事件概述 - 鸿蒙智行宣布将全球量产最高规格的896线双光路图像级激光雷达下放至问界M7车型，引发近期购车车主强烈不满，认为被“背刺” [2][3] - 大量车主在社交及投诉平台维权，主要不满在于刚提车或车辆尚未交付，产品即因关键硬件升级而变为“老款” [4] 车主诉求与不满 - 车主核心诉求源于“同品牌不同待遇”与“巨大代差”，新雷达分辨率较旧款192线产品提升4倍，感知能力从“点云级”迈入“图像级” [4][5] - 车主指出，售价25万人民币左右的问界M6已全线配置896线雷达，而售价27.98万至37.98万人民币的M7却无法支持付费升级，亦无相应补偿 [5] - 有车主在购车时曾特意询问销售是否有硬件升级计划，并得到否定答复，但随后不久新款发布，导致其车辆未到手即成“老款” [6] 公司回应与现状 - 截至发稿，鸿蒙智行及问界官方未对此事作出公开回应 [8] - 问界授权用户中心人员表示，因官方未明确告知老款车是否支持升级，故无法答复车主的相关问询 [8] 历史类似事件与品牌影响 - 此次是问界M7车主近一个月内遭遇的第二次“背刺”，此前在2月27日，公司因交付延迟推出1万元人民币购置税补贴政策，亦引发1、2月购车的老车主维权 [9] - 更早的2023年1月，问界M7降价也曾引发不满，当时公司通过提供延长质保、赠送积分等价值3.3万至3.5万元人民币的权益进行了补偿 [9] - 近期频繁的产品迭代及补贴争议，被指正在侵蚀问界品牌的用户信任度，让消费者心生警惕 [14] 法律视角分析 - 法律界人士指出，若销售前期明确告知无升级计划而事实相反，则涉嫌构成消费欺诈，消费者可依据《消费者权益保护法》主张权利 [10] - 拒绝为短期内购车的车主提供公平的升级渠道或补偿，侵害了消费者的公平交易权与自主选择权 [11] 母公司市场表现 - 事件发酵期间，问界母公司赛力斯股价出现下滑，3月26日股价跌至94元/股，降幅2.64% [14] - 自去年9月股价高点174.35元/股以来，赛力斯股价累计下滑46% [14] - 公司2025年前三季度营业收入1105.34亿元人民币，同比增长3.67%，净利润53.12亿元人民币，同比增长31.56% [14] - 2025年全年，赛力斯新能源汽车累计销量47.23万辆，同比增长10.63%，其中问界品牌交付突破42万辆，是公司最重要的销量来源 [14]

文章核心观点 - 习酒集团计划于2026年举办“春分论坛” [2] - 论坛主题与传统文化及节气相关 引用了宋代学者邵雍的偏好和学者戴建业的诗句“好花方蓓蕾 美酒正轻醇”来营造意境 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司动态与战略 - 习酒集团作为活动主办方 展现出其品牌建设与文化营销的战略方向 将企业活动与中国传统节气“春分”及古典文化内涵相结合 [2] 行业与文化关联 - 白酒行业品牌营销呈现与传统文化深度绑定的趋势 通过引用古典诗句来提升品牌格调与产品意境 例如以“美酒正轻醇”来隐喻产品品质与品饮时机 [2]

AI产业发展现状与趋势 - 中国AI应用出现爆发式增长，过去一年多Token使用量增长1000倍，超过美国成为全球Token使用量最大的国家[6] - AI正从技术探索迈入规模化落地的深水区，成为重构全球产业格局、重塑人类生活方式的核心变量[2] - 社会对AI存在乐观与忧虑两种认识，乐观派认为AI提升生活和经济效率，忧虑派则担心就业、AI鸿沟、安全与隐私问题[10] AI发展的核心能力体系 - AI发展能力体系需从三个维度构建：AI与科技的竞争力（底层支撑）、AI与经济的融合度（产业应用动力）、AI与社会的协调性（造福社会避免割裂）[11][12] - AI发展的科技、经济、社会三个维度需形成动态良性循环，需要各方主体重视及市场、政府、社会协同与国际合作[13] AI对就业与岗位的影响 - AI对企业用工的影响体现在直接替代部分工作与成为岗位能力增强工具两个维度[20] - AI写代码质量已超越普通程序员，导致大量基础码农失去竞争力，中美科技巨头缩减纯编码岗位招聘[20] - 电工是目前最坚挺、最难被AI替代的岗位之一，去年雇佣量增长最高的职业是电工，因数据中心建设导致电力基础设施需求激增[20] AI在具体行业的应用与挑战 - 在财经领域，垂类大模型相比通用大模型在专业性和信息及时性上具备显著优势，对准确性要求极高[4][7] - 在消费领域，AI技术可用于基于海量投诉数据提供“避坑指南”，将维权从“事后投诉”前置为“事前预防”[7] - 在医疗领域，AI能够解决30%到50%的问题并提高效率，但无法取代医生，最终环节仍需医生负责[44][46] - 在教育领域，AI工具能帮助有创意的教师生成互动教学动画，实现大规模因材施教，而非替代教师[32] - 在工业领域（如光伏、储能），AI落地尚处浅水区，距离全面AI化非常遥远，面临懂产业的可靠模型稀缺、需颠覆性创新、兼顾可靠性与安全性等挑战[35][36][37][38] 企业应对AI时代的策略 - 企业应用AI需跳出原有思维进行颠覆性创新，将企业生产力与AI生产力结合以发挥最大价值，避免仅在价值微小处应用[37] - 企业需在了解市场和客户的基础上进行产品定位，针对广大民众做普惠产品，针对高端群体提供情绪价值与文化内涵[43] - 在保险等服务业，需建立超越保单的生态服务能力，借助科技转化契约温度，并实现超越利益的责任担当以赢得客户信赖[49] 宏观经济与竞争格局 - 当今国家间竞争最核心的是人工智能（AI）的竞争[14][16] - 以AI为核心的高科技企业发展推动产业升级迭代，并结合资本市场加速社会财富集中度，需通过二次分配和转移支付调节贫富差距[17] - AI时代最大的确定性就是不确定性，需比别人更先适应才有可能跟上发展步伐[33][38] - 当前消费市场存在有效需求不足与大量需求未被满足并存的现象，核心症结在于供给侧结构性问题，但市场中存在诸多结构性机会[40]

事件概述 - 近期多位苹果用户遭遇iPhone在深夜锁屏充电状态下自动向外拨打电话的异常现象 该问题在社交平台引发大量关注和恐慌 [2] - 苹果公司于3月26日在其官网技术支持页面正式回应 确认该问题是软件bug所致 [2] 问题表现与用户反馈 - 有用户反映手机在凌晨自动拨打电话 通话时长长达47分钟 [3][6] - 问题多发生在用户夜间充电且手机处于锁屏状态时 自动拨打的对象包括通话记录中的第一位联系人 公司领导等 引发用户担忧 [7] - 该问题并非近期新出现 早在去年11月就有用户反映在更新至iOS 26.0.1版本后出现类似情况 甚至有用户称在2023年就遇到过 [7] 官方原因分析与解决方案 - 苹果官方确认 该问题的核心原因与双SIM卡功能和特定的iOS版本有关 [11] - 具体触发场景为：在运行iOS 26的双SIM卡iPhone上 若用户轻点一个电话号码后未选择使用哪张SIM卡便长时间闲置设备（如夜间充电） 系统可能向之前轻点过的号码意外拨出电话 [11] - 苹果表示该问题已在iOS 26.3版本中修复 解决方案是建议用户将iPhone更新到最新版的iOS系统 [11] 用户争议与行业影响 - 部分用户对“强制升级系统”的解决方案表示不满 担忧新系统可能带来耗电增加 性能下降等问题 更希望苹果通过小型补丁修复 [13] - 用户对苹果的反应速度提出质疑 认为问题出现已久（去年11月甚至更早） 但公司直到近期才正式确认并修复 回应时效性不足 [14] - 此次事件引发了用户对苹果系统其他“玄学”问题的联想 加剧了部分用户对苹果系统稳定性和隐私安全的忧虑 [14]

3月26日上午，由中国国际投资促进会主办的首届海外投资与综合服务展洽会（简称"海 洽会"）在上海东方枢纽国际商务合作区盛大开幕。 本届海洽会以 "深化海外综合服务，促进投资互利共赢"为主题，汇聚了 国内各省区市、 全球 58个国家和地区的 政府官员、国际组织代表、行业专家及企业领袖，搭建起国际化、专 业化、全方位的对外投资合作交流平台，共话企业出海新趋势、共商跨境投资新机遇、共建 海外服务新生态。开幕式由中国国际投资促进会专家委员会执行副主任柴海涛主持。 开幕式上，中外嘉宾相继致辞演讲，围绕 全球投资的趋势与格局、中国 "十五五"规划的 相关内容、中国对外投资热点与产业链供应链合作、企业出海合规与风险防控等议题 展开深 度分享。中国国际投资促进会会长房爱卿、上海市人大常委会副主任陈靖先后致辞，对海洽 会召开表示祝贺，并就完善海外综合服务体系、推动高水平对外开放、深化国际投资合作提 出展望。 房爱卿会长 陈靖副主任 陈靖副主任表示，上海正加快构建海外综合服务体系，打造企业走出去的桥头堡。面向 "十五五"，上海将进一步构建完善企业出海服务生态圈，强化与世界的要素链接、产能链接、 市场链接、规则链接，以高品质服务护 ...

公司2025年业绩概览 - 全年实现归母净利润1540.78亿元，同比增长44.1% [3] - 第四季度单季净利润出现亏损，主要因资本市场结构性调整导致持有的部分股票和基金回调 [3] - 前三季度实现归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5% [3] 管理层对业绩的解读 - 管理层认为第四季度亏损是阶段性波动，反映资本市场变化，不代表公司长期经营趋势 [3] - 强调寿险公司具有长周期、跨周期经营特性，投资是价值投资、长期投资，建议减少对单季度利润的过度解读 [3] 投资资产与配置 - 截至2025年底，投资资产达7.42万亿元，较2024年底增长12.3% [4] - 股票和基金（不含货币市场基金）配置比例由2024年底的12.18%上升至2025年底的16.89%，权益投资规模显著提升 [4] - 债券、定期存款、债权型金融产品等品种配置比例基本保持稳定 [4] 投资业绩表现 - 2025年实现总投资收益3876.94亿元，较2024年同期增加794.43亿元 [4] - 2025年总投资收益率为6.09%，较2024年同期上升59个基点 [4] 对地缘政治风险的应对 - 公司境外资产配置规模较小，美伊冲突等全球地缘政治风险对公司整体资产影响较小 [4] - 公司密切关注地缘政治事件对能源价格、通胀预期及全球大类资产定价的影响 [4] - 作为保险资金，将发挥长期资金稳定性优势，动态调整资产配置策略，把握市场波动中的机会，布局优质核心资产 [4]

国金证券认为， 1）全球矿山机械市场空间广阔，叠加金属价格走高带动资本开支加速增长，行业景气度有望提升；国内矿山 机械企业在出海、后市场、无人化/电动化机遇下有望实现加速增长。 2）矿山机械全球千亿美元市场，主要包含采矿、选矿两大环节：根据precedenceresearch数据，全球矿山机 械市场空间1330.9亿美元，预计到2035年达到2292亿美元，其间CAGR为5.59%，主要包含采矿、选矿两大 环节。 3）铜、金价格高企，全球矿山资本开支有望加速增长：关键金属目前仍有远期较大供给缺口，例如锂、铜、 稀土、银对应2024—2030年供给缺口分别为49%、34%、31%、30%,矿山行业加大投资大势所趋。 4）全球市场参与者以海外龙头为主，业绩拐点已现：矿山机械行业进入壁垒较高，目前全球市场参与者以海 外的山特维克、安百拓、美卓、伟尔集团等海外龙头为主。 东方证券认为，地缘冲突背景下，有色金属价格中枢有望维持高位，全球矿业巨头持续加大并购拓展储量，未 来矿山企业扩产意愿有望加强。这将带动矿山企业资本开支高景气度持续更长时间，推动矿山机械行业高景 气。而广义的矿山机械景气度有三个阶段，包括大宗原料开发、 ...

行业整体表现 - 今年1月至2月，机械工业主要涉及的五大类行业增加值同比保持增长趋势，其中通用设备制造业增长8.9%，专用设备制造业增长8.8%，汽车制造业增长3.4%，电气机械和器材制造业增长8.7%，仪器仪表制造业增长7.8% [2] - 2月开工率改善，工程机械行业预期“暖洋洋” [6][17] - 1月信贷开门红，国内需求回暖预期强化，工程机械行业“破冰”可期 [17] 海外市场分析 - 工程机械行业出口呈现强劲态势，整体增长动能显著增强 [2] - 海外市场已成为支撑行业周期发展的关键力量，其需求的持续性与结构性优化趋势，为行业整体的景气度与营收增长提供了重要支撑 [3] - 行业出口结构正在发生积极变化，增长动力从传统市场向非洲、拉美等需求高速增长的新兴市场转移，有助于开拓更多元化的市场空间，降低对单一区域的依赖 [2] - 出口增长主要受益于海外市占率提升，以及亚非拉等新兴市场工业化与城镇化等带动基建地产等需求增长，以及矿业需求景气等因素影响 [5] 国内市场与需求 - 工程机械海外市占率提升，国内更新周期逐步启动 [4] - 国内挖机周期筑底向上主要受益于农林、市政需求驱动小微挖需求增长，我国主机厂在矿山机械领域持续突破及水利需求带来的大挖及超大挖需求，以及国内更新需求逐步启动等因素影响 [5] - 2015年为挖掘机上轮周期底点，按照8—10年为更新周期测算，预计2026年国内更新周期有望逐步步入上行通道 [5] - 国内更新周期逐步启动，周期有望筑底向上 [5] 行业趋势与展望 - 当前工程机械行业出口呈现强劲态势，整体增长动能显著增强 [2] - 工程机械行业复苏或已在路上 [6] - 工程机械12月1日起开启“国四”时代 [6] - 内销连续下滑13个月，今年出口大涨超7成 [6] 行业动态与专家观点 - 专家指出工程机械行业发展形势与当前主要工作 [18] - 有观点支持工程机械和商用车新能源化 [18] - 有代表建议为工程机械装上“AI大脑” [18]

核心观点 - 华住集团在轻资产模式、会员体系及成本控制等多重战略推动下，2025年多项核心指标实现强劲增长，盈利能力显著提升，并计划依托该模式持续扩张，力争成为世界级酒店集团 [1][2] 轻资产转型与财务表现 - 公司持续向轻资产模式转型，新增酒店主要采用委托管理及加盟模式，驱动2025年调整后EBITDA同比增长24.2% [1][4] - 2025年全年营收同比增长5.9%至253亿元人民币（约合36亿美元），其中轻资产业务收入同比增长23%至117亿元人民币 [4] - 轻资产业务板块占经营毛利总额的比例从2024年的64%显著提升至2025年的69% [4] - 公司拥有强劲的现金储备与现金流，支撑其执行资本回报计划，向股东返还7.59亿美元 [4] 规模扩张与市场策略 - 2025年公司新增开业酒店2,444家，年末总规模达到12,858家，并计划在2026年新开业2,200至2,300家酒店 [4] - 新增储备项目中半数布局于中国低线城市（下沉市场），以抓住这些区域因高铁网络完善和商业活跃度提升带来的机遇 [5] - 公司长期目标包括在2030年将酒店网络扩展至20,000家，并占据中国酒店市场15%的份额 [7] - 品牌连锁酒店目前仅占中国酒店市场约30%-40%，远低于美国70%的渗透率，显示市场增长空间广阔 [5] 会员体系与需求驱动 - 会员体系“华住会”成为关键增长引擎，2025年通过该平台预订的间夜量激增21%，印证用户黏性提升及数字化平台整合成效 [4] - 中国旅行市场增长受文化变迁支撑，2025年国内旅游人次创历史新高，休闲游持续增长，商务差旅同步复苏 [5] 产品与品牌布局 - 为响应消费趋势，公司推出家庭友好型经济品牌“汉庭优佳”，并通过定位“舒适实用、性价比卓越”的城际酒店等品牌，持续加码中高端市场布局 [6] - 公司持续聚焦经济型及中端领域，认为这在中国市场具备最明确的长期需求机遇 [7] 国际业务发展 - 以收购德意志酒店集团为基石的欧洲区国际业务在2025年实现扭亏为盈，录得调整后EBITDA 4.99亿元人民币，较2024年1.54亿元人民币的亏损显著反弹 [7] - 国际业务坚持盈利优先于规模的原则，在亚洲区域现有13家在营及开发中的酒店，体现服务中国出境游的审慎策略 [7]

2025年第四季度及全年财务表现 - 第四季度营收为1239亿元，同比增长12% [1] - 全年营收为4318亿元，同比增长10% [1] - 第四季度非GAAP净利润为262.954亿元，同比下降12% [1] - 全年非GAAP净利润为1073.014亿元，同比下降12% [1] - 净利润下降主要源于“千亿扶持”战略的持续投入，对业绩表现有所拖累 [1] 公司治理与战略升级 - 2025年末升级治理架构，实行联席董事长制度，赵佳臻与陈磊共同担任集团联席董事长兼联席CEO [3] - 公司战略重心进一步升级为“重仓中国供应链” [3] - 提出“力争三年再造一个拼多多”的战略目标 [3] “新拼姆”计划与供应链投资 - 公司已正式宣布组建“新拼姆”，并在上海成立新的专项公司 [3] - 专项公司一期已现金注资150亿元 [3] - 未来三年计划总计投入1000亿元，整合“拼多多+Temu”的供应链资源 [3] - 开启搭建自营品牌模式，重点面向全球市场，系统性自营并孵化面向不同市场、不同品类的品牌 [3] - 目标是实现中国制造高标准输出，推动中国制造进一步走向价值高端 [3] “千亿扶持”计划与Temu基础 - 2025年4月，公司推出“千亿扶持”惠商计划，计划在未来三年内投入资源超过1000亿元，构建多方共赢的商业生态 [3] - Temu成立三年已扩展到全球90多个国家和地区，其快速成长被视为中国供应链产业红利带来的关键一跃 [3][4] - Temu的全球扩张为公司深耕中国供应链提供了坚实基础 [3] “新拼姆”推动产业带出海的具体措施 - 未来三年投入1000亿元，全面覆盖国内产业带，推出定制化制造方案，培育一批不同定位、多种品类的自营品牌 [5] - 组建专项团队深入产业带，利用平台数字化优势，为商家提供产品、技术和营销的一体化方案，推动制造标准提升和产业转型升级 [5] - 推出全方位的品牌出海解决方案，提供产品标准、仓储物流、知识产权服务、法律援助、监管审查等全方位服务 [5] 未来展望与目标 - 2026年被视作国内供应链转型升级的关键窗口期 [7] - 公司将举全集团之力，争取在三年内推动“新拼姆”实现国产自营品牌的高质量转型 [7] - 最终目标是带动中国供应链实现转型升级和价值跃迁 [7]