报告行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025Q1主动偏股型基金重仓家电板块比例环比下降，主要因Q1存在短暂政策断档期和消费者前期提前消费；后续“以旧换新”政策力度加大、家电企业拓展新兴市场、家电龙头经营稳健且股息率高，家电标的配置价值高 [7] - 基金增配两轮车、黑电板块，减配白电板块；白电“以旧换新”政策有望提振内需、开拓新兴市场打开新增长曲线，黑电“以旧换新”政策提升消费结构且企业在MiniLED领域技术领先，两轮车国补政策拉动产品结构提升、新国标推动行业集中度提升 [7] 根据相关目录分别进行总结 主动偏股型基金重仓：2025Q1家电重仓比例环比下降 - 选取主营业务为家电产业链个股分类，以普通股票型等基金为样本分析家电板块重仓持股情况；重仓基金持仓比例为基金重仓个股持股市值占基金重仓总持股市值比例，标配比例为家电子板块总市值占A股总市值比例，超配/减配比例为各子版块重仓基金持仓比例超出/不及标配比例部分 [10] - 2025Q1基金重仓家电持股比例为5.51%，环比-0.09pct；超配比例为2.99%，环比-0.16pct；主要因美国关税风险提升使公募基金对出口型家电标的持仓意愿下降；后续“以旧换新”政策提振国内消费、企业拓展新兴市场、家电龙头优势使家电标的配置价值高 [15] 重仓分板块：增配两轮车、黑电，减配白电、小家电 - 2025Q1黑电、两轮车、厨电、家电上游板块获增配，重仓比例环比分别+0.04pct、+0.39pct、+0.01pct、+0.01pct；白电和小家电板块被减配，重仓比例环比分别-0.53pct、-0.01pct；照明板块重仓比例环比基本持平 [20] - 白电板块：2025Q1基金重仓白电市值占比3.31%，环比-0.53pct，重仓基金数量环比-81只；美的、格力、海尔等重仓比例环比下降；超配2.08%，环比-0.52pct；下滑原因包括国补断档、去年Q4提前消费透支、市场担心内销基数高；2025Q1空调、冰箱、洗衣机内销和外销有不同程度增长 [21] - 黑电板块：2025Q1基金重仓黑电市值占比0.34%，环比+0.04pct，超配0.03%，环比+0.05pct，重仓基金数量环比+17只；TCL电子、海信视像重仓比例环比上升；触底回升原因包括“以旧换新”政策带动产品高端化、MiniLED技术成熟面板价格稳定、此前业绩增长不及预期 [31] - 两轮车板块：2025Q1基金重仓两轮车市值占比1.11%，环比+0.39pct，超配0.87%，环比+0.37pct，重仓基金数量环比+160只；九号公司、春风动力等重仓比例环比上升；受青睐原因包括国补提振内需和产品结构、新国标提升行业集中度、2024年行业去库存内销发货基数低 [34] - 厨电板块：2025Q1基金重仓厨电市值占比0.04%，环比+0.01pct，重仓基金数量环比+6只 [36] - 小家电板块：2025Q1基金重仓小家电市值占比0.34%，环比-0.01pct，重仓基金数量环比-7只；厨房小家电行业基金重仓比例环比基本持平，重仓公司基金个数环比-3只，关注度不高因国补涉及小家电品类少；清洁小家电行业基金重仓比例环比+0.01pct，重仓公司基金个数环比-7只，持仓更集中因预期企业盈利能力优化 [42] - 照明板块：2025Q1基金重仓照明市值占比0.01%，环比基本持平，重仓基金数量环比-3只 [58] - 家电上游板块：2025Q1家电上游受基金重仓比例环比+0.01pct，重仓基金数量环比+16只 [63] 重仓个股：基金增配九号公司、雅迪控股、春风动力、海信视像 - 2025Q1基金重仓白电标的比例环比回落，原因包括2024Q4提前消费、2025年1月国补政策断档、2024Q1重仓比例高；美的、格力、海尔、海信家电等重仓比例环比下降，长虹美菱持平 [67] - 美的集团：2025Q1基金重仓比例环比回落，机构关注度仍处高位；前期内销受政策提振，Q1政策断档和提前消费使出货增速放缓；后续内销在以旧换新拉动下稳健增长，外销受美国关税影响小且拓展新兴市场有望持续增长；当前低估值、高股息率；2025M4 - M5空调内销排产量同比增长 [68] - 格力电器：2025Q1基金重仓比例环比高位回落，受政策断档和提前消费影响，跟随白电板块被减配；2025Q1空调内销量+2.3% [69] - 海尔智家：2025Q1基金重仓比例环比-0.04pct，但重仓基金个数环比+19只，持仓更分散；虽市场担忧美国地缘政治风险，但公司美国本土产能比例高，受关税影响小，部分机构看重低估值下的弹性机会 [69] - 2025Q1基金重仓两轮车板块比例环比明显增长，九号公司、春风动力等重仓比例环比上升，原因包括“以旧换新”政策拉动内需和产品结构、新国标提升市场集中度、2024年行业去库存内销发货基数低 [70] - 2025Q1基金重仓黑电板块比例环比略有回升，海信视像、TCL电子重仓比例环比上升，原因包括此前经营表现不及预期、“以旧换新”政策带动选购高毛利产品、MiniLED技术成熟面板价格稳定 [70] - 2025Q1厨电板块热度环比略有提升，老板电器重仓比例环比提升，华帝股份持平 [70] - 2025Q1厨房小家电板块关注度环比基本持平，新宝股份、苏泊尔重仓比例环比持平，未来“以旧换新”政策有望改善国内消费 [71] - 2025Q1清洁小家电板块关注度环比略有提升，石头科技、科沃斯重仓比例环比上升，因国补刺激扫地机内销增速提升，预期企业盈利能力触底回升 [71]

2025第五届起点两轮车换电大会 及轻型动力电池技术高峰论坛 聚焦新技术 拓展新市场 时间： 7月11日 地点： 江苏无锡锡山区 一、活动背景及亮点 二、活动组织架构 活动名称： 2025第五届起点两轮车换电大会及轻型动力电池技术高峰论坛 起点研究院（SPIR）权威发布《2025中国两轮车换电及电池TOP排行榜及行业白皮书》， 覆盖智能电动两轮车出货量TOP10、两轮车换电运营商TOP10、两轮车电池BMS出货量 TOP5，两轮车换电柜出货量TOP5、中国电动两轮车用锂电池出货量TOP10、中国电动两轮 车用钠电池出货量TOP5等细分权威榜单，为行业树立标杆，为投资及采购决策者提供参 考； 政策支持、即时配送需求及技术升级等主要驱动力影响下，全球两轮车换电市场高速增长， 基于产业链整合优势，中国企业将迎来新一轮布局风口，电池安全、下沉市场覆盖及成本优 化等挑战急需解决； 上下游企业加速研发高安全、高倍率、高能量密度、长循环寿命、低成本、高低温等细分性 能优势电池产品； 海内外轻型动力及中小储能市场高速增长，低空飞行、移动电动工具、人形/智能机器人、 智能家居、智慧储能等热门应用场景进入高速发展期，新一轮增量市 ...

公司里程碑 - 第700万台智能两轮电动车在江苏常州全球研发制造基地下线 [1] - 展现出新一代"中国智造"企业的强劲发展势头 [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业收入51.12亿元，同比增长99.52%，净利润4.56亿元，同比大增236.22% [3] - 2024年营业收入141.96亿元，同比增长39%，净利润10.84亿元，增长81% [3] 业务发展 - 智能短交通和服务机器人两大业务板块表现突出 [6] - 电动滑板车、平衡车稳居全球第一，2023年自有品牌电动滑板车销售额全球首位 [6] - 智能两轮电动车2021年至2024年销售量从不足45万台跃升至近260万台，营业收入从13.3亿元提升至72.1亿元 [6] - 2025年一季度智能两轮电动车单季度销量突破100万台 [6] - 赛格威全地形车2024年全球累计出货量达10万台 [6] - 割草机器人业务2024年营业收入从2.24亿元攀升至8.61亿元 [6] 研发与产品创新 - 2020年至2024年累计投入研发费用约30亿元 [7] - 自研"Ridey LONG"长续航系统，将电池续航提升20% [7] - 今年下半年将发布技术品牌凌波OS，沉淀短交通领域超10年技术积累 [7] - 工厂拥有智能化生产管理技术，实现关键零部件编码溯源和产品全生命周期数字化管理 [8] 未来战略 - 两轮电动车领域将落地真智能3.0，有望打造多款爆品 [9] - 电动滑板车和E-bike瞄准欧美市场，通过优化产品组合提升份额 [9] - 割草机器人领域不断提高竞争力，扩宽应用场景 [9] - 凌波OS发布和各业务战略推进将为行业发展带来新思路 [9]

活动背景及亮点 - 起点研究院将发布《2025中国两轮车换电及电池TOP排行榜及行业白皮书》，涵盖智能电动两轮车出货量TOP10、换电运营商TOP10、电池BMS出货量TOP5等细分榜单 [4] - 全球两轮车换电市场高速增长，受政策支持、即时配送需求及技术升级驱动，中国企业迎来布局风口 [4] - 产业链加速研发高安全、高倍率、高能量密度、长循环寿命、低成本电池产品 [4] - 海内外轻型动力及中小储能市场高速增长，低空飞行、移动电动工具、人形机器人等新兴场景推动电池技术迭代 [4] - AI技术驱动钠电、全极耳等新电池技术研发，加速钠电池和大圆柱在两轮车换电领域的应用 [4] 活动组织架构 - 主办单位为起点锂电、起点钠电、起点两轮车及换电，活动规模超500人 [5] - 活动主题为“聚焦新技术 拓展新市场”，举办时间为2025年7月11日，地点在江苏无锡 [5] 大会议程 - **7月10日下午**：无锡头部电动两轮车整车企业参观考察 [6] - **7月10日晚**：第六届中国新能源企业家俱乐部理事闭门晚宴（定向邀请） [6] - **7月11日上午**：电动两轮车及换电技术专场，议题包括锂电化、智能化趋势、换电技术前沿及电池技术发展 [6] - **7月11日下午**：电自及电摩电池技术专场，议题涵盖电池技术路线图、出海新风向、全极耳大圆柱电池应用等 [6] - **7月11日下午**：两轮车换电电池技术专场，聚焦磷酸锰铁锂应用、钠离子电池、消防安全解决方案等 [7] 拟邀参会企业 - **电动两轮车及换电企业**：雅迪、新日、爱玛、小牛、九号、美团、滴滴等 [8] - **电池企业**：亿纬锂能、宁德时代、比亚迪、国轩高科、孚能科技等 [8] - **设备领域企业**：先导智能、诚捷智能、逸飞激光、海目星等 [8] - **材料领域企业**：贝特瑞、容百科技、当升科技、格林美、璞泰来等 [8] 参会方式 - 报名费用2888元/人，含会议门票、午餐及行业白皮书简版 [9] - 收款单位为深圳市起点研究咨询有限公司，开户银行为中国农业银行深圳前进路支行 [10]

技术突破与成本优势 - UC Berkeley团队开发的人形机器人Berkeley Humanoid Lite采用3D打印方案，整机成本在中国采购约3,236美元（2.3万元人民币），美国约4,312美元，远低于波士顿动力等商业机器人公司10万美元以上的价格[6] - 机器人身高0.8米，重16公斤，配备双5自由度机械臂和双足行走系统，能完成行走、拧魔方、拆快递等基础操作任务[6][19] - 团队利用熔融沉积成型(FDM)技术3D打印非标准部件，包括执行器外壳、摆线齿轮等，全新设计的3D打印摆线齿轮箱解决了PLA材料层粘合失效问题，并通过60小时持续运行测试验证耐用性[9][11] 开源生态与供应链设计 - 项目完全开源，CAD文件、固件程序及训练脚本已在GitHub发布，用户可DIY组装，定制零件一周内可打印完成，整机组装仅需三天[18][21] - 零部件采购全球化，电机、编码器等核心部件可在亚马逊、淘宝等平台获取，电子元件来自Digikey等信誉供应商，中国地区采购执行器成本比美国低17%（6512执行器单价124美元 vs 188美元）[11][12][14] - 系统采用英特尔N95迷你主机和4,000mAh电池，续航30分钟，所有3D打印部件控制在200×200×200毫米体积内，兼容普通桌面级打印机[15] 算法创新与性能表现 - 强化学习控制器实现"零样本"迁移，模拟环境训练的算法可直接部署实体机器人行走，物理特性与模型高度一致[16] - 性价比评估指标（峰值关节扭矩/尺寸/价格）显示其性能超越价格高出一个数量级的商业平台[17] - 集成SteamVR远程操作系统，操作者可通过VR设备直观控制机器人完成复杂任务[17] 行业影响与设计理念 - 项目获美国国家科学基金会(NSF)资助，旨在降低人形机器人硬件门槛，类比树莓派对计算机行业的普惠化影响[21] - 机器人配备动漫风格头部设计，增强人机互动潜力，同时提升视觉吸引力[21] - 研究团队列举了包括优必选科技、宇树等50余家人形机器人产业链企业，覆盖工业、医疗、教育等细分领域[26][28][29]

公司业绩表现 - 2025年第一季度营业收入51.12亿元，同比增长99.52%，归母净利润4.56亿元，同比增长236.22% [1] - 电动两轮车销量100.38万台，收入28.62亿元；自主品牌零售滑板车销量20.67万台，收入3.95亿元；全地形车销量4822台，收入2.15亿元 [4] - 机器人业务2024年营收8.95亿元，同比增长254.76% [10] 产品与市场 - 智能两轮电动车中国市场累计出货量突破700万台，距离600万台仅过去两个月 [1][3] - 产品矩阵包括电动滑板车、平衡车、全地形车及服务类机器人 [1][9] - 门店数量超7800家，预计2024年进一步拓展 [8] - 海外市场营收占比超40%，目标长期中国占比30%-40%，欧美各30% [12] 战略与研发 - 业绩增长归因于"五年发展纲要"战略框架及团队协同 [4][7] - 研发投入同比增长54.14%，重点布局智能短交通和机器人 [10] - 投资14.1亿元建设珠海智能电动车华南基地 [11] - 提前布局越南代工应对美国关税政策变动 [12] 行业趋势 - 电动车行业从增量博弈转向存量博弈，智能化成为破局关键 [5][6] - 新国标实施和以旧换新政策刺激老旧车型淘汰 [8] - 割草机器人"Navimow"在亚马逊Prime会员日获全球销量第一 [12] 未来展望 - 愿景是服务全球10亿人，通过技术创新实现行业引领 [14] - 持续创新是维持业绩增长曲线的核心 [14]

| | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 ☑业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他： | | 参与单位名称及 | 线上参与公司2024年度暨2025年第一季度网上业绩说明会的 | | 人员姓名 | 投资者 | | 时间 | 2025 年 5 月 16 日 15:30-16:30 | | 地点 | "进门财经"网络文字互动交流 | | | 董事长、总经理 汪军先生 董事、副总经理、董事会秘书 孙妮娟女士 | | 上市公司接待人 | 财务总监 梁嘉宜女士 | | 员姓名 | 独立董事 夏明会先生 | | | 保荐代表人 车达飞先生 | | | 保荐代表人 王健翔先生 | | | 1. 请董秘介绍一下智能控制器行业未来的发展趋势及前 | | | 景？ | | | 回复：尊敬的投资者，您好！近年来，人工智能技术的快 | | | 速发展，从深度学习到生成式 AI 再到应用突破，重塑人类社 | | | 会的生产与生活方式。在此背景下，智能控制器行业正加速与 | | 投资者关系活动 | AI 技术深度 ...

机器手创新设计 - 提出"开放参数化手"(OPH)设计框架，通过56个可调整参数定制从人手到灵长类动物手爪甚至自然界不存在的手型（如双拇指手）[1] - 设计保持简单易造（单件3D打印、低自由度控制）同时实现复杂操作行为[1] - 标准人手能举起8公斤重物并写字，双拇指手实现多点同时抓取，指猴手适合狭窄空间取物[3][17] 制造与控制优势 - 手骨架可在普通FDM 3D打印机上一体成型，使用聚丙烯材料，从设计到打印仅需6-9小时[4][5] - 控制简化为1-2个自由度，通过协同控制和弹性执行机构实现多样化动作[9] - 手指被动刚度可变化660%，通过参数化设计调整后刚度还能进一步变化400%[13] 功能测试表现 - 单轮控制下可承受80牛顿（约8公斤）重物，超过许多商业机器手[15] - 双拇指手在抓取与手掌大小相当的物体时表现最佳[17] - 指猴手抓取极小物体（如草莓梗）时表现最优[17] 设计理念与应用前景 - 框架可模拟自然界手型并探索人工增强设计，如农业采摘专用手或个性化假肢[18][20] - 研究开源了源代码和设计文件，支持开发者自定义手型[20] - 突破传统两难困境，提供介于复杂昂贵与功能简单之间的中间路径[4] 行业相关企业 - 工业机器人领域涉及埃斯顿自动化、非夕科技等23家企业[23] - 医疗机器人领域包括元化智能、天智航等12家企业[23] - 人形机器人领域涵盖优必选科技、宇树等18家企业[23]

活动背景及亮点 - 起点研究院将发布《2025中国两轮车换电及电池TOP排行榜及行业白皮书》，涵盖智能电动两轮车出货量TOP10、换电运营商TOP10、电池BMS出货量TOP5等细分榜单 [4] - 全球两轮车换电市场高速增长，主要驱动力包括政策支持、即时配送需求及技术升级，中国企业将迎来新一轮布局风口 [4] - 上下游企业加速研发高安全、高倍率、高能量密度、长循环寿命、低成本、高低温等细分性能优势电池产品 [4] - 海内外轻型动力及中小储能市场高速增长，低空飞行、移动电动工具、人形/智能机器人等热门应用场景进入高速发展期 [4] - AI技术加速驱动钠电、全极耳等新电池技术与工艺体系的研发优化，推动钠电池和大圆柱在两轮车换电领域的应用 [4] 活动组织架构 - 活动主题为“聚焦新技术 拓展新市场”，由起点锂电、起点钠电、起点两轮车及换电主办，规模500+ [5] - 活动将于2025年7月11日在江苏无锡举行 [5] 大会议程 - 7月10日下午安排无锡头部电动两轮车整车企业参观考察，晚间举行第六届中国新能源企业家俱乐部理事闭门晚宴 [6] - 7月11日上午聚焦电动两轮车及换电技术专场，议题包括锂电化、智能化发展趋势、换电技术前沿等 [6] - 下午电自及电摩电池技术专场探讨两轮车电池技术路线图、轻型动力电池出海新风向等 [6] - 下午两轮车换电电池技术专场聚焦磷酸锰铁锂应用、高安全宽温域钠离子电池等议题 [7] 拟邀参会企业 - 电动两轮车及换电企业包括雅迪、新日、爱玛、小牛、九号、铁塔能源、智租换电等 [8] - 电池企业涵盖亿纬锂能、宁德时代、新能安、星恒电源、比克电池等 [8] - 设备领域企业包括先导智能、诚捷智能、逸飞激光等 [8] - 材料领域企业有贝特瑞、容百科技、当升科技、格林美等 [8] 参会方式 - 报名费用2888元/人，含会议门票、午餐及行业白皮书简版 [9] - 收款单位为深圳市起点研究咨询有限公司，提供赞助咨询、论坛报名及媒体合作联系方式 [10]

近日，家用机器人板块持续活跃，其中大叶股份（300879）近10个交易日涨幅就接近150%，自4月9日 低点计算最高涨幅更是超过300%，成为近期市场表现最为强势的个股之一。 家用机器人，指的是在家居环境或类似环境下使用的,以满足使用者生活需求为目的的服务机器人，主 要从事家庭服务的机器人，种类可分为家务机器人、教育机器人、娱乐机器人、养老助残机器人、家用 安监机器人、厨师机器人、搬运机器人。 由于其他机器人的大规模商业化应用尚需一定的技术迭代，而家务机器人并非要求一定为"人形机器 人"，只要能够帮助完成家庭自动、高效地完成特定的家务，即可大规模商业化应用，因此以割草机器 人、扫地机器人为代表的家务机器人，就成为了商业化应用最为领先的部分。这里证券之星为大家整理 了部分家用机器人概念股，需要注意的是，概念股仅供投资者参考，不构成任何投资建议。 1、大叶股份：子公司拥有自主设计创新的智能物联网架构和智能割草时间技术，同时融合了窄通道模 式、快速归位工具包、侧方充电触点、边坡修正、智能穿戴控制系统等功能 5、格力博（301260）：在国内推出其自主研发的割草机器人GRL110。募投年产量5万台割草机器人制 造项目 ...