新春投教活动形式多样，旨在提升投资者参与度 - 多家券商在春节前夕开展下沉至基层社区的新春游园会等投教活动，活动兼具年味与知识性，旨在打破传统投教的枯燥感 [4] - 活动形式包括写春联送祝福、金融知识大转盘、防非反诈知识问答、防非主题灯谜、案例翻翻乐、智投圈圈乐等互动游戏 [4] - 有券商以“非遗+投教”为特色，打造主题活动串联新春集市、非遗手作等多元体验，让投教理念随节日暖意自然渗透 [5] - 有券商将投教与MBTI人格测试逻辑结合，推出“投资画像一键查”活动，通过6道选择题生成带趣味标签和量化评分的专属报告 [7][8] 投教内容覆盖防非反诈与理财规划，线上线下联动推广 - 投教内容重点覆盖养老投资防诈技巧、高收益理财陷阱识别、理性投资理念、投资者维权以及春节期间理财困惑解答 [4][5][8] - 有公司制作了《新春纳福·投资Tips》《年终奖怎么花？》等系列精品内容，并利用AI动画打造趣味短片揭示云养殖、黄金投资等骗局 [8] - 券商采用线上线下全方位联动模式推广，通过微信订阅号、官网、分支机构电子园地等多渠道同步推送，实现线上宣传全覆盖 [9] - 线下活动设置专属体验区，专人引导现场操作体验，强化互动感知，形成线上线下联动传播的良好氛围 [9] 创新形式提升参与度，但投教长效化面临挑战 - 创新的“接地气、有温度”的活动形式有效提高了投资者参与度，例如有社区居民自发通过抖音平台直播活动全过程 [2][11] - 活动精准聚焦社区中老年群体，其中“转动防非大转盘”互动游戏人气最足，中老年人踊跃参与 [11] - 有券商组织的系列新春活动累计覆盖投资者达**1.8万人次**，宣传效果较佳 [11] - 当前基层投教存在内容缺乏精准定位、与不同社区人群需求适配度不足的问题，对老年群体使用过于专业的术语效果不佳 [12] - 对于年轻群体集中的社区，投教内容需紧密贴合市场动态和热点，如近期黄金市场波动 [12] 对实现投教长效化、常态化的建议 - 建议积极搭建联动沟通平台，整合各方资源，共享活动场地、专业人员、宣传渠道等核心资源 [12] - 可依托社区服务中心、乡村党群服务站等基层阵地设立固定投教服务点，以减少重复投入 [12] - 建议统筹专业投教人员、基层工作者、志愿者等力量，组建联动投教队伍以互补短板、提升服务能力 [12] - 可借助基层组织的宣传网络拓宽投教内容传播渠道，实现信息精准触达，形成“投教+基层”的多方联动格局 [12]

核心观点 - 西部证券获批北交所股票做市交易业务资格 行业做市商队伍进一步扩容 但券商对该业务的参与态度和投入程度呈现明显分化 中小券商更为积极 而部分大型券商参与度较低 [2][7] 券商资格获批与后续要求 - 西部证券于2026年2月10日获得证监会核准 取得上市证券做市交易业务资格 业务范围限于北交所股票做市交易 [2][4] - 西部证券申请流程较长 于2023年1月提交材料 2023年8月获受理 2023年9月收到反馈意见 2026年2月获批 [4] - 根据监管要求 西部证券需在获批后完成修改公司章程并报备 在6个月内完成工商变更登记 并在换领营业执照后15日内申请换发业务许可证 在此之前不得经营该业务 [4] - 证监会要求公司为做市业务依法配备人员、设施、系统和场所 加强信息技术安全管理与动态风险监测 确保业务在预定风险限额内开展 [5] 行业参与格局与态度分化 - 北交所官网显示 目前已有21家做市商开展业务 [8] - 做市数量排名前十的券商中 中小券商占据6席 [2] - 具体做市数量排名：国金证券以62只排名第一 中信证券以59只排名第二 国投证券以53只排名第三 银河证券以48只排名第四 兴业证券、上海证券、中信建投、国泰君安（原文为“国泰海通”，疑为“国泰君安”或“海通证券”之误）做市数量均在20只以上 位列前十 [9] - 部分大型券商参与度低：中金公司、国信证券、华泰证券做市数量均为个位数 其中国信证券仅做市2只 华泰证券仅做市1只 [9] - 业内分析认为 北交所市场为中小券商提供了“弯道超车”的可能 有助于其打造特色化业务 而大券商更多将牌照作为战略储备 不作为主要利润来源进行大规模投入 [9] - 中国证券业协会2024年专项问卷调查显示 有34%的券商明确表示不参与北交所市场投资 28%的券商表示有意愿但仍在观望 仅有35%的券商已经开始小幅参与 [9] 业务挑战 - 北交所市场流动性相对不足 增加了做市商的盈利难度 [9] - 市场波动较大且缺乏风险对冲工具 增加了做市商的库存波动风险 [9]

春节假期卖方路演概况 - 从除夕至大年初七，整个春节假期有超过100场券商电话会议轮番进行，为投资者提供“不间断”研究服务 [1][9][13][21] - 在2月16日（除夕）至18日（大年初二）短短三天内，就有超过20场在线路演密集排期 [9][21] - 从2月19日至23日，万得3C会议显示还有超过80场路演蓄势待发 [9][21] 主要参与券商及活动安排 - 西部证券研究所从除夕至初七共计安排了15场电话会议，其中最受关注的是除夕当晚9:00由研究所副所长、科技首席郑宏达开讲AI产业 [2][14] - 开源证券研究所在春节期间安排了高密度的路演，除除夕休息外，从初一至初七每天有两到三场，整个假期累计安排了30场电话会议 [5][17] - 华福证券、兴业证券、华源证券、长江证券等多家券商研究所也在春节期间安排了路演 [7][19] 中小券商的竞争策略 - 在这场“路演大战”中，中小券商成为冲锋主力，其核心动力源于积极的差异化竞争策略 [10][22] - 面对有限的品牌影响力与研究资源，中型券商主动选择避开与头部券商在常规时段的正面对垒，以更具性价比的方式精准触达目标客群 [10][22] - 2026年是“十五五”开局年，春季行情预期较强，及时服务能覆盖机构“持股过节”的研究需求 [10][22] 行业背景：公募降费导致收入收缩 - 随着公募基金降费改革的全面落地，卖方研究的“蛋糕”正在急剧缩小 [11][23] - 根据Wind数据，2025年上半年，券商分仓佣金总额为44.72亿元，同比大幅下滑33.98%，行业分仓佣金收入出现超过三成的收缩 [11][23] - 具体券商来看，西部证券分仓佣金收入同比下滑超过20%，开源证券下滑超过40%，方正证券、华安证券、中邮证券、德邦证券、国投证券等多家券商的下滑幅度甚至超过50% [11][23] 佣金下滑对券商行为的影响 - 佣金总量的下滑，迫使处于行业腰部的中型券商必须付出加倍的努力，通过更高频次的路演、更极致的服务响应，来争夺有限的派点与市场份额 [11][23] - 这场“拼到除夕”的行业狂欢，折射出公募基金降费大背景下卖方研究的集体焦虑 [11][23] 不同类型券商对研究业务的未来投入展望 - 对于业务综合化的大型券商而言，研究业务兼顾对外输出及对内赋能，预计这类券商将对研究业务保持战略性投入 [12][24] - 对于部分将研究业务定位于盈利中心、公募分仓佣金排名靠前的中型特色券商而言，预计其未来将加大竞争力度，通过提升份额以弥补佣金费率下行的影响 [12][24] - 对于小型券商而言，预计随着研究业务长期赚钱效应下降，将逐步精简投研人员，把研究部门的定位转变为内部研究中心 [12][24]

航空运输业运营数据 - 中国国航2026年1月客运运力投入同比下降0.9%，旅客周转量同比上升3%；货运运力投入同比下降3.9%，货邮周转量同比上升4.4%，货运载运率为35.6%，同比上升2.8个百分点 [1] - 海航控股2026年1月载客人数572.47万人，同比下降6.52% [14] 港口与物流运营数据 - 招商港口2026年1月集装箱吞吐量总计1808.3万TEU，同比增长2.2%；散杂货吞吐量总计10731.5万吨，同比下降3.7% [3] - 顺丰控股2026年1月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为268.6亿元，同比增长2.22%；其中供应链及国际业务收入同比增长17.23%，速运物流业务收入同比下降1.77% [12] - 韵达股份2026年1月快递服务业务收入48.02亿元，同比增长18.01%；完成业务量22.31亿票，同比增长10.83%；快递服务单票收入2.15元，同比增长6.44% [18] 房地产销售数据 - 华侨城A 2026年1月实现合同销售面积4.5万平方米，同比减少45%；合同销售金额5.9亿元，同比减少53% [24] 公司业绩表现 - 汉钟精机2025年营业收入为29.28亿元，同比下滑20.32%；归母净利润4.7亿元，同比下滑45.54%；基本每股收益0.88元 [6] - 影石创新2025年实现营业收入98.58亿元，同比增长76.85%；实现归属于母公司所有者的净利润9.64亿元，同比降低3.08%；基本每股收益为2.53元/股 [16] 重大合同与订单 - 高德红外签订某型号完整装备系统总体产品订货合同，合同金额为18.51亿元，占公司2024年度经审计营业收入的69.15% [19] - ST信通全资子公司签订服务器采购合同，合同总额5778.85万美元，约4亿元 [25] 股权回购与股东减持 - 东方创业取得民生银行上海分行不超过9000万元、期限三年的贷款承诺函，资金将专门用于回购公司股份并注销注册资本 [2] - ST易购持股19.53%的股东拟减持不超过2.3亿股，占公司总股本的2.5% [4] - 光环新网控股股东拟减持不超过5392.77万股，占公司总股本比例不超过3% [7] - 兆龙互连部分董事及高管拟合计减持不超过0.022%公司股份 [10][11] - 春秋电子控股股东拟减持不超过893.62万股，即不超过公司总股本的2% [32] 再融资与资本运作 - 西南证券拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过60亿元，用于补充公司资本金 [5] - 科泰电源决定终止H股发行上市相关筹备工作 [13] - 永太科技终止以发行股份方式购买宁德时代持有的邵武永太高新材料有限公司25%股权 [23] - 润泽科技拟向12名投资者发行可转换公司债券购买其合计持有的控股孙公司广东润惠42.56%股权，交易完成后将控制广东润惠100%股权 [35] 投资与收购 - 光莆股份全资子公司拟出资2000万元参与设立总认缴出资额为3.5亿元的专项基金，基金拟专项投资于未上市高科技企业 [9] - 陕西华达终止收购华经微电子100%股份并募集配套资金事项 [8] - 罗欣药业拟以6756.052万元受让控股子公司北京健康19.0526%股权，交易完成后持股比例将由80.9474%升至100% [28] - 胜宏科技全资孙公司已完成收购SPMY公司100%股权，未来将整合为公司在马来西亚的FPC/PCB生产基地 [29][30] - 晶丰明源计划通过发行股份及支付现金方式购买易冲科技100%股权，易冲科技2023年及2024年营业收入同比分别增长45.02%、47.04% [31] - 南京化纤拟通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买南京工艺100%股份，拟置出资产交易价格为7.29亿元，拟置入资产交易价格为16.07亿元 [33] - 奥联电子因受让方未支付首期款项导致控制权转让事项终止 [34] 业务资质与人事变动 - 西部证券上市证券做市交易（限于北交所股票做市交易）业务资格获中国证监会核准 [15] - 邮储银行行长芦苇的任职资格获国家金融监督管理总局核准 [26] 新药与产品获批 - 三生国健自主研发的抗IL-17A人源化单克隆抗体安沐奇塔单抗注射液的新药上市申请获得国家药监局批准 [27] 公司治理与法律事件 - 创识科技实际控制人因犯单位行贿罪被判处有期徒刑2年，缓刑2年，并处罚金30万元 [17] - 嘉麟杰实际控制人被石家庄市公安局执行拘留 [20][21] - 正元智慧实际控制人因犯操纵证券市场罪被判处有期徒刑3年，缓刑3年6个月，并处罚金650万元 [22]

公司商业化与生产进展 - 核心产品氘恩扎鲁胺软胶囊的生产线于2026年2月1日通过药品GMP符合性检查，软胶囊剂(抗肿瘤药)生产线获得认证，标志着该产品具备了规模化生产能力，公司由此补齐了“研发-生产-销售”全产业链闭环 [2] - 氘恩扎鲁胺软胶囊已于2025年5月获批上市，并于2025年12月被纳入国家医保目录，自2026年1月1日起执行，公司计划通过“直营+招商”双轨模式来提升产品的患者可及性，该产品此前已被纳入《CSCO前列腺癌诊疗指南》 [3] 公司研发管线进展 - 在前列腺癌领域，公司的口服AR PROTAC药物HP518已完成Ⅰ期临床试验，中国的Ⅱ期临床试验及联合用药试验正在进行中 [4] - 在代谢疾病领域，公司治疗代谢性脂肪性肝炎(MASH)的药物HP515已进入Ⅱ期临床试验阶段，其与GLP-1药物联用的临床前数据已多次在国际会议上发布 [4] 公司财务与市场表现 - 根据2025年业绩预告，公司预计营业收入为1900万元至2200万元，同比实现大幅增长，同时净亏损同比收窄24.81%至37.34%，业绩改善主要得益于氘恩扎鲁胺的上市销售 [5] - 2026年1月，公司接待了包括淡水泉投资、西部证券在内的29家机构调研，反映出市场对其创新药研发管线的关注度较高 [6]

券商评级与目标价概览 - 2月13日，券商共发布2次目标价，按最新收盘价计算，目标涨幅最高的公司是华夏银行，目标价为7.94元，潜在涨幅为17.98% [1] - 目标涨幅排名第二的公司是新安股份，目标价为14.24元，潜在涨幅为13.20% [1] - 华夏银行属于股份制银行业，新安股份属于农化制品行业 [1] 机构评级详情 - 华夏银行获得中国国际金融给予“跑赢行业”评级 [2] - 新安股份获得国金证券给予“增持”评级 [2] - 2月13日，共有18家上市公司获得券商推荐，其中华夏银行、浦东建设、长安汽车等各获得1家机构推荐 [2] 首次覆盖情况 - 2月13日，券商共给出7次首次覆盖评级 [2] - 长安汽车获得山西证券首次覆盖并给予“增持”评级，属于乘用车行业 [2][4] - 岱美股份获得国金证券首次覆盖并给予“买入”评级，属于汽车零部件行业 [2][4] - 新安股份获得国金证券首次覆盖并给予“增持”评级，属于农化制品行业 [2][4] - 中草香料获得东吴证券首次覆盖并给予“增持”评级，属于化学制品行业 [2][4] - 宁波华翔获得西部证券首次覆盖并给予“买入”评级，属于汽车零部件行业 [2][4] - 伟创电气获得国海证券首次覆盖并给予“买入”评级，属于自动化设备行业 [4] - 宏景科技获得东北证券首次覆盖并给予“增持”评级，属于IT服务行业 [4]

恒生指数季度检讨结果 - 恒生指数公司宣布截至2025年12月31日的恒生指数系列季度检讨结果 [1] - 西锐获纳入恒生综合指数 [1] - 变动将于2026年3月6日收市后实施并于2026年3月9日起生效 [1] 港股通调整预期 - 沪深交易所将相应调整港股通可投资标的范围 [1] - 据中金研报，西锐有可能被调入港股通，因其满足了包括市值、流动性和上市时间等在内的一系列标准 [1] 公司产品发布与升级 - 2月3日晚，西锐发布visionJetG3新品 [1] - 新品持续提价，并在智能化与舒适度方面进行了升级 [1] 产品结构与盈利前景 - 伴随VisionJetG3、SRG7+等结构更好的产品逐步获取新订单并交付，往后看整体产品结构同比会更好 [1] - 更高端的产品也会适配更高端的服务，预计将带动公司盈利能力提升 [1]

春节假期券商路演安排 - 多家券商在春节假期期间安排密集路演 某证券总量团队宣称“春节8天不打烊” 从2月16日至2月23日进行8天连播 [1][13] - 西部证券从除夕晚上至初七假期结束均安排路演 将春节假期排满 [5][17] - 开源证券从大年初一至初七每天安排两三场路演 但除夕未安排 [7][19] - 大年初一早上 开源证券、西部证券、兴证、华福等券商均有路演安排 其中西部证券和开源证券各安排两场 [2][14] 券商财务表现 - 西部证券前三季度实现收入43.35亿元 同比下滑2.17% 但实现利润12.43亿元 同比增长70.63% 第三季度业绩呈爆发式增长 [9][21] - 西部证券研究所上半年收入持续下滑 22年中期收入过亿 23年中期为7000多万元 24年中期收入腰斩 25年中期收入仅2714万元 [9][21] - 开源证券研究所上半年收入显著下滑 此前连续三年半年收入过亿 但25年上半年收入不到6000万元 近乎腰斩 [11][23] 行业竞争与挑战 - 券商行业在春节假期期间出现“疯狂内卷”现象 引发网友关于能否过好年的讨论 [1][2][13][14] - 研究所收入下滑可能与行业降薪裁员、分析师跳槽以及公司内部竞争加剧有关 [9][21]

重大事项与监管动态 - 天风证券因涉嫌永安林业持股变动信息披露违法违规，收到中国证监会立案告知书 [1] - 正元智慧实际控制人陈坚因犯操纵证券市场罪，被判处有期徒刑三年，缓刑三年六个月，并处罚金人民币650万元 [1] - 嘉麟杰实际控制人李兆廷被石家庄市公安局执行拘留，相关案件正在调查中 [2] - 创识科技实际控制人张更生因犯单位行贿罪，被判处有期徒刑二年，缓刑二年，并处罚金人民币三十万元 [2] - 西部证券获得中国证监会核准的上市证券做市交易业务资格，限于北京证券交易所股票做市交易 [3] 资产重组与投资终止 - 宗申动力筹划与隆鑫通用进行重大资产置换，拟将摩托车发动机业务相关资产与负债与隆鑫通用的通用机械业务相关资产与负债置换，旨在解决同业竞争问题 [6] - 科泰电源终止H股发行上市相关筹备工作 [4] - 陕西华达终止收购华经微电子100%股份并募集配套资金事项 [5] - 侨银股份终止人工智能产业生态总部项目，该项目原计划投资不超过10亿元 [7] - 永太科技终止向宁德时代购买永太高新25%股权的交易事项 [35][36] 重大合同与项目中标 - 高德红外签订某型号完整装备系统总体产品合同，合同金额为18.51亿元，占公司2024年度经审计营业收入的69.15% [7] - 安徽建工及子公司近期中标3个工程项目，包括S28溧阳至芜湖高速公路湾沚至三山段特许经营项目（估算总投资约47.98亿元）、徐州至阜阳高速公路江苏段投资人项目（投资估算约16亿元）及怀远至凤台高速公路蚌埠段TJ-03标施工项目（中标价7.42亿元） [8] - 海油工程与Saipem公司组成的联合体中标卡塔尔能源液化天然气公司“NFPS COMP5”项目，中标金额约40亿美元，其中公司份额逾8亿美元 [8] - 中国化学2026年1月签订合同额合计369.25亿元，其中工程业务合同金额359.91亿元，单笔合同额在5亿元以上的重大合同10项，合同金额合计113.71亿元 [9] 经营业绩与运营数据 - 复旦微电2025年业绩快报显示，营业收入39.82亿元，同比增长10.92%；归母净利润2.32亿元，同比下降59.42% [9][10] - 韵达股份2026年1月快递服务业务收入48.02亿元，同比增长18.01%；完成业务量22.31亿票，同比增长10.83% [10] - 影石创新2025年业绩快报显示，营业收入98.58亿元，同比增长76.85%；归母净利润9.64亿元，同比降低3.08% [11] - 海航控股2026年1月载客人数572.47万人，同比下降6.52% [12] - 顺丰控股2026年1月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为268.6亿元，同比增长2.22% [13] - 汉钟精机2025年业绩快报显示，营业收入29.28亿元，同比下滑20.32%；归母净利润4.7亿元，同比下滑45.54% [14] - 招商港口2026年1月集装箱吞吐量总计1808.3万TEU，同比增长2.2% [15] - 中国国航2026年1月旅客周转量同比上升3%，货邮周转量同比上升4.4% [16] - 申通快递2026年1月快递服务业务收入59.73亿元，同比增长43.26%；完成业务量25.4亿票，同比增长25.57% [17] - 中国东航2026年1月客座率为85.01%，同比上升2.16个百分点；货邮周转量同比上升8.33% [18] - 中国神华2026年1月煤炭销售量33.2百万吨，同比增长9.9%；总售电量209.6亿千瓦时，同比增长34.4% [18] - 瑞联新材2025年业绩快报显示，营业总收入16.77亿元，同比增长14.95%；归母净利润3.11亿元，同比增长23.48% [18] - 奇正藏药2025年业绩快报显示，营业收入24.16亿元，同比增长3.34%；归母净利润6.46亿元，同比增长10.98% [19] - 中控技术2025年业绩快报显示，营业总收入80.51亿元，同比减少11.9%；归母净利润4.5亿元，同比减少59.7% [20] - 科德数控2025年业绩快报显示，营业收入5.52亿元，同比下滑8.86%；归母净利润8875.99万元，同比下滑31.67% [21] - 聚辰股份2025年业绩快报显示，营业收入12.21亿元，同比增长18.73%；净利润3.63亿元，同比增长25.01%；综合毛利率较上年同期增加2.46个百分点 [22] - 联瑞新材2025年业绩快报显示，营业总收入11.16亿元，同比增长16.15%；归母净利润2.93亿元，同比增长16.42% [22] - 莱斯信息2025年业绩快报显示，营业收入12.74亿元，同比下滑20.89%；归母净利润5523.29万元，同比下滑57.2% [23][24] - 优利德2025年业绩快报显示，营业收入12.21亿元，同比增长7.99%；归母净利润1.52亿元，同比下降16.88% [24] - 华秦科技2025年业绩快报显示，营业收入12.51亿元，同比增长9.83%；归母净利润3.13亿元，同比减少24.28% [25] - 华纳药厂2025年业绩快报显示，营业总收入15.16亿元，同比增长7.26%；归母净利润2.41亿元，同比增长46.95% [26] 股东减持 - 掌阅科技第三大股东量子跃动于2月9日至2月12日减持431.25万股，持股比例由6.23%降至4.999978% [27] - 兆龙互连董事、财务负责人宋红霞及副总经理沈福良拟合计减持不超过0.022%股份 [28] - 光环新网控股股东百汇达拟减持不超过3%公司股份 [29] - ST易购股东杭州灏月企业管理有限公司拟减持不超过2.5%公司股份 [30] - 大悦城股东太平人寿及太平资产持股比例降至5%以下，减持后持股约4.999999% [31][32] - 先导基电股东三林万业(上海)企业集团有限公司拟减持不超过2.05%公司股份 [32] - 泽璟制药控股股东、实际控制人之一盛泽林及股东宁波泽奥创业投资合伙企业拟合计减持不超过1.0385%公司股份 [32] - 炬光科技多名股东拟合计减持不超过2.3339%公司股份 [33] - 高测股份控股股东、实控人及多名董事和高管拟合计减持不超过3.1924%公司股份 [33] 股份回购与复牌 - 东方创业取得中国民生银行上海分行不超过9000万元的股票回购专项贷款承诺函，贷款期限三年 [34] - 润泽科技拟发行可转换公司债券购买广东润惠科技发展有限公司42.56%股权并募集配套资金，股票将于2月24日复牌 [34] - 永太科技终止购买永太高新25%股权事项，股票自2月24日开市起复牌 [35][36]

公司业务资格获批 - 西部证券于近日获得中国证监会核准，取得上市证券做市交易业务资格，该资格目前限于北京证券交易所股票做市交易 [2] - 公司将依据批复要求修改公司章程，完成工商变更登记并申请换发经营证券期货业务许可证 [2] - 公司将在人员、业务设施、信息系统和经营场所等方面进行准备，并加强信息技术安全管理及业务动态风险监测，以保障业务顺利开展 [2]