报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均窄幅震荡整理，沪深京三市成交额20010亿元，较上日缩量1237亿元，临近假期股市资金交投意愿相对偏弱 [4] - 统计局公布1月通胀数据，CPI同比延续正增长，PPI同比跌幅缩窄，通胀预期的修复推动企业盈利预期的修复，宏观预期有所回暖 [4] - 中长期来看，政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势保持不变，股指中长期上行的核心逻辑较为牢靠 [4] - 假期前股市风险偏好较为谨慎，股指以区间震荡整理为主 [4] - 近期平值隐含波动率有所回升，由于股指中长期上行的逻辑较为牢靠，维持牛市价差的思路 [4] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2026年02月11日，50ETF涨0.00%，收于3.170；300ETF(上交所)跌0.21%，收于4.723；300ETF(深交所)跌0.22%，收于4.920；沪深300指数跌0.22%，收于4713.82；中证1000指数跌0.13%，收于8239.51；500ETF(上交所)涨0.41%，收于8.411；500ETF(深交所)涨0.24%，收于3.338；创业板ETF跌1.15%，收于3.273；深证100ETF跌0.97%，收于3.462；上证50指数涨0.03%，收于3088.46；科创50ETF跌1.10%，收于1.53；易方达科创50ETF跌0.93%，收于1.49 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR与上一交易日相比有不同变化 [7] - 各期权2026年02月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率情况不同 [8][9] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][21][24][37][43][58][71][83][93][106][119][127]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 50ETF - 近4天标的物价格在3.161 - 3.17之间波动，涨跌幅在 - 0.00% - 1.48%之间，当月IV在16.27% - 17.51%之间，次月IV在16.57% - 17.34%之间 [1] - 近1年当月IV分位数在69.70% - 80.40%之间，近2年在65.00% - 74.20%之间；近1年次月IV分位数在73.40% - 80.50%之间，近2年在66.10% - 71.00%之间 [1] - 今日主力月份skew指数为91.85 [2] 沪300ETF - 近4天标的物价格在4.649 - 4.733之间波动，涨跌幅在 - 0.64% - 1.68%之间，当月IV在16.56% - 18.12%之间，次月IV在17.06% - 17.99%之间 [3] - 近1年当月IV分位数在54.20% - 68.90%之间，近2年在56.20% - 68.00%之间；近1年次月IV分位数在63.80% - 77.60%之间，近2年在64.00% - 69.90%之间 [3] - 今日主力月份skew指数为111.30 [5] 深300ETF - 近4天标的物价格在4.920 - 4.931之间波动，涨跌幅在 - 0.22% - 1.61%之间，当月IV在16.83% - 18.23%之间，次月IV在16.95% - 17.91%之间 [6] - 近1年当月IV分位数在69.70% - 78.70%之间，近2年在64.00% - 72.80%之间；近1年次月IV分位数在66.30% - 76.40%之间，近2年在62.10% - 68.80%之间 [6] - 今日主力月份skew指数为107.99 [10] 沪中证500ETF - 近4天标的物价格在8.377 - 8.411之间波动，涨跌幅在0.19% - 2.17%之间，当月IV在24.39% - 27.08%之间，次月IV在25.73% - 26.47%之间 [12] - 近1年当月IV分位数在88.50% - 93.40%之间，近2年在79.10% - 88.50%之间；近1年次月IV分位数在88.60% - 91.50%之间，近2年在84.90% - 88.30%之间 [12] - 今日主力月份skew指数为108.27 [15] 深中证500ETF - 近3天标的物价格在3.330 - 3.338之间波动，涨跌幅在 - 0.24% - 0.24%之间，当月IV在25.11% - 27.32%之间，次月IV在25.97% - 26.88%之间 [20] - 近1年当月IV分位数在88.10% - 94.20%之间，近2年在79.10% - 88.70%之间；近1年次月IV分位数在87.50% - 91.50%之间，近2年在83.90% - 88.30%之间 [20] - 今日主力月份skew指数为113.89 [27] 创业板ETF - 近4天标的物价格在3.273 - 3.321之间波动，涨跌幅在 - 1.15% - 2.85%之间，当月IV在26.83% - 27.90%之间，次月IV在27.21% - 28.10%之间 [28] - 近1年当月IV分位数在62.30% - 66.50%之间，近2年在64.00% - 65.00%之间；近1年次月IV分位数在59.00% - 64.10%之间，近2年在62.30% - 65.30%之间 [28] - 今日主力月份skew指数为97.50 [34] 深证100ETF - 近4天标的物价格在3.462 - 3.496之间波动，涨跌幅在 - 0.97% - 1.96%之间，当月IV在20.78% - 22.64%之间，次月IV在21.52% - 22.48%之间 [38] - 近1年当月IV分位数在68.10% - 75.10%之间，近2年在63.50% - 71.10%之间；近1年次月IV分位数在67.00% - 72.90%之间，近2年在65.10% - 69.10%之间 [38] - 今日主力月份skew指数为106.18 [42] 科创50ETF - 近4天标的物价格在1.533 - 1.550之间波动，涨跌幅在 - 1.10% - 2.40%之间，当月IV在30.85% - 33.14%之间，次月IV在29.09% - 32.07%之间 [48] - 近1年当月IV分位数在61.10% - 67.60%之间，近2年在58.20% - 68.50%之间；近1年次月IV分位数在49.30% - 60.70%之间，近2年在54.10% - 61.30%之间 [48] - 今日主力月份skew指数为95.49 [50] 科创板50ETF - 近4天标的物价格在1.486 - 1.500之间波动，涨跌幅在 - 0.93% - 2.48%之间，当月IV在31.66% - 34.38%之间，次月IV在30.11% - 32.88%之间 [54] - 近1年当月IV分位数在57.30% - 62.80%之间，近2年在55.20% - 62.40%之间；近1年次月IV分位数在65.40% - 74.20%之间，近2年在67.80% - 73.60%之间 [54] - 今日主力月份skew指数为92.95 [61] 300指数 - 近4天标的物价格在4713.819 - 4724.296之间波动，涨跌幅在 - 0.22% - 1.63%之间，当月IV在16.68% - 18.70%之间，次月IV在17.04% - 18.21%之间 [66] - 近1年当月IV分位数在73.80% - 86.50%之间，近2年在66.60% - 78.10%之间；近1年次月IV分位数在64.00% - 72.60%之间，近2年在60.70% - 72.80%之间 [66] - 今日主力月份skew指数为100.38 [69] 1000指数 - 近4天标的物价格在8233.778 - 8250.300之间波动，涨跌幅在 - 0.13% - 2.26%之间，当月IV在24.63% - 27.20%之间，次月IV在25.33% - 26.28%之间 [70] - 近1年当月IV分位数在78.70% - 91.80%之间，近2年在64.40% - 77.50%之间；近1年次月IV分位数在77.50% - 84.80%之间，近2年在65.60% - 71.70%之间 [70] - 今日主力月份skew指数为113.30 [75] 上证50指数 - 近4天标的物价格在3081.779 - 3088.457之间波动，涨跌幅在0.03% - 1.45%之间，当月IV在16.81% - 17.74%之间，次月IV在66.58% - 68.34%之间 [80] - 近1年当月IV分位数在77.10% - 82.00%之间，近2年在68.50% - 72.30%之间；近1年次月IV分位数在77.50% - 92.60%之间，近2年在93.80% - 96.90%之间 [80] - 今日主力月份skew指数为100.49 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期权工具可构建"Delta中性"组合使收益与方向脱钩，仅与价格变动幅度挂钩，核心是做多市场不确定性赚取波动溢价，主要介绍跨式和宽跨式两类经典策略构建方式，收益兑现是动态博弈分潜伏期、爆发期和僵持期，实战关注事件驱动和技术面极致收敛信号 [2][5][8] 根据相关目录分别进行总结 波动率收益来源：从"预测方向"到"交易幅度" - 传统股票或期货多头策略收益线性，要求精准预判方向，市场震荡时资金利用率下降，期权可将收益与方向脱钩，与价格变动幅度挂钩，是做多波动率策略核心逻辑 [5] - 传统交易者视不确定性为风险，期权里不确定性是可定价交易的资产 [6] - 构建Delta中性投资组合，建仓瞬间策略对标的资产价格微小变动不敏感，押注市场有变动，标的价格大幅偏离时，期权凸性使盈利增速超亏损增速实现非对称收益，捕捉波动率溢价 [7][8][11] 核心策略的构建与形态解析 - 构建Delta中性策略经典方式是同时持有认购和认沽期权，根据行权价选择不同衍生出两种基础形态 [9] - 买入跨式策略：同时买入数量相等、到期日相同、行权价相同（通常平值）的认购和认沽期权，损益图呈"V"字形，最大风险是双倍权利金投入，盈利条件是标的资产价格大幅偏离，对波动率变化最敏感、爆发力强，但构建成本高 [10][12] - 买入宽跨式策略：同时买入数量相等、到期日相同、行权价相同（通常平值）的认购和认沽期权，损益图呈"U"字形，是跨式策略低成本替代方案，权利金成本低、盈亏平衡点宽泛，标的需更剧烈波动才进入盈利区间 [13][14][17] 动态博弈：收益是如何产生的 - 做多波动率盈利本质是捕捉市场预期修正过程，分三个阶段 [17] - 潜伏期：做多Vega，重大事件前夕市场避险情绪升温，期权价格普涨、隐含波动率攀升，策略盈利核心是Vega，持仓是做多市场恐慌情绪和不确定性溢价 [18][19] - 兑现期：兑现Gamma，事件落地标的资产价格剧烈跳空，价格脱离行权价区间，平值期权转化为实值，Delta绝对值靠近1，凸性是期权区别于期货的核心优势 [20][21][22] - 衰减期：对抗Theta，事件落地后市场未如期波动或波动不及预期，策略面临双杀风险，隐含波动率跳水、期权价格下跌，临近到期日时间价值加速流逝，做多波动率是与时间赛跑，未及时止盈持仓市值指数级衰减 [23][24] 实战应用场景 - 做多波动率策略对入场时机要求高，实战关注两类信号 [27] - 事件驱动型机会：期权定价隐含波动率含未来事件预期，可提前布局明确时间节点，如财报发布、宏观决议等 [27][29] - 技术面极致收敛：标的资产长期窄幅横盘、波动率压缩至历史极低分位预示变盘，如布林带收口、隐含波动率处于过去一年10%分位以下时，可构建长久期跨式组合以小成本博突破 [27][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2026年2月10日上证50ETF期权成交量82.36万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量87.98万张，中证500ETF期权（沪市）成交量126.24万张，深证100ETF期权成交量6.57万张，创业板ETF期权成交量96.94万张，上证50股指期权成交量2.45万张，沪深300股指期权成交量8.50万张，中证1000期权总成交量21.79万张 [1] - 给出各股指ETF期权近一日看涨、看跌及总成交量具体数据，如上证50ETF期权看涨成交量26.07万张、看跌成交量26.33万张、总成交量52.40万张 [20] 期权PCR - 给出各期权成交额PCR及持仓量PCR数据及环比变动，如上证50ETF期权成交额PCR报0.66，环比变动+0.02；持仓量PCR报0.82，环比变动+0.05 [2][36] 期权VIX - 给出各期权VIX数据及环比变动，如上证50ETF期权VIX报16.26%，环比变动-0.80% [3][51]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50成交额3087.405亿元，收盘价1220.16，成交量0.18亿，涨跌幅0.18%；沪深300成交额187.00亿元，收盘价4724.2956，成交量4503.40，涨跌幅0.11%；中证1000成交额8250.3001亿元，收盘价4750.51，成交量291.92，涨跌幅0.20% [3] - 上证50认购期权成交量2.45万张、持仓量1.50万张，认沽期权成交量0.95万张、持仓量0.63万张，日成交量8.43万张，持仓量5.14万张，成交PCR为0.64，持仓PCR为0.63；沪深300认购期权成交量6.70万张、持仓量2.53万张，认沽期权成交量22.35万张、持仓量8.87万张，日成交量13.48万张，持仓量4.17万张，成交PCR为0.66，持仓PCR为0.61；中证1000认购期权成交量21.79万张、持仓量12.07万张，认沽期权成交量9.72万张、持仓量17.09万张，日成交量35.66万张，持仓量18.58万张，成交PCR为0.92，持仓PCR为0.81 [3] 波动率分析 - 对上证50、沪深300、中证1000分别进行历史波动率分析，展示历史波动率锥及不同周期的历史波动率情况，还展示了各指数下月平值隐波的波动率微笑曲线 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 各目录总结 期权行情 - 看涨期权中日涨跌幅较高品种为豆一（57.92%）、烧碱（50.00%）、铅（21.00%）等；看跌期权中日涨跌幅较高品种为棕榈油（21.03%）、焦煤（10.98%）、菜油（10.10%）等，涨跌幅以各品种主力合约平值期权为标的，收盘价为计算基准 [1] 期权持仓 - 看涨期权中持仓日变化较大品种为玻璃（27040）、纯碱（24875）、PTA（24247）等；看跌期权中持仓日变化较大品种为烧碱（11688）、PTA（9904）、白银（9860）等 [2] 期权持仓量沽购比PCR - 高位品种如苹果（1.667）、胶版印刷纸（1.2566）、铸造铝合金（1.0866）等；低位品种如纯碱（0.2401）、生猪（0.2547）、氧化铝（0.2679）等 [5] 期权成交量沽购比PCR - 高位品种如苹果（1.8472）、纸浆（1.2927）、苯乙烯（1.1962）等；低位品种如豆一（0.1566）、铅（0.2537）、白糖（0.2908）等 [6] 每日优选 - 看涨期权优选品种有豆一、氧化铝、白糖等，涉及对应期货合约、期权合约，有趋势度、沽购比、剩余天数等数据；看跌期权优选品种有乙二醇、工业硅、螺纹钢等，也有对应相关数据 [7] 临期期权 - 包含看涨和看跌期权各品种的剩余天数、期权收盘价、标的结算价、盈亏平衡标的价格及涨幅、期权翻倍标的价格及涨幅等信息，如PTA、白糖、锰硅等品种 [8][9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均窄幅震荡整理 沪深京三市成交额21247亿元 较上日缩量1454亿元 随着白银止跌反弹 市场情绪有所回暖 股指运行逻辑回归自身基本面 但临近假期 资金交投意愿相对偏弱 股市成交金额保持在2万亿元附近 中长期来看 政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势保持不变 股指中长期上行的核心逻辑较为牢靠 假期前股市风险偏好较为谨慎 股指以区间震荡整理为主 [4] - 近期平值隐含波动率有所回升 由于股指中长期上行的逻辑较为牢靠 维持牛市价差的思路 [4] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2026年2月10日 50ETF涨0.28% 收于3.170 300ETF(上交所)涨0.13% 收于4.733 300ETF(深交所)涨0.06% 收于4.931 沪深300指数涨0.11% 收于4724.30 中证1000指数涨0.20% 收于8250.30 500ETF(上交所)跌0.21% 收于8.377 500ETF(深交所)跌0.24% 收于3.330 创业板ETF跌0.30% 收于3.311 深证100ETF涨0.06% 收于3.496 上证50指数涨0.18% 收于3087.41 科创50ETF涨0.98% 收于1.55 易方达科创50ETF涨0.94% 收于1.50 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR与上一交易日相比有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为100.99 上一交易日为107.72 持仓量PCR为82.44 上一交易日为77.45等 [7] - 各期权2026年02月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权2026年02月平值期权隐含波动率为12.50% 标的30交易日历史波动率为15.09%等 [8][9] 相关图表 - 包含上证50ETF期权 上交所300ETF期权 深交所300ETF期权 沪深300股指期权 中证1000股指期权 上交所500ETF期权 深交所500ETF期权 创业板ETF期权 深证100ETF期权 上证50股指期权 科创50ETF期权 易方达科创50ETF期权的走势 波动率 成交量PCR 持仓量PCR 隐含波动率曲线 各期限平值隐含波动率等图表 [10][19][22][35][43][56][69][82][92][105][118][126]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2026年2月9日股指期权市场概况，涵盖期权成交量、PCR和VIX等数据 各目录总结 期权成交量 - 2026年2月9日上证50ETF期权成交量79.33万张，沪深300ETF期权（沪市）102.48万张，中证500ETF期权（沪市）190.20万张，深证100ETF期权4.62万张，创业板ETF期权142.14万张，上证50股指期权2.96万张，沪深300股指期权11.94万张，中证1000期权26.69万张 [1] - 给出各股指ETF期权近一日看涨、看跌及总成交量数据 [20] 期权PCR - 各期权成交额PCR环比均下降，持仓量PCR环比均上升，如上证50ETF期权成交额PCR报0.64，环比-0.30，持仓量PCR报0.77，环比+0.04 [2][36] 期权VIX - 各期权VIX环比均下降，如上证50ETF期权VIX报17.05%，环比-0.47% [3][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权行情 - 看涨期权中锡日涨跌幅最高为145.46%，看跌期权中原木日涨跌幅最高为62.50%，涨跌幅以各品种主力合约平值期权为标的，以收盘价计算 [1] 期权持仓 - 看涨期权中纯碱持仓日变化最大为28697，看跌期权中烧碱持仓日变化最大为24635 [2] 期权持仓量沽购比PCR - 高位品种中苹果PCR最高为1.6364，低位品种中纯碱PCR最低为0.2516 [5] 期权成交量沽购比PCR - 高位品种中苹果PCR最高为1.6044，低位品种中乙二醇PCR最低为0.1602 [6] 每日优选 - 看涨期权优选氧化铝、白糖等品种，看跌期权优选乙二醇、工业硅等品种，给出趋势度、沽购比和剩余天数 [7] 临期期权 - 给出棉花、玻璃等品种看涨和看跌临期期权的剩余天数、期权收盘价、标的结算价、盈亏平衡及期权翻倍对应的标的价格和涨幅 [8][9]