报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 [2] - 对于ETF期权适合构建偏多头的买方策略和认购期权牛市价差组合策略，对于股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [2] 相关目录总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3922.41，涨0.22%，成交额7189亿元 [3] - 深证成指收盘价13025.45，涨0.22%，成交额9250亿元 [3] - 上证50收盘价3026.90，涨0.56%，成交额1212亿元 [3] - 沪深300收盘价4606.34，涨0.30%，成交额4208亿元 [3] - 中证500收盘价7142.95，涨0.20%，成交额2863亿元 [3] - 中证1000收盘价7308.10，跌0.06%，成交额3286亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.167，涨0.60%，成交量576.57万份，成交额18.16亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.713，涨0.38%，成交量699.34万份，成交额32.68亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.249，涨0.35%，成交量203.37万份，成交额14.58亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.473，跌0.20%，成交量2303.81万份，成交额33.58亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.424，跌0.35%，成交量627.13万份，成交额8.84亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.855，涨0.23%，成交量155.20万份，成交额7.48亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.893，涨0.24%，成交量98.36万份，成交额2.81亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.498，涨0.14%，成交量35.56万份，成交额1.23亿元 [4] - 创业板ETF收盘价3.038，跌0.03%，成交量998.55万份，成交额30.07亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种的成交量、持仓量、成交量PCR和持仓量PCR及变化情况不同，如上证50ETF成交量90.06万张，持仓量115.97万张，成交量PCR0.82，持仓量PCR0.99 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 不同期权品种的压力点和支撑点不同，如上证50ETF压力位为3.20，支撑位为3.10 [7] 期权因子—隐含波动率 - 不同期权品种的平值隐波率、加权隐波率、购隐波率、沽隐波率等数据不同，如上证50ETF平值隐波率16.03%，加权隐波率16.04% [9] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块选择部分品种给出期权策略与建议 [11] - 以金融股板块上证50ETF为例，其行情为短期下方有支撑的偏多头上涨高位大幅震荡，建议构建卖方偏多头组合策略和现货多头备兑策略 [12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示铜、铝、锌等多种金属期权标的合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 给出铜、铝、锌等期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据 [4] - 解释成交量PCR和持仓量PCR的含义，成交量PCR用于描述标的行情是否出现转折时机，持仓量PCR用于描述期权标的行情的强弱 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 呈现铜、铝、锌等期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等信息 [5] - 说明从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 列出铜、铝、锌等期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] - 解释平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用的是成交量加权平均 [6] 期权策略与建议 有色金属 - 铜：基本面方面三大交易所库存环比增加0.4万吨；行情表现为下方有支撑的偏多头高位盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR维持在0.80附近，压力位为90000，支撑位为82000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖方期权组合策略，现货多头套保策略构建现货套保策略 [7] - 铝：基本面库存有变化；行情为偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平波动，持仓量PCR报收于0.90以下，压力位为21800，支撑位为19900；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - 锌：基本面涉及锌精矿港口和工厂库存等情况；行情为上方有压力的偏弱势震荡；期权隐含波动率持续下降至历史均值水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位为22400，支撑位为22000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - 镍：基本面菲律宾矿山挺价意愿偏强，印尼冶炼厂加快备库；行情为上方有空头压力的宽幅区间震荡；期权隐含波动率维持均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为124000，支撑位为120000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货备兑策略持有现货多头 + 卖出看涨期权 [10] - 锡：基本面缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，云南和江西地区生产受影响；行情为下方有支撑的短期高位震荡后突破上行；期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位为295000，支撑位为270000；方向性策略无，波动性策略做空波动率策略，现货多头套保策略构建现货领口策略 [10] - 碳酸锂：基本面库存有变化；行情为上方有压力的大幅波动连续下跌后区间震荡后有所回升；期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为80000，支撑位为70000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出看涨期权 [11] 贵金属 - 黄金：基本面上周沪金总持仓量下跌，COMEX黄金总持仓量上升；行情为延续多头上涨趋势快速下跌；期权隐含波动率处于历史较高水平波动，持仓量PCR报收于1.00，压力位为1000，支撑位为856；方向性策略无，波动性策略构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略，现货套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系 - 螺纹钢：基本面库存有变化；行情为上方有压力的弱势偏空头；期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR维持0.60以下，压力位为3700，支撑位为3000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出看涨期权 [13] - 铁矿石：基本面港口进口铁矿库存增加，日均疏港量下降；行情为下方有支撑上方有压力的偏弱势震荡下行；期权隐含波动率历史均值附近水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为820，支撑位为750；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] - 铁合金（锰硅）：基本面产量环比回升，显性库存环比延续回升；行情为上方有压力的弱势偏空；期权隐含波动率维持历史均值水平波动，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位为5900，支撑位为5600；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货套保策略无 [14] - 工业硅：基本面库存维持高位；行情为上方有压力的大幅度区间震荡；期权隐含波动率延续历史较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为10000，支撑位为8000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略，现货套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出看涨期权 [14] - 玻璃：基本面厂内库存增加；行情为上方有压力的市场偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为1300，支撑位为1000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4115，涨34，涨跌幅0.83%，成交量16.27万手，持仓量24.43万手 [3] - 豆二最新价3639，涨18，涨跌幅0.50%，成交量0.94万手，持仓量4.14万手 [3] - 豆粕最新价2939，涨23，涨跌幅0.79%，成交量127.15万手，持仓量182.03万手 [3] - 菜籽粕最新价2345，涨23，涨跌幅0.99%，成交量23.99万手，持仓量36.44万手 [3] - 棕榈油最新价9126，涨12，涨跌幅0.13%，成交量53.36万手，持仓量35.78万手 [3] - 豆油最新价8174，跌32，涨跌幅 -0.39%，成交量31.31万手，持仓量49.92万手 [3] - 菜籽油最新价9704，跌51，涨跌幅 -0.52%，成交量21.67万手，持仓量26.03万手 [3] - 鸡蛋最新价3027，涨95，涨跌幅3.24%，成交量47.07万手，持仓量24.77万手 [3] - 生猪最新价12200，跌5，涨跌幅 -0.04%，成交量8.15万手，持仓量10.74万手 [3] - 花生最新价7818，跌12，涨跌幅 -0.15%，成交量6.15万手，持仓量19.15万手 [3] - 苹果最新价8830，涨40，涨跌幅0.46%，成交量7.05万手，持仓量12.33万手 [3] - 红枣最新价11165，涨5，涨跌幅0.04%，成交量16.67万手，持仓量18.49万手 [3] - 白糖最新价5455，涨26，涨跌幅0.48%，成交量24.41万手，持仓量42.01万手 [3] - 棉花最新价13585，涨25，涨跌幅0.18%，成交量20.87万手，持仓量59.96万手 [3] - 玉米最新价2137，涨6，涨跌幅0.28%，成交量49.88万手，持仓量89.30万手 [3] - 淀粉最新价2445，涨13，涨跌幅0.53%，成交量13.46万手，持仓量20.74万手 [3] - 原木最新价829，跌4，涨跌幅 -0.42%，成交量1.19万手，持仓量1.81万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量PCR0.75，持仓量PCR0.76 [4] - 豆二成交量PCR0.72，持仓量PCR0.94 [4] - 豆粕成交量PCR0.76，持仓量PCR0.57 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.82，持仓量PCR1.00 [4] - 棕榈油成交量PCR1.27，持仓量PCR1.14 [4] - 豆油成交量PCR1.28，持仓量PCR0.80 [4] - 菜籽油成交量PCR1.23，持仓量PCR1.50 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.62，持仓量PCR0.37 [4] - 生猪成交量PCR0.62，持仓量PCR0.33 [4] - 花生成交量PCR0.37，持仓量PCR0.35 [4] - 苹果成交量PCR1.09，持仓量PCR1.10 [4] - 红枣成交量PCR0.50，持仓量PCR0.32 [4] - 白糖成交量PCR0.87，持仓量PCR0.66 [4] - 棉花成交量PCR0.75，持仓量PCR0.74 [4] - 玉米成交量PCR0.50，持仓量PCR0.37 [4] - 淀粉成交量PCR0.57，持仓量PCR0.49 [4] - 原木成交量PCR1.29，持仓量PCR0.56 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力位4600，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3700，支撑位3550 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8600，支撑位8200 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8000，支撑位7600 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位2600，支撑位2350 [5] - 原木压力位1000，支撑位700 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 豆一平值隐波率12.54%，加权隐波率14.46% [6] - 豆二平值隐波率13.79%，加权隐波率15.87% [6] - 豆粕平值隐波率12.525%，加权隐波率17.29% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.295%，加权隐波率20.39% [6] - 棕榈油平值隐波率15.83%，加权隐波率17.57% [6] - 豆油平值隐波率11.66%，加权隐波率14.19% [6] - 菜籽油平值隐波率12.205%，加权隐波率14.48% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.83%，加权隐波率21.24% [6] - 生猪平值隐波率20.05%，加权隐波率22.47% [6] - 花生平值隐波率12.28%，加权隐波率16.37% [6] - 苹果平值隐波率22.01%，加权隐波率23.42% [6] - 红枣平值隐波率27.72%，加权隐波率31.14% [6] - 白糖平值隐波率15.21%，加权隐波率9.78% [6] - 棉花平值隐波率7.615%，加权隐波率10.32% [6] - 玉米平值隐波率10.015%，加权隐波率11.67% [6] - 淀粉平值隐波率9.785%，加权隐波率14.98% [6] - 原木平值隐波率15.285%，加权隐波率17.63% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一 - 豆类基本面全球大豆供需格局未现明显利好 巴西新作种植正常推进 进口成本震荡偏弱 [7] - 大豆行情7月以来跌幅收窄后回暖 10月反弹形成超跌反弹走势 [7] - 期权因子隐含波动率处历史均值偏下 持仓量PCR低于0.70 压力位4100支撑位3900 [7] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合 构建多头领口策略 [7] 粕类期权 - 豆粕 - 豆粕基本面现货偏弱 基差上调 盘面压榨利润下行 成交一般提货回升 [9] - 豆粕行情7月以来低位盘整后反弹 10月加速下跌后回升 [9] - 期权因子隐含波动率处历史均值偏下 持仓量PCR低于0.60 压力位2950支撑位2800 [9] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合 构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油 - 油脂基本面10月马棕库存累积 产量环比降 出口升 [9] - 棕榈油行情9月先涨后跌 10月快速回升后高位震荡 [9] - 期权因子隐含波动率处历史均值偏下 持仓量PCR高于1.00 压力位10000支撑位9000 [9] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 花生 - 花生基本面现货价格偏弱 麦茬花生集中上市将释放供应压力 [10] - 花生行情8月以来弱势盘整 10月冲高回落 [10] - 期权因子隐含波动率处历史较高水平 持仓量PCR低于0.60 压力位8000支撑位7700 [10] - 期权策略构建多头领口策略 [10] 农副产品期权 - 生猪 - 生猪基本面供应充裕 屠宰放量后体重仍增 肥标价差升高 [10] - 生猪行情7月上涨后盘整 8月以来延续空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率处历史均值偏上 持仓量PCR长期低于0.50 压力位14000支撑位11000 [10] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合 构建卖出偏空头期权组合 构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 鸡蛋基本面在产蛋鸡存栏略低于预期 未来仍有增加空间 [11] - 鸡蛋行情7月以来逐渐走弱 10月大幅下跌 [11] - 期权因子隐含波动率处较高水平 持仓量PCR低于0.60 压力位4000支撑位2800 [11] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合 构建卖出偏空头期权组合 [11] 农副产品期权 - 苹果 - 苹果基本面新季晚富士开秤价高于去年 集中上市时间延后 [11] - 苹果行情7月以来温和上涨 10月高位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率处历史均值偏上 持仓量PCR高于0.90 压力位9300支撑位8000 [11] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合 构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权 - 红枣 - 红枣基本面新疆新季红枣下树在即 关注订园进展 [12] - 红枣行情8月以来上涨后回落 10月偏多上行 [12] - 期权因子隐含波动率处历史均值偏上 持仓量PCR低于0.50 压力位12600支撑位10000 [12] - 期权策略构建卖出偏多头宽跨式期权组合 构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权 - 白糖 - 白糖基本面巴西港口待运食糖船只和数量增加 [12] - 白糖行情8月以来空头下行 10月低位盘整 [12] - 期权因子隐含波动率处历史较低水平 持仓量PCR约0.60 压力位5700支撑位5400 [12] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [12] 软商品类期权 - 棉花 - 棉花基本面中棉价格指数下跌 基差和月差走弱 [13] - 棉花行情7月先扬后抑 10月低位震荡后反弹 [13] - 期权因子隐含波动率处较低水平 持仓量PCR低于1.00 压力位13600支撑位13000 [13] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合 构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权 - 玉米 - 玉米基本面全国玉米均价下跌 华北和东北价格承压 [13] - 玉米行情7月加速下跌后盘整 9月超跌反弹后回落 [13] - 期权因子隐含波动率处历史较低水平 持仓量PCR低于0.60 压力位2200支撑位2000 [13] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合 [13]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 今日各股指探底回升，沪深京三市全天成交额16607亿元，较上日缩量295亿元，股市成交缩量表明市场情绪谨慎 [3] - 中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，避险情绪降温，市场情绪有所回暖 [3] - 部分股票估值端提升明显，年末政策增量利好预期边际放缓，资金面仍存止盈需求 [3] - 短期内资金止盈意愿与政策利好预期的博弈节奏变化将主导年内股指走势，预计短期内股指以宽幅震荡为主 [3] - 目前期权隐含波动率保持相对平稳，考虑到股指中长线向上，可继续持有牛市价差或备兑 [3] 根据相关目录分别进行总结 1期权指标 - 2025年10月23日，50ETF涨0.60%，收于3.167；300ETF（上交所）涨0.38%，收于4.713；300ETF（深交所）涨0.23%，收于4.855；沪深300指数涨0.30%，收于4606.34；中证1000指数跌0.06%，收于7308.10；500ETF（上交所）涨0.35%，收于7.249；500ETF（深交所）涨0.24%，收于2.893；创业板ETF跌0.03%，收于3.038；深证100ETF涨0.14%，收于3.498；上证50指数涨0.56%，收于3026.90；科创50ETF跌0.20%，收于1.47；易方达科创50ETF跌0.35%，收于1.42 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为82.44，上一交易日为113.13；持仓量PCR为98.97，上一交易日为100.56 [6] - 各期权2025年11月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年11月平值期权隐含波动率为15.09%，标的30交易日历史波动率为13.98% [7] 2相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 一、期权成交量 - 2025年10月22日，上证50ETF期权成交量为124.95万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为143.54万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为193.86万张，深证100ETF期权成交量为24.08万张，创业板ETF期权成交量为186.75万张，上证50股指期权成交量为2.26万张，沪深300股指期权成交量为9.40万张，中证1000期权总成交量为15.95万张[1] - 给出各股指ETF期权近一日看涨、看跌及总成交量，如上证50ETF期权看涨成交量50.15万张、看跌成交量56.73万张、总成交量106.89万张等[20] 二、期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.58，环比变动 -0.03；持仓量PCR报0.90，环比变动 +0.02等各期权成交额及持仓量PCR数据及环比变动情况[2] 三、期权VIX - 上证50ETF期权VIX报16.74%，环比变动 -0.25%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报18.12%，环比变动 -0.20%等各期权VIX数据及环比变动情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 行情回顾 指数表现 - 上证50收盘价3010.0951，涨跌幅0.09%，成交额51.42亿元，成交量1238.41亿 [3] - 沪深300涨跌幅 -0.33%，成交额4409.35亿元，成交量185.33亿 [3] - 中证1000涨跌幅 -0.43%，成交额7312.21亿元，成交量3321.81亿 [3] 中金所股指期权成交情况 |指数|认购期权成交量（万张）|认沽期权成交量（万张）|成交量PCR|认购期权持仓量（万张）|认沽期权持仓量（万张）|持仓量PCR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2.26|5.76|0.50|3.42|2.34|0.69| |沪深300|4.46|2.94|0.66|6.38|8.43|0.76| |中证1000|8.82|0.81|0.94|12.86|12.06|0.94| [3] 整体行情概况 - 上证指数跌0.07%报3913.76点，深证成指跌0.62%，创业板指跌0.79%，北证50涨0.87%，科创50跌0.06%，万得全A跌0.38%，万得A500跌0.52%，中证A500跌0.39% [4] - A股全天成交1.69万亿元，再创阶段地量，上日成交1.89万亿元 [4] 波动率分析 上证50波动率分析 - 展示了上证50历史波动率、历史波动率锥、波动率微笑曲线以及下月平值隐波情况 [3][4] 沪深300波动率分析 - 展示了沪深300历史波动率、历史波动率锥、波动率微笑曲线以及下月平值隐波情况 [3][4] 中证1000波动率分析 - 展示了中证1000历史波动率、历史波动率锥、波动率微笑曲线以及下月平值隐波情况 [3][4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2601 | 4,063 | 13 | 0.32 | 15.14 | 1.27 | 21.97 | -0.09 | | 豆二 | B2512 | 3,609 | 26 | 0.73 | 0.91 | 0.31 | 4.06 | 0.05 | | 豆粕 | M2601 | 2,911 | 39 | 1.36 | 110.18 | 35.51 | 199.06 | 0.50 | | 菜籽粕 | RM2601 | 2,317 | 6 | 0.26 | 28.63 | 9.60 | 37.75 | -0.01 | | 棕榈油 | P2601 | 9,080 | -144 | -1.56 | 63.78 | 8.43 | 34.64 | 1.27 | | 豆油 | Y2601 | 8,204 | -42 | -0.51 | 32.88 | 7.98 | 49.86 | -0.83 | | 菜籽油 | OI2601 | 9,738 | -101 | -1.03 | 18.44 | -0.76 | 26.30 | -0.65 | | 鸡蛋 | JD2512 | 2,925.00 | -6.00 | -0.20 | 17.40 | -6.52 | 25.88 | 0.99 | | 生猪 | LH2601 | 12,220 | 100 | 0.83 | 8.06 | -5.21 | 10.36 | 0.04 | | 花生 | PK2601 | 7,838 | -62 | -0.78 | 12.42 | 2.18 | 18.69 | -1.30 | | 苹果 | AP2601 | 8,794 | -25 | -0.28 | 8.47 | -1.33 | 12.85 | -0.28 | | 红枣 | CJ2601 | 11,265 | -135 | -1.18 | 31.50 | 19.18 | 18.72 | -0.06 | | 白糖 | SR2601 | 5,408 | -8 | -0.15 | 21.16 | 8.41 | 41.73 | -0.44 | | 棉花 | CF2601 | 13,540.00 | 0.00 | 0.00 | 19.23 | -5.36 | 59.28 | -0.04 | | 玉米 | C2601 | 2,126 | -5 | -0.23 | 55.13 | -4.64 | 85.34 | 0.40 | | 淀粉 | CS2601 | 2,420 | -4 | -0.17 | 9.15 | -5.27 | 20.16 | 0.10 | | 原木 | LG2601 | 832 | -6 | -0.66 | 0.89 | -0.04 | 1.75 | 0.04 | [3] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 88,229 | 18,167 | 107,718 | -2,032 | 0.83 | 0.06 | 0.68 | -0.04 | | 豆二 | 116,208 | 52,730 | 50,462 | -1,596 | 1.23 | 0.43 | 0.76 | -0.04 | | 豆粕 | 382,970 | 157,190 | 1,063,716 | -3,020 | 0.90 | 0.06 | 0.55 | -0.01 | | 菜籽粕 | 29,639 | -4,525 | 127,877 | 325 | 1.15 | -0.00 | 1.05 | -0.01 | | 棕榈油 | 358,054 | 131,799 | 224,360 | 2,623 | 1.62 | 0.48 | 1.17 | -0.09 | | 豆油 | 70,909 | 21,272 | 118,247 | -1,874 | 1.32 | 0.44 | 0.82 | -0.02 | | 菜籽油 | 21,815 | 3,230 | 85,016 | -712 | 1.27 | -0.12 | 1.50 | -0.00 | | 鸡蛋 | 139,217 | -58,809 | 272,189 | 2,815 | 0.78 | 0.08 | 0.36 | -0.00 | | 生猪 | 39,464 | -14,918 | 93,059 | 1,510 | 0.56 | 0.01 | 0.33 | -0.02 | | 花生 | 71,089 | 7,678 | 121,253 | 1,890 | 0.35 | 0.00 | 0.34 | 0.02 | | 苹果 | 14,725 | -6,739 | 35,626 | -84 | 1.11 | 0.25 | 1.12 | 0.04 | | 红枣 | 37,728 | 13,973 | 108,320 | 4,622 | 0.49 | -0.00 | 0.31 | -0.01 | | 白糖 | 59,361 | 24,067 | 269,553 | 6,500 | 1.16 | 0.44 | 0.65 | 0.02 | | 棉花 | 83,598 | -27,001 | 425,766 | 12,035 | 0.74 | 0.13 | 0.74 | 0.02 | | 玉米 | 110,627 | -23,052 | 457,258 | 5,714 | 0.82 | 0.09 | 0.38 | -0.01 | | 淀粉 | 22,634 | -20,776 | 86,979 | -786 | 1.14 | 0.36 | 0.47 | -0.02 | | 原木 | 14,238 | 8,746 | 24,885 | 380 | 1.35 | 0.42 | 0.53 | -0.03 | [4] 期权因子—压力位和支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2601 | 4,050 | 4,100 | 0 | 3,900 | 0 | 2,285 | 4,142 | | 豆二 | B2512 | 3,600 | 3,700 | -50 | 3,600 | 0 | 3,681 | 3,201 | | 豆粕 | M2601 | 2,900 | 3,100 | 0 | 3,100 | 0 | 97,976 | 65,038 | | 菜籽粕 | RM2601 | 2,300 | 2,800 | 0 | 2,300 | 0 | 11,659 | 8,426 | | 棕榈油 | P2601 | 9,200 | 10,000 | 0 | 8,400 | 0 | 10,056 | 9,103 | | 豆油 | Y2601 | 8,200 | 8,600 | 0 | 8,000 | 0 | 4,653 | 5,534 | | 菜籽油 | OI2601 | 9,800 | 9,700 | 0 | 9,200 | 0 | 9,473 | 12,007 | | 鸡蛋 | JD2512 | 2,950 | 4,200 | 0 | 3,000 | 0 | 4,653 | 1,334 | | 生猪 | LH2601 | 12,200 | 14,000 | 0 | 11,000 | 0 | 5,064 | 1,837 | | 花生 | PK2601 | 7,800 | 8,000 | 0 | 7,600 | 0 | 11,488 | 3,032 | | 苹果 | AP2601 | 8,800 | 9,300 | 0 | 8,000 | 0 | 2,624 | 3,990 | | 红枣 | CJ2601 | 11,200 | 12,600 | 0 | 10,400 | 400 | 26,745 | 3,522 | | 白糖 | SR2601 | 5,400 | 5,700 | 0 | 5,400 | 0 | 26,025 | 21,471 | | 棉花 | CF2601 | 13,600 | 13,600 | 0 | 13,000 | 0 | 33,447 | 25,601 | | 玉米 | C2601 | 2,140 | 2,200 | 0 | 2,100 | 0 | 16,240 | 6,691 | | 淀粉 | CS2601 | 2,450 | 2,600 | 0 | 2,350 | 0 | 2,818 | 1,948 | | 原木 | LG2601 | 850 | 1,000 | 0 | 700 | 0 | 825 | 499 | [5] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 12.06 | 12.47 | 0.45 | 13.74 | 12.66 | 12.25 | 12.00 | 0.06 | | 豆二 | 13.52 | 15.24 | 1.68 | 15.63 | 14.42 | 15.91 | 13.17 | 0.35 | | 豆粕 | 12.67 | 16.01 | 0.57 | 17.03 | 15.56 | 16.51 | 14.58 | -1.91 | | 菜籽粕 | 19.83 | 21.23 | -0.27 | 23.87 | 22.67 | 19.99 | 20.90 | -1.07 | | 棕榈油 | 16.09 | 16.89 | 0.69 | 20.20 | 17.78 | 16.34 | 17.44 | -1.35 | | 豆油 | 11.54 | 12.87 | -0.54 | 15.04 | 13.64 | 12.28 | 13.79 | -2.25 | | 菜籽油 | 12.585 | 14.83 | -0.02 | 17.93 | 14.96 | 14.73 | 15.22 | -2.63 | | 鸡蛋 | 18.925 | 22.11 | 1.19 | 26.57 | 23.71 | 20.05 | 23.99 | -5.07 | | 生猪 | 20.415 | 24.75 | 0.57 | 21.09 | 25.38 | 23.65 | 25.60 | -5.19 | | 花生 | 12.65 | 16.83 | 0.31 | 14.27 | 17.86 | 13.83 | 16.09 | -3.44 | | 苹果 | 22.33 | 23.12 | 0.10 | 20.91 | 22.40 | 23.77 | 21.89 | 0.44 | | 红枣 | 30.295 | 31.60 | -0.48 | 26.40 | 32.10 | 30.56 | 30.89 | -0.59 | | 白糖 | 15.45 | 9.79 | -0.76 | 11.50 | 10.10 | 9.51 | 10.47 | 4.98 | | 棉花 | 7.835 | 10.92 | 0.39 | 14.08 | 10.60 | 11.36 | 11

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡的市场行情 [2] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动 [2] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3913.76，跌0.07%，成交额7415亿元 [3] - 深证成指收盘价12996.61，跌0.62%，成交额9263亿元 [3] - 上证50收盘价3010.10，涨0.09%，成交额1238亿元 [3] - 沪深300收盘价4592.57，跌0.33%，成交额4409亿元 [3] - 中证500收盘价7128.48，跌0.80%，成交额2862亿元 [3] - 中证1000收盘价7312.21，跌0.43%，成交额3322亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.148，涨0.13%，成交量793.07万份，成交额24.91亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.695，跌0.32%，成交量554.48万份，成交额26.02亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.224，跌0.77%，成交量271.37万份，成交额19.62亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.476，跌0.07%，成交量2978.55万份，成交额43.83亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.429，跌0.07%，成交量934.89万份，成交额13.33亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.844，跌0.29%，成交量154.98万份，成交额7.50亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.886，跌0.69%，成交量85.20万份，成交额2.46亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.493，跌0.54%，成交量48.13万份，成交额1.68亿元 [4] - 创业板ETF收盘价3.039，跌0.75%，成交量1174.13万份，成交额35.72亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量106.89万张，持仓量149.61万张，成交量PCR为1.13，持仓量PCR为0.86 [5] - 上证300ETF成交量127.45万张，持仓量126.52万张，成交量PCR为1.09，持仓量PCR为1.01 [5] - 上证500ETF成交量164.69万张，持仓量129.26万张，成交量PCR为1.36，持仓量PCR为1.11 [5] - 华夏科创50ETF成交量181.65万张，持仓量232.66万张，成交量PCR为0.84，持仓量PCR为0.89 [5] - 易方达科创50ETF成交量40.49万张，持仓量69.58万张，成交量PCR为0.90，持仓量PCR为0.76 [5] - 深证300ETF成交量20.71万张，持仓量29.46万张，成交量PCR为1.38，持仓量PCR为0.85 [5] - 深证500ETF成交量32.05万张，持仓量41.25万张，成交量PCR为1.76，持仓量PCR为0.82 [5] - 深证100ETF成交量8.57万张，持仓量13.72万张，成交量PCR为3.81，持仓量PCR为1.45 [5] - 创业板ETF成交量186.75万张，持仓量199.92万张，成交量PCR为1.06，持仓量PCR为1.10 [5] - 上证50成交量2.26万张，持仓量5.76万张，成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.69 [5] - 沪深300成交量7.41万张，持仓量14.81万张，成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.76 [5] - 中证1000成交量15.95万张，持仓量24.92万张，成交量PCR为0.81，持仓量PCR为0.94 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.10 [7] - 上证300ETF压力点为4.70，支撑点为4.70 [7] - 上证500ETF压力点为7.50，支撑点为6.75 [7] - 华夏科创50ETF压力点为1.50，支撑点为1.45 [7] - 易方达科创50ETF压力点为1.60，支撑点为1.30 [7] - 深证300ETF压力点为5.00，支撑点为4.80 [7] - 深证500ETF压力点为3.00，支撑点为2.85 [7] - 深证100ETF压力点为3.70，支撑点为3.00 [7] - 创业板ETF压力点为3.10，支撑点为3.00 [7] - 上证50压力点为3000，支撑点为3000 [7] - 沪深300压力点为4600，支撑点为4500 [7] - 中证1000压力点为7500，支撑点为7300 [7] 期权因子—隐含波动率(%) - 上证50ETF平值隐波率38.86%，加权隐波率15.37% [9] - 上证300ETF平值隐波率13.10%，加权隐波率16.94% [9] - 上证500ETF平值隐波率20.66%，加权隐波率21.62% [9] - 华夏科创50ETF平值隐波率53.96%，加权隐波率33.80% [9] - 易方达科创50ETF平值隐波率123.98%，加权隐波率34.78% [9] - 深证300ETF平值隐波率28.52%，加权隐波率17.61% [9] - 深证500ETF平值隐波率23.89%，加权隐波率21.64% [9] - 深证100ETF平值隐波率30.31%，加权隐波率24.23% [9] - 创业板ETF平值隐波率37.82%，加权隐波率29.85% [9] - 上证50平值隐波率15.99%，加权隐波率15.75% [9] - 沪深300平值隐波率17.63%，加权隐波率17.62% [9] - 中证1000平值隐波率22.97%，加权隐波率22.88% [9] 各板块期权策略分析 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情：短期下方有支撑的偏多头上涨高位大幅震荡走势 [12] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR收报0.80附近，压力位3.20，支撑位3.10 [12] - 期权策略：构建卖方偏多头组合策略、现货多头备兑策略 [12] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 标的行情：短期下方有支撑的偏多头上涨走势 [12] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR报收1.00附近，压力位4.70，支撑位4.70 [12] - 期权策略：构建做空波动率组合策略、现货多头备兑策略 [12] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：偏多头上涨后大幅下降走势 [13] - 期权因子：隐含波动率均值较高，持仓量PCR报收1.00以上，压力位3.70，支撑位3.00 [13] - 期权策略：构建做空波动率组合策略、现货多头备兑策略 [13] 中小板股板块（上证500ETF） - 标的行情：偏多头上涨后大幅下降走势 [13] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR维持1.00以上，压力位7.50，支撑位6.75 [13] - 期权策略：构建做空波动率组合策略、现货多头备兑策略 [13] 中小板股板块（中证1000） - 标的行情：上方有压力的高位回落走势 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR报收0.90附近，压力位7500，支撑位7300 [14] - 期权策略：构建做空波动率组合策略 [14] 创业板板块（创业板ETF） - 标的行情：多头趋势上突破上行快速下降走势 [14] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR报收1.00以上，压力位3.10，支撑位3.00 [14] - 期权策略：构建做空波动率组合策略、现货多头备兑策略 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 涵盖铜、铝、锌等多种金属期权标的合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 展示各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化，用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价确定各期权品种的压力点、支撑点及偏移情况，以及购最大持仓和沽最大持仓 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 给出各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有变化，行情呈偏多头高位盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位92000，支撑位80000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖方期权组合，现货多头套保策略为持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [7] - 铝期权：基本面库存有变动，行情偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示上方有压力，压力位21400，支撑位20400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合，现货多头套保策略为构建现货领口策略 [9] - 锌期权：基本面涉及库存和开工率情况，行情呈上方有压力的偏弱势震荡；期权隐含波动率持续下降至历史均值，持仓量PCR显示上方压力增强，压力位22200，支撑位21800；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合，现货多头套保策略为构建现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面菲律宾矿山挺价，印尼冶炼厂备库，行情呈上方有空头压力的宽幅区间震荡；期权隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR显示空头力量增强，压力位130000，支撑位120000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合，现货备兑策略为持有现货多头 + 卖出看涨期权 [10] - 锡期权：基本面缅甸锡矿复产慢，云南和江西产量受影响，行情呈下方有支撑的短期高位震荡后突破上行；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示维持区间震荡，压力位320000，支撑位270000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保策略为构建现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存和仓单有变化，行情呈上方有压力的大幅波动连续下跌后区间震荡后有所回升；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示偏弱区间震荡，压力位80000，支撑位70000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合，现货多头套保策略为持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出看涨期权 [11] 贵金属 - 黄金期权：基本面持仓量有变动，行情呈延续多头上涨趋势快速下跌；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR显示下方有较强支撑，压力位1000，支撑位856；方向性策略无，波动性策略构建偏中性的做空波动率期权卖方组合，现货套保策略为持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存有变化，行情呈上方有压力的弱势偏空头；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，压力位3700，支撑位3000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合，现货多头备兑策略为持有现货多头 + 卖出看涨期权 [13] - 铁矿石期权：基本面港口库存和日均疏港量有变动，行情呈下方有支撑上方有压力的偏弱势震荡下行；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR显示上方有较强压力，压力位820，支撑位750；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合，现货多头套保策略为构建多头领口策略 [13] - 铁合金（锰硅）期权：基本面产量和库存有变化，行情呈上方有压力的弱势偏空；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情，压力位5900，支撑位5600；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货套保策略无 [14] - 工业硅期权：基本面库存维持高位，行情呈上方有压力的大幅度区间震荡；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR显示偏震荡行情，压力位10000，支撑位8000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合，现货套保策略为持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出看涨期权 [14] - 玻璃期权：基本面厂内库存有变化，行情呈上方有压力的市场偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR显示偏弱势，压力位1300，支撑位1000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合，现货多头套保策略为构建多头领口策略 [15]