有色金属价格表现 - 贵金属价格大幅上涨 COMEX黄金期货收涨1.53%至5107.8美元/盎司 COMEX白银期货收涨4.6%至84.085美元/盎司 [1] - 基本金属期货普遍收涨 LME期铜涨58美元至13166美元/吨 LME期铝涨10美元至3103美元/吨 LME期锌涨12美元至3406美元/吨 LME期铅涨18美元至1993美元/吨 LME期镍涨390美元至17880美元/吨 LME期锡涨352美元至49635美元/吨 [1] 行业指数与个股表现 - 国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1.65% [2] - 成分股表现突出 盛屯矿业上涨8.96% 中钨高新上涨6.84% 东阳光上涨6.05% 铂科新材和盛和资源等个股跟涨 [2] - 有色ETF鹏华(159880)上涨1.39%至2.33元 冲击5连涨 [2] 机构观点与投资逻辑 - 商品投资热度持续升温 预计商品仍将是2026年的投资优选方向 [1] - 避险及对冲美元风险角度 贵金属和原油预计受益 [1] - 基本面角度 碳酸锂和镍的改善趋势明确 [1] - 工业金属铜铝阶段性需求承压 但中长期逻辑依然坚实 [1] 指数与ETF产品信息 - 有色ETF鹏华紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数选取有色金属行业规模与流动性突出的50只证券作为样本 反映行业整体收益表现 [2] - 截至2026年1月30日 指数前十大权重股合计占比49.87% 包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、华友钴业、中金黄金、山东黄金、兴业银锡、赣锋锂业、云铝股份 [2] - 有色ETF鹏华设有场外联接基金 代码包括A：021296 C：021297 I：022886 [3]

上证180指数及ETF市场表现 - 截至2026年2月11日15:00，上证180指数上涨0.19% [1] - 指数成分股中，中国巨石上涨9.99%，华友钴业上涨5.45%，北方稀土上涨5.02%，兖矿能源上涨4.78%，山东黄金上涨4.76% [1] - 上证180ETF指数基金(530280)当日上涨0.40%，实现3连涨，最新价报1.26元 [1] 上证180ETF基金表现与规模 - 截至2026年2月11日，上证180ETF近1周累计上涨0.96% [1] - 近6月净值上涨14.74% [1] - 自成立以来，最高单月回报为9.13%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为22.51% [1] - 涨跌月数比为9/3，上涨月份平均收益率为3.08%，月盈利概率为74.29%，历史持有1年盈利概率为100.00% [1] - 成立以来超越基准年化收益为2.21% [1] - 成立以来夏普比率为1.91 [2] - 今年以来最大回撤4.28%，相对基准回撤0.06% [3] - 近1年规模增长3233.11万元，新增规模位居可比基金第2名（共10只） [1] - 近1年份额增长2100.00万份，新增份额位居可比基金第2名（共10只） [1] 上证180ETF基金运营与跟踪 - 管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低 [3] - 近3月跟踪误差为0.019%，在可比基金中跟踪精度较高 [3] - 盘中换手0.43%，成交24.91万元 [1] - 近1周日均成交70.58万元 [1] 上证180指数构成 - 上证180指数从沪市选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现 [3] - 截至2026年1月30日，前十大权重股合计占比24.85% [3] - 前十大权重股包括紫金矿业、贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、药明康德、寒武纪、招商银行、长江电力、中芯国际、海光信息 [3] - 根据表格数据，权重最高的个股为贵州茅台（4.22%）和紫金矿业（4.03%） [4]

有色ETF景顺市场表现 - 有色ETF景顺（560290）于2月12日开盘下跌0.72%，报价为0.964元[1] - 该ETF自成立日（2026年1月26日）以来，累计回报率为-2.69%[1] 有色ETF景顺持仓股表现 - 重仓股紫金矿业开盘上涨0.23%[1] - 重仓股华友钴业开盘上涨2.25%，涨幅居前[1] - 重仓股洛阳钼业开盘下跌0.04%[1] - 重仓股中国铝业开盘下跌0.45%[1] - 重仓股中金黄金开盘下跌0.72%[1] - 重仓股山东黄金开盘下跌0.74%[1] - 重仓股兴业银锡开盘下跌0.34%[1] - 重仓股赣锋锂业开盘微涨0.05%[1] - 重仓股北方稀土与铜陵有色开盘价格与前一日持平[1] 有色ETF景顺产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证有色金属矿业主题指数收益率[1] - 该ETF的管理人为景顺长城基金管理有限公司[1] - 该ETF的基金经理为龚丽丽[1]

港股市场表现 - 恒生指数上涨83点（0.3%），收于27,266点[1] - 恒生科技指数上涨48点（0.9%），收于5,499点[1] - 全天大市成交额为2,172亿元[1] - 南向资金净流入48.2亿元[1] - MSCI中国指数新纳入商汤、小马智行、禾赛和长飞光纤[1] 美股与宏观数据 - 美国1月非农就业人数增加13万人，远超预期的6.5万人[2] - 美国1月失业率降至4.3%[2] - 道琼斯指数下跌66点（0.1%），纳斯达克指数下跌36点（0.1%），标普500指数微跌0.3点[2] - 中国1月PPI同比下降1.4%，环比上涨0.4%[3] - 中国1月CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%[3] 行业与公司动态 - 中芯国际四季度净利润同比增长61%，但一季度毛利率指引低于预期，股价下跌2.1%[1] - 药明生物预计2025年收益增长约16.7%至217.9亿元，股东应占利润增长46.3%至49.08亿元[4] - 小米集团因入股人形机器人供应商及研究成果公布，股价上涨4.3%[4] - 欧盟批准中国电动车价格下限及配额换取豁免关税协议，比亚迪、吉利股价上涨2.7%-3.9%[4] - 贵金属个股上涨，紫金矿业涨2.8%，山东黄金涨4.4%，紫金黄金国际涨9.1%[1]

报告行业投资评级 - 推荐 | 维持 [6] 报告核心观点 - 2月需关注海外主要资源国供应扰动及国内下游需求复苏力度，建议重点关注“资源+高弹性”双主线的有色金属投资机会 [4] 行情回顾 (2026.1.26-2026.2.6) - 近2周申万有色金属指数下降5.42%，跑输沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第28 [1][12] - 细分板块普跌：贵金属下降2.49%，能源金属下降11.47%，小金属下降4.25%，工业金属下降4.29%，金属新材料下降9.25% [1][12] 金属价格表现 - **贵金属**：COMEX黄金收盘价4988.60美元/盎司，近2周微涨0.11%，年初至今上涨14.89% [2][20]；COMEX白银收盘价77.53美元/盎司，近2周大幅下跌24.92% [2][20] - **工业金属**：LME铜现货结算价12,840.00美元/吨，近2周下跌0.62% [2][29]；LME铝现货结算价3,045美元/吨，近2周下跌4.09% [2][33] - **小金属**：黑钨精矿（≥65%）价格673,000元/吨，近2周大幅上涨25.09%，年初至今上涨47.26% [2][38]；锑锭报价164,500元/吨，近2周上涨2.49% [2][38]；LME锡价格47,155美元/吨，近2周下跌16.69% [2][38] - **稀土**：中国稀土价格指数报265.43，近2周上涨11.37% [2][52]；镨钕氧化物收盘价75.75万元/吨，近2周上涨12.64% [2][52] - **能源金属**：碳酸锂（99.5%电池级）均价134,500元/吨，近2周下跌21.35% [2][64]；电解钴均价420,000元/吨，近2周下跌3.89% [2][61] 细分行业分析与观点 - **贵金属**：黄金价格短期迎方向选择，震荡主因美联储主席更迭带来的政策不确定性，但地缘避险需求、美元信用走弱及全球央行购金为其提供底层支撑 [21]；白银价格先涨后跌，前期受降息预期及工业需求支撑，后期回调主因美联储鹰派预期及获利了结 [26] - **工业金属**：铜价震荡上行，供给受全球铜矿扰动及关税预期减弱限制，需求受国内基建、新能源及传统消费回暖支撑 [29]；铝价震荡调整，宏观因素主导，需求端新能源领域增长抵消传统领域淡季压力 [33] - **小金属**：钨价持续偏强，供给约束及战略金属价值预期提供基础，但市场成交受资金压力及节日效应抑制 [39]；锡价下跌，供应受中国环保政策扰动，需求有AI算力基建等支撑，长期价格中枢有望上移 [39]；锑价强势上涨，主因国内开采配额收紧、海外产能释放有限，而光伏玻璃等需求激增 [40] - **稀土**：市场内部分化，轻稀土价格上涨受出口管制及节前补库推动，中重稀土如氧化镝价格因下游需求疲软及磁材降本而下跌 [53] - **能源金属**：锂价显著回调，碳酸锂近两周下跌21.35% [64] 重大事件与行业新闻 - 上海期货交易所就铅期货合约规则修订公开征求意见，拟引入符合国家标准的再生铅锭作为替代交割品，新版国标将于2026年3月1日实施 [3][69] - 中国有色金属工业协会表示，国内已叫停200多万吨铜冶炼项目，以抑制产能过快增长 [70] - **重点公司公告**：章源钨业2025年度业绩预告显示，因钨价大涨，预计净利润同比增长50%以上 [71][72]；中国铝业拟以约42.11亿元人民币收购巴西铝业68.596%股权，后者拥有年产量约200万吨铝土矿、80万吨氧化铝及43万吨电解铝产能 [73] 建议关注公司 - **贵金属**：山东黄金、中金黄金、湖南黄金 [21]；盛达资源、湖南白银 [26] - **工业金属**：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、铜陵有色 [29]；中国铝业、云南铝业、南山铝业 [33] - **小金属**：中钨高新、厦门钨业、章源钨业 [39]；锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [39]；华钰矿业、湖南黄金 [40] - **稀土**：中国稀土、北方稀土、盛和资源 [53]

文章核心观点 - 近期黄金资源股票领域有多项值得关注的事件动态，涉及重大资产重组、政策变化、企业业绩及金价走势 [1] 近期事件 - 湖南黄金因筹划重大资产重组停牌，计划收购控股股东旗下天岳矿业和中南冶炼100%股权，以整合金矿资源与冶炼产能 [2] - 紫金矿业海外布局深化，其子公司紫金黄金国际在2025年完成加纳Akyem金矿等项目收购，并于2025年9月在香港分拆上市 [2] - 紫金矿业在2026年1月继续推进非洲金矿并购，计划提升矿产金产量 [2] - 江西铜业公告拟收购索尔黄金100%股份，标的资产包括厄瓜多尔Cascabel铜金矿项目 [2] 行业政策与环境 - 新《矿产资源法》于2025年7月生效，简化了探矿权转采矿权流程，可能加速国内金矿资源开发 [3] - 2025年九部门联合印发黄金产业高质量发展实施方案，推动深部开采技术攻关和绿色矿山建设 [3] - 2025年11月实施的黄金增值税新政，对标准黄金交易免税，但实物交割按用途分类征税，推动资源向合规龙头企业集中 [3] 业绩经营情况 - 紫金矿业预计2025年归母净利润510亿-520亿元，同比增长约59% [4] - 山东黄金2025年上半年净利润同比增长102.98% [4] - 西部黄金2025年上半年净利润同比增长131.94% [4] - 紫金矿业目标2028年矿产金年产量达100-110吨 [4] - 山东黄金计划年产1吨以上金矿增至13座 [4] 股票近期走势 - 2025年国际金价累计涨幅超65%，2026年初突破4600美元/盎司 [5] - 多家机构如高盛、摩根大通上调2026年金价目标至5000美元以上，主要基于美联储降息预期、央行购金及地缘避险需求 [5] - 国内保险资金投资黄金试点启动，银行理财推出“黄金+”策略产品，可能为市场带来增量资金 [5]

市场指数表现 - 2月11日香港恒生指数收于27266.38点，上涨83.23点，涨幅0.31% [1][2] - 恒生科技指数收于5499.99点，上涨48.96点，涨幅0.90% [1][2] - 恒生生物科技指数收于16052.88点，上涨123.53点，涨幅0.78% [2] - 恒生中国企业指数收于9268.18点，上涨25.43点，涨幅0.28% [2] - 恒生综合指数收于4175.91点，上涨14.68点，涨幅0.35% [2] 科技及互联网股表现 - 科网股表现分化，哔哩哔哩-W股价上涨5.16%至252.800港元 [2][3] - 腾讯音乐-SW股价上涨4.64%至66.500港元 [2][3] - 小米集团-W股价上涨4.27%至37.100港元 [2][3] - 金蝶国际股价上涨4.11%至11.650港元 [2][3] - 比亚迪股份股价上涨3.50%至99.150港元 [2][3] - 商汤-W股价上涨2.87%至2.510港元 [3] - 理想汽车-W股价上涨2.75%至74.800港元 [3] - 金山软件股价上涨2.18%至28.140港元 [3] - 美团和百度集团股价微幅上涨 [2] - 腾讯控股股价下跌0.54%至548.000港元 [2][3] - 阿里巴巴-W股价下跌0.25%至160.100港元 [2][3] - 京东集团-SW股价下跌0.18%至109.800港元 [2][3] - 携程集团-S股价下跌0.53%至446.200港元 [3] - 美的集团股价下跌0.17%至89.600港元 [3] 贵金属板块表现 - 贵金属板块大幅上涨，万国黄金集团股价上涨9.33%至17.460港元 [3][4] - 紫金黄金国际股价上涨9.06%至228.800港元 [3][4] - 灵宝黄金股价上涨7.75%至25.300港元 [3][4] - 赤峰黄金股价上涨5.95%至37.760港元 [3][4] - 山东黄金股价上涨4.42%至40.180港元 [4] - 龙资源股价上涨4.24%至10.820港元 [4] - 中国黄金国际股价上涨3.40%至201.000港元 [4] - 中国白银集团股价上涨3.17%至0.650港元 [4] - 紫金矿业股价上涨2.84%至43.520港元 [4] - 周大福股价上涨1.24%至14.650港元 [4] - 招金矿业股价上涨0.86%至32.880港元 [4]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [6] 核心观点 - 2月份需关注海外主要资源国供应扰动及国内下游需求复苏力度，建议重点关注“资源+高弹性”双主线的有色金属投资机会 [4] - 近两周有色金属行业整体表现疲弱，申万有色金属指数下降5.42%，跑输沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第28 [1][12] - 各细分板块均有下跌，其中能源金属板块跌幅最大，达11.47%，其次为金属新材料（-9.25%）、小金属（-4.25%）、工业金属（-4.29%）和贵金属（-2.49%）[1][12][18] 行情回顾与市场表现 - 近两周（2026.1.26-2026.2.6）有色金属行业指数下降5.42% [1][12] - 贵金属板块下跌2.49%，能源金属板块下跌11.47%，小金属板块下跌4.25%，工业金属板块下跌4.29%，金属新材料板块下跌9.25% [1][12][18] 金属价格走势 - **贵金属**：COMEX黄金收盘价为4988.60美元/盎司，近2周微涨0.11%，年初至今上涨14.89%，近一年涨幅达73.21% [2][19][20]；COMEX白银收盘价为77.53美元/盎司，近2周大幅下跌24.92%，年初至今上涨7.28%，近一年涨幅高达137.33% [2][19][20] - **工业金属**：LME铜现货结算价为12,840.00美元/吨，近2周下跌0.62% [2][19]；国内铜均价为99,560元/吨，近2周下跌1.68% [2]；LME铝现货结算价为3,045美元/吨，近2周下跌4.09% [2][19]；上海期货交易所铝价为23,285.00元/吨，近2周下跌3.90% [2] - **小金属**：黑钨精矿（≥65%）价格大幅上涨至673,000元/吨，近2周上涨25.09%，年初至今上涨47.26%，近一年涨幅高达364.14% [2][19][38]；锑锭（99.65%）报价164,500元/吨，近2周上涨2.49% [2][19]；镓（≥99.99%）国内均价为1,805元/千克，近2周上涨1.69% [2][19]；锗锭(50Ω·cm)均价为14,250元/千克，近2周上涨1.79% [2][19]；LME锡价格为47,155美元/吨，近2周下跌16.69% [2][19] - **稀土**：中国稀土价格指数报265.43，近2周上涨11.37%，年初至今上涨22.31% [2][19][52]；镨钕氧化物收盘价为75.75万元/吨，近2周上涨12.64%，年初至今上涨24.38% [2][19][52] - **能源金属**：碳酸锂（99.5%电池级，国产）均价为134,500元/吨，近2周下跌21.35% [2][19]；磷酸铁锂（动力型）均价为55,500.00元/吨，近2周下跌3.14% [2][19]；三元材料（523/单晶动力型）均价为173,500元/吨，近2周下跌6.87% [2][19]；电解钴均价为420,000元/吨，近2周下跌3.89% [2][19] 细分行业分析与观点 - **贵金属**：黄金价格近两周呈震荡态势，短期迎方向选择，美联储主席人事更迭带来的政策不确定性是核心调整因素，而地缘避险需求及全球央行购金行为为金价提供支撑 [21]；白银价格先大幅上涨后深度回调，前期受降息预期和工业需求支撑，后期因美联储鹰派预期和获利了结而调整 [26] - **工业金属**：铜价近两周整体震荡上行，供给端受全球铜矿扰动和精铜产能释放偏缓限制，需求端受国内基建、新能源及传统消费领域回暖支撑 [29]；铝价呈震荡调整，宏观因素主导价格，新能源领域需求增长抵消了传统领域季节性下滑 [33] - **小金属**：钨价持续偏强，供给约束和战略金属价值预期提供基础，但市场成交受资金压力和节日效应抑制 [39]；锡价下跌，供应受中国环保政策扰动，需求有AI算力基建和光伏等支撑，长期价格中枢有望上移 [39]；锑价强势上涨，主因国内开采配额收紧、海外产能释放有限，以及光伏玻璃等需求激增 [40] - **稀土**：市场内部分化，轻稀土价格上涨，受出口管制和节前补库影响；中重稀土中氧化镝、氧化铽价格下跌，因下游需求疲软和出口量下滑 [53] - **能源金属**：锂盐产品价格普遍下跌，其中碳酸锂近两周跌幅达21.35% [2][19][64] 重大事件与行业新闻 - 上海期货交易所就铅期货合约规则修订公开征求意见，拟引入符合国家标准的再生铅锭作为替代交割品，新版国家标准将于2026年3月1日实施 [3][69] - 中国有色金属工业协会表示，国内已叫停200多万吨铜冶炼项目，以抑制产能过快增长 [70] 重点公司动态 - **章源钨业**：发布2025年度业绩预告，因钨原料价格大幅上涨，公司预计净利润同比增长50%以上 [71][72] - **中国铝业**：拟与力拓合资收购巴西铝业68.596%的股权，基础交易价款约46.89亿雷亚尔，其中公司需支付约31.42亿雷亚尔（约合人民币42.11亿元），巴西铝业拥有年产量约200万吨的铝土矿、80万吨/年氧化铝及43万吨/年电解铝产能 [73]

市场整体表现 - 2月11日港股主要指数收涨，恒生指数上涨0.31%，恒生科技指数上涨0.9% [1] - 现货黄金价格上涨0.71%至5059.46美元/盎司，现货白银价格大幅上涨4%至83.86美元/盎司 [4] 领涨板块与个股 - 有色金属及稀土永磁板块表现强势，赤峰黄金上涨近6%，山东黄金上涨4.4%，金力永磁上涨5%，赣锋锂业上涨5.5% [1] - 黄金珠宝板块领涨，涨幅达6.02%，水泥、雄安新区、智能建筑、贵金属板块涨幅均超过4% [2] - 哔哩哔哩股价上涨5.16%至252.800港元，成交额12.18亿港元 [3] - 腾讯音乐股价上涨4.64%至66.500港元，小米集团股价上涨4.27%至37.100港元，成交额82.59亿港元 [3] - 金蝶国际股价上涨4.11%至11.650港元，比亚迪股份股价上涨3.50%至99.150港元，成交额25.18亿港元 [3] - 商汤、理想汽车、金山软件、小鹏汽车等科技及新能源汽车股均录得超过1.8%的涨幅 [3] 下跌板块与个股 - 光通信、CPO板块回落，长飞光纤光缆下跌近6%，剑桥科技下跌5.7% [2] - 彩票、集成电路产业基、中资保险、影视传媒等板块跌幅居前，其中恋宴板块下跌3.42% [2] - 泡泡玛特股价下跌5.49%至255.000港元，成交额44.31亿港元，但年初至今仍累计上涨35.86% [4] - 中国人寿股价下跌3.94%至34.120港元，成交额22.18亿港元 [4] - 中芯国际股价下跌2.17%至70.000港元，成交额61.10亿港元 [4] - 阿里巴巴股价微跌0.25%至160.100港元，腾讯控股股价下跌0.54%至548.000港元，成交额129.92亿港元 [4] 市场风险警示 - 香港证监会发文提醒公众防范不法分子伪冒知名股评人进行投资诈骗 [6] - 骗局通常涉及“唱高散货”市场操纵行为，骗徒通过社交媒体推介并拉高小市值或低流通量股票价格后抛售套现 [6] - 部分案例中，投资者被诱导使用虚假交易平台，最终无法提取资金 [7] - 骗徒可能在投资者亏损后再次接触，以支付“保证金”或“手续费”可获得赔偿为由进行二次诈骗 [7]

市场指数与板块表现 - 2月11日港股主要指数收涨，恒生指数上涨0.31%，恒生科技指数上涨0.9% [1] - 有色金属、稀土永磁板块表现强势，赤峰黄金上涨近6%，山东黄金上涨4.4%，金力永磁上涨5%，赣锋锂业上涨5.5% [1] - 黄金珠宝板块领涨，单日涨幅达6.02%，水泥、雄安新区、智能建筑、贵金属板块涨幅均超过4% [2] - 光通信、CPO等板块回落，长飞光纤光缆下跌近6%，剑桥科技下跌5.7% [2] - 芯片、工业4.0、文化传媒、中资保险、影视传媒等多个板块下跌，跌幅在1.68%至3.42%之间 [2] 个股价格变动 - 哔哩哔哩-W股价上涨5.16%至252.800港元，成交额12.18亿港元 [3] - 腾讯音乐-SW股价上涨4.64%至66.500港元，成交额6178.78万港元 [3] - 小米集团-W股价上涨4.27%至37.100港元，成交额82.59亿港元 [3] - 比亚迪股份股价上涨3.50%至99.150港元，成交额25.18亿港元 [3] - 泡泡玛特股价下跌5.49%至255.000港元，成交额44.31亿港元，年初至今累计上涨35.86% [4] - 中国人寿股价下跌3.94%至34.120港元，成交额22.18亿港元，年初至今累计上涨24.62% [4] - 中芯国际股价下跌2.17%至70.000港元，成交额61.10亿港元，年初至今累计下跌2.03% [4] - 腾讯控股股价下跌0.54%至548.000港元，成交额129.92亿港元，年初至今累计下跌8.51% [4] - 阿里巴巴-W股价下跌0.25%至160.100港元，成交额83.12亿港元，年初至今累计上涨12.11% [4] 商品市场 - 现货黄金价格上涨0.71%，报5059.46美元/盎司 [4] - 现货白银价格大幅上涨4%，报83.86美元/盎司 [4] 市场风险警示 - 香港证监会发文提醒公众防范不法分子伪冒知名股评人，以提供保证高回报为名进行投资诈骗 [6] - 骗局通常涉及“唱高散货”市场操纵行为，骗徒通过社交媒体或即时通讯应用推介并炒高小市值或低流通量股票价格，诱导投资者高位买入后抛售套现 [8] - 部分案例中，投资者被诱导在虚假交易平台操作，最终无法提取资金，或在亏损后被骗徒以支付“保证金”或“手续费”可获得赔偿为由进行二次诈骗 [8] - 香港证监会已就相关案件向警方报案，并与执法机构合作打击投资骗案 [8]