公司经营与财务表现 - 2025年一季度公司实现营业收入41.36亿元，归母净利润为-3亿元，经营活动现金流量净额达7.16亿元，较2024年同期明显改善 [3] - 公司从2023年四季度至今面临激烈竞争，但一季度现金流转正，目标全年经营改善并率先穿越光伏行业周期 [3] - 公司BC组件从2023年三季度起销量显著增长，目前处于满产状态，短期内产能无法大规模提升 [3][6] 技术研发与效率提升 - 公司展出ABC满屏组件78版型，最高功率达800W-810W，转换效率25%，目标三年内BC电池效率提升至28%以上，组件效率达26%以上 [4] - 技术突破方向包括优化0BB满屏技术结构材料、胶膜匹配、陷光提升，以及叠加光子倍增、光子回收、叠层技术等 [4] - 双玻组件当前双面率75%，预计2024年底提升至80%，2025年目标85%，与主流TOPCon组件双面率持平 [4] - 公司认为双面率已接近极限，未来将回归单面效率竞争，预计2%正面效率提升可在3-5年内实现 [5] 产品策略与市场定位 - 公司产品覆盖户用、工商业、地面电站、水面电站等场景，注重效率、可靠性、美观和智能化 [6] - 订单策略优先高价值市场，拒绝无利润订单，当前订单履约率80%-90% [6] - 库存周转率目标含海运时间低于30天，目前不含海运已实现30天内 [7] 成本控制与竞争优势 - BC技术通过无银金属化涂布方案、薄片化工艺和新型封装材料降低成本，当前物料成本已低于TOPCon [8][9] - 山东济南工厂建设后，电池及组件每瓦全成本预计低于TOPCon [9] - 自动化与智能工厂方案显著降低工程制造成本 [8] 全球化布局 - 已建成全球七大地区部，除北美外本地员工占比超70% [9] - 目标海外销售占比65%，国内35%，正朝此目标推进 [9]

汽车 行业研究/行业周报 5 月新能源汽车销量约 130.7 万辆，同比约+36.9% ——汽车行业周报（2025/06/09~2025/06/13） ◼ 行情回顾 过去一周(2025/06/09~2025/06/13），申万汽车行业上涨 1.16%，表现 强于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 13。细分板块涨跌 幅：过去一周(2025/06/09~2025/06/13），商用车涨幅最大，乘用车跌 幅最大。商用车上涨 8.87%，摩托车及其他上涨 3.88%，汽车服务上 涨 1.62%，汽车零部件上涨 0.59%，乘用车下跌 0.21%。 ◼ 核心数据 数据跟踪： 维持汽车行业"增持"评级。建议关注以下投资主线： 1）整车端，以旧换新政策利好，建议关注智能化领先、技术周期和 车型周期共振的整车企业，如小鹏汽车、比亚迪、小米集团和零跑汽 车等； 2）零部件端，看好电动智能化增量环节，优选出口、新势力产业 链。我们建议关注沪光股份、无锡振华、博俊科技、科博达和保隆科 技等。 1）行业总量：据中汽协数据，2025 年 5 月汽车销量约 268.6 万辆， 环比约+3.7%，同比约+11.2%。 2）车企端： ...

下游领域营收与展望 - 2024 年工业控制营收占比约 50%，汽车电子占比约 37%，通信领域占比约 2.5%，预计三大领域将稳定增长驱动公司发展 [1] 工控与汽车下游情况 - 日系工控客户受中国企业挑战订单增速放缓，公司拓展的国内外工控订单预计保持较快增速 [1] - 近两年新能源汽车电子订单增速快，内销为新能源汽车产品，智驾发展将提升 HDI、高多层 PCB 应用，对盈利能力有积极影响 [1] 产能相关情况 - 可转债募投项目分阶段实施，优先扩充瓶颈工序产能，国内新增产能目标客户为存量大客户及新开发汽车电子客户 [2] - 泰国工厂第一期产线 2024 年下半年投产，产能设计 5 万平米/月，处于产能爬坡中，服务泰国本土、东南亚、印度及欧美客户 [2] - 国内工厂产能利用率约 90%，2024 年度公司 HDI 产品收入占比约 12%，光模块、激光雷达等增速较快 [2] 竞争与发展战略 - 公司打造极致客户导向信任构建能力，在产线布局、品控体系等方面优化，强化过程管控，建立契合高品质制造的企业文化 [2] - 坚持差异化发展战略，专注高壁垒高品质细分市场，选择小众高难订单，提供一站式采购服务 [2] - 行业处于结构性供需不平衡，简单低端 PCB 竞争大，高技术高品质 PCB 供不应求，公司锚定核心客户与行业方向发展 [2] 机器人供应情况 - 公司有批量供货国内外机器人上游供应链相关产品，但营收占比小于 2%，受客户保密条款约束 [2] 中长期展望 - 工控、汽车、通信领域是最具潜力发展方向，新型工控机将带来 PCB 新增需求，公司有望承接日系新能源汽车 PCB 增量订单 [3] - 服务器与光模块算力基础领域订单增长迅速，公司将把握 AI 机遇，扩充产能，做好国际化布局 [3] 员工持股计划 - 员工持股计划让员工广泛参与，目的是让员工自主做好产品，管理人员为员工服务，大家共同把事情做好 [3] 融资情况 - 公司如有融资需求会按规定及时履行信息披露义务 [3]

文章核心观点 公司与两家最大的担保提供商达成和解协议，该协议将驳回此前提起的诉讼，消除部分抑制股价的不确定性，有望为股东创造更多价值，且公司2025年开局良好，未来发展前景乐观 [1][2] 和解协议要点 - 诉讼相关方无条件驳回所有索赔 [4] - 两家参与的担保提供商与未试图提高保费或要求抵押品的主要担保提供商，代表了公司近70%的担保债券组合 [4] - 两家担保提供商提供的所有现有债券的保费费率将锁定在公司历史费率水平，直至2026年12月31日，为保费支出提供一致性和可预测性 [4] - 公司无需向相关担保方提供任何抵押品，相关担保提供商将立即撤回所有抵押品要求 [4] - 除某些不太可能发生的违约事件的有限情况外，担保提供商在2026年12月31日前不得要求抵押品 [4] - 双方保留按正常程序协商和确定新担保债券费率的权利 [4] 公司情况 - 公司是一家独立的石油和天然气生产商，业务位于美国海湾近海，通过收购、勘探和开发实现增长 [3] - 截至2025年3月31日，公司在联邦和州水域的52个油田拥有权益，租赁了约63.47万英亩的土地，大部分日产量来自其运营的油井 [3] 公司管理层观点 - 公司对与两家最大担保提供商达成的协议感到满意，认为这体现了公司强硬的法律立场，维护了公司对不合理要求的抵制决心 [2] - 该协议加上监管环境的积极发展，缓解了抑制股价的不确定性，公司有望为股东创造更多价值 [2] - 2025年公司资产负债表得到加强，现金状况良好，有足够的流动性评估增长机会，预计产量将继续增加 [2]

品牌们敏锐捕捉到这一趋势，纷纷入局，希望在这片新蓝海中找到增长突破口。从远场走到近场，从日 用百货拓展到数码、家电、母婴、美妆、服饰等全品类，增量究竟有多少？品牌该如何在这场即时零售 的混战中，抢占新的增长高地？ 即时零售正以破竹之势，改写着618的商业格局。今年618，消费市场的竞争焦点从传统的远场电商，逐 渐向近场即时零售转移。 不同于以往，今年的即时零售不再局限于日用百货的即时配送，而是将触角延伸至数码、家电、母婴、 美妆、服饰等全品类领域，一场关于消费体验与效率的革新正在上演。 行业数据正在印证这场变革的爆发力：淘宝闪购订单中，非茶饮品类占比飙升至75%，非餐品类增速远 超预期。即时零售已突破"应急消费"的固有标签，演变为全品类消费的主流场景。这种从"囤货式消 费"到"即时满足"的转变，不仅验证了即时零售模式的强大适配性，更"撕开"了万亿级市场的增长缺 口。 迪卡侬的成绩同样突出，天猫618期间迪卡侬门店自提日均订单环比增长2.2倍，在淘宝闪购的整体日均 订单环比增长2倍。多种履约方式并行，提升了品牌在近场市场的渗透力。 即时零售风口爆发！ 这些品牌吃到了"第一口蛋糕" 答案不仅关乎618的平台竞争， ...

6月13日，珠海，一座被誉为"打印耗材之都"的城市，见证了通用打印耗材领域的一次关键节点：会上，格之格正式宣布"依据权威第三方调研数据，2024 年度格之格通用打印耗材全球销量登顶第一"。 这不仅是一场品牌成绩的公开展示，更是一份中国品牌正在切实引领全球通用打印耗材产业发展的公开宣言。 中国打印耗材的主导时刻 通用打印耗材： 隐匿而关键的基础支撑 你或许未曾留意，但通用打印耗材——这些由第三方品牌生产、兼容适配各类打印机的墨盒与硒鼓，几乎每日都支撑着我们现代办公的运转。作为医院、 学校、政府、银行等高频打印场景的幕后基石，它们虽非"高关注度"消费品，却承载着成像精度、耐久性、安全环保等多重严苛技术标准。 回溯2000年初，中国通用打印耗材产业深陷"受限"困境： 核心技术封锁：欧美原装巨头构筑森严技术壁垒，将中国品牌拒于主流市场门外； 产业基础薄弱：实验平台稀缺、供应链断裂，多数本土企业沦为原装耗材的底层模仿者。 正是在此绝境中，格之格怀揣"做好一支墨盒，为中国争气"的初心，踏上征途。 2001年，行业遭遇重大震荡——OEM厂商开始在墨盒中植入芯片，格之格逆势而行，紧急筹集400万研发经费，仅用3个月便成功开发 ...

新华社北京6月17日电 题：记者手记：让更多优秀青年科学家脱颖而出 新华社记者温竞华 "这项技术是全球竞争的制高点，我们的相关发现实现了世界首次""希望用5到10年弄通原理，10到15年 实现产业化应用""此前我们已形成良好的交叉合作研究基础，将以各自所长继续服务于这一课题"…… "同已有的技术路线相比，你们的新路线有什么优势？" "不要只是申请人回答问题，请让团队其他成员也结合各自的研究说一说。" 在专家提问环节，评审专家相继提出尖锐而具有启发性的问题，既注重考察申请人学术宏观把握能力和 领导力，也不时把问题抛给团队的每位参与者。台上，申请团队认真记录下专家们的问题，并一一作 答。 "一共650个科研团队提出申请，最终选出31个给予支持，必须保证把真正优秀的团队选拔出来。专家普 遍反映，新赛道不乏与传统赛道旗鼓相当甚至更优秀的项目。"自然科学基金委某科学部负责人告诉记 者，从前期通讯评审到现场答辩，评审专家会考察团队所有成员是否都有真才实学，防止出现"搭 车""拼盘"现象。同时，在同等情况下，向缺乏经费、方向更前沿和交叉的团队倾斜。 "这个项目是一个宝贵的平台，让我们酝酿已久的设想有机会能够合力落实。"走出 ...

公司股价表现 - Palantir股价延续上涨趋势 周一收盘上涨2.9%至141美元创历史新高 年内累计涨幅近90% [1] - 股价上涨主要受政府业务基本面改善推动 包括特朗普政府时期扩大的合同 [1] 业务发展 - Foundry平台近期在多个联邦机构部署 包括国土安全部和卫生与公众服务部 加速了公司发展势头 [3] 分析师观点 - Mizuho分析师将目标价从94美元上调至116美元 但维持"表现不佳"评级 指出企业价值/销售倍数显著高于软件行业平均水平 2025年80倍 2026年65倍 [5] - RBC Capital分析师指出公司毛利率达80.25% 收入增长28.79% 但维持40美元目标价 担忧商业部门表现和505倍市盈率过高 [6] - 德意志银行分析师将目标价从50美元上调至80美元 仍给予"卖出"评级 认为57倍2026年预期收入和140倍自由现金流估值过高 [7] 内部交易 - 近期公司内部人士持续减持股票 可能引发投资者对公司长期前景的担忧 [8]

中新社北京6月17日电 中国A股17日(周二)遭遇调整，主要股指小幅下跌，但市场结构上不乏亮点，脑 机接口概念板块当天逆势大涨逾6%。 消息面上，中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心赵郑拓研究员团队、李雪研究员团队联合复旦大 学附属华山医院吴劲松/路俊锋教授团队并与相关企业合作，近期在上海顺利实施中国首例侵入式脑机 接口的前瞻性临床试验。这标志着在侵入式脑机接口技术上，中国成为继美国之后全球第二个进入临床 试验阶段的国家。 根据金融数据服务商统计，当天脑机接口概念板块上涨6.63%，领涨A股所有板块。个股方面，倍益 康、爱朋医疗、际华集团、麒盛科技、南京熊猫等多股股价收获涨停板；其中，倍益康当天录得约30% 的涨幅。 公开资料显示，脑机接口是在大脑与外部设备之间建立直接连接的通路，通过识别脑电波特征读取大脑 意图，将其转化为计算机指令，实现人与机器或外部环境的交互联通。 上海证券分析师张林晚表示，脑机接口被誉为21世纪最具颠覆性的技术，在医疗、康养、教育、娱乐等 领域有着广阔的应用前景。近年来，脑机接口技术的快速发展受到全球各方高度关注。近期，越来越多 技术里程碑事件的出现，标志着脑机接口技术正从实验室快速 ...

老龄化与丧葬行业现状 - 上海市户籍老年人口占比达37.6%，60岁及以上人口达577.62万人，老龄化形势严峻[2] - 日本老年人口占比29.3%，达3625万人，老龄化问题持续加剧[2] - 传统丧葬费用高昂，中国2024年平均每场丧礼花费7.8万元，一线城市超15万元[3] 新兴丧葬形式发展 - 太空葬成为商业化选项，美国Celestis公司提供亚轨道飞行（3000美元）、绕地轨道（5000美元）及深空轨道（1.3万美元）服务[22] - 日本推出"气球葬礼"，费用为24万日元，骨灰通过气球释放至50公里高空[7] - 海葬和树葬等生态葬接受度提升，2024年中国生态安葬比例升至3.2%，上海海葬参与者同比增长25%[23] 技术与观念变革 - 日本采用机器人Pepper替代真人法师诵经，费用约5万日元，移动式葬礼价格13万日元起[10] - 中国殡葬简办率从2020年27%升至2025年58%，年轻一代更注重性价比和生态葬[12][20] - 日本20多岁年轻人中26.8%参与"终活"，提前规划身后事，反映自我决定权需求[13] 行业商业化潜力 - 传统殡葬暴利现象显著，骨灰盒售价可达批发价的10-20倍，福寿园毛利率连续五年超80%[21] - SpaceX降低发射成本至每公斤6000美元，为太空葬商业化提供可能性[22] - 生态葬商业效益有限，政府主导活动为主，私人服务机构因高收费和合规问题受限[23]