报告核心观点 - 光伏行业需行业自律与技术创新助力供给侧优化，降银金属化新技术值得关注，电池片和硅料环节尾部产能有望加速出清，优势辅材龙头和储能 PCS 领域或受益 [2][3][4] - 计算机行业上半年在技术催化下跑赢大盘，下半年 AI Agent 及相关领域有望成为核心投资机会，重塑行业价值 [6][7][8] - 美国 5 月非农数据显示劳动力市场僵化，暑期消费有一定支撑，关税不确定性下降但影响仍需关注 [16][17][18] - 电子行业受 AI 浪潮推动进入新发展阶段，晶圆代工、SoC、热管理材料三大核心领域增长动能明确 [20][21][22] - 锂电板块景气度回暖，固态电池、钠电有望迎来规模化应用节点，关注电池和材料环节及新技术催化机会 [24][25][26] - 金属行业处于弱供给周期，镁行业供需或紧平衡，锂行业供需关系或改善，关注工业金属、小金属、贵金属三条主线 [28][29][30] - 汽车行业销量回暖，智能化有望加速落地，关注整车智能化和零部件细分行业格局向好、公司治理能力强的公司 [37][38][41] - 煤炭行业价格有望反弹修复，估值处于低位，高股息与多频次高分红兼备，适合充当投资收益底盘 [44][46][48] 光伏行业 行业现状 - 抢装带动 25 年 Q1 业绩回暖，但全行业仍亏损，产能出清进行中 [2] 破局关键 - 行业自律方面，头部企业或牵头建立产能规划协调机制，签订自律公约 [2] - 技术创新方面，新型电池技术量产效率提升，去银无银化技术突破 [2] 核心抓手 - 硅料环节生产流程复杂、启停成本高，头部厂商集中，易达成减产协议 [2] - 电池片环节承担技术进步重任，需持续技术迭代 [2] 降本方向 - 原材料端寻找新型导电非贵金属替代银浆，纯铜浆或为理想方案 [3] - 工艺端改进减少银浆用量，叠栅技术成熟度有望提升 [3] 投资策略 - 关注技术迭代快的电池片和高启停成本的硅料环节尾部产能出清 [4] - 关注优势辅材龙头和需求高景气的储能 PCS 领域 [4] 计算机行业 行业回顾 - 上半年计算机指数在 DeepSeek 催化下跑赢大盘，整体表现居中，有弹性和结构性分化 [6] - 目前估值中位偏高水平，机构持仓下滑企稳有望回升，风险度适中 [6] 行业展望 - AI Agent 板块政策、技术、需求多维共振，景气度持续上行 [7] - 下半年市场流动性宽裕，风险偏好稳中有升，机构持仓意愿增强 [7] - AI Agent 及相关领域将成下半年核心投资机会 [7] 投资策略 - 持续把握 AI Agent 相关领域投资机遇 [8] - Agent 具备爆发潜力，有望重塑计算机行业价值 [8] - 关注平台类和垂类 AI Agent 及国产算力相关上市公司 [11] 美国非农数据 数据情况 - 5 月季调后非农就业增 13.9 万，失业率 4.2% [16] - 支撑非农的四大行业仅剩医疗和住宿餐饮尚可 [17] 消费情况 - 暑期服务类消费可能较好，时薪增速超通胀，消费有支撑 [17] 市场情况 - 劳动力市场僵化，流动性处于底部，初请数据上升需关注 [17] - 关税不确定性下降但影响需时间体现，与一般经济危机不同 [18] 电子行业 市场表现 - 年初至 25 年 6 月 4 日，电子行业指数跑赢创业板指数，一季度算力产业链表现强劲 [21] 核心领域 - 晶圆代工受益于 AI 需求，全球半导体销售额和晶圆需求将增长，非 AI 应用需求将复苏 [21] - SoC 因 AI 技术成为重要组成部分，市场规模将增长，汽车领域需求上升 [22] - 热管理材料因 AI 终端器件算力增长需求提升，市场规模将扩大 [22] 锂电行业 行业现状 - 25Q1 产业链终端需求增长，板块景气度回升，新技术催化行情 [24] 投资机会 - 基本面机遇方面，电池环节营收利润有望上升，材料环节集中度将提升 [24][25] - 新技术催化方面，固态电池应用落地有望提前，钠电已突破成本临界点 [26] 金属行业 供给情况 - 全球金属行业处于弱供给周期，2028 年前供给或延续强刚性化特征 [29] - 供给增速整体刚性承压，矿端平均供给增速低于金属产出增速 [30] 行业配置 - 关注工业金属、小金属、贵金属三条主线 [30] 细分行业 - 镁行业供需或进入持续性紧平衡状态，需求有望扩张 [33] - 锂行业供需关系或持续改善，盐湖提锂是关键变量 [34] 汽车行业 销量情况 - 2025 年 1 - 4 月汽车销量同比增速提升，新能源汽车渗透率提高，出口稳定增长 [37] 智能化情况 - 智能化是汽车电动化后半场，智能驾驶有望加速落地 [38] 板块业绩 - 乘用车板块业绩两端分化，头部效应明显 [39] - 零部件板块盈利能力稳步回升 [39] 投资策略 - 整车板块关注与华为深度合作的车企 [41][42] - 零部件板块关注细分行业格局向好、公司治理能力强的公司 [42] 煤炭行业 基本面 - 2025 年以来煤炭板块跌幅明显，动力煤供强需弱，价格有望反弹修复 [43][44] - 进口煤 2025 年或难有增量，价格将维持窄幅、季节性波动 [44][45] 估值 - 估值有所上升但仍处于低位，市值考核推进有望提升核心价值 [46] 投资建议 - 多频次高分红和高股息标的适合充当投资收益底盘，红利资产资金池有望扩容 [47] - 2025 年中期配置关注行业龙头煤企、煤电联营一体化企业和成长性突出企业 [48]

报告核心观点 - 硬件创新周期叠加AI浪潮推动电子行业进入新发展阶段，看好晶圆代工、SoC、热管理材料三大核心领域增长动能 [2] - 光伏行业静待供给侧优化，关注降银金属化新技术，推荐关注阳光电源等标的 [6][8] - 锂电板块景气度回暖，固态电池、钠电有望迎来规模化应用节点，建议关注电池和材料环节潜在投资机会 [14] - 金属行业供需结构持续改善，小金属板块或显现底部抬升，关注镁与锂行业投资机会 [18] - AI Agent引领计算机行业价值重估，下半年AI Agent及相关领域将成为板块核心投资机会 [27][28] - 汽车行业电动智能化趋势明显，建议关注与华为深度合作的车企和细分行业格局向好、公司治理能力较强的零部件公司 [32][37][38] 电子行业 市场表现 - 年初至2025年6月4日，电子行业指数跑赢创业板指数，电子板块指数涨幅在全行业指数中居前 [2] - 2025年Q1基金持有电子行业总市值为5705.58亿元，占流通A股市值比重下降至4.78%，持仓市值前十公司中半导体领域标的占比高达90% [2] 核心领域展望 - 晶圆代工：受益于AI发展，服务器等细分市场增长快，全球半导体销售额到2030年将超1万亿美元，2025 - 2030年全球晶圆月需求量从11.2百万片增至15.1百万片，行业有望持续增长，受益标的有中芯国际等 [2] - SoC：AI技术成重要组成部分，市场需求增长，全球SoC市场规模2024 - 2029年复合年增长率为8.3%，受益标的有瑞芯微等 [3] - 热管理材料：满足AI终端器件散热需求，全球热管理市场规模2023 - 2028年年均增长率为10.5%，需求有望快速增长，受益标的有思泉新材等 [6] 光伏行业 行业现状 - 抢装带动2025年Q1业绩回暖，但全行业仍亏损，产能出清进行中 [6] 供给侧优化 - 行业自律与技术创新助力优化，头部企业或建立产能规划协调机制，新型电池技术量产效率提升，去银无银化技术突破 [6] - 硅料与电池片环节是核心抓手，硅料环节启停成本高，头部厂商易达成减产协议，电池片环节承担技术进步重任 [7] 降本提效方向 - 原材料端寻找新型导电非贵金属替代银浆，纯铜浆或为理想方案；工艺端改进减少银浆用量，叠栅技术成熟度有望提升 [7][8] 投资策略 - 关注技术迭代快的电池片和高启停成本的硅料环节尾部产能出清，优势辅材龙头受益，需求高景气的储能PCS领域 [8] - 推荐关注阳光电源，相关标的德业股份有望受益 [8] 锂电行业 行业现状 - 25Q1产业链终端需求维持较高增长态势，电池等环节盈利和收入回暖，板块景气度回升 [14] 投资机会 - 板块基本面机遇：电池环节格局较优，有望营收利润同步上升，推荐国轩高科、宁德时代；材料环节集中度将提升，看好三元正极，华友钴业等有望受益 [14][15] - 新技术催化：固态电池产业化进程加速，推荐国轩高科；钠电突破规模化成本临界点，需求增长显著，宁德时代、华阳股份等企业将受益 [16] 金属行业 行业供给 - 全球金属行业处于弱供给周期，2024年全球金属勘探投入降3%至125亿美元，2028年前供给或延续强刚性化特征 [19] - 全球矿端平均供给增速显著低于金属产出增速，中国金属产出供给增速呈周期性偏刚性特点 [20] 行业配置 - 关注工业金属、小金属、贵金属三条主线投资机会 [20] - 有色金属行业基金持仓比例显著攀升，但24年呈高位波动态势 [21] 细分行业展望 - 镁行业：供需或进入持续性紧平衡状态，2024 - 2027年全球原镁产量由112万吨增至200万吨，需求由112万吨增长至200.1万吨，受益标的有宝武镁业、星源卓镁 [23][24] - 锂行业：供需关系或持续改善，2024 - 2027年全球锂供给由123.1万吨LCE增至186万吨LCE，需求由103万吨增至184万吨，受益标的有天齐锂业、赣锋锂业等 [24][25] 计算机行业 行业回顾 - 上半年计算机指数在DeepSeek等技术催化下跑赢大盘，当前行业指数有所回升，整体处于震荡区间，存在结构性分化 [27] - 计算机板块估值处于中位偏高水平，机构持仓下滑趋势逐步企稳有望回升，行业整体风险度适中 [27] 行业展望 - AI Agent板块政策、技术、需求多维共振，景气度持续上行，下半年AI Agent及相关领域将成为板块核心投资机会 [28] 投资策略 - AI Agent具备爆发潜力，有望重塑计算机行业价值，预计我国AI Agent行业市场规模将从2024年的1473亿元增长至2028年的3.3万亿元 [29] - 推荐关注平台类AI Agent和垂类AI Agent相关上市公司，以及国产算力相关公司 [31] 汽车行业 销量跟踪 - 受益以旧换新政策，2025年1 - 4月我国汽车销量同比增速提升，新能源汽车渗透率达42.7% [32] - 2025年1 - 4月我国汽车出口193.7万辆，同比增长6.02%，新能源汽车出口64.2万辆，同比增长52.49% [32] 智能化趋势 - 智能化是汽车电动化的后半场，智能驾驶有望从量变到质变，推动高阶自动驾驶加速落地 [33] 板块业绩 - 乘用车板块业绩两端分化，头部效应明显，2024年/2025Q1营业收入和归母净利润同比有不同程度变化 [34] - 零部件板块盈利能力稳步回升，2024年/2025Q1营业收入和归母净利润同比增长 [34] 投资策略 - 整车板块：关注与华为深度合作的车企，包括赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团、长安汽车 [37] - 零部件板块：关注细分行业格局向好、公司治理能力较强的公司，如川环科技、溯联股份、科华控股等 [38]

苏州科技创新与产业创新融合实践 - 国务院新闻办组织40余名中外记者实地采访苏州在科技创新和产业创新融合方面的创新实践，重点关注新质生产力发展 [1] - 采访团参访魔法原子机器人科技、苏州工业园区展示中心、思必驰科技等代表性企业，通过实地考察和交流互动了解高质量发展成果 [1] 魔法原子机器人科技公司 - 公司专注于通用机器人和具身智能技术，具备从研发到生产制造、销售服务的全链条能力 [2] - 展示的人形机器人"小麦"和四足机器狗具备拟人步态行走、奔跑及交互技能，机器狗能完成后空翻和跳舞等高难度动作 [2] - 媒体重点关注苏州对人工智能与机器人产业在技术研发、产业应用、人才培养等方面的支持举措 [2] 苏州工业园区发展成就 - 作为中新两国政府旗舰合作项目，园区30年来坚持创新驱动发展，已跻身世界一流高科技园区行列 [2] - 展示中心通过翔实数据和重点科技成果，展示了园区在创新发展、协调发展、开放发展等方面的探索之路 [2] - 园区在科技创新与产业创新融合、深层次改革和高水平开放以及落实国家重大发展战略等方面成效显著 [2] 思必驰科技公司 - 公司是国内领先的对话式人工智能平台企业，拥有完全自主产权的全系列语音及语言交互技术 [3] - 展示的高端吸顶麦与AI追踪摄像头可实现"声像精准同步追踪"，能自动追踪发言人位置并优化拾音效果 [3] - 公司在人工智能语言大模型领域具有研发创新优势，其智能办公本具备实时翻译和同声传译功能 [3]

报告核心观点 - 金属行业处于弱供给周期，关注工业金属、小金属、贵金属三条配置主线；镁行业供需或进入持续性紧平衡状态，锂行业供给过剩状态或逐渐改善 [2][3][7] - 汽车行业在以旧换新政策下回暖，智能化有望加速落地，关注整车智能化和零部件细分行业格局向好、公司治理能力较强的公司 [12][13][16] - 美国 5 月非农数据显示劳动力市场僵化，暑期服务类消费可能较好，关税不确定性下降，特朗普政策短期对经济有刺激作用 [22][23][24] - 计算机行业上半年跑赢大盘，下半年 AI Agent 及相关领域将成核心投资机会，有望重塑行业价值 [26][27][28] 金属行业 行业供给 - 全球金属行业处于弱供给周期，2024 年全球金属勘探投入降 3%至 125 亿美元，2028 年前供给或延续强刚性化特征 [3] - 全球矿端平均供给增速显著低于金属产出增速，24 年矿端实际供给增速由 6.35%降至 2.22% [4] 行业配置 - 关注工业金属、小金属、贵金属三条主线，分别代表周期性、成长性、对冲性配置机会 [7] - 有色金属行业基金持仓比例 24 年高位波动，工业金属与贵金属持仓占比先升后降，小金属与金属新材料板块基本稳定，能源金属持仓比例下滑 [8] 镁行业 - 供需或进入持续性紧平衡状态，2024 - 2027 年全球原镁产量或由 112 万吨增至 200 万吨，需求或由 112 万吨增长至 200.1 万吨 [9] - 相关标的有宝武镁业、星源卓镁 [10] 锂行业 - 供需关系或持续改善，2024 - 2027 年全球锂供给或由 123.1 万吨 LCE 增至 186 万吨 LCE，需求或由 103 万吨增至 184 万吨 [11] - 相关标的有天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、金银河 [12] 汽车行业 销量情况 - 2025 年 1 - 4 月我国汽车销量同比增速提升，新能源汽车渗透率达 42.7%，汽车出口稳定增长 [12] - 今年前 5 个月，汽车产销量同比增长均超 10%，新能源汽车产销量同比分别增长 45.2%和 44% [20] 智能化发展 - 智能化是汽车电动化后半场，智能驾驶有望从量变到质变，推动高阶自动驾驶加速落地 [13] 板块业绩 - 乘用车板块业绩两端分化，头部效应明显；零部件板块盈利能力稳步回升 [14] 行情表现 - 2025 年 1 月 1 日至 6 月 9 日，汽车指数涨幅明显，零部件板块表现远超大盘 [15] 投资策略 - 整车板块关注智能化，受益标的为与华为深度合作的车企 [16] - 零部件板块关注细分行业格局向好、公司治理能力较强的公司，如川环科技、溯联股份等 [17] 计算机行业 行业回顾 - 上半年计算机指数在 DeepSeek 等技术催化下跑赢大盘，当前指数震荡，估值处于中位偏高水平，机构持仓下滑趋势企稳有望回升 [26][27] 行业展望 - 下半年 AI Agent 板块政策、技术、需求多维共振，景气度持续上行，将成核心投资机会 [28] 投资策略 - AI Agent 具备爆发潜力，有望重塑计算机行业价值，相关领域布局的上市公司将受益，如科大讯飞、昆仑万维等 [29][30][31] 美国经济 非农数据 - 5 月季调后非农就业增 13.9 万，失业率 4.2%，支撑非农的四大行业仅剩医疗和住宿餐饮尚可 [22][23] 劳动力市场 - 劳动力市场僵化，离职率、雇佣率和解雇率均处低位，周度初请数据连续数周小幅上升 [23] 经济影响因素 - 关税不确定性下降但未完全消失，特朗普政策短期对经济有刺激作用 [24] 重要公司资讯 - 万科 A 6 月 10 日出售 2200 万股 A 股库存股，减持所得 1.46 亿元 [18] - 腾讯音乐拟收购喜马拉雅 [18] - 影石创新登陆 A 股，募资 19.38 亿元 [18] - 方正科技披露向特定对象发行 A 股股票预案 [18] - 宁德时代宣布量产交付 587Ah 储能专用电芯 [18]

报告核心观点 - 美国 5 月非农数据显示劳动力市场僵化，暑期消费有一定支撑，关税不确定性下降但影响待显，计算机行业 AI Agent 领域下半年或成核心投资机会，金属行业关注工业、小金属和贵金属三条主线，汽车行业电动智能化加速，煤炭行业动力煤价有望反弹，高分红标的适合投资 [3][10][24] 美国非农数据点评 - 5 月季调后非农就业增 13.9 万，失业率 4.2%，支撑非农的四大行业仅剩医疗和住宿餐饮尚可，新增就业集中于教育和医疗、住宿餐饮等行业，传统支撑就业的专业和商业服务及政府连续数月低迷 [2][3] - 暑期服务类消费可能较好，观光就业 5 月明显上涨，时薪同比增速 4%超通胀，劳动力市场僵化，离职、雇佣和解雇率低位，周度初请数据连续数周小幅上升 [3] - 劳动力市场滞后于经济和金融市场表现，不能据此判断经济拐点，关税是外生负面冲击，不确定性下降但未消失，市场可能接受 10%基础性关税，特朗普后续政策或刺激经济 [3][4] 计算机行业 2025 年中期策略 - 上半年计算机指数在技术催化下跑赢大盘，截至 5 月 31 日累计上涨 1.65%，跑赢沪深 300 指数 4.07pct，板块表现居中，估值中位偏高，机构持仓下滑企稳有望回升 [9] - 下半年市场流动性宽裕，风险偏好稳中有升，机构持仓意愿增强，AI Agent 及相关领域政策、技术、需求共振，将成核心投资机会 [10] - AI Agent 具备爆发潜力，预计市场规模从 2024 年 1473 亿元增长至 2028 年 3.3 万亿元，参与者包括四类，类型分平台框架型和垂类应用型，能提升高价值服务业生产力 [11][12] - AI Agent 有望重塑计算机行业价值，提升国产算力需求，推高行业毛利率中枢，推动商业模式升级，相关领域布局的上市公司有望受益 [13][14] 公司动态 - 成都华微研发的多通道高速高精度射频直采 ADC 及配套时钟芯片成功发布，标志在高速高精度数据转换器芯片领域重大突破 [16] - 腾达建设中标“方林汽车云仓交付中心及配套物流项目”，中标价 3.49 亿元，占 2024 年度营业收入 9.38%，对未来业绩有积极影响 [16] - 亿纬锂能拟发行 H 股股票并在香港联交所主板挂牌上市，华升股份筹划购买易信科技 100%股权，股票停牌，潮宏基拟发行 H 股股票并在香港联交所上市 [16] 经济要闻 - 6 部门优化离境退税政策首月，全国税务部门办理离境退税笔数同比增长 116%，退税商店销售额同比增长 56%，“即买即退”业务办理数量同比增长 32 倍，销售额增长 50 倍，新增离境退税商店 1303 家 [17] - 商务部延长原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查期限至 2025 年 12 月 16 日 [17] - 财政部推进“一老一小”服务保障，养老聚焦失能老人照护，构建养老服务体系，育幼促进普惠托育，加快建立育儿补贴制度 [18] - 发改委表示民生意见“准、实、新”，提出“8080”目标，优化养老保险缴费档次，推进医保个人账户跨省共济，简化生育津贴领取流程等 [19][20] - 人社部将以灵活就业等人员为重点制定参保政策，取消户籍限制，实施灵活参保缴费方式，扩大新就业形态人员职业伤害保障试点 [20] - 工信部开展 2025 年度道路机动车辆生产企业及产品生产一致性监督检查，七部门印发《食品工业数字化转型实施方案》，到 2027 年实现多项数字化目标 [20][21] - 民政部完善社会救助制度，扩大监测范围，强化数字赋能，加强组织协调，央行开展 1986 亿元逆回购操作，净回笼 2559 亿元 [20][21] - 中小企业协会数据显示 5 月中国中小企业发展指数为 89.5，较 4 月上升 0.3 点，分项、分行业和分区域指数有升有降 [21] 金属行业 2025 半年度展望 - 全球金属行业处于弱供给周期，2024 年全球矿业上游勘探投入降 3%至 125 亿美元，海外市场因素令矿业项目上游支出环境恶化，2028 年前供给或延续强刚性化特征 [23] - 全球金属行业供给增速刚性承压，24 年矿端实际供给增速降至 2.22%，中国 10 种有色金属月度累计产量供给增速维持波动区间，关注行业周期性、成长性及对冲性的配置价值 [24] - 有色金属行业基金持仓比例显著攀升但 24 年高位波动，工业金属与贵金属持仓占比先升后降，小金属与金属新材料板块基本稳定，能源金属持仓比例持续下滑 [25][26] - 镁行业供需或进入持续性紧平衡状态，2024 - 2027 年间全球原镁产量或由 112 万吨增至 200 万吨，需求或由 112 万吨增长至 200.1 万吨，相关标的有宝武镁业、星源卓镁 [27][28] - 锂行业供需关系或持续改善，2024 - 2027 年间全球锂供给或由 123.1 万吨 LCE 增至 186 万吨 LCE，需求或由 103 万吨增至 184 万吨，相关标的有天齐锂业、赣锋锂业等 [28][29] 汽车行业 2025 年中期策略 - 2025 年 1 - 4 月我国汽车销量同比增速提升，国内销量 812.3 万辆，同比增长 12%，新能源汽车累计销量 430 万辆，同比增长 46.3%，汽车出口稳定增长 [31] - 智能化是汽车电动化后半场，智能驾驶能力决定车企竞争力，头部企业在训练数据等领域建立领先优势，关注特斯拉、华为布局 [32] - 乘用车板块业绩两端分化，2024 年/2025Q1 营业收入同比+9.79%/+7.39%，归母净利润同比+1.37%/+16.35%，零部件板块盈利能力稳步回升 [33] - 2025 年 1 月 1 日至 6 月 9 日，汽车指数涨幅明显，中信乘用车指数上涨 4.96%，中信汽车零部件指数上涨 14.32%，零部件板块上涨因企业盈利能力提升和市场风格 [34] - 整车板块关注智能化，受益标的为与华为深度合作的车企，零部件板块关注细分行业格局向好、公司治理能力较强的公司，推荐川环科技、科华控股等公司 [35][36] 煤炭行业 2025 年中期投资策略 - 2025 年初至 6 月 3 日，煤炭板块累计跌幅 11.98%，跑输沪深 300 指数 9.87 个百分点 [37] - 动力煤供强需弱，2025 年 1 - 5 月煤价持续下跌，政策加码和协会倡议下，煤价有望反弹修复，进口或难有增量，预计 2025 年煤价维持窄幅、季节性波动，震荡走弱，长协价格支撑性偏强 [38][39] - 煤炭板块估值有所上升但仍处于低位，随着市值考核推进，核心价值有望提升，多频次高分红和高股息标的适合投资，中期配置建议关注行业龙头、煤电联营一体化和成长性突出的公司 [40][41][42]

中证金融科技主题指数表现 - 截至2025年6月10日13:02，中证金融科技主题指数(930986)下跌1.49%，成分股涨跌互现，楚天龙领涨3.97%，新致软件领跌9.48% [3] - 金融科技ETF(516860)下跌1.36%，最新报价1.23元，盘中换手4.34%，成交3824.26万元 [3] - 前十大权重股合计占比52.03%，同花顺权重最高(9.50%)，东方财富(9.01%)和恒生电子(7.47%)紧随其后 [5][7] 金融科技ETF产品特征 - 近3月规模增长843.93万元，新增规模位居可比基金前1/3，杠杆资金持续布局，最新融资余额达5047.52万元 [4] - 近1年净值上涨83.67%，在指数股票型基金中排名前0.60%，年盈利百分比66.67%，历史持有3年盈利概率97.02% [4] - 管理费率0.50%和托管费率0.10%为可比基金最低，近1年跟踪误差0.046%为可比基金中精度最高 [5] 中科曙光与海光信息合并事件 - 中科曙光拟被海光信息通过换股方式吸收合并，并募集配套资金，公司股票于2025年6月10日复牌 [3] - 银河证券认为此次合并是中国信创领域里程碑事件，将推动国产算力+信创全面升级，2025年信创有望进入新周期 [3]

苏州市AI赋能足球产业计划 - 苏州市人工智能行业协会计划征集AI技术产品及解决方案 以提升苏州足球队训练水平和竞技表现 目标助力2025年江苏省城市足球联赛 [1] - 政策支持方面 苏州已发布《加快发展AI芯片产业的若干措施》 推动AI芯片在政务 交通 医疗等领域的应用 并培育思必驰 科沃斯等AI企业 [1][3] AI技术在足球训练中的具体应用 - 训练辅助领域：征集计算机视觉运动姿态分析系统 智能训练数据采集平台 个性化训练方案生成系统 可实时捕捉关节角度 动作轨迹并反馈 [3][4] - 健康管理领域：部署运动损伤风险预测系统 体能智能监测设备 康复训练评估系统 通过生物力学参数 疲劳程度等数据预测损伤风险 [4][7] - 战术优化领域：开发对手数据分析系统 实时比赛决策工具 赛后复盘平台 参考DeepMind角球战术AI案例 采用7176次角球数据集训练模型 [7][8] 行业落地案例与技术实现 - 国内已有冰上运动智能分析系统 通过深度学习建模运动员骨骼结构 优化技战术细节 计算机视觉技术采用摄像头 红外传感器等设备采集数据 [5] - 联想与中国足球职业联赛合作 规划AI终端和基础设施 大华股份提供高清无人机训练分析设备 并投入AI大模型研发 [8] 市场前景与部署要求 - AI运动姿态识别系统解决传统依赖教练经验的主观性 滞后性问题 实现从定性到定制的训练分析 [4][5] - 创新方案需在2025年11月2日联赛结束前完成部署 赛程从5月10日开始 对实施效率要求较高 [4] - 国泰海通证券报告指出 "AI+体育"在政策支持和技术迭代下 多个细分领域已落地 体育板块存在投资机会 [8]

报告行业投资评级 - 推荐，维持 [2] 报告的核心观点 - 国产Agent不断演进，通用协议推进系统性应用 [2] 各部分总结 第一部分：国产智能体技术创新，C端产品百花齐放 - 互联网大厂争夺AI互联网时代新交互入口，AI Agent继承APP核心基因且更具优势，有望超越原有APP生态 [9] - 字节跳动2025年4月启动Coze Space产品内测，5月开放测试，是集MCP Client和MCP Server于一体的通用Agent产品，可创建多种工具解决问题 [13] - 扣子空间有规划/探索双模式协作，规划模式下AI将任务拆解，执行中反复确认用户需求；还提供用户研究专家和华泰A股观察助手两个专家Agent [14][17][19] - 2025年4月25日百度发布心响APP，可免费使用，能准确识别用户复杂需求中的子意图，拆解需求后调用子智能体和工具完成任务 [32][36] - 心响APP有“灵感”“我的”和形似神灯标志三个底边栏目，“灵感”预设任务模板，支持超200种任务类型 [39] - 2025年5月22日昆仑万维发布天工超级智能体，采用AI Agent架构和deep research技术，能生成多模态内容，包含5个专家智能体和1个通用智能体 [46] - 2025年4月23日纳米AI上线MCP万能工具箱，支持MCP协议，是国内首家开放生态MCP平台，生态覆盖多场景 [56] 第二部分：MCP开放协议持续扩圈，跨平台协作提升Agent商业价值 - 2025年4月Google推出A2A全新开放协议，让不同AI智能体沟通协作，得到超50家合作伙伴响应；5月微软宣布两大开发平台支持A2A [69] - A2A促进客户端和远程智能体通信，交互过程包括能力发现、任务管理、协作和用户体验协商 [72] - 2025年5月Anthropic为Claude推出Integrations功能，使其能与远程MCP服务器无缝协作，首批支持多个服务集成 [74] - 2025年5月22日OpenAI宣布核心API——Responses API支持MCP服务，开发者可将模型配置为指向MCP服务 [77] - 2025年5月20日微软提出“智能体网络”概念，让智能体互联互通，依托MCP形成“AI的USB - C”，并加入MCP指导委员会 [80] 第三部分：相关标的 - 卓易信息收购艾普阳科技完成IDE业务布局，有专业IDE工具软件，低代码IDE + AI工具产品SnapDevelop和AI + IDE工具产品EazyDevelop，支持MCP调用 [84][85] - 普元信息采用低代码Copilot模式提升开发效率，在全部平台和产品中启动MCP适配工作 [89] - 合合信息旗下TextIn上线文档处理领域首批MCP Server服务，解析稳定率高、耗时短，推动AI应用在多行业发展 [90] - 金山办公推出基于大语言模型的人工智能办公助手，WPS AI 2.0包含多种应用，AI伴写功能提供多场景角色 [96]

报告行业投资评级 - 推荐 维持 [2] 报告的核心观点 - 国产Agent不断演进，通用协议推进系统性应用 [2] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：国产智能体技术创新，C端产品百花齐放 - AI Agent领域呈现新摩尔定律，智能体能力急剧提升，自2022年ChatGPT发布后，大模型带动AI智能体能力提升，AI智能体完成任务时长呈指数增长，顶尖AI系统完成任务长度每7个月翻一番 [5] - 互联网大厂争夺AI互联网时代新交互入口，AI Agent继承APP核心基因且在多方面更具优势，有望超越原有APP生态 [9] - 字节跳动的扣子空间于2025年4 - 5月开启内测和开放测试，是集MCP Client和MCP Server于一体的通用Agent产品，有规划/探索双模式协作，还提供用户研究专家和华泰A股观察助手两个专家Agent [13][19][20] - 百度于2025年4月25日发布心响APP，是首个移动端通用超级智能体APP，能拆解用户需求并调用工具完成任务，支持超200种任务类型 [32][36][39] - 昆仑万维于2025年5月22日发布天工超级智能体，采用AI Agent架构和deep research技术，能生成多模态内容，包含5个专家智能体和1个通用智能体 [46] - 纳米AI于2025年4月23日上线MCP万能工具箱，是国内首家开放生态MCP平台，生态覆盖多场景 [56] 第二部分：MCP开放协议持续扩圈，跨平台协作提升Agent商业价值 - 2025年4月Google推出A2A全新开放协议，让不同AI智能体可相互沟通协作，微软5月宣布两大开发平台支持该协议，A2A促进客户端和远程智能体通信，有能力发现、任务管理、协作、用户体验协商等交互过程 [69][70][72] - 2025年5月Anthropic为Claude推出Integrations功能，使其能与远程MCP服务器无缝协作，首批支持多个服务集成 [74] - 2025年5月22日OpenAI宣布核心API——Responses API支持MCP服务，降低开发者连接外部服务的复杂性 [76][77] - 2025年5月20日微软在大会上提出“智能体网络”概念，依托MCP形成“AI的USB - C”，并宣布加入MCP指导委员会，贡献新成果 [80] 第三部分：相关标的 - AI Agent + 编程的卓易信息收购艾普阳科技完成IDE业务布局，有低代码IDE + AI工具产品SnapDevelop和AI + IDE工具产品EazyDevelop，效率提升显著且支持MCP调用 [84][85] - AI Agent + 编程的普元信息采用低代码Copilot模式提升开发效率，在全部平台和产品中启动MCP适配工作 [89] - AI Agent + 办公的合合信息旗下TextIn上线文档处理领域首批MCP Server服务，解析稳定率高、处理耗时短，推动AI应用多行业发展 [90] - AI Agent + 办公的金山办公推出基于大语言模型的人工智能办公助手，WPS AI 2.0有AI伴写等功能，提供专业化和个性化写作建议 [96]

激励计划进程 - 2024年4月25日会议审议通过激励计划相关议案[1] - 2024年4月29日至5月13日公示激励对象名单[2] - 2024年5月24日股东大会审议通过激励计划相关议案[3] 议案调整 - 2025年4月22日会议审议通过作废部分股票等议案[4] - 2025年6月6日董事会审议通过调整授予价格议案[4] 利润分配 - 2024年度每股派发现金红利0.15元（含税）[5] 价格调整 - 激励计划授予价格由13.90元/股调整为13.75元/股[6]