渤海油田产量目标与现状 - 渤海油田2024年计划油气产量首次超过4000万吨油当量，其中原油增产量占中国海油原油总增量约70% [3] - 2023年一期开发项目投产后，渤中19-6凝析气田日产油气当量超过5600吨，形成12座生产设施、1座天然气处理终端的生产集群 [1] - 2024年一季度渤海油田油气产量首次单季度突破1000万吨，垦利10-2油田三座生产平台计划年内投产 [7] 勘探开发技术与突破 - 渤海油田连续发现渤中19-6、垦利6-1、秦皇岛27-3等多个亿吨级油田，海上稠油热采技术助力锦州23-2等油田产量从30万吨增至100万吨 [5] - 深水装备技术取得突破，亚洲首艘圆筒型FPSO"海葵一号"和亚洲第一深水导管架平台"海基二号"投用，使流花11-1/4-1油田寿命延长近30年 [5] - 截至2023年底渤海油田证实净储量22.4亿桶油当量（约3.06亿吨），占中国海油总储量约30% [7] 成本控制与效益开发 - 中国海油桶油成本从2013年45美元降至2024年约28美元，为"三桶油"中最低水平 [8][10] - 通过工程标准化管理将平台建设时间缩短至3-5年，模块化组装实现全国统一设计 [9] - 数字化手段提速增效，渤中19-6气田以极精简人员管理千亿方气田，未来计划实现全自动钻井 [9] 绿色低碳转型实践 - 渤海油田建成国内最大规模岸电工程，铺设10条海底电缆替代平台油气发电，每年减少碳排放100万吨 [9] - 渤中19-6气田通过节能管理每天减少电力消耗1.33万度，年节电480万度，节省电费超360万元 [10] - 规划建设中国北方海上最大CCUS中心，实现二氧化碳产、注、储一体化 [9] 行业发展趋势 - 全球70%油气资源位于海洋，其中超40%分布在300米以上深水及超深水区域 [4] - "十五五"期间渤海油田目标建成万亿立方大气区，需持续勘探发现新储量支撑稳产 [7] - 行业探索从浅海走向深海开发模式，深水边际油田开发潜力因技术进步逐步释放 [5]

中证油气产业指数表现 - 6月20日中证油气产业指数下跌1 41%报1804 41点成交额204 51亿元 [1] - 近一个月上涨4 76%近三个月上涨2 10%年至今下跌1 12% [1] - 指数基日为2004年12月31日基点为1000 0点 [1] 指数样本构成 - 样本覆盖石油与天然气开采设备制造运输销售炼制加工及初级石油化工产品生产等领域 [1] - 十大权重股为中国石油(10 35%)中国海油(9 82%)中国石化(9 79%)广汇能源(6 14%)杰瑞股份(4 86%)招商轮船(4 63%)中远海能(3 36%)海油工程(2 72%)招商南油(2 61%)洲际油气(2 49%) [1] - 样本市场分布为上交所75 99%深交所24 01% [1] 行业分布与调整规则 - 行业权重为能源65 60%原材料15 64%工业15 15%公用事业1 77%可选消费1 04%金融0 80% [2] - 样本每半年调整一次实施时间为6月和12月第二个星期五的下一交易日权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下进行临时调整样本退市时剔除收购合并分拆等情形参照细则处理 [2] 跟踪基金 - 相关公募基金包括国泰中证油气产业联接A国泰中证油气产业联接C国泰中证油气产业ETF [2]

市场表现 - 国证石油天然气指数(399439)下跌1 39% 成分股涨跌互现 兴通股份(603209)涨停 洪田股份(603800)上涨5 71% 蓝焰控股(000968)上涨3 52% 华锦股份(000059)领跌 [1] - 油气ETF(159697)最新报价1 03元 规模达1 85亿元创近1年新高 份额达1 78亿份创近1年新高 [1] 资金流向 - 油气ETF近5天连续资金净流入 最高单日净流入4125 99万元 合计净流入1 12亿元 [1] 行业供需 - 伊朗原油、凝析油和NGL产量约480万桶/日 原油和凝析油出口量平均约170万桶/日 燃料油、LPG和石脑油出口量约80万桶/日 [1] - 霍尔木兹海峡承担全球约25%石油海运流量 若关闭将对全球油气市场产生重大影响 [1] 后市展望 - 油价或受伊朗原油限制、霍尔木兹海峡封锁等担忧影响震荡上行 [2] - 持续看好"三桶油"及油服板块 [2] 指数构成 - 国证石油天然气指数反映石油天然气产业上市公司证券价格变化 [2] - 前十大权重股包括中国石油、中国石化、中国海油等 合计占比66 48% [2] ETF信息 - 油气ETF(159697)场外联接A：019827 联接C：019828 联接I：022861 [3]

渤海油田产量与地位 - 渤海油田是我国最大海上油田和全国最大原油生产基地，原油日产突破10万吨，连续4年位居全国原油产量榜首[1] - 渤海油田已建成约60个在生产油气田、200余座生产设施，原油日产量占全国近六分之一[6] - 2025年渤海油田将冲刺上产4000万吨，一季度油气总产量突破1000万吨创历史新高，天然气产量增长超18%[6][8] 渤中19-6凝析气田开发 - 渤中19-6是渤海首个千亿方大气田，探明天然气储量超2000亿立方米、石油储量超2亿立方米[2] - 采用"1座中心平台+3座无人平台"数智化开发模式，实现远程监控与应急处理[3] - 2024年通过双船对打模式投产近40口井，日产油气当量超5600吨创投产新高，天然气产量已达全年目标的70%[5] - 应用光纤智能监测技术使M19井首日获日产气11万立方米、油300立方米[4] 深海科技布局 - 2025年《政府工作报告》首次将"深海科技"纳入战略性新兴产业[1][9] - "深海一号"超深水大气田累计产气超100亿立方米、凝析油超100万立方米，使我国成为全球第三个具备超深水自主开发能力的国家[10] - 公司突破1500米超深水开发关键技术，近年发现"深海一号"、东方气田群等深水油气资源[9][10] 勘探开发技术突破 - 发现渤中19-6、垦利6-1等亿吨级油气田，稠油热采产量从30万吨跨越至100万吨[7] - 首艘集成式大型压裂船"海洋石油696"下水加速低渗油田开发[7] - 垦利10-2油田群中心处理平台2万吨模块已完工，计划年内投产[8] 海洋经济与政策支持 - 2024年全国海洋生产总值突破10万亿元占GDP7.8%，海洋旅游、运输、油气等为主要支撑[9] - 上海、福建、广东等地推出措施推动海洋经济发展[9] - 深海科技涵盖装备制造、生物医药、海底通信等领域，我国在核心设备和水下机器人方面仍有提升空间[11]

合作与权益 - 公司海外全资公司智慧石油投资有限公司通过参与中国海洋石油集团有限公司组织的对外合作招标，取得了中国渤海9/17区块勘探开发权益 [1] - 2019年4月12日智慧石油与中国海油签订了为期30年的产品分成合同 [1] - 合同区勘探作业所需的全部勘探费用由智慧石油提供，如9/17区块内有商业油气发现，智慧石油享有最少49%的开采权益，生产期为15年 [1] 勘探进展 - 渤海9/17合同区自勘探工作启动以来，开展了大量地球物理、综合地质研究及含油气评价工作 [1] - 在四个勘探层系已先后钻探了6口探井，均获得油气发现 [1] - 为尽快落实奥陶系碳酸盐岩潜山QK18-9构造含油气储量规模，智慧石油已完成QK18-9-6井的井位部署论证、钻井地质设计、钻井工程设计、海况调查、相关海上钻探作业许可手续办理、钻前生产组织等钻前准备工作 [1] 钻井计划 - QK18-9-6井预计于2025年6月20日启动拖航作业 [1] - 钻井总包服务商为中海油田服务股份有限公司，钻井配套服务公司为中海艾普油气测试(天津)有限公司 [1] - QK18-9-6井钻井及配套费用预计不超过1600万美元 [1]

指数与板块表现 - 三大指数震荡下挫，上证综指下跌0.79%，深证成指下跌1.21%，创业板指下跌1.36% [1][4] - 石油石化板块ETF上涨，油气资源ETF（563150.SH）上涨1.24%，油气资源ETF（159309.SZ）上涨0.99%，石油天然气ETF（159588.SZ）上涨0.93% [1] - 有色金属板块ETF下跌，黄金股ETF（517520.SH）下跌2.35%，黄金股ETF（159562.SZ）下跌2.27%，黄金股票ETF（159321.SZ）下跌2.25% [1] - 申万一级行业中石油石化、银行与传媒涨幅居前，日涨跌幅分别为0.86%、-0.15%与-0.48%，纺织服饰、美容护理与轻工制造跌幅居后 [7] 油气行业动态 - 光大证券指出油价有望在地缘政治不确定性影响下震荡上行，"三桶油"2025年油气当量产量计划分别增长1.6%、1.3%、5.9% [1] - 高额资本开支投入将保障上游产储量增长，"三桶油"下属油服企业有望受益 [1] ETF市场表现 - 债券型ETF表现最优，平均涨跌幅0.02%，跨境型ETF表现最差，平均涨跌幅-1.80% [10] - 股票型ETF涨幅前三为油气资源ETF（563150.SH）1.24%、油气资源ETF（159309.SZ）0.99%、科创半导体ETF（588170.SH）0.93% [13][14] - 股票型ETF成交额前三为A500ETF嘉实（159351.SZ）29.64亿元、A500ETF基金（512050.SH）27.34亿元、沪深300ETF（510300.SH）23.31亿元 [17][18] 政策与市场发展 - 深交所召开债券ETF高质量发展会议，拟研究降低基准做市信用债规模门槛等支持措施 [2] - 证监会允许合格境外投资者自2025年10月9日起参与ETF期权交易，交易目的限于套期保值 [3] - 证监会将持续优化合格境外投资者制度，推进资本市场高水平开放 [3]

页岩气概念板块表现 - 截至6月19日收盘，页岩气概念上涨0.89%，位居概念板块涨幅第2 [1] - 板块内22股上涨，山东墨龙、准油股份涨停，通源石油、天壕能源、新锦动力涨幅居前，分别上涨11.35%、9.23%、8.75% [1] - 跌幅居前的有海锅股份、神开股份、利通科技等，分别下跌7.57%、7.32%、5.99% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 可燃冰概念涨幅居首，上涨1.41%，页岩气概念涨幅第二 [2] - 可控核聚变概念跌幅最大，下跌4.07%，超导概念、中韩自贸区等跌幅超过3% [2] 资金流向 - 页岩气概念板块获主力资金净流出2.34亿元 [2] - 15股获主力资金净流入，8股主力资金净流入超千万元 [2] - 中国石油主力资金净流入1.78亿元居首，中国石化、东华能源、中国海油分别净流入9116.78万元、2597.39万元、2374.59万元 [2] 个股资金流入情况 - 东华能源、中国石油、昊华科技主力资金净流入率居前，分别为10.17%、8.46%、8.00% [3] - 新锦动力今日上涨8.75%，主力资金净流入2262.70万元 [3] - 富瑞特装、仁智股份、九丰能源等个股主力资金净流入率超过4% [4] 个股资金流出情况 - 准油股份、山东墨龙、贝肯能源主力资金净流出居前，分别净流出6580.71万元、8169.41万元、17454.55万元 [5] - 永泰能源、广汇能源、神开股份主力资金净流出均超过4000万元 [5] - 通源石油虽然上涨11.35%，但主力资金净流出2964.54万元 [5]

大盘整体情况 - 沪指收在3362点附近下跌079%深成指下跌121%创业板指下跌136%市场情绪低迷超过4600只个股下跌 [1] 油气板块 - 油气股逆势爆发首华燃气20cm涨停蓝焰控股准油股份封板主要受中东局势紧张影响以色列对伊朗军事打击引发石油供应担忧WTI原油突破76美元/桶创今年新高 [3] - 国际能源署报告指出全球石油供应充足油价难持续暴涨建议关注有实际产能和成本控制好的公司如中国海油拥有圭亚那油田优质项目且分红率较高 [3] 短剧概念 - 短剧概念局部走强百纳千成慈文传媒掌阅科技涨停主要因腾讯推出免费短剧小程序吸引大量用户叠加抖音快手算法推荐市场热度升温 [4] - 短剧适应碎片化娱乐需求单集1-3分钟商业模式创新从付费点播到广告变现及与游戏电商结合想象空间大但内容同质化严重需关注有IP储备和制作能力的头部企业如中文在线拥有170万册数字内容库及海外热门短剧平台ReelShort [4] 跌幅居前板块 - 可控核聚变概念集体调整旭光电子合锻智能盘中跌停因前期涨幅过大获利盘撤离且技术突破和商业化落地需等到2035年后建议关注有技术实力和项目订单的公司 [4] - 多元金融和超导概念表现不佳瑞达期货南华期货跌幅居前因市场风险偏好下降资金流出但注册制推进和资本市场改革下头部券商和期货公司长期价值仍存 [5] 投资策略 - 中长线投资者应关注基本面和长期趋势油气股受益全球能源转型短剧符合消费升级趋势调整板块中可能存在错杀机会 [6]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 2024年海外通胀减缓、国内经济修复间接支撑大宗商品需求，2024年油价宽幅震荡同比下降，2025Q1 Brent现货均价环比上涨，OPEC+增产等因素影响油价波动 [3][4][5] - A股油气开采板块通过增储上产提高销量，营收表现优于同期油气价格变动，仍将保持较高景气度；油价下降使A股炼化及贸易板块业绩承压，期待改善 [6][7][8] - 油价中枢下移情况下，重点关注具备高股息和高成长的公司 [9] 根据相关目录分别进行总结 2024年以来海外通胀与国内经济情况 - 2024年以来美国CPI同比涨幅逐步下降，2025年Q1通胀压力继续减缓维持在3%以下；2024年国内制造业PMI为49.78，2025年1 - 4月围绕荣枯线50上下波动，有助于缓解估值压力并稳定市场预期，间接支撑大宗商品需求 [3][18] 2024 - 2025Q1油价情况 - 2024年Brent原油现货均价79.61美元/桶，同比下降2.87%，2025Q1均价75美元/桶，环比上涨1.3%；2024年WTI年度均价75.58美元/桶，同比下降2.87%，25Q1均价75.03美元/桶，同比下降7.54% [4][20] - 2022年以来OPEC+产量决策多为减产，2024年受非OPEC+供应增长等影响油价下跌，2025年一季度因美国制裁影子船队等油价回升，4 - 6月受OPEC+增产及美国关税等影响油价下跌，后续地缘变动和需求季节性回升或支撑油价 [5][24][25] A股油气开采板块情况 - 2024年我国原油产量2.13亿吨，同比增长1.85%，天然气产量2464.51亿立方米，同比增长6.03%，国内天然气表观消费量同比增加9.66%；25Q1原油产量同比增长1.09%，天然气表观消费量同比增加9.66% [6][32] - 2024年油气开采板块营业收入4253.19亿元，同比下降1.22%，归母净利润1388.58亿元，同比上升8.27%；2025Q1营业收入1079.66亿元，同比下降5.96%，归母净利润367.90亿元，同比下降9.36% [6][31][33] - 如中国海油2024年营收和归母净利润同比上升，25Q1同比下降；中石油2024年营收同比下降、归母净利润同比增长，25Q1营收同比下降、归母净利润同比上升 [6][35][36] A股炼化及贸易板块情况 - 2024年炼化及贸易板块营业收入同比下降3.29%，归母净利润同比下降5.06%；25Q1营业收入同比下降7.25%，归母净利润同比下降6.18% [7][8][37] - 业绩变化因全球贸易摩擦加剧、油气产品价格下降、销售数量减少、销售净利率下降等；2024年行业面临成本高企和需求不足压力，2025年一季度油价中枢回落成本压力缓解，但需求端仍不足，板块期待改善 [8][37][40] - 如中国石化2024年和25Q1营收与归母净利润均同比下降 [8][40] 投资建议 - 市值管理考核推进，企业兼具分红能力与意愿，未来高股息率有望持续，2024年中国石油、中国石化、中国海油、中国海洋石油股息支付率分别为52.24%、69.06%、44.27%、45.10% [53] - 推荐中国海油、中国海洋石油，同样有望受益标的有中国石油、中国石油股份、新天然气 [9][53]

深海油气资源概况 - 全球70%油气资源蕴藏于海洋 其中44%分布在300米以上深水及超深水区域 [1] - 近10年深水石油和天然气年均新增探明储量全球占比分别达45%和38% [1] - 深水石油和天然气产量全球占比分别达8%和20% 且占比逐年提高 [1] 中国海油渤海油田发展现状 - 渤海油田已建成约60个在生产油气田 200余座生产设施 是中国海上最大油气生产基地 [1] - 原油日产突破10万吨大关 占全国原油产量近六分之一 [3] - 垦利10-2油田3座生产平台正在进行海上调试 计划年内投产 [3] - 目标2025年实现年产4000万吨油气当量 [1][3] 中国海油技术突破与勘探成果 - 突破1500米超深水油气田开发工程模式关键技术体系 [5] - 近10年取得"深海一号"大气田等规模深水油气发现 [5] - 2025年第一季度获得2个新发现并成功评价14个含油气构造 [5] - 涠洲10-5发现展示北部湾盆地潜山领域勘探前景 绥中36-1南有望成为中型油田 [5] 深海开发能力与国际合作 - "深海一号"超深水大气田投产使中国成为全球第三个具备超深水自主开发能力的国家 [6] - 南海东部油田与16个国家60余家石油公司签署110个对外合作合同 累计合作生产油气超1.8亿吨油当量 [6] 资本开支与产量规划 - 2025年资本开支预算1250亿-1350亿元 其中开发板块占比61% [5] - 2025年产量目标760-780百万桶油当量 目标中枢同比增长5.9% [5] 企业社会责任 - 2024年创造全球就业岗位超2.2万个 参与海上抢险救助58次 [6] - 对外捐赠和公益项目总投入13,312万元 其中乡村振兴投入超8300万元 [6]