行业核心观点 - 文章核心观点：汽车行业高管认为，在没有补贴或大幅降价的情况下，市场对电动汽车缺乏“自然”需求，强制性的电动汽车销售法规正导致行业利润空间萎缩甚至面临亏损 [1][4][5] 公司立场与评论 - Stellantis欧洲负责人Emanuele Cappellano表示，对电动汽车没有“自然”需求，需求仅在有各国补贴或车企“烧钱”降价时才会出现 [1][2][5] - 该高管警告，迫使车企销售更多电动汽车的法规“没有利润空间”，且不符合消费者偏好，行业面临遵守规则或亏损的选择 [4][5] - Stellantis曾警告，英国的法规可能迫使其缩减在英国的业务规模 [9] 市场需求与销售状况 - 保时捷成为最新一家因电动汽车需求弱于预期而公布销售放缓的汽车制造商 [6] - 电动汽车英国公司首席执行官Tanya Sinclair反驳称，挤压利润的是通胀而非电动汽车，消费者对电动汽车的需求是真实存在的 [7][8] - 电动汽车价格正变得更具竞争力，选择范围在扩大，车辆质量也在持续提高 [9] 行业挑战与竞争格局 - 由于搭载大型电池，目前许多电动汽车对制造商而言，其销售利润低于同等的汽油车或混合动力车 [10] - 中国制造商的电动汽车销量增长令人日益担忧，其产品价格标签更低，这促使一些西方品牌将重点转向高端市场 [11] - 部分汽车行业正在游说工党，要求放宽旨在2030年逐步淘汰新汽油车、2035年淘汰混合动力车的规则 [3]

行业整体展望 - 在消费者状况更加艰难和汽车价格持续高企的情况下，欧洲汽车制造商今年在欧洲的销量可能下降2% [1] - 中国品牌今年可能会将其欧洲市场份额提高到接近10% [1] - 欧洲品牌将继续尝试销售高价、低利润率的电动汽车 [1] Stellantis (STLA) 预期调整 - 花旗将Stellantis的2026年息税前利润率预期从3.1%下调至2.5% [1][2] - 预计Stellantis 2026年在欧洲的销量为248万辆 [1][2] - 预计Stellantis 2026年全球销量则持平于560万辆 [1][2] 大众汽车 (VOW) 预期调整 - 花旗将大众汽车2026年息税前利润率预期下调至4.9% [1][2] - 预计大众汽车2026年息税前收益为161亿欧元 [1][2] - 预计大众汽车全年销量基本持平于900万辆 [1][2] 雷诺 (RNO) 预期调整 - 预计雷诺2026年欧洲销量为263万辆 [1][2] - 预计雷诺2026年全球销量大致持平 [1][2] - 预计雷诺2026年息税前利润率为5.4% [1][2]

公司战略与投资 - Stellantis集团旗下德国汽车制造商欧宝已选择阿尔及利亚作为欧洲以外的新生产基地 [1] - 该集团将通过本地化生产、产业整合和长期投资，积极推动阿尔及利亚汽车产业发展 [1] - 未来的生产基地将完善欧宝在欧洲已有的生产网络，服务于阿尔及利亚客户以及更广泛的中东和非洲地区，符合欧宝集团的本地化战略 [1] 项目与运营细节 - Stellantis集团非洲和中东首席运营官于1月13日宣布了该消息，但未提供具体时间表，也未说明项目是否已获得阿尔及利亚政府批准 [1] - 继菲亚特之后，欧宝将成为Stellantis旗下第二个在阿尔及利亚建厂的品牌 [1] - Stellantis集团未透露该生产基地的规模和具体位置 [1] 市场进入与背景 - 2023年，欧宝与菲亚特、江淮汽车成为首批获得阿尔及利亚汽车进口许可的外国汽车品牌，成功进入阿尔及利亚汽车市场 [1] - 菲亚特位于奥兰的工厂已于2023年底投产 [1]

公司评级与目标价 - Jefferies于1月9日维持对Stellantis的买入评级 并设定目标价为13.00欧元 [1] - Piper Sandler于1月8日将Stellantis评级从中性上调至超配 并将目标价从9美元大幅上调至15美元 [1] 近期股价表现与估值 - 公司股价因退出氢能技术而下跌8.6% [2] - 与数家同行相比 公司交易估值倍数较低 且投资者因连续几个季度表现令人失望而预期较低 [2] 看涨观点与上行潜力 - 公司风险回报比具有吸引力 若利润率扩张速度快于预期 则具备“快速上行”潜力 因其历史上曾实现远高于当前水平的息税前利润率 [2] - 美国业务是关键中心 预计将随着市场份额企稳和2026年新车型的推出而改善 有助于重建竞争力 [3] - 其他潜在催化剂包括可能的品牌剥离 支持性政策发展 以及股票回购计划的恢复 这些都可能支持盈利复苏 [3] 公司业务概览 - 公司业务涵盖设计 制造 分销和销售车辆 [4] - 旗下品牌包括Abarth, Alfa Romeo, Chrysler, Citroën, Dodge, DS, Fiat, Fiat Professional, Jeep, Lancia, Opel, Peugeot, Ram, Vauxhall [4]

市场表现 - 美股连续第二日收跌，道指跌0.09%，纳指跌1.00%，标普500指数跌0.53%，科技股尤其是芯片股拖累大盘 [2][4] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.23%，热门中概股涨跌不一，哔哩哔哩涨6.18%，携程重挫17.05% [4] - 欧洲斯托克600指数微涨0.2%收于历史峰值，矿业股和化工股受金属价格上涨带动 [7] - 国际油价连续第五日上涨，但随后因特朗普释放暂缓打击伊朗信号，WTI原油和布伦特原油期货跌幅超1% [5][44][45] - 贵金属价格普遍上涨，现货黄金涨0.69%至4618.07美元/盎司并刷新历史高位，现货白银大涨6.68%至92.7574美元/盎司，连续创历史新高 [6][44] 宏观政策与地缘政治 - 美国白宫宣布自1月15日起，对部分进口半导体、半导体制造设备及衍生品加征25%的进口从价关税 [10][71] - 特朗普根据第232条款签署关键矿产命令，并签署措施确保稀土供应，美国将从部分芯片销售中获取25%的收入 [12][13][72][73] - 美国国务院将从1月21日起暂停向巴西、索马里和伊朗等75个国家人员签发移民签证 [16][17][76][77] - 特朗普称将“观望”伊朗局势发展，未排除动武可能，英国正从美军驻卡塔尔的乌代德空军基地撤出人员 [14][24][74][85] - 特朗普称“总会有办法解决”格陵兰岛问题，丹麦方面称存在“根本性分歧”，北约盟友将在格陵兰进行军事演习 [9][26][27][70][87][88] - 欧盟委员会提出向乌克兰提供900亿欧元贷款计划，其中约600亿欧元用于军事援助 [23][83] - 美国12月二手房销量增长5.1%，折合年率达435万套，创2023年2月以来新高 [22][82] 美联储动态与货币政策 - 多位美联储官员强调维护央行独立性，以回应司法部对主席鲍威尔的传票 [46][53] - 美联储褐皮书显示，自11月中旬以来美国大部分地区经济活动以“轻微至和缓的速度”增长，就业水平基本不变 [47][48] - 越来越多期权投资者押注美联储今年一整年都将维持利率不变 [56] - 美联储理事米兰认为，特朗普政府放松监管举措预计最多废除30%企业监管条例，有望使通胀率每年降低约0.5个百分点 [54] 科技与人工智能行业 - 人工智能芯片制造商Cerebras与OpenAI达成合作，承诺在2028年前提供750兆瓦算力支持，订单超100亿美元 [32][93] - 谷歌在Gemini中推出个人智能功能，可整合Gmail、谷歌相册等信息提供个性化答复 [35][97] - 马斯克旗下xAI因Grok生成色情内容遭加州司法部调查，xAI近期完成200亿美元融资 [31][92] - 英伟达H200芯片出口或受阻，收跌1.44% [3][64] 汽车与交通行业 - 特斯拉将停止售卖完全自动驾驶（FSD）软件，后续仅提供月订阅服务，月费起价99美元，此前买断价8000美元，股价收跌1.79% [3][33][64][94] - 斯特兰蒂斯CEO将2026年定位为“战略执行年”，计划将Jeep与公羊品牌列为美国核心业务，推翻多项前任的纯电动化决策 [34][95][96] - 波音2025年获得1173架净订单，交付600架飞机，交付量为2018年以来最高；空客同期交付793架，获得889架净订单 [42] - 福特汽车一名员工因公开与特朗普对骂遭停职，获得汽车工会力挺，支持者发起筹款总额超30万美元 [37][99] 金融与银行业 - 富国银行第四季度利润不及预期，因遣散费推高支出，股价创六个月来最大盘中跌幅，一度跌5.8% [40] - 美国银行第四季度股票交易收入增长23%至20.2亿美元，净利息收入增长9.7%至158亿美元，均超预期，但成本担忧拖累股价下跌5% [41] - 花旗集团CEO警告今年还将进一步裁员，称“门槛已经提高了” [39][101] - 花旗集团CFO警告，特朗普设置信用卡利率上限的想法可能导致经济大幅放缓 [55] - 汇丰控股据悉正探索出售其新加坡保险业务，估值或超10亿美元 [38][100] 能源与大宗商品 - 壳牌和埃克森美孚终止了Viaro对战略性的巴克顿北海天然气资产的出售，壳牌股价涨1.3%，埃克森美孚涨2.9% [36][98] - 美国能源信息管理局（EIA）数据显示，上周美国原油库存增加339.1万桶，而预估中值为减少168.2万桶；汽油库存大增897.7万桶 [57] - 委内瑞拉逆转减产并恢复原油出口 [5][66] - 金属价格延续涨势，白银突破每盎司93美元，铜、锡等价格也创下新高 [44]

公司战略与领导层观点 - 新任CEO Antonio Filosa将2026年定位为公司的“执行年” 旨在扭转公司在美国市场份额连年下滑的局面 [1] - 公司自2024年5月任命新CEO以来 正在实施一项转型计划 核心举措包括在美国市场优先发展Jeep和Ram品牌 并调整其前任Carlos Tavares制定的全面聚焦电动车的战略 [1] - 公司CEO认为当前战略是强有力的 如果执行得当将引领公司实现增长 [2] - 2024年是公司重组的第一步 该公司由菲亚特克莱斯勒和法国标致雪铁龙集团于五年前合并成立 [2] - 公司CEO不排除未来可能对庞大的品牌组合进行区域性重新聚焦或收缩 旗下表现不佳的意大利品牌菲亚特和阿尔法·罗密欧可能受到影响 [3] - 公司CEO否认了近期华尔街关于公司分拆资产或品牌更有利的猜测 强调公司希望保持整体性并正在建设统一的企业文化 [4] 公司运营与计划 - 公司高管团队将在2024年上半年举行的资本市场日活动中 详细阐述公司的未来战略 [3] - 公司计划下周召开一场超过200名高管参加的会议 重点讨论资本市场日、企业文化以及2026年的执行计划 [4] - 公司正在灌输三大文化指导原则 包括“植根区域的全球公司”、“以客户为中心”和“团结协作” [5] 财务与市场表现 - 在Carlos Tavares领导期间 公司的全球销量从2021年（公司成立之年）的650万辆下降至2024年的570万辆 降幅达12.3% [6] - 同期 公司在美国市场的销量从约180万辆暴跌约27%至130万辆 [6] - 公司在美国市场的排名从第四位下滑至第六位 市场份额从11.6%下降至8% [6]

核心观点 - 全新道奇Charger多能源系列荣获2026年北美年度风云车大奖 彰显了公司在性能与创新方面的实力 并获得了行业独立评审团的高度认可 [1][2][4] 产品获奖与认可 - 全新道奇Charger多能源系列被评选为2026年北美年度风云车 该奖项由来自美国和加拿大的50名独立汽车记者组成的评审团评出 评估标准包括创新、设计、性能和价值 [2][3] - 评审团主席认为该车型是兼顾未来与传承的现代跑车 公司CEO表示获奖证明了公司打破常规、重新定义细分市场的意愿 [4] - 此次获奖为Charger系列再添殊荣 该车型此前已被TopGearcom、底特律自由报和底特律新闻评为年度车型 [4] 产品性能与配置 - 全新Charger系列提供多能源选择 包括搭载双涡轮增压SIXPACK发动机的Charger Scat Pack 输出550马力 0-60英里/小时加速时间为3.9秒 以及全电动Charger Daytona Scat Pack 输出670马力 0-60英里/小时加速时间为3.3秒 [5][13] - SIXPACK动力的Charger Scat Pack起售价为54,995美元 是业内55,000美元以下马力最强的车型 [5] - 全系车型标配全轮驱动 并提供双门和四门版本选择 [5][9] - 系列还包括输出420马力的SIXPACK标准输出版Charger R/T 以及被称为全球最快、最强肌肉车的全电动670马力Charger Daytona Scat Pack [13] 产品特点与设计 - 车型拥有同级领先的马力和全轮驱动能力 采用传承经典肌肉车风格的外观设计 并拥有业内最宽车身 [6] - 内饰配备全新的12.3英寸Uconnect 5收音机系统 支持无线音频、Apple CarPlay和Android Auto [6] - 采用“隐藏式舱门”外观设计 拥有同级领先的后排载物空间和乘客空间 [6] - 标配一系列安全和高级驾驶辅助功能 包括前向碰撞预警、自动紧急制动、主动车道管理、主动驾驶辅助、带停走功能的自适应巡航控制等 [6] 公司品牌与背景 - 道奇品牌拥有112年历史 是美国性能品牌 其母公司为全球领先的汽车制造商及出行服务提供商Stellantis [9][11] - 公司产品线还包括有史以来最快的美国汽油动力SUV 即输出710马力的道奇Durango SRT Hellcat 以及业内最实惠的全轮驱动V-8车型 即360马力的5.7升Durango GT HEMI AWD [10]

公司2026年企业日历发布 - 公司宣布了2026年企业日历，关键财务业绩发布日期包括：2026年2月26日发布2025年全年财务业绩，2026年4月30日发布第一季度财务业绩，2026年7月30日发布第二季度财务业绩，2026年10月28日发布第三季度财务业绩 [2] - 公司计划在每次财务业绩发布时举办网络直播和电话会议，相关材料将在公司官网的投资者专区发布 [2] - 批准2025年财务报表的年度股东大会定于2026年4月14日举行 [3] 公司背景与合规信息 - 公司是一家领先的全球汽车制造商，旗下拥有包括阿巴斯、阿尔法·罗密欧、克莱斯勒、雪铁龙、道奇、DS、菲亚特、Jeep、蓝旗亚、玛莎拉蒂、欧宝、标致、Ram、沃克斯豪尔、Free2move和Leasys在内的标志性品牌组合 [3] - 根据意大利证券交易所监管要求，若股东大会决议派发与2025财年相关的股息，除息日将发生在2026年4月，此声明仅为满足监管要求，不应被解读为对2026年或未来任何股息分配的预期 [6]

国内政策与监管动态 - 工信部印发《道路机动车辆生产领域行政处罚裁量权基准表》，旨在规范车辆生产领域行政处罚裁量工作，保障执法公平公正，该基准表梳理了6项违法行为及相应处罚依据，自2026年2月1日起施行 [3] - 国家发改委表示将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，旨在厘清责任边界，坚持“谁污染、谁治理”原则，并修订产业结构调整指导目录，加大落后工艺装备限制和淘汰力度 [4] - 商务部通报中欧电动汽车案磋商进展，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，以非歧视原则和世贸组织规则对中国出口商的价格承诺申请进行评估 [5] - 上海发布《上海市支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》，提出引导企业投资布局低空经济、具身智能、生物制造等新兴领域，并加速eVTOL、人形机器人等产品突破规模化发展瓶颈 [6] - 上海市政府办公厅印发措施，提出优化汽车贷款流程，放宽申请条件，并合理确定贷款发放比例、期限和利率 [10] 国内车企战略与市场动态 - 小鹏汽车计划于2026年在欧洲及东盟市场组建独立运作的海外本地化供应链团队，以深化海外供应资源布局，推进“植根当地、本地生产、全球供应”的长期战略 [7] - 兆易创新与奇瑞汽车签署战略合作协议，双方将整合芯片与整车领域优势资源，聚焦车规级芯片与下一代电子电气架构的协同创新 [8] - 零跑汽车基于全新A平台打造的首款全球车型零跑A10（海外命名为B03X）亮相2026布鲁塞尔车展，是其全球化战略推进的关键里程碑 [9] 国际行业动态 - 美国加州州长提议新增2亿美元州级电动汽车退税补贴，以应对联邦税收抵免政策终止的影响，但单车补贴金额尚未确定 [12] - Uber发布基于Lucid Motors纯电动Gravity平台定制的无人驾驶出租车，融合Nuro自动驾驶技术与英伟达AI计算系统，计划于2026年晚些时候在旧金山推出服务 [13] - Stellantis集团宣布将从2026款车型开始，逐步停止在美国销售吉普牧马人、大切诺基等插电式混合动力版本，转而聚焦油电混合动力和增程式电动车等解决方案 [14] - 印度马鲁蒂铃木公司董事会批准在古吉拉特邦购置土地，拟新增100万辆产能，相关土地购置及开发总预算约为496亿卢比（约合5.5亿美元） [14] 商用车与新能源重卡 - 北奔重汽顺利通过知识产权管理体系监督审核，2025年共申请专利91项，其中发明专利占比达到36% [15][16] - 广汽领程举行氢燃料电池汽车批量交付仪式，推动氢燃料电池汽车在物流、市政服务等领域的规模化落地与商业化推广 [17] - 工信部第403批新车公示中，申报的新能源重卡车型（含底盘）共有140款，较第402批减少69款，环比下降约33.01% [18] - 在第403批140款新能源重卡中，纯电动（不含换电）重卡有126款，占比90.00%；换电重卡有8款，占比5.72%；燃料电池重卡有3款，占比2.14%；插电式混动重卡有3款，占比2.14% [18] - 一汽解放、东风柳汽、宇通集团等企业在充电重卡申报中数量居前 [20] 自动驾驶与智能物流 - 佑驾创新携手智芯云途向湖南省现代冷链物流控股集团交付小竹无人车，标志着其无人车正式切入冷链物流场景 [21] - 交付的小竹无人车T5搭载L4级自动驾驶算法，标配3颗激光雷达与11颗高清摄像头，采用全车规级安全冗余设计，并可搭载专业温控系统 [21]

核心战略调整 - 意大利-美国汽车制造商Stellantis已正式停止其插电式混合动力车型在美国的销售和生产 标志着Jeep Wrangler 4xe、Jeep Grand Cherokee 4xe和Chrysler Pacifica PHEV等高端电气化车型时代的结束 [1] - 从2026车型年开始 Stellantis将在北美终止其插电式混合动力项目 并将重点转向更具竞争力的电气化解决方案 包括混合动力和增程式电动汽车 [2][7] - 公司正在围绕传统混合动力和增程式电动汽车重新定位其北美战略 这些车型能提供更长续航的电动驾驶 并减少对充电基础设施的依赖 [7] 调整背景与原因 - 战略转变反映了市场对插电式混合动力车的需求减弱 而无需外部充电的传统混合动力车获得了美国消费者更广泛的接受 [5] - 美国联邦激励政策的近期调整降低了包括PHEV在内的某些电气化车型的财务吸引力 影响了公司的电气化策略 [5] - 此次停产决定是在一系列影响PHEV车型（特别是Jeep的4xe车型）的召回之后作出的 Stellantis因电池故障和起火报告召回了大约375,000辆Jeep插电式混合动力车 这些问题给PHEV细分市场带来了额外压力 [6] 受影响车型与历史表现 - 此次停产确认取消了旗舰PHEV车型Jeep Wrangler 4xe 以及美国产品线中的其他插电式混合动力车型 包括Jeep Grand Cherokee 4xe和Chrysler Pacifica PHEV [4] - 这一决定引人注目 因为部分PHEV车型近期曾取得成功 Jeep Wrangler 4xe在2021年推出后迅速成为电动越野SUV的标杆 并曾连续三年成为最畅销的插电式混合动力车 [3] 其他相关战略行动 - 在2025年9月 Stellantis宣布已停止开发Ram品牌的全电动皮卡Ram 1500 REV [7]