美团旅行平台“反向春运”机票预订趋势 - 1月以来，平台“反向春运”机票预订量同比增长约35% [1] - 热门出发地包括郑州、武汉、西安、长沙、成都、哈尔滨、长春 [1] - 热门目的地包括北京、上海、广州、深圳、杭州 [1]

行业趋势：养老服务线上化加速 - 养老行业线上化正获得越来越多资本关注 各路资本试图照搬餐饮门店线上化路径 推动养老服务机构完成“机构信息上平台—展示服务套餐—用户线上交易线下服务”三大步骤 [1] - 传统养老服务长期依赖线下口碑传播 潜在用户与机构间存在信息壁垒 甚至催生了“养老中介”职业 在北京 每介绍入住一位老人 中介可向机构收取约3000元中介费 [1] - 美团与北京市民政局达成战略合作 成为北京地区养老机构线上化新入局者 计划上线北京地区上百家在民政部门备案的养老服务机构 [1] - 美团服务零售养老行业运营负责人表示 通过政企合作推动更多地区养老服务线上化是公司2025年的重点拓展方向之一 [2] - 福寿康品牌商业负责人表示 即便不同机构推进线上化步伐有快有慢且可能经历阵痛期 但养老服务线上化已是大势所趋 [2] 市场表现与用户需求 - 美团平台上养老照护类需求增长旺盛 2025年意向用户同比增幅达78% 交易规模同比增长超200% “老人助浴”搜索量同比增长120% 团购订单量同比增长超85% [2] - 大量失能和半失能老人不具备决策能力 其40至60岁的子女更擅长使用线上产品 成为线上养老服务的重要决策者和消费者 [2] - 北京市养老机构面临入住率较低困境 2025年9月发布的报告显示 北京市共有养老床位10.8万张 入住老年人5.2万人 入住率仅为48.1% [4] - 线上平台能帮助养老服务机构展示品牌特色和服务内容 触达更多消费者 同时用户可便捷查找服务 并根据其他消费者评价及门店信息辅助决策 [4] 公司案例：福寿康的线上化成功 - 福寿康在主要承接政府长护险订单（约占集团营收90%）后 于2023年选择拓展C端用户并取得意想不到的经营效果 [3] - 2023年起 福寿康逐渐布局抖音、快手、小红书、百度地图、微信视频号等一系列线上平台 2024年在美团拓展养老类目后 仅用半年时间就跻身美团养老类目第一名 [3] - 目前福寿康约一半的营收来自美团等各类线上平台 近三年其C端业务增速均保持在100%左右 [3] - 在美团App上 福寿康已在北京地区上线二十余家门店 每家门店推出20余种团购套餐 包括医院护工、老人助浴、30天居家护理等服务 [3] 线上化模式与策略差异 - 美团将养老机构线上化分成三步推进：第一步是完成机构线上入驻 第二步是推动服务线上化 第三步是实现交易线上化 推动机构推出团购套餐对应的是第二步 [8] - 养老机构在美团上的线上化呈现冷热不均现象 绝大多数养老机构仅象征性提供价值1元的“入住咨询”团购套餐 实质性“到店入住”优惠套餐难觅踪影 用户点评数普遍仅有几十条 [5] - 有养老机构市场营销总监表示 这一现象是机构权衡收益与成本后的理性选择 行业毛利率较低 对新增成本敏感 担心上线高客单价套餐扣除佣金后“赔本赚吆喝” [5] - 养老服务可分为两大类：一类是医院陪护、上门保洁等标准化产品 适合线上团购交易 另一类是养老院入住、24小时住家照护等非标准化高客单价产品 难以标准化定价 [8] 成本结构与平台政策 - 据养老机构人士介绍 目前集团下属每家养老机构上线美团的成本 主要包含6800元左右的入驻年费 以及团购套餐约8%的佣金抽成 不同机构佣金比例存在差异 [6] - 美团在与北京市民政局合作后 面向重点招募的“旅居、养老院试住、游研学”等对应团单 提供了半年平台交易佣金优惠的扶持政策 但常规的入住、助浴、护理等套餐暂未推出相关补贴 [6] - 多份行业调研报告显示 在当前服务定价下 国内相当比例的养老机构已挣扎在盈亏平衡线上 因此对线上平台佣金抽成顾虑重重 [6] - 此前有养老机构尝试与外卖平台合作老年餐配送 但定价20元时利润空间已非常稀薄 而平台还需抽取约5元佣金 导致合作难以为继 [6] 机构视角与战略定位 - 对于高客单价、非标准化的养老服务（如养老院入住） 家属更看重机构的专业能力与信任度 而非短期价格优惠 因此机构更多将线上平台视为“精准线索获取渠道” 通过线上互换联系方式后在线下完成深度沟通和交易 [7][8] - 有观点认为 线上渠道的作用更偏向锦上添花而非雪中送炭 养老机构稳定的服务质量与精准的社区选址带来的自然客流仍是经营根基 若服务与周边老人需求存在供需错配 后续宣传推广无法产生根本性影响 [9] - 连锁化养老服务机构的品牌信誉更需要线上“群像式”口碑支撑 大量用户的图文评价能塑造真实品牌形象 但一条差评往往需要多条好评才能挽回影响 这会倒逼机构不断优化服务质量 [4]

核心事件：摩根大通增持美团股份 - 2026年1月12日，摩根大通以每股均价104.3969港元增持美团好仓746.69万股，涉及资金约7.8亿港元 [1] - 此次增持后，摩根大通持有的美团好仓数目增至277,641,328股，其持好仓比例由4.88%上升至5.01% [1] 权益披露详情 - 根据联交所权益披露，相关权益变动记录编号为CS20260115E00512，披露日期涵盖2025年12月19日至2026年1月19日 [2] - 披露主体为JPMorgan Chase & Co.，其权益性质包括长期持有（好仓，代码1001(L)）和淡仓（代码1403(S)）[2] - 除好仓外，摩根大通还持有9,197,389股淡仓（S），平均价格未在核心新闻中披露，淡仓持股数为107,087,874股，占比1.93% [2] - 摩根大通还通过金融工具持有141,959,878股（P），占比2.56% [2]

电商零售 - 千问App全面接入淘宝、支付宝、飞猪等阿里生态业务，在全球首次实现点外卖、买东西、订机票等AI购物功能，并向所有用户开放测试 [1] - 此次升级将上线超过400项AI办事功能，旨在构建超级消费入口 [1] 物流供应链 - 普洛斯集团任命赵明琪为新设立的中国CEO职位，负责管理中国市场的物流及产业基础设施、算力中心、新能源等协同业务板块 [2] - 德邦股份拟主动从A股退市，京东物流拟以每股19元的价格提供现金选择权，较停牌前一日收盘价溢价超过35% [3] - 顺丰控股与极兔速递达成战略性相互持股协议，投资交易金额达83亿港元，交易完成后顺丰将持有极兔10%股份，极兔将持有顺丰4.29%股份 [4] - 此举标志着双方从业务协同走向更紧密的战略协同，特别是在国际业务上整合跨境头程与干线资源 [4] 生活服务 - 小红书与美团达成“红美计划”，首期开放美团买药行业线，实现美团商家在小红书投放的广告笔记“种草直达” [5] - 这是继淘宝天猫、京东后，首个即时零售平台与小红书达成此类合作 [5] - 西贝餐饮确认将一次性关闭全国102家门店，占门店总数的30%，闭店工作将于一季度内完成 [6] - 北京京东文旅发展有限公司成立，由北京京东世纪贸易有限公司全资持股，经营范围包含旅游业务、航空商务服务、文化艺术交流活动等 [7] 创新创投 - 自变量机器人完成10亿元A++轮融资，投资方包括字节跳动、红杉中国、深创投等机构，是截至目前国内公开的唯一同时被字节、美团、阿里投资的具身智能企业 [8] - 快手科技宣布其可灵AI在2025年12月实现月收入突破2000万美元（约1.4亿元人民币），对应年化收入运行率达2.4亿美元（约16.8亿元人民币） [9] - 国内视频生成赛道竞争加剧，阿里云的万相2.6、火山引擎的Seedance 1.5 Pro已在同期上线 [9]

公司技术发布 - 美团LongCat团队于1月16日开源了其AI模型的升级版LongCat-Flash-Thinking-2601 [1] - 新模型在Agentic Search（智能体搜索）、Agentic Tool Use（智能体工具调用）、TIR（工具交互推理）等核心评测基准上达到开源模型最先进的水平 [1] - 该模型在依赖工具调用的随机复杂任务中性能超越了Claude-Opus-4.5-Thinking [1] - 新模型支持“重思考”模式可同时启动8个“大脑”执行任务 [1][2] 模型性能与特点 - 新模型在工具调用的泛化能力上优势明显可大幅度降低真实场景下新工具的适配训练成本 [1] - 实测显示系统能就复杂问题启动8个思考者独立分析并整合结论例如分析2010年冬季气候和锤子科技倒闭原因 [1][2] - 对于锤子科技倒闭系统整合分析后得出结论核心是资金链断裂深层原因包括产品定价过高、忽视供应链与成本控制、战略摇摆及创始人管理经验不足等 [2] 行业技术动态 - 2025年春节前后各大AI大模型逐步上线“深度思考”功能 [2] - 目前各大AI大模型的“深度思考”结果并非完全准确可能出现答非所问或产生虚幻结果 [2] - 美团新模型的“重思考”模式相当于系统进行8次独立思考再对结果进行复核 [2] 核心技术路径 - 团队采用“环境扩展+多环境强化学习”核心技术为模型打造了多样化的“高强度练兵场”构建了多套高质量训练环境 [3] - 在每套训练环境中集成了60余种工具形成密集依赖关系图谱与复杂联动以支撑高度复杂的任务场景 [3] - 实验证明训练环境越丰富模型在未知场景中的泛化能力越强 [3] - 团队针对性扩展自研强化学习基础设施实现大规模多环境智能体的稳定并行训练通过智能分配算力最大化提升训练效率与资源利用率 [3] - 团队从复杂度、多样性双维度严控训练任务配套专属数据库及优化方案杜绝模型“偏科”与训练漏洞 [3] 训练方法创新 - 为应对现实世界中API调用失败、返回异常信息等“噪声”问题团队在训练数据中主动注入多类噪声模拟相关失败场景 [4] - 采用课程学习的方式循序渐进地进行模型训练在训练过程中逐步增加噪声的类型与强度 [4]

行业动态：人工智能模型与工具发布 - 美团上线了首个开源并可体验的“重思考”模型 [1] - 智谱与华为合作的模型在开源后登顶Hugging Face榜单 [1] - 美国人工智能公司Replit推出了能自动生成App的编程工具 [1][4] 公司动态：战略与资产调整 - Groq正在联系潜在的竞购方，计划出售其云端服务单元 [1][4]

美团战略动向与行业竞争格局 - 美团与喜车未来智能科技签订协议，正式进入汽车销售与服务赛道[2] - 合作旨在整合汽车产业与本地生活服务，美团将搭建线上平台吸引经销商入驻，并引入商户评分体系[4] - 计划在2026年底前，推动超过30个汽车品牌、上万家经销商门店上线美团平台[4] 美团汽车业务模式与试点基础 - 美团汽车业务的模式侧重于为线下经销商提供线上引流工具，发挥其连接线下实体与本地消费者的优势[10] - 此前已与上汽集团开展试点合作，上汽600多家经销商门店入驻美团平台，作为线上“第二门店”[4] - 美团利用其积累的用户消费与行为数据，可精准推断用户换车、保养需求及购车价位，为4S店提供更精准的广告[17][18][19] 互联网巨头跨界汽车销售对比 - 京东于去年十月联合广汽集团、宁德时代，以独家销售渠道身份推出定制化车型“埃安UT Super”，正式入局整车销售[9] - 京东路径侧重于“卖”，利用其流量、交易体系、供应链及物流网络，打造“买、配、养、用、换”的汽车生命周期闭环[9] - 美团与京东的打法存在明显区别，美团不急于打造完整生态，而是聚焦于为现有经销商提供线上引流[10] 美团核心业务财务表现与竞争压力 - 2025年第三季度，美团单季度净亏损160亿元，为近三年来首次季度亏损[12] - 核心本地商业板块经营利润由盈转亏，单季度亏损额高达141亿元[12] - 公司预警，由于竞争持续，第四季度亏损趋势很可能延续[12] 即时零售市场竞争态势 - 在美团业务结构中，即时零售增长迅猛且利润空间可观，是当前竞争主要焦点[15] - 有分析预测，在即时零售市场，美团的份额可能从2024年的73%下降至2027年的55%[15] - 同期，阿里巴巴的份额则可能从21%攀升至40%，京东的份额将小幅升至6%[15] 美团布局汽车业务的战略动因 - 汽车销售属于“低频高客单”品类，其高佣金收入可对冲核心业务利润压力[16] - 布局汽车是防御性举措，防止小米、京东等友商在汽车领域构建成熟生态导致用户流失[17] - 核心业务份额面临稀释压力，公司需寻找新的增长曲线[15] 主要竞争对手近期动态 - 阿里巴巴将饿了么正式改名“淘宝闪购”，完成即时零售业务品牌统一[22] - 淘宝闪购第四季度份额持续扩张，亏损收敛速度快于行业竞品[24] - 淘宝闪购明确2026年核心战略为首要追求份额增长，以达成市场绝对第一为目标[25] - 京东近期重心在于巩固新业务根基，如京东物流收购德邦、成立京东文旅以延伸服务生态[26] 美团管理层状态与未来应对策略 - 在竞争高压下，美团创始人王兴在聚会中表现谈笑风生、神情松弛[1][27] - 公司核心层分析认为，友商的攻势虽构成压力，但其成本和成效存在上限，当前竞争损耗仍在可测算和可承受范围内[28] - 公司预计今年动作将集中在：拓展出海业务完善“Keeta”、大力发展AI业务优化核心效率、加快推动“10万闪电仓”计划构建更密供给网络[30][31][32]

战略合作与业务模式 - 上海喜车未来智能科技有限公司与美团签署战略合作协议，双方将整合汽车产业与本地生活服务优势，共同构建“汽车服务+本地生活”一站式服务体验 [1] - 合作意味着未来消费者在美团平台上可像挑选餐厅一样浏览、比较不同4S店，并完成线上消费与评价 [1] - 4S店通过线上门店信息展示，方便消费者更快捷、精准地选店 [1] 市场现状与消费者反馈 - 此前已有上百家汽车经销商入驻美团平台 [1] - 在平台搜索“上汽”关键字，可看到多家上汽荣威、上汽大众、上汽奥迪等4S店，并有“上汽荣威”品牌主页 [1] - 品牌主页显示7家北京地区的上汽荣威体验中心及上汽荣威非凡体验中心店铺，消费者可查看在售车辆、报价，部分店铺支持线上预约和咨询 [1] - 消费者期待通过比较4S店的服务套餐和用户评价来降低信息不对称，方便了解就近店铺信息 [1] 未来发展规划 - 公司计划在2026年底前推动超30个汽车品牌、上万家经销商门店上线美团平台 [4] - 此举旨在使线上汽车服务生态更加完善丰富 [4]

摩根大通增持美团股份 - 摩根大通在美团-W的持股比例于1月12日从4.88%增加至5.01%，增持幅度为0.13个百分点 [1] - 此次增持的平均购买股价为104.3969港元 [1]

行业动态 - 互联网平台持续切入汽车销售领域，继京东之后，美团成为最新进入者 [1] - 美团与上海喜车未来智能科技有限公司于2026年1月15日在上海签署战略合作协议 [1] 合作内容 - 双方将整合汽车产业与本地生活服务优势 [1] - 合作目标是共同构建“买车用车 + 本地生活”一站式服务平台 [1]