金融与监管政策 - 三部门联合发布新规 取消个人存取现金超5万元需登记资金来源的规定 银行将根据风险状况采取差异化措施 对低风险情形简化流程[1] - 10月份中国债券市场共发行各类债券63574.6亿元 其中国债发行11695.5亿元 地方政府债券发行5604.7亿元 金融债券发行8010.8亿元 公司信用类债券发行11836.2亿元 信贷资产支持证券发行343.4亿元 同业存单发行25649.0亿元[9] 公司动态与业绩 - 安德玛最新财季营收同比下滑4.7%至13.3亿美元 销售额已连续八个季度下滑 其中北美地区营收下滑8.3%至7.9亿美元 亚太地区营收下滑13.7%至1.8亿美元[8] - 安德玛当前总市值约20亿美元 相比2015年最高点约220亿美元的市值 十年间市值蒸发超200亿美元[8][9] - 爱马仕第五代继承人尼古拉·皮埃什指控其财富管理人导致其价值约150亿美元的爱马仕股份“蒸发”[1] - 人造肉公司Beyond Meat已关闭其天猫及拼多多官方旗舰店 其中国嘉兴工厂已停产 目前销售库存及进口产品[6][7] - 东鹏饮料收到证监会境外发行上市备案通知书 拟发行不超过6644.6万股境外上市普通股并在香港联交所主板上市[12] 消费与零售市场 - 印尼首批冷冻榴莲抵达中国 预计市场售价在每斤40至50元之间[1][7] - 今年前10个月 中国进口鲜榴莲170.1万吨 同比增加13.6%[7] - 上海一家咖啡店推出手冲咖啡 售价12899元一杯 选用全球限量20公斤的2025年BOP标王咖啡豆 每杯使用13至15克豆子[4][5] - 韩国一人户家庭数量达804.5万户 占家庭总户数比重首次超过36% 预计2027年将达855万户[9][10] 科技与制造 - 空客因太阳辐射相关软件缺陷 紧急下令全球约6000架A320系列飞机进行软件升级或硬件更换 约占该系列全球机队的一半[5] - 美光将在日本西部投资96亿美元 用于生产人工智能内存芯片[12] - 微软承认部分Windows 11设备在安装特定更新后 锁屏界面的“密码登录图标”会消失 属于用户界面渲染错误[8] - 宇树科技IPO辅导状态更新为“辅导工作完成” 已满足IPO申报前置条件[11] 娱乐与文旅产业 - 电影《疯狂动物城2》票房突破19亿元 此前预售总票房超3.1亿元 成为中国影史动画电影预售票房冠军[7] - 上海乐高乐园累计接待游客量已突破100万人次 刷新全球乐高乐园最快突破百万客流纪录 未来将启动二期扩建[1][8] 社会与法制事件 - “用奶精淀粉制假奶粉”一案涉案金额超650万元 三名主犯因生产、销售伪劣产品罪被判处有期徒刑15年[4] - 西班牙因出现非洲猪瘟病例 该国约三分之一猪肉出口许可证所涉出口受阻 受影响许可证约400份中的三分之一[11] 金融市场与产品 - 多家大型银行五年期大额存单已难觅踪影 三年期及以上产品也“缺货” 利率水平较前几年大幅下调 甚至出现与普通定存利率“倒挂”现象[3] - 围绕“转让存单”的新兴市场应运而生 部分储户试图通过转让锁定相对高息[3] 其他商业事件 - 中山佳能打印机工厂已于11月21日停产 目前该厂正在与员工、供应商结清关系[1][5] - 影视飓风回应旗下冲锋衣致癌质疑 称其产品经检测未检出致癌物PFOA 符合国家相关标准[3]

公司与核心事件 - 安德玛公司与篮球运动员斯蒂芬·库里的合作将于2026年结束 双方将有12个月的过渡期[1] - 斯蒂芬·库里的最后一款签名鞋Curry 13将于明年2月发布 更多配色和服装联名可能持续到2026年10月 标志始于2013年的合作终结[3] 财务影响评估 - 包含库里品牌的篮球部门在本财年预计产生约1亿至1.2亿美元收入[2] - 该收入约占公司鞋类销售额的10% 占总收入的2%[2] - 公司表示 此次分道扬镳预计不会对公司的财务表现和盈利能力产生“重大影响”[2] 市场观点与公司概况 - 安德玛被列为当前最佳轧空股票之一[1] - Telsey Advisory Group重申对安德玛的“市场表现”评级 目标股价为5美元[1] - 安德玛是全球高性能服装、鞋类和配饰的领导者 产品涵盖压缩衣到专业鞋类 通过批发、零售和电商渠道销售[4]

公司财务表现 - 公司发布了2026财年第二季度财报 其营收已连续第十个季度出现下滑 [1] - 在过去一年中 公司股价已下跌55.05% [1] 文章背景与作者信息 - 文章作者为自由职业者 拥有商科教育背景 专注于发掘长短期投资机会 [1] - 文章观点为作者个人意见 作者声明在发布文章时及未来72小时内 未持有文中提及公司的任何股票、期权或类似衍生品头寸 也无相关建仓计划 [1] - 作者声明与文中提及的任何公司均无业务关系 且除来自Seeking Alpha的报酬外 未因本文获得其他补偿 [1]

文章核心观点 - 球星斯蒂芬·库里在与安德玛结束合作后，通过轮换穿着不同品牌的球鞋，进行一场复杂的商业对话，其目标不仅是寻找新合作方，更是为个人品牌“Curry Brand”寻找一个能弥补产品力短板、最大化其退役后长期影响力的“超级合伙人” [1][7][8][9] 库里球鞋选择分析 - 库里进入“乱穿鞋”模式，轮番上脚耐克、锐步、李宁等品牌球鞋，每次选择都传递出特定的商业信号 [1][3] - 选择耐克科比系列被视为对科比的致敬，也可能是在向耐克进行隔空喊话，双方在2013年有过不愉快的续约往事 [3] - 穿着锐步“Shaqnosis”后，锐步篮球总裁奥尼尔证实品牌已与库里团队展开正式对话，库里的行为是对锐步的积极回应 [4] - 连续选择李宁品牌（韦德之道、吉米·巴特勒签名鞋）不仅是对中国品牌的认可，也暗示其考量可能不局限于北美市场，一个能提供丰富产品并帮助深化全球影响力的伙伴吸引力增大 [4] - 在正式比赛中仍穿着安德玛Curry系列，传递出个人品牌“Curry Brand”将是任何新合作中必须掌握的核心资产这一信息 [4] NBA球星球鞋选择历史案例 - 通过脚下球鞋传递商业信号是NBA传统，科比在与阿迪达斯解约后经历“乱穿鞋”赛季，最终与耐克签约并开启伟大签名鞋系列 [5] - 韦德结束与匡威和Jordan Brand合作后于2012年与李宁签约，获得了丰厚报酬和个人品牌主导权，其“韦德之道”品牌在其退役后展现出更强生命力，进化为成熟的商业平台 [5] - 其他案例如吉尔伯特·阿里纳斯、朗佐·鲍尔等，其脚下的品牌变化往往直接反映了商业动态 [5] 库里当前合作的特殊性 - 库里现年37岁，已处于职业生涯末期，这使得其品牌合作与科比和韦德更换品牌时处于巅峰期的情况有根本不同 [6][7] - 品牌现在签下库里，核心考量更在于其退役后的长期影响力，而非仅是其剩余职业生涯的即时价值 [7] Curry Brand现状与挑战 - 分析师指出Curry Brand规模相当小，年营收估计在7500万至1亿美元之间，且较峰值时期已大幅下滑，估计收入下降至少50%甚至更多 [7] - 市场号召力受到质疑，库里系列的鞋类和服装产品被认为从未引起广大消费者的共鸣 [7] - 产品本身被指“并不酷”，其签名鞋可能代表了运动员场上声誉与签名鞋声誉之间的巨大落差 [7] 对潜在合作品牌的要求 - 品牌需要有能力做出既能匹配库里传奇生涯，又能在球场和街头都叫好叫座的产品 [9] - 品牌需要一个成熟的、超越篮球鞋的全球化产品线和销售网络，以在库里退役后继续将Curry Brand做大做强 [9] - 品牌需要有足够的耐心和远见，与库里一起投资未来，将“斯蒂芬·库里”打造成一个能历经时间考验的真正品牌，参考案例如耐克成功塑造科比品牌、李宁运营韦德之道 [8][9] - 顶尖运动员在生涯后期进行更自主、更长线商业运营成为新趋势，例如费德勒从耐克转投优衣库并个人投资On昂跑 [8]

合作历史与成就 - 安德玛与NBA球星史蒂芬·库里的合作始于2013年，当时库里正受脚踝伤势困扰，而安德玛在篮球市场声名不显，双方开启了一段相互成就的合作关系 [1] - 在合作期间，库里登上巨星神坛，安德玛则凭借Curry系列签名鞋的成功，将公司营收从2013财年的23.3亿美元推升至2015财年的40亿美元，一度跃升为行业第二 [1] 分手的商业逻辑 - 安德玛2026财年第二季度营收同比下降5%，北美大本营营收下滑8%，Curry品牌作为篮球鞋业务是一个需要持续投入巨资营销、研发且严重依赖库里个人影响力的高成本中心 [2] - 将Curry品牌剥离出报表能带来直观利好，包括大幅削减运营成本、优化利润率，并向华尔街展示一个轻装上阵、更加聚焦的新形象 [2] - 顶级运动员如迈克尔·乔丹、勒布朗·詹姆斯到如今的库里，不再满足于代言，而是要将自己活成一家公司，完成从代言人到独立运动品牌老板的身份跃迁 [2] 对库里的影响与机遇 - 独立运营使库里从安德玛体系内的品牌蓝图一环，跃升为自身品牌的绝对主宰，能独占利润大头并掌握将品牌推向篮球之外领域的无限可能 [3] - 独立运营意味着Curry品牌首次获得自主融资与遴选战略伙伴的资格，安德玛支付的2.55亿美元分手费成为库里启动商业实验的天使投资 [3] - 独立也意味着库里将直面所有商业风险，包括供应链管理、库存压力、渠道建设等，从一个负责形象的代言人转变为对财务报表最终负责的企业家 [3] 对安德玛的影响与战略调整 - 失去库里这块金字招牌可能倒逼安德玛中国进行一场去库里化的品牌生存实验，迫使公司证明其品牌内核在于科技性能与运动生态，而非依赖某个巨星 [4] - 安德玛中国近期推动与国家橄榄球队合作、加码跑步赛事、引入科学体测等举措，逻辑上与深耕本土化、摆脱库里依赖症的战略相合 [4] 中国市场前景 - 对于安德玛中国，失去头牌光环后必须真正沉下心深耕本土化，其成败在此一举 [4] - 对于独立后的Curry品牌，中国市场是一片充满想象力的新天地，库里团队可以更灵活地寻求与中国本土品牌、电商平台或资本进行直接深度合作 [4][5] - 摆脱安德玛体系约束后，Curry品牌可以开设独立旗舰店，更自由地开展符合中国消费者偏好的营销活动，成为一个更具活力和接地气的市场变数 [5]

安德玛与库里品牌拆分事件 - 安德玛与斯蒂芬·库里协商，计划将其同名品牌Curry从公司业务体系中剥离，库里保留品牌全部所有权并可自由寻找其他零售合作伙伴 [2] - 安德玛将在明年2月推出“库里13代”球鞋，作为双方合作的最后一双签名鞋，标志着一段长达13年的品牌组合走向尽头 [2][3] - 公司声明称此次拆分不会对整体财务造成重大影响，并预计2026财年篮球业务收入在1亿至1.2亿美元之间，其中大部分来自库里品牌 [8] 安德玛的经营状况与重组努力 - 公司销售额已连续八个季度下滑，创始人兼CEO凯文·普兰克回归后开启一项为期18个月的重组自救计划 [3][20] - 2026财年第二季度业绩显示，公司营收13亿美元，同比下滑5%，净亏损1900万美元，核心北美市场营收同比下降8%，亚太市场营收同比下降14% [22] - 公司宣布将重组计划增加9500万美元，使相关最高支出达到1.6亿美元，并上调了2026财年的调整后营业收入预期 [20] - 自2017年首次出现亏损以来，公司未能再次推出具有行业影响力的爆款产品，女性业务占比始终不到四分之一 [23][25] 篮球鞋市场趋势与行业背景 - 全球篮球鞋市场面临挑战，据Circana统计，2024年篮球鞋销量下降5%，截至2025年5月的本年度销量跌幅达到8% [10] - 篮球鞋市场份额被跑鞋挤占，以On昂跑为例的品牌通过小众产品概念成功触达广泛消费者，并连续三个季度上调全年营收目标 [11] - 作为对比，耐克旗下的Jordan品牌年收入超过50亿美元，是整个安德玛篮球业务线的五十倍 [8] - 在二级市场，美国线上交易平台StockX今年整体销量最高的专业篮球鞋是耐克的科比6代Protro，销量同比增长超过100% [18] 库里的商业价值与品牌未来 - 据《福布斯》预测，库里2025赛季收入或将达到1.596亿美元，其中场外收入预计达1亿美元，有望成为NBA收入最高球员 [3] - 库里中国行活动成功推动Curry产品销售额增长两倍，品牌获得近3400万的直播浏览量 [7] - 业内专家认为，库里品牌完全独立发展将非常艰难且昂贵，最可行的路径可能是与拥有成熟研发供应体系的品牌进行授权合作 [14] - 运动员自立品牌存在风险但也可能带来巨额回报，例如费德勒入股On昂跑后股份价值突破3.75亿美元，老虎伍兹则与TaylorMade Golf合作创立新品牌 [15] 安德玛的品牌战略与市场认知 - 公司管理层将篮球业务重新定位，指出其全球收入约为1亿美元，对于一家年营收50亿美元的公司而言潜力未被充分挖掘 [7] - 公司CEO强调不存在产品或品牌问题，并通过“We Are Football”等活动使品牌在18至34岁人群中的认知度从约60%大幅攀升至80%以上 [23] - 公司产品战略回归专业运动属性，旨在通过高客单价提升盈利能力，但增长引擎仍未完全重新点火 [20][23]

公司近况与市场表现 - 公司正处于业务转型阶段 [2] - 股票当前表现不佳 [2] - 知名财经评论员Jim Cramer认为，三个季度后公司前景将好转 [2] 重要合作变动 - 公司与金州勇士队控卫Stephen Curry结束了长达13年的合作伙伴关系 [2] - Curry品牌鞋履将自由寻找新的零售合作伙伴 [2] - 该合作关系的终结被视为对公司的积极发展，因Steph Curry是一位非常昂贵的代言人，公司资金难以负担 [3][4]

合作终止协议 - 安德玛与篮球运动员史蒂芬·库里正式结束长达近13年的合作关系，双方就库里个人品牌Curry Brand的战略拆分达成协议 [1] - 分拆后Curry Brand将独立运营，安德玛则计划推出全新的全球篮球鞋产品线，并集中资源发展核心业务 [1] - 安德玛将在2026年2月推出最后一款签名鞋Curry 13，并在2026年10月前陆续推出更多配色和关联服饰产品 [3] 合作历史与财务影响 - 双方于2013年合作，当年公司总营收为23.3亿美元，其中鞋类产品仅贡献30万美元 [3] - 2014-2015赛季库里获得首个MVP和总冠军后，其签名鞋销售额据估算达1.6亿美元，推动公司篮球鞋销量增长350% [3] - 2015财年公司总营收增至40亿美元，双方续签一份为期9年、总价值2.15亿美元的长期合约 [3] - 2020年双方共同推出子品牌Curry Brand，2023年库里出任该品牌总裁并达成一份价值10亿美元的终身合同 [4] 公司业绩与重组背景 - 2026财年第二季度公司营收13亿美元，同比下降5%，净亏损1900万美元，经调整后净利润1500万美元 [6] - 2025财年公司营收52亿美元，同比下降9%，净亏损2.01亿美元 [6] - 公司于2024年推出为期18个月的重组计划，核心策略包括收紧促销机制、聚焦核心男装业务、重启Flow科技复刻Curry系列球鞋等 [6] - 与Curry Brand分拆相关的“分手费用”估计最高达2.55亿美元，其中最高1.07亿美元为现金费用，最高1.48亿美元为非现金费用 [6] 公司未来战略方向 - 公司未来将聚焦核心品牌发展，打造全新篮球产品，并持续支持各级别运动员与篮球项目，强调分拆并非放弃篮球业务 [7][8] - 服饰业务是公司主营板块，2025财年营收34.5亿美元，占总营收比重66.8% [7] - 公司正进行战略收缩，同时寻求新机会，例如签约成为中国腰旗橄榄球国家队及男子七人制橄榄球国家队装备合作伙伴，并在上海开设首家户外产品独立门店 [8]

合作关系变动 - 运动品牌安德玛与篮球运动员史蒂芬·库里共同宣布结束合作关系 [1] - 双方合作关系持续近13年 [1] - 此次变动涉及对库里个人品牌Curry Brand的战略拆分 [1]

品牌战略 - 金州勇士队球星斯蒂芬·库里可能将其个人品牌Curry Brand独立运营或转投其他零售商 [1] - 网球明星费德勒和高尔夫球星泰格·伍兹在与耐克分道扬镳后均取得了成功 [1]