市场整体表现 - 沪深两市成交额1.74万亿元 较上一交易日减少2005亿元 创8月8日以来新低[1][2] - 三大指数集体上涨 上证指数涨0.63%至3863.89点 深证成指涨0.98%至12813.21点 创业板指涨1.98%至2993.45点[1][2] - 全市场超4000只个股上涨[2] 行业板块表现 - 培育钻石概念午后爆发 煤炭和燃气板块掀涨停潮 CPO 电解液和民航板块表现不俗[2] - 贵金属板块大幅杀跌 稀土和农业板块明显下跌[2] - 主力资金净流入通信设备 煤炭和造纸印刷等板块 净流出半导体 有色金属和软件开发等板块[4] 个股资金流向 - 中际旭创获主力资金净流入19.49亿元 胜宏科技净流入9.69亿元 新易盛净流入7.47亿元[4] - 澜起科技遭主力资金净流出7.39亿元 歌尔股份净流出6.61亿元 比亚迪净流出6.33亿元[4] 机构市场观点 - 财通证券认为双创指数是科技股的集合体 其领涨证明科技板块是当前市场核心驱动力和资金主战场[5] - 前海融悦资管指出A股近期震荡源于外部事件扰动和资金高低切换 但未改变市场中长期向上趋势 看好科技成长板块[5]

士兰微资本开支与产能扩张 - 公司拟投资200亿元建设12英寸高端模拟集成电路芯片制造生产线项目 [1] - 项目规划产能为每月4.5万片，分两期实施，全部建成后年产能达54万片 [1] - 项目实施主体士兰集华获增资51亿元 [1] 英伟达市场动态与供应链合作 - 英伟达首席执行官黄仁勋表示，公司在华高端芯片市场份额已从95%降至0% [3] - 黄仁勋计划与三星电子和SK海力士高管会面，探讨高带宽内存供应及人工智能合作 [2] - 公司被禁止向中国大陆企业出售先进产品，并希望争取重返中国市场 [3] 中国生成式人工智能市场 - 截至2025年6月，中国生成式人工智能用户规模达5.15亿人，较2024年12月增长2.66亿人，普及率为36.5% [7] - 用户中40岁以下中青年占比达74.6%，高学历用户占比为37.5% [7] - 利用生成式人工智能回答问题的用户最为广泛，占比达80.9%，超九成用户首选国产大模型 [7] 寒武纪业绩表现与股东变动 - 公司第三季度营收为17.27亿元，同比增长1332.52%，净利润为5.67亿元 [8] - 前三季度营收为46.07亿元，同比增长2386.38%，净利润为16.05亿元 [8] - 牛散章建平增持32万股，持股比例从1.46%升至1.53%，位列第五大股东 [8] 歌尔股份并购交易终止 - 公司终止筹划以约104亿港元收购米亚精密科技及昌宏实业100%股权 [9] - 终止原因为交易双方未能就关键条款达成一致 [9] - 此次终止无需承担赔偿及法律责任，不会对公司经营业绩及财务状况产生不利影响 [9] 盟升电子战略合作 - 公司与四川发展引领资本管理有限公司签订战略合作协议 [10] - 合作将主攻通信导航、低空经济、卫星互联网、能源电网、高端元器件及高端制造等领域 [10] 汉威科技收购与产能突破 - 公司拟以约2797.62万元收购重庆斯太宝25.699%股权，并增资1800万元，交易后合计持有52.72%股权 [11][12] - 重庆斯太宝建成并达产国内首条年产1000万支薄膜铂热敏感芯片产线，打破国外垄断局面 [12] 经纬辉开并购进入新领域 - 公司拟以8.5亿元现金收购中兴系统技术有限公司100%股权，进入专网通信领域 [13] - 中兴系统股东承诺2025至2027年度累计净利润不低于2.15亿元 [13] 亿田智能算力服务布局 - 公司参与设立的基金完成备案，基金规模20亿元，公司方认缴9.98亿元 [14] - 该基金获得X公司77.4%股权，X公司持有算力服务相关订单金额合计约100亿至110亿元，订单期限5年 [14] 海康威视财务业绩 - 公司前三季度实现营业收入657.58亿元，同比增长1.18%，归属于上市公司股东的净利润为93.19亿元，同比增长14.94% [15] - 第三季度营业收入为239.4亿元，同比增长0.66%，净利润为36.62亿元，同比增长20.31% [15] 景嘉微产品合作 - 公司与吉大正元签署战略合作协议，针对GPU产品JM11的图形和算力特性制定整合方案 [16] - 合作方将在推广安全方案时优先推荐搭载JM11的配置 [16] 永茂泰机器人领域合作 - 公司与国内某头部人形机器人企业签订战略合作框架协议，共同推出具身智能机器人执行器及关节零部件 [17] - 合作旨在整合双方优势，加快公司产品在机器人领域的拓展 [18] 中国技术进展 - 中国气象探空业务系统全面升级为北斗探空系统，观测数据准确率超过99% [5][6] - 全国已建成353个北斗探空系统接收站，其中131个为全球探空站，占全球总量12% [6] - 中国人工智能专利申请量达157.6万件，占全球申请量的38.58%，位居全球首位 [7]

操作系统与AI功能整合 - 微软为Windows 11推出大规模更新，核心是全面引入AI功能，使每台设备成为AIPC，支持语音唤醒Copilot、读取屏幕内容指导操作、集成至任务栏及本地执行任务等功能 [2] - 苹果公司CEO蒂姆·库克透露，Apple Intelligence正在努力进入中国市场，并强调人工智能改变了人们的生活 [3] 并购与战略投资活动 - 歌尔股份终止筹划收购联丰商业集团有限公司旗下两家全资子公司100%股权的交易，原因为交易双方未能就关键条款达成一致 [4] - 亿道信息拟以发行股份及支付现金方式购买朗国科技和成为信息100%股权，以在产品形态、技术能力和应用场景上形成优势互补 [10] - 经纬辉开拟以8.5亿元现金收购中兴系统100%股权，中兴系统股东承诺2025至2027年度累计净利润不低于2.15亿元，此举将使公司进入专网通信领域 [11] - 士兰微拟投建12英寸高端模拟集成电路芯片制造生产线项目，规划总投资200亿元，规划产能4.5万片/月，两期建设完成后将形成年产54万片的生产能力 [5] 机器人技术与订单动态 - 优必选中标“广西具身智能数据采集及测试中心设备采购及安装”项目，订单金额达1.26亿元，采购其最新款人形机器人Walker S2 [5] - 优必选还与某A股上市汽车科技公司签署人形机器人采购合同，总金额超3200万元，截至目前其Walker系列人形机器人全年已获得超6.3亿元订单 [5] 资本市场进展与融资 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司将于10月24日接受上市审核委员会审议，公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [6] - 文远知行通过港交所上市聆讯，拟发行不超过102,428,200股境外上市普通股 [7] - 江苏天兵航天科技股份有限公司完成IPO辅导备案，公司具备年产50发液体火箭和500台液体火箭发动机的制造能力 [9] - AI视频企业爱诗科技完成1亿元人民币B+轮融资，其年度经常性收入（ARR）已突破4000万美元，旗下产品用户规模合计超过1亿 [12] 公司运营与供应链声明 - 闻泰科技旗下安世中国发布致全体员工信，表示国内全部主体运营及员工薪资福利一切正常，生产经营有序推进 [8]

宏观经济与政策 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23日在北京召开，主要议程包括研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 [2] - 特朗普政府近几周将数十种产品从“对等关税”中豁免，并愿意在各国与美国达成贸易协议时将更多产品排除在关税之外，反映出政府内部认为应降低对国内不生产商品关税的观点 [3] - 10月份以来，一批中小银行密集下调或准备下调存款利率，有银行工作人员预计存款利率将下调10个基点，目前正在热推3年期2.2%的定期存款 [14] 行业动态与供应链 - 中欧北极快航取道北极东北航道直达欧洲，航程仅20天抵达欧洲首站，相比苏伊士运河航线约40天和好望角航线约50天具有明显时效优势 [4] - 海运、铁路和航空货运组成的多式联运已成为保障关键物资运输和全球供应链稳定的核心策略，土耳其凭借其互联互通网络成为中国到欧洲的运输战略枢纽，目标实现首阶段每年开行1000列直达班列 [11] - 国内百亿元级私募机构数量持续增长，截至2025年9月底达到96家，较上月新增5家，其中3家为首次迈入百亿阵营，2家为管理规模重新回归百亿级别 [8] 科技创新与研发 - 士兰微拟投建12英寸高端模拟集成电路芯片制造生产线项目，规划总投资200亿元，规划产能4.5万片/月，分两期实施，两期完成后将形成年产54万片的生产能力 [7][26] - 国内多所知名高校近期在芯片领域取得重磅科研成果，清华大学电子工程系团队成功研制出全球首款亚埃米级快照光谱成像芯片“玉衡”，研究成果发表于《自然》期刊 [12][13] - 国常会部署推动人工智能与物流深度融合，并拓展绿色贸易 [21] 公司业绩表现 - 星网宇达2025年第三季度营业收入1.18亿元，同比增长27.84%，净利润5427.83万元，同比增长816.08%，前三季度净利润3837.49万元，同比扭亏 [5][47] - 同有科技2025年第三季度营业收入1.54亿元，同比增长197.06%，净利润2766.83万元，同比扭亏，前三季度存储系统收入占合并收入超三分之二，且同比增长12.82%，毛利率52.34%，同比增长4.41个百分点 [5][6][48] - 中国人寿预计2025年前三季度归属于母公司股东的净利润约1567.85亿元到1776.89亿元，同比增长约50%到70% [39][40] - 扬杰科技2025年第三季度营业收入18.93亿元，同比增长21.47%，归母净利润3.72亿元，同比增长52.40% [41] 公司投资与并购 - 歌尔股份终止筹划以95亿元人民币收购米亚精密及昌宏实业100%股权的交易，原因为交易双方未能就关键条款达成一致 [16] - 亿道信息筹划发行股份及支付现金购买朗国科技和成为信息100%股权，并募集配套资金，预计构成重大资产重组，公司股票于10月20日复牌 [17][33] - 雪迪龙拟以不超过4亿元购买土地使用权并投建创新产业基地项目，拟新增色谱和质谱生产线 [29] - 天和磁材全资子公司拟投资8.5亿元建设高性能稀土永磁及组件、装备制造与研发项目，一期拟投资2.1亿元 [30] 金融市场数据 - A股两融市场保持火爆，2025年9月新开融资融券账户20.54万户，同比增长288%，创年内新高，截至10月16日全市场两融余额达到2.457万亿元 [10] - 2025年10月17日A股三大指数集体回调，沪指跌1.95%，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36% [21] - 港股三大指数10月17日单边下跌，恒生科技指数跌4.05%，恒生指数跌2.48%，国企指数跌2.67% [22] 大宗商品与贵金属 - 现货白银价格于10月9日突破50美元/盎司，为历史首次，今年以来白银价格涨幅已超过70%，表现胜过黄金，白银价格高涨引爆银条投资市场，有平台白银提货需等待1个月 [9]

海外市场表现 - 美股三大指数全周累计反弹至少超1%，标普500涨0.53%，道指涨0.52%，纳指涨0.52% [1] - 地区银行指数涨近2%，Zions银行涨近6%，Western Alliance涨逾3%，Jefferies涨近6% [1] - 芯片指数全周涨近6%，但止步两连阳 [1] - 中概指数收跌0.14%，联代科技跌超48%，阿特斯跌6.7%，小马智行跌5.5% [1] - 期金全周涨超5%，创近五个月最大周涨幅，现货黄金曾跌超3%，白银一度跌近7% [1] - 原油结束三连跌，全周仍跌超2%，连跌三周 [3] 大宗商品与外汇 - 美元指数三日连创一周新低后转涨 [2] - 离岸人民币盘中涨破7.12至逾三周新高，后一度跌超百点 [2] 贸易与产业政策 - 特朗普签署行政令，对进口中型和重型卡车征收25%关税 [4] - 英伟达在华高端芯片市场份额从95%降至0% [5] - 美光将退出中国服务器芯片业务 [5] 国内政策动向 - 国常会推进物流数据开放互联，推动人工智能与物流深度融合 [6] - 商务部等发布意见，支持地方推介优质服务，帮助企业匹配出海资源 [6] - 农业农村部等鼓励农村集体经济组织盘活利用闲置资源 [6] 行业与公司动态 - 安世半导体东莞工厂限制出货，计划实施"上四休三"工作制，贸易商面临缺货与涨价压力 [7] - 奇瑞发布全固态电池模组，能量密度达600Wh/kg [7] - 优必选人形机器人全年订单金额超6.3亿 [10] - 智元机器人预计今年营收增超10倍 [10] - 苹果公司CEO库克称Apple Intelligence正努力进入中国市场 [10] A股策略观点 - 券商策略整体看好后市，配置更注重均衡 [8] - 海外扰动最大时刻或正过去，布局内部确定性 [9] - 修复行情将在10月下旬缓慢展开，股市微观流动性仍较充裕 [9] 上市公司业绩 - 思特威前三季度净利润6.56亿-7.36亿元，同比增长140%-169% [16] - 瀚蓝环境前三季度净利约16.05亿元，同比增长15.85% [16] - 中国人寿前三季度净利润1567.85亿-1776.89亿元，同比增长50%-70% [16] - 紫金矿业前三季度归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [17] - 海康威视第三季度净利润36.62亿元，同比增长20.31% [17] - 神通科技前三季度净利润1.13亿元，同比增长584.07% [18] - 片仔癀第三季度净利润6.87亿元，同比下降28.82% [18] 公司投资与并购 - 亿道信息拟购买朗国科技和成为信息控股权 [17] - 士兰微拟200亿元投建12英寸高端模拟集成电路芯片制造生产线 [17] - 罗博特科签订7.61亿元光伏电池整线解决方案合同 [17] - 天和磁材子公司拟8.5亿元投资高性能稀土永磁及组件项目 [17] 市场数据 - 矩阵股份涨幅11.53%，海峡股份涨幅9.98%，天罡股份涨幅8.1% [19] - 慧博云通解禁市值84.28亿元，解禁比例38.91% [20] - 三柏硕解禁比例72.84%，邦基科技解禁比例51.03% [20]

国家科技创新规划 - 科技部召开座谈会 科学谋划“十五五”时期科技创新发展思路目标和任务举措 强调该时期是推动科技强国建设的关键攻坚期 [1] - 我国生成式人工智能用户规模达5.15亿人 较2024年12月增长2.66亿人 用户规模半年翻番 普及率为36.5% [1] 半导体与人工智能行业动态 - 英伟达CEO表示 由于美国出口管制 公司在华高端芯片市场份额已从95%降至0% [2] - 力箭一号遥八运载火箭发射成功 将三颗卫星顺利送入预定轨道 [3] - 科学家首次在有机材料中观测到特定量子效应 该突破有望催生更简单、更轻便、更廉价的太阳能电池 [11][12] 人形机器人与商业航天 - 优必选人形机器人中标1.26亿元订单 采购涵盖最新款可自主换电的全自主具身智能人形机器人Walker S2 [4] - 截至目前 优必选Walker系列人形机器人全年已获超6.3亿元订单 [4] 公司资本市场动态 - 沐曦股份将于10月24日接受上交所上市委审议首发事项 [5] - 三花智控将回购股份价格上限从35.75元/股调整为60元/股 并延长回购期限至2026年2月28日 公司已回购150.68万股 成交金额3597.15万元 [6] - 普冉股份拟投资100万美元在香港设立全资子公司 [10] 公司经营与业绩 - 寒武纪第三季度营收17.27亿元 同比增长1332.52% 净利润5.67亿元 前三季度营收46.07亿元 同比增长2386.38% 净利润16.05亿元 [7][8] - 歌尔股份终止筹划约104亿港元（折合人民币约95亿元）的股权收购事项 因交易双方未能就关键条款达成一致 [8] - 士兰微拟共同投建12英寸高端模拟集成电路芯片制造生产线项目 规划总投资200亿元 规划产能4.5万片/月 两期完成后将形成年产54万片生产能力 [8] - 珠海冠宇预计第三季度净利润为2.5亿元-3亿元 同比增长50.43%-80.51% 预计前三季度净利润为3.67亿元–4.17亿元 同比增长36.88%-55.54% [9] 生物医药研发进展 - 泽璟制药新药ZG006和ZG005的临床研究数据在ESMO年会发布 ZG006是全球第一个针对DLL3靶点的三特异性抗体 ZG005是全球率先进入临床研究的同靶点药物之一 [9] - 阳光诺和拟出资1500万元认缴元码智药股权 增资后将持有其8.20%股权 元码智药有望成为全球首个进入临床的修饰环状mRNA体内CAR-T疗法 [9] 新材料研发 - 研究机构从100多种植物提取物中筛选出约25种具有抗炎和抗衰老功效的候选成分 为可持续护肤品开发提供新方向 [13]

制造业招聘趋势 - 在南京航空航天大学2025年秋季大型双选会上，400多家用人单位中有237家是制造业企业，占比显著[1] - 招聘企业涵盖机械制造、高端装备、智能制造、汽车工业等多个细分领域[1] 制造业岗位需求变化 - 制造业企业提供的岗位包括智能制造工程技术人员、集成电路工程技术人员、数字化管理师等[3] - 制造业转型升级导致人才需求从流水线生产工人转向能将科技与生产结合的技术类人才[5] - 具体招聘岗位以研发、智能制造方面的技术岗位为主，例如芯爱科技带来了30至50个制造工程师、智能工程师等研发岗位[5] - 歌尔股份有限公司提供的岗位集中在计算机、通信和其他电子设备制造领域[5] 企业招聘偏好 - 用人单位在招聘时重点关注求职者的“实战经验”和“专业匹配度”[5] - 拥有匹配的科研经历或企业实习经历的毕业生更受欢迎，因为企业培养所需时间较少且更容易上手[7] 毕业生就业意愿与职业发展 - 观察到大学生到制造业企业就业的意愿正在逐渐回升[8] - 制造业职业发展前期较辛苦，但经过5年以上努力成长为技术型人才后，发展前景广阔[8] - 例如，一名深耕质量管理六七年的质量管理员年薪可达30万元以上[9] - 制造业岗位的起薪可能不及部分互联网公司，但其稳定性、成长性和技术积累的长期价值很高[9] 校企合作与人才培养 - 学校构建了贯穿大学全过程的就业培养体系，包括职业规划必修课、职业规划赛事以及技术训练营等活动[9] - 为适应制造业转型升级对科技创新人才的需求，学校将加强相关指导以帮助学生尽快适应时代需求[9]

宏观经济与政策动向 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23日在北京召开 [1] - 国家统计局将发布前三季度国民经济运行数据、70个大中城市住宅销售价格月度报告及10月LPR [1] - 中美经贸牵头人举行视频通话，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [3] - 国务院常务会议指出要发展绿色贸易，加快完善绿色贸易政策制度体系 [3] - 财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额，重点支持重大战略项目并用于化解存量隐性债务等 [5] - 央行表示将进一步推动金融市场高水平双向开放，吸引更多境外机构有序投资境内市场 [5] 资本市场表现 - 美股三大股指反弹，道指涨0.52%至46190.61点，纳指涨0.52%至22679.97点，标普500指数涨0.53%至6664.01点 [2] - 明星科技股涨跌互现，特斯拉涨2.5%，苹果涨2.0%，亚马逊跌0.7% [2] - 纳斯达克金龙中国指数跌0.14%，新东方涨2.3%，阿里巴巴涨1.2% [2] - 美国运通涨7.3%，因第三季度业绩超预期并上调全年业绩预期 [2] - 甲骨文下跌6.9%，创今年1月以来最大跌幅 [2] 大宗商品与能源 - WTI原油近月合约涨0.14%至57.54美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.38%至61.29美元/桶 [3] - 国际金价尾盘跳水，COMEX黄金期货收报4240.20美元/盎司，盘中最高逼近4400美元 [3] - 财政部等发布公告，对利用海上风力生产的电力产品实行增值税即征即退50%的政策，自2025年11月1日起实施 [4] 行业监管与规范 - 证监会修订发布《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起施行，完善董事高管管理制度等 [5] - 《个人信息出境认证办法》自2026年1月1日起施行，规范个人信息出境认证活动 [6] - 商务部等9部门联合印发《关于促进住宿业高质量发展的指导意见》，提出17项具体政策 [7] 国际贸易环境 - 美国总统特朗普签署行政令，自11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征收25%的新关税，对进口客车征收10%的关税 [8] - 英伟达CEO黄仁勋称，英伟达在中国的市场份额从95%降到0%，目前已完全离开中国市场 [7] 公司动态与业绩 - 寒武纪2025年前三季度营业收入达46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元，同比扭亏为盈 [9] - 紫金矿业第三季度净利润145.72亿元，同比增长57.14% [9] - 歌尔股份终止筹划104亿港元收购米亚精密及昌宏实业100%股权 [9] - 罗博特科签署7.61亿元光伏重大合同 [9] - 士兰微拟200亿元投建12英寸高端模拟集成电路芯片制造生产线项目 [9] - 中国人寿前三季度净利润同比预增约50%到70% [10] 市场观点与展望 - 华金证券认为科技占优的风格中长期难切换，短期可能转向均衡 [10] - 银河证券认为短期资金情绪趋于谨慎，市场阶段性震荡的概率较大 [10] - 招商证券认为当前市场增量资金保持流入，投资者逢低加仓意愿较强，市场有望重拾升势 [11]

宏观政策 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议将于10月20日至23日召开，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 [2] - 中美经贸中方牵头人与美方牵头人举行视频通话，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [2][6] - 中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，规模较上年增加1000亿元，并明确今年将提前下达2026年新增地方政府债务限额 [3] - 证监会公布《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起施行，规范控股股东、实际控制人行为，强化关联交易审议要求 [3] 行业动态 - 10月以来一批中小银行密集下调存款利率，业内预计四季度央行有可能实施新一轮降息降准，带动LPR报价跟进下调 [4] - 自2025年11月1日起至2027年12月31日，对海上风电产品实行增值税即征即退50%的政策 [1][4] - 国务院常务会议指出要推进物流数据开放互联，推动人工智能等与物流深度融合，促进物流数智化发展 [5] - 截至2025年6月，我国生成式人工智能用户规模达5.15亿人，较2024年12月增长2.66亿人，用户规模半年翻番，普及率为36.5% [7] - 国产商业火箭发射频次加快，今年8月国内完成9次商业发射任务，全年民商火箭计划排期达至少20次 [7] - AI技术已全面渗透电商业务链条，在内容生成、智能推荐等关键节点提升效率，行业正迎来从“流量驱动”向“智能驱动”的跃迁 [12] 公司新闻 - 士兰微拟200亿元共同投建12英寸高端模拟集成电路芯片制造生产线项目 [1][10] - 三花智控将回购股份价格上限从35.75元/股调整为60元/股 [8] - 紫金矿业前三季度归母净利润同比增长55% [9] - 汉威科技拟收购重庆斯太宝股权，后者建成国内首条年产1000万支薄膜铂热敏感芯片产线 [9] - 寒武纪发布2025年三季报，前三季度营收同比增长2386.38% [10] - 歌尔股份终止筹划104亿港元收购米亚精密科技有限公司及昌宏实业有限公司100%股权 [10] - 景嘉微与吉大正元战略合作，针对公司GPU产品JM11算力特性等制定整合方案 [10] - 东方财富股东陆丽丽、沈友根询价转让1.5%股份 [10] - 中国人寿前三季度净利同比预增50%-70% [10] - 海康威视前三季度净利润同比增长14.94% [10] - 华友钴业第三季度净利润同比增长11.53% [10] - 湖南白银第二大股东郴州国控计划减持不超过5646万股 [10] - 华为终端将于10月22日发布鸿蒙操作系统6，鸿蒙生态的成熟与新品的发布将强化华为在全球智能化转型中的引领地位 [11] 国际市场 - 美股三大指数上周五集体收涨，道指涨0.52%，纳指涨0.52%，标普500指数涨0.53% [10] - 纳斯达克中国金龙指数上周五收跌0.14%，上周累计上涨1.83% [10] - 特朗普签署行政令，自11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征收25%的新关税，还将对进口客车征收10%的关税 [6][10] - 英伟达CEO黄仁勋表示，由于美国出口管制，该公司在华高端芯片市场份额已从95%降至0% [6][7]

“固收+”基金市场热度 - 近期“固收+”基金成为市场热点，多家大型基金公司推出新产品并加大对老产品的持续营销力度 [1] - 9月以来，权益市场震荡，“固收+”产品再度成为发行热点，嘉实基金、建信基金、鹏华基金等多家大型基金公司均推出相关新产品 [3] - “固收+”产品在低无风险利率环境下，为不满足于纯债收益但又难以承受权益产品高波动的投资者提供了折中方案，受到渠道和个人投资者欢迎，成为公司近期营销重点 [4] “固收+”基金业绩表现与分化 - 近一年以来，“固收+”基金业绩分化显著，多只基金回报率超20%，但首尾回报率差异巨大，超过40个百分点 [1] - 具体来看，近一年混合债券型二级基金首尾业绩差异超过42个百分点，混合债券型一级基金首尾业绩差异超过35个百分点 [3] - 整体上，“固收+”产品取得了不错的回报，混合债券型一级基金的回报率中位数为3.18%，混合债券型二级基金的回报率中位数为6.02% [1] - 仍有少量产品回报为负，例如格林聚鑫增强、明亚稳利3个月持有、诺德增强收益等混合债券型二级基金，这些基金规模均不足4000万元 [2] 绩优“固收+”基金的投资策略 - 回报率超过20%的“固收+”基金大多重仓可转债，并叠加较高权益仓位，积极布局科技股 [1] - 华商丰利增强定开债近一年回报率达39.48%，其股票仓位约18.93%，前十大重仓股包括新易盛、中际旭创等光模块及通信股，债券仓位以可转债为主 [1] - 华宝增强收益债券近一年回报率超37%，配置了55只股票，以进攻性强的科技股为主，包括中际旭创、新易盛、歌尔股份等，并重仓多只可转债 [2] - 混合债券型一级基金中表现较好的多为可转债基金，例如光大中高等级债券回报率达29.81%，民生加银鑫享债券、华夏聚利债券等回报率超过23% [2] 业绩分化的关键驱动因素 - “固收+”基金核心差异体现在股债配比和“+”的幅度与方式上，造成预期收益、波动率及最大回撤幅度差别较大 [3] - 泓德基金指出，混合债券型一级基金收益增强主要来源于可转换债券 [3] - 混合债券型二级基金可形成“固收+可转债+打新+股票”的多元收益增强结构 [3] - 偏债混合型基金则具备更强的权益属性与进攻性，采用“固收+可转债+股票+打新+衍生品”组合 [3] - 负收益产品如格林聚鑫增强、明亚稳利3个月持有仅持有债券仓位且多以利率债为主，诺德增强收益虽有股票仓位但重仓股贡献负收益 [2] “固收+”产品的定位与优势 - “固收+”产品由于其股债混合、债多股少的特性，可能成为相对稳健、资产配置单一的投资者资产配置的压舱石 [5] - “固收+”策略利用股债两类资产的互补特性，实现在不同市场环境下的灵活应对，平滑组合风险，具备“跟涨抗跌”的特点 [5]