报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股市呈现多头上涨高位震荡行情，金融期权隐含波动率上升至均值较高水平波动 [3] - 对于ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；对于股指期权适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3857.93，涨0.37%，成交额12217亿元 [4] - 深证成指收盘价12696.15，涨0.99%，成交额15766亿元 [4] - 上证50收盘价2976.47，涨0.53%，成交额2265亿元 [4] - 沪深300收盘价4496.76，涨0.74%，成交额8312亿元 [4] - 中证500收盘价7043.94，涨0.47%，成交额5230亿元 [4] - 中证1000收盘价7438.68，跌0.11%，成交额5651亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.112，涨0.55%，成交量1242.74万份，成交额38.60亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.601，涨0.92%，成交量1355.06万份，成交额62.08亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.141，涨0.52%，成交量349.46万份，成交额24.86亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.412，跌1.47%，成交量5358.24万份，成交额74.94亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.381，跌1.57%，成交量2079.43万份，成交额28.43亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.746，涨0.81%，成交量310.26万份，成交额14.66亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.858，涨0.70%，成交量137.17万份，成交额3.90亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.365，涨1.39%，成交量112.84万份，成交额3.76亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.865，涨2.10%，成交量2476.06万份，成交额70.50亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量163.08万张，持仓量142.77万张，成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.95 [6] - 上证300ETF成交量175.48万张，持仓量123.82万张，成交量PCR为0.81，持仓量PCR为1.24 [6] - 上证500ETF成交量198.03万张，持仓量122.28万张，成交量PCR为0.97，持仓量PCR为1.32 [6] - 华夏科创50ETF成交量220.19万张，持仓量190.45万张，成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.98 [6] - 易方达科创50ETF成交量52.34万张，持仓量54.88万张，成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.94 [6] - 深证300ETF成交量33.65万张，持仓量28.12万张，成交量PCR为1.16，持仓量PCR为1.10 [6] - 深证500ETF成交量48.59万张，持仓量36.96万张，成交量PCR为1.06，持仓量PCR为0.85 [6] - 深证100ETF成交量14.68万张，持仓量13.68万张，成交量PCR为1.35，持仓量PCR为1.12 [6] - 创业板ETF成交量274.69万张，持仓量154.18万张，成交量PCR为0.63，持仓量PCR为1.35 [6] - 上证50成交量7.77万张，持仓量9.30万张，成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.64 [6] - 沪深300成交量20.80万张，持仓量21.94万张，成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.85 [6] - 中证1000成交量33.06万张，持仓量32.18万张，成交量PCR为0.77，持仓量PCR为1.12 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.00 [8] - 上证300ETF压力点为4.60，支撑点为4.30 [8] - 上证500ETF压力点为7.00，支撑点为6.75 [8] - 华夏科创50ETF压力点为1.40，支撑点为1.25 [8] - 易方达科创50ETF压力点为1.55，支撑点为1.35 [8] - 深证300ETF压力点为4.80，支撑点为4.70 [8] - 深证500ETF压力点为2.85，支撑点为2.80 [8] - 深证100ETF压力点为3.70，支撑点为3.30 [8] - 创业板ETF压力点为2.95，支撑点为2.60 [8] - 上证50压力点为3000，支撑点为2850 [8] - 沪深300压力点为4500，支撑点为4250 [8] - 中证1000压力点为7500，支撑点为6800 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率22.48%，加权隐波率23.72% [11] - 上证300ETF平值隐波率23.18%，加权隐波率23.33% [11] - 上证500ETF平值隐波率27.25%，加权隐波率26.92% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率55.01%，加权隐波率58.08% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率56.88%，加权隐波率58.64% [11] - 深证300ETF平值隐波率23.26%，加权隐波率27.38% [11] - 深证500ETF平值隐波率27.15%，加权隐波率31.58% [11] - 深证100ETF平值隐波率30.80%，加权隐波率34.79% [11] - 创业板ETF平值隐波率41.56%，加权隐波率42.73% [11] - 上证50平值隐波率23.95%，加权隐波率23.00% [11] - 沪深300平值隐波率24.01%，加权隐波率23.34% [11] - 中证1000平值隐波率27.12%，加权隐波率27.31% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 [13] - 每个板块选择部分品种给出期权策略与建议 [13] - 每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块分析及策略建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 上证50ETF7月以来偏多上涨后高位震荡，8月加速上涨，隐含波动率上升，持仓量PCR显示偏强震荡，压力位3.20，支撑位3.00 [14] - 策略建议构建认购期权牛市价差组合策略、卖方偏多头组合策略、现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 上证300ETF7月以来偏多上涨后高位盘整，8月加速上涨，隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR显示震荡偏多，压力位4.60，支撑位4.30 [14] - 策略建议构建认购期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略、现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 深证100ETF7月加速上涨后高位下跌，8月止跌反弹，隐含波动率均值偏上，持仓量PCR显示震荡偏强，压力位3.70，支撑位3.30 [15] - 策略建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略、现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 上证500ETF6月先涨后跌再上涨，7月以来延续上涨，隐含波动率上升，持仓量PCR显示偏多震荡，压力位7.00，支撑位6.50；深证500ETF压力点2.85，支撑位2.80 [15] - 策略建议构建看涨期权牛市价差组合策略、现货多头备兑策略 [15] - 中证1000指数维持多头上涨，隐含波动率上升，持仓量PCR显示偏多行情，压力位7500，支撑位6500 [16] - 策略建议构建牛市认购期权组合策略、做空波动率策略 [16] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 创业板ETF延续4个月多头上涨，隐含波动率大幅上升，持仓量PCR显示多头上涨，压力位2.95，支撑位2.60 [16] - 策略建议构建牛市认购期权组合策略、现货多头备兑策略 [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3959，涨26，涨跌幅0.66%，成交量7.98万手，持仓量22.51万手 [3] - 豆二最新价3738，涨17，涨跌幅0.46%，成交量10.19万手，持仓量11.21万手 [3] - 豆粕最新价3035，涨15，涨跌幅0.50%，成交量9.82万手，持仓量55.15万手 [3] - 菜籽粕最新价2555，涨12，涨跌幅0.47%，成交量1.32万手，持仓量3.68万手 [3] - 棕榈油最新价9268，跌52，涨跌幅 -0.56%，成交量1.20万手，持仓量0.86万手 [3] - 豆油最新价8340，跌48，涨跌幅 -0.57%，成交量0.66万手，持仓量1.58万手 [3] - 菜籽油最新价9859，跌36，涨跌幅 -0.36%，成交量4.67万手，持仓量7.20万手 [3] - 鸡蛋最新价2939，跌12，涨跌幅 -0.41%，成交量48.53万手，持仓量49.38万手 [3] - 生猪最新价13555，跌80，涨跌幅 -0.59%，成交量2.29万手，持仓量7.36万手 [3] - 花生最新价7978，跌58，涨跌幅 -0.72%，成交量1.19万手，持仓量4.63万手 [3] - 苹果最新价8298，涨48，涨跌幅0.58%，成交量3.01万手，持仓量5.24万手 [3] - 红枣最新价11510，涨105，涨跌幅0.92%，成交量9.64万手，持仓量13.17万手 [3] - 白糖最新价5589，涨3，涨跌幅0.05%，成交量3.48万手，持仓量5.90万手 [3] - 棉花最新价13845，跌260，涨跌幅 -1.84%，成交量9.17万手，持仓量10.14万手 [3] - 玉米最新价2192，涨5，涨跌幅0.23%，成交量50.51万手，持仓量98.33万手 [3] - 淀粉最新价2499，涨7，涨跌幅0.28%，成交量12.69万手，持仓量20.89万手 [3] - 原木最新价820，涨5，涨跌幅0.55%，成交量0.66万手，持仓量1.36万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量25877，持仓量67076，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.43 [4] - 豆二成交量32213，持仓量41314，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.48 [4] - 豆粕成交量256705，持仓量750215，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.64 [4] - 菜籽粕成交量52998，持仓量129725，成交量PCR0.70，持仓量PCR1.02 [4] - 棕榈油成交量263144，持仓量176717，成交量PCR1.40，持仓量PCR1.29 [4] - 豆油成交量28290，持仓量79400，成交量PCR0.84，持仓量PCR0.74 [4] - 菜籽油成交量14875，持仓量86147，成交量PCR1.15，持仓量PCR1.18 [4] - 鸡蛋成交量202147，持仓量407926，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.29 [4] - 生猪成交量5411，持仓量28509，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.33 [4] - 花生成交量42545，持仓量122197，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.46 [4] - 苹果成交量8562，持仓量9190，成交量PCR0.33，持仓量PCR0.47 [4] - 红枣成交量5981，持仓量47332，成交量PCR0.40，持仓量PCR0.36 [4] - 白糖成交量47526，持仓量193337，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.50 [4] - 棉花成交量242735，持仓量262320，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.68 [4] - 玉米成交量63774，持仓量292343，成交量PCR0.51，持仓量PCR0.39 [4] - 淀粉成交量10138，持仓量44336，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.80 [4] - 原木成交量1485，持仓量13224，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.80 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4500，支撑点3900，购最大持仓6082，沽最大持仓2945 [5] - 豆二压力点3800，支撑点3650，购最大持仓5446，沽最大持仓1619 [5] - 豆粕压力点3200，支撑点3050，购最大持仓21109，沽最大持仓13796 [5] - 菜籽粕压力点2900，支撑点2400，购最大持仓5067，沽最大持仓2441 [5] - 棕榈油压力点9800，支撑点9000，购最大持仓9341，沽最大持仓12607 [5] - 豆油压力点8200，支撑点8000，购最大持仓4182，沽最大持仓3206 [5] - 菜籽油压力点11000，支撑点9000，购最大持仓2620，沽最大持仓1459 [5] - 鸡蛋压力点4200，支撑点2800，购最大持仓39265，沽最大持仓16271 [5] - 生猪压力点16400，支撑点13200，购最大持仓5354，沽最大持仓872 [5] - 花生压力点9000，支撑点8000，购最大持仓9114，沽最大持仓5788 [5] - 苹果压力点9300，支撑点7500，购最大持仓916，沽最大持仓204 [5] - 红枣压力点12600，支撑点10400，购最大持仓8728，沽最大持仓2246 [5] - 白糖压力点6000，支撑点5600，购最大持仓10917，沽最大持仓3264 [5] - 棉花压力点15400，支撑点13800，购最大持仓12435，沽最大持仓4512 [5] - 玉米压力点2300，支撑点2200，购最大持仓27538，沽最大持仓7530 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2450，购最大持仓5563，沽最大持仓5199 [5] - 原木压力点1050，支撑点725，购最大持仓1687，沽最大持仓750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.71，加权隐波率12.71，年平均14.36，购隐波率13.94，沽隐波率10.51 [6] - 豆二平值隐波率13.81，加权隐波率14.74，年平均16.78，购隐波率15.16，沽隐波率13.73 [6] - 豆粕平值隐波率12.92，加权隐波率14.41，年平均18.58，购隐波率15.59，沽隐波率12.41 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.86，加权隐波率22.46，年平均25.07，购隐波率24.45，沽隐波率19.58 [6] - 棕榈油平值隐波率16.66，加权隐波率18.53，年平均20.96，购隐波率20.30，沽隐波率17.26 [6] - 豆油平值隐波率10.79，加权隐波率12.20，年平均15.52，购隐波率12.73，沽隐波率11.58 [6] - 菜籽油平值隐波率13.985，加权隐波率15.40，年平均18.09，购隐波率16.52，沽隐波率14.44 [6] - 鸡蛋平值隐波率27.36，加权隐波率34.10，年平均24.88，购隐波率36.60，沽隐波率27.84 [6] - 生猪平值隐波率14.99，加权隐波率20.16，年平均18.86，购隐波率22.23，沽隐波率14.53 [6] - 花生平值隐波率8.975，加权隐波率16.14，年平均13.09，购隐波率18.06，沽隐波率12.13 [6] - 苹果平值隐波率19.335，加权隐波率21.83，年平均21.53，购隐波率22.48，沽隐波率19.81 [6] - 红枣平值隐波率23.82，加权隐波率25.69，年平均24.27，购隐波率26.33，沽隐波率24.07 [6] - 白糖平值隐波率16.47，加权隐波率10.41，年平均11.45，购隐波率11.09，沽隐波率9.26 [6] - 棉花平值隐波率12.47，加权隐波率15.08，年平均13.56，购隐波率15.90，沽隐波率12.86 [6] - 玉米平值隐波率10.875，加权隐波率12.08，年平均11.08，购隐波率12.67，沽隐波率10.91 [6] - 淀粉平值隐波率10，加权隐波率12.18，年平均11.21，购隐波率13.21，沽隐波率10.53 [6] - 原木平值隐波率14.6，加权隐波率19.14，年平均22.02，购隐波率21.84，沽隐波率14.76 [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权—豆一、豆二 - 豆类基本面：截至8月25日当周，美国大豆优良率69%；截至8月29日当周，10 - 11月巴西大豆CNF升贴水均值周环比下降 [7] - 大豆行情分析：豆一6月超跌反弹后回落，7月跌幅收窄后回暖，8月冲高回落小幅震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4500，支撑位4000 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权—豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：截至8月29日当周，国内大豆周度压榨量约243万吨，开机率约68% [9] - 豆粕行情分析：7月低位盘整后反弹，8月先跌后涨高位震荡后走弱 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3500，支撑位3050 [9] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：8月马棕产量180 - 185万吨，出口约140万吨，国内消费35万吨，库存微增至220 - 230万吨 [10] - 棕榈油行情分析：棕榈油止跌反弹后冲高回落，呈偏多头上涨方向上回落行情 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位9800，支撑位8500 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权—花生 - 花生基本面：8月29日，花生通货米市场价格上涨，受天气及惜售因素影响，新花生供给缩量 [11] - 花生行情分析：7月反弹后回落，8月延续小幅区间弱势盘整 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—生猪 - 生猪基本面：供应端月底部分集团缩量，散户出栏意愿提升；需求端价格低刺激宰量上升 [11] - 生猪行情分析：6月止跌回暖，7月上涨后盘整，8月延续偏弱走势 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位16400，支撑位13200 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—鸡蛋 - 鸡蛋基本面：蛋鸡存栏量处于高位，供应充足，终端需求疲软 [12] - 鸡蛋行情分析：7月走弱，8月加速下跌 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 农副产品期权—苹果 - 苹果基本面：截至2025年8月2

分组1：隐含波动率指数与历史波动率相关概念 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [2] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [2] 分组2：隐波分位数与波动率价差相关概念 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [4] - 波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [4] 分组3：部分品种隐含波动率分位数情况 - 300股指隐含波动率分位数为0.84 [4] - 50ETF隐含波动率分位数为0.89 [5] - PTA隐含波动率分位数为0.52 [5] - 天胶隐含波动率分位数分别为0.38、0.40、0.30 [5] - PVC隐含波动率分位数为0.25 [5] - 甲醇隐含波动率分位数为0.13 [5] - 白糖隐含波动率分位数为0.03 [5] - 50ETF隐含波动率分位数为0.93 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年8月28日上证50ETF期权成交量为184.33万张沪深300ETF期权（沪市）成交量为175.81万张中证500ETF期权（沪市）成交量为219.90万张深证100ETF期权成交量为16.68万张创业板ETF期权成交量为241.43万张上证50股指期权成交量为6.92万张沪深300股指期权成交量为17.49万张中证1000期权总成交量为40.57万张 [1] - 各期权看涨、看跌及总成交量情况为上证50ETF期权看涨88.48万张、看跌70.77万张、总159.25万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨93.36万张、看跌83.92万张、总177.28万张；中证500ETF期权（沪市）看涨114.85万张、看跌123.28万张、总238.12万张；深证100ETF期权看涨7.61万张、看跌5.82万张、总13.42万张；创业板ETF期权看涨128.69万张、看跌112.73万张、总241.43万张；上证50股指期权看涨2.03万张、看跌5.82万张、总6.92万张；沪深300股指期权看涨13.14万张、看跌7.19万张、总20.33万张；中证1000股指期权看涨21.45万张、看跌19.12万张、总40.57万张 [18] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.57，环比变动为 +0.09；持仓量PCR报0.93，环比变动为 -0.16 [2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.50，环比变动为 +0.11；持仓量PCR报1.21，环比变动为 -0.07 [2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.67，环比变动为 +0.20；持仓量PCR报1.28，环比变动为 -0.29 [2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.36 ，环比变动为 +0.02；持仓量PCR报1.05，环比变动为 -0.51 [2] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.46，环比变动为 +0.11 ；持仓量PCR报1.28，环比变动为 -0.35 [2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.23，环比变动为 -0.01；持仓量PCR报0.60，环比变动为 -0.02 [2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.39 ，环比变动为 +0.07；持仓量PCR报0.80，环比变动为 -0.02 [2] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.73，环比变动为 +0.25；持仓量PCR报1.10，环比变动为 -0.04 [2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报24.21%，环比变动为 +0.43% [3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报23.95%，环比变动为 +0.75% [3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报28.27%，环比变动为 +0.79% [3] - 深证100ETF期权VIX报29.80%，环比变动为 +1.59% [3] - 创业板ETF期权VIX报34.96%，环比变动为 -0.35% [44] - 上证50股指期权VIX报24.54%，环比变动为 +0.73% [3] - 沪深300股指期权VIX报24.69%，环比变动为 +1.50% [3] - 中证1000股指期权VIX报28.32%，环比变动为 +0.18% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,990，涨0.22%；铝最新价20,705，跌0.02%；锌最新价22,100，跌0.16%等多个品种的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化情况 [3] 期权因子—量仓PCR - 展示铜、铝、锌等多个期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化情况 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出铜、铝、锌等多个期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓信息 [5] 期权因子—隐含波动率 - 呈现铜、铝、锌等多个期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面三大交易所库存有变化，行情呈高位盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR显示上方有压力；建议构建做空波动率卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有变动，行情偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示上方压力增强；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存和开工率有数据，行情呈震荡回落；期权隐含波动率下降，持仓量PCR显示上方压力增强；建议构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权：镍基本面库存去库，行情呈宽幅区间震荡；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示空头力量增强；建议构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡期权：锡基本面库存减少，行情呈短期偏弱震荡；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR显示维持区间震荡；建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：碳酸锂基本面库存和仓单有变化，行情呈大幅波动；期权隐含波动率极速上升，持仓量PCR报收于0.60以下；建议构建卖出偏中性期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：黄金基本面受美联储讲话影响，行情呈短期盘整震荡偏弱势；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PC显示上方有压力；建议构建偏中性做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：螺纹钢基本面库存增加，行情呈弱势盘整；期权隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR显示上方有较强空头压力；建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：铁矿石基本面库存和疏港量有数据，行情呈区间震荡有所反弹；期权隐含波动率处于历史均值偏上水平，持仓量PCR报收于1.00附近；建议构建卖出偏中性期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面产量和库存有变化，行情呈弱势偏空；期权隐含波动率快速上升，持仓量PCR显示处于空头压力下；建议构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存维持高位，行情呈大幅度波动；期权隐含波动率逐渐上升，持仓量PCR显示偏震荡行情；建议构建做空波动率卖出期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：玻璃基本面库存增加，行情呈市场偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上；建议构建做空波动率卖出期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价3924，跌9，跌幅0.23%，成交量10.34万手，持仓量22.79万手 [3] - 豆二B2511最新价3709，跌16，跌幅0.43%，成交量9.50万手，持仓量11.31万手 [3] - 豆粕M2511最新价3009，跌3，跌幅0.10%，成交量8.43万手，持仓量55.10万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2547，涨37，涨幅1.47%，成交量1.89万手，持仓量3.56万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9334，跌132，跌幅1.39%，成交量1.27万手，持仓量1.01万手 [3] - 豆油Y2511最新价8384，跌34，跌幅0.40%，成交量0.64万手，持仓量1.56万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9873，跌34，跌幅0.34%，成交量5.60万手，持仓量7.49万手 [3] - 鸡蛋JD2510最新价2930，跌67，跌幅2.24%，成交量54.21万手，持仓量52.89万手 [3] - 生猪LH2511最新价13590，跌190，跌幅1.38%，成交量3.05万手，持仓量7.50万手 [3] - 花生PK2510最新价8016，跌38，跌幅0.47%，成交量1.58万手，持仓量4.93万手 [3] - 苹果AP2601最新价8290，涨184，涨幅2.27%，成交量3.24万手，持仓量4.20万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11470，涨85，涨幅0.75%，成交量17.26万手，持仓量13.29万手 [3] - 白糖SR2511最新价5571，跌14，跌幅0.25%，成交量3.25万手，持仓量5.87万手 [3] - 棉花CF2511最新价14115，涨130，涨幅0.93%，成交量4.35万手，持仓量9.58万手 [3] - 玉米C2511最新价2187，涨9，涨幅0.41%，成交量69.87万手，持仓量99.23万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2486，涨2，涨幅0.08%，成交量14.37万手，持仓量21.96万手 [3] - 原木LG2511最新价822，涨3，涨幅0.31%，成交量1.05万手，持仓量1.45万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 期权因子PCR指标用于描述期权标的行情强弱和转折时机，持仓量PCR=看跌期权持仓量/看涨期权持仓量，成交量PCR=看跌期权成交量/看涨期权成交量 [4] - 各期权品种量仓PCR及变化情况见报告表格 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量行权价看期权标的压力点和支撑点 [5] - 各期权品种压力点、支撑点及相关数据见报告表格 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] - 各期权品种隐含波动率及相关数据见报告表格 [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二 - 豆类基本面：美国大豆优良率68%，巴西大豆升贴水、进口成本与盘面榨利有变化 [7] - 大豆行情：豆一6月超跌反弹后受阻回落，8月冲高回落后小幅震荡 [7] - 豆一期权：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4500，支撑位4000 [7] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权 - 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：国内大豆周度压榨量和开机率有变化，下周预计继续变化 [9] - 豆粕行情：6月先涨后跌，8月先跌后涨高位震荡走弱 [9] - 豆粕期权：隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3500，支撑位3050 [9] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：上周豆油成交好、棕榈油成交弱，库存较去年有变化，未来供应有趋势 [10] - 棕榈油行情：止跌反弹后冲高回落，呈偏多头上涨回落走势 [10] - 棕榈油期权：隐含波动率下降至偏下水平，持仓量PCR高于1.00，压力位9800，支撑位8500 [10] - 期权策略：方向性策略构建看涨期权牛市基差组合，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权 - 花生 - 花生基本面：通货米价格下跌，部分地区新米到货量增加，销量一般 [11] - 花生行情：6月区间盘整走弱，8月延续小幅区间弱势盘整 [11] - 花生期权：隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，现货多头套保持有现货多头加买入看跌期权加卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 生猪 - 生猪基本面：周内需求一般，屠宰量偏大，出栏均重下滑，各地均价有变化 [11] - 生猪行情：6月以来止跌回暖，8月延续偏弱走势 [11] - 生猪期权：隐含波动率上升至偏高水平，持仓量PCR长期低于0.50，压力位16400，支撑位13200 [11] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头备兑持有现货多头加卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：7月底在产蛋鸡存栏量高于预期，未来存栏预计增加 [12] - 鸡蛋行情：6月以来低位盘整，8月加速下跌 [12] - 鸡蛋期权：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保策略无 [12] 农副产品期权 - 苹果 - 苹果基本面：截至8月21日，全国冷库苹果库存量低于去年同期 [12] - 苹果行情：6月先抑后扬，8月先跌后涨 [12] - 苹果期权：隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保策略无 [12] 农副产品期权 - 红枣 - 红枣基本面：第34周36家样本点红枣物理库存较上周减少 [13] - 红枣行情：6月跌幅收窄回暖，8月加速上涨后回落 [13] - 红枣期权：隐含波动率上升至偏上水平，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性宽跨式组合，现货备兑套保持有现货多头加卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖 - 白糖基本面：国内郑糖价格震荡，基差、1 - 5价差、配额外现货进口利润有变化 [13] - 白糖行情：6月延续偏弱走势，8月快速下跌 [13] - 白糖期权：隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5900，支撑位5600 [13] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] 软商品类期权 - 棉花 - 棉花基本面：8月22日当周纺纱厂和织布厂开机率有变化，棉花商业库存减少 [14] - 棉花行情：6月以来止跌反弹，8月高位回落走弱 [14] - 棉花期权：隐含波动率下降至较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位15400，支撑位13600 [14] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货备兑持有现货多头加买入看跌期权加卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉 - 玉米基本面：进口玉米常态化投放，成交率低，国内玉米价格走跌 [14] - 玉米行情：6月下旬以来高位回落，8月延续偏弱势 [14] - 玉米期权：隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2200 [14] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现多头上涨高位震荡行情，金融期权隐含波动率上升至均值较高水平波动 [3] - 对于ETF期权适合构建偏多头买方策略和认购期权牛市价差组合策略，对于股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 金融市场重要指数中，上证指数收盘价3,843.60，涨1.14%；深证成指收盘价12,571.37，涨2.25%等 [4] - 期权标的ETF市场中，上证50ETF收盘价3.095，涨1.44%；华夏科创50ETF收盘价1.433，涨7.18%等 [5] - 期权因子量仓PCR中，上证50ETF成交量159.25万张，持仓量146.78万张等 [6] - 期权因子压力点和支撑点方面，上证50ETF压力点3.10，支撑点3.00等 [8] - 期权因子隐含波动率方面，上证50ETF平值隐波率22.83%，加权隐波率23.56%等 [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为金融股、大中型股、大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 [13] - 各板块选择部分品种给出期权策略建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] - 金融股板块（上证50ETF、上证50）：构建认购期权牛市价差组合策略、卖方偏多头组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300）：构建认购期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 大中型股板块（深证100ETF）：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [15] - 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000）：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货多头备兑策略 [15][16] - 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF）：构建牛市认购期权组合策略和现货多头备兑策略 [16] 各板块期权图表 报告还展示了上证50ETF、上证300ETF、上证500ETF、创业板ETF、深证100ETF、中证1000股指等期权的价格走势图、成交量和持仓量分布、持仓量-PCR、成交额-PCR、隐含波动率等图表 [17][35][52][71][87][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月以来各期权标的单边大幅上涨，中小盘指数涨幅显著，中长期上行趋势有望延续，中证1000指数上行动能充足，但短期存在技术性回调整固需求 [3][9] - 可选择牛市看涨价差组合，即买入低行权价看涨期权同时卖出相同数量高行权价看涨期权，若中证1000指数上涨突破高行权价可创建新组合，回调则风险有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 标的资产价格走势 - 我国上市金融类期权有12个品种，包括9个ETF期权和3个股指期权，主要分析与上证50、沪深300、中证500及中证1000这4个宽基指数相关的期权 [8] - 2025年8月1 - 27日各期权标的单边大幅上涨，中小盘指数涨幅显著，反弹受宏观政策预期、科技AI产业发展、增量资金流入等利好推动 [9] - 给出各期权标的收盘价及涨跌幅，如50ETF涨6.08%，中证1000指数涨9.98%，科创50ETF涨22.55%等 [10] 期权成交持仓情况 - 市场快速涨跌时期，期权避险和投机需求会提升成交量和持仓量，成交量会脉冲式增加，持仓量会随当月合约到期周期性回落 [36] - 2025年8月1 - 27日期权成交量回升，持仓量峰值8月下旬明显上升，7月持仓量峰值平稳，8月隐含波动率上升、标的指数突破关键位置使卖出期权收益风险比上升 [36] 期权分析指标 PCR指标 - PCR指标是认沽与认购期权成交量或持仓量比值，成交量PCR反映投资者情绪变化，持仓量PCR反映市场多空情绪对比且与市场情绪正相关 [55] - 8月各期权品种持仓量PCR单边上行后高位回落，与标的资产价格走势吻合，目前虽回落但仍处偏高历史分位数水平，市场情绪偏乐观 [55] 波动率指标 - 隐含波动率可根据期权价格和定价公式反推，平值期权隐含波动率可作整体波动率参考，其相对高低反映投资者对波动率的未来预期 [76] - 截至8月27日给出各期权品种2025年09月平值期权隐含波动率及标的30交易日历史波动率，如上证50ETF期权隐含波动率为22.21%，历史波动率为13.66% [77] - 8月以来各期权品种平值期权隐含波动率持续上升，位于较高历史分位数水平，因增量资金流入和获利资金止盈意愿上升，预计隐含波动率保持偏高水平运行 [79] 标的资产走势分析 - 7月以来股指反弹受宏观政策预期、科技AI产业发展、增量资金流入等利好推动 [101] - 促消费政策通过超长期特别国债支持以旧换新，带动商品销售额增长，未来消费对经济拉动作用将延续，能提振上市公司业绩修复预期；反内卷政策通过优化供需结构，促进价格回升，修复企业盈利预期和改善市场信心 [101][103][104] - 科技AI产业发展利好中证1000指数，其成分股以中小企业为主，在AI技术和政策扶持下，科技创新企业业绩增长契机佳 [105] - 增量资金持续流入推动估值修复行情，两融余额和股市成交金额上升，资金面偏宽松，居民存款有向权益类资产转移趋势 [106] 期权组合观点 - 预计股指短期震荡整固、中长期向上，期权隐含波动率处于偏高的分位数水平 [108] - 可选择牛市看涨价差组合，该组合适合温和看涨行情，能获得正的delta和正的vega，可通过选取低行权价和高行权价设计预期到期损益曲线 [108] 总结 - 8月以来各期权标的单边大幅上涨，中小盘指数涨幅显著，中长期上行趋势有望延续，中证1000指数上行动能充足，但短期存在技术性回调整固需求 [3][9][109] - 可选择牛市看涨价差组合，若中证1000指数上涨突破高行权价可创建新组合，回调则风险有限 [3][109]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 各股指呈N型走势，全天震荡收涨，沪深京三市全天成交额30009亿元，较上日缩量1969亿元 [2] - 部分股票涨幅大，各股指动态市盈率处近5年80%以上分位数水平，获利资金止盈意愿上升，股指有技术性调整需求，但股市成交金额仍处高位，市场情绪偏乐观 [2] - 股指反弹动能来自政策面利好预期和资金面流动性宽松，反内卷与促消费政策优化供需结构，促进价格指数回升和企业利润修复，近期市场利率回落，资金入市迹象明显 [2] - 股指短期内震荡整固，中长期向上，期权隐含波动率持续回升，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [2] 根据相关目录分别进行总结 1期权指标 - 2025年8月28日，50ETF涨1.44%收于3.095，300ETF（上交所）涨1.88%收于4.559，300ETF（深交所）涨1.95%收于4.708等多只ETF和指数有不同涨幅 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为79.99，上一交易日为73.04；持仓量PCR为91.38，上一交易日为90.15 [6] - 各期权2025年9月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年9月平值期权隐含波动率为22.21%，标的30交易日历史波动率为13.66% [7] 2相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][21][34]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 行情回顾 - 上证50收盘价2918.3789，跌幅1.73%，成交额1976.54亿元，成交量71.01亿；沪深300收盘价4386.1266，跌幅1.49%，成交额7850.98亿元，成交量333.13亿；中证1000收盘价7336.5036，跌幅1.87%，成交额6727.84亿元，成交量416.76亿 [4] - 上证50期权成交量8.03万张（认沽2.40万张，认购5.63万张，PCR0.43），持仓量8.94万张（认购5.54万张，认沽3.39万张，PCR0.61）；沪深300期权成交量17.49万张（认沽6.22万张，认购11.26万张，PCR0.55），持仓量20.64万张（认购11.41万张，认沽9.23万张，PCR0.81）；中证1000期权成交量36.74万张（认沽16.39万张，认购20.35万张，PCR0.81），持仓量30.99万张（认购14.45万张，认沽16.53万张，PCR1.14） [4] - 上证指数跌1.76%报3800.35点，深证成指跌1.43%，创业板指跌0.69%，北证50跌2.6%，科创50涨0.13%，万得全A跌1.74%，万得A500跌1.51%，中证A500跌1.44%；A股全天成交3.2万亿元，上日成交2.71万亿元，再创阶段天量 [12] 波动率分析 - 包含上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链及下月平值隐波、波动率微笑曲线等内容 [9][11][12]