英伟达财报前瞻与市场预期 - 英伟达公司将于本周三盘后公布季度业绩，其财报对市场至关重要 [1] - 英伟达上周股价勉强收涨，为财报公布提供了一个相对平稳的起点 [4] 花旗研究报告观点 - 花旗维持对英伟达股票的"买入"评级，并将目标价从210美元/股上调至220美元/股 [1] - 报告指出，由于先进封装产能受限，AI芯片的供应在2026年之前将持续低于需求 [1] - 英伟达目前市盈率约为28倍，相较于AI同行博通的38倍和AMD的37倍，估值更具优势 [2] AI行业相关公司表现与风险 - 与OpenAI相关的循环交易公司面临大幅下跌，甲骨文股价上周下跌超9%，数据中心云服务提供商CoreWeave重挫近30% [5] - CoreWeave被形容为"AI泡沫的核心"，其商业模式对英伟达存在高度依赖 [5] 市场对AI泡沫的讨论 - 市场持续讨论AI泡沫是否开始破裂 [6] - 安联集团首席经济顾问表示市场正在经历"理性泡沫"，创造的总价值巨大但也会有损失 [6] - 摩根大通资产与财富管理首席执行官建议投资者关注人工智能带来的未来机遇，而非纠结于当前是否存在泡沫 [6] 整体市场动态 - 上周五，纳斯达克指数在盘中一度下跌1.9%，但随后迅速收复失地，最终收涨0.1% [3]

美股主要指数表现 - 道琼斯工业指数收盘报47147.48点，下跌309.74点，跌幅0.65% [1][2] - 标普500指数收盘报6734.11点，下跌3.38点，跌幅0.05% [1][2] - 纳斯达克指数收盘报22900.59点，上涨30.23点，涨幅0.13% [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数收盘报7855.22点，下跌128.72点，跌幅1.61% [2][3] 科技股板块 - 万得美国科技七巨头指数上涨0.35% [2] - 英伟达股价上涨超过1%，微软股价上涨超过1%，特斯拉股价上涨0.59% [2] - 亚马逊股价下跌超过1%，谷歌股价下跌0.78%，苹果股价下跌0.2%，脸书股价下跌0.07% [2] - 费城半导体指数下跌0.11% [3] - 拉姆研究股价下跌超过3%，微芯科技下跌超过2%，科天半导体下跌超过2%，恩智浦半导体下跌超过2%，德州仪器下跌超过1% [3] - 美光科技股价上涨超过4%，应用材料股价上涨超过1% [3] 银行股板块 - 银行股多数下跌，摩根大通下跌近2%，高盛下跌近2% [2] - 花旗股价下跌0.37%，摩根士丹利下跌超过1%，美国银行下跌0.53% [2] - 富国银行股价上涨0.41% [2] 能源股板块 - 能源股集体上涨，埃克森美孚股价上涨超过1%，雪佛龙上涨超过1% [2] - 康菲石油股价上涨超过2%，斯伦贝谢上涨近2%，西方石油上涨超过1% [2] 航空股板块 - 航空股全线走低，波音股价下跌0.03% [2] - 美国航空下跌超过2%，达美航空下跌超过2%，西南航空下跌0.62%，美联航下跌超过2% [2] 中概股板块 - 万得中概科技龙头指数下跌2.28% [3] - 富途控股股价下跌超过7%，高途集团下跌超过5%，小鹏汽车下跌超过5% [3] - 京东集团股价下跌超过4%，百度集团下跌近4%，阿里巴巴下跌近4%，老虎证券下跌约4% [3][4] - 阿特斯太阳能股价上涨超过17%，雾芯科技上涨超过10%，大全新能源上涨近6%，晶科能源上涨超过2%，涂鸦智能上涨近2% [3] 加密货币市场 - 主要加密货币大幅下挫，比特币价格跌破96000美元/枚，报95060美元，跌幅4.76% [5][6] - 以太坊价格报3155美元，跌幅2.25% [6] - 过去24小时内，加密货币全网超过21万人被爆仓 [5] - 比特币市值下跌1.9%至6689亿美元，以太坊市值下跌4.6%至364.47亿美元 [6] 大宗商品市场 - 现货黄金价格跌破4100美元/盎司，最新报4082.159美元/盎司，跌幅超过2% [4] 宏观经济与贸易 - 美国白宫新闻秘书称，因"停摆"，10月重要经济数据或不会公布 [6] - 瑞士联邦委员会宣布，美国对瑞士产品征收的关税从目前的39%降至15% [7][8]

美股市场整体表现 - 周五美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.65%至47147.48点，标普500指数跌0.05%至6734.11点，纳指涨0.13%至22900.59点 [1][2] - 中国金龙指数下跌1.61%至7855.22点，纳指100期货上涨0.21%，标普500期货上涨0.08% [2] 科技股表现 - 万得美国科技七巨头指数上涨0.35%，英伟达上涨超过1%，微软上涨超过1%，特斯拉上涨0.59% [2] - 亚马逊下跌超过1%，谷歌下跌0.78%，苹果下跌0.2%，脸书下跌0.07% [2] - 费城半导体指数下跌0.11%，拉姆研究下跌超过3%，微芯科技下跌超过2%，科天半导体下跌超过2% [3] - 美光科技上涨超过4%，英伟达上涨超过1%，应用材料上涨超过1% [3] 金融股表现 - 银行股多数下跌，摩根大通下跌近2%，高盛下跌近2%，花旗下跌0.37%，摩根士丹利下跌超过1%，美国银行下跌0.53% [2] - 富国银行上涨0.41% [2] 能源股表现 - 能源股集体上涨，埃克森美孚上涨超过1%，雪佛龙上涨超过1%，康菲石油上涨超过2%，斯伦贝谢上涨近2%，西方石油上涨超过1% [2] 航空股表现 - 航空股全线走低，波音下跌0.03%，美国航空下跌超过2%，达美航空下跌超过2%，西南航空下跌0.62%，美联航下跌超过2% [2] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.61%，万得中概科技龙头指数下跌2.28% [3] - 富途控股下跌超过7%，高途集团下跌超过5%，小鹏汽车下跌超过5%，京东集团下跌超过4% [3][4] - 百度集团、阿里巴巴下跌近4%，老虎证券下跌约4% [3][4] - 阿特斯太阳能上涨超过17%，雾芯科技上涨超过10%，大全新能源上涨近6%，晶科能源上涨超过2%，涂鸦智能上涨近2% [3] 加密货币市场 - 主要加密货币大幅下挫，比特币跌破96000美元/枚，报95060美元，下跌4.76% [5][6] - 过去24小时内加密货币全网超过21万人被爆仓 [5] - 以太坊下跌2.25%，SOL下跌2.99%，XRP下跌2.9% [6] 大宗商品市场 - 现货黄金震荡下跌，跌破4100美元/盎司，最新报4082.159美元/盎司，跌幅超过2% [4] 宏观经济与贸易政策 - 美国白宫新闻秘书称，因“停摆”，10月重要经济数据或不会公布 [6] - 瑞士联邦委员会宣布，美国对瑞士产品征收的关税从目前的39%降至15% [7][8]

美股市场整体表现 - 周五美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.65%报47147.48点，标普500指数跌0.05%报6734.11点，纳指涨0.13%报22900.59点 [1] - 纳斯达克中国金龙指数跌1.61%报7855.22点 [2][3] - 纳指100期货涨0.21%报25147.50点，标普500期货涨0.08%报6765.25点 [2] 大型科技股表现 - 万得美国科技七巨头指数涨0.35%，英伟达涨超1%，微软涨逾1%，特斯拉涨0.59% [2] - 亚马逊跌超1%，谷歌跌0.78%，苹果跌0.2%，脸书跌0.07% [2] 银行股与能源股表现 - 银行股多数下跌，摩根大通跌近2%，高盛跌近2%，花旗跌0.37%，摩根士丹利跌超1%，美国银行跌0.53%，富国银行涨0.41% [2] - 能源股集体上涨，埃克森美孚涨超1%，雪佛龙涨逾1%，康菲石油涨超2%，斯伦贝谢涨近2%，西方石油涨超1% [2] 芯片股与航空股表现 - 费城半导体指数跌0.11%，拉姆研究跌逾3%，微芯科技跌超2%，科天半导体跌逾2%，恩智浦半导体跌超2%，德州仪器跌逾1% [3] - 美光科技涨超4%，英伟达涨逾1%，应用材料涨超1% [3] - 航空股全线走低，波音跌0.03%，美国航空跌超2%，达美航空跌逾2%，西南航空跌0.62%，美联航跌超2% [2] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌1.61%，万得中概科技龙头指数跌2.28% [3] - 富途控股跌超7%，高途集团跌逾5%，小鹏汽车跌超5%，京东集团跌逾4%，百度集团跌近4%，阿里巴巴跌近4%，老虎证券跌约4% [3][4][5] - 阿特斯太阳能涨超17%，雾芯科技涨逾10%，大全新能源涨近6%，晶科能源涨超2%，涂鸦智能涨近2% [3] 大宗商品与加密货币 - 现货黄金跌破4100美元报4082.159美元/盎司，跌幅超2% [5] - 比特币跌破96000美元/枚，跌幅4.76% [6][7] - 以太坊报3155美元跌2.25%，SOL报140.2美元跌2.99%，XRP报2.259美元跌2.9% [7] - 过去24小时内加密货币全网超21万人被爆仓 [6] 宏观经济与贸易消息 - 美国白宫新闻秘书称因政府停摆，10月重要经济数据或不会公布 [7] - 瑞士联邦委员会宣布美国对瑞士产品征收的关税从目前的39%降至15% [8][9]

美股科技板块整体表现 - 当地时间周五美股科技板块延续跌势，拖累大盘指数下跌，道指下跌1.05%至46957.63点，纳指下跌1.62%至22498.81点，标普500指数下跌1.16%至6659.34点 [1][2] - 大型科技股普跌，特斯拉下跌3.94%，谷歌下跌2.49%，英伟达下跌2.12%，Meta下跌1.46%，亚马逊下跌1.02%，微软下跌0.92%，苹果下跌0.70% [2][3] - 美国科技七巨头指数上周下跌3.2%，本周前4个交易日继续下跌0.7% [4] 主要科技公司近期表现 - 英伟达股价自高位回调接近10%，特斯拉本月下跌12%，Meta自8月创下新高以来回调超20% [4] - 被视为英伟达影子股票的AI基础设施供应商CoreWeave本月下跌超过40%，其商业模式及对英伟达的高度依赖受到质疑 [4] - 英伟达公司将于下周三盘后公布季度业绩，其财报表现对市场有重要影响，强劲报告可能提振股价，未达预期则可能带来下行压力 [7] 机构观点与持仓动向 - 花旗大幅减持英伟达、微软、苹果及亚马逊，同时加仓罗素2000指数ETF看跌期权以及英伟达与特斯拉看跌期权 [6] - 摩根大通第三季度重仓科技股，英伟达超越微软成为其最大持仓，持有4.89亿股，较上季度增长5.63%，微软持仓1.59亿股，增长1.11% [6] - 富国银行前三季度买入苹果、谷歌、纳指100ETF看涨期权、英伟达和博通 [6] - 花旗维持对英伟达股票的买入评级，目标价从210美元上调至220美元，指出AI芯片供应在2026年前将持续低于需求 [7] 市场环境与宏观背景 - 美股利润指引动能已升至2021年以来最高水平，强劲财报季的核心主题是利润扩张，利润率处于历史高位附近 [6] - 安联集团首席经济顾问表示市场正在经历理性泡沫，创造的总价值巨大但也会有损失 [4] - 摩根大通资产与财富管理首席执行官建议投资者关注人工智能带来的未来机遇，而非纠结于当前是否存在泡沫 [5] - 美联储降息预期生变，12月降息概率从最高90%下降至约50%，多位美联储官员近期传递出谨慎态度 [8][9]

美股科技板块整体表现 - 当地时间11月14日美股开盘，科技板块延续跌势，拖累大盘指数下跌，道指下跌1.05%至46957.63点，纳指下跌1.62%至22498.81点，标普500指数下跌1.16%至6659.34点 [1][2] - 大型科技股普跌，特斯拉下跌3.94%，谷歌下跌2.49%，英伟达下跌2.12%，Meta下跌1.46%，亚马逊下跌1.02%，微软下跌0.92%，苹果下跌0.70% [2][3] 科技股回调与AI泡沫担忧 - 美国科技七巨头指数上周下跌3.2%，本周前4个交易日下跌0.7%，英伟达自高位回调接近10%，特斯拉本月下跌12%，Meta自8月创下新高以来回调超20% [5] - 被视为英伟达影子股票的CoreWeave本月下跌超过40%，有媒体调查报道将其形容为"AI泡沫的核心"，质疑其商业模式及对英伟达的高度依赖 [5] - 市场正在讨论AI泡沫是否开始破裂，有观点认为市场经历"理性泡沫"，创造巨大价值的同时也存在"过度投资"的风险和损失 [6][7] 机构对科技股的分歧操作 - 花旗大幅减持英伟达、微软、苹果及亚马逊，同时加仓罗素2000指数ETF看跌期权以及英伟达与特斯拉看跌期权 [9] - 摩根大通第三季度前十大重仓股中科技股占多数，英伟达超越微软成为其最大持仓，持有4.89亿股较上季度增长5.63%，微软持仓1.59亿股增长1.11% [9] - 富国银行前三季度继续买入科技股，前五大买入标的为苹果、谷歌、纳指100ETF看涨期权、英伟达和博通 [9] - 美股利润指引动能升至2021年以来最高水平，有观点认为强劲财报季的核心主题是利润扩张，可能是逢低买入机会 [9] 英伟达财报前瞻与估值 - 英伟达将于11月19日盘后公布季度业绩，其财报表现对市场有重要影响，强劲报告可能引领市场上涨，未达预期则带来下行压力 [10][11] - 花旗维持英伟达"买入"评级，目标价从210美元上调至220美元，报告指出由于先进封装产能受限，AI芯片供应在2026年前将持续低于需求 [11] - 英伟达当前市盈率约为28倍，相较于博通的38倍和AMD的37倍，估值更具优势 [11] 美联储政策预期变化 - 美国政府停摆导致经济数据出现真空，可能推迟或阻碍美联储降息，美联储主席将这种情况比作"雾中驾驶"，暗示可能维持利率不变 [13] - 根据CME的FedWatch工具，12月降息概率从最高90%下降至约50% [14] - 多位美联储官员近期表态谨慎，认为判断12月是否降息为时过早，并对通胀率能否回到2%目标表示担忧 [15]

AI行业动态 - 小度科技发布全新多模态AI智能助手超能小度并宣布全系、全量、全生态上线 多款设备已搭载该助手[5] - 腾讯高管表示微信未来或推出AI智能体 利用其强大的通信、社交、内容、小程序及支付生态系统帮助用户完成任务[6] - 摩根大通允许经理使用人工智能辅助撰写绩效考核报告[7][8] - 中信证券分析指出AI投资机会扩散 重点关注算力产业链和AI应用 并看好国产算力在2026年的发展前景[9] - 谷歌推出云端隐私保护专用AI计算服务"私有AI计算" 旨在结合云端强大算力与本地设备隐私保护能力[14][15][16] 科技巨头公司新闻 - 亚马逊公布黑色星期五/网络星期一活动 涵盖数百万项优惠并扩展当日达服务与AI购物功能 美股早盘下跌1%[11] - 苹果推出小程序合作伙伴计划 对符合条件的App内购买项目抽成降至15%[12] - 特斯拉车载系统拟支持苹果CarPlay功能 已启动初步测试并计划在未来数月推出 同时召回Powerwall 2交流电池电源系统 原因是有火灾危险并已收到22起过热报告[13]

投资组合总览 - 截至2025年9月30日，摩根大通持仓总市值达1.67万亿美元，较上一季度的1.53万亿美元增长[1][2] - 投资组合出现净流入，流入金额占投资组合总市值的比例为+1.9843%[2] - 本季度新增864只个股，增持3144只个股，同时减持2747只个股，清仓527只个股[1][2] - 前十大重仓股占投资组合总市值的26.36%[1][2] 前十大重仓股变动 - **英伟达 (NVDA)**: 超越微软成为第一大重仓股，持股量4.89亿股，持仓市值约911.7亿美元，占投资组合5.46%，持股量环比增长5.63%[3][8] - **微软 (MSFT)**: 位列第二大重仓股，持股量1.59亿股，持仓市值约822.5亿美元，占投资组合4.93%，持股量环比增长1.11%[4][8] - **苹果 (AAPL)**: 位列第三大重仓股，持股量2.37亿股，持仓市值约602.6亿美元，占投资组合3.61%，持股量环比显著增长10.2%[5][8] - **Meta (META)**: 位列第四大重仓股，持股量5471.5万股，持仓市值约401.9亿美元，占投资组合2.41%，持股量环比微降0.01%[6][8] - **亚马逊 (AMZN)**: 位列第五大重仓股，持股量1.83亿股，持仓市值约401.1亿美元，占投资组合2.40%，持股量环比下降5.26%[7][8] - **其他重要持仓**: 包括SPY（持仓比例1.98%）、AVGO（1.86%）、GOOG（1.45%）、IISLA（1.19%）和MA（1.07%）[8] 主要买入与卖出标的 - **前五大买入标的（按持仓比例变化）**: 苹果（持仓比例增加0.73%）、英伟达（增加0.68%）、Alphabet C类股（GOOG，增加0.39%）、Alphabet A类股（GOOGL，增加0.32%）和Palantir（PLTR，增加0.24%）[9][10] - **前五大卖出标的（按持仓比例变化）**: 亚马逊（持仓比例减少0.36%）、iShares核心标普500ETF（IVV，减少0.26%）、Meta（减少0.23%）、奈飞（NFLX，减少0.23%）和Visa（V，减少0.21%）[9][10] - 投资组合调整显示对苹果、英伟达等部分科技巨头的增持，以及对Meta、亚马逊等另一部分科技股的减持[10]

事件概述 - 美国众议院美中战略竞争特别委员会主席穆勒纳尔质询摩根士丹利，涉及其参与紫金黄金国际在香港的上市活动 [1] - 质询焦点在于摩根士丹利是否对客户进行了充分的尽职调查，特别是客户母公司紫金矿业被美国政府列入制裁名单 [1] - 该委员会此前曾就参与宁德时代港股上市事宜向摩根大通和美国银行发出传票 [1] 质询方要求与关切 - 穆勒纳尔致函摩根士丹利行政总裁皮克，要求提供与紫金黄金国际IPO交易相关的文件和通讯记录 [1] - 质疑该交易是否旨在将紫金矿业的海外黄金资产整合到一个独立实体下，同时允许紫金矿业继续担任控股股东 [1] - 对摩根士丹利在尽职调查中是否充分评估了被美国制裁的紫金矿业表示严重关切 [1] 涉及的金融机构与公司 - 被质询的金融机构为投资银行摩根士丹利 [1] - 交易涉及的公司为紫金黄金国际，其母公司为紫金矿业 [1] - 此前类似事件中，摩根大通和美国银行因参与宁德时代港股上市而被同一委员会传讯 [1]

市场表现 - 14日早盘算力板块大幅回调，光模块等跌幅居前，中际旭创下跌超过4%，天孚通信、新易盛均下挫超过3% [1] - 重仓光模块龙头的创业板人工智能ETF（159363）场内价格下跌超过3%至0.820元，失守60日线，领跌全市场，实时成交额超过1亿元，盘中频现溢价，资金净申购2000万份 [1][2] - 该ETF最新规模超过35亿元，近1个月日均成交额超过7亿元，规模及交投活跃度在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中均排名第一 [3] 外部市场影响 - 美股大型科技股再遭猛烈抛售，甲骨文股价大跌超过4%，英伟达股价大跌超过3% [2] - 投资者持续抛售科技公司股票，尤其是人工智能相关板块，主要原因为市场对其估值感到担忧 [2] 行业观点与机遇 - 摩根大通资产与财富管理CEO表示投资者应关注AI带来的机遇，而非当前是否存在泡沫 [2] - 展望2026年，AI投资机会将出现扩散，建议关注算力产业链和AI应用 [3] - 国产算力方兴未艾，业绩弹性及投资确定性兼备，有望复刻美股2023年以来的长牛行情 [3] - 算力产业链上下游带来更大投资机遇，液冷、存储、电源、光模块、PCB、量子计算等细分领域有望迎来更高业绩弹性 [3] - 模型和应用侧亦有望迎来局部爆发机遇，看好AI全面赋能下的互联网科技巨头，以及AI广告、AI Agent等落地速度较快的AI应用赛道 [3] 光模块细分领域前景 - 随着GPU和ASIC快速升级迭代，算力性能持续提升，对数据传输需求大幅增长 [3] - 2026年800G光模块需求预计继续保持高速增长，1.6T出货规模将大幅增长，3.2T光模块研发已开始布局 [3] - 持续重点推荐光模块龙头公司 [3] - 创业板人工智能ETF（159363）标的指数重点布局光模块龙头"易中天"，光模块含量超过54% [3] - 该ETF逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情 [3]