港股市场回顾 - 周二恒生指数收涨0.24%，报26095.05点，恒生科技指数下跌0.37%，报5624.04点，恒生中国企业指数上涨0.11%，报9182.65点，市场成交额1782.47亿港元，南向资金净买入41.01亿港元[1][5] - 港股通成分股中，康耐特光学上涨10.58%，因阿里夸克AI眼镜发布带动产业链，巨子生物上涨8.53%，公司拟回购不超过1.04亿股股份，极兔速递-W上涨7.29%，因东南亚与新市场增长迅速[1][5] - 此前交易日恒指收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交进一步减至827.99亿，港股通录得净流入资金4.84亿[1][5] - 板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强[1][5] 美股市场表现 - 周二美股科技股普涨带动股指收涨，道指涨0.39%报47474.46点，标普500指数涨0.25%，纳指涨0.59%[2] - 英特尔涨超8%，恩智浦半导体涨逾7%，苹果涨超1%，波音涨超10%，创4月份以来最大单日涨幅，公司预计明年将恢复现金流[2] - 市场受美联储降息预期升温、AI技术布局加速等乐观因素驱动，叠加美国经济软着陆预期与流动性充裕支撑风险偏好，推动成长股估值修复[2] - 中概股多数下跌，万得中概科技龙头指数跌0.86%，小鹏汽车跌近8%，阿特斯太阳能跌近6%，信也科技跌超4%[2] 市场展望与投资主题 - 科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇，在近期经历宽幅震荡后或迎再次布局机会[3] - 11月份港股通合计净流入1219亿港元，低估高股息板块仍然是港股较具吸引力的资金布局方向[3] - 建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块，仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块[3] - 建议关注受益于美联储降息预期且中报业绩继续较好表现的上游有色金属板块，受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司[3] 市场热点与行业趋势 - 贝恩预测到2035年全球人形机器人年销量有望达到600万台，市场规模突破1200亿美元，乐观情形下销量或将超1000万台，市场规模达2600亿美元[9] - 人形机器人及各类机器人行业赛道正处于技术革新与市场扩张的关键时期，建议关注在机器人赛道有所布局的优必选、小鹏汽车[9] - 麦肯锡报告显示现有技术理论上已能自动化美国57%的工作时长，智能体可拿下44%工作时间，机器人分担13%[9] - 到2030年如重新设计工作流程让智能体处理认知任务、机器人处理物理任务、人类负责判断统筹，美国每年将释放约2.9万亿美元经济价值[9] 重点公司推荐 - 中国联通2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26%，联通云收入376亿元，同比增长18.6%[10] - 中国联通数据中心收入144亿元，同比增长9.4%，AIDC签约金额同比增长60%，构建了30+可信数据空间及上百个AI智能体[10] - 中国联通2025年上半年研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人，近五年平均股息率超过6%[10] - 中国联通2025年中期派息每股0.2841元，同比增长14.5%，上半年实现归母净利润145亿元，同比增长5%，当前估值水平在今年Wind一致预期的12倍PE左右，PB低于0.8倍[10] 公司动态与行业信息 - 阿里巴巴阿里Qwen-Image模型新版本接入千问App，腾讯于12月2日回购102.8万股，回购金额6.36亿港元[11] - 小米集团回购250万股涉资1.02亿元，汽车累计交付已超50万台，超过年初目标35万台[11] - 宁德时代千座换电站将于春节前正式营运，快手可灵AI发布"可灵O1"[11] - 中海油涠洲11-4油田调整及围区开发项目投产，曹操出行与越疆达成Robotaxi战略合作[11]

港股通整体成交情况 - 12月2日港股通成交活跃股合计成交金额为29274亿港元，占当日港股通总成交金额的3792% [1] - 当日港股通净买入金额为1686亿港元 [1] 个股成交金额排名 - 阿里巴巴-W成交金额最高，达8340亿港元 [1] - 小米集团-W成交金额为3844亿港元，位居第二 [1] - 美团-W成交金额为3615亿港元，位列第三 [1] 个股活跃度与关注度 - 阿里巴巴-W和腾讯控股近一个月均上榜22次，为最受港股通资金关注的个股 [1] - 美团-W和中国海洋石油近一个月上榜次数为15次 [2] - 小鹏汽车-W近一个月上榜12次 [2] 巨子生物首次上榜表现 - 巨子生物为近一个月首次上榜港股通成交活跃榜 [1] - 该股当日港股通成交额为917亿港元，成交净买入132亿港元 [2] - 该股当日收盘上涨853%，收盘价为3970港元 [2] 其他个股成交与价格变动 - 腾讯控股成交金额3405亿港元，净卖出381亿港元，当日收盘下跌040% [2] - 中兴通讯成交金额2443亿港元，净买入094亿港元，当日收盘下跌564% [2] - 小鹏汽车-W成交金额1851亿港元，净买入005亿港元，当日收盘下跌552% [2]

市场整体表现 - 恒生指数于12月2日上涨0.24%，报收26095.05点 [1] - 南向资金通过港股通渠道合计净买入41.01亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为772.02亿港元 [1] 南北向港股通交易明细 - 沪市港股通成交金额为463.61亿港元，成交净买入10.30亿港元 [1] - 深市港股通成交金额为308.41亿港元，成交净买入30.71亿港元 [1] 沪市港股通活跃个股 - 成交金额最高的个股为阿里巴巴-W，达51.26亿港元，净买入3.67亿港元，股价上涨1.36% [1] - 美团-W成交金额为24.95亿港元，净买入1.71亿港元 [1][2] - 腾讯控股成交金额为21.30亿港元，净卖出6.84亿港元，股价下跌0.40% [1] - 中兴通讯成交金额为14.81亿港元，净买入0.94亿港元，股价下跌5.64% [2] - 小鹏汽车-W成交金额为12.64亿港元，净卖出0.45亿港元，股价下跌5.52% [2] - 巨子生物成交金额为9.17亿港元，净买入1.32亿港元，股价上涨8.53% [2] - 中芯国际成交金额为8.56亿港元，净买入0.59亿港元，股价下跌1.15% [2] - 快手-W成交金额为8.42亿港元，净买入1.38亿港元，股价上涨0.88% [2] - 中国海洋石油成交金额为6.94亿港元，净买入1.17亿港元，股价上涨1.87% [2] 深市港股通活跃个股 - 成交金额最高的个股为阿里巴巴-W，达32.13亿港元，净卖出0.10亿港元 [1][2] - 小米集团-W成交金额为20.86亿港元，净买入4.21亿港元，股价上涨0.99% [1][2] - 腾讯控股成交金额为12.76亿港元，净买入3.03亿港元 [1][2] - 美团-W成交金额为11.20亿港元，净买入4.21亿港元 [2] - 快手-W成交金额为9.73亿港元，净买入1.13亿港元 [2] - 中兴通讯成交金额为9.62亿港元，净买入0.01亿港元 [2] - 中芯国际成交金额为6.37亿港元，净卖出1.35亿港元 [1][2] - 小鹏汽车-W成交金额为5.87亿港元，净买入0.50亿港元 [2] - 中国海洋石油成交金额为4.64亿港元，净买入2.32亿港元 [2] - 中国人寿成交金额为3.92亿港元，净卖出0.16亿港元，股价上涨0.66% [2]

南下资金流向 - 12月2日，南下资金净买入港股41亿港元 [1] - 当日净买入额最高的个股为美团-W，达5.92亿港元，其次为小米集团-W（3.8亿港元）、阿里巴巴-W（3.57亿港元）、快手-W（2.5亿港元）和巨子生物（1.31亿港元） [1] - 当日净卖出额最高的个股为腾讯控股，达3.81亿港元，其次为中国海洋石油，达2.72亿港元 [1] - 南下资金已连续14日净买入阿里巴巴，累计净买入额达282.2244亿港元 [4] - 南下资金已连续4日净买入美团，累计净买入额达19.8249亿港元 [4] - 南下资金已连续3日净买入小米集团，累计净买入额达9.5066亿港元 [4] - 南下资金已连续9日净卖出中芯国际，累计净卖出额达25.7209亿港元 [4] 公司动态与业务进展 - 阿里巴巴-W发布其图像生成及编辑模型Qwen-Image的重磅更新，新模型在图像编辑一致性和多视角转换等方面实现突破，已首发接入千问APP并支持无限次免费使用 [5] - 小米集团-W宣布，自2024年4月3日以来，小米汽车累计交付量已超过50万台，11月交付量持续超过4万台，2025年全年交付量已超过年初设定的35万台目标 [5] - 快手-W旗下可灵AI发布全新多模态创作引擎“可灵O1”，该引擎解决了AI视频生成中角色与场景一致性的难题，已适配影视制作和广告电商等领域 [5] - 可灵AI业务在2025年第三季度收入突破3亿元人民币，全年收入有望翻倍 [5] - 巨子生物公告计划行使回购股份授权，获准购回不超过1.036亿股股份，约占公司已发行股份数目（不包括库存股份）的10% [5] 行业与宏观事件 - 连接哈萨克斯坦与俄罗斯的石油管道设备遭袭击损坏，澳新银行等机构认为短期油价将维持震荡上行态势，利好油气企业业绩 [6]

核心观点 - 港股市场11月的调整为2026年上涨释放空间，维持“优于大市”评级 [1][2] - 美国经济压力显现，12月降息概率飙升至近90%，2026年预计降息三次，美元指数走弱将利好新兴市场股票表现 [1][17][19][40] - A股与港股的投资主线围绕“反内卷”带来的PPI企稳上行，以及AI驱动下的企业劳动生产率提升 [1][55][59][61] 美国经济与货币政策 - 多重数据显示美国经济面临压力：10月裁员人数飙升至15万（此前仅5万），约3.1万人被归因于AI相关裁员，企业新招聘计划数同比下降约35% [9][10] - 美联储官员观点分化，鸽派主张基于替代数据（如褐皮书显示劳动力市场放缓）进行预防性降息，12月降息概率已达86% [15][16][17] - 2026年失业率预期高点为Q1与Q2的4.5%，接近萨姆规则衰退阈值4.6%，Q1主要矛盾将从通胀转向失业 [14][25][30] - 2026年标普500和纳斯达克100指数未来12个月EPS继续保持强劲，大型科技公司（除特斯拉）2026年资本开支预期为5424亿美元，增速25.4% [33][34][36][39] 国内经济与A股市场 - 国内经济数据受房地产、服务业下行影响偏弱，社融与M1同比自高点回落 [41][42] - “反内卷”政策初见成效，汽车等行业利润率趋于稳定，亏损企业亏损额同比降低，推动PPI企稳上行预期 [54][55][57] - AI驱动企业效率提升，A股软件行业人均收入从75万元提升至87万元，市场已开始定价此趋势 [59][61][63] 港股市场表现与展望 - 港股11月整体小幅调整0.2%，但板块分化明显，恒生科技指数下跌5.2%，红利风格（如银行、高股息）表现较好 [64][66][67] - 恒生指数业绩上修，南向资金11月净流入1172亿元，显示中资流动性宽裕及加仓意愿 [71][75][77] - 基于美债利率框架，若10年期美债利率下行至3.5%，恒生指数2026年目标价可上看32000点，当前目标区间为30000-32000点 [81][84] - 恒生科技与恒生互联网指数性价比显现，恒生科技指数2026年预计净利润增速为22.6%，前瞻PE为19.1倍 [82][85] 行业配置建议 - AI方向：2026年重点，涵盖硬件国产化、应用落地及企业效率提升 [2][96] - 原材料与工业：受益于“反内卷”主线及美元走弱对商品价格的利好 [2][90][96] - 红利方向：预计12月至1月保持超额收益，作为稳定业绩及迎接“开门红”的方向 [2][96] - 创新药：业绩平稳，后续新BD项目释放有望带来空间 [2][96] - 新消费：部分领域如潮玩估值已跌至2026年约15倍水平，具备中期布局价值 [2][96]

沪港通（南向）成交概况 - 2025年12月2日沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W（51.26 亿元）、美团-W（24.95 亿元）和腾讯控股（21.30 亿元）[1] - 沪港通（南向）十大活跃成交公司中阿里巴巴-W成交金额最高达51.26 亿元且净买入额为+3.67 亿元[2] - 腾讯控股在沪港通成交金额为21.30 亿元但出现净卖出净买入额为-6.84 亿元[2] 深港通（南向）成交概况 - 2025年12月2日深港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W（32.13 亿元）、小米集团-W（20.86 亿元）和腾讯控股（12.76 亿元）[1] - 小米集团-W在深港通成交金额为20.86 亿元并获得最大净买入额+4.21 亿元[2] - 美团-W在深港通成交金额为11.20 亿元净买入额同样为+4.21 亿元[2] 主要公司跨市场成交表现 - 阿里巴巴-W在沪港通和深港通总成交金额合计达83.39 亿元在两个市场均位列成交额第一[1][2] - 腾讯控股在沪港通成交21.30 亿元（净卖出-6.84 亿元）而在深港通成交12.76 亿元（净买入+3.03 亿元）呈现跨市场差异[2] - 小米集团-W在深港通成交活跃成交额20.86 亿元且净买入+4.21 亿元远高于其在沪港通的17.58 亿元成交额和-4105.95 万元净买入[2] 其他活跃公司成交特征 - 快手-W在沪港通和深港通均进入前十成交额分别为8.42 亿元和9.73 亿元且两个市场净买入额均为正分别+1.38 亿元和+1.13 亿元[2] - 中国海洋石油在沪港通成交6.94 亿元（净买入+1.17 亿元）在深港通成交4.64 亿元（净买入+2.32 亿元）深港通净买入额更高[2] - 中芯国际在沪港通成交8.56 亿元（净买入+5920.24 万元）而在深港通成交6.37 亿元（净卖出-1.35 亿元）资金流向相反[2]

港股通资金流向 - 12月2日港股市场北水成交净买入41.01亿港元，其中港股通(沪)净买入10.3亿港元，港股通(深)净买入30.71亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是美团-W、小米集团-W、阿里巴巴-W，净卖出最多的个股是腾讯、中芯国际、中国人寿 [1] 个股资金流向详情 - 阿里巴巴-W港股通(沪)净流入+3.67亿港元，买卖总额51.26亿港元，港股通(深)净流出-995.66万港元 [2][3] - 美团-W港股通(沪)净流入+1.71亿港元，买卖总额24.95亿港元，港股通(深)净流入+4.21亿港元 [2][3] - 腾讯控股港股通(沪)净流出-6.84亿港元，买卖总额21.30亿港元，港股通(深)净流入+3.03亿港元 [2][3] - 小米集团-W港股通(沪)净流出-4105.95万港元，买卖总额17.58亿港元，港股通(深)净流入+4.21亿港元 [2][3] - 快手-W港股通(沪)净流入+1.38亿港元，买卖总额8.42亿港元，港股通(深)净流入+1.13亿港元 [2][3] - 中芯国际港股通(沪)净流入+5920.24万港元，买卖总额8.56亿港元，港股通(深)净流出-1.35亿港元 [2][3] - 中海油港股通(沪)净流入+1.17亿港元，买卖总额6.94亿港元，港股通(深)净流入+2.32亿港元 [2][3] - 中兴通讯港股通(沪)净流入+9383.77万港元，买卖总额14.81亿港元，港股通(深)净流入+54.24万港元 [2][3] - 小鹏汽车-W港股通(沪)净流出-4491.58万港元，买卖总额12.64亿港元，港股通(深)净流入+4956.87万港元 [2][3] - 巨子生物港股通(沪)净流入+1.32亿港元，买卖总额9.17亿港元 [2] - 中国人寿港股通(深)净流出-1642.32万港元，买卖总额3.92亿港元 [3] 公司动态与催化剂 - 美团-W获净买入5.92亿港元，大和报告指其外卖业务经营亏损已于第三季见顶，第四季亏损预期回落至约130亿元人民币，公司将专注于拓展高价值订单及通过会员制提升用户忠诚度 [4] - 小米集团-W获净买入3.8亿港元，小米汽车累计交付已超过50万台，11月交付量持续超过4万台，2025年交付量已超过年初设定的全年目标35万台，公司斥资约4.02亿港元回购1000万股 [4] - 阿里巴巴-W获净买入3.57亿港元，公司发布图片生成及编辑模型Qwen-Image的重磅更新，新模型在图像编辑中保持更高一致性，并在多视角转换、多图像融合等方面取得进展 [5] - 快手-W获净买入2.5亿港元，其可灵AI正式发布全新产品“可灵O1”，定位为首个大一统的多模态创作工具，基于全新的视频和图像模型整合多模态输入 [5] - 巨子生物获净买入1.31亿港元，公司计划行使回购股份授权，获准购回不超过1.036亿股股份，即已发行股份数目的10% [5] - 中芯国际遭净卖出7627万港元，国科微终止收购中芯宁波94.366%的股权，交易终止后中芯控股仍持有中芯宁波14.832%的股权 [6]

市场整体表现 - 12月2日港股三大指数早盘高开盘中回落，午后再回升，总体波动不大，恒生指数上涨0.24%，国企指数上涨0.11%，恒生科技指数下跌0.37% [1] - 南向资金当日净买入41.01亿港元，其中港股通（沪）净买入10.30亿港元，港股通（深）净买入30.71亿港元 [12] 行业与板块表现 - 大型科技股涨跌不一，美团下跌3%，阿里巴巴、小米小幅上涨 [1][2] - 重型机械股集体走强，三一重工上涨5.62%，中联重科上涨1.78%，中国龙工上涨1.35% [3] - 博彩股全天维持上涨行情，银河娱乐、金界控股、金沙中国、美高梅中国涨幅超过2% [4] - 煤炭股表现活跃，兖煤澳大利亚上涨3.62%，蒙古能源、兖矿能源、易大宗涨幅超过2% [5] - 石油股表现亮眼，昆仑能源、中国石油化工股份涨幅超过2%，中国海洋石油涨幅超过1% [6] - 苹果概念股延续上涨行情，瑞声科技、高伟电子涨幅超过3% [7] - 保险股多数上涨，中国财险涨幅超过3%，中国太保、中国人民保险集团涨幅超过2% [8] - 汽车股走势两极分化，广汽集团大涨超过7%，而“蔚小理”表现低迷 [9] - 生物医药股全线下跌，康诺亚-B、泰格医药、金斯瑞生物科技、药明康德跌幅超过3% [9] - 半导体芯片股多数下跌，脑洞科技下跌4.52%，华虹半导体下跌2.8%，中芯国际下跌1.15% [10] - 影视娱乐股部分下跌，力天影业、中国星集团跌幅超过7%，猫眼娱乐下跌3.15% [11] 行业数据与观点 - 工程机械行业10月销售各类挖掘机18,096台，同比增长7.77%，其中国内销量8,468台同比增长2.44%，出口销量9,628台同比增长12.9% [3] - 中信建投指出工程机械内外销共振向上逻辑持续验证，大部分企业海外业务利润占比基本达70%以上 [3] - 澳门11月幸运博彩毛收入为210.9亿澳门元，同比增长14.4%，今年前11个月累计博彩毛收入达2,265.2亿澳门元，同比上升8.6% [4] - 摩根大通看好澳门博彩股明年趋势 [4] - 光大证券认为在国企改革深化、油价维持高位背景下，“三桶油”有望持续兑现业绩和高分红 [6] - 平安证券建议关注增储上产目标明确、海外开拓潜力大的头部油企 [6] 市场展望 - 湘财证券预计12月港股将延续宽幅震荡，主要基于美联储12月大概率继续降息、中美利差缩小推升人民币资产估值、国内“十五五”规划逐步清晰改善基本面三方面因素 [12] - 长期来看，2026年作为“十五五”开局年，新质生产力相关领域发展及中美贸易缓和将支撑港股韧性 [12] - 建议关注高股息等红利板块 [12] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF (515170) 近五日涨跌0.52%，市盈率20.78倍，最新份额108.8亿份，减少2700.0万份，净申赎-1548.1万元，估值分位21.65% [14] - 游戏ETF (159869) 近五日涨跌4.83%，市盈率36.00倍，最新份额78.3亿份，增加8000.0万份，净申赎1.1亿元，估值分位52.72% [14] - 科创50ETF (588000) 近五日涨跌3.23%，市盈率150.53倍，最新份额514.8亿份，减少2.4亿份，净申赎-3.3亿元，估值分位95.23% [14] - 云计算50ETF (516630) 近五日涨跌5.82%，市盈率93.01倍，最新份额2.8亿份，减少100.0万份，净申赎-154.8万元，估值分位79.50% [14]

行业与公司 * 纪要涉及的行业是中国石油行业 包括原油生产 炼油 成品油及化工品需求与贸易[2] * 核心公司包括中国国有炼油企业（如中石化 中石油 中海油）和独立炼厂（如玉龙石化 金诚石化）[5][130][135] 核心观点与论据 整体需求与炼油活动 * 中国表观石油需求在8月和9月均同比增长+5% 分别增加1.18百万桶/日和840千桶/日 主要由强劲的石化原料 柴油和航空煤油需求驱动[2][3][6] * 炼厂加工量在9月达到17个月新高 环比增加310千桶/日 同比增长+7%[5][61] 国有炼厂利用率在8月达到23个月新高[5] 独立炼厂利用率在9月达到8个月新高[5][138] 分产品需求动态 * **柴油需求**：8月表观柴油需求环比增长55千桶/日 同比增长+5%（165千桶/日）为2024年初以来最强同比增幅 但9月台风对建筑行业需求造成负面影响[12][14][16] * **汽油需求**：8月表观汽油需求环比增长80千桶/日 但同比仍下降2%（80千桶/日） 同比降幅收窄至7个月最低 夏季出行和交通水平同比增强提供季节性支撑 但新能源汽车渗透率已达约55% 持续对汽油需求构成压力[16][17][18] * **航空煤油需求**：8月表观需求环比增长30千桶/日至记录高点960千桶/日 同比增长+8%（70千桶/日） 受夏季强劲旅行需求支撑 中国旅游研究院预计暑期旅行人次达25亿 超过2019年疫情前水平的115%[31][32][34] * **燃料油需求**：8月表观需求环比下降120千桶/日 同比下降21% 但独立炼厂因原油进口配额短缺而增加燃料油作为原料进口 预计将支撑未来需求[38] * **液化石油气（LPG）需求**：8月表观需求环比下降50千桶/日 但仍处于记录高位的286百万桶/日 同比增长+3% 丙烷脱氢（PDH）装置平均开工率环比上升1个百分点至73%[42] * **石脑油需求**：8月表观需求环比增长80千桶/日至记录高点236百万桶/日 同比增长+2% 新蒸汽裂解产能投产和政府增加进口配额支撑需求 但出现使用柴油作为原料生产石脑油的新趋势[45][47] 原油供应与进口 * 中国9月原油产量达到记录新高434百万桶/日 同比增长+4% 主要得益于中海油新油田投产[52] * 8月原油进口环比增长540千桶/日 其中来自巴西的进口达到记录高位约123百万桶/日 来自伊朗的进口环比增加约250千桶/日 9月进口环比下降150千桶/日[4][54][55][58] * 独立炼厂面临原油进口配额短缺问题 截至8月已使用约89%的配额 可能抑制第四季度进口和加工量[58][139] 成品油出口与贸易配额 * 8月柴油出口环比增长+21%至14个月新高230千桶/日 受益于紧俏的大西洋市场套利机会 而汽油和航空煤油出口因国内需求强劲环比下降约9%[6][70][71] 9月整体产品出口环比下降10千桶/日[95] * 中国于9月16日释放第三批总量83百万吨的清洁产品出口配额 2025年迄今总配额为404百万吨 略低于2024年同期的410百万吨 配额结构转向更高比例的加工贸易配额（2025年占27% 2024年为19%）[99][102] 炼油利润与行业前景 * 9月国内汽油和柴油裂解价差均环比软化约2美元/桶 但同比显著走强 汽油和柴油价差同比分别增长+54%和+19%[117][118] * 反内卷政策可能导致约300万桶/日的独立炼厂产能（占中国总产能16%）在未来几年被淘汰 行业整合将有利于国有炼厂提升利用率和毛利[140][141] 其他重要内容 * 中国可观察原油库存在9月出现自2月以来首次下降 环比减少约530万桶 而产品库存在9月环比增加570万桶[159][164][166] * 新能源汽车国家补贴计划从2025年每辆车最高7000美元降至2026年的2100美元 加之地方补贴可能提前缩减 可能导致2026年新能源汽车销售增速放缓 减轻对汽油需求的替代压力[21]

港股三桶油股价表现 - 港股三桶油集体拉升上涨，中国海洋石油盘中冲高超3% [1] - 中国石油股份涨近2%，中国石油化工涨超1% [1] 油价上涨原因 - 原油在亚洲早盘交易中小幅走高，原因是供应链中断 [1] - 连接哈萨克斯坦油田至俄罗斯黑海沿岸的一条管道上的三个系泊设备之一被乌克兰袭击损坏 [1] - 乌克兰证实周末袭击了一家炼油厂和数艘油轮，加大对俄罗斯石油目标的打击力度 [1] 机构对行业前景观点 - 光大证券认为在国企改革深化、油价维持高位的背景下，三桶油有望持续兑现业绩和高分红，开启新一轮股价上行空间 [1] - 平安证券指出国内油企通过上下游一体化布局降低了业绩对油价的敏感性 [1] - 建议关注增储上产目标明确、海外开拓潜力大的头部油企 [1]