业绩数据 - 本报告期营业收入122.71亿元，同比减少30.51%；年初至期末343.71亿元，同比减少33.34%[8] - 本报告期利润总额3.57亿元，同比增加17.46%；年初至期末16.64亿元，同比减少22.84%[8] - 本报告期归属于上市公司股东净利润7901.05万元，同比减少42.09%；年初至期末9.74亿元，同比减少33.05%[8] - 本报告期扣非净利润6199.82万元，同比减少61.62%；年初至期末10.09亿元，同比减少31.82%[8] - 年初至期末经营活动现金流量净额10.26亿元，同比减少42.38%[9] - 本报告期基本每股收益0.03元/股，同比减少50.00%；年初至期末0.43元/股，同比减少32.81%[9] - 本报告期末总资产2806.73亿元，较上年末减少8.63%；所有者权益618.66亿元，较上年末增加1.64%[9] - 2025年前三季度营业总收入343.71亿元，2024年前三季度为515.63亿元[27] - 2025年前三季度营业总成本327.40亿元，2024年前三季度为496.06亿元[27] - 2025年前三季度净利润10.19亿元，2024年前三季度为15.20亿元[28] - 2025年前三季度综合收益总额为10.19450518亿美元，2024年为15.19307987亿美元[29] - 2025年前三季度基本和稀释每股收益均为0.43元/股，2024年为0.64元/股[29] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到现金239.45315382亿美元，2024年为332.33939045亿美元[31] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额为10.26478031亿美元，2024年为17.81472418亿美元[32] - 2025年前三季度投资活动现金流量净额为9.56420097亿美元，2024年为4.71930531亿美元[32] - 2025年前三季度筹资活动现金流量净额为 - 30.33978478亿美元，2024年为 - 48.4996969亿美元[33] - 2025年前三季度营业收入14.10596307亿元，较2024年前三季度增长40.52%[38] - 2025年前三季度净利润22.87784亿元，较2024年前三季度增长580.54%[39] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额为 - 5.85348812亿元，2024年前三季度为 - 3.64332633亿元[42] - 2025年前三季度投资活动现金流量净额为13.03686869亿元，2024年前三季度为17.24393029亿元[42] - 2025年前三季度筹资活动现金流量净额为 - 7.17892565亿元，2024年前三季度为 - 13.60396238亿元[43] - 2025年负债合计797.55366943亿元，较2024年增长0.59%[36] - 2025年所有者权益合计142.52081774亿元，较2024年增长19.12%[36] - 2025年前三季度长期应付款8.73727984亿元，2024年为11.09625239亿元[36] - 2025年前三季度非流动负债合计65.43727984亿元，2024年为66.09625239亿元[36] - 2025年期末现金及现金等价物余额4844.006万元，2024年为2200.989万元[43] 资产数据 - 2025年流动资产合计1272.84亿元，2024年为1526.78亿元[22] - 2025年非流动资产合计1533.89亿元，2024年为1545.14亿元[22] - 2025年资产总计2806.73亿元，2024年为3071.93亿元[22] - 2025年流动负债合计1477.14亿元，2024年为1677.45亿元[23] - 2025年非流动负债合计543.57亿元，2024年为567.75亿元[23] - 2025年负债合计2020.72亿元，2024年为2245.20亿元[23] - 2025年所有者权益合计786.01亿元，2024年为826.73亿元[24] - 2025年9月30日货币资金为8,430,347,267元，较2024年12月31日减少[21] - 2025年9月30日交易性金融资产为15,640,000元，较2024年12月31日减少[21] - 2025年9月30日流动资产合计为860.88611728亿美元，2024年12月31日为830.66022716亿美元[34] - 2025年9月30日非流动资产合计为79.18836989亿美元，2024年12月31日为81.85850469亿美元[35] - 2025年9月30日资产总计为940.07448717亿美元，2024年12月31日为912.51873185亿美元[35] - 2025年9月30日流动负债合计为732.11638959亿美元，2024年12月31日为726.77950172亿美元[35] 用户数据 - 报告期末普通股股东总数为43,248股[16] 股权结构 - 富域发展集团有限公司持股1,378,000,000股，比例为61.09%，质押278,055,500股[16] - 常州德润咨询管理有限公司持股137,800,000股，比例为6.11%，质押60,000,000股[16] 未来展望 - 2023年度向特定对象发行A股股票事宜尚需经上交所审核及证监会注册，股东大会决议有效期延至2026年3月28日[18][19] 业绩变动原因 - 本报告期营业收入减少因房地产项目交付收入较去年同期减少[13] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润减少因房地产交付毛利减少[13]

每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ （记者 王晓波） 每经AI快讯，新城控股（SH 601155，收盘价：14.17元）10月30日晚间发布三季度业绩公告称，2025年 前三季度营收约343.71亿元，同比减少33.34%；归属于上市公司股东的净利润约9.74亿元，同比减少 33.05%。 截至发稿，新城控股市值为320亿元。 ...

每经AI快讯，新城控股（SH 601155，收盘价：14.17元）10月30日晚间发布公告称，公司第四届第十二 次董事会会议于2025年10月30日以通讯方式召开。会议审议了《关于新增公司2026-2027年度日常关联 交易预计额度的议案》等文件。 截至发稿，新城控股市值为320亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ （记者 王晓波） 2025年1至6月份，新城控股的营业收入构成为：房地产开发销售占比68.63%，物业出租占比29.06%， 其他业务占比2.31%。 ...

关于新增 2026-2027 年度日常关联交易预计额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：601155 证券简称：新城控股 编号：2025-050 新城控股集团股份有限公司 本事项已经公司第四届董事会第十二次会议审议批准，无需提交股东大会审 议。 公司与关联人的日常关联交易是基于日常经营需要确定的，定价原则合理、 公允，不影响公司的经营及独立性，亦不会对关联方形成依赖。 公司于2025年10月30日召开了第四届董事会第四次独立董事专门会议，会议以 3票同意、0票反对、0票弃权审议通过了《关于新增公司2026-2027年度日常关联交 易预计额度的议案》。公司全体独立董事认可交易事项，认为：本次关联交易内容 符合公司业务特点，属于日常经营所需。交易符合商业惯例，遵循了公平、公正、 公开的原则，交易定价公允合理，不存在损害公司股东尤其是中小股东利益的情形， 不会对公司持续经营等产生不利影响。 公司于2025年10月30日召开了第四届董事会第十二次会议，会议以6票同意、0 票反对、0票弃权 ...

担保情况 - 截至2025年9月30日，公司对外担保余额为410.69亿元，在2024年年度股东大会授权范围内[2] - 2024年年度股东大会同意公司对不同资产负债率的子公司及合联营公司分别净增加担保额度，授权有效期12个月[3] - 截至2025年9月30日，公司及子公司实际担保金额410.69亿元，占最近一期经审计净资产49.68%；对子公司实际担保金额390.26亿元，占比47.21%[4] - 2025年第三季度后至公告披露前一日，公司新增对外担保0.50亿元[5] - 截至2024年12月31日，公司担保余额合计416.58亿元，2024年年度股东大会授权净增加担保额度合计509.85亿元，授权担保余额上限合计926.43亿元[7] - 2025年1 - 9月，公司各类被担保人担保净增加额合计 - 5.89亿元，截至2025年9月30日担保余额合计410.69亿元[7] - 截至2025年9月30日，对资产负债率为70%以上的子公司担保余额为281.31亿元[8] - 截至2025年9月30日，对资产负债率低于70%的子公司的担保余额为108.95亿元[18] - 截至2025年9月30日，对资产负债率70%以上的合联营公司担保余额为19.52亿元[21] - 截至2025年9月30日，对资产负债率低于70%的合联营公司担保余额为0.91亿元[22] - 截至公告披露前一日（10月29日），对资产负债率70%以上的子公司新增担保金额为0.50亿元[23] 子公司业绩 - 天津新城万嘉房地产开发有限公司房地产开发经营收入2094023.84，占比93.57%[9] - 商丘恒泽房地产开发有限公司房地产开发经营完成率达113.65%，收入247115.05[10] - 广州鼎佳房地产有限公司房地产业完成率101.22%，收入786729.04[10] - 新城控股集团企业管理有限公司收入10288244.24，完成率96.75%，与目标差额334417.16[17] - 西安新城鸿晟房产经营管理有限公司收入219248.91，完成率91.91%，与目标差额17747.88[17] - 连云港鸿基房产经营管理有限公司收入79459.86，完成率88.68%，与目标差额8998.37[17] - 新城环球有限公司收入667844.59（美元），完成率192.04%，与目标差额 - 614705.23（美元）[18] - 苏州聿盛房地产开发有限公司收入1433516.74，完成率51.73%，与目标差额691941.81[18] 子公司业务占比 - 溧阳新城鸿悦房产经营管理有限公司商业经营管理及自有房屋租赁收入114970.26，占比97.76%[9] - 清镇市新城恒悦商业经营管理有限公司业务占比83.64%，金额57,689.29[11] - 昆明新城恒超房地产经营管理有限公司业务占比96.94%，金额119,118.56[11] - 湘潭和宇置业有限公司业务占比84.51%，金额74,387.71[11] - 大冶新城恒悦房地产开发有限公司业务占比107.01%，金额189,900.54[11] - 鄂州新城鸿隆房地产开发有限公司业务占比103.60%，金额255,853.68[11] 注册资本与业务占比 - 嵊州顺佳商业经营管理有限公司注册资本7.80亿元，业务占比33.83%[21] - 瑞安市悦博房地产开发有限公司注册资本3.44亿元，业务占比66.84%[21] - 南昌悦隆房地产开发有限公司注册资本0.59美元，业务占比55.78%[21] - 安庆新城悦盛房产经营管理有限公司注册资本0.10亿元，业务占比67.75%[21] - 苏州骁竣房地产开发有限公司注册资本7.20亿元，业务占比88.47%[21] - 盐城濮东房地产开发有限公司注册资本0.50亿元，业务占比119.37%[21] - 淮安新美龙置业有限公司注册资本1.36亿元，业务占比100.12%[21]

会议决议 - 2025年10月30日董事会审议通过2025年第三季度报告议案[1] - 同日审计委员会审议通过2025年第三季度财务报告议案[1] - 董事会、独立董事专门会议审议通过新增2026 - 2027年度日常关联交易预计额度议案[2][4] 关联交易 - 2026 - 2027年度与米塔集文化及其子公司房屋租赁等年预计金额4000万元[3][4]

收入和利润表现 - 本报告期营业收入122.71亿元，同比下降30.51%[4] - 年初至报告期末营业收入343.71亿元，同比下降33.34%[4] - 公司2025年前三季度营业总收入为343.71亿元，较2024年同期的515.63亿元下降33.3%[22] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润7.90亿元，同比下降42.09%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润9.74亿元，同比下降33.05%[4] - 公司2025年前三季度净利润为10.20亿元，较2024年同期的15.20亿元下降32.9%[23] - 公司2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为9.74亿元，较2024年同期的14.55亿元下降33.1%[23] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.20亿元，同比下降61.62%[4] - 年初至报告期末基本每股收益0.43元/股，同比下降32.81%[5] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.43元/股，较2024年同期的0.64元/股下降32.8%[23] - 净利润为22.88亿元人民币，相比去年同期的3361.69万元人民币大幅增长6704%[31] - 利润总额为24.72亿元人民币，去年同期为亏损1.16亿元人民币[31] - 母公司前三季度营业收入为14.11亿元，较上年同期的10.04亿元增长40.6%[30] - 母公司前三季度营业利润为24.52亿元，较上年同期亏损1.36亿元实现扭亏为盈[30] 成本和费用 - 公司2025年前三季度营业成本为255.72亿元，较2024年同期的411.53亿元下降37.9%[22] - 公司2025年前三季度财务费用为23.14亿元，其中利息费用为23.15亿元[22] - 支付给职工及为职工支付的现金为3.76亿元人民币，去年同期为3.28亿元人民币[33] 现金流状况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额10.26亿元，同比下降42.38%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为10.26亿元，较上年同期的17.81亿元下降42.4%[25] - 公司2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为239.45亿元，较2024年同期的332.34亿元下降28.0%[24] - 投资活动产生的现金流量净额为9.56亿元，较上年同期的4.72亿元增长102.6%[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为流出30.34亿元，较上年同期流出48.50亿元收窄37.5%[25] - 期末现金及现金等价物余额为55.47亿元，较期初的65.96亿元下降15.9%[25] - 经营活动产生的现金流量净额为负58.53亿元人民币，去年同期为负36.43亿元人民币[34] - 投资活动产生的现金流量净额为13.04亿元人民币，去年同期为17.24亿元人民币[34] - 筹资活动产生的现金流量净额为负7.18亿元人民币，去年同期为负13.60亿元人民币[34] - 销售商品、提供劳务收到的现金为9835.20万元人民币，去年同期为1.35亿元人民币[33] - 发行债券收到的现金为19.00亿元人民币，去年同期为13.60亿元人民币[34] - 偿还债务支付的现金为19.85亿元人民币，去年同期为12.50亿元人民币[34] - 期末现金及现金等价物余额为484.40万元人民币，去年同期为220.10万元人民币[34] 资产和负债变动 - 本报告期末总资产2806.73亿元，较上年度末下降8.63%[5] - 2025年9月30日资产总计为2,806.73亿元，较2024年末的3,071.93亿元下降8.6%[18] - 2025年9月30日货币资金为84.30亿元，较2024年末的102.96亿元下降18.1%[17] - 2025年9月30日存货为819.10亿元，较2024年末的970.08亿元下降15.6%[17] - 2025年9月30日其他应收款为270.31亿元，较2024年末的327.20亿元下降17.4%[17] - 公司2025年9月30日负债合计为2245.20亿元，较2024年末的2020.72亿元增长11.1%[19][20] - 2025年9月30日合同负债为438.33亿元，较2024年末的553.09亿元下降20.8%[18] - 2025年9月30日应付账款为383.94亿元，较2024年末的452.68亿元下降15.2%[18] - 公司2025年9月30日长期借款为317.57亿元，应付债券为99.04亿元[19] - 公司2025年9月30日所有者权益合计为826.73亿元，较2024年末的786.01亿元增长5.2%[20] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益618.66亿元，较上年度末增长1.64%[5] - 母公司货币资金为1765万元，较上年末的1439万元增长22.7%[27] - 母公司资产总计为940.07亿元，较上年末的912.52亿元增长3.0%[28] - 母公司未分配利润为100.99亿元，较上年末的78.11亿元增长29.3%[29] 非经常性损益和投资收益 - 年初至报告期末非经常性损益项目合计影响为净损失3.50亿元[8] - 母公司前三季度投资收益为20.36亿元，较上年同期的2.50亿元大幅增长714.9%[30] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为43,248户[12] - 第一大股东富域发展集团有限公司持股1,378,000,000股，占总股本比例61.09%[12] - 第二大股东常州德润咨询管理有限公司持股137,800,000股，占总股本比例6.11%[12] 公司重大事项 - 公司2023年度向特定对象发行A股股票事宜的股东大会决议有效期已延长至2026年3月28日[15]

行业投资评级 - 房地产开发行业评级为“增持”（维持）[8] - 房地产服务行业评级为“增持”（维持）[8] 报告核心观点 - “十五五”规划建议推动房地产行业从量向质切换，政策框架实现递进式演绎：从“房住不炒”总定位到“止跌回稳”短期目标，再到“构建新模式”中长期任务[2] - 政策重在完善商品房基础制度、完善供给体系、提升住房品质，为行业长期价值赋能[2] - 产品力或将成为房企穿越周期的核心竞争力之一，有望重塑企业市场地位和竞争格局[2] 完善制度建设 - 制度建设贯穿全生命周期，前端完善商品房开发、融资、销售等基础制度（如预收款监管、项目“白名单”制度），后端建立房屋全生命周期安全管理制度[3] - 过去20年市场注重增量，未来需在巨大存量层面做好维护保养，预期房屋体检、保险等后期物业管理相关制度将系统性构建[3] 完善供应体系 - “十四五”期间建设筹集各类保障房和安置住房1100多万套（间）、惠及3000多万群众，而“十五五”表述从“有效增加”切换为“优化”，重心从扩量切换为提质[4] - “因城施策增加改善性住房供给”意味着对改善性需求的重视，与保障房形成“保障+市场”功能互补的供应格局[4] 提升住房品质 - 提出建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，住建部从好标准、好设计、好建材、好建造、好运维五个维度定义[5] - 《住宅项目规范》已于2025年5月1日实施，提出14项提升标准，市场将向有产品力的房企倾斜[5] - 物业服务有望从“基础保洁”向“增值服务”升级，具备全生命周期服务能力的物管公司有望获得更大空间[5] 投资标的与估值修复 - 推荐“好信用、好城市、好产品”的“三好”地产股以及分红与业绩稳健的头部物管公司[6] - 重点推荐A股开发（如招商蛇口目标价12.52元、滨江集团目标价13.04元）、内房股开发（如华润置地目标价36.45港元）、香港本地股（如新鸿基地产目标价111.51港元）及物管公司（如万物云目标价32.29港元）[6][10] - 随着“好房子”上升为行业标准，产品能力差异或进一步放大，为板块提供估值修复空间[6]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告核心观点 - 二十届四中全会明确提出“推动房地产高质量发展”，预计“十五五”时期构建房地产发展新模式和“好房子”建设将成为重点 [1] - 10月以来楼市成交走弱，因去年四季度销售基数较高，后续市场仍面临压力，当前房价走低、库存较高、居民信心较弱难以支撑后续成交量价 [6] - “好房子”建设与城市更新将持续推进，有望进一步挖掘和释放改善型需求，助力行业企稳发展 [6] - 投资标的方面，建议关注流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企，以及受益于化债、政策纾困、销售改善等多重逻辑下的困境反转标的 [6] 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 - 40个城市新房成交面积为256.1万平方米，环比下降7.8%，同比下降21.1% [5][17] - 分城市能级看，一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为4.7%、-11.9%、-9.2%，同比增速分别为-27.7%、-10.5%、-35.1% [5][17] - 18个城市二手房成交面积为178.6万平方米，环比下降3.8%，同比下降27.0% [5][47] - 分城市能级看，一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-5.0%、-3.7%、-2.7%，同比增速分别为-25.7%、-32.5%、-16.8% [5][47] - 12个城市新房库存面积为11371万平方米，环比下降0.3%，同比下降13.2% [5][41] - 12个城市新房库存面积去化周期为20.1个月，环比下降0.8个月，同比下降0.1个月 [5][41] 百城土地市场跟踪 - 百城全类型成交土地规划建筑面积为1101.96万平方米，环比上升29.8%，同比下降42.3% [5][63] - 百城全类型成交土地总价为187.0亿元，环比下降10.1%，同比下降55.0% [5][63] - 百城全类型成交土地楼面均价为1697.1元/平方米，环比下降30.7%，同比下降22.1% [5][63] - 百城全类型成交土地溢价率为10.5%，环比上升8.3个百分点，同比上升6.2个百分点 [5][63] - 百城住宅类成交土地规划建筑面积为249.6万平方米，环比上升40.3%，同比下降51.8% [81] - 百城住宅类成交土地总价为117.2亿元，环比下降20.1%，同比下降48.8% [81] 本周行业政策梳理 - 中央二十届四中全会公报在“保障和改善民生，实现共同富裕”框架中明确提出“推动房地产高质量发展” [99] - 地方政策包括：湖北武汉对特定区域首套新建商品住房家庭提供商业贷款利息补贴；山东威海放宽购房、首付及加装电梯公积金提取范围；四川成都提高人才公积金贷款额度等 [100][101] 本周板块表现回顾 - 房地产行业绝对收益为1.5%，较上周上升3.9个百分点；相对沪深300收益为-1.7%，较上周下降1.6个百分点 [104] - 房地产板块PE为28.49X，较上周下降3.93X [104] - A股涨跌幅靠前的公司为新城控股(2.5%)、绿地控股(1.7%)、华侨城A(0.8%)；港股涨跌幅靠前的公司为中国金茂(4.3%)、碧桂园(3.6%)、旭辉控股集团(3.3%) [108] 本周房企债券发行情况 - 房地产行业国内债券总发行量为238.1亿元，环比上升44.3%，同比上升323.0% [117] - 国内债券总偿还量为92.3亿元，环比上升23.9%，同比上升77.8%；净融资额为145.9亿元 [117] - 债券发行量最大的房企为招商蛇口(45.0亿元)、中海企业(30.0亿元)、保利发展(30.0亿元) [117] 投资建议 - 建议关注四条主线：1)基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高、市占率较高的房企，如滨江集团、华润置地、越秀地产、建发国际集团；2)2024年以来在销售和拿地上有显著突破的“小而美”房企，如保利置业集团、城投控股；3)经营或策略上有增量或变化的房企，如新城控股、金地集团、龙湖集团；4)受益于二手房市场量价修复的经纪公司，如贝壳-W、我爱我家 [6][127]

土地获取与开发 - 中建智地与北京未来科学城置业联合体以底价26.012亿元获取北京昌平区地块，成交楼面价为24855元/平方米 [1] - 该地块总用地面积6.35万平方米，规划总建筑面积10.47万平方米，由6宗子地块组成 [1] - 此次拿地是中建智地今年在北京获得的第三宗宅地，该地块有望被打造成高端居住区 [1] 公司财务与债券操作 - 绿城房地产通过关联方累计市场化购买公司债券，金额达21.47亿元，涉及多个债券品种 [2] - 东方雨虹出售所持2840.51万股金科服务股份，成交金额约为1.89亿港元，目的在于改善公司资产结构和优化财务状况 [3] - 东方雨虹预计此次出售资产产生的损益将达到公司2024年度经审计净利润的10% [3] 公司治理与人事变动 - 新城悦服务宣布王晓松、吕小平和陆忠明辞任非执行董事，董事会及下属专业委员会组成发生相应变动 [4] - 新城悦服务股票目前仍继续暂停买卖 [4] 债券停牌与债务状况 - 融信集团因重大事项存在不确定性，其六只存续公司债券自2025年10月29日开市起停牌 [5] - 该六只债券此前已于2024年12月31日起停牌一次，此次继续停牌或与公司境内债务重组方案尚未公布有关 [5]