牛业务的生产力和健康的社交生态系统，2024年产品团队专注改善女性用户体验和优化实时Soulchill用例，用户获取方面从注重用户增长转向以利润为导向的ROI驱动增长模式 [15][17][19] - Tantan 2024年战略目标是改善核心约会体验以实现盈利增长，进行了产品升级，但用户留存和自然用户增长未显著改善；2025年将实施更广泛的降本增效措施，同时继续探索约会产品 [29][30][39] - 新业务目标是丰富品牌组合，拓展业务边界，打造长期增长引擎；2024年海外业务尤其是Soulchill的快速扩张是增长的关键驱动力，公司致力于海外业务本地化和提高跨境团队协作运营效率 [40][41] - 2025年公司将维持2024年Momo、Tantan和海外业务的战略，并根据新发展和市场动态进行调整；Momo保持长期稳定运营，Tantan降本增效并维持盈利，新业务继续拓展海外市场 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年充满挑战和机遇，公司团队应对外部不确定性，取得了令人满意的财务和运营成果；Momo现金牛业务生态系统比去年更健康，海外业务为集团财务状况做出了更有意义的贡献 [7] - 对于Momo现金牛业务，内部基础坚实，核心用户参与度强；外部监管环境自2024年末有所稳定，宏观环境中消费者情绪是关键变量；预计2025年该业务营收有个位数下降，集团整体营收同比降幅将大幅收窄至低个位数 [79][83][87] - 海外业务预计2025年营收从2024年的约10亿人民币增长至17 - 20亿人民币；Soulchill关注本地化、地理扩张和新媒体服务，两款新应用Yaahlan和AMER若保持ROI，有望加速增长 [104] - Tantan 2025年将大幅削减用户获取成本以实现正ROI，预计营收同比下降20% - 30%，但盈利能力将改善，未来几年仍将保持盈利 [114][120] 其他重要信息 - 公司董事会批准了每股美国存托股份0.3美元的特别现金股息，总现金支付约5000万美元，约占2024年归属公司调整后净利润的30%，这是公司连续第七年通过现金股息与股东分享业务成果 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 核心Momo第一季度付费用户环比大幅下降的原因、对营收和利润的影响以及今年付费用户数量趋势，如何看待过去一年直播和VAS产品的调整，2025年核心Momo的营收和利润情况 - 付费用户下降是因为过去获取了大量低回报的小额付费用户，成本无法收回，现在为追求利润减少了此类用户的获取；预计未来付费用户数量还会进一步下降，但这有助于提升主营业务的盈利能力 [74][76] - 经过一年努力，Momo内容有很大改善，目前不会进行降低收益的调整，将专注增加有趣功能和吸引用户，同时寻找节约成本的方法 [77] - Momo现金牛业务内部基础坚实，核心用户参与度强，中期用户稳定；外部监管环境有所稳定，宏观环境中消费者情绪是关键变量；预计2025年该业务营收有低两位数下降，集团整体营收同比降幅将大幅收窄至低个位数；集团目标是非GAAP运营利润率在12% - 13%之间 [79][83][87] 问题2: Soulchill的关键市场、营收和收益情况，两款新应用的定位、与Soulchill的差异、营收和支出情况，2025年海外营收和收益预期以及海外市场增长潜力 - Soulchill是集团增长最快的产品，2024年营收增长50%，接近10亿人民币，超过Tantan；在土耳其、埃及和海湾国家表现良好，增长得益于本地化策略、拓展新地区和增加直播功能等 [95][97] - Yaahlan和AMER是2023年底在中东和北非地区推出的新应用，与Soulchill类似但更注重语音，从一开始就以ROI为导向，有良好的营收和用户获取潜力；2025年若ROI良好，将增加对这两款应用的营销投入 [97][98] - 2025年海外业务营收预计从2024年的约10亿人民币增长至17 - 20亿人民币；Soulchill关注本地化、地理扩张和新媒体服务，两款新应用若保持ROI，有望加速增长；今年海外扩张更注重规模，随着业务拓展，盈利能力将逐步改善 [100][104] 问题3: Tantan经过一年业务调整后用户和营收仍呈下降趋势，2025年产品和运营计划以及营收和利润展望 - Tantan战略目标一是为中国和亚洲市场用户提供良好的约会体验，二是建立可持续的盈利商业模式；今年将大幅削减用户获取成本以实现正ROI，虽会导致活跃用户更快下降，但能为改善用户体验和探索新功能争取时间和空间 [110][112][114] - 2025年营收预计同比下降20% - 30%，主要受产品和运营调整对ARPPU的负面影响以及营销支出大幅减少的影响；盈利能力将因注重ROI而改善，未来几年仍将保持盈利 [117][120] 问题4: 公司是否计划制定常规股息政策，今年股息与往年相比情况，扩大股份回购计划是否意味着在股东回报方面更倾向于股份回购 - 公司不打算将特别股息计划变为常规计划，因为管理层在资本配置上采取审慎态度，有多余现金时会以有价值的方式返还给股东，且希望在资本配置上保持灵活性；目前股票交易价格远低于现金价值，股份回购对股东回报更好 [127][128][129]

收入和利润（同比环比） - 第四季度净收入同比下降12.2%至26.365亿元人民币（3.612亿美元）[5][6] - 第四季度归属于Hello Group的净利润下降至1.872亿元人民币（2560万美元），去年同期为4.525亿元人民币[5][21] - 2024年全年净收入同比下降12.0%至105.63亿元人民币（14.471亿美元）[5][24] - 2024年全年归属于Hello Group的净利润为10.396亿元人民币（1.424亿美元），去年同期为19.576亿元人民币[5][24] - 2024年第四季度归属于股东的净利润为1.87235亿元人民币（2564.9万美元），同比下降58.6%[46] - 2024年全年净利润为10.39573亿元人民币（1.4242亿美元），同比下降46.9%[46] - 2024年净利润为1,039,573千元人民币，较2023年的1,951,695千元人民币下降46.7%[53] - 2024年全年净利润为10.40亿人民币，非GAAP调整后净利润为12.33亿人民币[59] - 2023年第四季度净利润为4.525亿人民币（6373万美元），非GAAP调整后净利润为5.147亿人民币（7249万美元）[67] - 2023年全年净利润为19.517亿人民币（2.749亿美元），非GAAP调整后净利润为21.22亿人民币（2.989亿美元）[73] - 2024年全年净利润预测为10.396亿人民币（1.424亿美元），非GAAP调整后预测为12.329亿人民币（1.689亿美元）[71] - 2023年公司净利润为1,951,695千元人民币（约274,890千美元）[75] 成本和费用（同比环比） - 2024年全年研发费用为8.04425亿元人民币（1.10206亿美元），同比下降9.1%[46] - 2024年第四季度研发费用为2.23亿人民币（3050万美元），销售与市场费用为3.17亿人民币（4330万美元）[56][61] - 2023年第四季度销售及营销费用为3.047亿人民币（4292万美元），占总收入10.1%[65] - 股权补偿总额为267,101千元人民币（约37,620千美元），主要来自Momo（252,350千元人民币）[75] 各条业务线表现 - 第四季度直播视频服务收入下降17.0%至12.649亿元人民币（1.733亿美元）[7] - 第四季度增值服务收入下降6.9%至13.268亿元人民币（1.818亿美元）[8] - 2024年第四季度直播视频服务收入为12.64851亿元人民币（1.73284亿美元），同比下降17%[46] - 2024年全年增值服务收入为53.22726亿元人民币（7.2921亿美元），同比下降7.5%[46] - 2024年第四季度移动营销收入为4.363亿元人民币（5977万美元），同比下降2.9%[46] - 2024年第四季度总收入为26.36亿人民币（3.61亿美元），其中直播视频服务贡献12.65亿人民币（1.73亿美元），增值服务贡献13.27亿人民币（1.82亿美元）[61] - 2024年第四季度Momo部门运营收入为2.26亿人民币，Tantan部门运营收入为1110万人民币，QOOL部门运营亏损为870万人民币[61] - 2024年第四季度直播视频服务收入占Momo部门总收入的49%，增值服务收入占52%[61] - 2023年第四季度总净收入为30.029亿人民币（4.23亿美元），其中直播视频服务贡献15.239亿人民币（2.146亿美元），增值服务14.249亿人民币（2.007亿美元）[65] - 2023年全年总净收入为120.023亿人民币（16.905亿美元），直播视频服务贡献60.729亿人民币（8.553亿美元）[73] - 2024年全年总净收入预测为105.63亿人民币（14.471亿美元），其中直播视频服务预计贡献50.929亿人民币（6.977亿美元）[69] - Momo 2023年运营收入为2,249,401千元人民币，Tantan为86,238千元人民币，QOOL运营亏损为30,623千元人民币[75] - 非GAAP运营收入总计2,572,117千元人民币（约362,275千美元），其中Momo贡献2,501,751千元人民币[75] - Tantan 非GAAP净利润为95,523千元人民币，占公司总非GAAP净利润的4.3%[75] - QOOL 2023年净亏损30,534千元人民币，占公司总净利润的-1.6%[75] 用户数据 - 探探应用月活跃用户（MAU）从2023年12月的1370万下降至2024年12月的1080万[5] - 陌陌应用第四季度付费用户为570万，去年同期为740万；探探付费用户为90万，去年同期为120万[5] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年第一季度总净收入在24亿至25亿元人民币之间，同比下降6.3%至2.4%[31] - 2024年全年运营利润预测为15.328亿人民币（2.1亿美元），非GAAP调整后预测为17.261亿人民币（2.365亿美元）[71] 现金流和资产负债 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物总额为147.285亿元人民币（20.178亿美元）[23] - 公司宣布特别现金股息为每股ADS 0.30美元，总额约5000万美元[27] - 现金及现金等价物从2023年的5,620,466千元人民币下降至2024年的4,122,659千元人民币，降幅26.6%[50] - 短期存款从2023年的1,270,626千元人民币增长至2024年的2,026,245千元人民币，增幅59.5%[50] - 限制性现金从2023年的10,147千元人民币大幅增长至2024年的4,566,477千元人民币，增幅449倍[50] - 长期借款从2023年的1,938,385千元人民币降至2024年为0[50] - 短期借款在2024年新增2,365,535千元人民币[50] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为1,639,994千元人民币，较2023年的2,277,161千元人民币下降28%[53] - 2024年投资活动产生的现金流量净流出558,887千元人民币，而2023年为净流入2,413,069千元人民币[53] - 2024年融资活动产生的现金流量净流入236,197千元人民币，而2023年为净流出1,699,907千元人民币[53] - 2024年末现金、现金等价物及限制性现金总额为9,642,421千元人民币，较2023年末的8,282,912千元人民币增长16.4%[53] 运营利润和调整后指标 - 2024年第四季度运营收入为2.36686亿元人民币（3242.4万美元），同比下降60.7%[46] - 2024年第四季度运营收入为2.37亿人民币（3240万美元），非GAAP调整后运营收入为2.80亿人民币（3830万美元）[56][63] - 2024年全年运营收入为15.33亿人民币，非GAAP调整后运营收入为17.26亿人民币[59] - 2023年第四季度运营利润为6.02亿人民币（8479万美元），非GAAP调整后运营利润为6.642亿人民币（9355万美元）[67] - 2023年全年运营利润为23.05亿人民币（3.247亿美元），非GAAP调整后运营利润为25.72亿人民币（3.623亿美元）[73] - 公司2023年总运营收入为2,305,016千元人民币（约324,655千美元）[75]

文章核心观点 公司本季度财报未达预期 未来股价走势取决于管理层财报电话会议评论 投资者可关注公司盈利前景和行业展望来评估股票表现 [1][3][4] 公司业绩情况 - 本季度每股收益0.18美元 未达Zacks共识预期的0.21美元 去年同期为0.37美元 本季度盈利意外为 - 14.29% [1] - 上一季度预期每股收益0.27美元 实际为0.38美元 盈利意外为40.74% [1] - 过去四个季度 公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收3.612亿美元 未达Zacks共识预期1.06% 去年同期为4.2295亿美元 过去四个季度公司两次超过共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来 Momo股价下跌约3.8% 而标准普尔500指数下跌 - 5.3% [3] 公司展望 - 公司盈利前景可帮助投资者评估股票走向 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与近期股价走势有强相关性 可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前 Momo的预测修正趋势喜忧参半 目前Zacks Rank为3（持有） 预计近期股票表现与市场一致 [6] - 未来季度当前共识每股收益预期为0.24美元 营收3.1948亿美元 本财年共识每股收益预期为0.82美元 营收13.8亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 互联网 - 软件行业目前处于250多个Zacks行业的前33% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业其他公司情况 - 同行业的Wireless Ronin Technologies Inc. 尚未公布2024年12月季度财报 预计本季度每股亏损0.11美元 同比变化 - 152.4% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该公司本季度营收1035万美元 较去年同期下降28.4% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年总营收106亿人民币，较去年12亿人民币有所下降；调整后运营收入11.73亿人民币，利润率16.3% [11][12] - Q4总营收26.4亿人民币，同比下降12%；调整后运营收入2.8亿人民币，利润率10.6%；排除燃料成本后调整运营收入3.74亿人民币，利润率14.2% [9] - Q4非GAAP净收入2.305亿人民币，2023年同期为5.147亿人民币，Q3为4.933亿人民币；排除成本和费用后，调整后净收入3.711亿人民币 [35] - Q4非GAAP收入成本17.2亿人民币，去年同期17.7亿人民币；非GAAP毛利率34.7%，较去年下降6.5个百分点；排除成本后，毛利率38.2%，较Q4去年下降2.9个百分点 [38] - Q4非GAAP研发费用2.124亿人民币，去年同期2.181亿人民币，同比下降3%；非GAAP销售和营销费用2.117亿人民币，占总营收12%，去年同期2.96亿人民币，占比10%；非GAAP总务和行政费用1.176亿人民币，去年同期8720万人民币 [40][42] - 预计2025年Q1总营收24 - 25亿人民币，同比下降6.3% - 2.4%，环比下降9% - 5.2%；Momo业务营收同比中低个位数下降，Tantan业务营收下降约20% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 Momo业务 - Q4付费用户570万，环比减少120万；2024财年直播收入48亿人民币，同比下降14%；Q4直播收入11.9亿人民币，同比下降16%；Q4增值服务（不含Tantan）收入12亿人民币，同比下降5% [16][17][20] Tantan业务 - Q4总营收2.13亿人民币，同比下降22%；2024财年总营收9亿人民币，较上一年12亿人民币下降；Q4付费用户86万，环比减少8万；Q4增值服务收入1278万人民币，同比下降20%，环比下降7% [11][24][37] 新业务 - Q4新应用总营收4.5亿人民币，同比增长37%；2024财年总营收15.7亿人民币，同比增长40% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外业务增长迅速，尤其Sogou表现突出，2024年其营收接近10亿人民币，较2023年增长50%，在土耳其、埃及和海湾国家市场需求强劲 [67] - 在MENA地区推出的YEAHOLAND和AMAR两款产品，2024年进入初步营销和货币化阶段，达到一定营收规模并保持稳定ROI [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年Momo业务保持健康社交生态系统，稳定现金牛业务生产力；Tantan业务实施成本降低和效率提升措施，维持低成本、适度利润水平，继续输出约会产品；新业务丰富品牌组合，拓展业务边界，成为长期增长引擎 [13][27] - 加大海外业务投入，实现本地化运营，提高核心团队协作效率；产品上引入符合当地用户偏好的虚拟礼物设计和互动功能，探索从语音社交向直播拓展；运营上优化高付费用户服务，改进供应方合作策略；用户获取上在维持稳定ROI的同时增加营销力度 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年充满挑战与机遇，公司团队应对外部不确定性，取得满意财务和运营成果；Momo现金牛业务生态系统比去年更健康，海外业务保持强劲增长势头，为未来国际市场增长和创新提供支持 [6][7] - 2025年公司预计整体营收会有一定下降，但通过成本优化和资源重新分配，盈利能力受影响程度较小；海外业务有望继续快速增长，成为集团营收和利润的重要贡献者 [45][62] 其他重要信息 - 董事会批准每股美国存托股份0.3美元的特别现金股息，总现金支付约1500万美元，约占2024年调整后净收入的30% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Q4 Momo付费用户环比减少120万的原因、对营收和利润的影响，以及对Momo业务调整的看法和2025年营收利润预期 - 减少低回报小单付费用户获取，虽会降低付费用户总数，但有助于提升核心业务盈利能力 [52][53] - 目前不会进行降低收益的产品调整，将专注增加有趣功能和用户参与度，同时寻找成本节约方法 [54] - 2025年Momo业务预计营收低两位数下降，集团层面同比降幅将大幅收窄至低个位数；集团目标非GAAP运营利润率在12% - 13% [61][62][63] 问题2：Sogou关键市场、营收利润情况，两款新应用定位、与Sogou差异及营收支出情况，2025年海外营收利润预期和增长潜力 - Sogou在土耳其、埃及和海湾国家表现良好，2024年营收增长50%接近10亿人民币；YEAHOLAND和AMAR两款新应用在MENA地区有潜力，若ROI良好2025年将增加营销投入 [67][68] - 2025年海外业务营收预计从2024年约10亿人民币增长至17 - 20亿人民币；目前重点是规模扩张，长期盈利能力有望改善 [73] 问题3：Tantan业务调整一年后用户和营收仍下降，2025年产品和运营计划及营收利润预期 - 2025年Tantan将大幅减少用户获取支出，以实现正ROI；虽会导致活跃用户下降，但为优化用户体验和保留策略、尝试新高级功能提供时间和空间 [80][81][82] - 预计2025年营收同比下降20% - 30%，但盈利能力将因ROI改善而提高，未来几年仍将保持盈利 [85][86] 问题4：关于资本回报，特别股息和股份回购计划是否表明股东回报策略转变 - 不打算将特别股息计划常态化，希望保持资本分配灵活性；目前股票交易价格远低于现金价值，股份回购对股东回报更好 [92][94]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度及全年未经审计财务业绩 虽面临挑战但业务有亮点 未来将在国际市场推动增长与创新 同时宣布特别现金股息和调整股份回购计划[1][3] 第四季度财务结果 净收入 - 2024年第四季度总净收入26.365亿元（3.612亿美元） 同比下降12.2% 主要因直播视频服务和增值服务收入减少[4] - 直播视频服务收入12.649亿元（1.733亿美元） 同比下降17.0% 源于运营调整和消费情绪疲软[5] - 增值服务收入13.268亿元（1.818亿美元） 同比下降6.9% 受产品调整、宏观经济和付费用户减少影响 部分被新独立应用收入增长抵消[6] - 移动营销收入4360万元（600万美元） 略低于2023年同期的4490万元[7] - Momo业务净收入从2023年第四季度的27.287亿元降至2024年的24.231亿元（3.320亿美元） Tantan业务净收入从2.722亿元降至2.134亿元（2920万美元）[8] 成本和费用 - 2024年第四季度成本和费用24.078亿元（3.299亿美元） 同比下降1.0% 主要因直播和虚拟礼物分成减少及人员成本优化 部分被新应用分成和电影制作成本增加抵消[9] - 非GAAP成本和费用23.646亿元（3.239亿美元） 与2023年同期的23.695亿元相近[10] 其他运营收入 - 2024年第四季度其他运营收入800万元（110万美元） 低于2023年同期的3080万元 主要因政府激励和增值税抵扣减少[11] 运营收入 - 2024年第四季度运营收入2.367亿元（3240万美元） 低于2023年同期的6.020亿元 Momo和Tantan业务运营收入均下降[12] - 非GAAP运营收入2.799亿元（3840万美元） 低于2023年同期的6.642亿元 Momo和Tantan业务非GAAP运营收入也下降[13] 所得税费用 - 2024年第四季度所得税费用8950万元（1230万美元） 低于2023年同期的1.834亿元 主要因2024年第三季度利润降低和优惠税率[16] 净收入 - 2024年第四季度净收入1.872亿元（2560万美元） 低于2023年同期的4.525亿元 Momo和Tantan业务净收入均下降[17] - 非GAAP净收入2.305亿元（3160万美元） 低于2023年同期的5.147亿元 Momo和Tantan业务非GAAP净收入也下降[18] 每股净收入 - 2024年第四季度摊薄后每股净收入1.05元（0.14美元） 低于2023年同期的2.32元 非GAAP摊薄后每股净收入1.30元（0.18美元） 低于2023年同期的2.63元[20] 现金和现金流 - 截至2024年12月31日 公司现金及等价物等总计147.285亿元（20.178亿美元） 高于2023年同期的134.785亿元[21] - 2024年第四季度经营活动提供的净现金4.236亿元（5800万美元） 略高于2023年同期的4.159亿元[21] 全年财务结果 净收入 - 2024年全年净收入105.630亿元（14.471亿美元） 同比下降12.0%[22] 净收入归属 - 2024年全年归属于公司的净收入10.396亿元（1.424亿美元） 低于2023年同期的19.576亿元[22] - 非GAAP归属于公司的净收入12.329亿元（1.689亿美元） 低于2023年同期的22.247亿元[23] 每股净收入 - 2024年全年摊薄后每股净收入5.57元（0.76美元） 低于2023年同期的9.84元 非GAAP摊薄后每股净收入6.60元（0.90美元） 低于2023年同期的11.17元[23] 现金流 - 2024年全年经营活动提供的净现金16.400亿元（2.247亿美元） 低于2023年同期的22.772亿元[24] 近期发展 特别现金股息 - 公司董事会宣布每股美国存托股份（ADS）派发现金股息0.30美元 即每股普通股0.15美元 将于2025年4月30日支付给4月11日收盘时登记在册的股东 预计派发现金股息约5000万美元 资金来自公司资产负债表上的可用现金[25] 股份回购计划 - 2022年6月7日董事会授权最高2亿美元的股份回购计划 2024年3月14日和2025年3月12日两次调整 延长至2027年3月31日 并将规模扩大至4.861亿美元 截至2025年3月12日 已回购4350万份ADS 花费2.640亿美元 剩余规模2.22亿美元[26][27] 业务展望 - 公司预计2025年第一季度总净收入在24亿至25亿元之间 同比下降6.3%至2.4%[28] 公司介绍 - 公司是中国内地在线社交网络领域的领先企业 通过Momo、Tantan等产品 帮助用户拓展社交关系 Momo基于位置和兴趣连接用户 Tantan专注于社交和约会 2019年起孵化多个针对细分市场的新应用[36]

分组1：财务信息 - 公司将于2025年3月12日美国股市开盘前发布2024年第四季度和财年未经审计的财务业绩 [1] 分组2：会议安排 - 公司管理层将于2025年3月12日美国东部时间上午8点（北京时间/香港时间同日晚上8点）举行财报电话会议 [2] - 参与者可通过https://s1.c-conf.com/diamondpass/10045617-nl4uc8.html注册电话会议，注册后将收到会议详情，需提前10分钟拨入 [3] - 电话会议结束后至2025年3月19日可收听电话会议重播，美国/加拿大拨打1 - 855 - 883 - 1031，香港拨打800 - 930 - 639，密码为10045617，公司官网投资者关系板块https://ir.hellogroup.com提供会议直播和存档网络直播 [4] 分组3：公司介绍 - 公司是中国大陆在线社交网络领域的领先企业，通过陌陌、探探等产品，使用户能够发现新关系、拓展社交圈和进行有意义的互动 [5] - 陌陌是基于位置、兴趣和各种在线娱乐活动连接人们并促进社交互动的移动应用；探探于2018年5月被收购，是领先的社交和约会应用；2019年起公司孵化了赫兹、Soulchill、对对和贴贴等针对细分市场和特定人群的新应用 [5] 分组4：联系方式 - 投资者和媒体咨询可联系公司投资者关系部，电话+86 - 10 - 5731 - 0538，邮箱[email protected] [6] - 中国境内联系苏晓燕，电话+86 - 10 - 5900 - 1548，邮箱[email protected] [6] - 美国境内联系琳达·伯格坎普，电话+1 - 480 - 614 - 3004，邮箱[email protected] [6]

文章核心观点 - 介绍Hello Group Inc.（NASDAQ: MOMO）在中国运营社交媒体应用且有发展优势，同时阐述分析师个人从业经历、投资偏好等信息 [1] 公司相关 - Hello Group Inc.自2011年起在中国运营社交媒体应用，积累了丰富专业知识，有较好发展态势 [1] 分析师相关 - 分析师有近14年金融行业经验，曾在纽约的股票研究公司、墨西哥的投资基金和爱尔兰的投资银行工作，现为私人投资者 [1] - 分析师通常关注矿业、石油和天然气、房地产等成熟行业，不投资不理解的商业模式，偏好并购交易、深度价值投资和股息投资 [1] - 分析师投资目标内部收益率接近5%-7%，在Seeking Alpha发文是为获取读者对其持有的股票的反馈 [1] - 分析师对未来每股收益、净收入、自由现金流等财务数据有预期，但可能存在错误 [1] - 分析师持有MOMO股票的多头头寸，文章为其个人观点，未获除Seeking Alpha外的报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

报告公司投资评级 - 挚文集团的投资评级为“中性” [4] 报告的核心观点 - 挚文集团的海外业务增长加速，部分弥补了核心业务的下降，预计2025年总收入同比下降5%，利润预期下调。基于行业估值中枢上移，目标价上调至7.4美元，维持中性评级。公司市值13亿美元，低于3季度末净现金14亿美元，且股东回馈领先，预计股价下行空间有限 [1] - 2024年3季度收入同比下降12%，略好于预期，经调整净利润4.9亿元，高于预期，主要因费用管控好于预期。陌陌主站直播/增值收入同比下降14%/18%，新应用收入同比增长41%，探探收入同比下降28%。预计4季度收入同比下降12%，2025年收入降幅收窄 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务模型更新 - 收盘价为7.39美元，目标价为7.40美元，潜在涨幅为+0.1% [1] - 2024年3季度收入为26.8亿元，同比下降12%，经调整净利润4.9亿元，同比下降19%，经调整净利率为18%，同比下降2个百分点 [2] - 陌陌主站直播/增值收入同比下降14%/18%，新应用收入同比增长41%，探探收入同比下降28% [2] 盈利预测变动 - 2024年营业收入预计为105.26亿元，同比增长1%；2025年预计为100.15亿元，同比下降3%；2026年预计为102.22亿元，同比下降6% [3] - 陌陌2024年收入预计为96.36亿元，同比增长1%；2025年预计为92.81亿元，同比下降3%；2026年预计为95.71亿元，同比下降5% [3] - 探探2024年收入预计为8.89亿元，同比增长2%；2025年预计为7.30亿元，同比下降0%；2026年预计为6.47亿元，同比下降14% [3] 个股评级 - 挚文集团的投资评级为“中性” [4] 1年股价表现 - 挚文集团过去1年股价表现不佳，年初至今变化为+6.33% [6] 财务数据 - 2024年预计总收入为105.26亿元，2025年预计为100.15亿元，2026年预计为102.22亿元 [16] - 2024年预计经调整净利润为13亿元，2025年预计为13.08亿元，2026年预计为14.31亿元 [16] - 2024年预计毛利率为39.9%，2025年预计为37.4%，2026年预计为37.4% [16]

净收入相关数据 - 2024年第三季度净收入同比下降12.1%，至26.747亿元人民币（3.811亿美元）[3][7] - 2024年前九个月净收入同比下降11.9%，至79.265亿元人民币（11.295亿美元）[4][25] - 公司预计2024年第四季度总净收入在25.6亿至26.6亿元人民币之间，同比下降14.7%至11.4%[30] - 2024年前三季度总净收入为79.26475亿元人民币（11.29514亿美元），2023年同期为89.99391亿元人民币[44] - 2024年前三季度，公司净收入为8.52338亿元人民币（1.21459亿美元）[50] - 2024年第三季度，公司净收入为4.49369亿元人民币（0.64035亿美元）[50] - 2024年第三季度公司净收入归属于Hello Group Inc.的GAAP为449369千元人民币，Non - GAAP为493320千元人民币[52] - 2024年前九个月公司净收入归属于Hello Group Inc.的GAAP为852338千元人民币，Non - GAAP为1002417千元人民币[54] - 2024年第三季度公司总净收入为2674664千元人民币[56] - 2024年前九个月总净营收为7926475千元人民币（1129514千美元），其中直播视频服务营收3828003千元人民币，增值服务营收3995962千元人民币[65] 净利润相关数据 - 2024年第三季度归属于公司的净利润降至4.494亿元人民币（6400万美元），2023年同期为5.464亿元人民币[3][20] - 2024年前九个月归属于公司的净利润为8.523亿元人民币（1.215亿美元），2023年同期为15.051亿元人民币[5][25] - 2024年前三季度净利润为8.52338亿元人民币（1.21459亿美元），2023年同期为14.99226亿元人民币[44] - 2024年前九个月净利润为852338千元人民币（121459千美元）[65] - 2023年第三季度非GAAP净利润为601637千元人民币（82461千美元）[63] - 2023年前九个月公司净收入（亏损）为1499226千元人民币，合205485千美元[71] - 2023年前九个月公司非GAAP净收入（亏损）为1704103千元人民币，合233566千美元[71] 业务线用户数据 - 2024年9月探探应用月活用户为1200万，2023年9月为1570万[3] - 2024年第三季度陌陌应用付费用户为690万，去年同期为780万；探探付费用户为90万，去年同期为140万[3] 现金及资产相关数据 - 截至2024年9月30日，公司现金及等价物等总计147.822亿元人民币（21.064亿美元），2023年12月31日为134.785亿元人民币[24] - 2024年第三季度经营活动提供的净现金为3.41亿元人民币（4860万美元），2023年第三季度为5.825亿元人民币[24] - 截至2024年12月9日，公司已在公开市场回购4000万份美国存托股票，花费2.384亿美元，平均购买价格为每份5.94美元[29] - 截至2024年9月30日，公司总资产为181.52629亿元人民币（25.86727亿美元），较2023年12月31日的162.28009亿元人民币有所增长[49] - 2024年前三季度，经营活动提供的净现金为12.16352亿元人民币（1.73328亿美元）[50] - 2024年前三季度，投资活动使用的净现金为14.42919亿元人民币（2.05613亿美元）[50] - 2024年前三季度，融资活动提供的净现金为6.61372亿元人民币（0.94244亿美元）[50] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物和受限现金期末余额为8.587483亿元人民币（1.180306亿美元）[50] - 2024年第三季度，经营活动提供的净现金为3.40953亿元人民币（0.48587亿美元）[50] - 2024年第三季度，投资活动使用的净现金为22.7735亿元人民币（3.2452亿美元）[50] - 2024年第三季度，融资活动提供的净现金为5.53063亿元人民币（0.78812亿美元）[50] 成本及费用相关数据 - 2024年前三季度运营成本和费用为66.81379亿元人民币（9.52089亿美元），2023年同期为73.95656亿元人民币[44] - 2024年第三季度公司GAAP成本和运营费用为2286160千元人民币，Non - GAAP为2242209千元人民币[52] - 2024年前九个月公司GAAP成本和运营费用为6681379千元人民币，Non - GAAP为6531300千元人民币[54] - 2024年第三季度公司总成本和费用为2286160千元人民币[56] - 2024年前九个月总成本和费用为6681379千元人民币（952089千美元），包括营收成本、研发、销售和营销、行政等费用[65] - 2023年第三季度总费用为2461061千元人民币（337316千美元），包括研发、营销和行政等费用[60] - 2023年第三季度基于股份的薪酬总成本和费用为59472千元人民币（8151千美元）[60] - 2024年前九个月基于股份的薪酬总成本和费用为150079千元人民币（21385千美元）[65] - 2023年前九个月陌陌成本及费用190319千元人民币，探探14558千元人民币，总计204877千元人民币，合28081千美元[69] - 2023年前九个月公司基于股份的薪酬总计204877千元人民币，合28081千美元[71] - 研发费用方面，陌陌为483997千元人民币，探探为169148千元人民币，总计653145千元人民币，合89521千美元[69] - 行政费用方面，陌陌为349614千元人民币，探探为19600千元人民币，总计376981千元人民币，合51670千美元[69] - 税收及权益法投资损失方面，公司总计为446646千元人民币，合61218千美元[69] 运营收入相关数据 - 2024年前三季度运营收入为12.96084亿元人民币（1.84691亿美元），2023年同期为17.03019亿元人民币[44] - 2024年第三季度公司运营收入为410725千元人民币，Non - GAAP运营收入为454676千元人民币[52][56][58] - 2023年第三季度运营净收入为39971千元人民币（5478千美元），运营亏损前收入为699255千元人民币（95841千美元）[60] - 2024年前九个月运营收入为1296084千元人民币（184691千美元），税前和权益法投资收益前收入为1548133千元人民币（220609千美元）[65] - 2023年第三季度非GAAP运营收入为681229千元人民币（93370千美元）[63] - 2023年前九个月公司运营收入（亏损）为1703019千元人民币，合233417千美元[71] - 2023年前九个月公司非GAAP运营收入（亏损）为1907896千元人民币，合261498千美元[71] 其他数据 - 2024年前三季度基本每股收益为2.36元人民币（0.34美元），2023年同期为3.98元人民币[44] - 2024年前三季度综合收益为6.61651亿元人民币（0.94286亿美元），2023年同期为16.15414亿元人民币[46] - 截至2024年9月30日，流通在外的普通股数量为3.44219472亿股[48] - 公司非GAAP信息从最具可比性的GAAP结果调整而来，以排除股份支付费用，且该调整对所得税无影响[34] - 公司将于2024年12月9日美国东部时间上午7点（北京时间/香港时间12月9日晚上8点）举行财报电话会议[35] - 公司是中国大陆在线社交网络领域的领先企业，旗下有陌陌、探探等产品[38] 各业务线净收入数据 - 2024年第三季度Momo业务净收入为2462272千元人民币[56] - 2024年第三季度Tantan业务净收入为212074千元人民币[56] - 2023年第三季度总营收为3042847千元人民币（417057千美元），其中视频服务营收1530797千元人民币，增值服务营收1466727千元人民币[60] - 2023年前九个月陌陌（Momo）营收4144164千元人民币，探探（Tantan）营收404822千元人民币，总计4548986千元人民币，合623490千美元[69]