市场整体表现 - 2025年1月19日，其他电源设备板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.8% [1] - 同日，上证指数报收于4114.0点，上涨0.29%，深证成指报收于14294.05点，上涨0.09% [1] 领涨个股表现 - 海博思创（代码：688411）领涨板块，收盘价为278.50元，单日涨幅达11.07%，成交额为20.38亿元 [1] - 麦格米特（代码：002851）涨幅为8.50%，收盘价106.50元，成交额35.37亿元 [1] - 英杰电气（代码：300820）涨幅为8.46%，收盘价59.00元，成交额7.22亿元 [1] - 东方电气（代码：600875）涨幅为5.91%，收盘价26.90元，成交额35.47亿元 [1] - 新雷能（代码：300593）涨幅为5.25%，收盘价32.50元，成交额10.49亿元 [1] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为3.85亿元 [2] - 游资资金呈现净流出，净流出金额为3.72亿元 [2] - 散户资金呈现净流出，净流出金额为1350.83万元 [2] 个股资金流向详情 - 麦格米特（代码：002851）主力资金净流入2.54亿元，主力净占比7.18%，游资净流出1.29亿元，散户净流出1.24亿元 [3] - 海博思创（代码：688411）主力资金净流入1.68亿元，主力净占比8.24%，游资净流出1.59亿元，散户净流出852.83万元 [3] - 新雷能（代码：300593）主力资金净流入1.04亿元，主力净占比9.90%，游资净流入566.08万元，散户净流出1.10亿元 [3] - 英杰电气（代码：300820）主力资金净流入8060.78万元，主力净占比11.17%，游资净流出3391.51万元，散户净流出4669.26万元 [3]

行业政策与监管导向 - 锂电和储能行业进入密集政策信号期 国家明确取消锂电产品出口退税 2025年4月1日起从9%下调至6% 2026年直接归零 [1] - 工信部、发改委、市场监管总局、国家能源局四部委罕见联手召开动力和储能电池行业反内卷座谈会 旨在引导企业科学布局产能、合理有序出海 避免将内卷打法带至海外 [1] - 监管层通过取消出口退税和召开反内卷会议 意图将依靠低价竞争的厂商清出市场 引导行业向更高附加值领域发展 [1][18] 中国储能出海现状与潜在风险 - 截至2025年底 中国储能企业签下的海外订单规模接近284GWh 相当于2024年海外新增装机80多GWh的三年多需求量 [2] - 当前出海模式仍以硬件为主 存在“硬件统治 软件赤字”的陷阱 海外订单周期受当地电力交易规则、电网接入速度和利率环境影响 若仅会造“大电池” 周期反转时可能面临巨大风险 [3][4] - 行业需警惕成为海外系统集成商或软件商的“插件” 应发展自身的软件和运营能力 避免重蹈光伏、户储覆辙 [4][10] 海外软件与系统平台竞争态势 - 美国能源公司FlexGen提出要做“储能行业的安卓系统” 其开发的HybridOS操作系统核心理念是“硬件无关性” 可标准化接入不同厂商硬件 [5][7] - FlexGen于2025年8月收购破产竞争对手Powin的核心资产 使其支持的项目规模从15GWh飙升至25GWh以上 覆盖全球10个国家200多个站点 并将原Powin客户纳入其Remote Operations Center监控体系 [6] - HybridOS系统优势在于标准化接入和数字孪生 支持超70种系统配置 可将电站并网调试时间从40天缩短至4天 并通过算法计算电池真实健康状态 影响保修与赔偿规则 [10] - FlexGen在德克萨斯州ERCOT市场一度占据80%市场份额 若其通用系统成为标准 中国硬件厂商可能沦为该系统内的“插件” [10] 海外算法与能源交易能力 - 欧洲丹麦被称为“能源硅谷” 聚集了一批通过算法在高度自由化的电力市场获利的能源交易商 [11] - 2022年 丹麦交易商InCommodities税后利润达10.6亿欧元 远超前一年的1.12亿欧元 Danske Commodities税后利润达14.7亿欧元 [11] - 在欧洲电力市场 价格每15分钟波动一次 2024年欧洲电力交易所70%的交易量已由自动化系统完成 算法可基于气象卫星数据等瞬间完成交易决策以套利 [12][13][14] - 算法能力带来长期超额利润和资产管理机会 例如丹麦InCommodities与澳大利亚Ampyr签下为期15年、价值超4.5亿澳元的储能管理协议 [14] 海外市场定价权与核心竞争力 - 在澳洲市场 特斯拉和Fluence的产品价格比中国厂商贵50%以上 但仍能获得大批订单 核心差距在于“交付和运营的确定性” [15][16] - 特斯拉的Autobidder和Fluence的Mosaic平台将复杂的电力交易与商业运营转化为“一键操作”的商品化能力 并可提供“收入担保协议” 保证客户收益 [16] - 仅提供硬件的模式 客户需自行解决后期运营的软件、程序和适配问题 总成本可能更高 因此愿意为具备完整软件和交易能力的解决方案支付溢价 [16] 中国企业的应对与努力方向 - 中国头部储能企业已看到软件能力的重要性并开始行动 例如阳光电源的构网型储能技术、海博思创与当地EMS企业合作、天合储能强调EMS与市场接口及仿真验证、远景强调能源Agent建设、远信储能提供运营支持 [16] - 行业需警惕新进入者再次以低价竞争将先行者拉回价格战泥潭 从而侵蚀研发投入和软实力建设 [17] - 中国储能出海的目标应是成为像特斯拉一样拥有完整技术和品牌价值的企业 而非仅提供硬件的“富士康”模式 关键在于掌握自有代码、拥有产品“界面” 并能量化告知客户使用其产品在特定电力市场中的额外收益 [18]

储能概念板块市场表现 - 2025年1月19日，A股储能概念板块在午后交易时段出现持续性反弹行情 [1] - 储能概念股海博思创股价上涨幅度超过10%，领涨板块 [1] - 储能行业公司华自科技、艾罗能源、阿特斯、锦浪科技、阳光电源等股价均跟随上涨 [1]

公司股价与市场表现 - 2025年1月19日，海博思创股价上涨5.13%，报收263.60元/股，成交额达12.03亿元，换手率为12.30%，总市值为474.72亿元 [1] - 公司于2025年1月27日上市，主营业务为电化学储能系统的研发、生产、销售，并提供一站式整体解决方案，其储能系统业务收入占总收入的99.77% [1] 基金持仓与收益 - 易米基金旗下产品易米低碳经济股票发起A（基金代码：017165）重仓海博思创，截至三季度末持有1.48万股，占基金净值比例为6.43%，为第六大重仓股 [2] - 该基金在三季度减持海博思创2.42万股，但在2025年1月19日当天，因股价上涨实现浮盈约19.06万元 [2] - 易米低碳经济股票发起A成立于2023年3月14日，最新规模为4671.03万元，近一年收益率为55.2%，在同类4226只基金中排名1072位 [2] 基金经理信息 - 易米低碳经济股票发起A的基金经理为黄晓峰，其累计任职时间为21天，现任基金资产总规模为7472.64万元 [3]

文章核心观点 - 应用场景的深度创新正成为驱动储能产业发展的核心动力，新型储能已演变为赋能千行百业、重塑产业价值的关键基础设施 [2] - 储能技术通过解决矿业在成本、安全、减碳方面的核心痛点，正从可选技术演变为实现“降本、增安、减排”三重目标的战略性资产，推动矿业从能源消耗者向能源管理者和可持续资源提供者转型 [5][7] - 矿业储能市场处于快速增长初期，预计未来十年将迎来规模化部署，技术路线多样且全球多点开花，是储能技术“场景创新”与“价值重构”的生动实践 [7][9][25] 储能对矿业的核心价值与驱动因素 - **解决成本挑战**：电力成本占矿业运营总成本的15%-40%，储能系统可直接降低电费支出和燃料成本，在并网情况下参与电网调频、调峰创造额外收益 [6] - **解决安全挑战**：为关键设施提供无缝切换的应急电源，保障安全生产，并为电动矿卡、钻机等提供充电基础设施，支持全矿山电气化转型 [6] - **解决减碳挑战**：各国碳税、碳交易机制及可再生能源比例要求形成政策驱动，同时来自投资者、下游客户及社区的ESG压力，推动“风光储”一体化成为实现净零排放目标的最佳路径 [6] - **经济性驱动**：全球部分地区峰谷电价差拉大，高昂的柴油成本使“光伏+储能”在离网地区具备显著成本优势，同时锂电池成本在过去十年大幅下降，技术可靠性提升 [7] - **市场前景**：矿业储能市场处于快速增长初期，预计未来十年将迎来规模化部署，尤其是在偏远离网矿区和高电价区域 [7] 全球矿业储能市场数据 - 2025年全球矿用蓄电池市场规模已突破85亿美元 [7] - 亚太地区占比52%，中国、澳大利亚贡献主要增量 [7] - 北美市场进口依赖度升至68%，东南亚成为新兴供应枢纽 [7] - 未来五年复合年增长率将维持在12%以上，从利基市场迈向主流应用 [7] 矿业储能发展趋势 - **系统智能化与数字化**：人工智能与物联网技术将用于优化储能调度、预测性维护，实现能源系统全链路效率最大化 [8] - **与矿山电气化深度融合**：储能系统与电动矿车智能充电网络、再生制动能量回收系统协同，构成闭环的矿山清洁能源生态系统 [8] - **形成“能源金属”与“清洁采矿”循环**：矿业既为储能提供关键原材料，又通过应用储能实现清洁生产，形成可持续发展的正循环 [8] - **全球领军企业布局**：必和必拓、力拓、巴里克黄金等已在其多个矿区试点或部署储能项目，并将其纳入核心减排战略 [8] 全球矿业储能标杆应用案例 - **海博思创**：在贵州某煤矿公司打造2.5MW/3.343MWh煤矿应急电源储能项目 [10] - **比亚迪储能**：为澳大利亚皮尔巴拉矿区量身打造250MWh比亚迪魔方储能系统，替代柴油发电 [12] - **华为数字能源**：助力中国有色集团刚果（金）马本德矿业引入光储绿电，矿山产能从68%提升至90%，年度柴油支出节约近千万美元 [14] - **禾望电气**：助力津巴布韦卡多玛矿区8.9MWh组串式储能项目投运，提供5MW组串式变流升压一体机 [15] - **晶科储能**：为诺顿金矿公司旗下的Binduli金矿运营中心部署一套蓝鲸G2 5MWh大型液冷储能系统 [16] - **精控能源**：在赞比亚瑞达矿山项目配置总容量达39MWh的储能产品，构建非洲最大的矿山微电网项目 [17] - **永泰数能**：向尼日利亚锂矿厂交付“光储一体化微电网解决方案”，首批为6个矿区生活点各配置50kWp光伏+1台Smart 100光储一体机 [19][20] - **北京普能**：为美国艾芬豪旗下亚利桑那州矿山提供全钒液流电池储能示范项目，二期储能规模将达到20MW/80MWh，预计投资超3000万美金 [21] - **赢科数能**：在津巴布韦建设首个“光储柴”微电网，提供总计24MWh储能系统，使新能源发电占比稳定在20%以上，度电成本降至柴油发电的近二十分之一 [22] - **特隆美储能**：为嘉阳煤矿定制具备毫秒级响应、自动切换、智能控制能力的智能化应急供电系统 [23]

行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级 但各细分板块给出了具体的投资建议和关注标的 核心观点 * 光伏产业链价格出现上涨信号 多晶硅价格企稳 电池及组件价格持续上调 行业自律与成本推动是主因[1][15] * 风电与电网板块迎来国内外双重利好 英国海风拍卖规模超预期 验证欧洲景气度上行 同时国家电网“十五五”规划投资额大幅增长 奠定国内电网建设高增长基调[2][17][18] * 氢能与储能行业保持高增长 2025年燃料电池汽车销量同比大增 新型储能新增装机规模显著提升 但储能系统价格同比下降 预计2026年受原材料价格影响可能上行[3][20][21][25] * 固态电池产业化进程加速 政策与车企动作密集 2026年被视为量产元年 产业链迎来发展机遇[4][29] 行情回顾 * 2026年1月12日至1月16日 电力设备新能源板块（中信）上涨0.4% 2026年以来累计上涨5.3%[12] * 细分板块中 电网设备（申万）表现最佳 期间上涨5.63% 光伏设备（申万）上涨3.52% 电池（申万）上涨2.13% 风电设备（申万）下跌1.28%[13][14] 新能源发电 光伏 * 价格动态：本周多晶硅n型复投料成交均价为5.92万元/吨 环比持平 N型电池片（183N、210RN、210N）均价上调至每瓦0.40元人民币 分布式组件成交均价涨至每瓦0.72元人民币 TOPCon组件国内均价调涨至每瓦0.71元人民币[1][15] * 投资方向：关注供给侧改革下的产业链涨价机会 如通威股份、协鑫科技、隆基绿能等 关注新技术带来的中长期成长机会 如迈为股份、爱旭股份等 关注钙钛矿GW级布局的产业化机会 如金晶科技、捷佳伟创等[1][16] 风电&电网 * 海外风电：英国第七轮差价合约（AR7）海风拍卖结果出炉 总规模约8.4GW 远超此前约6GW的预期 其中固定式8245MW 漂浮式192.5MW 主要开发商为RWE和SSE Renewables 这验证了欧洲海风景气度上行 预计2026-2027年为海外订单大年[2][17] * 国内电网：“十五五”期间 国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元 较“十四五”投资增长40% 主网方面将加强特高压建设 跨省输电能力较“十四五”末提升超30% 配网建设将加速以满足充电设施等接入需求[2][18][19] * 投资方向：风机环节关注金风科技、明阳智能等 海缆环节关注东方电缆、中天科技等 关注欧洲海风单桩产能紧张带来的出海机会 如大金重工、天顺风能等 特高压设备关注平高电气、许继电气、国电南瑞等 配网设备关注东方电子、四方股份等[2][18][24] 氢能 * 行业数据：2025年全国燃料电池汽车产量、销量分别为7655辆和7797辆 同比增长38%和44% 2015年至2025年累计产销量分别达3.17万辆和3.13万辆[3][20] * 投资方向：关注优质设备厂商如双良节能、华电重工 以及氢气压缩机头部标的如开山股份、冰轮环境[3][20] 储能 * 行业数据：2025年国内新型储能新增装机达58.6GW/175.3GWh 同比增长38%/60% 其中电网侧独立/共享储能新增装机占比超70% 区域上 内蒙古、新疆、江苏新增装机规模居前[3][21] * 价格动态：2025年全年2小时储能系统平均中标价格为0.55元/Wh 同比下降16.9% 2小时储能EPC平均中标价格为1.04元/Wh 同比下降13.04% 预计2026年碳酸锂价格上涨可能推动储能均价上行[3][25] * 投资方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向 如阳光电源、阿特斯、科华数据等[3][28] 新能源车 * 固态电池：近期催化密集 工信部明确将固态电池置于“十五五”产业重要位置 一汽红旗全固态电池包实车下线并计划2027年量产 多家车企如长安、奇瑞、广汽、比亚迪在2026年均计划取得实质性进展 2026年被视为固态电池量产元年[4][29] * 投资方向：固态电池产业链关注厦钨新能、海亮股份、先导智能等 电池环节关注宁德时代、亿纬锂能等 中游材料环节关注科达利、恩捷股份、天赐材料等 钠电池环节关注容百科技、振华新材等[4][29][30] 一周重要新闻摘要 * 新能源汽车：容百科技与宁德时代签订超1200亿元的磷酸铁锂正极材料采购协议 宁德时代拟投资近32亿元入股富临精工并达成采购合作 时代长安动力电池二期项目签约 总投资55亿元规划25GWh产能 卫蓝新能源签约江苏江宁 拟投52亿元建设15GWh固态电池基地[35][36][37] * 光伏：华能、中广核中标云南490MW光伏指标 贵州下发900MW风光指标 山西启动2026年机制电价竞价 总机制电量95.76亿度 天津300MW分布式光伏EPC项目中标单价约3.07元/瓦[38][39] * 风电：明阳智能在乌兰察布成立新能源装备公司 华能中选甘肃700MW风电项目 浙能1.8GW风电项目启动风机招标 河北承德启动1.88GW风光项目竞配[39][40][41] * 储能：乌兰察布市公示2.2GW/8.8GWh新型储能项目投资主体 山西200MW/400MWh共享储能EPC中标单价约1.26元/Wh 天合储能在拉美再获1.203GWh储能订单 阳光电源将在埃及苏伊士运河经济区建设年产能10GWh的储能制造基地[41][42][43]

房山区2025年工业经济与主导产业预期 - 2025年房山区全区预计实现规模以上工业总产值超800亿元 [1] - 其中绿色能源产业产值预计达225亿元，新材料产业产值预计达180亿元，成为拉动区域发展的双引擎 [1] 绿色能源产业集群发展 - 截至2025年底，房山区已集聚绿色能源企业91家，产业集群效应凸显 [1] - 在新型储能领域，领军企业海博思创成功入选国家企业技术中心，新源智储应急管理部重点实验室已建成投用 [1] - 房山区已获批建设新型储能电站应用示范区、绿色能源产教融合基地（房山）、中关村（房山）绿色能源产业园，为储能技术规模化应用和商业模式创新开辟空间 [1] 氢能产业链构建 - 传统能源巨头燕山石化正稳步推进转型，其1万标立/小时氢气提纯设施已正式投产，为下游提供稳定高纯度氢源 [1] - 氢能环卫车已在房山投入运营，集油、电、氢于一体的综合能源站也已投入使用 [1] - 初步构建起“制储运加用”的氢能产业链条 [1] 新材料产业集群建设 - 房山区着力打造首都材料谷，构建具有核心竞争力的新材料产业集群 [2] - 中关村材料产业园和石墨烯种子园目前已吸引入驻企业179家，实现产值180亿元 [2] 产学研融合与科技成果转化 - 房山区依托良乡大学城科教资源，成功落地全国唯一的高校绿色能源区域技术转移转化中心，搭建产学研一体化高效协同平台 [2] - 近年来，房山区持续深化校地企合作，多方共建产教融合共同体 [2] - 目前房山区已挖掘储备科技成果473项，并成功推动25项成果就地转化 [2]

一季度重点项目开工情况 - 今年一季度将有160个重点项目开工建设，项目总投资约5188亿元 [1] - 一季度是全年经济的风向标，良好开局对改善社会预期、提振市场信心、巩固经济回升向好势头及实现全年目标任务意义重大 [1] 项目重点聚焦领域 - 聚焦现代化产业体系建设，开工36个项目，例如海博思创储能系统超级工厂及电芯超级工厂、人工智能创新街区“文化智境”街区 [1] - 聚焦现代化基础设施体系建设，开工55个项目，例如丰台500千伏输变电工程、中关村科学城北区路网整体提升工程 [1] - 聚焦惠民生暖民心实事，开工45个项目，例如北京第六实验学校、宣武医院房山院区 [1] - 聚焦城市更新行动落地，开工24个项目，例如东城区银闸胡同等试点院落保护性修缮、丰台区岳各庄村棚户区改造 [1] 2026年市重点工程规划 - 2026年继续实施“3个100”市重点工程，共计300项市重点工程项目 [1] - 300项市重点工程项目总投资超1.4万亿元 [1] - 2026年计划完成投资约3128亿元，将支撑全市投资三成以上 [1]

一季度“开门红”总体部署 - 北京市聚焦提振消费、扩大投资、壮大产业、拓展增量、稳定预期、保障民生六大专项行动，全力推动2026年一季度经济“开门红” [1] - 将推动160个市区重大项目在一季度开工建设，总投资约5188亿元 [2] 重大投资项目与资金安排 - 2026年“3个100”市重点工程项目总投资超1.4万亿元，年度计划完成投资约3128亿元，支撑全市投资三成以上 [3] - “3个100”项目包括100个重大科技创新及现代化产业项目、100个重大基础设施项目和100个重大民生改善项目，其中社会投资项目投资额占比不低于70% [3] - 一季度计划开工的160个重点项目总投资5188亿元，聚焦四大领域：现代化产业体系（36个项目）、现代化基础设施（55个项目）、惠民生（45个项目）、城市更新（24个项目） [4] - 强化要素保障，计划1月底前发布全年供地计划并力争一季度集中供应优质地块，春节前下达40%的市政府固定资产项目建设资金，2月底前发行首批地方政府专项债券 [8] 消费提振与文旅活动 - 优化实施机制，主动对接国家新一轮以旧换新政策，持续推动汽车、家电等大宗商品消费增长 [5] - 围绕“最长春节假期”，举办融入马年元素的文商旅体融合活动、一批高品质文博大展和商业会展，并叠加惠民观影、观演补贴以拓展文化消费 [5] - 在京郊乡村举办庙会、非遗体验等“京味”民俗活动，鼓励市民“微度假”过年 [5] - 优化旅游推广，发布精品攻略，并抓住北京通州站通车契机，串联大运河、环球度假区等资源推出精品旅游线路 [6] - 启动建设一批乡村旅游重点片区，推动乡村旅游高质量发展 [6] - 促进冰雪消费，办好四大洲花样滑冰锦标赛等赛事，联动商圈平台开展惠民活动 [7] 产业发展与创新支持 - 巩固支撑行业“压舱石”作用，做好新能源汽车及其零部件等先进制造业企业生产服务保障，推动集成电路等重点项目稳定扩产 [9] - 新开工一批医疗医药重大项目，加速“人工智能+”场景创新，推动企业智能化改造和行业模型落地，着力打造人工智能创新街区 [9] - 加强在重点行业领域推动机器人应用 [9] - 激发重点服务业潜力，推动广告、法律、会计、人力资源等专业服务业提质扩容，积极争取国家数字广告产业园区试点 [9] - 服务北京“两场”复航或新开一批国际航线航班，提升“双枢纽”国际竞争力 [9] - 支持北交所遴选形成重点储备名单，打造优质企业快速挂牌上市案例，并抓住北交所设立5周年节点推出“北交所京津冀服务年”系列活动 [10] 企业服务与政策支持 - 将出台2026年推动经济稳中有进的若干举措，集中释放面向企业的支持举措，延续优化相关惠企政策 [11] - 陆续发布北京（京津冀）国际科技创新中心建设方案、支持创新药合同研发生产机构提质增效、促进动画产业高质量发展等增量政策 [11] - 力争一季度尽快发布年度高精尖产业发展项目、超高清、“人工智能+”、“超现场”领域及消费新业态试点建设等多领域专项资金申报指南 [11] - 加强对企业走访服务，依托“服务包”“服务管家”机制，市领导带头走访帮助企业协调解决困难 [10]

IPO进程与募资计划 - 公司深交所创业板IPO审核状态于1月15日变更为“提交注册” [1] - 中信证券为保荐机构，拟募资8.5亿元人民币 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是国家级高新技术企业和专精特新“小巨人”企业，面向新能源产业提供新型储能电池管理系统相关产品 [1] - BMS是新型储能系统的“神经中枢”，用于数据采集、诊断、安全管理和主动维护 [1] - 公司产品广泛应用于电源侧/电网侧大型高压储能电站、工商业储能、户用储能，并涵盖后备电源BMS、动力电池BMS及电力检测等业务 [1] - 公司连续三年在大型储能领域BMS产品出货量保持行业前列 [1] - 根据CESA发布的《2024中国新型储能产业发展白皮书》，公司位列2023年中国新型储能BMS企业TOP10名单第一位 [2] - 根据中国电力企业联合会和国家电化学储能电站安全监测信息平台统计数据，截至2024年末和2025年6月末，已投运电站装机占比前五位的BMS厂商包括高特电子 [2] 技术发展与业务拓展 - 公司依托BMS数据采集与聚合特性，研发了融合微网负荷、储能、光伏、充电桩等数据的一体化集控单元及数据服务 [2] - 该业务旨在实现微网设备监控、故障诊断和能量管理，服务于新型电力系统构建和“双碳”战略目标 [2] - 公司主要产品为储能BMS模块及相关产品，并拓展了一体化集控单元及数据服务，同时涵盖后备电源BMS、动力电池BMS等产品 [2] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月，公司营业收入分别约为3.46亿元、7.79亿元、9.19亿元、5.07亿元人民币 [3] - 同期，公司净利润分别为5375.26万元、8822.92万元、9842.23万元、5141.80万元人民币 [3] - 截至2025年6月末，公司资产总额为13.74亿元，归属于母公司所有者权益为8.52亿元人民币 [4] - 2025年1-6月，公司营业收入为5.07亿元，净利润为5141.80万元人民币 [4] - 公司合并报表资产负债率从2022年末的61.64%下降至2025年6月末的38.02% [4]