报告核心观点 晨报持续强调积极布局，当前港股市场具有较低估值以及“赚钱效应”下交易渐趋活跃等优势，中长期走势可保持乐观展望，A股及港股联袂走强将激活全球及国内资本对中国权益资产的信心，港股有望持续走强，以中国资产为核心的港股配置价值凸显 [3] 港股回顾 - 港股周五震荡走低，恒指随外围低开132点，跌幅扩大至247点，低见23730点，后跌幅收窄至20点，午后走势偏软，尾盘沽压扩大，收盘恒指收报23831点，下跌145点或0.61%；国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交减至827.99亿，港股通净流入4.84亿，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1][5] - 港股周四延续强势表现，恒生指数涨0.51%报25667.18点，恒生科技指数跌0.05%报5743点，恒生国企指数涨0.18%报9257.62点，大市成交2948.11亿港元，南向资金净买入37.19亿港元，有色板块火爆，锂业双雄赣锋锂业及天齐锂业涨超10%，中国宏桥涨超6%创新高，半导体产业链活跃，商汤、华虹半导体涨约7%，中芯国际涨近3% [1][5] 美股市场 - 市场关注贸易协议变化及企业季绩，美股周四个别发展，标普500指数高收4点报6363点，纳指收升37点或0.2%报21057点，齐创收市新高，道指在IBM、特斯拉急挫拖累下低收316点或0.7%报44693点 [2][5] - 特斯拉次季盈利逊预期，汽车收入跌16%，马斯克警告未来数季面临艰难时期，股价全日挫8.2%；IBM上季多赚两成胜预期，软件毛利率略逊，股价跌7.6%；Alphabet盘后次季多赚19%胜预期，上调全年资本开支，股价曾涨近4%，收市升幅回落至0.9% [2] 市场展望 晨报强调港股市场优势，建议继续关注人工智能等科技板块、创新医药等医疗板块、低估红利煤炭油气及电信板块、服装鞋帽及大众餐饮等消费板块 [3] 市场热点 - 欧洲6月汽车注册量按年降4.4%至125万辆，中国汽车制造商扩大市场份额，上半年市占率达5.1%创新高，自年初以来中国汽车在欧洲注册量激增91%，比亚迪等增长强劲，建议关注小鹏汽车、比亚迪 [9] - 深圳相关部门加强与中央部委沟通，梳理粤港澳大湾区企业情况，主管部门与中国证监会相关司局就资本市场支持深圳综合改革建立常态化沟通机制，预计年内有香港交易所上市的粤港澳大湾区企业回深圳证券交易所上市，建议关注中国软件国际 [9] - 国家医疗保障局启动第十一批集采工作，优化中选规则，医院端销售多的医药龙头公司受益，建议关注复星医药 [10] 本周荐股 中国中铁作为基建特大型企业集团，业务覆盖多领域，2024年营收11574.4亿元，同比降8.2%，归母净利润278.9亿元，同比降16.7%，25Q1营收2485.6亿元，同比降6.2%，归母净利润60.3亿元，同比降19.5%，毛利率和净利率下降，2025Q1境外新签合同额657亿元，同比增33.4%，一季度末在手订单余额72341亿元，同比增16.0%，相关业务有望受益，建议关注，目标价/止损价为4.2/3.5HKD [10] 财经要闻 宏观信息 - 泛欧Stoxx 600指数连升两日，英国富时100涨近1%，纽约期金跌超0.7%报3372.50美元/盎司 [11] - 总理李强本周六出席世界人工智能大会开幕式，国资委优化国有资产增量投向，抵制“内卷式”竞争 [11] - 中国商务部打击战略矿产走私出口零容忍，内地启动第十一批药品集采工作，优化价差计算 [11] - 香港劳福局谋划提高生育率措施，扩托管服务至全港18区，澳门6月综合消费物价指数同比升0.25%，环比升0.04%，上半年入境旅客约1921.85万人次，同比升14.9% [11] - 国际能源署称2025年和2026年全球煤炭需求将保持稳定，欧元区7月HCOB制造业PMI初值升至49.8创三年高，服务业PMI创半年高 [11] - 美国7月Markit综合PMI初值54.6胜预期，制造业再陷萎缩，法国七月商业信心指数为96.5高于预期，美商务部长称美国车厂CEO对日本关税满意 [11] - 美国上周首次申请失业救济人数降至21.7万人优预期，德国8月Gfk消费者信心指数降至负21.5逊预期，日本与美国达成贸易协议 [11] - 澳洲7月标普综合PMI初值升至53.6创逾三年高，澳大利亚主要港口铁矿石出口量创历史新高，印度7月汇丰制造业PMI初值升至59.2创近十七年半高，服务业PMI微降至59.8 [11] 公司信息 - 比亚迪匈牙利工厂拟年底前启动生产，规划产能不变，海狮06上市，13.98万起标配高阶智驾 [12] - 泡泡玛特多间荷里活电影公司接洽LABUBU合作，京东集团拟22亿欧元洽购电子产品零售商Ceconomy，美团召开外卖行业恳谈会，商家称到手收入减少 [12] - 中石化上半年油气产量增2%，原油加工量跌5.3%，中生制药癌症药物LM - 350获美FDA新药临床试验IND批件，三生制药与辉瑞许可协议生效，折让17%发新股筹7.85亿 [12] - 恒瑞医药子公司收到HRS - 1893片药物临床试验批准通知书，云顶新耀折让10.12%配股筹15.7亿元，蔚来第80万辆量产车下线，李斌加速推进100万辆里程碑 [12] - 建滔集团预告半年纯利增逾70%至25.6亿元，商汤将在WAIC 2025大模型论坛揭晓其具身智能“大脑”，华泰证券完成发行50亿人币短期公司债，票息1.64% [12] - 永胜医疗料中期溢利按年升逾五成，同源康医药三款临床产品试验结果获ESMO以壁报形式收录，吉星新能源将启动9.6兆瓦天然气发电项目EPC阶段，元征科技预计上半年净利润不低于1.9亿人民币 [12] - 北京能源国际第2季发电量增44%，灵宝黄金料中期净利润升3.3倍至3.5倍，凤祥股份预期H股最后交易日为周五，下周四除牌，百仕达控股建议改名「Z Fin Limited」，金达控股料中期盈转亏，蚀1.15亿至1.35亿人币 [12][13] 新股资讯 生物医药公司维立志博 - B上市代号9887，招股价31.6 - 35.0，每手股数100，招股截止日2025/7/22，上市日期2025/7/25 [13] 经济数据 美国7月25日公布多项经济数据，6月初值耐用品订单环比为 - 10.50%，前值16.40%；耐用消费品(除运输类)为0.10%，前值0.50%；非国防资本货物订单(飞机除)为0.20%，前值1.70%；非国防资本货物出货(飞机除)为0.30%，前值0.40%；7月堪萨斯城联储服务业活动无预测值，前值3 [14] 重点公司股票表现 报告列出恒生指数等指数及腾讯控股等公司最新交易日、1个月、3个月、1年的股价表现情况 [16]

开源生态发展现状 - 北京聚集3400余家开源共建方 在活跃开源项目数量和人才供给方面领跑全国[1] - 北京和上海活跃开源项目均超过50万个 深圳和杭州均超过20万个[1] - 核心城市连续三年有超过20%的开源项目活跃一年以上 项目持续性与美国和欧盟相当[1] 开源人才供给格局 - 北京活跃开源开发者超50万人 上海超40万人 形成以两地为核心的人才供给高地[2] - 2024年中国活跃开源开发者220余万人 印度约200万人 欧盟和美国分别为190万和170万人[2] - 中国与印度成为全球开源人才增长引擎 推动全球开源开发力量加速"东移"[2] 开源技术应用深度 - 开源软件在金融、通信、能源等关键行业代码库中平均占比高达77%[2] - 开源技术覆盖基础软件、人工智能大模型、云原生框架和智能设备互联等领域[1] - 北京国际开源社区培育了开源鸿蒙、开源欧拉、openKylin等知名社区[4] 产业创新融合成果 - 中软国际携手构建开源人才培养体系 拓维信息聚焦开源鸿蒙拓展智慧交通应用场景[4] - 软通动力率先实现开源鸿蒙PC产业化落地[4] - 北京人形机器人创新中心开源多项硬件及具身智能研发成果[4] 开源技术赛事推进 - 第三届开放原子大赛拟发布50个左右赛项 总奖金达1500万元[5] - 赛事重点覆盖基础软件、工业软件、人工智能等领域[5] - 设置巅峰挑战赛、实战竞技赛、训练学习赛等多种类型[5]

来源：环球网 7月20日，"缙链山海·云路共生——山区智造生态领航大会"在丽水缙云召开。会上，华为（缙云）数字 经济赋能中心正式揭牌，并进行了华为与缙云首批数字化改造意向项目集中签约，标志着丽水山区制造 产业智能化转型迈入新阶段。 丽水市副市长周和平致辞 丽水市副市长周和平在欢迎辞中表示，此次大会的召开既是响应国家制造业高质量发展战略的具体实 践，更是破解山区产业升级瓶颈的关键举措，必将为缙云打造"山区智造高地"提供强大助力，也必将为 丽水奋力推进跨越式高质量发展建设共同富裕示范区汇聚更多动能。衷心期盼我们以此次大会为新起 点，继续秉持"山海同心"的理念，共同书写合作新篇章。市委、市政府将始终当好"服务员"和"护航 丽水市委副书记、市长朱林森出席会议 员"，以最优政策、最佳服务、最好营商环境，为华为在丽水发展提供全流程保障，为广大企业家创新 立业保驾护航。 华为董事、首席供应官应为民讲话 华为董事、首席供应官应为民进行讲话并表示，华为将以赋能中心为支点，全面助力缙云构建山区制造 高地新生态。携手华为生态伙伴，积极推动华为科技创新能力与本地产业链、服务链高效融合，推动数 字技术与实体产业深度融合。 缙云县委书记 ...

市场整体表现 - 两地市场强势上行 港股跳空涨1 33% [1] - 保险类领涨 中国人寿 中国太保等涨超5% [1] - 证券股受稳定币法案催化 移卡 众安在线涨超9% [2] - 券商股广发证券 招商证券等底部品种涨超4% [3] 保险行业动态 - 二季度普通型人身险产品预定利率或低于2 25% [1] - 部分公司8月底完成新旧产品切换 负债成本缓释 [1] - 监管调整考核标准 险企可灵活配置非银资产 [1] 稳定币与加密货币 - 美国通过《稳定币国家创新法案》 提交总统签署 [2] - USDT市值首次超1600亿美元 用户超4亿 [2] - 蚂蚁国际与蚂蚁数科计划在香港申请稳定币牌照 [2] - 特朗普或允许401(k)退休计划投资数字资产 [3] 科技与AI领域 - 英伟达H20芯片获批 腾讯 字节等采购 [4] - 小米或加大算力投入 金山云涨超8% [4] - AI智能体安全测试标准发布 Kimi K2模型推出 [4] - 华为将展出昇腾384超节点 算力达300 PFLOPs [7] 稀土与新能源 - 华宏科技上半年净利预增3047%-3722% [4] - 北方稀土上半年净利预增1883%-2015% [4] - 固态电池进展催化 宁德时代 天齐锂业涨超5% [4] 业绩预增公司 - 创梦天地预计2025年上半年净利2000-5000万元 [5] - 十月稻田 周黑鸭中期利润预增55 2%-94 8% [5] - 锅圈上半年净利预增111%-146%至1 8-2 1亿元 [5] - 东方甄选卫生巾新品热销 大涨近13% [5] 其他行业动态 - 娃哈哈销量下滑 华润饮料 农夫山泉或受益 [6] - 港股或转向"T+1"结算 资金周转率或提升20% [6] - 金风科技在手订单51091 24MW 同比增51 81% [9] - 金风科技海外订单近7GW 出口份额稳居第一 [9][10]

市场表现 - 7月17日恒生指数下跌0 08%，报收24498 95点 [1] - 南向资金通过港股通渠道合计净买入18 55亿港元，其中沪市港股通净买入16 68亿港元，深市港股通净买入1 87亿港元 [1] - 港股通全天成交金额达1347 23亿港元，沪市港股通成交851 21亿港元，深市港股通成交496 02亿港元 [1] 个股交易活跃度 - 沪市港股通中，小米集团-W以38 09亿港元成交额居首，国泰君安国际(37 54亿港元)和阿里巴巴-W(34 26亿港元)紧随其后 [1] - 深市港股通成交额前三为小米集团-W(26 80亿港元)、阿里巴巴-W(17 77亿港元)和理想汽车-W(17 20亿港元) [2] 资金流向 - 沪市港股通净买入前三：小米集团-W(6 06亿港元)、建设银行(5 91亿港元)、美团-W(2 76亿港元) [1][2] - 沪市港股通净卖出最多为泡泡玛特(4 78亿港元)，深市港股通净卖出最多为腾讯控股(3 79亿港元) [1][2] - 深市港股通净买入前三：美团-W(3 30亿港元)、理想汽车-W(2 91亿港元)、阿里巴巴-W(0 51亿港元) [2] 股价波动 - 理想汽车-W涨幅最高达9 73%，复旦张江涨14 29%，康方生物涨10 71% [2] - 小米集团-W股价下跌2 01%，阿里巴巴-W跌1 14%，建设银行跌0 95% [1][2] - 美团-W上涨1 13%，腾讯控股微涨0 10% [2]

恒生指数及南向资金交易情况 - 7月17日恒生指数下跌0 08% [1] - 南向资金全天合计成交金额1347 23亿港元 其中买入成交682 89亿港元 卖出成交664 34亿港元 合计净买入18 55亿港元 [1] - 港股通（深）累计成交金额496 02亿港元 净买入1 87亿港元 [1] - 港股通（沪）累计成交金额851 21亿港元 净买入16 68亿港元 [1] 成交活跃股分析 - 南向资金成交金额最高为小米集团-W 合计64 88亿港元 其次为阿里巴巴-W（52 03亿港元）和国泰君安国际（50 25亿港元） [1] - 净买入金额前三：美团-W（6 06亿港元） 建设银行（5 91亿港元） 小米集团-W（3 15亿港元） [1] - 净卖出金额最多为泡泡玛特（8 44亿港元） 其次为腾讯控股（3 79亿港元）和康方生物（7617 74万港元） [1] - 美团-W连续9天获净买入 累计净买入72 14亿港元 [2] 个股涨跌幅表现 - 美团-W收盘股价上涨1 13% [1] - 小米集团-W股价下跌2 01% [1] - 泡泡玛特股价下跌0 87% [1] - 中国软件国际股价上涨12 75% [2] - 理想汽车-W股价上涨9 73% [2] - 复旦张江股价上涨14 29% [2] - 康方生物股价上涨10 71% [2] 港股通成交活跃股数据 - 美团-W成交额28 41亿港元 净买入6 06亿港元 [2] - 小米集团-W成交额64 88亿港元 净买入3 15亿港元 [2] - 泡泡玛特成交额34 78亿港元 净卖出8 44亿港元 [2] - 建设银行成交额17 03亿港元 净买入5 91亿港元 [2] - 阿里巴巴-W成交额52 03亿港元 净买入8153 49万港元 [2]

南向资金流动 - 7月17日南向资金总成交额1347 23亿港元 净流入18 55亿港元 其中沪港股通净流入16 68亿港元 深港股通净流入1 87亿港元 [1] 大幅净买入个股 - 美团-W(03690 HK)获净买入6 06亿港元 股价上涨1 13% 沪港股通净买入2 76亿港元 深港股通净买入3 30亿港元 [1][2] - 建设银行(00939 HK)获净买入5 91亿港元 股价下跌0 95% 全部通过沪港股通买入 [1] - 小米集团-W(01810 HK)获净买入3 15亿港元 股价下跌2 01% 沪港股通净买入6 06亿港元 深港股通净卖出2 90亿港元 [1][2] - 中国软件国际(00354 HK)获净买入1 27亿港元 股价上涨12 75% 沪港股通净买入7967 28万港元 深港股通净买入4766 54万港元 [1][2] - 国泰君安国际(01788 HK)获净买入1 20亿港元 股价下跌0 16% 沪港股通净买入1 45亿港元 深港股通净卖出2511 12万港元 [1][2] - 理想汽车-W(02015 HK)获净买入8664 30万港元 股价上涨9 73% 沪港股通净卖出2 04亿港元 深港股通净买入2 91亿港元 [1][2] 大幅净卖出个股 - 泡泡玛特(09992 HK)遭净卖出8 44亿港元 股价下跌0 87% 沪港股通净卖出4 78亿港元 深港股通净卖出3 66亿港元 [1][2] - 腾讯控股(00700 HK)遭净卖出3 79亿港元 股价上涨0 10% 全部通过深港股通卖出 [1][2] - 康方生物(09926 HK)遭净卖出7617 74万港元 股价上涨10 71% 全部通过深港股通卖出 [1][2]

沪港通（南向）成交情况 - 小米集团-W(01810)以38.09亿元成交额位居首位，净买入额达+6.06亿元 [1][2] - 国泰君安国际(01788)以37.54亿元成交额排名第二，净买入额+1.45亿元 [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)以34.26亿元成交额位列第三，净买入额+3017.40万元 [1][2] - 建设银行(00939)成交额17.03亿元，净买入额+5.91亿元，显示资金流入显著 [2] - 泡泡玛特(09992)成交额21.62亿元，但净卖出额达-4.78亿元，资金流出明显 [2] 深港通（南向）成交情况 - 小米集团-W(01810)以26.80亿元成交额居首，但净卖出额-2.90亿元 [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)以17.77亿元成交额排名第二，净买入额+5136.09万元 [1][2] - 理想汽车-W(02015)以17.20亿元成交额位列第三，净买入额+2.91亿元 [1][2] - 美团-W(03690)成交额11.72亿元，净买入额+3.30亿元，资金流入强劲 [2] - 腾讯控股(00700)成交额16.27亿元，净卖出额-3.79亿元，资金流出显著 [2] 跨市场成交对比 - 小米集团-W(01810)在沪港通和深港通合计成交额达64.89亿元，但沪港通净买入+6.06亿元，深港通净卖出-2.90亿元，显示资金流向分化 [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)在沪港通和深港通合计成交额52.03亿元，两地均为净买入状态 [1][2] - 国泰君安国际(01788)在沪港通成交额37.54亿元（净买入+1.45亿元），深港通成交额12.71亿元（净卖出-2511.12万元） [1][2]

港股通资金流向 - 7月17日北水成交净买入18.55亿港元，其中港股通(沪)净买入16.68亿港元，港股通(深)净买入1.87亿港元 [1] - 北水净买入前三名：美团-W(03690)、建设银行(00939)、小米集团-W(01810) [1] - 北水净卖出最多的是腾讯(00700) [1] 个股买卖数据 - 小米集团-W买卖总额38.09亿港元，净流入6.06亿港元 [2] - 国泰君安买卖总额37.54亿港元，净流入1.45亿港元 [2] - 阿里巴巴-W买卖总额34.26亿港元，净流入3017.40万港元 [2] - 泡泡玛特买卖总额21.62亿港元，净流出4.78亿港元 [2] - 理想汽车-W买卖总额19.97亿港元，净流出2.04亿港元 [2] - 复旦张江买卖总额17.91亿港元，净流入323.15万港元 [2] - 建设银行买卖总额17.03亿港元，净流入5.91亿港元 [2] - 美团-W买卖总额16.69亿港元，净流入2.76亿港元 [2] 港股通(沪)活跃股 - 中芯国际买卖总额11.11亿港元，净流出2972.34万港元 [4] - 康方生物买卖总额9.44亿港元，净流出7617.74万港元 [4] - 中国软件买卖总额7.43亿港元，净流入4766.54万港元 [4] 个股消息面 - 美团-W获净买入6.05亿港元，高盛预计外卖行业订单量同比增长30%，美团在商户骑手端保持领先优势 [6] - 建设银行获净买入5.9亿港元，中信证券预计银行上半年盈利增速企稳恢复，北水资金持续流入银行股 [6] - 小米集团-W获净买入3.15亿港元，英伟达CEO表示与小米密切合作，美银证券预计小米汽车毛利率将从2025年25%提升至2027年27% [6] - 中软国际获净买入1.27亿港元，国信证券指出公司有望受益于香港稳定币市场规模增长至2万亿美元 [7] - 理想汽车-W获净买入8664万港元，公司宣布理想i8开启预订，长江证券看好其纯电销量空间 [7] - 中芯国际获净买入5384万港元，台积电Q2净利润同比增长61%创历史新高，受益于AI半导体需求激增 [7] - 腾讯遭净卖出3.79亿港元，野村预计Q2收入1770亿元人民币同比增长10%但略低于市场预期 [8] - 国泰君安国际、阿里巴巴-W、复旦张江分别获净买入1.19亿、8153万、323万港元 [9]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.08%或18.81点，报24498.95点，全日成交额2364.12亿港元 恒生国企指数跌0.09%，报8853.1点 恒生科技指数涨0.56%，报5448.85点 [1] - 东吴海外策略团队对港股持谨慎乐观态度 认为港股下行有底且处于震荡向上趋势 关注增量资金入场可能 [1] - 中国银河证券指出港股绝对估值处于全球权益市场相对低位 估值分位数处于历史中上水平 中长期配置价值较高 [1] 蓝筹股表现 - 理想汽车-W(02015)涨9.73%至124.1港元 成交额49.36亿港元 贡献恒指24.08点 其首款纯电SUV理想i8开启预订 预计售价35-40万元人民币 [2] - 中国生物制药(01177)涨5.9%至6.82港元 贡献恒指6.22点 翰森制药(03692)涨4.39%至34.5港元 贡献恒指2.69点 [2] - 周大福(01929)跌3.55%至13.58港元 拖累恒指1.57点 新东方-S(09901)跌2.47%至39.5港元 拖累恒指1.21点 [2] 热门板块分析 创新药板块 - 乐普生物-B(02157)涨24.66%至6.37港元 康诺亚-B(02162)涨14.5%至57.25港元 康方生物(09926)涨10.71%至139.5港元 百济神州(06160)涨10.62%至183.3港元 [3] - 国家医保局启动第十一批药品集采 明确"新药不集采"原则 此前出台《支持创新药高质量发展的若干措施》包含16条支持政策 [3] - 上半年中国创新药License out总金额达660亿美元 已超2024全年BD交易总额 海外大额BD预期及政策支持推动板块走强 [4] 机器人概念 - 德昌电机控股(00179)涨14.54%至26港元 三花智控(02050)涨7.53%至27.85港元 优必选(09880)涨7.03%至86.75港元 [4] - 第三届链博会展示多款国产机器人 宇树科技预计1-3年内实现复合化工业场景应用 3-10年内进入生活场景 [5] - 英伟达CEO称AI下一波浪潮是机器人系统 万联证券认为人形机器人产业化"破晓时刻"已至 量产元年开启 [5] 锂业股 - 赣锋锂业(01772)涨5%至25.2港元 天齐锂业(09696)涨4.38%至30.95港元 [5] - 碳酸锂期货主力合约午后直线拉升涨超5% 藏格矿业子公司收到停止锂资源开发通知 [6] - 东吴期货指出高供应高库存背景下锂价向上压力增大 需关注宏观情绪及产业链政策变化 [6] 黄金股 - 灵宝黄金(03330)跌5.2%至9.3港元 潼关黄金(00340)跌3.79%至2.03港元 山东黄金(01787)跌3.75%至25.65港元 [6] - 现货黄金失守3330美元 因避险需求降温及美元指数反弹 花旗称金价或已见顶并预测明年跌破3000美元 [7] 热门异动股 - 长飞光纤光缆(06869)涨19.61%至24.4港元 受英伟达恢复H20在华销售及CPO概念股业绩增长推动 [8] - 粉笔(02469)涨18.79%至3.54港元 其AI刷题班3.0上半年销售额突破1600万元 全年有望达1亿元 [9] - 德昌电机控股(00179)创阶段新高 与上海机电成立两家合资企业 花旗预计其销售额将在Q2-Q3恢复增长 [10] - 中国软件国际(00354)涨12.75%至5.75港元 受政务应用鸿蒙适配推动 多个省级政务应用已接入鸿蒙系统 [11] - 大麦娱乐(01060)涨8.18%至1.19港元 小摩看好其IP商品化及线下活动票务业务转型 [12]