6月17日，2025鄂尔多斯乡村文化旅游季暨苏布尔嘎珠拉格那达慕在内蒙古自治区鄂尔多斯市伊金霍洛 旗的苏泊罕草原开幕，一大早，来自吉林省的李蕊琦就随着朋友驱车赶往这里。 中新网鄂尔多斯6月17日电 题：马蹄叩响大地，是草原心跳的节拍 中新网记者 李爱平 当一匹匹骏马从苏泊罕草原疾驰而过，李蕊琦忙不迭地拿起手机，录下一段段视频。她形容，"那一 刻，自己激动到心也要跳出来似的。" "太震撼了，这是我第一次在草原上看到这么多的马在奔跑。"李蕊琦告诉记者，这也是她今年以来外出 旅行中最为难忘的一个瞬间。 图为一匹 匹骏马在苏泊罕草原疾驰。 中新网记者 李爱平 摄 "看！远方扬起金色尘雾，骏马踏云而来！鬃毛在猎风中翻涌如浪，四蹄腾空似踏碎星辰，这是草原儿 女最好的生灵伙伴。"李蕊琦告诉记者，当天上午10点左右，在现场解说声中，一匹匹骏马从苏泊罕草 原深处疾驰而来，那一瞬间，全场有种炸裂的感觉。 但她还是来晚了，待到把车停好时，她才发现，现场早早聚集了天南海北的游客。"这些游客多为山 西、陕西、宁夏等周边省份的，不少人戴着墨镜防晒，但在骏马出场时，大家几乎一个动作，拿出手机 拍拍拍。" 苏泊罕大草原是鄂尔多斯保留较为完整 ...

编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了 现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日 追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组增设机警理财周报专题，力求及时准 确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。 【市场回顾】 债市方面，债市维持窄幅震荡，资金面整体均衡偏松。6月13日DR007加权均价为1.50%；10年期国债收 益率收至1.64%。股市方面，受伊以冲突影响，A股主要指数收跌，上证指数、深证成指和沪深300指数 周跌幅分别为0.25%、0.6%和0.25%。板块方面，有色金属、石油石化、农林牧渔板块周涨幅居前。 【破净情况】 破净理财产品数量变化不大。南财理财通数据显示，截至2025年6月15日，理财公司共有24,038只存续 公募理财产品，其中136只累计净值低于1，银行理财综合破净率为0.57%。各投资类别理财产品破净率 较此前一周变化不大，权益类、混合类理财破净率分别为51.28%和6.51%；固定收益类公募理财破净率 为0.15%；商品及金融 ...

冲突线这里有点受制于消息的发酵，不管是霍尔木兹海峡影响的航运方向，还是冲突反复导致的油气走 强，那今天游记的前排核心还给了机会，确实可以看到部分分歧转移至有走强的迹象，那这个时候你去 切入前排是应该能实现日内富贵的。尾盘通源是炸板抢跑，那明天如果这个锚定的前排准油它断板的 话，那可能就不会有更好的预期了，那前排暂时锚定准油还是那个问题，油气这里作为防御类的方向， 市值也不都不低，就怕当下的量能养不起，所以持续性不会给到太高。数字货币这里作为弹性金融的细 分，可谓是韧性十足，不管你是今天低吸开新仓博弈，明天论坛预期的，还是说已经有底层进行高抛低 吸的弹性票，只要赚钱都不算错。说下明天618的节点问题，第一个是陆家嘴金融论坛影响的是金融方 向，第二个是618电商节影响的是消费方向，预期节点一般临近都会存在不确定性，所以倾向于今天对 付部分已经赚钱的仓位，不要去博弈它超预期的发展，而是要赚确定性的利润。当然如果明天是超预期 的节奏，那今天肯定是卖飞了，但是卖飞你也赚钱了。至于稀土永磁固态电池以及核污染防护概念，那 依然处于核心品种的去弱留强的节奏。 盘前也说了明天是金融论坛的预期，所以说今天大概率是震荡的节奏，它不 ...

文章核心观点 2025年第一季度安塔阿尔法平台控股公司营收和净利润同比大幅增长 公司在核心业务基础上探索数字资产借贷新领域 并对二季度营收给出预期 [2][8] 2025年第一季度财务和运营亮点 - 总营收1360万美元 同比增长41% [3] - 净利润146万美元 同比增长423% [3] - 调整后EBITDA（非GAAP）为249万美元 同比增长392% [3] - 调整后EBITDA利润率（非GAAP）从5%提升至18% [3] - 供应链未偿还贷款从4.8亿美元增至5.8亿美元 同比增长22% [3] - 比特币未偿还贷款从6亿美元增至11.9亿美元 同比增长98% [3] - 总未偿还贷款从10.8亿美元增至17.7亿美元 同比增长64% [3] 业务亮点 财务结果 - 总营收1360万美元 同比增长41% [5] - 运营费用1240万美元 同比增长30% [6] - 运营收入120万美元 去年同期为10万美元 [7] - 净利润150万美元 同比增长423% 非GAAP净利润180万美元 同比增长554% [7] - 调整后EBITDA（非GAAP）250万美元 同比增长392% [7] - 技术平台费（比特币贷款）350万美元 同比增长286% [7] - 技术融资费（供应链贷款）1010万美元 同比增长15% [7] - 资金成本660万美元 同比增长18% [7] - 非资金运营费用580万美元 同比增长47% [7] 战略举措 - 公司购买约2000万美元XAUt 作为数字黄金储备战略的一部分 [7] - 公司通过2025年5月14日纳斯达克IPO发行440万股 筹集总收益5670万美元 泰德作为战略投资者购买190万股 [7] 财务指引 - 2025年第二季度 假设比特币价格维持在10万美元水平 公司预计营收在1600万至1700万美元之间 同比增长40% - 50% [8] 非GAAP指标 - 公司评估非GAAP财务指标 如非GAAP运营收入、非GAAP净利润、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率 [13] - 调整后EBITDA（非GAAP）指净收入加回利息（非运营）、税、折旧和摊销以及基于股份的补偿费用 资金成本为运营项目 不排除在调整后EBITDA之外 [15] - 非GAAP净利润指净收入加回基于股份的补偿费用 非GAAP运营收入指运营收入加回基于股份的补偿费用 [16] 简明合并损益表 收入 - 技术融资费从873.51万美元增至1008.04万美元 [19] - 技术平台费从91.14万美元增至351.61万美元 [19] - 总营收从964.65万美元增至1359.65万美元 [19] 运营费用 - 资金成本从558.4万美元增至656.6万美元 [19] - 技术和开发费用从119.84万美元增至128.54万美元 [19] - 销售和营销费用从87.21万美元增至97.28万美元 [19] - 一般和行政费用从168.25万美元增至314.56万美元 [19] - 其他成本从23.74万美元增至44.89万美元 [19] - 总运营费用从957.44万美元增至1241.88万美元 [19] 利润 - 运营收入从7.22万美元增至117.77万美元 [19] - 非运营收入从28.73万美元增至70.63万美元 [19] - 税前收入从35.95万美元增至188.4万美元 [19] - 所得税费用从8.11万美元增至42.81万美元 [19] - 净利润从27.84万美元增至145.59万美元 [19] 每股收益 - 基本每股收益从0.01美元增至0.08美元 [19] - 摊薄每股收益从0.01美元增至0.07美元 [19] 简明合并资产负债表 资产 - 现金及现金等价物从592.67万美元降至243.89万美元 [21] - 加密资产持有量从6095.3万美元降至5383.18万美元 [21] - 应收账款从409.17万美元增至533.22万美元 [21] - 关联方应收款从212.39万美元增至352.3万美元 [21] - 贷款应收款（流动）从3.007亿美元增至3.8545亿美元 [21] - 预付费用和其他流动资产从426.58万美元增至431.06万美元 [21] - 关联方应收加密资产抵押（流动）从6.6597亿美元降至6.0053亿美元 [21] - 总流动资产从10.4403亿美元增至10.5542亿美元 [21] - 递延所得税资产从121.88万美元降至92.3万美元 [21] - 贷款应收款（非流动）从1.2817亿美元增至1.9256亿美元 [21] - 关联方应收加密资产抵押（非流动）从7104.01万美元增至1.5917亿美元 [21] - 投资维持在581.42万美元 [21] - 其他非流动资产从437.26万美元降至355万美元 [21] - 总非流动资产从2.1061亿美元增至3.6202亿美元 [21] - 总资产从12.5464亿美元增至14.1744亿美元 [21] 负债和股东权益 - 关联方应付款从782.08万美元增至1133.56万美元 [21] - 应计费用和其他流动负债从907.46万美元降至712.03万美元 [21] - 关联方应付贷款（流动）从2.7945亿美元增至3.976亿美元 [21] - 客户应付加密资产抵押（流动）从6.9385亿美元降至6.0056亿美元 [21] - 总流动负债从9.9019亿美元增至10.1662亿美元 [21] - 关联方应付贷款（非流动）从1.2817亿美元增至1.9256亿美元 [21] - 客户应付加密资产抵押（非流动）从8894.38万美元增至1.5917亿美元 [21] - 运营租赁负债（非流动）从95.38万美元降至88.51万美元 [21] - 总非流动负债从2.1806亿美元增至3.5261亿美元 [21] - 总负债从12.0826亿美元增至13.6923亿美元 [21] - 总股东权益从463.84万美元增至482.04万美元 [21] 非GAAP财务指标与GAAP指标的调节 - 运营收入（非GAAP）为运营收入加回基于股份的补偿费用 [23] - 净收入（非GAAP）为净收入加回基于股份的补偿费用 [23] - 调整后EBITDA（非GAAP）为净收入加回利息（非运营）、税、折旧和摊销以及基于股份的补偿费用 [23]

公司基本信息 - 证券简称惠柏新材，代码 301555，全名为惠柏新材料科技（上海）股份有限公司 [1] - 2025 年 6 月 17 日 14:30 - 15:30 在公司会议室开展特定对象调研活动，参与单位有东财基金、玄元投资等，上市公司接待人员为董事沈飞和证券事务代表余英 [2] 业务相关 产品应用领域 - 新型复合材料用环氧树脂系列产品应用于高端体育休闲运动器材、钓鱼竿等多领域 [2] 风电行业情况 - 2025 年整体发展趋势向好，受国家政策支持，海上风电规模化发展，叶片大型化、轻量化，老叶片维护和海外需求增长是利好因素 [2][3] - 进入壁垒包括取得 GL 认证周期长、需通过客户挂机验证、回款周期长需资金周转 [3] 竞争对手 - 风电领域主要竞争对手有：道生天合、东树新材、上纬新材等 [3] 海外出口 - 公司积极开发海外客户，2025 年度海外销售情况见定期报告 [3] 毛利率情况 - 2024 年度新型复合材料用环氧树脂系列产品毛利率约 33%，高于风电产品 [3] 认证周期 - 新型复合材料产品和电子电气封装用环氧树脂进入新客户认证周期一般不长 [3] 公司决策相关 分红计划 - 2024 年度不进行现金分红，具体见相关公告 [4] 减持计划 - 控股股东和实控人股票 2023 年 10 月 31 日上市，限售期 3 年，目前不会减持；其他持股 5%以上股东减持会披露公告；股东东瑞国际有限公司已于 2025 年 5 月 26 日披露减持预披露公告 [4] 市值管理 - 是长期过程，公司做好生产经营，提升质量和价值，拓展业务、开发新产品，加强投资者关系管理，提高信息披露质量和透明度 [4]

字节跳动AI Lab人事变动 - 字节跳动否认李航卸任AI Lab负责人传闻，澄清其为退休返聘且管理范围不变 [1][3] - 李航2020年接替马维英担任AI Lab负责人，2023年起其下属NLP组和PixleDance团队先后转入Seed部门 [3] - 2025年2月原谷歌DeepMind副总裁吴永辉加入字节后，李航汇报对象变更为吴永辉 [4] 字节AI Lab发展历程 - AI Lab成立于2016年，最初由前微软亚洲研究院常务副院长马维英领导并直接向张一鸣汇报 [3] - 该实验室为字节推荐算法、短视频特效等核心功能提供技术支持，推动早期产品爆发式增长 [3] - 2020年定位从集团级前瞻项目调整为技术中台，马维英汇报线转至抖音负责人张楠后离职 [3] 互联网行业人才趋势 - 互联网行业退休返聘案例罕见，字节对李航的返聘体现对顶尖技术人才的重视 [4] - 腾讯等企业推出"入职满15年可解锁退休套餐"等福利政策，包含保险、分红等权益 [4] - 中国互联网行业经历20余年发展，首批开拓者陆续达到退休年龄，头部企业通过返聘和荣誉退休制度保留核心人才 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 泰凌微电子在6月13日Matter开发者大会展示了智能照明领域的一站式解决方案 [6] - 公司深度参与Matter协议技术演进，实现“一设备多平台接入”，产品适配主流智能平台 [7] - 公司推出TL - EdgeAI开发平台，构建“芯片 - 端侧AI - 开发生态”全方位布局，支持断网本地化智能控制 [8] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入11.0/14.5/19.0亿元，归母净利润分别为1.9/3.0/4.2亿元 [9] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年6月至2025年6月期间，泰凌微股价从 - 22%涨至113% [3] 公司基本情况 - 最新收盘价35.65元，总股本2.41亿股，流通股本1.66亿股，总市值86亿元，流通市值59亿元 [4] - 52周内最高/最低价为45.25 / 15.58元，资产负债率5.9%，市盈率86.95 [4] - 第一大股东为国家集成电路产业投资基金股份有限公司 [4] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|844|1100|1452|1901| |增长率(%)|32.69|30.36|31.98|30.94| |EBITDA（百万元）|86.58|230.19|343.13|459.95| |归属母公司净利润（百万元）|97.41|193.74|301.69|424.53| |增长率(%)|95.71|98.90|55.72|40.72| |EPS(元/股)|0.40|0.80|1.25|1.76| |市盈率（P/E）|88.11|44.30|28.45|20.22| |市净率（P/B）|3.66|3.41|3.08|2.71| |EV/EBITDA|67.62|29.85|19.48|14.00|[11] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力：营业收入增长率2024 - 2027年分别为32.7%、30.4%、32.0%、30.9%；营业利润增长率分别为89.1%、102.5%、55.1%、40.3%；归属于母公司净利润增长率分别为95.7%、98.9%、55.7%、40.7% [12] - 获利能力：毛利率分别为48.3%、52.3%、51.7%、52.1%；净利率分别为11.5%、17.6%、20.8%、22.3%；ROE分别为4.2%、7.7%、10.8%、13.4%；ROIC分别为2.5%、7.0%、9.2%、10.3% [12] - 偿债能力：资产负债率分别为5.9%、14.7%、21.5%、29.9%；流动比率分别为19.20、6.76、4.58、3.29 [12] - 营运能力：应收账款周转率分别为5.25、5.35、5.28、5.29；存货周转率分别为3.00、2.96、2.88、2.95；总资产周转率分别为0.34、0.40、0.45、0.47 [12] - 每股指标：每股收益分别为0.40、0.80、1.25、1.76元；每股净资产分别为9.73、10.46、11.58、13.15元 [12] - 现金流量表：经营活动现金流净额分别为150、70、247、322百万元；投资活动现金流净额分别为 - 444、 - 19、 - 18、 - 17百万元；筹资活动现金流净额分别为 - 116、258、244、474百万元 [12]

航空物流新产品 - 武汉航空口岸首次实现新西兰鲜活岩龙虾规模化进口通关，填补华中地区从南太平洋地区直采高端生鲜的物流通道空白 [1] - 采用"鄂港通天下"推出的航空物流新产品，货物从航班落地到交付仅需两小时完成全流程操作 [4] - 依托卓尔国贸区域多式联运网络，龙虾当天可迅速分拨至华中五省核心城市消费端 [4] 物流效率提升 - 国际直航运输使新西兰源头海产品抵汉时间缩短15小时 [4] - 湖北机场集团航空物流有限公司与卓尔国贸协作打造"通关零等待、转运零断链、分拨零延迟"的"绿色通道+无感分拨"新模式 [4] - 货物从机坪转运到通关交付实现两小时内完成 [4] 市场拓展规划 - 公司将在新西兰-武汉空中生鲜通道基础上加快开辟新的国际生鲜"空中快线" [5] - 助力本地商贸物流产业拓展更多高价值生鲜品类 [5] - 进一步深化提升全球供应链资源整合能力和国际物流枢纽承载能力 [5]

就在本周市场热议美联储是否暂停加息之际，波音公司抛出了一份看似雄心勃勃的20年商用飞机市场预 测。根据其发布的数据，到2044年，全球航空公司将需要约43600架新飞机，其中单通道喷气式飞机仍 将主导市场。然而，这份报告的信心底色之下，却掩盖不住现实困境，全球航空制造业的重心正在转 移，波音被内忧外患拖累，连带美国航空霸权地位也显得日渐摇摇欲坠。 先看市场表现。在美股周一盘前交易中，主要股指期货反弹，投资者赌定美联储将维持利率不动，同时 对中美贸易局势的"转暖"抱有幻想。但别忘了，就在上周五，因中东紧张局势升级及以色列与伊朗对峙 的爆发，华尔街三大指数全面收跌，市场情绪极其脆弱。与其说投资者在追逐"复苏"，不如说他们只是 在恐慌中寻找暂时的避风港。而波音的预测报告，无非成了这个不稳定氛围下的一针"信心鸡血"。 事实上，波音自己也不得不承认，全球客运需求的年增长率预期已从去年的4.7%下调到4.2%，货运量 增速也从4.1%滑落到3.7%。在一片"看涨"的语气中，真实的经济前景其实已经在降温。而更大的挑 战，还来自于波音自身的产能瓶颈与信任危机。 文︱陆弃 回到美股大盘的表现，盘前上涨或许是对美联储"鸽派"可能 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - NAND方面，铠侠计划到2029财年将产能较2024财年翻番以满足AI数据中心需求，上周22个品类NAND颗粒现货价格环比涨跌幅区间为 -2.86%至5.14%，平均涨幅1.30%，5个料号价格持平，15个上涨，2个下跌[1] - DRAM方面，十铨看好2025年第三季价格续扬，上周18个品类现货价格环比涨跌幅区间为0.86%至20.14%，平均涨幅10.50%，18个料号均上涨[2] - HBM方面，美光12层36GB HBM4送样，2026年量产，与上一代HBM3E相比，能效提升20%以上，性能提升60%以上[2] - 市场端DRAM成品现货普遍续涨，部分NAND资源供不应求，低容量嵌入式成品价格拉涨[3] 各部分总结 存储芯片周度价格跟踪 - NAND颗粒22个品类现货价格环比涨跌幅区间 -2.86%至5.14%，平均涨幅1.30%；DRAM 18个品类现货价格环比涨跌幅区间0.86%至20.14%，平均涨幅10.50%[1][2] 行业新闻 - 十铨看好2025年第三季DRAM价格续扬，对全年营运持审慎乐观态度，对应AI等应用需求[28] - 铠侠计划到2029财年将产能较2024财年翻番，2026年下半年开始生产下一代内存[28] - 美光12层36GB HBM4送样，2026年量产，能效和性能提升[29] - DRAM成品现货续涨，低容量eMMC货紧价扬，将加速应用终端存储容量升级[29][30] 公司动态 - 北京君正异构多核处理器X2600、T41等已应用在扫地机器人等领域[31] - 东芯股份G100产品正在进行性能测试和优化提升[31] 公司公告 - 壹石通拟以2024年度实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减回购专用证券账户股份为基数分配利润，每10股派发现金红利1元，合计派发现金红利19,796,512.40元[33] 投资建议 - 看好HBM产业链和存储半导体周期复苏主线 - HBM产业链建议关注赛腾股份、壹石通、联瑞新材、华海诚科等 - 存储芯片推荐东芯股份，建议关注兆易创新、恒烁股份、佰维存储、江波龙、德明利等[4]