Table of Contents As filed with the Securities and Exchange Commission on March 4, 2021 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 Commission file number 1-13202 Nokia Corporation (Exact name of Registrant as specified in its charter) Republic of Finland (Jurisdiction of incorporation) Karakaari 7 FI-02610 Espoo, Finland (Address of principal ...

财务数据和关键指标变化 - 非国际财务报告准则（Non - IFRS）下，诺基亚第四季度毛利率为41.8%，上年同期为40%；运营利润率为16.6%，同比上升20个基点；全年运营利润率为9.7%，上一年为8.6% [6][7] - 第四季度运营利润因1.5亿欧元的提前付款和诺基亚风险投资基金估值带来的1亿欧元收益而增加约2.5亿欧元，这两项对每股收益（EPS）的影响为0.035美元 [8][9] - 全年销售额下降5%，主要受汇率影响；按固定汇率计算，第四季度增长1%，但2020年全年报告销售额下降6%，固定汇率下下降4% [10] - 第四季度末净现金为25亿欧元，较上一季度增加6亿欧元；总现金为81亿欧元，较上一季度增加4亿欧元 [37] - 第四季度自由现金流近8亿欧元，全年为13.5亿欧元，超出此前指引 [36] - 2021年预计税收支出约4.5亿欧元，长期来看将维持在该水平 [39] - 2021年资本支出预计约为7亿欧元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 网络业务 - 第四季度报告销售额下降7%，固定汇率下下降2%；全年固定汇率下下降5%，主要受移动接入和光网络业务中部署服务的影响 [15] - IP路由和固定接入业务在第四季度按固定汇率计算净销售额增长，报告基础上下降；网络业务毛利率提高280个基点，主要得益于移动接入业务的进展 [16] 移动接入业务 - 产品方面有明显改善，第四季度和全年无线电接入产品实现增长，5G增长部分被传统无线电接入产品的下降所抵消 [18] - 5G毛利率因产品成本降低而上升，部分得益于ReefShark芯片更高的出货量；第四季度ReefShark芯片出货占比达43%，超过此前35%的目标，公司重申今年年底达到70%、明年年底达到100%的目标 [19] 固定接入业务 - 报告净销售额下降5%，固定汇率下增长1%，下降原因是铜接入和服务业务，数字家庭和光纤接入业务有较强增长 [24] - 年底订单量创历史新高，推出的25G PON技术市场反响良好，公司认为在该技术上比最接近的竞争对手有大约18个月的优势 [24] IP路由业务 - 本季度是自收购阿尔卡特朗讯以来表现最好的一个季度，按固定汇率计算，营收增长5% [25] - 有多个重要项目中标，FP4路由硅平台是关键技术驱动力 [25] 光网络业务 - 从营收角度来看，本季度和全年都面临挑战，第四季度即使按固定汇率计算也下降了10% [26] - 技术方面有积极进展，推出了WaveFabric Elements产品组合，收购了Elenion，预计今年及未来业务将有所改善 [26] 软件业务 - 第四季度按固定汇率计算销售额增长5%，报告基础上因汇率原因下降1% [27] - 2021年订单量可观，有多个云核心项目中标，包括与软银的合作；1月宣布与谷歌合作开发云原生5G核心解决方案 [27] 诺基亚技术业务 - 净销售额增长2%，固定汇率下增长3%，增长主要得益于专利许可和第四季度续签专利许可协议带来的净销售额增加 [28] - 全年销售额略有下降，主要是由于品牌许可收入减少和一些一次性因素；研发费用略有增加，公司拥有1350项已声明的5G必要专利，并正在向新领域拓展 [28] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第四季度报告销售额增长11%，按美元（固定汇率）计算增长19%，是本季度表现最好的地区 [10] 欧洲市场 - 销售额保持平稳，按固定汇率计算增长2%；地缘政治问题带来的替换机会部分推动了欧洲市场，公司认为已赢得约一半此类交易的价值 [11] 中国市场 - 公司明显失去了市场份额 [12] 亚太、中东和非洲市场 - 由于去年第四季度日本乐天的交易以及对沙特阿拉伯的强劲交付，存在一些艰难的同比比较，整体较为稳定 [12] 拉丁美洲市场 - 整体经济和新冠疫情情况明显延迟了该市场原本可能进行的一些投资 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将深入挖掘网络业务的不同组成部分；继续投资并增加5G研发投入，以复制4G的成功 [7][20] - 企业市场是公司寻求增长的重要领域，预计未来几年将实现接近两位数的增长，公司在该领域有健康的新机会管道，第四季度赢得79个新客户，目前有260个专用无线客户 [13] - 对组织和运营模式进行重大简化，新的领导团队从17人减至11人，基本实现全面P&L责任到业务部门，同时设立客户体验组织 [29] - 任命Nishant Batra为首席战略和技术官，负责推动跨业务的技术战略、网络和产品架构以及长期研究 [30][31] - 行业面临全球组件市场短缺问题，公司认为自身情况可控，但需密切关注，第一季度存在一些点对点交付风险 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第四季度表现稳健，达到此前沟通的展望范围高端；重申2021年运营利润率7% - 10%的预测 [6][9] - 2021年移动网络业务营收预计将显著下降，主要原因是并非所有4G合同都会转换为5G，以及北美市场的价格压力，但净生产基础设施和诺基亚技术业务的增长将抵消部分下降 [41] - 董事会建议2020年不分红，是为了确保能够增加对5G及其他战略领域的投资，同时保证可持续的现金生成；公司正在评估当前的股息政策，并将在资本市场日提供更多信息 [43] 其他重要信息 - 公司将于3月18日举行资本市场日活动，将聚焦各业务、投资组合管理、价值创造路径、移动网络业务的转型等内容 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明移动接入业务的市场份额和营收预期 - 公司预计今年在中国和北美市场的市场份额将下降，整体营收下降是由于市场份额、价格侵蚀和汇率逆风三个因素共同作用；排除汇率影响后，其他业务将弥补移动网络业务营收的下降 [49][50] 问题2: 第四季度移动接入产品组合发生了什么，ReefShark芯片销售占比及1.5亿欧元提前收入确认的原因 - 1.5亿欧元是客户特定问题，与ReefShark芯片无关；43%的占比不能表明整体项目提前，公司维持今年年底70%、明年年底100%的目标，该比例会因季度客户交付组合而波动 [53][54] 问题3: 获得提前付款的原因，以及现金改善的主要运营驱动因素和可持续性 - 提前付款原因只有客户能回答，可能与银行工作日有关；现金改善主要得益于净营运资本效率的提高，约三分之二的改善来自净营运资本效率提升，三分之一来自业务量 [57][58] 问题4: 市场份额变化的时间节点，中国、北美和欧洲市场份额变化的持续影响 - 今年市场份额下降的主要负面因素是北美市场，欧洲市场起到一定缓解作用；目前仅对今年的市场份额进行了指引，很难对2022年或2023年的情况发表评论 [61][63] 问题5: 基于客户参与情况，是否有信心在2021年触底市场份额 - 目前还需要更多客户互动才能对2022年或2023年的市场份额发表评论，虽然近期一些交易活动有希望，但仍为时过早 [66][67] 问题6: 欧洲市场中，中国供应商在4G的50%份额有多少在5G中可供争夺，完成替换后欧洲市场从定价角度是否更有吸引力 - 公司认为欧洲市场有吸引力，但无法通过数字回答问题，公司专注于业务和客户情况，目前欧洲市场份额呈上升趋势 [70][71] 问题7: 美国C波段拍卖对诺基亚的影响，以及公司在中频段的产品竞争定位 - 有人认为拍卖支出会减少运营商对网络的投入，也有人认为这表明运营商有更大的投入意愿，公司倾向于后一种观点；随着ReefShark和片上系统的快速进展，公司在C波段的产品竞争力较强 [74][75] 问题8: 公司在5G产品竞争力方面的具体改善情况，以及是否能比预期更早赶上 - 公司对赶上进度的能力保持信心，认为2021年将基本完成追赶；在一些领域如端到端网络切片已处于领先地位，但今年仍有很多工作要做 [78][79]

业绩总结 - 2020年第四季度净销售额（非国际财务报告准则）为66亿欧元，较2019年第四季度的69亿欧元下降4%[16] - 2020年全年净销售额（非国际财务报告准则）为219亿欧元，较2019年的233亿欧元下降6%[16] - 2020年第四季度毛利率（非国际财务报告准则）为41.8%，较2019年第四季度的40.0%上升1.8个百分点[16] - 2020年全年毛利率（非国际财务报告准则）为39.0%，较2019年的36.5%上升2.5个百分点[16] - 2020年第四季度每股收益（稀释后，非国际财务报告准则）为0.14欧元，较2019年第四季度的0.15欧元下降6.7%[16] - 2020年全年每股收益（稀释后，非国际财务报告准则）为0.26欧元，较2019年的0.22欧元上升18.2%[16] - 2020年第四季度自由现金流为正，受益于约5亿欧元的提前客户付款[25] - 2020年第四季度的总现金及当前金融投资为81亿欧元，较第三季度增加4亿欧元，较2019年第四季度增加21亿欧元[26] 用户数据与市场表现 - 2020年第四季度网络业务的净销售额同比下降7%，按固定汇率计算下降2%[29] - 2020年第四季度光网络业务的净销售额为6亿欧元，同比下降15%，按固定汇率计算下降10%[41] - 报告的净销售额略有下降，主要原因是：1,000百万欧元，下降1%，按固定汇率计算增长5%[45] - 亚太地区、欧洲、拉丁美洲和大中华区的销售额下降，部分被北美的强劲增长所抵消[45] - 按固定汇率计算的净销售额实现稳健增长，订单簿保持在稳固水平[45] - 毛利率受到不利产品组合的影响，低毛利服务的比例增加[45] - 专利许可和更新的专利许可协议推动净销售增长，达到300百万欧元，品牌许可下降200百万欧元[47] - 2020年第四季度的年化净销售额约为14亿欧元[47] - 2020年第四季度自由现金流为778百万欧元[60] 未来展望与策略 - 2021年净销售额预期在206亿欧元至218亿欧元之间，假设2020年年底欧元/美元汇率为1.23[68] - 2021年可比营业利润率预期在7%至10%之间[68] - 由于会计规则，芬兰递延税资产的一次性注销为29亿欧元，但对现金流没有影响[67]

业绩总结 - 移动网络部门的净销售额约为100亿欧元[21] - 网络基础设施部门的净销售额约为70亿欧元[32] - 云和网络服务部门的净销售额约为30亿欧元[39] - 诺基亚的技术部门净销售额约为14亿欧元[50] - 2021年报告的营业利润为444百万欧元，扣除影响可比性的项目后可比营业利润为1,025百万欧元[82] - 预计2021年可比运营利润率将接近零，长期内将显著改善[30][38][49] - 2021年可比营业利润同比略有改善，长期保持稳定[58] 市场地位与用户数据 - 诺基亚在4G和5G市场的竞争地位为全球第二[23] - 在CSP IP路由市场中，诺基亚的市场份额为18%（全球）和25%（不包括中国）[36] - 诺基亚在电信软件和软件服务市场中排名第一[42] 未来展望与研发 - 2020年至2023年，移动网络市场预计年均增长率约为1%[24] - 网络基础设施市场预计年均增长率约为3%[35] - 诺基亚计划在5G和多媒体研发及标准化方面进行投资，以推动创新[56] 企业结构与策略 - 诺基亚目标是将总现金及其他流动资产维持在年净销售额的30%或以上[63] - 诺基亚将约14,000名员工从公司总部转移至业务部门，以推动精简的企业结构[71]

Table of Contents As filed with the Securities and Exchange Commission on March 5, 2020 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F (Exact name of Registrant as specified in its charter) ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Republic of Finland (Jurisdiction of incorporation) Karakaari 7 FI‑02610 Espoo, Finland (Address of principal executive offices) For the fiscal year ended December 31, 2019 Esa Niinimäki, Deputy Chief L ...

Table of Contents As filed with the Securities and Exchange Commission on March 21, 2019 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 Commission file number 1‑13202 Nokia Corporation (Exact name of Registrant as specified in its charter) Republic of Finland (Jurisdiction of incorporation) Karaportti 3 FI‑02610 Espoo, Finland (Address of princip ...